春节后白糖价格一度较为坚挺，但之后国内外出现多重利空因素，内忧外患下，五一前白糖期价快速下行。随着利空效应的释放，白糖期价底部已经出现。

前期低点偏离成本的幅度达到极限

数据表明，糖价走势具有较好的周期性，且通常围绕成本波动。在周期转换的年份，糖价相对于成本会有超涨或者超跌的现象，幅度一般在15%—20%。本榨季和下榨季，广西糖厂的成本预计在5600元/吨，五一前的期价低点偏离成本的幅度达到了历史极限。

消费最差的时间段已经过去，4—5月国内白糖消费逐步恢复到往年正常水平，像3月那样销量大幅萎缩的情形不会再出现。另外，美糖继续下跌的空间不大，五一前白糖期价的快速下跌已经基本上把上述利空预期消化了。

新榨季甘蔗种植面积有望维持高位

中长期来看，国内糖价上涨的阻力在于新榨季广西甘蔗种植面积、白糖产量可能维持在一个较高的水平。

3月31日，广西发布《广西壮族自治区人民政府关于印发广西糖料蔗良种良法技术推广工作实施方案的通知》，对使用脱毒、健康种苗的按新植面积补贴350元/亩，且主要补贴供种企业和农民。政策实施后，农民种植积极性提高，未来广西的种植面积有望保持在相对高位。

2019年广西进行了甘蔗价格改革。改革后，甘蔗价格长期处在较高的水平，国内糖价的运行规律发生了变化。糖价三年一个周期背后的核心是产量的周期变化，而甘蔗和白糖之间的价格传导是产量变化的主要原因。当糖价低廉的时候，价格传导到上游，导致甘蔗价格下降，甘蔗种植面积、白糖产量就会减少，糖价就会上涨。反之亦然。

因此，虽然目前白糖期价已经跌破成本价，但糖价的下跌并没有传导至上游，甘蔗价格依然维持在较高水平。如果天气不出现问题，那么新榨季广西白糖产量也不会明显减少，这是压制糖价上涨的主要原因。

天气方面，一季度广西降雨情况较好;云南前期干旱，但近期出现明显降雨。后期需要继续关注主产区的天气变化。

消费最差的时段已然过去

受疫情影响，3月，国内白糖工业销量大幅收缩。中糖协的数据显示，当月销糖75.23万吨，同比减少75.79万吨;工业库存为504.23万吨，同比基本持平。从社会消费品零售额的细项数据来看，3月，国内社会消费品零售额呈全面回升格局。虽然食品饮料类增速相对其他项目来说并不突出，但后疫情初期消费回暖的趋势明显。

疫情导致企业经营状况变差，个人收入减少，白糖消费随之大幅下滑。但是，含糖食品属于必选消费，白糖消费存在韧性，故后疫情时期需求下降的幅度不会太大。

巴西和印度疫情值得关注

近期，巴西疫情有扩散的迹象。此外，位于南半球的巴西即将进入秋冬季，病毒更容易扩散，巴西的防疫形势面临严峻挑战。

目前，巴西正处于新榨季的生产阶段，虽然当地政府将甘蔗压榨列为必要的经济生产活动，没有采取限制甘蔗收榨的措施，但如果疫情持续发酵，那么将不可避免地波及甘蔗产业，进而对全球糖市产生重大影响。

受疫情影响，巴西汽车燃料需求大幅下滑。由于政府规定汽油中必须掺兑27%的无水乙醇，故巴西国内无水乙醇需求也大幅下滑。含水乙醇方面，目前，醇油比在0.68附近，含水乙醇相对于汽油并没有太大的价格优势。与此同时，糖醇比依然较高。总的来看，乙醇需求不佳，糖醇比较高，新榨季巴西糖厂将把更多的甘蔗用来制糖。

市场预期本榨季巴西平均制糖比同比调高11%，白糖产量相应增加900万吨。4月上半月，巴西制糖比同比提高16%，但目前零星压榨，后期才进入压榨高峰，需要继续关注生产情况。

印度从3月25日开始实施全国封锁措施，目前封锁延长至5月17日。近期，印度新增病例有增加趋势。目前来看，疫情对白糖产业的影响主要体现在需求端，疫情期间印度食品商店关门，白糖下游生产企业也普遍停工。在近两个月的时间内，印度国内白糖需求大幅减少，美国农业部预计，其损失的需求量在120万吨。另外，疫情也放缓了印度白糖的出口速度。若后期疫情得到控制，则白糖出口也将恢复。

综上所述，随着白糖期价的快速下跌，前期积累的利空因素基本得到释放。期价大跌后进入价值洼地，糖价的底部已经显现。虽然目前缺乏中长期上涨的动力，但继续下行的空间有限。待国内进入消费旺季，糖价将迎来反弹行情。

5月11日，港股腾讯收涨4%，股价创近两年新高。公司将于本周三公布一季报。其实预计腾讯第一季度收入将按年增长20%至1025亿元，好于一致预期。多家券商认为腾讯旗下游戏业务有望推动公司2020年业绩强劲增长。

此外，第十八届chinajoy将于2020年7月31日至8月3日如期举办。

尽管全国各地已全面复工复学，但资料显示游戏4月日活仍然强劲，相比3月游戏日活环比仅略微下降，即使最大下降幅度也在5%以内，游戏习惯正在成为中长期趋势。

而由于五一小长假及五月份线下文娱部分复工，用户时长延续及新增用户贡献二季度仍将充分体现，头部游戏流水情况将维持同比高增长。同时玩家渗透率和付费率提高是长期趋势。

此外，作为游戏、动漫一年一度的顶级盛宴，ChinaJoy目前已成为全球数码互动娱乐领域具有影响力的盛会，越来越多的国内外巨头开始加码参与。此前华为就在去年展会上发布了5G云游戏产品。

相关公司方面，据选股宝主题库（xuangubao.cn）游戏 板块显示，

电魂网络：研发两年的复古武侠大作《我的侠客》作为公司今年最重磅产品已获版号，获腾讯独家代理，官网预约人数超40万，子公司勺子网络旗下VR游戏产品《瞳》系列广受好评。公司动态市盈率仅28倍，有较大的成长空间。

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2020年4月17日，人力资源社会保障部、财政部近日印发《关于2020年调整退休人员基本养老金的通知》，明确从2020年1月1日起，为2019年底前已按规定办理退休手续并按月领取基本养老金的企业和机关事业单位退休人员提高基本养老金水平，总体调整水平为2019年退休人员月人均基本养老金的5%。下面跟随小编一起来看看2020年吉林省养老金调整方案吧!

吉人社联字〔2019〕85 号

各市（州）、长白山保护开发区、各县（市、区）人力资源社会保障局、财政局、社会保险局，省直各部门和单位，驻吉中央机关事业单位，省直经办各行业统筹企业：

按照人力资源社会保障部、财政部《关于2019年调整退休人员基本养老金的通知》（人社部发〔2019〕24号）要求，经人力资源社会保障部、财政部批复同意，省政府常务会议审议通过，现就2019年调整退休人员基本养老金有关事项通知如下。

一、调整时间和范围

从2019年1月1日起，为2018年12月31日前已按规定办理退休手续并按月领取基本养老金的企业和机关事业单位退休（含退职，下同）人员调整基本养老金。

二、调整办法和标准

调整退休人员基本养老金采取定额调整、挂钩调整与适当倾斜相结合的办法。

（一）定额调整

退休人员每人每月增加39元。

（二）挂钩调整

1.与缴费年限（工作年限）挂钩。退休人员缴费年限25年以下部分，每满一年，每月增加1.5元；缴费年限26年至30年部分，每满一年，每月增加2.5元；缴费年限31年至35年部分，每满一年，每月增加3.5元；缴费年限36年及以上部分，每满一年，每月增加4.5元。上述缴费年限（含视同缴费年限，不含特殊工种折算年限）不足一年部分均按一年计算。按照“五七家属工”政策参加基本养老保险的企业退休人员不参与缴费年限挂钩调整。

2.与基本养老金水平挂钩。企业退休人员月增加额为2018年底本人月基本养老金数额的1%；机关事业单位退休人员月增加额为2018年底本人月基本养老金（不含职业年金）数额的0.97%。

