据了解，近几日除个别钢厂到货不理想之外，多数北方钢厂到货均稍有好转，库存稳中有升。港口方面，可流通的现货资源不多，部分资源报价在现汇1940—1950元/吨，贸易商当前相对谨慎，观望为主，接货方主要为长协钢厂。

当前焦炭市场供需面整体仍偏紧运行，但随着钢材价格走弱，钢厂利润被明显压缩，部分终端心态趋于缓和，不再继续追高库存，对于第三轮涨价也较为抵触。分析会说。

据了解，近几日除个别钢厂到货不理想之外，多数北方钢厂到货均稍有好转，库存稳中有升。港口方面，可流通的现货资源不多，部分资源报价在现汇1940—1950元/吨，贸易商当前相对谨慎，观望为主，接货方主要为长协钢厂。

焦煤方面，煤矿整体出货良好，长治、临汾地区低硫主焦煤出货顺畅，厂内基本处于低库存或零库存状态，配焦煤方面，由于煤矿库存压力减缓加之近期市场转好，长治地区主流煤矿原煤上涨20—30元/吨。

进口蒙煤方面，查干哈达库存降至低位，部分企业加大拉运，中盘(坑口至查干哈达)运费已上调至90—100元/吨。“在当前贸易商积极拉运及运输车辆紧张的情况下，中盘运费仍有上涨空间。”分析师说。

按照一般的平均年化收益率，一万块钱基金一个月收益可以达到180元左右。基金总体平均收益约为22%，其中股票型基金平均预期收益约为40%，混合型基金平均预期收益约为33%，指数型平均预期收益约为34%。往期的基金收益预期可以作为未来基金收益的一个参考。

基金收益一方面指的是基金经营公司运作基金资产所获得的收益。这种收益主要来源于基金资产运作中的利息收入、股利收入、资本利得、资本增值等。这些收益在扣除了基金运作费用 (包括经理人费用和保管人费用) 后，剩余的部分用于基金证券的分配。另一方面指的是基金持有人投资于基金证券所获得的收益。主要来源于基金收益分配和基金证券的买卖差价。红利是基金因购买公司股票而享有对该公司净利润分配的所得。

一般而言，公司对股东的红利分配有现金红利和股票红利两种形式。基金作为长线投资者，其主要目标在于为投资者获取长期、稳定的回报，红利是构成基金收益的一个重要部分。所投资股票的红利的多少，是基金管理人选择投资组合的一个重要标准。股息是指基金因购买公司的优先股权而享有对该公司净利润分配的所得。股息通常是按照一定的比例事先规定的，这是股息与红利的主要区别。与红利相同，股息也构成投资者回报的一个重要组成部分。股息高低也是基金管理人选择投资组合的重要标准。

股份流通受限总股本数值806,096.16万股，总股本占比100.00%，其中未流通股份数值--万股，未流通股份占比--；流通受限股份数值151,362.55万股，流通受限股份占比18.78%；已流通股份数值654,733.61万股，已流通股份占比81.22%。流通股份合计数值654,733.61万股，流通股份合计占比100.00%，其中已上市流通A股数值654,733.61万股，已上市流通A股占比100.00%；已上市流通B股数值--万股，上市流通B股占比--；境外上市流通股数值--万股，境外上市流通股占比--；其它已流通股份数值--万股，其它已流通股份占比--。

2020年05月14日发布公告，分红方案为10转2.00派0.30元(含税,扣税后0.27元)，股权登记日2020年05月20日，派息日2020年05月21日，方案进度实施方案。

截止2020年06月30日，公司基金持仓数383家，持仓股数771979587股，占流通股比例9.58%，占总股本比例9.58%。

公司经营范围：第二类增值电信业务中的呼叫中心业务和信息服务业务(以经营许可证为准),企业投资咨询、策划,商务咨询,会务会展咨询服务,计算机软硬件及网络系统的技术开发、技术服务、技术咨询、技术转让,设计、制作、发布、代理国内外各类广告,自有房屋租赁,计算机软件销售。

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以上是今日PTA连续期货价格，数据仅供参考，交易时请以柜台成交价为准。

自8月份以来，铁矿石期价始终维持高位运行，保持在800元/吨上方震荡。不过，进入9月份，主力合约2101有所回调，日前更是创出阶段性新低。9月22日，铁矿石期货主力合约2101低开低走，全天维持弱势盘整。截至收盘，报收于772.5元/吨，下跌16点，跌幅2.03%，这也是月内铁矿石期价失守800元/吨关口后所创出的最低点，跌幅已超过一成。

终端需求恢复缓慢

今年年初，铁矿石期价自低位反弹，尤其是进入8月份后，期价一度保持在800元/吨上方运行，延续多个交易日高位震荡。但进入9月份后，期价有所调整，日前更是跌破800元/顿的关口。9月22日，铁矿石期货主力合约2101报收772.5元/吨，跌幅2.03%，成交108万手，持仓75.5万手。

9月份以来，铁矿石基本面波动较大，市场预期的强劲需求没有过多表现，空头借势占据上风。《按照月内最高点873元/吨和最低点772元/吨测算，主力合约2101月内跌幅已达11.57%，超过一成。

