本周螺纹钢期货价格冲高回落，周三，螺纹钢期货2101合约下跌112元/吨至3865元/吨。现货方面，周三，杭州价格4120/吨，广州价格4420元/吨，天津价格3960元/吨，现货价格总体保持平稳。

终端需求保持韧性

从宏观经济指标分析，有关数据显示，房地产开发投资1—10月累计同比增长6.3%，10月当月同比增长12.6%，依旧呈现加速状态;1—10月商品房销售面积累计同比增长0%，9月当月同比增长15.27%，增速创年内新高;本年土地购置面积1—10月累计同比减少3.3%，10月当月同比增长10.1%，较上月小幅放缓0.07个百分点。在“三条红线”新规实施的背景下，房地产企业的融资受到限制。企业资金周转将更多地依靠销售回款。因此，对于房地产企业来说，加快开工、加快销售是理性选择。但是，为保证资产负债表满足“三条红线”指标，拿地速度将持续放缓。房地产扩张速度将大幅降低，这对远月的螺纹钢需求将形成一定冲击。

基建方面，基建投资完成额1—10月累计同比增长3.01%，环比增加0.59个百分点，基建仍处于边际改善状态。但是，随着经济逐步复苏，刺激政策将逐步收回，对螺纹钢远月需求形成一定压力。

供给保持高位振荡

上周全国高炉产能实际利用率为84.3%，环比持平;唐山高炉产能利用率为82.83%，环比持平。全国周铁水产量243.9万吨，环比下降1.3万吨。全国周螺纹钢产量360万吨，同比增长5%，环比减少4万吨。

总体来看，今年螺纹钢产量无论是在淡季还是旺季都处于高位，但是10月中下旬以来，随着钢厂利润不断收缩，产量环比增速放缓。但目前电炉利润处于高水平，电炉生产将成为重要的边际增量。

库存持续快速去化

在产量总体保持稳定、成交量持续向好的情况下，螺纹钢库存持续高速去化。上周总库存720.99万吨，环比减少71.67万吨。其中，社会库存487.91万吨，环比减少57.69万吨;钢厂库存233.08万吨，环比减少13.98万吨。目前库存整体去化速度较快，库存压力较10月上旬大幅缓解，总库存比去年同期增加210万吨，若以农历计算，则总库存比去年同期增加110万吨。随着天气转冷，北方陆续停工，需求季节性收缩，预计今年冬储时节螺纹钢库存仍旧较高。

总之，从周度高频数据来看，螺纹钢的表观需求较10月上旬有明显改善，近两周表观需求都维持在430万吨左右这一水平，说明目前需求整体良好，螺纹钢期货价格强势。站在当前时间点，以中期视角来看，螺纹钢需求难以持续强势，在高库存情况下，螺纹钢期价进一步向上的空间不大。

PTA2108期货今日报价多少？2020年11月26日PTA2108期货价格查询：

产品名称：PTA2108

开盘价：3676.00

昨收价：3688.00

本站价格均为参考价格，不具备市场交易依据。

铝2109期货价格今日报价查询：

本站价格均为参考价格，不具备市场交易依据。

第七轮提涨落地，焦炭2101合约未能站上2500元/吨的平台。我们判断，现货第八轮提涨难度较大，焦炭2101合约将振荡运行。

供需错配的支撑力度增强

在高利润驱动下，焦企生产热情高涨，但部分地区执行环保限产，山西、河北、河南等地去产能持续进行中，新增产能释放不足以弥补供给缺口。截至11月20日，独立焦化厂日均产量环比下降1.9%，同比增速也有所放缓。数据显示，11月20日产量的历史分位为62%，11月13日产量的历史分位为85%。

在国内宏观经济向好的背景下，终端需求继续修复，成材产量表现亮眼。10月，生铁产量增速再创新高，达到9.4%。此外，1—10月，生铁产量累计同比增长4.3%。不过，随着冷冬的到来，成材表观需求略有下滑。截至11月20日，样本钢厂日均铁水产量环比下降0.5%，同比增速也有所放缓。同样分析其历史分位，可以发现，11月20日日均产量位于年内日均产量的82%，11月13日均产量位于84%。尽管表观需求下调，但仍处于历史高位，预计短期内钢厂对焦炭的采购力度依然强劲。