（三）倾斜调整

以下退休人员再适当增加基本养老金。

1.高龄退休人员。截至2018年12月31日，年满70－74周岁的每月增加40元；年满75－79周岁的每月增加50元；80周岁及以上的每月增加60元。

2.艰苦边远地区范围的县（市、区）机关事业单位、企业退休人员，每人每月增加5元。

3.工伤退休人员与本人缴费年限挂钩调整数额不足67.5元的，按67.5元执行。

4.企业退休军转干部按上述标准调整后，基本养老金达不到调整后当地（所在市、县，省直管统筹单位为省）企业退休人员月人均基本养老金水平的，补足到该水平。

（四）其他事宜

1.机关事业单位养老保险制度改革（2014年10月1日）后新退休人员，暂按目前临时核定待遇为基数确定基本养老金水平挂钩调整标准，待按改革后的办法重新核定基本养老金后，已领取的待遇多退少补。

2.已参加企业职工基本养老保险的事业单位退休人员，由社会保险经办机构发放的基本养老金按前述企业退休人员调整办法和标准进行调整。其中，符合机关事业单位基本养老保险参保条件的，待办理养老保险关系转移手续后，由社会保险经办机构重新计算待遇调整标准。

三、资金渠道

（一）参加企业职工基本养老保险的退休人员，调整基本养老金所需资金从企业职工基本养老保险基金列支。未参加企业职工基本养老保险的企业退休人员可参照执行，调整所需资金由原渠道解决。

（二）符合机关事业单位基本养老保险参保范围和条件单位的退休人员，基本养老金已由社保经办机构发放的，调整增加的基本养老金由社保经办机构负责发放；基本养老金尚未由社保经办机构发放的，调整增加的基本养老金仍由原渠道发放；尚未纳入机关事业单位养老保险参保范围的单位退休人员，可参照执行，所需资金由原渠道解决。人力资源社会保障部门要协调财政部门做好资金拨付并明确发放主体。机关事业单位养老保险全面实施后，退休人员基本养老金将依据相关政策规定由各级财政部门、社会保险经办机构和参保单位按照“多退少补”的原则进行结算。

四、审批和发放

（一）调整企业退休人员基本养老金工作，由退休人员待遇发放地社会保险经办机构通过信息系统按照调整办法计算新增待遇，实行社会化发放。未参加企业职工基本养老保险的企业退休人员新增养老金发放仍按照原渠道组织实施。

（二）调整机关事业单位退休人员基本养老金工作，按照属地原则，在各级政府统一领导下，由当地人力资源社会保障部门、财政部门和社会保险经办机构按职责分工组织实施。各级人力资源社会保障部门负责组织各主管部门和单位做好新增待遇审核工作；财政部门、各参保单位主管部门及社会保险经办机构按照资金发放渠道做好新增基本养老金发放工作。

五、工作要求

调整退休人员基本养老金工作体现了党中央、国务院对广大退休人员的亲切关怀。各地要切实加强领导，精心组织实施，正确引导舆论，做好资金调度和安排，尽早把新增的待遇发放到广大退休人员手中。

附件：1.2019年调整机关事业单位退休人员基本养老金审核表

2.2019年调整机关事业单位退休人员基本养老金情况汇总表

3.吉林省艰苦边远地区名单

吉林省人力资源和社会保障厅 吉林省财政厅

2019年7月19日

据山西新闻网5月11日 报道称，山西省统计局发布的最新数据显示，一季度全省固定资产投资在克服疫情影响下实现小幅增长，同比增长2.5%，增速比1—2月加快12.8个百分点，比去年同期回落9.7个百分点，比同期全国平均水平高18.6个百分点，增速居全国第3位。

4月21日，山西省属企业、市国资委负责人会议在太原召开，就2020年山西省国资国企改革重点工作任务进行安排部署。会议提出，制定《2020年国资运营行动计划》，编制“十四五”发展规划。在严格防范投资风险的前提下，完成投资1000亿元以上。推动万家寨水控集团、华远陆港集团重组后续工作，推进国控集团分立改组，推进焦煤集团与山煤集团合并重组，推进建投集团完成混改。推进北方铜业A股IPO，推进晋能清洁能源从创业板转向科创板上市，推进国际能源IPO。

受疫情等内外复杂环境影响，一季度国企整体营收下滑，尤其对于山西、天津等传统产业比重大，经济结构相对单一，国有企业竞争力不够强的区域，经济萎缩比例较大，通过国企改革提速，显然有助于优化营商环境吸引各方资本参与，激发微观主体活力，释放经济潜力、稳定经济。

值得一提的是，山西开始大力发展在疫情影响下异军突起的直播带货领域。山西省农业农村厅厅长鞠振11日介绍山西农产品销售情况表示，山西将培育1000名新农人，开展农产品直播带货线上培训，组织“农产品带货达人”、“山西网红农产品”等评选发布。此次活动从5月11日开始，将持续至8月中旬，包括“十县百村千人”线上直播、“十品百企”品牌推介、鲜活产品线下对接、特色产品百日促销、系列专场对接、消费扶贫“五进”对接承销等6项内容。

相关公司方面，据选股宝主题库（xuangubao.cn）山西国企改革 板块显示，

跨境通：山西本地股，公司旗下的优壹电商是国内领先的全球优品专供与电商贸易综合服务商。公司很早开始布局海外网红直播带货业务，与各平台合作开展网红直播活动近百场。

山西焦化：公司业务以煤焦化的生产、销售及技术服务于一体的煤炭综合利用为主，是山西焦煤集团煤焦化材产业链延伸示范基地。目前山西焦煤与山煤集团合并重组已经开启，并成为今年山西国企改革的重头戏。山西焦化作为山西焦煤的上市公司之一，有望因此受益。

太钢不锈：公司隶属于太原钢铁集团，太钢集团此前携手宝武集团及山东鑫海推进不锈钢原料等领域合作，此外公司披露旗下产品已应用于神舟飞船、和谐号列车、奥运场馆、核电站等重点领域。

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百货行业现状分析：业绩承压关店潮不期而至 多年转型难能解困

5月11日，据报道，拥有将近800家百货商店的美国百货公司Stage Stores已申请破产保护，成美国继尼曼百货和J． Crew后，又一受疫情冲击倒下的零售商。美国百货业形势危急，而国内百货业情况同样不容乐观。受疫情影响，国内百货公司2020Q1业绩集体“惨淡”，全行业遭遇至暗时刻。

近日，梳理了16家国内上市百货公司目前已公布的一季度业绩情况发现，16家百货中，除豫园股份外，其余15家营收均下滑，半数企业陷入亏损。其中，王府井百货、鄂武商A、首商股份营收跌去7成以上，同比下降幅度最大；这两家净利亏损也较为严重，分别为-2.02、-2.25亿元，这样的业绩几乎是百货业近年来最差的成绩了。

今年以来，百货业遭受疫情黑天鹅，客流骤减，大部分企业损失惨重。据国家统计局数据，1—3月份限额以上零售业单位中的超市零售额同比增长1.9%，百货店、专业店和专卖店分别下降34.9%、24.7%和28.7%。

营收严重下滑、现金流不足、成本支出大，早已风雨飘摇的百货业活得越发艰难，关店潮也悄然而至。对此，有市场人士担忧道，“疫情重击下，百货业可能真的没有未来了”。

疫情之下业绩承压，关店潮不期而至

从目前已公布一季报的16家上市百货公司来看，除豫园股份外，其余15家百货企业营收大幅度下滑，半数企业陷入亏损，其中，王府井百货、鄂武商A、首商股份营收跌去7成以上，同比下降幅度最大；这两家公司净利亏损也最为严重，分别为-2.02、-2.25亿元；与去年同期相比，分别下滑150.16%、176.23%。

此外，亏损比较严重有华联股份。该公司第一季度净利润亏损1.12亿元，上年同期为0.13亿元，同比下滑918.52%。

华联方面表示，疫情期间，旗下购物中心客流大幅下降，并且部分业态按照疫情防控相关要求暂停营业；同时，公司旗下影院按照疫情防控相关要求暂停营业至今。导致公司2020年第一季度营业收入同比大幅下降。但公司仍然支出租金、员工薪酬、折旧摊销、防疫消杀用品等费用，所以公司归属于上市公司股东净利润同比大幅下降，出现亏损。

事实上，面临多重压力的华联股份只是百货业的一个缩影。疫情之下，百货企业在面临客流骤减、营收断崖式下跌的同时，还承受着巨大的成本压力。北京东城区一家商场负责人称：“今年二三月份，商场收入不及原来10%，而一月运营成本至少需要百万元，收入无法覆盖成本”。此外，百货商场还面临着商户撤退、招商困难的问题。

目前，国内各行业复工复产正有序进行，但百货企业并未走出低谷，而是迎来了关店潮。近期，郑州大商金博、新玛特店、厦门国贸免税商场、昆明百盛新西南店、西安南门世纪金花珠江时代广场、南昌丽华购物广场等陆续关停。

