讯 截至2020年11月16日15时00分900955股票价格最新价0.14，涨跌幅0.000%，涨跌额0.000，最高0.14，最低0.14。

截止2019年12月31日海创B总股本130,350.00万股，流通受限股份130,350.00万股，已流通股份97,350.00万股，已上市流通A股33,000.00万股，变动原因是定期报告。

2020年04月30日发布公告，分红方案为不分配不转增，股权登记日--，派息日--，方案进度股东大会预案。

公司经营范围：旅游投资(禁止外商投资的除外)及管理;旅游景点综合经营管理,酒店管理;游艇销售、展览;受所投资企业委托,为其提供投资经营决策,营销策划,会展、会务服务,企业管理咨询;商务信息咨询;体育活动组织策划;节能服务;软件开发,信息技术咨询服务

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股票中的RSI即相对强弱指数，它是根据一定时期内上涨和下跌幅度之和的比率制作出的一种技术曲线，用以计测市场供需关系和买卖力道，能够反映出市场在一定时期内的景气程度。RSI指标正是根据供求平衡的原理，通过测量某一个期间内股价上涨总幅度占股价变化总幅度平均值的百分比，来评估多空力量的强弱程度，进而提示具体操作的。

一般而言，RSI值在40到60之间研判的作用并不大。按照RSI的应用原则，当RSI从50以下向上突破50分界线时代表股价已转强；RSI从50以上向下跌破50分界线则代表股价已转弱。但实际情况经常是让投资者一头雾水，股价由强转弱后却不跌，由弱转强后却不涨的现象相当普遍。这是因为在常态下，RSI会在大盘或个股方向不明朗而盘整时，率先整理完毕并出现走强或走弱的现象。

RSI是指相对强弱指数，是根据一定时期内上涨点数和涨跌点数之和的比率制作出的一种技术曲线。RSI1，白线，一般是6日相对强弱指标；RSI2，黄线，一般是12日相对强弱指标；RSI3，紫线，一般是24日相对强弱指标。

RSI的原理简单来说是以数字计算的方法求出买卖双方的力量对比，譬如有100个人面对一件商品，如果50个人以上要买，竞相抬价，商品价格必涨。相反，如果50个人以上争着卖出，价格自然下跌。

强弱指标理论认为，任何市价的大涨或大跌，均在0-100之间变动，根据常态分配，认为RSI值多在30-70之间变动，通常80甚至90时被认为市场已到达超买状态，至此市场价格自然会回落调整。当价格低跌至30以下即被认为是超卖状态，市价将出现反弹回升。

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英镑兑日元今日价格多少？2020年11月16日英镑兑日元价格查询：

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盈利预测、估值与评级：考虑到疫情对业务开展的影响，下调公司20-22年收入预测分别为93.57、114.56和132.08亿元（原值为101.06、118.90和135.86亿元）；同时下调公司20-22年归母净利润预测分别为11.17、13.52 和16.14亿元（原值分别为11.51、14.21、16.67亿元），维持买入评级。

事件：公司发布2020年三季报：前三季度实现收入46.19亿元，同比减少7.8%；实现归母净利润-1560万元，同比减少103.5%；实现扣非后归母净利润5578万元，同比减少132.1%；前三季度经营活动产生的现金流净额为-4.31亿元，19年同期为-1.24亿元。。

收入逐季改善：分季度来看，Q1-3收入增速分别为-13.06%、-9.66%和-1.6%，收入增速逐季改善，疫情影响逐步减弱。上半年受新冠疫情阶段性影响，部分大中型企业客户采购延后，一些小微企业客户谨慎、减缓采购，部分项目现场实施工作被动延后。第三季度，公司各业务板块充分利用疫情平稳控制的时间窗口，积极抢抓市场机遇，落实追赶项目进度，单季度收入同比基本持平。

分业务来看，前三季度公司云服务业务（不含金融类云服务业务）实现收入13.81亿元，同比增长76.4%；软件业务实现收入23.84亿元，同比下降26.6%；互联网投融资信息服务业务在坚持金融科技、稳健发展的方针指引下，较大力度控制展业节奏，实现收入2.09亿元，同比下降60.4%。其中友金所存量的撮合交易业务余额较上半年末环比下降了28%存量业务清退工作在持续稳健有序推进。云服务业务表现抢眼：公司云服务业务（不含金融类云服务）前三季度收入同增76.4%，其中Q3实现收入6.3亿元，同增102.6%。

