为您提供2020年07月24日黄金连续期货价格实时行情：

以上是今日黄金连续期货价格，数据仅供参考，交易时请以柜台成交价为准。

期货品种繁多，而每个品种都有自己对应的交易代码，期货交易代码有哪些?

经中国证监会的批准，国内可以上市交易的期货商品有以下种类:

(1)上海期货交易所:螺纹、热卷、线材、铜、铝、锌、铅、天然橡胶、燃油、黄金、钢材、白银、热轧卷板、沥青

(2)大连商品交易所:大豆、豆粕、豆油、塑料、棕榈油、玉米、PVC、焦炭、焦煤、铁矿石、纤板、聚炳烯、鸡蛋、胶板、粳稻

(3)郑州商品交易所:小麦、棉花、白糖、PTA、菜籽油、早籼稻、甲醇、玻璃、菜籽、菜粕、动力煤、锰铁、硅铁

期货品种代码：

大连商品交易所:大豆--a 豆粕--m 豆油--y 玉米--c LLDPE--l 棕榈油--p PVC--v 焦炭--j 焦煤--jm;铁矿石--i纤板--fb 聚炳烯--pp 鸡蛋--jd 胶板--bb 粳稻--jr

郑州商品交易所:白糖--SR PTA--TA 棉花--CF 郑麦--WH 普麦--PM 早籼稻--RI 玻璃--FG 菜粕--RM 菜籽--RS 菜油--OI 甲醇--ME动力煤--TC

上海商品交易所:铜--cu 铝--al 锌--zn 铅--pb 天胶--ru 燃油--fu 黄金--au 线材--wr 螺纹钢--rb 白银--ag热轧卷板--HC 沥青--BU

动力煤期货保证金比例是多少?

郑商所昨日发布通知称，经研究决定，对动力煤等期货品种交易保证金标准、涨跌停板幅度及部分期货、期权品种手续费收取标准作出调整。

根据通知，自7月24日结算时起，动力煤期货交易保证金标准调整为5%，涨跌停板幅度调整为4%;PTA期货交易保证金标准调整为6%，涨跌停板幅度调整为5%。

另外，自7月24日当晚夜盘交易时起，动力煤期货交易手续费收取标准调整为3元/手;免收纯碱期货日内平今仓交易手续费;PTA、甲醇期权交易手续费收取标准调整为0.5元/手，行权(履约)手续费收取标准调整为0.5元/手。自7月29日结算时起，甲醇期货2009合约交易保证金标准调整为10%。

通知称，按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的，仍按原规定执行。

沪镍期货开盘时间是什么时候?沪镍期货夜盘是几点?

沪镍期货白天交易的时间和其他商品期货的时间是一样的，但也有一些不同的地方。

1、日盘

09：00-11：30 (小节休息10：15-10：30)

13：30-15：00

2、夜盘

21：00-01：00

3、竞价

集合竞价申报时间：20：55—20：59

集合竞价撮合时间：20：59—21：00

提示：法定节假日的前一日没有夜盘交易。

以下是为您提供的今日黄金2104期货价格行情查询：

以上是今日黄金2104期货价格，数据仅供参考，交易时请以柜台成交价为准。

淀粉期货一个点多少钱?淀粉期货一手多少吨?

一个价位波动金额计算公式：一个价位波动金额=最小波动价位*合约乘数

玉米淀粉最小波动价位是1元，那么一跳波动=1*10=10元。

保证金计算公式：保证金=手数*合约价格*合约乘数*保证金比率。

玉米淀粉的交易单位是每手10吨即合约乘数为10，交易所保证金是合约价值的5%，假设玉米淀粉的最新价格是2450，那么一手玉米淀粉的保证金= 1*2450*10*5%=1225元。

手续费计算公式：手续费=手数*固定手续费。

玉米淀粉交易所手续费为1.5，那么一手玉米淀粉的手续费=1*1.5=1.5元。平今减半。

玉米淀粉交易时间：玉米淀粉期货交易时间交易日白天9:00-11:30;13:30-15:00;晚上21:00-23:00。

Sppoma数据显示，7月1—15日马来半岛南部棕榈油产量环比6月下滑18.7%，其中单产下降19.51%，出油率增加0.15%。尽管Sppoma数据样本偏少，不能代表马来棕榈油整体产量情况，但从现有数据分析，市场对7月马来产量不敢过分乐观。上周传言近期印尼棕榈油产量大幅下滑，我们通过求证，基本证实6—7月印尼部分地区产量下滑明显。上游企业有超卖现象，近期在产地抓紧补货，造成产地价格偏强。马来和印尼的低产预期引发近期油脂市场价格向上突破。