其中，较为引人关注的是今年4月连关两家百货的大商郑州。对此，大商集团副主席兼郑州地区集团董事长吕伟顺、郑州地区集团总裁陈敬霞不久前对媒体坦言，近年来大商郑州地区集团亏损额达到2亿元，当前关闭郑州市场非盈利店铺，是为实现经营止损。

据悉，2019年大商股份关闭了鞍山铁西家电商场、大连金石滩商业中心、大商超市抚顺市府店等8家店铺，其中7家因经营不佳关闭，占其门店总数的6%左右。此外，2019年大商在全国新开业门店仅1家。

针对百货企业关店的问题，北京京商流通战略研究院院长赖阳向指出：“百货业的闭店潮不是刚开始，疫情只是加速这一进程。”

多年转型难能解困，危机过后何处求生

实际上，百货作为传统零售的主要渠道，近年来业绩一直处于低谷状态。随着电商和购物中心的快速崛起，自2012年起中国百货业客流量开始出现负增长。此后，国内百货业正式步入下坡路。

2013年，百货业正式走过黄金期，迎来关店潮，成为整个零售行业闭店的重灾区；2014年，国内的外资及本土百货店闭店达200家，包括了百盛百货、中都百货、王府井百货、马莎百货等。同年，万达百货开始出现亏损。2015年万达百货闭店达40家，并开始提出去百货化。

其后几年，国内百货业营收、净利普遍下滑，大部分企业也陆续关停旗下门店。2019年，关店潮仍在持续。据联商网统计，去年全国至少有19家百货店关门，其中百盛百货关店5家，占比26%，新世界百货关店2家，占比10%，世纪金花、茂业、乐天、远东、广百等均有门店关闭。同年2月，万达百货下属的全部37家门店27亿元卖给苏宁。

行业衰落的同时，百货企业也在通过调整经营策略、转型来进行自救。一方面走向综合化，扩展面积和业态，转变为购物中心，以减少电商对实体零售的冲击。如上海新世界百货、友阿股份等均对旗下商场进行了升级调整；另一方面，加快数字化建设，开启全渠道经营模式。其中，2017年银泰百货被阿里巴巴收购成为百货了向数字化转型的标志性事件。除上述变化外，社区化、场景化、精品化的一些新型百货业态也在不断兴起，于去年年末正式亮相的盒马里·岁宝就是典型。

近两年来，虽然百货业不时有好声音传来，但毕竟是少数并未改变整体颓势。从各大上市公司2019年的业绩报来看，百货业绩下滑仍在持续。据数说商业统计，42家百货公司中，有19家企业营收出现下滑。其中，大商股份、中央商场、新世界、友阿股份营收、净利双降。

财报显示，2019年大商股份实现营收218.88亿元，同比下降8.29%；归属于上市公司股东的净利润8.93亿元，同比下降9.56%；按经营业态划分来看，报告期内，百货业务实现营业收入12.39亿元，同比减少7.83%。

可见，一直转型调整中的百货企业还未走出低谷。而在疫情重击下，百货业关店越发凶猛。业内人士认为，随着国内消费的逐渐复苏，百货零售将迎来好转，但由于不确定性因素较大，短期内依然整体承压。对于大部分企业而言，关店止损并不丢人，如何继续生存才是关键。

消亡or新生

疫情冲击之下，实体客流骤减的百货企业纷纷开启线上业务自救。天虹股份表示，一季度，各门店开展上千场直播及线上专柜到家业务，为供应商的在线销售赋能，专柜线上销售环比增长347%，部分弥补线下门店销售的不足。

此前，银泰百货也联合淘宝直播，推出导购在家直播计划，并陆续覆盖银泰百货旗下全国65家门店，千名导购在家直播种草，通过淘宝直播“云复工”。部分导购在家直播3小时服务的消费者人数相当于复工6个月服务的客流。

“从前是人找货，现在是货找人。从前是物以类聚，现在是人以群分。”银泰商业副总裁邓朝军说，通过数据和技术能力，不仅是顾客消费的升级，对供应商来说，也是大量成本资源简化、节省的利器。可以说，银泰百货重新定义了“商场”，重新定义了“逛街”。

对于百货业线上卖货的举动，某零售品牌负责人表示，无论是运营能力还是销售成本来说，与电商相比，百货企业开辟自有线上渠道并无优势。直播可以作为补充业态，但不是救命稻草。

从以往的经验来看，相比于苏宁易购从线上到线下相对成功地转型，大部分百货企业的线上化并不如预期顺利。无论是自建APP平台还是嫁接电商，都未能带来理想中的销售提升。而这背后反映了，百货商品力不足的事实。中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，目前的百货业实际上就是一个“二房东”角色，不需要物流配送和太复杂的信息化管理，只需要作好市场定位、品牌组合的动态调整以及物业管理服务即可。

也就是说，百货作为房东，不做经营，就没有产品的核心竞争力，易在线上化的过程中丧失话语权。百货的线上化发展，是建立在商品运营能力的基础上做出的渠道补充，提升商品力才是关键。

“传统百货业的未来就是没有未来直至消失。除非转向有中长远预期的行业方向”。一位市场人士评价。招商证券某分析师则认为，近年来，整个零售业发生了深刻变革，百货早已不再是传统意义上的百货，而是在不断变革中重新定义人、货、场。未来，中国百货还将在不断自救中探寻前行。

供应方面-菜籽市场分析

国内油菜籽进口持续扩展多元化渠道，3-5月油菜籽进口量预期同比回升。3月份市场有传言称中国或全面恢复加拿大油菜籽进口，4月3日外交部发言人华春莹称关于加拿大油菜籽杂质率问题，中加双方主管部门签署的有关备忘录已于2020年3月31日到期，为防范有害生物传入，中方主管部门已决定对上述备忘录不再延期，在现有检疫要求基础上，不允许杂质含量超过1%的加拿大油菜籽输华，市场传言不攻自破，中加贸易关系再度回归僵持状态。中加贸易态度持续僵持的背景下，我国油菜籽进口对于加拿大依赖度有所降低，海关总署数据显示，2020年1-3月，我国累计进口油菜籽64.56万吨，较去年同期122.28万吨下降47.2%，其中加拿大占比为56.2%，澳大利亚占比为32.3%，俄罗斯占比为9.9%，而去年同期加拿大占比为92.5%，俄罗斯占比为5.6%，蒙古占比为1.9%。4月油菜籽进口利润仍然较为丰厚，天下粮仓数据显示，4月进口油菜籽盘面压榨利润处在580-680元/吨区间，仍然正向激励油厂采购，4-5月油菜籽进口量同比预期回升，天下粮仓预估数据显示，4月、5月预估到港量分别为37.3万吨、30万吨，累计进口量高于去年同期的49万吨。

压榨量方面，由于油菜籽可供应量仍然较为有限，5月压榨量继续维持低位水平。国产油菜籽目前处于青黄不接的时期，整体可供应量有限，进口油菜籽量同比虽然回升，但是仍低于正常的水平，再加上沿海油厂油菜籽库存处于近五年低位，5月油菜籽供应量仍然表现不足。天下粮仓数据显示，4月国内菜籽共压榨251000吨，较上月191000吨增加60000吨，其中进口菜籽压榨量在251000吨，较3月份的压榨量191000吨增加60000吨，增幅31.41%，较去年同期223100吨增幅12.51%。2019/2020菜籽压榨年度(始于2019年6月1日)迄今，进口菜籽压榨量总计为194.7万吨，同比减少225万吨。

需求方面-养殖市场分析

国内疫情得到控制，全国经济活动陆续恢复，3月以来全国饲料企业开工率快速回升，整体饲料已恢复往常。国家统计局数据显示，2020年3月全国饲料产量为2150万吨，相比去年同期的1964万吨增长186万吨，全国1-3月饲料累计生产量为5817万吨，高于去年同期的5408万吨。整体养殖市场来看，肉类养殖效益较好，对整体存栏存在正向推动作用，同时进入5月份，水产养殖也将迎来旺季，整体饲料产量预期延续回升态势。

(1)水产养殖市场分析

全国有序复工复产，鱼类的价格以及交易量都有所回升。农业农村部数据显示，5月1日鲤鱼批发平均价为11.84元/公斤，相比4月初的11.68元/公斤上涨0.16元/公斤;鲢鱼的批发平均价为10.19元/公斤，4月初为10.11元/公斤;草鱼的批发平均价为13.38元/公斤，4月初为12.76元/公斤;鲫鱼的批发平均价为17.87元/公斤，4月初为17.11元/公斤。广东农业部信息显示，1-3月草鱼市场交易量环比分别降2%、降9%和增3%;1-3月罗非鱼市场交易量环比分别下降19%、下降12%和增长24%。进入5月份，全国气温稳定回升，水产即将进入养殖旺季，菜粕消费量预期也将有所提升。

