场内基金如何赎回？场内基金怎么申购？

场内就是股票市场，也就是大家说的二级市场。那么如何进行场内基金赎回和申购？

其实场内基金买卖与股票交易一样，投资者需先在证券公司开立交易账户。下载证券公司指定的股票交易软件后，即可在家交易封闭式基金、LOF基金等场内基金 了。具体的交易方式与股票相同，按市场价格成交。将参与者出的买卖价格，分列五档，当买卖双方价格相等时，系统自动撮合交易。出价较低的话，可能不会成交。

在证券公司开沪深股东帐户，即可在证券公司营业部或证券公司网站，进行上市交易型开放式基金LOF与ETF基金的场内交易（如果以前买过股票或封闭式基金，已经有帐户则不用重开，用原来的帐户即可）。

场内交易价是实时的，即是你当时购进的价格是多少就是多少，与股票交易是一样的道理。

和场外申购一样，场内购买（买入）的也可以分红，但是有一点区别，场内购买的基金分红只能是现金分红，不能红利再投入，场外的可以红利再投入。可以赎回的，在场内购买的基金，也可以在场内赎回，赎回价格以收市后公司公布的当天净值为赎回价格。买入（股票方式）与申购（基金方式），卖出与赎回不同。LOF基金与ETF基金，既能在场内交易，也能在场外进行申购和赎回。场内交易优势比较明显。

场内基金有哪些？场内基金套利怎么操作？

近几年来场内基金发展得十分迅速，很多种类的基金都可以通过交易所在场内进行购买了，目前可以在场内交易的基金包括封闭式基金、lof基金、ETF基金、分级基金。那么场内套利基金怎么做？

场内基金如何套利

套利模式来看，首先，场内基金都面临一个共同的折溢价问题，当折价率非理性过高时，二级市场买入基金，当折价率回归常态时，可以获得净值增长以外的折价回归收益，值得提醒的是这种套利模式是存在市场风险的，市场下跌可能抵消折价回归所带来的收益。此外，不同的场内基金存在不同的套利机会，如每年封闭式基金的分红套利行情、分级基金保守份额的折价套利、分级基金整体折溢价套利、ETF/LOF无风险及风险套利交易等等，不一而足。实际操作中，套利交易需审慎进行，即使是无风险套利，也要注意严格控制交易成本、防范操作风险。

基金定投频率多久合适？基金单周定投好吗？

基金定投是大家比较熟悉的一种理财模式，基金定投作为一种定期投资，有平均成本、分散风险的优势。基金定投的频率包括单周定投、双周定投、月定投，那么基金单周定投、双周定投、月定投，哪个比较好？基金单周定投好吗？

如果时间长一点，其实都差不多，曾经有专业投资人测试过2011年至2017年，分别采用单周定投和双周定投，所有股票型基金的收益差距。截至2017年12月22日，两种做法下的收益差额都在0.1%左右，最多的一个基金，也只差了0.6%。

如果你每月可用于定投的资金量较少，比如1000元左右或以内，没必要去费心周投了，踏踏实实的月投，反正长期看收益差不太多。

如果你定投的资金量较大，比如在2000元以上，可以考虑周投。尤其在行情波动或者持续下跌时，分散投资能博取更多份额，赚取更多收益。相较于月投，周投更加灵活。如果在短期内市场跌涨的变化很大，便于调整。