焦炭供给从4月开始出现缺口，其间一度达到368万吨，这促使焦炭市场进入主动补库阶段，焦炭月度产量也随之升高，8月达到峰值后才回落，9月供给缺口已减至92万吨。预计10月供给缺口为166万吨，11月进一步扩大至195万吨。当前供需错配动能对价格的支撑相对增强。

尽管钢厂利润绝对值已恢复至疫前水平，但利润率仍不乐观。截至11月24日，焦企现金利润率为23.2%，较11月17日提高1.2PP，历史分位为94%，而当日螺纹现货利润率仅为5.8%，较11月17日下降0.6PP，历史分位为37%。焦企利润攀升，严重挤压钢厂利润，下游对焦炭现货再度提涨产生抵触情绪，但近期炼焦煤价格上涨，抵消了部分焦炭利润，为焦炭现价提涨提供一定支撑。焦炭第八轮提涨能否提上日程，关键在于钢焦双方力量的博弈，建议关注成材需求变化和去产能进度。

第七轮提涨落地后，焦炭现货价格相对稳定，盘面11月20日冲高回落，未能突破2500元/吨的平台。得益于提涨落地，当前基差逐渐走强，回归到-150元/吨至-100元/吨的区间内。对比港口贸易资源，目前盘面定价并未偏离合理价格区间，后续料以振荡为主。

以下是为您提供的今日黄金2012期货价格行情查询：

白糖2105期货今日报价多少？2020年11月26日白糖2105期货价格查询：

代码：SR2105

最新价：5143.00

涨跌额：-19

涨跌幅：-0.37%%

在原油推动和终端补库回暖的双重驱动下，纺织行业有望走出寒冬。短纤得益于自身基本面向好，属于整个链条中基本面最优的品种，长期具有做多价值。短期的季节性利空将为2105合约的多单布局提供机会。

短纤上市以来走出倒“V”行情。10月初，纺织行业“双十一”备货点燃聚酯产品上升行情，彼时恰逢短纤上市初期，短纤价格顺势攀升。随后，终端纺织订单走弱，而短纤原料PTA和MEG在库存压力下出现持续下跌，短纤受累于成本坍塌和需求环比走弱，价格阶段性见顶回落。目前来看，短纤2105合约在6000元/吨附近宽幅振荡已有时日，技术上大有拉开新一轮涨势之势。从长期的角度来看，我们认为短纤将在成本推升和终端补库的双重助力下迎来上涨，短期的季节性淡季将为布局多单提供机会。

成本端有望推升

短纤的源头原料是原油。当前的原油市场是明显的弱现实与强预期，弱现实在于欧美疫情形势依然严峻，全球原油去库节奏明显放缓，强预期在于不断有新冠疫苗研发利好消息涌现，同时OPEC+也释放出推迟原定于明年年初开始的增产计划。在原油仓储库容远没有达到紧张的情况下，强预期更容易提振市场情绪，不管是产业资本还是金融资本，都在逐步从交易弱现实向强预期转变，而原油库存在显性化和隐形化间的摇摆，也会在一定程度上导致近期基本面的改善。在明年年初疫苗大规模普及之后，成品油的终端消费将在全球层面复苏，届时原油价格有望向上冲击60—70美元/桶。

另外，从市场结构来看，Brent和WTI原油Contango的期现结构不断平坦化，一旦结构能从Contango转变为Back并保持住，那么前期压制原油盘面的套保力量会逐步离场，而被动配置型基金则会加速入场，原油将呈现易涨难跌格局。因此，从成本角度来看，聚酯产业链将受益。

纺织行业有望否极泰来

短期来看，短纤终端需求表现不佳。最近一段时间，全国范围内的坯布销售环节都出现了明显的走弱迹象，证实整个纺织终端市场全面降温。一方面，每年此时的纺织行业都会出现季节性走弱，另一方面，前期“双十一”的备货对后期的需求有所透支。从重点地区来看，海宁前期火热的氨超已经熄火，价格和利润出现较大幅度回落，企业选择转产其他产品;而绍兴地区圆机部分生意走弱明显，开机率迅速下降;常熟经编绒布生意也全面降温，出货量下降明显。伴随着江浙织造综合订单指数走弱，坯布出货开始下滑，利润开始收缩，坯布重新进入累库存阶段。织造开机下降显得相对滞后，但月底开始下游织造开机降幅将逐步加快。