(2)肉类养殖市场分析

能繁母猪存栏延续回升，生猪养殖盈利继续收窄。4月国内经济活动继续恢复，生猪养殖高盈利正向激励行业养殖热情，同时各地大力推进生猪养殖的扶持政策，能繁母猪存栏量预期将继续回升。农业农村部数据显示，4月22日生猪养殖预期盈利为1616元/头，相比前一周的1639元/头有所下降，相比去年同期的397元/头大幅上涨。国家统计局数据，能繁母猪存栏已连续6个月增长，今年一季度能繁母猪存栏相比去年四季度增加301万头，3月末能繁母猪存栏比去年9月份增长13.2%。

肉鸡养殖预期收益略有下滑，行业正向推动作用仍在。非洲猪瘟的发生加剧了国内猪肉供需缺口，猪肉价格不断走高，低价禽肉的消费出现了较大幅度的上涨，禽肉整体的养殖效益以及存栏都有所增长，目前来看猪肉供需缺口衍生出的禽肉消费空间仍存，同时肉禽养殖预期盈利较好，肉禽存栏预期延续增长态势。农业农村部的数据显示，4月22日肉鸡养殖预期盈利为3.55元/只，整体处于历史中位偏高的水平。

菜粕进口以及库存情况

我国进口菜粕主要依赖加拿大，中加贸易关系影响下菜粕进口量有所下滑。海关总署数据显示，我国2020年1-3月累计进口菜粕34.06万吨，略低于去年同期34.73万吨。天下粮仓数据显示，4月、5月预估到港量分别为7万吨、9万吨，仍然略低于去年同期的13.5、10万吨。进口颗粒粕同比略有下滑，整体进口颗粒粕库存跟随回落。天下粮仓数据显示，截至5月1日，华东、华南进口颗粒菜粕总库存在134300吨，较上周151300吨减少17000吨，降幅11.24%，较2019年127000吨增加7300吨，增幅5.75%。

油厂油菜籽开机率偏低，菜粕库存下滑至近五年低位。天下粮仓数据显示，截止5月8日当周，两广及福建地区菜粕库存增加至9500吨，较上周5500吨增加4000吨，增幅72.83%，但较去年同期各油厂的菜粕库存31200吨降幅69.6%。

(1)豆粕市场简析

豆粕作为国内蛋白粕“带头大哥”，其价格运行方向决定着整体蛋白粕市场的价格运行趋势，同样也决定着菜粕价格的走向。对于豆粕市场来说，整体仍然是偏空格局，不过由于美豆进入播种季，天气扰动对市场存在潜在利多刺激，一旦美国天气出现异动，价格很有可能出现上涨，不过暂时还没有看到较大的天气波动，对其仍然维持区间波动的判断。

供应端5月继续4月的焦点，继续关注以下三个方面，一是南美物流情况，二是美豆播种面积，三是国内进口大豆的到港情况。南美物流方面，大豆出口基本不受疫情影响，整体装运量同比有所回升。巴西大豆3月累计装船量1164.43万吨，高于2月的568万吨以及去年同期的979万吨，巴西全国谷物出口商协会(Anec)周四表示，巴西4月总计发运量创下1,430万吨纪录高位。美豆播种方面，目前产区天气表现良好，播种初期较为顺利，USDA作物周报显示，截至5月3日当周，美豆播种进度为23%，去年同期为5%，五年均值为11%，5月继续关注实际播种面积与8350万英亩意向播种面积之间的幅度波动。进口大豆到港方面，5-7月到港量预期大幅提升，天下粮仓数据显示，5、6、7月进口大豆预估到港量分别为986.5万吨、1000万吨、960万吨。5-7月累计到港量2946.5万吨，高于去同期的2500万吨。

需求端5月继续关注以下两个方面，一是海外疫情对于全球大豆需求的影响，二是国内养殖的增量变化。目前海外疫情对于全球经济的干扰仍在，全球大豆仍然维持消费放缓的预期，继续关注全球疫情拐点以及各国的养殖情况。国内养殖情况来看，全国经济活动陆续恢复的情况下，国内整体养殖预期延续微幅增长态势，具体来看，生猪以及肉鸡养殖预期盈利相对高位，对行业正向推动作用较强，生猪以及肉鸡存栏预期延续当前的增长态势，国内蛋白粕的消费预期也将跟随增长，5月豆粕需求端延续外弱内修复的预期。

(2)其他粕类市场分析

国内酒精企业受新冠疫情影响，主产品酒精下游需求疲软，厂家为去库存，多减量生产，4月DDGS行业开工率再次下滑，DDGS货源量减少。天下粮仓4月调查的国内43家玉米酒精企业DDGS产出量为427240吨，较上月476770吨减少49530吨，月度行业开工率约57%，较上月62%回落5个百分点，截止5月8日，玉米酒精企业DDGS库存总量42900吨，较上周库存43900吨减少1000吨。

国内葵花粕进口有所下滑，港口葵花粕库存小幅下滑。据天下粮仓网统计，截止5月1日当周，国内进口葵花粕总库存为143472吨，较上周200000吨减少56528吨，降幅为28.26%。

综合来看，结合菜粕价格的季节性规律与基本面因素，菜粕2009合约5月运行区间或继续上移，预期运行区间2300-2600。

PTA2103期货价格今日报价查询：

以上是今日PTA2103期货价格，数据仅供参考，交易时请以柜台成交价为准。

5月11日，中汽协召开了今年第3次月度信息“云发布”会。中汽协在会上表示，4月，汽车产销双双超过200万辆，基本恢复到疫情前的水平，其中商用车产销双双超过50万辆，创月度历史新高。

而从企业来看，中汽协也表示，4月后随着产销形势的逐步好转，行业经济效益水平也会逐步提升，判断5月汽车工业还会进一步延续回暖态势。

机构表示，4月批发和零售销量降幅明显收窄至个位数，反映出疫情好转下车企积极复工复产，2、3月份压制的购车需求得到有效释放，同时，中央和各地陆续出台促进汽车消费政策（购车补贴、限购松绑等），以及各大车企采取汽车下乡、官降、打折促销等活动对终端需求复苏起到了重要作用，预计后续购车需求在政策鼓励和车企促销的良好氛围下逐步企稳改善。

值得注意的是，此次发布的数据中重卡表现尤为突出，产销分别完成17.5万辆和19.1万辆，同比分别增长48.3%和61%。机构认为，当前国内企业复工复产情况良好，预计后续重卡产销有望持续复苏，认为今年重卡销售旺季有望至少延续至上半年，二季度产销有望超预期。

相关公司方面，据选股宝主题库（xuangubao.cn）重卡 板块显示，

中国重汽：国内重卡龙头之一，而公司作为水泥搅拌车龙头、自卸车领跑者，将受益于工程重卡销量触底反弹。

威孚高科：公司是重卡动力系统龙头，在高压共轨、增压器、后处理系统等业务领域有较强的竞争优势。此外，公司还与太极实业等共同投资设立从事半导体器件与集成电路设计、开发和销售及利用自有资产对外投资等业务的公司。

2020年4月17日，人力资源社会保障部、财政部近日印发《关于2020年调整退休人员基本养老金的通知》，明确从2020年1月1日起，为2019年底前已按规定办理退休手续并按月领取基本养老金的企业和机关事业单位退休人员提高基本养老金水平，总体调整水平为2019年退休人员月人均基本养老金的5%。下面跟随小编一起来看看山西退休养老金如何调整？

山西省人力资源和社会保障厅

山西省财政厅

关于2019年调整退休人员基本养老金的通知

晋人社厅发〔2019〕35号

各市人民政府，省直各委、办、厅、局，中央驻晋各单位：

根据人力资源和社会保障部、财政部《关于2019年调整退休人员基本养老金的通知》（人社部发〔2019〕24号）精神，经省政府同意，并报人力资源和社会保障部、财政部批准，从2019年1月1日起，调整退休人员基本养老金水平。现就有关事项通知如下：

一、调整范围

2018年12月31日前企业和机关事业单位已按规定办理退休（职）手续并按月领取基本养老金的退休人员。

二、调整办法和标准

（一）定额调整

调整范围内的退休人员每人每月增加53元。

（二）挂钩调整

1、企业退休人员按本人缴费年限（含视同缴费年限、不含折算工龄）每满1年（不满1年的计为1年）每月增加2.1元。缴费年限不满10年的按10年计算。再按本人基本养老金（含冬季取暖补贴）水平的1.5%增加基本养老金。