出口方面，上周多家机构分别发布了7月1—15日马来棕榈油出口预估，其中ITS出口预估83.1万吨，AMSPEC出口预估82.9万吨。上述数据与7月1—10日相比，环比降幅有所收窄，主要原因是印度进口回升。我们预估7月马来棕榈油出口在150万—160万吨。

总体而言，产量下滑预期、上游企业超卖补货推动了产地棕榈油价格上涨，同时印度进口采购回升支撑了产地出口需求。因此，在产地库存水平偏低、产量不及预期、出口需求有支撑的情况下，国际棕榈油价格出现了明显上涨。

豆油方面，国内大豆压榨量维持高位，上周豆油产量在38万吨的高位水平。目前，国内大豆到港集中，预计油厂近期仍将维持高开机率，豆油供应也会相对宽松。豆油表观消费量37.3万吨，重新回到高位提货水平。全国豆油商业库存增至118.9万吨，较前一周微增0.7万吨。豆油现货成交较前一周明显回升，现货基差坚挺。

棕榈油方面，盘面进口利润倒挂150元/吨左右。绝对利润水平不佳使得进口采购成交仍较为谨慎。上周棕榈油进口到港偏少使得库存进一步下降，全国棕榈油库存下滑至48万吨，较前一周减少2万吨。因豆油、棕榈油之间价差收窄，对棕榈油消费有一定抑制，因此基差明显走弱，棕榈油下游采购成交缩量。

整体而言，国内三大油脂的低库存与国际油脂进口成本提升，“点燃”油脂市场价格上涨情绪。低库存与低供应的菜油仍将是油脂价格上涨的领头羊。受国际市场影响最大的棕榈油决定了油脂价格整体上涨方向。国内高压榨率对豆油价格有所压制，但收储需求托底改善了豆油商业库存。

为您提供今日天津89号汽油油价查询：

在欧美国家持续释放流动性的背景下，叠加天胶市场供需结构有所改善，本周沪胶2009合约期价一度回升至10825元/吨一线，创今年3月下旬以来新高。昨日胶价下探回撤，但空头打压力度有限，多头在10500元/吨一线顽强抵抗，期价跌幅收敛。

近一周以来，沪胶2009合约持仓小幅下降。其中，多空前20席位均出现减持。交易所持仓数据显示，多头前20席位的持仓量从7月16日的82576手减少至7月23日的79076手，累计减少3500手;空头前20席位的持仓量从7月16日的130822手减少至7月23日的121841手，累计减少8981手。在流动性充裕的大环境下，叠加胶市基本面尚可，多头抵抗意愿较强，空头持续施压信心偏弱，沪胶2009合约前20席位的净空头寸显著回落，从7月16日的48246手减少至7月23日的42765手，净减5481手，降幅为11.36%。

单日持仓上，7月23日，沪胶2009合约前20席位出现多空双减现象，且空头减持数量超过多头。其中，空头减持2844手，多头减持1779手。

具体来看，空头前20席位中，减持的席位有17家，增加的席位有3家。减持方面，海通期货席位减持数量居前，大幅减少421手。同时，中信期货席位、广发期货席位、永安期货席位、东证期货席位、大地期货席位、国泰君安席位、银河期货席位、方正中期席位、新湖期货席位、五矿经易席位和中粮期货席位减持数量也较多，分别减少323手、386手、374手、353手、315手、175手、114手、191手、146手、213手和102手。增持方面，除了华泰期货席位和南华期货席位增持偏多外，分别增加194手和277手，剩余一家瑞达期货席位仅增持31手，较为有限。

通过观察持仓动向，可以发现，昨日沪胶2009合约多空前20席位中，空方阵营不仅减持数量较多，而且减持席位数也超过多头，部分席位还出现空翻多的现象，例如广发期货、浙商期货和永安期货。从一周多空前20席位变化发现，空头力量衰弱程度要强于多头，净空头寸下降明显，暗示空头信心减弱。预计后市沪胶2009合约有望延续振荡偏强走势，期价重心将稳步上移。

以下是为您提供的今日白糖2101期货价格行情查询：

2020年07月24日白糖2101期货价格最新价：4951.00

2020年07月24日白糖2101期货价格涨跌额：2

2020年07月24日白糖2101期货价格涨跌幅：0.04%%

以上是今日白糖2101期货价格，数据仅供参考，交易时请以柜台成交价为准。

国外地区对于铁矿石需求短期难有大的提升，这意味着后续外矿发运将更多进入到国内。下半年外矿供应将有一定增量，同时国内需求韧性较强，港口库存将有所回升。

下半年，随着国外矿山产量及发运量进一步增加，国内港口库存会止跌回升，铁矿石供不应求局面将有所缓解。从需求端分析，受钢材需求减弱影响，铁水产量在保持韧性的同时可能有所收缩，而成材价格走弱也将拖累矿价。关注逢高做空的机会。