长期来看，存在定投时间越长，年化收益越高的现象；但从较短时间来看，定投的时间绝不是越长越好，关键还在于市场的时机，选择定投的起点及终点。

总的来说，投资频率的长短与实际投资的效果相差不大，所以不用担心基金定投的频率。

基金赎回几天到账？与什么因素有关？

根据基金的类型、基金赎回时间和购买渠道三者的不同，各基金的到账时间也存在差异。

一般基金赎回几天到账？

购买渠道的差异，同类型的基金产品到账时间也存在差异。情况如下：

1.代销渠道的基金赎回到账时间

货币型基金：T+2日至T+3日到账

股票型基金：T+4日到账

债券型基金：T+4日到账

QDII基金：T+9日到账

2.网上直销基金赎回的到账时间：

货币基金赎回到账时间：T+1日到账

股票型基金赎回到账时间：T+3日到账

债券型基金赎回到账时间：T+3日到账

QDII基金赎回到账时间：T+8日到账

互联网宝类基金赎回是几天到账？

互联网宝类基金之所以这么热，除了它的收益性，最重要的还是它的流动性。目前市面上的大部分互联网宝类基金都是实时赎回或者2小时内赎回，如余额宝到账时间。

基金赎回时间还与基金到账时间有很大的关联：

如果投资者的基金赎回时间是在当天下午15：00基金交割之前赎回，算作当天赎回;如果投资者的债券基金赎回时间是在当天下午15：00基金交割之后赎回，算作次日赎回。

什么是银行基金？如何选购基金？

银行基金是基金公司向社会公开募集小额的资金，然后将募集来的资金用于投资，赚取其中的手续费，将利润返还给大家。

基金按交易方式分为封闭式和开放式，封闭式就是只有在特定的时间内可以交易，开放式是随时可以进行交易，一般来说，大家投资的都是开放式基金。

怎么选购银行基金

1.基金的季报、半年报、年报。季报、半年报、年报，这是官方发布的报告，也是基金的第一手干货，证券组合、持仓轻重、持仓行业比重等，这些数据仅代表历史，不代表未来的持仓，但大致可以看出基金经理的投资风格。

2.看基金业绩，结合获奖情况和评级一起看。很多人的选基习惯，是通过评级网站看业绩，把历史业绩作为参考依据之一，没啥大毛病。但把短期业绩作为衡量的依据，太片面。一般建议筛选出近一年、近三年、近五年及成立以来等各阶段的表现，短、中、长期业绩结合着看，最好能跨越熊牛。

3.看基金经理，尤其主动管理型基金，买指数基金看不看影响可能不大，但是如果你买的是主动管理型基金，那就一定要本着八卦的精神去扒基金经理和他背后的团队。

支付宝基金定投手续费是多少？风险大不大？

在蚂蚁聚宝平台上的基金申购费率都有一定的折扣，除了货币基金不需要申购费，其他基金买入费率4折起。比如汇添富环保行业股票的申购费率原本是1.5%，在蚂蚁聚宝上只需要0.6%。广发纯债债券的申购费率原本是0.8%，蚂蚁聚宝的折扣价为0.32%。

另外通过蚂蚁聚宝购买基金产品申购费全免，基金赎回时还能T+1到账，要知道，行业中其他平台的赎回到账时间平均为T+3以上。相比起银行官网还是优惠了不少。

风险大不大？

1）基金定投相对于来说，风险比较低，获利和其它的基金一样，都要你看选择的基金净值增长的如何，基金定投，可以平摊成本，相对你你一次花二千元购买和定投每月投200元，风险更低些，当然利润也低。

2）一般定投三年以上，专本的很少，现在的定投业务，都可以随时赎回，也就是你所说的抽身，三年内一般赎回费在0.5-1%，三年或三年以上就没有赎回手续费了。

3）如果你中途想改变基金公司，买另一个公司的基金产品，只需要赎回你前一个基金产品，然后再在新的基金公司开户再申请新的基金产品，个人认为在网上银行办理比较方便，不需要排队，申购和赎回都比较简单方便。

其实基金定投的手续费确实不高，而且还有一些是不需要收手续费的，另外在蚂蚁聚宝的平台上面还能够享受更低的买入费率，因此大家想要进行基金定投的话，那建议购买去支付宝上面购买。

投资基金有风险吗？投资基金有什么风险？

基金是由专业人员管理方法，开展组成投资分散化风险的一种投资方法。综上所述，基金的风险指数值远比个股要低的多，但没有一种投资是无风险的，因此更为不能忽视其风险性。基金的种类不一样，其风险水平各不相同，收益也存有一定差别。那么投资基金有什么风险呢？

1、销售市场风险

销售市场风险包括现行政策风险、康波周期风险、年利率风险、上市企业运营风险等层面。

现行政策风险就是指价格行情的起伏是由國家宏观经济政策转变而导致的。制造行业的盈利水准也会伴随着经济发展规律性转变而转变，进而危害到制造行业版块的行情。在年利率层面，基金关键投资于国债券和个股，其收益水准随年利率转变而转变。

2、基金实际操作风险

基金是由专业人员管理方法的，可是也会遭受基金管理员的专业能力、科学研究工作能力和投资管理能力等层面的危害。乃至在某一水平上，基金企业的分辨诀策出错、实际操作技术性不正确、工作人员经常失谈都是产生风险，导致一定损害。除此之外，基金管理员预防风险的工作能力及其基金管理员的管理方案、本质操纵规章制度也会对基金投资导致危害。

3、流通性风险变化

基金的流通性风险就是说在销售市场强烈起伏的独特状况下，投资者的赎回要求提升时，将会发觉高额赎回状况或中止赎回的极端化状况，投资者将会遭遇没法赎回或廉价赎回的风险。