2、机关事业退休人员按本人缴费年限（含视同缴费年限、不含折算工龄）每满1年（不满1年的计为1年）每月增加1.4元。缴费年限不满10年的按10年计算。再按本人退休时职务（职级）对应的2018年12月同职务（职级）人员平均养老金水平的1.5%增加基本养老金。

企业符合原劳动人事部劳人险〔1983〕3号文件规定条件的退休老工人，挂钩调整部分按机关事业单位同类人员标准调整。

（三）倾斜调整

在定额调整和挂钩调整基础上，对下列群体进行倾斜调整：

1、2018年12月31日前年满70周岁的退休人员，每人每月再增加37元。

2、一类艰苦边远地区退休人员每人每月再增加10元，二类艰苦边远地区退休人员每人每月再增加15元。

企业退休军转干部调整后月基本养老金低于3358元的补到3358元。

三、资金渠道和发放

调整基本养老金所需资金，参加企业职工基本养老保险的从企业基本养老保险基金中列支，参加机关事业单位养老保险的从机关事业单位养老保险基金中列支，不足部分由同级政府负责安排资金，确保发放到位。没有纳入养老保险统筹的，由原渠道予以解决。

四、工作要求

调整企业和机关事业单位退休人员基金养老金水平，体现了党中央、国务院和省委、省政府对广大退休人员的亲切关怀，关系退休人员的切身利益，涉及面广，敏感度高。各市要高度重视，切实加强领导，精心组织实施，加强宣传解读，正确引导舆论，认真抓好落实。要通过扩大基本养老保险覆盖面，加强基金征缴，调整财政支出结构和加大对养老保险基金补助力度等措施，在7月底前将增加的基本养老金发放到退休人员手中，不得发生拖欠。执行中出现的情况和问题，请及时报告省人力资源和社会保障厅、财政厅。

第一部分 行情回顾

液化石油气期货合约3月30日在大连商品交易所上市，作为我国首个上市的气体化工品，上市以来整体运行平稳。液化石油是上市的基准发行价为2600元/吨，由于上市初期原油价格的暴跌导致上市首日期价价格大幅走低，PG11合约作为主力合约，盘中最低触及至2318元/吨，为上市以来的最低价。

4月初由于海外疫情的进一步扩算，口罩概率(熔喷布)的暴涨，导致PP价格的上涨，向上进一步传导至丙烯-丙烷-液化石油气。山东丙烷现货市场曾出现一天上涨1500元/吨的“奇观”。PG11合约上市仅一周就出现三次涨停。随着熔喷布乱象得到管制，PP价格开始回落，和前面倡导路径相同，丙烷价格回落，进而导致液化石油气涨幅放缓，此时PG11合约表现为震荡走势为主。

4月上旬的后半段市场开始关注OPEC+达成历史性的减产，预计减产1000-1500万吨/日。但由于疫情大致全球原油需求大幅下降，据Rystad能源公司估计，仅四月全球需求就下降了2700万桶。由于需求的回落，原油库存不断累积，油价走低，但PG11合约仍继续震荡走高。这主要的原因是，沙特CP价格的走高，CP价格和原油价格出现背离。由于印度封国，印度价格液化石油气的采购力度，推高CP价格，同时市场对OPEC+达成减产之后，原油产量的下降势必会导致LPG供应量的下降，供应端将收缩，CP价格继续上涨。在CP价格上涨的情况下，PG11合约继续震荡上涨，盘中不断创出上市以来的新高。

第二部分 原油走势分析

原油作为大宗商品的龙头也是液化石油气的源头，其价格的涨跌对液化石油气价格将产生重要的影响，因此分析原油价格的变动对判断未来液化石油气价格的涨跌至关重要。

1、OPEC+达成减产协议

由于新冠肺炎的影响，原油市场出现较大的变动。3月份开始由于疫情在海外扩散，大部分国家采取封城，限制人员流动等一些列措施，导致原油需求量出现大幅度下滑。3月5-6日举行OPEC+会议讨论进一步深化减产，沙特敦促欧佩克+减产120万桶/日，但俄罗斯反对沙特要求欧佩克+大幅减产的提议，因为在全球石油供应过剩的情况下，公共卫生事件爆发进一步侵蚀了需求。为期三年的OPEC+减产破裂，进而转向增产，油价在供需双杀的局面下大幅下挫，3月9日当天油价录得11年来最大单日跌幅。4月份油价延续此前的单边下跌趋势。

由于原油价格的暴跌，导致美国页岩油生产企业开始关井，失业率开始增加，特朗普为挽救页岩油同时保住就业，开始要求沙特和俄罗斯解决纷争共同致力于稳定石油市场。OPEC+开始重回谈判桌，讨论进一步减产的问题。2020年4月13日欧佩克+声明：将自2020年5月1日起减产970万桶/日，为期两个月;① 自2020年7月1日至12月减产770万桶/日;② 自2021年1月至2022年4月减产580万桶/日;③ 减产协议将在2022年4月30日到期，但将在2021年12月评估该减产协议的延长问题;④ 在2018年10月的基准上减产，预计沙特和俄罗斯均在1100万桶/日的基准上减产。

2、三大能源机构纷纷下调原油需求量

受疫情的影响，原油需求大幅下滑，据Rystad能源公司估计，仅四月全球需求就下降了2700万桶。费氏全球能源咨询公司(FGE)：2020年全球原油需求将减少790万桶/日。此后EIA、IEA、OPEC分别下调全球原油需求量。

EIA公布的最新月报显示：2020年一季度全球石油及液体燃料需求量为9440万桶/日，较去年同期下降560万桶/日，同时预计2020年全球液体需求增速下降520万桶/日。

OPEC4月份月报公布的数据显示，2019年，全球原油需求增速维持在83万桶/日不变，而由于受新冠疫情的影响，2020年全球原油需求增速下降690万桶/日，二季度需求预计下降1200万桶/日，而四月份全球原油需求预计下降2000万桶/日。

IEA4月份月报显示：预计2020年石油需求较上年减少930万桶/日。4月石油需求料较上年同期减少2900万桶/日，二季度需求料较上年同期减少2310万桶/日，在OPEC和产油国达成减产协议后，5月全球石油日产量料创纪录地减少1200万桶/日。未来3个月，对战略库存的购买可能达到2亿桶。欧佩克和G20达成的产量协议不会立即让市场恢复平衡。2020年勘探开发公司的资本支出将下降32%，至3350亿美元，为十三年来的最低水平。非欧佩克国家第四季度石油产量可能减少520万桶/日，全年可能减少230万桶/日。

3、原油库存急剧增加

上文已经分析，由于供需双杀的局面，导致原油库存出现大幅增加的趋势。从EIA周度公布的数据看，截止至4月3日当周美国EIA商业原油库存为4.8437亿桶，4月10日当周上升至5.03618亿桶，4月17日上升至5.1864亿桶，5月24日上涨至5.27631亿桶。从数据上看，进入四月份，库存数据以周均1000万桶以上的级别在增长。随着美国逐步放开居家隔离，后期需求将有所恢复，但库存仍将继续增加，只是增速稍有放缓。预计2017年3月底的5.35亿桶的历史高位也将在未来的半个月内刷新。

4、活跃钻机下降，页岩油产量开始收缩

勘探开发作为原油开采的上游，其生产和经营活动直接受到油价的影响，由于近期原油价格的暴跌，导致上游活动直接减弱，活跃钻机作为直接反应勘探开发的指标。根据贝克休斯公布的活跃钻机数量显示，4月3日当周，美国油价活跃钻机数量为562台，至5月1日当周，美国油井活跃钻机数量下降至325台，下降237台，降幅超过40%。

从EIA公布的钻井报告数据来看，预计美国5月七大页岩油地区产量下降约18.3万桶/日，至852.6万桶/日。未完井数量下降79口至7576口井。从EIA周度数据来看，当期美国原油产量也呈现下降的趋势，2020年3月27日当周，美国原油产量为1300万桶/日，4月3日当周，美国原油产量下降至1240万桶/日，随后每周以10万桶/日的速度下降，4月24日当周原油产量下降至1210万桶/日。由于油价的短期低迷，原油产量及活跃钻机未来一段时间仍将延续下降的趋势。

第三部分 液化石油气供需分析

1、供应逐步回升

众所周知，液化石油气按照来源划分主要有油气田伴生气、炼厂气两类，而我国液化石油气主要来自于炼厂气。由于此前受疫情的影响，炼厂开工率继续下降，导致液化石油气供应端出现阶段性回落，随着炼厂装置的复工复产，液化石油气供应逐步回顾。根据国家统计局公布的数据，3月份我国液化石油气产量为346.3万吨，同比增加3%，为近几年来同期最高水平。1-3月份我国液化石油气产量为968.5万吨，同比下降1%。从地炼开工率角度来看，预计4月份我国液化石油气产量仍将呈现出增加的趋势。