外矿发运回升

澳洲方面，力拓2020财年发运目标维持在3.24亿—3.34亿吨。力拓二季度季报显示，上半年总产量达1.7亿吨，同比增加3.6%;上半年发运总量在1.7亿吨左右，同比增加3.8%。有关数据显示，近几年来，力拓下半年发运量相较上半年更多且更稳定，而目前力拓皮尔巴拉矿区上半年的总发运量已经达到1.6亿吨，距离全年3.24亿—3.34亿吨的发运目标差1.64亿—1.74亿吨，后续周发运量均值需要保持在630万—670万吨之上。

BHP2020财年目标产量为2.73亿—2.86亿吨，2021财年目标指导量将增加至2.76亿—2.86亿吨。BHP2020年二季度产销报告显示，上半年铁矿石总产量为1.44亿吨，同比增加7%;上半年总销量为1.45亿吨，同比增加8%。S11D在6月的生产运行率达到9100万吨/年的水平，下半年有可能还会提升，全年产量有望略高于8500万吨。

FMG产量、运输稳定且效率有所提高，2020财年目标发运量由1.7亿—1.75亿吨提高到1.75亿—1.77亿吨，下半年发运量将较上半年有所增加。另外，BHP和FMG新财年共有7000万吨的新产能逐步投产，产销量预计会进一步增长。

巴西方面，上半年巴西总发运量为1.45亿吨，同比降7.9%。但随着2020财年结束，鉴于上半年发运量较少，新财年可能会增加一定的发运量来弥补之前的缺口。近期巴西发运量已经基本恢复至去年同期水平。需要注意的是，当前巴西新冠肺炎疫情仍较为严峻，后续铁矿石发运量存在一定的不确定性。

整体上，2020年1—6月，中国铁矿砂及其精矿累计进口数量为5.47亿吨，去年同期为4.99亿吨，同比增加近4800万吨。上半年外矿发往中国比例大幅提升，而中国大陆以外地区铁矿石到港量大幅下滑。从目前来看，海外地区对于铁矿石需求短期难有大的提升，这也意味着后续外矿发运将更多进入到国内。

从铁矿石港口库存的季节性来看，通常上半年属于去库存阶段，下半年则是库存增加阶段。今年上半年港口库存去化较为明显，年初港口库存尚有1.25亿吨，6月中旬库存已经降至1.07亿吨，减少1800万吨。这一库存水平也是近四年来同期最低水平。主要是上半年外矿供应收缩及国内需求旺盛使得港口去库速度较快。目前港口库存开始回升，截至7月17日，45个港口库存回升至1.1亿吨。鉴于下半年外矿供应将有一定增量，同时国内需求韧性较强，预计港口将摆脱低库存局面。

需求韧性较强

由于原料价格抬升，国内钢厂利润收缩，降至近三年来利润曲线的低位。同时，环保力度加大，7月唐山钢厂限产，铁水产量自高位回落，终结了从2月底开始的产量连续17周攀升。分析下半年的铁矿石需求，一方面，长流程钢厂生产的连续性和积极性将保持对铁矿石需求的韧性;另一方面，今年梅雨季节雨水较大，雨季结束后又将面临夏季高温天气，不利于施工建设，钢价强势难以维持，下行压力也将传导至黑色系其他品种。

总之，铁矿石价格最强势时期已经过去，上方空间有限。

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2020年07月24日天然橡胶2103期货价格是多少？为您提供今日天然橡胶2103期货价格：