基金怎么撤单？基金撤单与基金赎回交易规则

基金撤单，是指在基金一切正常交易期，投资者可在申办当日股票交易时间截止之前，注销当日交易类工作流程的申办。基金撤单只能针对当天的交易，换句话说在认购或申购的当天下午三点前可以申办撤单。超过这一时间，倘若还是管理决策放弃这只基金，就只能选择基金赎回了。

若申办将手里有着的基金公司按公布的价格售出并取回来现金，下意识上称之为基金赎回。基金的赎回，就是售出。开售的封闭式基金，售出方法同一般股票。开放式基金应以手上有着基金的全部或一部，申办卖给基金企业，赎回的价金。赎回个人所得信用额度，是售出基金的企业数，乘于售出当日基金基金净值。

撤单申办尽量在交易当日（T日）的15：00前提交。您的撤单款将于T+2日划往您预埋件的银行帐号。这儿大家一定要建立一点，在当天15：00之前可以，15：00之后即便你赎回了，要收附加费了。

收到消费者赎回指令后，基金企业务必进行财产结算，因此务必耗费一定时间。就算是同一只基金，在不一样的金融企业分销商，赎回时间也会大不一样。一般来讲，贷币基金的赎回到账時间“T+1”，股票基金一般是“T+5”或是“T+7”。除此之外，最应投资者注意的是，这里的T指的都是在当天工作日下午三点之前明确指出的赎回申办。赎回到账的时间按工作日来计算，如遇到周六、周末，到账时间会时间延迟。

你可以注意以下2个小技巧：一是用途基金转换。很多基金企业规定，其明星产品的贷币基金和股票型基金的转换实行T+0或T+1，灵活应用好这一规定巧打时间差，便可以降低赎回时间。比如，你务必赎回一只股票型基金，倘若该基金企业的基金转换实行T+1，则可以先将股票型基金转换为贷币基金，那般，你的基金隔天便可转换成了贷币基金，贷币基金的赎回一般实行T+1，那般，基金赎回的在途时间等于节省了几天。

二是尽量避免在法定休息日前赎回。比如你一直在大假前的最后一个股票交易时间赎回贷币基金，财产只能直至七天暑期后的第二个工作日才能够到账，无形中变为T+8。

基金单位净值是什么意思？基金单位净值的核算方法

基金单位净值（Net Asset Value，NAV）即每份基金单位的净财物价值，等于基金的总财物减去总负债后的余额再除以基金悉数发行的单位份额总数。开放式基金的申购和赎回都以这个价格进行。

核算公式

基金单位净值＝（总财物－总负债）／基金单位总数

其中，总财物指基金具有的所有财物，包含股票、债券、银行存款和其他有价证券等；总负债指基金运作及融资时所形成的负债，包含敷衍给他人的各项费用、敷衍资金利息等；基金单位总数是指当时发行在外的基金单位的总量。

开放式基金单位净值的布告

开放式基金的单位总数每天都不同，必须在当日生意截止后进行核算，并与当日基金财物净值相除得出当日的单位财物净值，以此作为投资者申购赎回的依据。基金的申购和赎回每天都会发作，所以作为生意依据的基金单位财物净值必须在每天的收市后进行核算，并于次日发布。

基金单位净值的估值

基金单位净值的估值是指对基金的财物净值按照一定的价格进行预算。

（1）估值的目的

不管哪一种基金，在初次发行时即将基金总额分成若干个等额的整数份，每一份即为一“基金单位”。在基金的运作过程中，基金单位价格会随着基金财物值和收益的改变而改变。为了比较精确地对基金进行计价和报价，使基金价格能较精确地反映基金的实在价值，就必须对某个时点上每基金单位实践代表的价值予以预算，并将估值结果以财物净值发布。

（2）估值的确认

综观世界各国的各种基金，因其管理制度的不同而对基金财物净值的估值日的具体规则也不尽相同。不过通常都规则，基金管理人必须在每一个经营日或每周一次或至少每月一次核算并发布基金的财物净值。

（3）估值暂停

基金管理人虽然必须按规则对基金净财物进行估值，但遇到下列特殊情况，有权暂停估值：基金投资所涉及的证券生意场所遇法定节假日或因故暂停经营时；出现巨额赎回的情形；其他无法抗拒的原因致使管理人无法精确评价基金的财物净值。