铁矿石期价失守800元/吨支撑线，缘于基本面利空因素增多，例如，市场前期预期较为乐观、但国内终端需求恢复较为缓慢，海外供应居高不下导致库存高积等。

“6月份铁矿石整体库存已有所累积，但价格仍在大幅上涨。”银河期货大宗商品部黑色研究员鲁晓静表示，同时，国内终端需求恢复较为缓慢。8月份铁矿石现货价格大幅上行，吞噬长流程钢厂利润;而下游螺纹钢企业的需求尚未从淡季中完全修复，导致现货库存依旧高企。目前螺纹钢过剩预期愈发强烈，后期减产势必会导致钢厂降低原料库存，从而导致铁矿石价格走弱。

鲁晓静同时表示，目前海外供应仍居高不下。今年上半年海外供应充足，目前国际钢厂复产力度仍较弱，全球铁矿石发运到中国的比例依旧较高。预计四季度，中国铁矿进口量可达每月1亿吨左右，全年铁矿进口量有望达到11.8亿吨，同比增加1亿吨以上，同比增幅达10%。

五矿经易期货黑色研究员周佳易表示，目前国际市场供应已经恢复至历史正常水平，铁矿石下半年供应量会高于上半年。当前港口运输情况得到缓解，释放了较多可用铁矿石资源，虽然疏港量处于高位，但港口库存仍持续累库。与之相对应的是，钢厂当前生产基本处于峰值状态，从高炉开工率和产能利用率来看，基本很难向上继续提升。因此，预计铁矿石需求增加空间不大。

由于多位分析人士认为，在四季度铁矿石供需结构矛盾进一步放大的预期下，铁矿石价格或难有改观，四季度主力合约期价也将维持弱势盘整。

先融资管黑色系商品研究员蒋馥蔚表示，铁矿石期货前期的做多逻辑已逐步弱化。从供应端来看，国际市场发运恢复正常，非主流矿山发运有增加趋势，到港量增加，压港船舶卸港速度也在加快。从库存方面看，港口库存升至近四个月以来高位，粉矿库存也企稳反弹，前期粉矿库存低位运行的逻辑也在逐步转弱。

“上半年的乐观市场预期在三季度并没有兑现，导致铁矿石期价弱势盘整。进入9月份，基本面整体仍不尽如人意，高库存依然是黑色系商品期价上方面临的巨大压力，因此市场情绪已开始发生根本性逆转。”蒋馥蔚表示，从需求端来看，下游高炉开工已是高位，难再提升，甚至在四季度会逐步减少，环保限产因素将进一步制约价格的上涨。

鲁晓静认为，铁矿石期价还将持续走弱。当前盘面价格先行，基差正在扩大，这是期货价格发现功能在起作用。铁矿石自6月份后整体库存开始累积，但因此前低库存、高需求以及库存结构矛盾过大等因素，导致粉矿价格居高不下。不过，这一结构性矛盾目前已逐渐化解，且国内终端旺季需求不及市场预期，后期钢厂势必会出现减产，铁矿石需求端会进一步下降，市场买盘力量不足，将导致期价在四季度继续走弱。

四季度铁矿石期价还将维持弱势。目前期货主力合约2101深度贴水现货，四季度现货价格有强烈下跌预期。但在如此大的贴水之下，做空又缺乏一定安全边际，短期内市场预期由极度乐观转向悲观，后续关注点在于此前坚挺的现货价格能否继续保持强势。

周佳易也认为，铁矿石延续弱势是大概率事件。因为前期铁矿石期价上涨发生在传统消费淡季，除了今年淡季不淡的因素外，更大的原因是盘面提前兑现了对未来消费旺季的预期，引发铁矿石价格提前上涨。但目前成材端旺季需求迟迟没有启动，铁矿石需求数据有高位回落态势，一旦下游需求兑现，成材端价格将承压下行，将利空因素反馈至上游，铁矿石盘面极有可能跌去7月份和8月份的涨幅。

2020年05月20日发布公告，分红方案为10派0.62元(含税,扣税后0.558元)，股权登记日2020年05月25日，派息日2020年05月26日，方案进度实施方案。

公司财务状况：截止2019年09月30日基本每股收益0.26元，稀释每股收益0.26元，每股净资产5.49元，每股公积金1.75元，每股未分配利润2.48元，每股经营现金流0.25元，营业总收入8.79亿元，毛利润7.41亿元，归属净利润1.27亿元，扣非净利润1.19亿元，营业总收入同比增长-6.48%，归属净利润同比增长-39.71%，扣非净利润同比增长-39.90%，营业总收入滚动环比增长-1.65%，归属净利润滚动环比增长-18.39%，摊薄净资产收益率4.88%，摊薄净资产收益率4.77%，摊薄总资产收益率4.57%，毛利率85.34%，净利率14.36%，实际税率14.15%，预收款/营业收入0.01，销售现金流/营业收入1.17，经营现金流/营业收入0.14，总资产周转率0.32次，应收账款周转天数64.14天，存货周转天数371.26天，资产负债率2.64%，流动负债/总负债90.64%，流动比率24.87，速动比率22.15。