2、进口量大幅下滑

我国是液化石油气净进口国家，按照国家统计局公布的口径，2019年液化石油气对外依存度超过30%。受制于疫情的影响，一季度我国液化石油气消费量出现较为明显的下滑，特别是餐饮业需求量消化较为严重，导致我国进口量出现下滑。按照海关总署公布的数据显示，3月份我国液化石油气进口量为126.52万吨，同比下降16.86%，1-3月份我国液化石油气累计进口量为391.52万吨，同比下降16.22%。由于需求的逐步恢复，预计4月份我国液化石油气进口量环比将出现增加的趋势。

石脑油是汽油的重要组成部分，随着多数欧洲国家、美国、加拿大以及许多亚洲国家的管制禁令，石脑油需求大幅减少。与此同时，液化石油气作为一种重要的民用取暖燃料以及烹饪燃料，其需求并没有出现下降;事实上，因为人们担心进一步的管制，一些国家出现了恐慌性购买以及囤货行为。导致液化气出口出现小幅增加的趋势。3月份我国液化气出口10.77万吨，同比增加26.56%。随着时间的推移，海外取暖燃料的下降，预计4月份出口将有所下降。

第四部分 需求逐步恢复

随着国内疫情的好转，人员开始流动，需求开始逐步恢复，特别是前期需求大幅下降的餐营业开始恢复，但由于需求端没有直观的数据进行跟踪，故这具体恢复程度仍难以判断。通过对液化石油气表观消费来看，3月份表观消费462.05万吨，较2月份增加24.64万吨，但仍低于去年同期478.57万吨的水平，后期随着下游的逐步恢复，4月份需求将进一步增加。

1、丙烷脱氢(PDH)

丙烷脱氢制丙烯是丙烷主要的化工用途，据隆众咨询统计的数据2019年我国脱氢制丙烯产能约为678.5万吨，同比上涨2.1%;产量为598万吨，开工率约90%。由于丙烯生产工艺流程众多，除丙烷脱氢之外还有油制烯烃、煤制烯烃、甲醇制烯烃等工艺。当前油制烯烃的占比仍最大，而目前通过已有的数据只能观察到每月烯烃的产量，而若细分进一步分拆，从而推导出PDH产量进而推出丙烷的消费量仍有一定的难度。

据卓创统计的数据显示，2020年4月份，我国丙烯产量为281.36万吨，同比增加7.92万吨，增幅2.9%。预计5月份丙烷产量将仍维持在280万吨以上的水平。

2、MTBE

MTBE(methyl tert-butyl ether)为甲基叔丁基醚的英文缩写，是一种高辛烷值汽油添加剂。我国MTBE装置产能严重过剩，故开工率一直维持在偏低水平。由于受疫情影响，汽油消费量下降导致MTBE装置开工率走低，产量维持在偏低的水平。4月份我国MTBE产量为91.19万吨，同比下降13.19万吨，降幅12.64%。

3、烷基化油

烷基化油是石油炼制过程中的一种含烃类的产品。将石油加工(例如热裂化或催化裂化过程)生成的异丁烷与丙烯、丁烯在酸性催化剂(硫酸或氢氟酸)存在下反应，生成以异辛烷烃为主的液体产品。4月烷基化油市场表现不及预期，原油的大幅度下调造成烷基化油市场整体谨慎。4月烷基化油资源总量575580吨。同比下降30.9%。全国烷基化装置4月均开工负荷率35.86%，环比上调4.22个百分点。山东烷基化装置4月均开工负荷率在24.74%。环比上涨5.01个百分点。

国内5月份复工情况预计将继续好于4月，其中广西天恒，北海新鑫等停工单位在5月均有复工计划。在需求缓慢的情况下，烷基化装置开工负荷率难有较大的提升。

总结

整体而言：从液化石油气自身来看，目前炼厂开工率继续增加，供应端将维持稳定，而随着时间的推移，民用气需求将有所下滑，深加工维持稳定的情况下，现货价格将出现季节性回落。由于当前原油库存仍在继续增加，故高库存压制的情况下，油价难以大幅走高，上方空间有限，故对应的LPG短期想继续走高仍有较大难度。沙特阿美公司5月CP公布，丙丁烷价格均有大幅上调。丙烷为340美元/吨，较上月上调110美元/吨;丁烷340美元/吨，较上月上调100美元/吨，均利多LPG。当从当前角度看，5、6月为现货的淡季，现货容易走低呈，同时在盘面大幅升水的情况下，期价继续上涨的难度仍较大故从当前角度看，PG11合约将以震荡走势为主，策略上逢高平多单。但PG11合约是旺季合约，中期仍将上涨。中期则以逢低布局多单为主。

为您提供2020年05月12日天然橡胶连续期货价格实时行情：

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根据河北省人民政府《关于进一步完善企业职工基本养老保险省级统筹制度的通知》（冀政字﹝2020﹞10号）要求，我省从今年4月份开始实施企业职工基本养老保险基金省级统收统支，同时将全省企业职工基本养老保险养老金发放时间统一调整为每月15-20日。

从本月起，我市将确保每月20日之前将养老金发放到离退休人员养老金账户，建议离退休人员每月20日以后再去银行查询、支取养老金。

为您提供今日甲醇2012期货价格查询：

本站价格均为参考价格，不具备市场交易依据。

一、四月份热卷震荡上行

四月份，热卷10合约整体呈现震荡上行走势，在四月初跌至历史低位2900左右后开始反弹走出一波上行趋势。4月上旬，基建政策发力带动工程机械需求回升，制造业迎来阶段性补库，热卷周度表观消费量回升至330 万吨水平，成本支撑增强叠加需求好转，热卷10 合约连续上行。热卷周产量处于低位，现货消耗增速，钢厂库存和社会库存加速去化，期现共振上行。4月中旬，各项宏观经济数据公布，数据整体利空，市场情绪受此影响，盘面在20 日均线附近承压，结束连续上涨，回调100点左右。

五一节后宏观再度释放利好政策，证监会与发改委联合推进基础设施REITs试点，国常会提出再次提前下达专项债新增限额，基建政策利好提振市场热情，节后下游补库，现货成交放量，现货市场预期好转，唐山发布《5月份空气质量强化管控期间停限产调度安排表》，钢铁行业限产，热卷产量受到抑制，宏观面和供给端推动，热卷连续上行并突破上方压力位。

热卷现货价格涨幅不及期货价格，上海地区4.75mm热轧卷板现货价格由3280元/吨上涨至3430元/吨左右，4月份以来热卷10合约基差逐渐收窄，由4月初的200元/吨下降至75元/吨左右。

二、热卷供给持平于三月份

四月份以来，钢厂利润回升，高炉生产积极性不减，钢厂开工率和产能利用率持续回升，截止2020-04-30，全国高炉开工率为69.06 %，月环比变化2.07 %，全国高炉产能利用率为78.08 %，月环比变化2.18 %，剔除淘汰产能的利用率为85.00 %，月环比变化2.37 ;唐山地区高炉开工率为74.64 %，月环比变化2.18 %，唐山高炉产能利用率为77.25 %，月环比变化2.07 %。

热卷利润明显低于螺纹、线材等品种，热卷钢厂生产动力不足，钢厂通过轧线检修调节铁水流向，四月份虽高炉开工持续回升，但热卷周产量依旧持平于三月份。截止2020-05-08，根据我的钢铁的调查，37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数55条，整体开工率为85.94 %，环比上一月变化-3.12 %，本周钢厂周年化产能利用率为75.07 %，较上一月变化489.00%;本周钢厂实际产量为293.83 万吨，较上一月变化约-16.21 万吨。

从生铁、粗钢产量来看，生铁、粗钢产量依旧保持正增长，但3月份钢厂减少废钢占比，粗钢增速有所下降，螺纹、热卷等轧线维持检修状态，导致钢材产量同比依旧负增长，但下降幅度减小。根据国家统计局数据，截止2020-03月，全国生铁累计产量19973.70 万吨，同比变化2.40 %;全国粗钢累计产量23445.00 万吨，同比变化1.20 %，2月份粗钢日均产量254.77 万吨，同比去年变化-1.68 %;全国钢材累计产量26742.20 万吨，同比变化-1.60 %，2月份钢材日均产量318.97 万吨，同比去年变化1.03 %。