基金单位净值的核算

基金单位净值的核算包含基金财物净值总额的核算和基金

单位财物净值的核算

按一般公认的管帐准则，基金财物净值总额＝基金财物总额－基金负债总额。

基金财物总额的内容

基金财物总额包含基金投资财物组合的所有内容：

（1）基金具有的上市股票、认股权证，以核算日集中生意市场的收盘价格为准；未上市的股票、认股权证则由有资历指定的管帐师事务所或财物评价组织测算。

（2）基金具有的公债、公司债、

金融债券等债券，已上市者，以核算日的收盘价格为准；未上市者，一般以其面值加上至核算日时应收利息为准。

（3）基金所具有的短期票据，以买进成本加上自买进日起至核算日止应收的利息为准。

（4）若第（1）条、第（2）条中规则的核算日没有收盘价格或参考价格，则以最近的收盘价格或参考价格替代。

（5）现金与相当于现金的财物，包含存放在其他金融组织的存款。

（6）有或许无法悉数收回的财物及或有负债所提留的准备金。

（7）已订立契约但尚未实施的财物，应视同已实施财物，计入财物总额。

基金负债总额的内容

基金负债总额包含的内容有：

（1）依基金契约规则至核算日止对托管人或管理人敷衍未付的酬劳。

（2）其他敷衍款，包含敷衍税金等。

基金债款应以逐日提列方法核算。

需要阐明的是，假如遇到特殊情况而无法或不宜按上述要求核算财物净值总额时，管理人应依照主管机关的规则处理。

基金单位净值的核算方法

基金单位净值的核算主要有两种方法：

（1）已知价核算法。已知价又名历史价，是指上一个生意日的收盘价。已知价核算法便是基金管理人依据上一个生意日的收盘价来核算基金所具有的金融财物，包含股票、债券、期货合约、认股权证等的总值，加上现金财物，然后除以已售出的基金单位总额，得出每个基金单位的财物净值。采用已知价核算法，投资者当天就可以知道单位基金的生意价格，可以及时处理交割手续。

（2）不知道价核算法。不知道价又称期货价，是指当日证券市场上各种金融财物的收盘价，即基金管理人依据当日收盘价来核算基金单位财物净值。在实施这种核算方法时，投资者当天并不知道其生意的基金价格是多少，要在第二天才知道单位基金的价格。

对冲基金是什么意思？对冲基金的几个特点

对冲基金的英文名称为Hedge Fund，意为“风险对冲过的基金”。起源于50年代初的美国。其操作的宗旨，在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。

在一个最基本的对冲操作中。基金管理者在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权（Put Option）。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。在另一类对冲操作中、基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的股票，买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么较差公司的股票跌幅必大于优质股。则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。

经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。对冲基金己成为一种新的投资模式的代名词。即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险。追求高收益的投资模式。现在的对冲基金有以下几个特点：

（1）投资活动的复杂性。近年来结构日趋复杂、花样不断翻新的各类金融衍生产品如期货、期权、掉期等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些衍生产品本为对冲风险而设计，但因其低成本、高风险、高回报的特性，成为许多现代对冲基金进行投机行为的得力工具。对冲基金将这些金融工具配以复杂的组合设计，根据市场预测进行投资，在预测准确时获取超额利润，或是利用短期内市场波动而产生的非均衡性设计投资策略，在市场恢复正常状态时获取差价。

（2）投资效应的高杠杆性。典型的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆借贷（Leveradge）在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到最大程度地获取回报的目的。对冲基金的证券资产的高流动性，使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。一个资本金只有1亿美元的对冲基金，可以通过反复抵押其证券资产，贷出高达几十亿美元的资金。这种杠杆效应的存在，使得在一笔交易后扣除贷款利息，净利润远远大于仅使用1亿美元的资本金运作可能带来的收益。同样，也恰恰因为杠杆效应，对冲基金在操作不当时往往亦面临超额损失的巨大风险。

（3）筹资方式的私募性。对冲基金的组织结构一般是合伙人制。基金投资者以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动；基金管理者以资金和技能入伙，负责基金的投资决策。由于对冲基金在操作上要求高度的隐蔽性和灵活性，因而在美国对冲基金的合伙人一般控制在100人以下，而每个合伙人的出资额在100万美元以上。由于对冲基金多为私募性质，从而规避了美国法律对公募基金信息披露的严格要求。由于对冲基金的高风险性和复杂的投资机理，许多西方国家都禁止其向公众公开招募资金，以保护普通投资者的利益。为了避开美国的高税收和美国证券交易委员会的监管，在美国市场上进行操作的对冲基金一般在巴哈马和百慕大等一些税收低，管制松散的地区进行离岸注册，并仅限于向美国境外的投资者募集资金。