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截止2018年12月31日宁德时代（300750）电气机械及器材制造业主营收入296.11亿元，收入比例100.00%，主营成本199.02亿元，成本比例100.00%，主营利润97.09亿元，利润比例100.00%，毛利率32.79%。

2020年05月28日发布公告，分红方案为10派2.201281元(含税,扣税后1.981153元)，股权登记日2020年06月03日，派息日2020年06月04日，方案进度实施方案。

2019年分红总额4.86万万元，增发--万股，配股--万股，新股发行--万股。

江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目(三期)截止日期2020年07月30日，计划投资74万万元，已投入募集资金3.49万万元，建设期--年，预计收益率（税后）--，预计投资回收期--年。

公司简介： 宁德时代新能源科技股份有限公司成立时间2011年,总部地址中国福建。宁德核心技术为动力和储能电池领域,材料、电芯、电池系统、电池回收二次利用等全产业链研发及制造能力。主营业务CATL专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售,致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。

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华天科技（002185）：内生外延布局先进封装 增长可期

类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：刘翔 日期：2020-09-22

公司国内封测三雄之一，护城河深厚，首次覆盖给予“买入”评级公司是全球第七，大陆第三的封测企业，技术及客户资源方面优势明显，收购Unisem 加大全球布局，投建华天南京项目扩产，叠加半导体行业景气度回升及国产替代趋势，未来增长可期。我们预计2020-2022 年公司可分别实现EPS0.28/0.38/0.45 元，当前股价对应PE 52/38/32 倍，首次覆盖给予“买入”评级。

封测行业规模大，先进封装是未来趋势

封测行业全球市场规模2019 年达564 亿美元。国内封测市场高速增长，2019 年达2350 亿元，2011-2019 年CAGR 约17.5%。封测市场竞争激烈，毛利较低，在竞争和成本的双重压力下，市场集中度逐年提升，全球CR10 由2011 年的65%提升至2019 年的81%，且头部企业主要集中在台湾、大陆地区。芯片封装技术更新速度快，总共经历五个发展阶段，目前主流封装技术处于第三阶段即传统封装的成熟期与快速发展期。摩尔定律发展受限下，先进封装因能同时提高产品功能和降低成本成为主流发展方向，同时受益于中 美贸 易 摩 擦下华为海思转单及国内5G 建设领先，先进封装市场增长可期，国内外封测龙头也纷纷布局先进封装。

护城河深厚，收购+扩产助力增长

公司总部位于天水，一是在动力成本、土地成本、人力成本上远低于同行;二是能享受西部大开发的优惠政策，并且公司通过多种方式解决了地域和交通运输方面的劣势，毛利率、净利率等高于同业公司，显示出公司较强的经营能力。客户资源优秀，疫情下积极拓展国内新客户88 家，取得博世、安世等大客户订单。

公司持续保持高强度研发投入，掌握了多项先进封装技术。公司收购半导体老牌先进封测厂Unisem，有望发挥协同效应，将加速拓欧洲及国际市场，同时Uneisem的PA 客户资源优秀，有利于公司切入射频领域头部厂商产线。公司将投入80 亿元资金积极布局南京项目，定位存储器、MEMS、人工智能等高端优质赛道，打造集成电路先进封测产业基地项目，并于7 月投产，有助于公司完善产业布局，未来增长可期。

风险提示：并购整合不及预期，行业竞争加剧风险，行业景气度不及预期。

股份流通受限总股本数值40,500.00万股，总股本占比100.00%，其中未流通股份数值--万股，未流通股份占比--；流通受限股份数值2,802.05万股，流通受限股份占比6.92%；已流通股份数值37,697.95万股，已流通股份占比93.08%。流通股份合计数值37,697.95万股，流通股份合计占比100.00%，其中已上市流通A股数值37,697.95万股，已上市流通A股占比100.00%；已上市流通B股数值--万股，上市流通B股占比--；境外上市流通股数值--万股，境外上市流通股占比--；其它已流通股份数值--万股，其它已流通股份占比--。

2020年06月03日发布公告，分红方案为10派1.009308元(含税,扣税后0.908377元)，股权登记日2020年06月08日，派息日2020年06月09日，方案进度实施方案。

公司财务状况：截止2019年09月30日基本每股收益0.41元，稀释每股收益0.41元，每股净资产4.9元，每股公积金0.87元，每股未分配利润2.76元，每股经营现金流0.72元，营业总收入8.97亿元，毛利润3.06亿元，归属净利润1.66亿元，扣非净利润1.51亿元，营业总收入同比增长-5.88%，归属净利润同比增长-27.50%，扣非净利润同比增长-28.08%，营业总收入滚动环比增长-1.61%，归属净利润滚动环比增长-13.52%，摊薄净资产收益率8.60%，摊薄净资产收益率8.37%，摊薄总资产收益率5.71%，毛利率35.50%，净利率18.54%，实际税率16.84%，预收款/营业收入0.00，销售现金流/营业收入0.92，经营现金流/营业收入0.33，总资产周转率0.31次，应收账款周转天数70.74天，存货周转天数108.50天，资产负债率34.57%，流动负债/总负债62.72%，流动比率1.23，速动比率0.90。