持续研发投入增加产品竞争力：报告期内，针对大型企业，公司加快了YonBIP的统一技术平台iuap研发，发布了低代码开发平台YonBuilder、连接平台YonLinker、AloT智 能物联网平台、智多星Al企业大脑等产品；发版了NCCloud云原生、多云融合的全新版本。面向中型企业，公司发布了YonSuite202009版，实现营销电商--体化、产供销--体化、业财税金--体化、协同一体化。

风险提示：受经济形势因素影响而导致的部分企业IT支出放缓的风险；金融服务业务受宏观政策影响的风险。

盈利预测，维持“增持”评级我们预计2020-2022 年公司EPS 分别为1.29/1.43/1.63 元/股，对应PE 分别为12/11/9 倍。公司作为国内重卡发动机龙头，受益于产品结构改善与市场份额提升，未来业绩有望改善，新业务助力中长期成长性，维持“增持”评级。

投资要点：

Q3 经营恢复至快速增长，利润率环比改善

1）前三季度公司实现营收1473.84 亿元，同比增长16.32%，其中，Q3 营收528.89 亿元，同环比变动+47.55%/-4.70%，同比复苏明显，其中，Q3 母公司营收增长55.98%，主要受益于重卡轻卡发动机高速增长。前三季度实现归母净利润71.06 亿元，同比增长0.67%，其中，Q3 为24.26 亿元，同环比变动+36.98%/-7.28%，扣非后归母净利润25.40 亿元，同比增长69.95%，盈利改善明显。Q3 毛利率/净利率环比提升1.75/0.07pct（母公司毛利率同环比均实现回升），当期期间费用率环比提升1.28pct，主要是销售与管理费用增长较快。2）前三季度公司资本性支出42.69 亿元，同比增长11.72%，公司持续推进新业态新能源新科技等领域布局。

未来公司业绩有望持续改善，盈利能力有望继续修复1）为对冲疫情对经济造成的影响，政府积极加码基建投资、支持国三及以下低排放标准车辆加快淘汰更新，结合最新销量情况，预计后续重卡产销持续强势，全年有望创纪录的达到甚至超过150 万台。因此，随着重卡行业高增长持续，凯傲经营向好以及天然气重卡发动机尾气处理贵金属方案持续优化，未来公司业绩表现有望持续改善，盈利能力有望延续Q3 以来的修复走势。2）2015 年后公司12L/13L 的大排量发动机销量和占比均持续提升，销量由5 万辆增加至2018 年的22 万辆，占比由18%提升至33%，2019H1 进一步提升至35%，同时今年上半年公司H 平台及大缸径发动机高速增长，对应占比预计在提升。未来随着大缸径大排量发动机销量保持快速增长，占比持续提升，公司的盈利能力有望持续增强。3）潍柴目前已经进入国内主流重卡主机厂的供应链，前五的配套份额更集中。当前重卡市场前五家主机厂的市场集中度高（2019 年份额超82%），头部效应明显。随着排放标准的升级对技术要求越来越高，实力强的头部重卡公司未来优势将越发凸显，市占率有望继续提升。因此，凭借优质的产品及客户渠道，未来潍柴发动机的市场份额有望持续提升，尤其是今年开始重汽配套放量值得期待。4）新业务液压、智能物流、新能源持续推进，市场开拓有突破（尤其是林德液压业务），未来值得期待。

风险提示：全球疫情影响超预期；重卡产销低于预期；并购整合低于预期；汇率风险

股票振幅是什么意思?