本站价格均为参考价格，不具备市场交易依据。

江苏92号汽油今日油价报价是多少？为您提供今日江苏92号汽油油价查询：

2020年07月24日95号汽油价格多少？为您提供今日95号汽油价格：

一、行情回顾

2019/10榨季从10月1日开始，到目前为止，郑糖价格处于先涨后跌态势。榨季刚开始的时候，因新糖上市量少，郑糖出现过一波上涨，最高涨至2019年11月初的5800元/吨。后因糖厂提前开榨，新糖大量上市，价格出现快速回落，一度跌至12月中旬的5400元/吨左右。到12月底，市场发现现货卖的很好，有点超卖，因上榨季结转库存较小，郑糖大幅上涨，主力合约半个月时间从5400元/吨上涨至5900元/吨。因接近春节，价格出现回落。春节后第一个交易日，因疫情影响，商品开盘均大幅下跌，大部分跌停，但郑糖只是盘中大跌，收盘仅下跌2.5%，第二天竟然涨停，可以说全市场仅此一家，说明市场还是比较看多郑糖，其他商品也大跌后逐渐反弹，郑糖持续高位震荡至2月底。随着国外疫情快速爆发及原油暴跌，原糖持续大幅下降，而郑糖一度非常抗跌，原糖从15美分一直下跌至目前的10美分左右，下跌幅度达34%左右，而郑糖从最高5800元/吨下跌至最低4760元/吨，跌幅为18%。近期，原油反弹，原糖有所上涨，郑糖低位小幅反弹。

二、市场解析与预测

(一)国外市场

国际糖市2019/20榨季到目前为止，供需预估经历了非常大的转变，各机构先是不断上调供需缺口，主要因印度产量大幅下调，泰国因干旱影响，产量超预期下调，但因新冠肺炎持续爆发影响，原油暴跌，各机构开始纷纷上调巴西产量，预计全球供需缺口会有下调。目前来看，预计2019/20年度，全球供需缺口在700万吨左右，预计缺口仍有下调空间。近期，原糖受原油上涨，有所反弹，但预计20/21榨季全球食糖供需或重归过剩，原糖上方压力渐增。

1.全球食糖供需缺口或继续下调

根据KSM的数据，2019/20榨季，全球食糖预计有760万吨缺口，缺口在不断下调;但在榨季初，缺口是不断上调的，主要是因几大食糖主产国食糖产量低于预期，尤其印度、泰国，印度预计从上榨季的3300万吨下降到2850万吨，泰国因干旱，食糖产量预计从上榨季的1458万吨，下降到不到870万吨。但近期不断在下调，20/21榨季，KSM预计缺口下降至274万吨，主要因20/21榨季印度产量提升，20/21榨季巴西制糖比上升后，巴西食糖产量同比或大幅增加。

目前，国际原油价格同比仍处于低位，巴西乙醇竞争优势下降，20/21榨季巴西制糖比或继续上调，食糖产量增加，预计全球供需缺口大幅低于预期。

2.2020/21榨季南巴西食糖产量或大幅增加

KSM数据显示，2019/20榨季，南巴西累计榨蔗5.91亿吨，同比(5.73亿吨)有所增加;平均甘蔗制糖比为34.20%，同比(35.20%)下降1个百分点;累计糖产量2663万吨，同比(2650万吨)增加13万吨。

2020/21榨季，KSM预计南巴西或将产糖3130万吨，甘蔗制糖比为40.0%。随着最近原油价格持续低位，我们预计后期的预估数据或将继续提升，预计20/21榨季食糖产量或上升到3400万吨以上，有部分机构近期上调南巴西食糖产量至3500万吨。

图表2：20/21榨季南巴西甘蔗制糖比或大幅提升

目前，巴西20/21榨季已经开始，前期因糖价较高，企业卖出套保较多，且近期原油价格大跌，预计新榨季食糖产量增加幅度较大。

3.2019/20榨季印度食糖产量预期内下降

根据印度糖厂协会的数据显示，2018/19榨季，印度食糖产量继续创新高，达到3290万吨。在19/20榨季初，预计食糖产量在2650万吨左右，根据目前的情况来看，预计最终产量或高于2700万吨，较榨季初预期有所增加。

印度截至5月底累计产糖2682万吨，同比减少18.1%，其中北方邦产糖近1254万吨，同比增加76.5万吨，马邦累计产糖609万吨，同比减少463万吨。

4.2019/20榨季泰国产量超预期下降

2018/19榨季泰国共计压榨甘蔗1.31亿吨，同比减少100万吨，产糖1458.1万吨，同比减少10万吨。2019/20榨季，因泰国发生严重干旱，导致食糖产量超预期下降，根据KSM数据，预计19/20榨季泰国食糖产量或下降至827万吨，同比下降630万吨。

预计20/21榨季，泰国食糖产量或维持在低位。

资料来源：KSM 中信期货研究部

(二)国内市场

根据我们的计算，2018/19榨季中国食糖消费量为：产量1076+转结60+进口进入市场280+走私100+抛储40-转结35=1521万吨，受疫情影响，2019/20榨季消费量或减少60万吨以上，至1460万吨。

2019/20榨季食糖供应量预计为：产量1042+转结35+进口300+抛储55+走私80=1512万吨。本榨季，供需预计过剩30万吨左右，供需较为平衡。但进口数量仍存在较大的不确定性。