公司经营范围：许可经营项目:无。一般经营项目:精密锻件、精密冲压件、成品齿轮、精密模具、差速器总成和离合器总成及其零件的设计、制造、销售;精锻、精冲工艺CAD/CAE/CAM 系统研发;自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定公司经营和禁止进出口的商品及技术除外)。

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韵达股份（002120）：不急不躁 积跬步以至千里

类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：罗丹 日期：2020-09-22

快递行业依然景气，龙头竞争加速演绎

受疫情影响，二季度至今电商需求上升带动快递行业高景气，4 月以来快递行业业务量同比增速一直维持在30%以上，我们预计2020 年全年业务量同比增速有望在26%左右。在疫情刚恢复、行业高增长的背景下，行业价格战明显加剧，一方面因为以中通、韵达为代表的龙头趁机通过价格战快速抢占市场，另一方面因为极兔快递、众邮快递和顺丰特惠件新加入了电商快递市场的竞争。因此，我们看到中通、韵达和圆通的市占率在今年二季度均达到了有史以来的高点。我们估计二线快递的市场份额已经不足10%，未来1 年将会基本出清。

公司采取多方位措施，巩固领先优势

经过2013 年以来持续的改革优化和精细化经营，公司在规模、成本和质量上形成了相对优势，从而促使韵达实现了更优的盈利能力， 2019年韵达的单票快递毛利为0.45 元（仅剔除快运业务影响），高于圆通（仅剔除货代业务的影响）、申通和百世，仅次于中通。今年公司维持较高的资本开支来保证产能充足和运营优化，同时采取激进的价格策略来维持规模优势。

竞争格局变化推演，韵达大概率终将受益

在未来“通达系”竞争格局变革的大背景下，不论是行业短期出现兼并整合还是中长期通过价格持久战逐步淘汰落后者，韵达作为龙二，只要在成本上能维持领先优势且在规模上持续与落后者拉开差距，则将成为最终的胜出者且长期受益于竞争集中度提高带来的红利。

风险提示

行业发生恶性价格战;成本优化低于预期;业务量增长低于预期。

提高评级至“买入”

通过多角度估值，得出公司合理估值区间22.4-24.9 元，相对目前股价有20%左右的溢价空间。中低端快递市场集中度提升的背景下，公司仍然保持领先优势，我们预计公司20-22 年每股收益0.65/0.83/0.92元，利润增速分别为-29%/+27%/+12%，提高评级至“买入”。

类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：张绪成 日期：2020-09-22

事件：9 月18 日平煤股份发布限制性股票激励计划草案，拟向759 名激励对象授予不超过6882.73 万股限制性股票（占总股本3%），授予价格为3.095 元/股。

股权激励彰显经营信心，业绩稳健行稳致远。维持“买入”评级公司此次草案的发布是近年内煤炭上市公司为数不多的股权激励计划，同时激励对象覆盖范围广，包含了公司董事、中高层管理人员、核心技术人员和管理骨干，且激励额度大，授予股本占比达3%，各方面均彰显了公司提振核心团队稳健经营的信心与决心。结合上半年逆市增长的业绩韧性，股权激励出台进一步增强了公司稳健业绩预期。我们维持公司盈利预测，预计2020/2021/2022 年归母净利润13.5/14.6/15 亿元，同比变化16.7%/8.4%/2.9%，EPS 为0.58/0.63/0.65 元;当前股价对应PE 为11.2x/10.3x/10x。持续看好公司业绩稳定性，维持“买入”评级。

激励条件解读：三期利润标准递增，横纵向对比并重限制性股票激励，分三期解除限售。三期为授予登记日12/24/36 月后的12 个月，分别对应2020/2021/2022 年业绩。业绩考核体系全面，横纵对比并重。三期业绩目标为：1）扣非后的每股收益不低于0.56/0.59/0.62 元/股;2）扣非净利润较2017-2019 平均值的增长率不低于20%/25%/30%;3）主营业务利润占比不低于90%;4）其中前两项均要求不低于同行业对标公司75 分位值。经测算，业绩目标要求2020-2022 年扣非净利润分别不低于13.2/13.9/14.6 亿元（标准1）或12.8/13.3/13.9 亿元（标准2，2017-2019 年平均值为10.7 亿元）。横纵对比的业绩标准体现了公司业绩长期稳健增长的信心以及对于行业先进地位的追求目标。

管理层实现业绩的主要抓手：精煤战略&降本增效公司上半年在疫情冲击影响下仍然逆市实现业绩明显增长（归母净利润7.07 亿元，同比+18.7%），主要得益于：1）“精煤战略”。精煤比例提升稳定吨煤售价;2）降本增效。加强物料成本控制、减员增效及煤矿智能化建设，吨煤成本大幅下降。我们认为，在股权激励出台后，为实现业绩目标，管理层将进一步深化这两方面举措，从公司经营层面加强盈利能力，同时结合下半年以来合理稳定的煤价趋势，我们认为公司稳健业绩的确定性将进一步增强。