股票振幅主要是讲一支股票，在一个交易日中的最高价和最低价之前差绝对值与前一日收盘价之比乘以百分比，主要作用是反映股票在一定时间的活跃程度。

也就是说当一个投资者观察到一只股票的振幅较低的时候就是说明其在市场上不够活跃;反之也是一样的，在市场上振幅分析有日振幅分析、周振幅分析和月振幅分析等等。下面就是股票振幅公司的两种形式：

1、第一种是以一个周期的最高价和最低价之间的差值比上前一周期的收盘价再乘以百分数，最后结果就是其数值。就比如日震幅分析，它就是用今天的最高价减去最低价之后再除以昨收盘，最后把其结果变成百分数。公式=(当日最高价格-当日最低价格)/前日收盘价×100%=振幅。

2、第二种就是最大涨幅和最大跌幅二者相加。就比如今天有一个股票前日收盘价10块，今天最高的时候是上涨到11块，涨10%;最低价的时候是9块，也就是下跌10%最后就是振幅20%。这两种方法只是在表达的形式不同而已，两者的计算结果是一样的。最高点幅度 - 最低点幅度 = 振幅。

在市场之上有的投资者常常会有这样的疑问，买入振幅大的股票到底是好是坏，其实一般情况下还是挺好的。在上讲过振幅大的股票就是说明它在市场的活跃程度大，在一定程度上反映了买卖双方各自的看好与不看好，这就是市场上预期变化，有时是机构造成的股票振幅大，因为在一定情况下要提高换手率需要价格波动，股票也会在振幅较大的时候有可能会拉升。

截止2019年06月30日金盾控股（02123）营业收入0.00，销售成本0.00，毛利0.00，其他收入2000.00，销售及分销成本0.00，行政开支-311.00万，员工薪酬0.00，研发费用0.00，折旧和摊销0.00，其他支出0.00，资产减值损失0.00，重估盈余0.00，出售资产之溢利0.00，经营溢利-310.80万，应占联营公司溢利0.00，应占合营公司溢利0.00，财务成本-1956.00万，影响税前利润的其他项目0.00，税前利润-2266.80万，所得税0.00，影响净利润的其他项目0.00，净利润-2266.80万，本公司拥有人应占净利润-2266.80万，非控股权益应占净利润0.00，股息0.00，每股股息0.00，每股收益--，基本每股收益-0.02，稀释每股收益-0.02，其他全面收益-45.90万，全面收益总额-2312.70万，本公司拥有人应占全面收益总额-2312.70万，非控股权益应占全面收益总额0.00。

发行方式是发售现有证券,发售以供配售,发售以供认购，招股价区间上限0.70港元，主承销商国泰君安(香港)，招股价区间下限0.70港元，保荐人国泰君安融资，首发面值0.1，首发面值单位HKD，发行价格0.70港元，计划香港发售数量2449.6万股，实际发行总数2.45亿股，香港发售有效申购股数19.65亿股，计划发行总数2.45亿股，香港发售有效申购倍数80倍，售股股东发行数量5651.6万股，实际香港发售数量9796万股，超额配售数量--股，售股股东超额配售数量--股，发行公告日2011年06月28日，申购起始日2011年06月28日，首发募资总额--港元，申购截止日2011年07月06日，发售募资净额1.19亿港元，发行结果公告日2011年07月11日。

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投资要点：

维持增持。维持预测 2020-2022 年营业收入 130/172/223 亿元，维持预测2020-2022 年归母净利润11.59/15.17/19.47 亿元，对应EPS 0.53/0.69/0.89元。维持目标价48.63 元，对应2020 年92 倍PE，维持增持。

公司股价表现滞后于基本面边际变化。1）11 月26 日晚公司发布2020 年三季报后，公司股价明显跑赢沪深300 和计算机行业指数。我们认为，公司近期股价的上涨是“心动”（预期的变化）而非“幡动”（基本面的边际变化），本质上是公司披露三季报业绩后，此前边际变化（区域化订单落地、合同超预期）在股价层面的反映。2）公司股价表现滞后于基本面边际变化。

我们认为，这主要是因为研究成本和持仓的错配导致市场更喜欢在公司边际变化已经非常确定，甚至已经开始在业绩上有所反映的时候选择介入。

公司最大的超预期来自市场对AI 领域核心竞争力的重估，这一点还没有在股价中兑现。根据我们的研究框架，有竞争力的AI 公司一定是：在AI能够快速落地的赛道中能够占据数据端口的公司。对于讯飞而言，其最大的“超预期”并不是来自于某项业务发展提速或是财务数据比较亮眼，而是市场意识到在AI 这一“技术驱动型赛道”中，利用自身禀赋（比如讯飞就是依托G 端卡位优势+高度契合的战略）完成对于数据端口的抢占，从而对讯飞的竞争壁垒进行重估。