（4）操作的隐蔽性和灵活性。对冲基金与面向普通投资者的证券投资基金不但在基金投资者、资金募集方式、信息披露要求和受监管程度上存在很大差别．在投资活动的公平性和灵活性方面也存在很多差别。证券投资基金一般都有较明确的资产组合定义。即在投资工具的选择和比例上有确定的方案，如平衡型基金指在基金组合中股票和债券大体各半，增长型基金指侧重于高增长性股票的投资：同时，共同基金不得利用信贷资金进行投资，而对冲基金则完全没有这些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和组合，最大限度地使用信贷资金，以牟取高于市场平均利润的超额回报。由于操作上的高度隐蔽性和灵活性以及杠杆融资效应，对冲基金在现代国际金融市场的投机活动中担当了重要角色。

场内基金买入是实时价还是收盘价？场内基金交易制度

基金分为场内基金和场外基金，这里的场是指股票交易市场。在股票市场中买入的基金就是场内基金，其余银行、支付宝渠道买入的基金为场外基金，场内基金与场外基金在交易制度上有所差异，最主要的就是成交价格，那么场内基金买入是实时价还是收盘价？

场内基金买入、卖出时是按照实时价格计算的，而场外基金是按照每天公布的净值来计算。场内基金主要有封闭式基金、ETF、lof三种，一般而言，封闭式基金的交易价格与净值的偏离程度要大一些，而ETF与LOF的交易价格与净值的偏离要小一些。

场内基金的交易制度基本上与股票一致，除了是按照实时价格交易之外，还实行T+1的交易制度以及涨跌停板制度。许多场内基金都是对应着某一股票指数，这使投资者能实现对指数的投资。

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2020年07月17日景顺长城中证TMT150ETF联接（001361）基金价格是多少？为您提供景顺长城中证TMT150ETF联接（001361）基金价格查询：

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科技板块回调之时中芯国际上市说明什么?五大基金经理点明后市方向。经历了这两天的回调，科技板块又出现了哪些上车机会?如果行情再次企稳或者上升，什么科技子行业会最快启动?什么行业会有增值和发展空间?如果把科技行业估值分为泡沫、高估、合理、低估和极度低估，现在处于什么阶段呢?
在本周二周三科技板块回调下跌之际，中芯国际(79.61 -3.99%,诊股)在上海证券交易所鸣锣上市，引发了大家对科技板块新一轮的展望，尤其是对半导体这个关乎生死存亡的行业。如果说以前的国产替代只是小打小闹的话，现在的目标是要非常明确的完成国产替代，这样才能在贸易摩擦中弯道超车。

针对这些问题，本期特邀广发基金“百亿”基金经理刘格菘、诺安基金“百亿”基金经理蔡嵩松、德邦基金副总经理汪晖、汇丰晋信基金经理陈平和长盛基金经理郭堃五位重磅嘉宾，在中芯国际A股上市之际，就中国未来科技行业谈谈看法和展望。

本文核心要点：

1.中芯国际上市助推A股半导体产业链

2.TMT行业有望成为市场最偏好和抱团的资产

3.高科技医疗医药，新能源车，5G，芯片和半导体成为未来投资主线

4.当前科技产业处于景气周期的起点

5.疫情对需求的影响造成行情波动

6.流动性宽松给投资奠定基石

以下对话全文：

中芯国际上市助推A股半导体产业链

TMT行业有望成为市场最偏好和抱团的资产

金融界基金：中芯国际于今日上市，对半导体板块会有什么影响?

陈平：短期而言，市场对于中芯国际上市的热情非常高，可能会给一个很高的估值，从而带来整个A股半导体产业链集体上涨，获得很高的估值。因而，中芯上市附近也可能是个短期的高点。如果不管短期的涨跌，拉长来看，我们仍看好部分半导体领域的长期投资机会。

众所周知，长期以来我们半导体领域的国产化比例是很低的，相应的国产化替代的空间茫茫大。但由于技术差距、专利壁垒、成本差距等原因，以前很多半导体的所谓国产化替代空间只是想象的空间，我们并不能真实拿到。很多半导体相关领域都不是很好的二级市场投资机会，因为我们一边在学会的东西上不挣钱，一边还要不断烧钱追赶新技术。

贸易摩擦改变了行业逻辑，我们必须要不计成本尽快完成国产化，因为成本高低只是盈亏问题而有和没有是生死存亡的问题。当大量半导体需求开始导向国内的时候，国内公司的技术开始迭代，成本开始下降，产业链进入正循环。因此，我们看好半导体深度国产化替代的长期投资机会。

另外需要提一下的是，我们相信有很多领域仍然会是我们说的想象的空间，相关企业估值很高但并不能获得实际的快速成长，这是大家投资半导体的时候需要仔细分辨的。

金融界基金：展望后市，谈谈您看好的行业?