把周期拉长来看，随着国内外经济有序复苏，工业企业利润水平回升，多数终端行业出现回暖迹象，陆续进入主动补库周期。目前，纺织行业由于受疫情冲击较大，属于还未恢复的行业。但可以看到的是，目前纺织服装业的存货水平非常低，从工业品库存周期的角度来看，目前该行业处在被动去库存阶段，即将进入主动补库周期，企业的利润水平为补库提供条件，而明年春季疫苗普及后的备货旺季将为补库周期提供驱动力。

因此，我们认为当下是纺织行业的寒冬，但春天即将到来。一旦终端开始回暖，基于下游需求恢复及渠道库存回补带来的牛尾效应，聚酯产品有望受益。

产业周期向好

从短纤自身的行业周期来看，现状是产能增速持续下滑，行业开工率逐步提升，行业生产利润率小幅提升。从产能投放计划来看，短纤未来的产能增速有望继续下滑至4%以下，只要需求增速能够维持，则短纤的行业供应有望维持偏紧格局，处在景气周期内。因此，从纺织整条产业链来看，短纤基本面亦较优。

综合以上分析，我们认为在原油推动和终端补库回暖的双重驱动下，纺织行业有望走出寒冬。而短纤得益于自身基本面向好，属于整个链条中基本面最优的品种，因此长期具有做多价值。短期的季节性利空将为2105合约的多单布局提供机会。

线材连续期货价格今日报价查询：

以下是为您提供的今日白糖2109期货价格行情查询：

美东时间周三，国际金价微涨，徘徊于1800美元关口。截止收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价25日比前一交易日上涨0.9美元，收于每盎司1805.5美元，涨幅为0.05%。

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以下是为您提供的今日铝2101期货价格行情查询：

2020年11月26日铝2101期货昨日收盘价：0.00

2020年11月26日铝2101期货今日开盘价：15830.00

以上是今日铝2101期货价格，数据仅供参考，交易时请以柜台成交价为准。

2020年以来，国内尿素期货价格受到印标影响波动幅度加剧，尤其是三季度以来，印度国际尿素超标频率、数量都有明显提升，而国内尿素期货价格也对印标依赖程度阶段性地增加，从而导致主力合约价格振幅在6月中下旬至8月初的一个半月时间里达到22.25%，加大了尿素期货价格波动的风险，也导致了国内尿素期、现市场定价权的阶段性外移。

过去十年，印度始终在我国尿素出口市场中占据重要地位。2010年以来，我国每年出口至印度的尿素总量占我国尿素出口总量的平均比例为36.19%，即使在2017年印尼、马来西亚等东南亚地区的尿素新增产能释放，冲击我国尿素出口市场时，印度仍在我国尿素出口市场中占据21.88%的份额，2012年、2015年、2019年以及2020年1—9月份，印度在我国尿素出口市场份额占比均超过了40%，最高时期几乎占据我国出口市场的半壁江山。

2020年，印度对尿素的需求比往年更加迫切，竟出现了单次尿素招标采购量创历史之最、单月两次招标等现象，同时也加剧了我国尿素期货价格的波动幅度。因此，剖析印度尿素招标的各方面细节对研究我国尿素期货价格波动具有重要意义。本文从印度的气候特征、作物生长、印度尿素产业及供需、招标流程等多个角度，深入剖析印度国际尿素招标的“前世今生”。

一、印度气候特征及农作物种植情况

1。印度气候特征

印度位于印度次大陆，主要由北部的喜马拉雅山区、中央平原以及南部的德干高原三部分组成。印度大部分地区属于热带季风气候，因此季风是印度气候的最主要特征。通常一年中有两次季风，一是来自印度洋的西南季风，二是来自孟加拉湾的东北季风，其中，西南季风对降雨和农业的影响远大于东北季风。

从时间上来看，西南季风于每年5月底或6月初登陆印度南部，随后向北部和西部移动，于7月初到达印度北部，在6—9月贯穿整个印度次大陆，带来全年75%—80%的降雨量，因此对印度气候的形成有至关重要的作用。东北季风通常于每年10月20日左右到达印度，持续50天左右，因其带来孟加拉湾的水汽，所以10—11 月印度东南沿海地区的降水量也相当可观，为农业生产创造了有利的环境。