催化剂：教育板块业绩超预期或个性化学习手册/学习机放量；消费者板块出现爆款单品，TWS 耳机和扫描词典笔的概率最大风险提示：疫情持续时间过长导致财政压力过大/部分员工感染新冠肺炎

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投资建议：我们认为短期顺丰时效件、特惠专配等产品的快速增长将拉动营收增速继续保持高增长，随着产能利用率的逐步提升，公司盈利弹性将逐步释放。中期视角看，公司保持时效快递底盘竞争优势，并加速渗透电商件市场，有望进一步扩张份额、增厚盈利，而快运等新业务则保持快速增长，迎来盈利拐点。长期看，顺丰有望成长为全球快递巨头，以UPS 为锚，我们持续看好顺丰长期投资价值；我们预计公司2020-2022 年净利润分别为75.7、96.8、131.6 亿元，对应PE47x/37x/27x，维持“买入-A”评级。

UPS 为国际快递龙头，具有百年发展历史，市值约9350 亿元人民币；而我国的快递龙头顺丰当前市值约3700 亿元，为UPS 市值的40%。从发展的角度看，中国广阔的市场空间有望带动我国快递企业实现跨越式发展，最终孕育全球巨头。以UPS 为锚，或可估量顺丰成长空间。

UPS 百年稳健发展，综合物流实力领先。UPS 历经百年发展，业务遍及全球，形成了业务链条完整、类别丰富的产品结构：国内包裹、国际包裹、供应链与货运三大板块。2019 年UPS 三大业务营收占比分别为62.8%、19.2%、18.1%。从1999 年上市至今的21 年间，UPS 股价表现稳定，累计上涨360%，相对收益203%。

对标海外巨头UPS，我们看好顺丰的成长空间与投资价值。

（1）业务结构：国际、供应链业务还有较大空间。UPS 国际快递收入占比约两成，营业利润率高达18.7%，约为国内快递业务的2 倍；UPS供应链则为高科技、汽车、工业生产、零售等提供全方位供应链管理。

顺丰近年来从单一的快递业务向多元业务拓展，综合物流能力加速形成。对标全球行业龙头UPS，顺丰在国际和供应链两大业务上还有较大发展空间。

（2）产品分层：高端产品细化分层，盈利能力可提升。UPS 对时效的划分比国内快递企业更加细化，具体到日期和送达时间，价格则与时效相匹配。同时UPS 每年上涨基础费率以应对成本上升、维持资本开支。对顺丰而言，在鄂州机场投运后，公司有望推出更多定制化时效快递产品，并完善价格梯队，通过高端产品分层提升盈利能力。

（3）电商快递：机遇大于挑战。在美国电商发展浪潮下，UPS 与USPS合作处理电商低端业务，同时升级路由网络、满足消费者对时效件的需求，UPS 件量得以持续稳健增长。同时我们也发现，UPS 的单件盈利下滑，主要由于成本刚性所致。对顺丰而言，国内电商市场渗透率加速提升，直播等新业态爆发，顺丰抓住机遇发力“高端电商件”、“特惠专配件”、“丰网”，均有较大机会实现份额扩张，重点在于成本管控。

（4）全球航空网络：借助鄂州机场树立国际竞争力。UPS 以路易斯维尔机场为全球航空物流网络核心枢纽，同时建立了庞大的自有机队，构建辐射全球的能力，对开展时效快递、国际快递、供应链等业务提供支撑。对顺丰而言，鄂州机场的开通将大幅提升综合实力，顺丰将进一步向国际巨头对标，优化网络布局、调整机队结构，对提高服务的稳定性、构建高端综合物流服务能力、降低综合成本具有重要意义。

风险提示：宏观经济下滑或高端电商增长放缓，导致顺丰时效件增速下滑；顺丰的国际、供应链等新业务拓展不及预期；鄂州机场对公司成本改善程度低于预期；公司时效件产品分层推进低于预期；资本开支较高等。

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澳大利亚元兑美元今日价格多少？2020年11月16日澳大利亚元兑美元价格查询：

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马太效应什么意思?