风险提示：下游需求恢复不及预期;煤炭市场价下降超预期。

截止2020年03月31日巴士（002188）最大股东是上海天纪投资有限公司，持股数60,013,002股，占总股本持股比例20.30%。

公司财务状况：截止2019年09月30日基本每股收益-0.12元，稀释每股收益-0.12元，每股净资产-2.25元，每股公积金5.45元，每股未分配利润-8.73元，每股经营现金流-0.04元，营业总收入2102万元，毛利润84.3万元，归属净利润-3554万元，扣非净利润-4031万元，营业总收入同比增长-79.99%，归属净利润同比增长--%，扣非净利润同比增长--%，营业总收入滚动环比增长-37.85%，归属净利润滚动环比增长--%，摊薄净资产收益率-5.49%，摊薄净资产收益率--%，摊薄总资产收益率-24.00%，毛利率8.97%，净利率-169.13%，实际税率--%，预收款/营业收入0.02，销售现金流/营业收入2.59，经营现金流/营业收入-0.60，总资产周转率0.14次，应收账款周转天数308.02天，存货周转天数200.88天，资产负债率662.09%，流动负债/总负债9.72%，流动比率0.96，速动比率0.88。

公司经营范围：电声器材、电声元器件、电声组合件以及相关的工装、设备的研发、生产、加工、销售;声学设计及技术方案的转让;经营进出口业务;智能硬件、智能终端设备及其组件的研发、加工、生产、销售;计算机软件、智能硬件和智能终端设备的应用软件的开发、技术服务、技术转让;设计、制作、代理、发布国内各类广告业务;投资管理;大型科技会展。

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在新旧榨季交替之际，受现货企业惜售挺价支撑以及现货供应偏紧的驱动，国内糖价翘尾行情可期。

加工糖供应不及预期

从今年6月公布新的进口管理制度以来，进口许可发放一直慢于预期，7月进口量意外减少，同比和环比均回落超20%，8月进口许可发放依旧未见有效增长，导致沿海加工糖厂开工率较去年同期降低。目前，糖厂原料库存只够供应长期合作的客户，无法全面覆盖市场需求，加上部分糖厂装置开始检修，国内加工糖整体供应趋紧。

与此同时，随着储备糖发布新的管理政策，后续储备糖轮库将挤兑部分进口糖空间。在本榨季进口压力后移后，对未来进口能否有效放量依旧存疑，这无疑增强了多头的持仓信心。

现货销售量价齐升

虽然传统的备货期已经结束，但是受糖价走高以及糖源缺乏的刺激，中间贸易商囤货热情有所提振，需求不降反增。当前，现货企业不少品牌已经清库，整体库存和销售压力并不大，所以现货企业采取限购提前排队的策略，惜货抬价情绪高涨，尤其是云南地区，8—9月现货销售量价齐升，报价一度上行至5600元/吨，基本与广西糖持平，销售火爆程度可见一斑。

开启季节性上涨走势

9—10月，新糖还未上市，旧糖库存所剩不多，属于传统的白糖供应偏紧时期，所以资金入场炒作的倾向明显。2010年至今，9—10月郑糖主力期价上涨的概率高达90%，只有2017年出现下跌，平均涨跌幅为6%。其中，2010年涨幅高达32%。因此，9—10月糖价上涨的概率极大，尤其是在本榨季进口放缓导致供应偏紧和现货翘尾行情的背景下，更加支撑郑糖期价走出翘尾行情。

综合以上分析，糖价持续走强或成为大概率事件，但是其运行节奏会受到多因素干扰：其一是开榨进度和预期;其二是进口许可发放快慢;其三是国际原糖的运行节奏。

【今日财经大事前瞻（北京时间）】

08:30：日本9月制造业采购经理人指数（PMI）初值

10:00：新西兰联储宣布货币政策决定

13:35：日本央行行长黑田东彦对大阪商界领袖发表线上讲话，并举行媒体会

14:00：德国10月GfK消费者信心指数

15:15-16:30：法国、德国、欧元区、英国9月PMI初值

17:05：欧洲央行执行委员会委员Edouard Fernandez-Bollo发表讲话

19:00：德国财长肖尔茨举行媒体会，公布联邦政府2021年预算草案和更长期支出计划

21:00：美国7月联邦住房金融局（FHFA）房价

21:00：美国克利夫兰联储主席梅斯特在芝加哥支付虚拟研讨会上发表讲话

21:45：美国9月PMI初值

22:00：美联储主席鲍威尔出席美国众议院新冠病毒危机专门小组委员会的听证会

23:00：美国芝加哥联储主席埃文斯就当前经济状况和货币政策发表讲话

次日00:00：美国波士顿联储主席罗森格伦就美国经济和当前金融状况发表讲话

次日01:00：美国亚特兰大联储总裁博斯蒂克发表讲话

次日02:00：美联储金融监管副主席夸尔斯就经济前景发表讲话

【海外市场重大事件盘点】

☆美联储主席警告经济复苏“高度不确定” 呼吁提供新援助

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美国经济要完全从疫情中恢复还有很长的路要走，需要进一步的支持。鲍威尔周二对众议院金融服务委员会表示：“前进的道路将取决于疫情防控情况，以及各级政府采取的政策行动。虽然经济还在复苏过程中，但就业和总体经济活动仍远低于疫情爆发前的水平，前进的道路仍高度不确定。”美国财政部长史蒂文· 姆努钦表示，他和白宫仍在寻求与国会两党就新一轮刺激法案达成协议。