季风的变化是由海陆分布、大气环流、大陆地形等地球表面性质不同所反映的热力差异，若季风到来的时间、路径、强度发生变化，极有可能造成如热害、洪涝等气象灾害，进而影响农作物的播种和产量。

2。印度农业生产特征

农业季节上，印度将农业生产分为雨季(Kharif)和凉季(Rabi) 。

雨季以季风到来的第一场雨为开端，一般在每年的7—10月;凉季在雨季结束之后，时间一般在每年10月—次年3月;剩余的4—6月为热季，此阶段高温干早、缺乏降水，作物难以生长。因此印度绝大部分作物在雨季和凉季播种和生长。

印度雨季生长的作物主要有水稻、谷物、花生、大豆、棉花、甘蔗等，凉季生长的作物包括小麦、油莱、马铃薯等。

印度作物生长的季节性也决定了其用肥期主要集中在雨季和凉季，因此这段期间也会产生大量的用肥缺口需要通过进口来弥补。资料显示，印度对于尿素的进口主要集中在每年1月以及9—12月份。

二、印度尿素产业概况

1。印度尿素产需情况

印度化肥行业的生产比较集中，其产能从2009年的2116.7万吨增长至2020年的2500万吨左右。2018年印度国内大型尿素生产企业有31家，能够覆盖全国80%的尿素需求，但尿素工厂缺少持续投资，部分工厂停工。数据显示，2020年印度现存尿素生产企业25家，涉及尿素年产能约2500万吨，实际年度产量约2400万吨，占全球尿素产量的比例约14.2%。

近几年，印度政府制定一系列保护机制来为尿素生产企业的利润托底，使这些尿素企业可以持续运营并生产，因此目前关停的尿素工厂复苏都被提上了日程。预计到2023年，关停工厂的改造完成并投入生产，届时印度尿素产量也将得到大幅提升，逐步实现自给自足。

印度对尿素的需求量很庞大，2015年以来年度需求量都在3000万吨以上，2019年甚至达到3400万吨。在如此强大的需求推动下，印度尿素装置平均负荷率高达96%，2015年生产装置甚至超负荷运行。即便如此，印度尿素产量仍然不能满足其国内需求，年均进口依赖度约23.5%。

近几年，在印度政府对关停尿素工厂复工的不断推动下，印度化肥部和印度石油部积极拓展天然气管道项目，提升印度本国尿素生产能力，决心在2022年彻底终结对尿素进口高度依赖的局面。印度评级和研究机构Ind—Ra发布的报告中也提到，印度有望在2021年3月前停止进口尿素。

2。印度尿素进口体系

1)印度尿素进口概况

印度国内尿素消费水平迅速赶超供应水平，因此印度尿素进口量也从前期的微弱增加变为迅速上涨。印度化肥部数据表明，截至2001年3月的过去一年中，尿素进口量达到了6.8万吨，此后印度便开始不断加深对进口尿素的依赖度。

2013年印度政府提出解除民营企业直接从国际市场进口尿素的禁令，Tata化工、Zuari工业、Coramandel肥料等几家在海外或港口附近收购化肥生产设施的公司可直接与国际尿素供应商谈判，减少对国家指定进口渠道的依赖。同时，印度政府指定印度国有矿产与金属贸易公司(MMTC)、印度钾肥(IPL)和国家贸易公司(STC)3家国营进口渠道公司代表各分销商进口尿素。

近几年印度境内获得政府批准进口尿素的企业已发生变化。2020年印度代理尿素进口的企业有4家，较前些年增加了拉什特里亚化学品和肥料公司(RCF)。该公司进行尿素招标的特点是效率较低，且存在较多不确定性，例如2020年9月30日RCF发布的国际尿素招标就经历了两次延长报价有效期的情况。MMTC近几年招标频率较高，效率也较高;IPL自2018年以来仅招标一次，而STC已经三年未曾招标。因此，目前印度国内较为活跃的国际尿素招标企业仅MMTC和RCF两家，且MMTC招标频率更高。

印度具体的尿素进口采购方式分为两种：全球招标采购和通过长期合同采购。在全球招标采购方式下，被授权的化肥进口代理公司负责对外洽谈、发布招标、与供应商签订合同、安排开证付款等流程，但最终确定进口尿素数量、国内交货和分销代理的是印度政府。在确定最终中标数量以后，国际上的中标企业(印方政府对中标企业经营资质通常维持1—3年不变)负责尿素的卸货灌包及国内分销，进口尿素的销售额返还给印度政府，进口代理公司获取政府的代理服务费。