综上可以看出，2019/20季期末库存同比变化不大。后期，不确定的因素较多，如抛储、进口政策等，尤其进口政策。

1.19/20榨季中国食糖产量同比下降

甘蔗收购价格对甘蔗产量的调节有较大的作用。2015/16榨季，广西甘蔗价格从2014/15榨季的400元/吨上调到440元/吨，食糖产量开始从进入增产周期，2016/17榨季，提高到480元/吨左右，后期，广西实行了提前联动机制，甘蔗收购价格提高到500元/吨，2017/18榨季，广西维持500元/吨收购价，2018/19榨季，甘蔗收购价格下调至490元/吨，2019/20榨季，维持490的甘蔗收购价格。

图表6：广西本榨季甘蔗收购价同比持平 单位：元/吨

近几年甘蔗收购价格维持在490元/吨左右，食糖产量近几年维持小幅增加态势，但本榨季因气候等因素影响，食糖产量出现小幅下降，预计2019/20榨季，全国食糖产量在1042万吨左右。

2.保障性征税已取消，进口量仍存变数

2014年11月1日，进口征税配额外食糖纳入自动进口许可管理，配额外进口得到有效的管理;2016年9月底，商务部对进口食糖采取保障措施，自2017年5月22日起，对进口食糖产品实施保障措施。保障措施采取对征税配额外进口食糖征收保障措施征税的方式，实施期限为3年，自2017年5月22日至2020年5月21日，实施期间措施逐步放宽。2017年5月22日至2018年5月21日，保障措施征税税率为45%;2018年5月22日至2019年5月21日，保障措施征税税率为40%;2019年5月22日至2020年5月21日，保障措施征税税率为35%。保障措施征税税额=海关完税价格×保障措施征税税率。进口环节增值税以海关审定的完税价格加上征税和保障措施征税作为计税价格从价计征。

截至到2020年5月21日，保障性征税到期，配额外征税恢复至50%。但进口量仍存在不确定性。

截至到2020年6月19日，配额外进口原糖加工利润在1280元左右(配额外征税50%)。

3.食糖消费量或小幅下降

因疫情影响，中国整个2月份基本处于居家隔离状态，3月份中下旬，企业开始复工复产，食品饮料行业也受到一定影响，我们认为，疫情对食糖的整体需求减少60万吨以上，2019/20榨季，我们预计国内食糖消费量为1460万吨左右。

4.进口政策、抛储、走私等因素不确定性较强

2018/19榨季食糖消费量预计为1521万吨左右，2019/20榨季消费量预计为1460万吨;产量在1042万吨左右;走私方面，因疫情影响及泰国食糖产量大幅下降，预计走私量下降至80万吨以内，但内外价差仍大，后期，走私存在一定的不确定性;2020年5月21日以后，保障性征税取消，配额外征税下降至50%，进口利润大增，目前，进口额度仍存在不确定性。另外，抛储、走私等因素或时不时拿出来炒作。

注：15/16-19/20年度总供给中分别包括200万吨、200万吨、150万吨、100万吨、80万吨走私糖。

三、2020年下半年季度投资策略

(一)趋势策略

我们认为，2019/20榨季，供需从偏紧向宽松转变，但目前的价格已经跌破广西糖生产成本，且基差较大，后期决定性的因素或在进口和消费，尤其进口方面，存在政策不确定性，若进口大增，那后期仍有下跌空间，若进口维持不变，后期糖价或有反弹。建议低位区间震荡对待。

操作依据：

1、后期食糖库存下降;

2、进口量或增加;

3、疫情得到控制或消失;

风险因子：

1、内外价差大，走私增多;

2、进口管控;

3、抛储;

(二)套利策略

白糖季节性特征比较明显，一般情况下，1月比5月强;9月比5月强;1月和9月的价差取决于市场状况，牛市周期，1月强于9月，熊市周期，一般9月强于1月。

关于9-5价差：由于9月处于榨季末，表现要强于5月，但远月受进口征税下调预期影响，价格低于5月，且5月临近交割，建议观望。

关于9-1价差：一般情况下，由于9月处于榨季末，而1月处于榨季初，都表现较强，牛市做多1月做空9月，套利获利概率更大。

2019/20榨季，供需从偏紧向宽松转变，但目前的价格已经跌破广西糖生产成本，且基差较大，后期决定性的因素或在进口和消费，尤其进口方面，存在政策不确定性，若进口大增，那后期仍有下跌空间，若进口维持不变，后期糖价或有反弹。建议在目前的位置，可以选择做多波动率。