也就是常说的强者会一直保持着很强的能力，弱者会一直弱下去;相反理论，则是反其道而行。运用到股市当中是，马太效应是追强杀弱，后者是自己要别人所抛弃的东西，这两种方法看起来像是针锋相对的，但是都被股民们称为点石成金的方法。

很多股民都在纠结一个问题，即是奉行马太效应，在杀跌而出、待涨而入，还是做一个相反理论的实践者。

美国投资专家格拉斯曼自称是相反理论的实践者。在1970年2月，当一流的基金管理人员参加在纽约举行的“机构投资者大会”的时候，平民百姓请他们推荐出本年度最佳的股票，和会者都看好的“全国学生市场”这只股票，当时的市价是每股140美元，可没想到的是在7月份该股跌到7美元，又过了一段时间，这几公司就关门大吉了。格拉斯曼听到此事，极度惊讶，从此以后就积极的奉行相反理论了。

在我国的股市中有很多马太效应的例子。和美国成熟的股市相比较的话，中国股市还不太成熟，所以也就会经常发生暴涨暴跌的情况，做为马太效应的土壤。

有人曾经这样形容过中国股市：中国股市早就了三批富豪。第一批是最先开始吃螃蟹的人;第二批是在1992~1993年泡沫经济喷发的时候;第三批是在1996年初~1997年香港回归孕育的时候。

做股票说白了就是做决策，这不仅需要股市的技能，还需要人生的智慧。马太效应江恩相反理论，就是对做决策时的两种截然不同的态度的诠释。这本身就是意一件很难做到的事情。在华尔街，经典派洗的股民们就完全放弃了“选时”的做法。

马太效应告诉人们从“多”的技巧，而相反理论就是揭示主“少”的精彩。哪个比较优秀哪个处于劣势，这是看个人情况来说的。成功的投资家巴菲特曾说过：最大的敌人是自己。只有战胜了自己，才会取得成功。只有在股市中抵得住诱惑、耐的住寂寞，才会获得盈利。

投资要点：

维持盈利预测，维持“增持”评级。募资扩产助力企业把握消费升级风口，看好现金激励下古井销售团队稳定性和冲劲，维持前期盈利预测，预计2020-22 年EPS 分别为4.11/5.05/6.20 元，维持“增持”评级，维持目标价309 元。

新增股本对业绩摊薄效应较小，股价表现业已反映预期调整。本次增发最大募资为50 亿元，按交易均价80%算，对应增加股本约0.27 亿股，占发行前总股本（5.04 亿股）比重约5.4%，对EPS 摊薄效应较小，目前收盘价对应21 年市盈率为45 倍，我们认为股价表现业已反映预期调整。

原酒产能、储存能力将大幅提升。根据公司年初发布的技改公告，本项目周期为5 年（2020-2024 年），建成后将新增6.66 万吨原酒产能、28.40 万吨基酒储存能力以及13.00 万吨成品灌装能力，公司优质基酒生产能力、存储能力及成品酒生产能力均迈入新阶段。

募资扩产将助力古井把握消费升级风口，省外占比有望进一步提升。

1）行业分化趋势明显，消费升级必须依赖白酒品质提升，募资扩产后公司在优质基酒生产及储备方面均再上层楼，古8 以上单品具备更强产能支撑，将更好把握消费升级风口。2）公司在省外仍维持高举高打策略，2020 年在江苏等地拓展速度较快，公司渠道模式在省外已证明可行性，未来省外份额占比有望进一步提升。

风险因素：宏观经济波动、行业竞争加剧。

讯 深赛格B（200058） 昨收价2.29，今日开盘价2.27，目前最新价 2.32，涨跌额0.030，整体涨跌幅1.310%，最高价2.33，最低价2.27。

截止2019年12月31日深赛格B总股本123,565.62万股，流通受限股份45,120.25万股，已流通股份53,801.33万股，已上市流通A股24,644.05万股，变动原因是定期报告。

2020年06月29日发布公告，分红方案为10派0.30元(含税,扣税后0.27元)，股权登记日2020年07月08日，派息日2020年07月08日，方案进度实施方案。