三、热卷需求依旧受外需影响

(一)汽车

自2018年下半年以来，汽车行业持续下行，汽车销量连续20个月负增长，2019年四季度以来汽车行业已有所好转，销量降速有所收窄。今年以来受公卫事件影响，汽车产销量持续下降，3月份汽车产销量虽环比有所好转，但同比依旧负增长，其中与基建相关的重型卡车销量大幅好转，截止到2020-03月，汽车当月产量1422131.00 辆，同比去年变化-44.47 %，环比上月变化399.23 %;汽车当月销量1430217.00 辆，同比去年变化-43.29 %，环比上月变化361.05 %，中汽协公布3月乘用车销量104万辆，同比下降48.4%。后期来看，随着国内公共卫生事件的好转，前期抑制的需求有所释放，国内汽车销量环比增加，为稳定汽车等大宗商品消费，各省市已出台多项促进新能源汽车消费、增加传统汽车限购指标和开展汽车以旧换新等刺激政策，同时由于国标切换以及基建拉动，重型卡车销售火爆，短期汽车销量有望好转，但从长期来看，汽车对热卷的拉动左右有限。

(二)船舶

2020年1-3月我国新接船舶订单量489.00万载重吨，累计同比变化6.54%，2020年1-3月中国手持船舶订单累计7,955.00万载重吨，同比变化-5.61%，2020年1-3月中国造船完工量累计700.00万载重吨，同比变化-27.23%。船舶需求有所好转，但对热卷需求的拉动作用有限，从2019年新接船舶订单量累计同比走势来看，2020年造船业将面临较大压力，船舶需求一方面是海运量的增长带来的新增需求，另一方面是老旧船舶更新带来的更新需求。其中前者是造船市场主要订单来源。而海运量净增长带来的船舶新增需求主要和全球经济贸易的增长呈高度正相关关系。目前来看，全球经济持续疲软，各国之间贸易关系紧张，BDI仍位于底部区间，船舶市场仍处于周期底部，短期造船业难有明显起色。

(三)家电

三月份在公共卫生事件的影响下，空调、冰箱等家电产销量持续受到影响，我国家电行业出口占比较大，疫情对家电产品出口将产生较大影响，国内家电销售在各项促进消费政策的刺激下有望迎来好转，但家电库存高企，销售端的好转传导至生产端的程度有限，总体来看，家电用钢对于热卷需求的拉动作用有限。家电新增需求量边际收窄，行业增幅大概率将进入平稳增长阶段。截止2020-03月，空调1-2月累计产量3688.10 万台，累计同比变化-27.90 %;家用冰箱1-2月累计产量1,373.10万台，累计同比变化-19.80%;家用洗衣机1-2月累计产量1416.20 万台，累计同比变化-11.90 %;冷柜1-2月累计产量457.20 万台，累计同比变化-2.70 %。

从2019年10月份开始挖掘机销量已有所好转，近期随着公卫事件的好转，以及各项基建项目逐渐开工，3月份小型挖掘机、叉车和推土机等机械设备的销量大幅增长，截止到2020-03月，挖掘机累计产量58,735.00台，累计同比-19.90%;3月份挖掘机销量49408台，累计同比增长11.6%。1-3月累计销量68630台，同比下降8.22%,降幅收窄。但海外疫情未见好转，对于机械产品的出口产生了较大影响，特别是机电、电气机械等产品出口严重受阻。后期来看，和基建有关的各项机械有望继续带动热卷需求。

(五)热卷进出口

海外疫情未见好转， PMI持续位于荣枯线下方，欧美国家制造业受到重创，海外需求下滑导致钢材出口订单大幅下降，其中板材占比较大，热卷直接出口和间接出口大幅下降。根据中国海关总署的统计数据，截止到2020-03月，热轧卷板累计出口量188.82万吨，累计同比变化-25.17%，出口量占热轧卷板总产量的比例不大。截止到2020-03月，热轧卷板累计进口量76.42万吨，同比变化9.62%。

四、供需平衡表预测与分析

热卷下游主要对应汽车、家电、机械、船舶等制造业，4月份国内公共卫生事件逐渐好转，制造业企业逐渐复工复产，热卷需求环比回升，4月份表观消费量增长6.37%;供给端热卷轧线维持检修，热卷产量维持3月水平，4月份供需错配导致热卷库存大幅下降。5月份国内公共卫生事件持续好转，工程机械行业受基建政策拉动，热卷表观消费量有望维持4月水平，库存继续去化，但海外疫情未见好转，热卷及其下游终端产品出口受阻，库存下降速度或将减慢。

五、后市展望

宏观面来看，货币政策持续宽松，国常会提出再次提前下达专项债新增限额，证监会与发改委联合推进基础设施REITs试点，宏观持续释放利好政策。供给方面，钢厂利润回升，高炉生产积极性不减，钢厂开工率和产能利用率持续回升，热卷利润明显低于螺纹、线材等品种，热卷钢厂生产动力不足，钢厂通过轧线检修调节铁水流向，热卷周产量处于低位，但后期若利润回升，产量依旧维持高弹性。需求端，随着国内公共卫生事件好转，汽车销量有所好转，但从长期来看，汽车对热卷的拉动左右有限;各项基建项目逐渐开工，小型挖掘机、叉车和推土机等机械设备的销量大幅增长，我国家电行业出口占比较大，疫情对家电产品出口将产生较大影响;但是在海外疫情未见明显好转前，热卷及其下游终端产品出口将继续受到影响。

后期来看，短期宏观利好刺激叠加需求强劲，盘面将维持偏强走势，但考虑到海外疫情尚未好转，强需求能否持续尚未证实，外需尚未恢复，热卷终端产品出口依旧受阻，这将制约盘面的上行空间，热卷2010合约上方3400-3500元/吨处存在压力，下方3100-3200元/吨处存在支撑。

套利方面可以继续关注热卷2101合约和螺纹2101合约正套，热卷供需好转，而随着南方雨季来临，螺纹下游需求或将季节性走弱，热卷-螺纹2101合约价差或将继续上行。

一、原油震荡筑底

4月份，国际油价先扬后抑，期间WTI原油一度跌至-37.63美元/桶，创下历史记录。4月初，市场对OPEC+深化减产存在较强的预期，油价震荡上涨;但中旬减产会议结果显示减产幅度远不及预期，油价逐渐回吐涨幅。4月下旬，由于全球原油供需过剩，而储罐紧张，WTI临近移仓换月最后期限，受交割影响，油价罕见跌至负值。不过4月底市场逐步恢复冷静，随着5月份减产的来临，且中国、部分海外国家逐步重启经济，远期需求将有所回升。5月初，沙特阿美将6月销往亚洲的阿拉伯轻质油的官方售价上调1.40美元至较阿曼/迪拜均价贴水5.9美元，同时将6月销往西北欧的阿拉伯轻质油的官方售价上调6.55至较布伦特原油价格贴水3.7美元，将6月销往美国的阿拉伯轻质油的官方售价上调1.5美元至较阿格斯含硫原油升水0.75美元。整体来看，步入5月份，产油国减产进入实质阶段，后续需关注减产执行情况，而近期各大机构均预期未来需求将逐步好转，这将支持油价逐步筑底，但盘面走势仍然会在底部区域反复，暂难看到趋势性上涨行情。

二、PX紧跟原油

2020年4月，PX产量为167.62万吨，较上个月增加4.94万吨，同比增速为56.33%。截至3月底，PX库存量为248.61万吨，库存继续攀升。5月份国内PX供应保持平稳，镇海炼化75万吨/年的PX装置计划在6月下旬开始检修。而国外4-5月份，PX检修量较多，但全球需求受公共卫生事件的影响也同步下滑，加之国内PX目前过剩严重，海外检修暂时不会对国内PX价格造成过多的影响。

PX价格与国际原油价格密切相关，我们按照“成本+利润”的方式来定价，目前PX环节的利润——“PX-Nap”价差已被压缩到230-240美元/吨附近，从历史走势来看，价差进一步被压缩的空间不大。因此，后期PX价格与成本端原油挂钩密切。考虑到原油正逐步筑底，PX价格也基本步入底部震荡区间。

三、国内PTA供应处高位

2020年4月，PTA产量为413万吨，较上月增加53万吨，同比增速为16.01%。4月份PTA产量的大幅回升主要有以下两方面原因：第一，3月底、4月初，国内恒力石化(600346,股吧)250万吨/年、福海创450万吨/年、新凤鸣(603225,股吧)220万吨/年、华彬石化140万吨/年、珠海BP125万吨/年的PTA装置纷纷按计划结束检修，重启装置。第二，由于上游PX环节的让利，PTA环节加工费上涨至650-800元/吨之间，企业生产积极性大幅增加。截至5月9日，PTA开工率为92.12%，整体开工率仍维持高位。5月后期，PTA装置负荷进一步提升空间不大，后续部分小产能装置存在检修计划，PTA开工率或略降。