刘格菘：2020年宏观基本面的看法是经济保持平稳，无风险利率下行，市场会有结构性的机会。从调研来看，科技板块的景气度高，盈利增长的趋势比较明确，电子板块中盈利超预期的公司比较多。

需求扩张的方向有三个：一是2019年表现较好的半导体，它们受益于以华为为代表的龙头公司产业链向国内转移带来的景气度大幅提升，2019年二季度开始的行情只是一个预演，预计这些龙头公司2020年的业绩还会大幅提升。

其二，2020年是5G建设元年，对产业链的拉动效应将在明年体现。5G建设是基础设施，3-5年的建设周期会给一批龙头公司带来很好的成长机会。随着5G基站落地，5G换机潮将带来手机换机增速的提升。下一步，随着5G后应用时代到来，还会看到游戏等公司的成长。

其三，安全可控前提下带来的国产电脑、操作系统替代的机会。后续随着国产电脑业务订单陆续落地，相关公司利润会大幅提升。这也是3-5年长周期需求爆发的行业。

除科技资产外，我也会关注核心资产的机会，如医药、新能源汽车、消费等。

虽然新能源汽车2019年表现比较差，暂时从数据也看不到上行趋势，但2019年底大家对新能源汽车政策的预期可能会改变，目前新能源汽车的产量还处于比较好的位置.如果2020年新能源汽车政策变化，我觉得这个板块有可能复制2018年10月光伏板块的表现，虽然涨幅不会那么大，但也是一个比较好的配置方向。

1)5G、新能源车。从全球来看，5G和新能源车都具有非常广阔的增量需求空间，同时具备很强的产业链拉动能力。5G从基础设施到终端设备再到内容应用，会给通信、电子、计算机、传媒互联网等整个TMT产业链带来新的机会。新能源车从12、13年特斯拉ModelS/X横空出世开始，15年中国电动车市场加速爆发，再到今年欧洲电动车市场的全面启动，全球新能源车进入快速渗透期，将会在中长期给上游金属资源，中游锂电池及四大材料、电机、电控，下游整车和充电桩带来巨大的市场空间。供给端来看，我国在5G通信设备、消费电子、内容应用，新能源车中游锂电池及电池材料等环节具备全球竞争优势。随着需求空间的不断放大，这些产业将迎来全球化扩张的历史机遇。

2)半导体、芯片：全球需求侧而言呈现周期性特征。如果没有疫情影响，2019年处于需求底部，2020年将周期性恢复，但由于疫情的出现，复苏进程受到一定扰动。但总体来看，随着全球疫情影响的逐渐钝化，半导体产业链的需求景气也将逐渐回升。

从国内芯片设计、制造、封测各环节来看，尽管华为海思、中芯国际、长电科技(39.54 -4.61%,诊股)等企业在不断进步，但由于基础相对薄弱，尚不具备5G和新能源领域的全球领先优势。因此当前时代背景下的国产化诉求成为拉动国内产业链的最大动力。

陈平：目前市场总体环境都比较好，以TMT为代表的成长股出现了大幅的上涨。简单只看当期PE或者PB估值的话，科技股现在是偏贵的，尤其部分细分领域特别贵。如果我们把估值从高到低分成泡沫、高估、合理、低估和极度季度低估5个档次的话，我们倾向于认为目前的科技股总体处于高估位置，但还没有到泡沫那一档。

我们认为近几年将是5G带来的科技新周期逐渐普及，TMT产业链从基站到终端到应用依次向好并逐渐见到业绩的时候。与全市场其他的主要资产类别相比较，TMT成长股可能是最好的资产，从而也有望成为市场最偏好乃至抱团的资产。因此，我们认为目前科技股高估大致合理，其股价未来1-2年也还有空间。

汪晖：科技显然是多数投资者都愿意下重注的方向，5G、芯片、新能源车等大赛道的共同特点，就是在中国的当下和未来，都有着持续向好的需求前景。

比如，今年可以算是5G的起点，基站等基础设施规模化投资开始实施，当然相关的设备供应商的业绩可能会呈现加速增长态势。而在建设高峰之后，基于5G网络的各类新兴应用势必会加速涌现，而未来的车联网和工业互联网，也可能依托5G网络成为现实。