公司经营范围：投资兴办实业(具体项目另行申报);经营与管理电子专业市场;经营网上贸易;互联网技术开发;从事广告业务;房屋租赁;销售计算机、软件及辅助设备、电子产品;文化艺术交流活动策划(不含演出);承办展览展示活动;儿童产业链项目的投资及经营;儿童游乐设备租赁服务(不包括金融租赁活动);游乐场经营及服务(限分支经营);餐饮服务(限分支经营);企业管理咨询;教育咨询;预包装食品兼散装食品、乳制品(含婴幼儿配方奶粉)批发零售(限分支经营);文化用品、工艺礼品、玩具、童装、电子产品、工艺品、日用百货的销售;摄影服务;新能源的技术开发;光伏发电和光伏一体化建筑工程总承包;碲化镉薄膜太阳能电池组件的技术开发、技术服务;投资建设光伏电站、承接建筑一体化光伏幕墙工程;国内贸易(不含专营、专卖、专控商品)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)信息服务业务(仅限互联网信息服务);食品销售;制造、销售碲化镉太阳能电池组件产品;在合法取得土地使用权范围内从事房地产开发经营;购销建筑材料、装饰材料;建筑装饰工程;装修工程;物业管理、物业管理顾问;高层楼宇、工业区、居住区房屋和配套设施、设备管理的维修;商品楼宇管理;保洁服务;家政服务;停车场服务;酒店管理;提供住宿服务;烟草制品零售、酒类零售;中西式简餐制售、书吧、酒吧、食品零售。

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江丰电子（300666）最新价格53.400，跌幅11.104%。