四、主要风险因素分析

(一)走私仍存在不确定性

据KSM的数据显示，2015/16榨季，预计走私到中国的食糖数量在200万吨左右;2016/17榨季，预计走私量仍维持在200万吨左右，2017/18榨季，预计走私量仍在150万吨左右，预计2018/19榨季，走私量仍在100万吨左右，2019/20榨季或下降到80万吨左右。从2016年开始，国家相关部门多次召开食糖打击走私专项会议，打击食糖走私力度加强，但走私仍没有完全消除，阶段性的下降后，会再次出现。走私糖成为国内食糖价格走势最为关键的因素之一。打击走私是一个长期而艰巨的任务，能否持续保持较强的打击力度，值得关注，目前，国内外价差虽有所收窄，但价差仍较大，走私利润较大，且走私来源呈现多渠道化，打击走私的难度也将增加。走私成为影响中国食糖供需平衡表中最不确定的一个因素，影响较大，需要持续跟踪。

(二)国家抛储

我们认为，在目前的价位，在下半年，国家应该不会抛储。不过，后期若食糖价格大幅上涨(因气候等因素)，国家或进行抛储。

(三)进口政策

目前，保障性征税已经取消，配额外进口征税恢复到50%，但进口数量仍存在不确定性。若后期进口量大增，对糖价或形成打压。

(四)直补政策

甘蔗直补这一话题，在制糖行业已经讨论了很多年，但迟迟没有出台，不过，根据目前的情况来看，中国在贸易方面与其他国家有一定程度的贸易摩擦，不能继续采用如增加进口征税这类的政策来保护国内的制糖企业，且国内食糖生产成本居高不下，能够有效降低制糖企业的食糖生产成本的措施，可能只有直补。这一政策是否出台、何时出台，将直接影响到郑糖的走势。

2020年07月24日青海95号汽油油价今日报价查询：

今日上海原油2012期货价格多少？为您提供今日上海原油2012期货价格查询：

一、尿素市场2020年上半年行情回顾

2020年春节后，国内疫情爆发，包括尿素在内的工业品价格大幅低开。而随后，国内尿素产量下降、物流中断，而国际、国内大量报道粮食危机的消息，引发了市场的恐慌，经销商和农民大量储备化肥，造成化肥全线价格上涨，复合肥企业销售火爆。与此同时，保春耕带来的政策红利下，国内尿素需求集中释放，尿素市场一枝独秀，期价稳步走高，进入3月份行情依旧坚挺。一季度期间，尿素算是化工品里少数价格不跌反涨的强势品种。

然而，随着疫情全球蔓延远超市场预期，市场恐慌情绪蔓延，3月中旬尿素价格跟随大宗商品集体回落。4月份，在印标价格影响下，国内尿素价格在月初一度出现反弹，然而在供需压力下，期价反弹未能得到延续并继续回落。进入4月中旬后期，离东北追肥和南方水稻追肥的时间越来越近，而尿素价格已经处于近年低点，加之行业预期6月份尿素生产企业大量检修，使得激进的经销商开始备肥，尿素止跌企稳。虽然夏季底肥和追肥需求集中释放有力支持了尿素现货价格自5月中旬以来的强势反弹。不过，尿素期货价格反弹幅度弱于现货，整体维持区间运行态势。

二、尿素供需情况分析

1、供应端

春节后，一场突然起来的疫情导致国内多数化工品遭遇需求断崖、库存暴增的窘境。而尿素市场得益于复工复产背景下的“保春耕”政策，国家鼓励各地化肥企业提高开工率以满足集中的农业需求，尿素行业整体开工率保持在70%以上的较高水平。与此同时，原料煤炭价格持续走弱不断下调尿素成本中枢，叠加原油走弱使得甲醇生产处于亏损状态，今年转产尿素企业数量较去年出现明显增加，从而带动尿素日产量在4月份达到了16万吨以上的水平，远高于2019年同期国内平均尿素日产量14.1万吨。

至4月中旬开始，受装置长期运行中的短时故障、设备检修和转产等因素影响，尿素行业的开工出现明显下降，日产水平仅个别时间段能超过16万吨，多数时间在15.5-16万吨范围内波动。从产量看，2020年1—5月，尿素累计实物产量2343.3万吨，同比增长10.5%。尽管六月份因为天气升温以及装置长期高负荷生产导致检修企业陆续增多，但大多以短暂停产检修为主。据金联创预估，2020年上半年尿素产量预计在2640万吨，较去年同期或将增加175.33万吨。