☆2020年贸易和发展报告：全球经济面临深度衰退

当地时间22日，联合国贸发会议发布《2020年贸易和发展报告》。报告显示，由于新冠肺炎疫情影响，全球经济面临深度衰退，但衰退程度可能不会像今年早些时候预测得那样严重。预计今年全球经济将收缩4%以上，全球产出将减少超过6万亿美元，全球贸易将减少约五分之一，外国直接投资可能下降40%。发达国家产出降幅最大，部分国家今年将出现两位数下降。而发展中国家将承受严重创伤，将有9000万至1.2亿人陷入极端贫困，近3亿人面临粮食安全问题。

☆美联储埃文斯：若没有财政支持，美国经济或彻底陷入衰退

芝加哥联储总裁埃文斯表示，如果美国国会不能通过一揽子财政计划，给失业美国民众以及州和地方政府提供支持，美国经济将面临更长、更慢的复苏和“衰退动能”大大增强的风险。他自己的预测是，明年年底美国失业率将降至5.5%，前提是至少有规模达5000亿美元或1万亿美元的财政支持。虽然埃文斯没有排除出台更多量化宽松政策的可能性，但他明确表示，他认为没有采取行动的紧迫性。

☆英国央行行长暗示短期内不会启用负利率

英国央行行长贝利表示，虽然疫情复发令经济的下行风险加大，但央行并不会立即出台负利率政策。他说，尽管央行“仔细评估了”降息，且负利率也是工具之一，但就这一政策计划开展技术工作，是要评估其能否执行，而非只是暗示这项政策将会出台。

☆巴尼耶将在伦敦待到周五，英欧谈判继续

据BBC，欧盟首席谈判代表巴尼耶将在伦敦待到周五，英国内阁办公厅大臣戈夫将在9月28日前往布鲁塞尔参加联合委员会会谈。英国首相约翰逊发言人表示，欧盟首席谈判代表巴尼耶的访问是非正式会谈的一部分，我们强调有可能达成协议，我们将继续努力争取达成协议。

【国内市场重大事件盘点】

☆国务院总理李克强：促进创新发展进一步稳就业巩固经济恢复性增长基础

国务院总理李克强在交通银行召开金融支持实体经济工作座谈会，他说，金融系统对经济恢复性增长发挥了重要作用。要继续保持金融支持实体经济政策的合理力度，推动服务创新，拓展普惠金融。防范金融风险。创造更好环境，引导大中小金融机构错位发展、公平竞争，更有力支持实体经济。

☆中国人民银行等部门：支持供应链产业链稳定升级和国家战略布局

供应链金融应以服务供应链产业链完整稳定为出发点和宗旨，顺应产业组织形态的变化，加快创新和规范发展，推动产业链修复重构和优化升级，加大对国家战略布局及关键领域的支持力度，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，促进经济结构调整。

☆证监会强调对市场违法违规行为保持零容忍

证监会表示，全面、辩证把握“建制度、不干预、零容忍”之间的有机联系。处理好政府和市场的关系，进一步把制度完善起来、把规矩立起来，让市场对监管行为有明确预期。坚持依法依规监管，对恶性违法违规行为保持“零容忍”。

☆上交所副总：当下的科创板正进入做优、做强的壮大期

据新浪，上交所副总阙波表示，上交所将连同证券业协会、自律委和市场各方完善优化询价和一二级市场价格的衔接机制，让市场能更充分地履行选择权。

螺纹钢连续期货今日报价多少？2020年09月23日螺纹钢连续期货价格查询：

产品名称：螺纹钢连续

开盘价：3539.00

昨收价：0.00

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截止2020年03月31日金龙机电（300032）最大股东是金龙控股集团有限公司，持股数132,426,713股，占总股本持股比例16.49%。

公司财务状况：截止2019年09月30日基本每股收益-0.05元，稀释每股收益-0.05元，每股净资产1.72元，每股公积金3.69元，每股未分配利润-3.15元，每股经营现金流0.07元，营业总收入13.3亿元，毛利润1.43亿元，归属净利润-4017万元，扣非净利润-8313万元，营业总收入同比增长-36.74%，归属净利润同比增长--%，扣非净利润同比增长--%，营业总收入滚动环比增长1.72%，归属净利润滚动环比增长--%，摊薄净资产收益率-2.87%，摊薄净资产收益率-2.91%，摊薄总资产收益率-1.93%，毛利率11.66%，净利率-3.28%，实际税率--%，预收款/营业收入0.01，销售现金流/营业收入1.04，经营现金流/营业收入0.04，总资产周转率0.59次，应收账款周转天数90.89天，存货周转天数58.37天，资产负债率35.20%，流动负债/总负债80.45%，流动比率1.62，速动比率1.21。