目前中国参与印度尿素市场多以全球招标采购的方式。

2)印度尿素国际招标基本流程

在得到印度化肥部的批准后，印度尿素进口代理公司开始准备发布正式招标公告，公告中含有明确的开标时间、截标时间以及最晚船期。通常在发布招标公告7天以后公布招标价格，再过7天公布经过还盘之后的最后采购数量，并开始给中标的供货商发送确认函。随后供应商开始进行备货、出货、找船等一系列履约活动。

印度尿素进口海岸分为东、西海岸。向西海岸供货的一般涉及北非、埃及、中东、伊朗等国家和地区，东海岸供货的主要包括中国和东南亚地区。通常来说，西海岸价格相对较低。从今年的招标情况来看，上半年西海岸的最低价格较东海岸的最低价格低5—6美元/吨左右，下半年印标西海岸价格与东海岸价格仅相差1—2美元/吨，个别招标还出现东、西海岸价格倒挂现象。

三、2020年印度招标情况简析

中国货源在印度尿素进口中扮演非常重要的角色。2020年1—9月中国出口尿素共293.06万吨，其中有128.63万吨口至印度。对中国来说，印度市场占据了我国尿素出口43.89%的市场份额。对印度来说，截至今年10月底印度共发布8轮国际尿素招标，最终确认采购的数量779万吨尿素，中国供货数量达到273.6万吨，占印度尿素进口货源的35%。

尽管中国和印度在尿素的进出口方面互相依赖度高，但近几年中国货源在印度进口尿素市场的占比却在不断下降。2016年以来中国尿素行业受供给侧改革影响不断进行产能优化和升级，产业链经过长期的去产能、去库存，价格重心也不断上移，国内尿素出厂价格从2016年9月的1100—1200元/吨附近上涨至2018年末的2200元/吨附近，而FOB中国出口价从2016年9月的195美元/吨上涨至2018年末近340美元/吨。国内尿素价格的大幅上涨直接导致中国尿素价格在国际上失去绝对优势，中国的出口份额也逐渐被中东地区的阿曼、伊朗等货源抢占。

从2020年的招标情况来看，印度的表现也与往年有很大的不同。

首先，今年下半年印度招标频率大幅提升。上半年印度分别于3月、5月及6月各发布一次招标，招标节奏相对正常。但进入下半年，尤其是7—8月，印度招标频率提升至每月2次。在如此高频招标后，市场预计印度四季度招标节奏将有所放缓，但印度仍在9月底和11月中下旬再次发布招标信息。截至11月23日，印度今年共招标9次，已超2019年全年的8次。单从下半年来看，印度今年7—11月份招标已达到6次，而2019年下半年仅招标4次。

其次，在保持着高频招标的同时，印度单次采购量也大幅提升。2020年9月30日发布的标的中，共收到360万吨的投标货源，而印度最终采购量也达到了218.4万吨，占总货源的60.67%，单次购买记录创印标历史最高。而在今年前8次招标中，印度已采购了779万吨的尿素，较2019年全年印标采购量765.7万吨增加了1.71%。若再加上11月23日及后续的潜在印标采购量(按年底前2次招标、每次采购量100万吨测算)，今年印度尿素采购量或超2019年30%。

最后，今年中国供货量也有所提升。在2020年前8次招标中，中国货源总量达到了273.6万吨，已较2019年的183.5万吨增加了49.10%，且今年的8次招标中，仅5月份中国供货量为0，其余7次中国都积极参与，而2019年的8次招标中，中国有3次印标没有参与供货。

印度今年的高频率招标、高数量采购都是受到其本国庞大的需求量驱使，而庞大的尿素需求量也离不开今年印度国内西南季风时间延长的影响。

根据印度气象局预测，2020年度西南季风登陆印度西南部的时间在5月22日前后，而过去5年里西南季风大多在5月29日至6月8日之间到来。2019年西南季风实际登陆印度西南海岸的时间为6月8日。换言之，今年印度西南季风较去年提早了2周左右。

根据季风的到达时间，印度秋季农作物的播种时间通常在6月初至7月底，而今年提前的半个月雨季带来了超预期的降雨量，印度秋季作物的播种面积也较去年大幅提升。印度农业部7月下旬的数据显示，2020年印度秋季农作物播种面积达6920万公顷，与去年同期相比增长21.2%。部分品种如油菜籽播种面积甚至创下历史记录。