成本角度来看，尿素的生产成本主要取决于煤、气价、电价、原辅料和运输。目前主要煤种价格基本跌回2016年供改初期的状态，而从气制工艺来看，全球气价处于历史低点，气头尿素降价的成本空间更大。另外，为支持企业复工复产，政策上除了提前执行淡季天然气价格，还降低企业用电成本，电费结算打“九五折”。综合来看，尿素的生产成本或明显低于往年同期水平。从2020年利润率走势来看，虽然尿素价格震荡下滑，但受原料价格下跌幅度大于尿素价格下跌幅度，整体利润率震荡回升。这也意味着，即便尿素价格走低，低成本产能依然能有较好的生产利润，维持高开工状态。

2020年下半年将迎来新增产能集中投产。据金联创统计，2020年较为明确的新增产能为412万吨，初步预计到2020年底尿素产能将回升到7347万吨。根据新增产能投产计划，更多影响今年下半年尿素供应，预计下半年尿素日产将达到17万左右。初步预计，2020年尿素产量或在5300万附近，产量较2019年增加313万吨附近。

2、出口

出口方面，据海关统计，2020年1-4月尿素出口量为90万吨，与去年同期数量相比-36.2%。其中，4月出口印度1.14万吨，较去年同期下降53%。从2018年我国尿素供需达到紧平衡以来，国内价格也比之前有了明显的涨幅，因此与国际价格难以接轨，国内出口量大幅降低。

印度是全球招标单批次最大的国家，现货成交数量也是最大，每年招标平均7次，数量80万吨左右。2019年中国尿素主要出口到印度、韩国、孟加拉国、墨西哥、智利、澳大利亚以及日本等众多国家，出口量最大为印度236.31万吨印度继续作为中国的第一出口国，中国出口印度占总出口量的48%，远高于其他国家，故印度招标对内贸市场影响和关注极高。

受疫情影响，今年招标时间明显后移，并且国际油价偏低，压制能源商品价格。北美页岩气，中东天然气都有较大降幅，低迷的天然气价格推动了国际部分前期停产尿素企业的复产，海外气头尿素因为原料价格走低成本下移，尽管国内价格已经在走低，但同伊朗相比，价差仍旧偏高，竞争优势不明显，国际市场尿素价格与中国FOB始终保持不小的价差，因此从招标情况看，虽然印度今年已经进行三次招标，但价格因素导致中国货源参与度均较低，印度招标对于国内不再是实质的利好，仅在心态上有一定的支撑。目前外盘尿素价格仍相对偏弱，预计6-7月出口需求有限。在国际尿素供应增加、全球经济衰退和农产品(000061,股吧)价格低迷的情况下，今年出口尿素难度或会增加。

3、库存

从港口库存看，截止6月17日当周，国内主要港口尿素库存9.87万吨，较去年同期减少12.93万吨。出口需求小，港口库存也因此较低。从企业库存来看，据隆众资讯，截止6月17日当周，国内尿素企业库37.02万吨，较去年同期减少4.68万吨。目前尿素企业库存已经较年初疫情严重明显下降，压力相对较小。从备肥方式来看，过去贸易商多数在尿素淡季储备低价尿素等到旺季出售，以赚取中间差价，而伴随尿素涨跌速度的频繁，多数贸易商提前备肥非但没有赚钱反而赔钱，各级经销商采购以需求为导向，极少储肥，从而造成社会库存低位，这也将影响今年冬季备肥时期的需求。

4、下游需求

从农业需求看，按照往年传统，春节过后国内春耕备肥将会陆续展开，但由于年后疫情影响，各地物流紧张，虽然厂家预收订单较多，乡镇等基层铺货难以有效展开，导致厂家库存积压现象普遍。为了确保春耕工作，不误农时，各级政府部门纷纷下发相关利好政策。国家相关部门要求要有力有序有效推动化肥及其原辅料生产企业复工复产，相关企业要优先保障化肥生产所需煤炭、天然气等原料供应，努力增加春耕前化肥产量，尤其是要保障化肥等农资及原辅料运输畅通。从政策面来看，逐渐引导化肥上下游企业尽快复工，解决各项销售、运输等一系列问题，以便保障春耕用肥。在此情况下，尿素运输得到较大改善，跨省运输明显好转，也为尿素企业去库存起到积极推动。

尿素下游主要为农业需求，其中夏季用肥需求占到总农需的60%左右，而且今年企业在出口数量明显萎缩的情况下去库明显，也从侧面反映出在政策影响下，今年农业需求较为旺盛的局面。不过，5月以来全国尿素厂家的预收订单天数偏低，仅个别地区5月下旬之后有反弹。