凯迪退（000939）最新价格0.450，跌幅10.000%。

天际股份（002759）最新价格14.510，跌幅9.988%。

名臣健康（002919）最新价格38.480，跌幅8.162%。

金杯汽车（600609）最新价格5.200，跌幅7.308%。

天齐锂业（002466）最新价格22.880，跌幅6.916%。

金富科技（003018）最新价格16.350，跌幅6.891%。

温州宏丰（300283）最新价格6.390，跌幅6.715%。

中微公司（688012）最新价格148.830，跌幅6.666%。

国网英大（600517）最新价格6.020，跌幅6.522%。

立讯精密（002475）最新价格52.280，跌幅6.426%。

高盟新材（300200）最新价格12.240，跌幅6.422%。

今天国际（300532）最新价格11.480，跌幅6.362%。

中能电气（300062）最新价格14.410，跌幅6.307%。

中泰股份（300435）最新价格14.430，跌幅6.238%。

法拉电子（600563）最新价格96.630，跌幅6.175%。

歌尔股份（002241）最新价格38.920，跌幅6.149%。

英搏尔（300681）最新价格40.400，跌幅5.959%。

万顺新材（300057）最新价格6.280，跌幅5.847%。

金银河（300619）最新价格28.170，跌幅5.786%。

乐惠国际（603076）最新价格37.950，跌幅5.714%。

熙菱信息（300588）最新价格12.680，跌幅5.655%。

森远股份（300210）最新价格5.230，跌幅5.596%。

联建光电（300269）最新价格5.510，跌幅5.489%。

光韵达（300227）最新价格10.510，跌幅5.401%。

科大智能（300222）最新价格12.640，跌幅5.389%。

精研科技（300709）最新价格61.880，跌幅5.382%。

百达精工（603331）最新价格10.840，跌幅5.328%。

*ST富控（600634）最新价格0.900，跌幅5.263%。

三超新材（300554）最新价格23.750，跌幅5.227%。

梦百合（603313）最新价格36.500，跌幅5.195%。

*ST熊猫（600599）最新价格6.020，跌幅5.047%。

ST中科创（002290）最新价格7.160，跌幅5.040%。

*ST宝实（000595）最新价格2.460，跌幅5.019%。

ST宇顺（002289）最新价格9.850，跌幅5.014%。

福莱特（601865）最新价格36.650，跌幅5.003%。

民德电子（300656）最新价格35.970，跌幅4.992%。

迪威迅（300167）最新价格6.320，跌幅4.962%。

金龙机电（300032）最新价格5.790，跌幅4.926%。

任子行（300311）最新价格7.800，跌幅4.878%。

隆盛科技（300680）最新价格26.350，跌幅4.874%。

指南针（300803）最新价格40.010，跌幅4.874%。

胜蓝股份（300843）最新价格36.300，跌幅4.849%。

联创光电（600363）最新价格26.660，跌幅4.820%。

恒立液压（601100）最新价格87.960，跌幅4.702%。

嘉诚国际（603535）最新价格42.830，跌幅4.695%。

迅游科技（300467）最新价格18.080，跌幅4.692%。

思瑞浦（688536）最新价格312.520，跌幅4.688%。

海川智能（300720）最新价格24.300，跌幅4.668%。

光一科技（300356）最新价格7.020，跌幅4.620%。

本站数据均为参考数据，不具备市场交易依据。

传统业务韧性较强快速恢复，线上渠道前景向好。公司传统业务在转型升级聚焦精品文创市场策略下韧性较强快速恢复，疫情期间公司发力电商成效显著，未来线上渠道占比有望持续提升。公司持续推进渠道优化升级，晨光科力普持续壮大，晨光生活馆为代表的零售大店稳步发展，疫情影响消退后有望提速增长。考虑到公司的具体运情况，我们调整公司盈利预测，将公司2020-2022 年归母净利润由13.47/17.23/22.05 亿元调整为11.92/15.01/18.39 亿元，EPS 分别为1.29/1.62/1.98 元，对应当前股价PE 分别为63/50/41 倍。考虑到公司在文具行业的龙头地位及晨光科力普、零售大店稳步推进，上调目标价至97.8 元/股，对应2020 年76 倍PE，维持“强推”评级。

事项：

公司发布2020 年三季报，报告期内实现营收85.38 亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润9.13 亿元，同比增加13.85%，扣非后归母净利润7.93 亿元，同比增长4.24%；基本每股收益0.99 元/股。

评论：

Q3 收入业绩表现超预期，办公文具及直销业务表现亮眼。公司单Q3 实现营收37.76 亿元，同增21.48%（Q2 同增7.85%），归母净利润4.48 亿元，同增35.63%（Q2 同增10.15%），Q3 收入利润端增幅明显，业绩表现超预期。分产品看， 书写工具/ 学生文具/ 办公文具/ 办公直销分别实现收入18.69/20.14/15.92/28.62 亿元，同比+0.73%/+1.44%/ +11.91%/+15.24%，办公文具及直销业务表现亮眼，主要系Q3 复工复学行业利好所致。分业务来看，传统业务快速恢复韧性较强，疫情需求增长下新兴业务持续发力。晨光科力普实现营业收入28.62 亿元，同增15.24%；晨光生活馆（含九木杂物社）实现营业收入4.32 亿元，同增2.82%，其中九木杂物社实现营业收入3.60 亿元，同增17.41%，零售大店334 家，扩张趋势良好。目前公司已拥有404 家零售大店，其中直营 211 家，加盟 123 家，线下渠道稳步推进，预计随传统核心业务全面推进，公司收入业绩有望持续增长。

盈利水平有所提升，现金流改善明显。2020Q1-Q3 毛利率27.08%，同增0.29pct，净利率同增0.25pct 至 10.47%，主要系产品持续升级优化结构、线上占比提升等因素所致。具体分产品来看，书写工具/学生文具/办公文具/办公直销毛利率分别为40.07%/34.13%/26.21%/12.72%，同比4.01pcts/0.47pct/-0.24pct/-0.14pct，书写工具毛利率提升明显；费用率方面，销售费用率同增0.48pct 至9.29%，管理费用率同增0.27pct 至4.72%，其中限制性股票激励相关股份支付费用4278.61 万元；财务费用率同增0.12pct 至 0.02%。因此前三季度公司净利率有所提升。此外，公司现金流改善明显，2020Q1-Q3 公司经营性活动现金流净额8.94 亿元，同增31.87%，其中单Q3 经营性活动现金流净额7.68 亿元，同增78.11%，环比提升99.2%，主要系三季度销售、回款以及政府补助款等增加所致。

风险提示：新冠疫情反复冲击终端消费；文具市场出现结构性变化。

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