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科锐国际（300662）上市日期2017年06月08日，每股发行价6.55元，发行量4500万股。

2019年分红总额0.3万万元，增发--万股，配股--万股，新股发行--万股。

2020年07月03日发布公告，分红方案为10派1.67元(含税,扣税后1.503元)，股权登记日2020年07月09日，派息日2020年07月10日，方案进度实施方案。

公司经营范围：人才供求信息的收集、整理、储存、发布和咨询服务,人才推荐,人才招聘,人才测评,人才信息网络服务

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今年是国内聚烯烃投产大年，年初时我们统计的全年PE产能增量约570万吨，参考2019年的实际投产率后，预计产能同比增长147.4%。受疫情影响，上半年国内仅有浙石化一期和恒力石化投产，且均在疫情发生前开车，累计新增PE产能约115万吨。8月以来，聚烯烃市场迎来年内第二轮投产高峰，新产能将加速释放。

具体来看，辽宁宝来石化45万吨LL和35万吨HD装置于8月开车，当前基本正常运行;中化泉州二期40万吨HD装置于9月中旬开车;万华化45万吨LL装置于9月下旬试车，原计划9月产出合格品的中科炼化35万吨HD装置或推迟至10月开车;三季度中交的大庆联谊40万吨全密度装置或推迟至10月开车。考虑到新装置开车后有个调试过程，预计PE产能增长高峰将出现在四季度末至明年一季度初，全年新增产能将达到420万吨，市场供给压力将陡增。

进口或受制约

受伊朗船货到港不畅和北美货源减少等因素影响，近期PE外盘走势较为坚挺，截至9月中旬，进口LLDPE报价升至940美元/吨CFR中国，较8月底上涨100美元/吨左右，前期市场供需缺口较大的高压料报价涨幅则更为明显。受此影响，近期PE进口利润大幅回落，进口商套利意愿有所下滑。因此，未来一两个月PE进口量增长或受到一定的制约，在一定程度上将缓解国内供给增长的压力。

据统计，截至9月19日，国内石化PE库存为32.1万吨，整体仍处于春节以来的低位，同比增长在4万吨左右。此外，从PE港口库存趋势来看，二季度以来亦始终徘徊于近几年来的低位。短期来看，前期检修的装置多数已于9月前恢复开车，而需求正处于旺季上行期，短期市场供需矛盾并不明显，上游累库压力有限，大幅降价意愿不足。

需求方面，6月以后北方农膜市场在棚膜消费回暖的带动下逐步进入需求回升期，尽管整体开工水平略低于往年同期，但季节性上行趋势依然较为明显。进入秋冬季后，随着地膜消费的跟进，农膜市场整体将迎来传统消费和开工旺季。此外，“金九银十”也对PE需求形成较强的支撑。从市场统计的样本数据来看，当前PE包装膜行业开工率正处于年内高点，三季度以来整体运行区间略高于往年同期。因此，在农膜和包装膜等下游行业需求增长的助力下，LLDPE短期刚需支撑犹存。

综上所述，在新装置投产规模大幅增长的背景下，中长期PE价格趋势前景仍难乐观。但短期而言，库存处于低位、进口量收缩、刚需旺季回升等利好因素对LLDPE价格的支撑犹存，期价或维持近强远弱格局。建议投资者维持跨期正套和逢高做空远月的思路，具体操作如下：

1。做空LLDPE2105合约，建仓区间为7400元/吨以上，止损区间为7600—7800元/吨，目标位为7000元/吨以下。

2。按照1:1配置买LLDPE2101合约、空2105合约跨期套利组合，建仓区间(2101与2105价差)为0—60元/吨，止损区间为-20元/吨，目标区间为120元/吨以上。

需关注的风险点：一是新装置提前投产，二是国内秋冬季疫情复发。

二季度以来，国内钢材市场整体呈现供需两旺的格局，现货价格运行重心有所上移，不过原材料价格也在上涨，吨钢毛利继续收窄。市场人士认为，后期螺纹钢价格将以振荡运行为主，因此把握供需基本面节奏至关重要。

“供需两旺、高库存和低利润是钢材市场当前最主要的特征。”中信建投期货钢材研究员张少达表示，二季度以来，在积极的财政政策推动下，钢材需求终端进入实质性赶工阶段，钢材消费长时间稳定在较高水平。需求端的好转，带动价格缓慢上行。与此同时，钢厂产能也得到充分释放，叠加高库存的压制，利润水平下滑。

“二季度钢价的上涨，更多来自终端需求的支撑，三季度以来很大一部分动力又来自成本及对后期经济向好的预期等。流动性宽松给钢价提供了强力的支撑，且这种动力一直持续到现在。”卓创资讯钢铁研究员许海滨说。

值得注意的是，铁矿石价格的不断上涨，从原料成本端给钢价提供了最基础的成本支撑。“总体来看，多数终端企业目前虽还面临着订单不足等困难，但较此前几个月复苏明显，‘金九银十’料需求端会有进一步改善，钢价也将继续振荡偏强运行。”许海滨说。