据农业农村部农情调度，截至6月11日，全国已收获冬小麦过7成，其中江苏过9成、陕西过7成、山东过5成、山西过4成、河北过2成。前期干旱的河南、安徽、山东、河北等地已经普遍迎来降雨，而随着麦收的推进，轮作区玉米播种也陆续展开。据悉当前华北东部、黄淮、西北地区东南部大部夏玉米处于播种出苗阶段。也正是随着终端播种用肥的启动、展开，从生产、流通角度，也意味着旺季需求的扫尾或者结束。

全国农业尿素消费的高峰已过，后续农业刚性需求将边际递减，尽管农业用肥尚未结束，但多数贸易商保持按需采购的模式，未来需求将呈现区域性、分散的、零星的特点，很难形成需求的叠加。而下半年为农业需求淡季，因此需求集中释放的局面恐难再现。虽然8-9月为秋小麦备肥及用肥时期，但主要集中在安徽及河南等局部地区，其他趋于秋季用肥量偏弱。关注11-12月份冬储备肥情况。

从工业需求看，今年以来整体一般，板材需求一直无起色，复合肥相对较好，由于复合肥下游也为农需，因此需求也集中在上半年。今年春节后，受到疫情的影响，复合肥行业的开工率在2月7日降至历史性低位，最低到15.4%，低于2019年同期的25%。底部短暂停留后，复合肥工厂在政府部门的引导下，陆续复工、复产，加之农业的集中备肥，复合肥开工率在2、3月份加速上行，并于3月底以61%的开工率创下近三年的新高。

同属尿素行业下游，三聚氰胺市场表现远不如复合肥市场。从价格上看，三聚氰胺价格已经连续两年走低。从利润上看，当前三聚氰胺生产利润基本是四年来最低。三聚氰胺行业深陷亏损，其开工率跟随亏损幅度变化。尿素采购价格走高，企业亏损加深，被动的下调开工率，主动消费的意愿并不强。特别是进入5月份之后，传统消费淡季表现更为明显，南方进入梅雨季节，部分地区持续降雨，影响部分下游工厂正常生产，内需整体呈萎缩态势。截至6月中旬，国内三聚氰胺企业开工负荷率57.39%，环比下降1.24%，同比下降1.48%。另外，受全球公共卫生事件影响，中国三聚氰胺出口情况受到明显抑制。预计下半年国内三聚氰胺市场需求层面难有明显改观，难对尿素市场形成有效支撑。

板材市场方面，受疫情影响，今年板材厂开工率较往年同期开工率下降，且推迟开工近1个月。下游房地产、装修等行业回暖缓慢，需求低迷也放缓了板厂的开工回升速度，虽然生产延续但受制于成品销售的压力以及局部环保的影响，开工负荷并不是太高，采购意愿不强。特别是海外疫情持续扩散，各国封国措施下，大大地影响了板材出口。据海关数据显示，2020年第一季度中国胶合板出口量为185万立方米，总价值7.876亿美元，出口量和出口额分别较去年同期减少85%和82%。出口量下降，成品库存积压，板厂开工率较长时间维持低位，整体对尿素的需求量同比下降。未来2-3年，板材行业将会面临升级转型，对尿素的需求稳中下降。

三、市场评估与展望

整体来看，供应端来看，原料价格的下降使得国内尿素生产成本低于往年，虽然6月工厂将集中进入检修季，日产量或有下降，但随着检修装置复产，叠加下半年多头新装置投产，预计下半年供应压力较大。出口方面，尽管国内价格已经在走低，但同伊朗相比，价差仍旧偏高，竞争优势不明显。叠加原油价格处于低位，海外气头尿素同样因为原料价格走低成本下移，在生产尿素效益相对较好的背景下，今年出口尿素难度或会增加。下游需求方面，全国农业尿素消费的高峰已过，后续农业刚性需求将边际递减，尽管8-9月为秋小麦备肥及用肥时期，但主要集中在安徽及河南等局部地区，未来需求将呈现区域性、分散的、零星的特点，很难形成需求的叠加。高氮复合肥生产集中在上半年，目前需求已经明显走弱，下半年复合肥需求或难以对尿素市场形成推动。三聚氰胺行业自身亏损严重，主动扩大尿素消费的动力不足，板材行业受环保、出口疲弱等因素，开工率较长时间维持低位，整体对尿素的需求量同比下降，未来将会面临升级转型，对尿素的需求稳中下降。整体来看，国内尿素市场供需基本面依然过剩，下半年期价或仍趋弱。关注11-12月份复合肥企业采购情况和四季度冬储备货情况。