又比如新能源车这个行业，它的逻辑正在经历一个持续向好的变化。在过去，这是一个几乎完全依靠政府补贴生存的产业，企业的经营策略是如何让产品满足各地政府的补贴标准;但往后看，随着成本下降和补贴逐步退出，新能源车的性价比将逐步向传统汽车靠拢，这时如何抓住消费者的心智，才会是企业的利益所在。行业逻辑逐步由补贴驱动，转向消费驱动，里面的公司盈利模式、现金流、估值方式都会发生大的变化。大的变化，就有大的机会。

芯片行业也是如此，追求自主可控是一个重要逻辑，但如果未来部分领域能做出真正的可立足于市场的高性价比产品，也是产业、消费者和投资者所喜闻乐见的。

蔡嵩松：本轮科技板块的上涨始于去年，这次的科技周期与以往互联网周期的主要不同点在于：本轮科技由5G产业周期和国产替代双轮驱动。科技产业目前处于总量向上和份额提升的大周期拐点，而龙头公司的天花板高、空间大，外加其他影响股价的因素，反应到资本市场有可能出现过热的情况。但是拉长周期来看，科技公司是助力我国科技腾飞的重要武器，随着5G通信端建设高峰期的到来，科技产业的景气周期刚刚开始。半导体是本轮科技周期中景气度最高也是持续时间最长的板块，细分赛道龙头公司处于高速增长的拐点，静态估值或许偏高，但是切换到明年或者后年来看，他们的业绩增速会很快地消化估值，基本能达到一个稳态估值。

疫情对需求的影响造成行情波动

流动性宽松给投资奠定基石

金融界基金：目前影响市场的主要因素是什么?7月份的解禁潮对市场有什么影响?

蔡嵩松：现阶段影响市场的主要因素是疫情和流动性。今年行情波动较大，源于疫情对需求的影响，但是这种影响对经济来说只是暂停，疫情高峰之后需求会逐渐恢复。全球疫情常态化大背景下，流动性在经济好转之前或有微调，但幅度不会很大。今年的流动性宽松，是我们做出所有决策需要考虑的首要因素。中美贸易摩擦不再是增量信息，因此我们会将更多的精力放在行业本身和股价预期上。

郭�：成交量的不断攀升一方面说明整体流动性的宽裕;另一方面也说明A股权益资产的比较优势凸显，反映了市场对我国疫情防控及时有效，经济稳定回升的信心以及对资本市场改革加速的良好预期。同时全球市场来看，A股也具有一定的估值优势。因此，市场成交量的放大，北向资金7月以来的大幅净流入，是中长期A股权益资产吸引力在持续提升。

汪晖：站在整体市场层面，7月的解禁高峰，可能会对部分行业或者公司的股价表现造成一定影响，但目前市场流动性相对充裕，解禁规模虽大，可能不至于影响到市场自身趋势。

如前所述，机构投资者更多的从产业趋势、上市公司基本面好坏、估值比较来确定投资方向。解禁等筹码因素，虽然在短期中可能会影响股价表现，但是很少会破坏扎实的产业和基本面逻辑，所以通常机构投资者会关注，但不会完全依照解禁筹码来做决策。

当然，并非所有解禁，都不会对公司基本面造成破坏。过去的案例告诉我们，上市公司重要股东的解禁减持，至少是对公司价值判断的一个重要参考维度，甚至存在部分规模较大、乃至清仓式的减持，可能代表公司基本面存在一些不被外部人所知的变化，至少是投资者值得关注的信号。

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7月1日至今，A股经历了12个交易日。经历了九个交易日上涨之后，最近三个交易日，市场突然杀跌。7月16日，市场杀跌尤甚，三大股指均创逾5个月最大单日跌幅;沪指跌4.5%，退守3200点，创业板指大跌近6%，约有221只股票跌停，长线大牛股贵州茅台(1631.00 +1.05%,诊股)狂跌7.9%。

为何疯牛突然变熊?首先，近期市场的环境的确是发生了一些变化。首先是外围市场和局势变得更为紧张，变数加大令前期猛攻的外资火速撤离;其次，从估值结构来看，市场上质地相对较好的股票估值水平都来到了一个相对高的水位，经过一轮估值修复之后，资金难以找到比价效应相对较高的标的;第三，上半年经济数据好于预期引发宏观政策收紧忧虑;第四，近期关于调查银行资金非法入市和非法配资等新闻频发，其累积影响也刺激到了市场情绪。再加上中芯国际(78.99 -4.74%,诊股)上市，单日成交金额接近480亿元，吸金效应显现。

在多重不利因素之下，外资已经开始大举撤离，而前期突飞猛进的两融杠杆资金也可能在卖出。那么，市场还有希望吗?