近期，铁矿石上涨幅度较大，再次引起投资者的关注，市场人士认为，疫情以来，矿山减产成为本轮铁矿上涨最大的炒作点。国盛期货表示，本轮上涨的主要原因为港口中品矿粉阶段性供应偏紧以及近月合约虚盘较大。现货供求格局自6月底以来已经转向，全国45个港口库存加压港总库存从6月底至8月底合计增加约2200万吨。在这种情况下，中品矿粉供应偏紧的原因是疫情、天气等导致压港船只未及时卸载以及套保持仓对中品矿粉的暂时锁定，随着近月合约结束，交割品难点暂时疏解，同时给予压港问题以解决的时间，从而有望使行情回归供求基本面。供需格局在6月底以来周均到港2462万吨(45港)、钢厂产能利用率94%的水平上已经出现库存累积。按照季节性四季度铁矿供应环比有望继续增加，而钢厂94%的高开工率不可持续，可以推测后期铁矿石累积会加速，铁矿石供应过剩格局会更加显著，从而对现货和2101合约价格形成压力。

据了解，焦煤供应方面，国产端国内煤矿开工高位持稳，山东煤矿事故的影响减弱，国产端供应基本稳定。随着下游补库，煤矿库存压力减小。进口端澳煤通关依然较严，通关时间较长，澳煤进口量减少。同时近期随着蒙古司机准许在中国过夜后，甘其毛都口岸日均通关在1000车以上，近日最高通关1492车。同时通关车辆增加后，蒙煤价格下跌。后期或维持澳煤进口减量，蒙煤进口增加。需求方面，焦化厂开工高位继续上升，焦煤需求旺盛。库存方面，随着焦化开工率的继续上升，下游钢厂焦化厂焦煤补库，库存小幅上升。通关减少港口库存下降。

焦化厂开工率继续高位上升，焦炭供应高位。需求方面，钢厂利润收缩，同时高炉限产预期，高炉开工率环比下降，铁水产量减少。库存方面，钢厂库存基本持稳，焦化厂库存维持低位。由于天气影响下水量减少，港口库存继续小幅上升。后期来看，短期钢厂仍有限产预期，但焦炭供应端去产能情况不确定，对焦炭供应扰动较大。

在王心彤看来，后期黑色系走势仍取决于需求情况，“金九银十”传统消费旺季仍有较强预期。

2020年09月23日PVC连续期货价格是多少？为您提供今日PVC连续期货价格：

以上是今日PVC连续期货价格，数据仅供参考，交易时请以柜台成交价为准。

截止2019年12月31日三聚环保（300072）总股本234,972.03万股，流通受限股份21,898.25万股，已流通股份213,073.78万股，已上市流通A股213,073.78万股，变动原因是定期报告。

2020年07月01日发布公告，分红方案为10派0.30元(含税,扣税后0.27元)，股权登记日2020年07月07日，派息日2020年07月08日，方案进度实施方案。

本站数据均为参考数据，不具备市场交易依据。

八亿时空（688181）股票投资逻辑

国内领先的混晶材料供应商，面板产业链向中国转移拉动混晶需求：公司是国内唯一单独上市的混晶企业，受益于全球LCD 面板产能向国内转移及液晶面板呈现大屏化趋势对混晶需求的拉动，公司混晶产品销量快速增长。

此外，我们认为新型显示材料OLED 产品由于寿命相对较低、制造成本相对高以及品质稳定性不足的特点，导致其短期内在大面板领域的应用无法与TFT-LCD 产品相抗衡，我们认为短期内LCD 面板仍为行业主流。

混晶行业进口替代空间广阔，国产化率有望大幅提升：从产业链利润瓶颈看，液晶产业链中，国内已经突破上游单晶及中间体技术，产业链下游液晶面板已经向国内转移，而混晶环节仍受限于国外企业垄断，因此混晶国产化是产业链发展的必然趋势；从面板厂商成本角度看，混晶国产化提升有较强推动力；从国内混晶技术来看，国内和成显示、八亿时空、诚志永华对混晶经过多年研发，在专利、生产、质量控制方面已经追上国外厂商的水平。混晶国产化率提升将带动公司产品销量增加，增厚公司业绩。

公司布局OLED 及PI 膜，打造长期成长新动能：公司于 2016 年开始利用多年液晶显示材料领域积累的核心技术，布局 OLED 材料业务；公司成立了新材料研究所，布局无色透明聚酰亚胺薄膜及其材料的开发，将原有业务做精做细的基础上不断打造新的利润增长点，未来成长性可期。

募投项目巩固和强化公司现有业务。2019 年公司IPO 募集资金3.1 亿元人民币，用于投资建设年产 100 吨显示用液晶材料项目二期工程项目，进一步满足LCD 面板对混晶需求。公司进一步强化对超高分辨率（4K/8K）显示用液晶材料、PSVA 混合液晶、SAVA 混合液晶以及有机电致发光（OLED）显示用材料产品的持续研发，为公司未来发展提供增长点。