四、聚酯库存压力缓和 开工存上行预期

聚酯工厂库存压力有所缓解。截至5月8日当周，涤纶长丝DTY、POY、FDY库存为30天、14.5天和12天;涤纶短纤库存天数为6天。除涤纶长丝DTY库存偏高外，其余聚酯产品库存处于中等水平，库存压力较前期有所缓解。一方面，4月下旬由于涤纶防护服热度迅速升温，多数纺织企业采用涤塔夫、春亚纺等“大路货”等常见产品外加PP、PE涂层生产医用防护服装产品，这在一定程度上带动了聚酯的消费。另外一方面，5月初以来国际油价低位上涨，带动了部分投机抄底需求，5月初涤丝产销放量明显，带动了库存的迅速下降。

五、PTA高位延续累库

截至2020年5月8日，PTA社会库存已攀升至368万吨，突破350万吨水平后，社会库存正在向400万吨逼近。对于后期PTA社会库存走势，我们认为其仍将向上累库，但由于下游聚酯开工目前尚可，预计PTA累库速度会放缓。未来PTA社会库存的去化将主要依靠PTA生产端的减产，下游需求对去库的拉动作用有限。

六、总结与操作建议

4月份，PTA跟随国际原油先扬后抑，区间震荡。展望5月份，主要减产国正式执行减产协议，且部分海外国家预计从5-6月逐步解封、重启经济，市场对远期原油需求恢复存在一定的预期，供需改善之下国际原油或震荡筑底，PTA成本重心进一步下跌空间不大。从供需来看，5月份PTA供需依旧缺乏亮点，高加工费下PTA开工率有望维持在90%以上，而下游聚酯目前开工率维持在85%附近，未来PTA需求能否进一步回升取决于终端织造行业外贸订单的恢复情况，据悉近期终端询盘逐渐增多，市场对外贸恢复存在一定的预期，但受此次全球公共卫生事件的影响，预计外贸订单恢复的程度有限。最后，从库存数据来看，PTA社会库存至368万吨，目前来看5月中上旬PTA有望延续累库，高库存在一定程度上也会限制PTA涨幅。综上，考虑到成本重心下滑空间有限，但供需缺乏亮点，预计PTA将在3325-3750之间运行，操作上建议等待回调介入多单，波段操作，不宜持有长线。PTA期权操作上，推荐卖出看跌期权(行权价3200)和备兑看涨策略(行权价3800)。

今年3月，多家券商整体表现欠佳，但行业却在4月漂亮“翻身”。

目前，已有32家券商公布了4月业绩，近9成券商实现营收、净利润的环比增长。中信证券（600030，诊股）（06030）依然是净利润和营收的行业第一，4月营收还突破了30亿大关。

在政策红利和复工复产的推进下，市场更是有许多声音看好券商行业的未来业绩表现。

近九成券商4月净利润实现环比增长

净利润方面，中信证券目前依然稳坐龙头宝座，4月实现净利润15.57亿元，环比增长26.65%，创年内新高。

排名第二位的是申万宏源（000166，诊股）（06806）证券净利润，4月实现净利润15.2亿元，环比大涨75.12%。

净利润排名第三的中信建投（601066，诊股）证券4月净利润的环比增幅也十分惊人。4月，中信建投证券的净利润为10.39亿元，环比大涨96%。

此外，海通证券（600837，诊股）（06837）、中国银河（601881，诊股）（06881）证分列第四、第五，两者的4月单月净利润也超过8亿，其中，中国银河证券的4月净利润环比增幅更是达到了75%。

从净利润环比增幅来看，方正证券（601901，诊股）的增幅高达3933%。此外，长城证券（002939，诊股）的4月净利润环比增幅也超过1000%，红塔证券（601236，诊股）超过500%。

除长城证券、方正证券、红塔证券这几家中小型券商外，部分大型券商也实现了净利润环比猛增。在4月净利润超过5亿的券商中，东方证券（600958，诊股）（03958）的环比增幅高达123%；中信建投、申万宏源、中国银河的环比增幅均超过70%；海通证券和广发证券（000776，诊股）（01776）分别实现46%和47%的环比增幅。

但也有部分券商在4月延续业绩疲软态势，实现净利润环比下降。其中，国泰君安（601211，诊股）（02611）证券4月实现净利润7.16亿，环比下降11%；华泰证券（601688，诊股）4月实现净利润6.24亿，环比下降15%。3月，华泰证券的净利润排名在上市券商中排名第三，在4月已经跌出前五。

此外，中银证券（601696，诊股）及浙商证券（601878，诊股）两家中小型券商也实出现了较大幅度的净利润环比下滑。其中，中银证券4月净利润环比下降34%，浙商证券环比下降19%。

中信证券4月营收突破30亿

在营收方面，中信证券仍然处于龙头地位，4月的营业收入达到33.16亿元，超过了2月的30.9亿元。

申万宏源证券及中信建投证券（06066）的营收在4月均突破了20亿大关。其中，中信建投证券的营收环比增幅高达82%。

招商证券（600999，诊股）（06099）、国泰君安证券、中国银河证券分列第三、第四、第五，4月营收规模均超过15亿。

包括国信证券（002736，诊股）、广发证券、华泰证券在内，4月共有12家券商的营收规模突破了10亿元。

从4月营收环比增幅来看，国盛证券、红塔证券的环比增幅超过1000%，兴业证券（601377，诊股）及财通证券（601108，诊股）的环比增幅超500%，其中兴业证券3月的营收为负值。大型券商之一的海通证券在4月也实现了惊人的322.25%的营收环比增幅。

此外，东兴证券（601198，诊股）和东吴证券（601555，诊股）的4月营收环比均超过200%，与10亿大关的距离进一步缩小。

也有部分券商的营收规模出现下滑，华泰证券、方正证券、浙商证券在4月的营收规模均环比降幅均超过10%

自营业务或是业绩爆发主因

今年一季度，A股总成交量为43807.73亿股，月均成交量为14603亿股，总成交额为498705.2亿元，月均成交额约为166235亿元。

而今年四月份的成交额和一季度的月均成交额相比，下降显著。今年4月份，A股成交量为12155.38亿股，成交额为131587.47亿元。

在A股成交量下降的状况下，券商的经纪业务通常也会产生下滑。

而经纪业务方面，3月，上证指数下跌了4.51%，极大地拖累了券商自营业务的业绩。而在4月，上证指数强势反弹了3.99%，通常这将使得券商自营业务收入环比大增。

天风证券（601162，诊股）认为，2020年一季度37家上市券商归母净利润同比下滑19.2%，主要是市场波动明显导致自营业务表现相对疲软。步入4月，在大盘向好的背景下，经纪业务收入的增长或是券商业绩反弹的主因。

对于券商未来业绩的走势，市场有声音认为，短期看，随着重要会议的开展和线下业务的恢复，券商业绩有望持续改善。

长城证券发布研报称，展望 Q2，即将进入两 会窗口期（今年时间上比较特殊），政策宽松的趋势不变，经济改善预期强烈，股市有望迎来良好环境，大自营业务有望边际改善，带动整体业绩增长。随着疫情影响的钝化，券商线下业务开展可行性提高，线下业务预计迎来拐点。

此外，从中长期来看，券商还迎来注册制改革、再融资新规等多项政策利好，未来发展空间较大。

长城证券研报称，2020年为政策改革的深化年，随着创业板注册制试点等不断推进，2020 年创业板新股发行提速，未来注册制的推广，预计监管层可能依次在创业板、中小板和主板分三个阶段有序推出以实现改革，券商行业的上行空间不断打开。

长城证券表示，我们预计随着政策放松，国内券商或掀起并购重组浪潮，重塑行业格局，龙头券商的估值空间正在开启。

华泰证券也在研报中称，2020 年是新证券法正式改革注册制元年，创业板尝得存量板块注册制改革头啖。券商作为资本市场改革核心载体，政策红利将打开业务广阔空间。

华泰证券还提到，同时，券业对外开放全面落地，外资券商进入倒逼行业加速迈入高端竞技新阶段，呼唤头部券商引领高阶竞争，未来行业马太效应有望加剧。

天风证券认为，现阶段，券商股再次进入政策利好期叠加流动性改善期，政策方面：创业板注册制改革落地，后续资本市场改革的进程有望提速。在流动性方面，宽松的环境有助于提升券商业绩和估值。

天风证券预计，证券行业2020年将实现净利润1374亿元，同比增长11.6%。华西证券（002926，诊股）在研报中预测，在中性假设下券商行业 2020 年净利润增速将达到14% 。