A股跌懵了

统计局7月16日公布的数据显示，上半年GDP同比下降1.6%，其中二季度GDP同比增长3.2%，较一季度转正。6月规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，上半年规模以上工业增加值同比下降1.3%。这一数据实际上是高于市场预期的，特别是二季度的GDP增速。国家统计局表示，经济持续恢复有支撑。

然而，就在这个数据公布之后，A股市场开始持续跳水。截至收盘，上证指数收盘跌去151.2点，跌幅4.5%，报3210.1点;深证成指跌5.37%，报12996.34点;创业板指跌5.93%，报2646.26点。两市成交额连续9个交易日突破1.5万亿。北上资金再度净卖出69.2亿元，连续三天总计净卖出约270亿元。

盘面上，个股表现十分惨淡，收盘221股跌停，牛了很长时间的白酒、科技等全面杀跌，茅台暴跌7.9%，整个市场有3600多只股票杀跌，仅两百多只股票上涨。由于7月15日融资余额增加已经缩减，加上今日大盘股杀跌，融资余额存在减少的可能。

明星股中芯国际首日上市表现中性，全天以略高于200%的涨幅收报，全天换手53%。但开盘价即是最高价，全天运行较为平稳，显示了市场理性的一面。

那么，为何市场风云突破呢?方正证券(8.21 -1.79%,诊股)认为，市场下跌的原因在于四个方面。一是今天公布的上半年经济数据较好，二季度增速达到3.2%，明显好于之前市场的一致预期，引发政策边际收紧的担忧;二是中国和美国关系出现较多扰动，包括特朗普涉南海涉港法案的签署以及科技战有所升级，白酒股的大幅调整;四是中芯国际IPO引发抽血效应，中芯国际单日成交金额近480亿元。

指数猛牛不长久!这是很多老股民和分析师都信奉的一句话，更何况当下的局势也并不支撑这种猛牛。那么，这一轮牛市就只有短短的9天吗?市场是不是从此黯淡?分析人士认为，就短期而言，市场处于一个情绪宣泄的高峰期。着眼长期，市场的基础并不是向坏的方向发展，而是在向好的方向发展。

就短期而言，由于前期市场过热，大批增量热钱涌入市场，使得成交量长期高企。截至今日，成交金额已经是连续9天在1.5万亿左右水平。这意味着，即使在大跌过程当中，资金并未大面积退潮。但这种级别的资金在一个预期不太一致的市场，也会带来巨大的震荡风险。个股和指数的波动都会加大。稳妥的做法是，待成交量收敛之后再进场交易。

此外，由于美国大选等因素，外围环境也变得十分复杂。而海外疫情也未得到有效控制，经济前景仍存在非常大的不确定性。在这种情况之下，市场若没有一个好的位置，北上资金的选择大概率也是撤离。因此，在11月份之前，市场稳定的基础是“吸引力足够大，估值足够便宜”，而不是跟风资金多，市场气氛炽热。

就中期而言，市场的风险在于估值结构性偏高和资管新规的实施。由于前期“新蓝筹”涨幅过大，出现了部分高估的现象。这部分股票实际上是结构性行情的基石，他们的估值会有一个回归的过程。当估值与增速达到均衡时，股价也会来到一个新的平衡点。而本来将在今年底实施的资管新规由于疫情被推迟，但随着经济复苏，这一关还是要过的。这个过程可能会有些痛苦，但风雨过后是晴天。

就长期而言，市场的方向一定是良性的。从周期的角度来看，朱格拉周期已经打开，5G会带来新一轮的技术革命，一如当年的移动互联时代;从外延式增长的角度来看，政策面也已经放松，上市主体存在改善资产负债表的政策基础。而且，随着资本市场改革不断深化，未来市场发展的基础也更加坚实。张忆东表示，核心资产长牛仍是大概率事件，而指数疯牛每次都不久。

方正证券表示，趁恐慌布局，牛市多长阴。从历史上来看，牛市中情绪推动的成分较大，因此调整大多都较为剧烈，如2007年的5月底、2009年8月，2015年1月底和2019年3月初，市场大多在1-2周时间调整超过5%。但从事后来看，均为调结构布局的机会，市场上涨的趋势将延续，但风格和领涨行业出现了切换，如2007年5月之后市场由小票切换到周期、金融为主的大票、2009年8月之后成长股开启了结构性行情，2015年1月之后成长股开始加速，2019年3月之后消费科技崭露头角。

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