大幅增长的农作物播种面积，很好地助推了印度尿素的销售量增长。据悉，2020年4—9月份印度国内尿素销售总量1777万吨，较2019年同期的1537万吨增加240万吨，增幅15.61%。

除此之外，印度气象局也预测今年西南季风消退也会较2019年晚2—13天(根据地区不同季风消退速度也不同)，而季风消退的延迟也将对印度国内的尿素销量有助推作用。据了解，2019年10月—2020年3月印度尿素的销售总量为1833万吨，若按照上述雨季提前2周、销量增加240万吨的增量数据来测算，2020年10月—2021年3月印度的尿素销售总量将达到2073万吨。换言之，今年10月以后的6个月里，印度尿素月均销量345万吨。

生产方面，印度若无较大产能投产，整体变化不大。数据显示，2019年10月—2020年3月的6个月时间里，印度尿素产量共1265万吨，月均产量在210.83万吨左右。假设2020年10月—2021年3月产量维持相对稳定，则印度尿素缺口将达到808万吨。即使加上10月份(8月18日印标)、11月份(9月30日印标)船期到港的399.4万吨尿素，依旧有408.6万吨的缺口。

印度尿素的供需缺口依旧需要通过进口来进行弥补。目前11月基本结束，不出所料，印度在11月23日晚再度发布新一轮国际尿素招标。但目前距离本财年结束只剩4个月时间，换言之，印度后期只有保持每月一次招标、且每次招标的采购量都至少在100万吨以上方能改善供需短缺的情况。

倘若印度单次采购量不足100万吨，一个月内两次招标的现象再次出现也不足为奇。但是目前国际尿素价格和国内尿素价格仍存在较大差距，印度后期400万吨的尿素采购中，中国货源所占的比例，是未来4个月决定国内尿素是否紧缺的关键因素，而中国是否参与后期印标的决定因素却是国内外尿素价差。

以下是为您提供的今日线材连续期货价格行情查询：

延迟的旺季、集中释放的需求、偏紧张的供给……多重利好因素共振之下，黑色系品种价格今年自低点反弹以来持续走强，热卷、焦煤、焦炭期货主力自今年低点以来的涨幅均超过了40%，铁矿石期货更是走出了三年的长牛行情，累计涨幅超100%。黑色系股票近期也频频异动。

“三个月之前，我们圈内交流，很多人并不看好钢铁股，最近眼看着一个个涨了上去。”一直想买钢铁股却没下手的私募投资经理李先生遗憾地说。

黑色系品种成香饽饽

今年早些时候，一向爱琢磨的投资者马先生给妻子设置了一个专门“买钢铁”的账户。“我让她全部买成钢铁ETF，不管买多少，亏了算我的，赚了算她的，可惜她不敢买，只投了10万元。”

马先生说：“我自己的账户持仓是两只钢铁股和钢铁ETF，到目前收益大概在20%。只可惜买少了，这一波做多黑色系期货的盈利更多。”

文华财经数据显示，截至11月25日收盘，螺纹钢、热卷、焦煤、焦炭、动力煤期货主力较年内低点分别上涨了28.3%、40.2%、42.1%、56.6%、29.8%。值得一提的是，铁矿石期货自从2018年低点424.5元/吨反弹以来，迄今累计涨幅达107.3%。

A股市场方面，据数据统计显示，自今年出现的最低点以来，已经有3只钢铁股实现了翻倍行情，宏达矿业涨幅369.60%、ST抚钢上涨了277.85%、玉龙股份上涨了171.36%。方大特钢、八一钢铁的涨幅均在40%以上。

黑色系期货主要包括上海期货交易所的螺纹钢、热卷期货，大连商品交易所的焦煤、焦炭期货以及已经国际化的品种铁矿石期货。螺纹钢处于黑色产业链的中游，是黑色系的龙头品种。

产业链业绩大幅改善

在黑色系品种中，铁矿石期货牛市已经走到第三年，涨势尤为明显。山金期货研究所所长曹有明表示，其根本原因在于铁矿石供应增速没有跟上需求增速。

“在2018年铁矿石期货价格调整到低位之后，2019年巴西的矿难事故造成铁矿石供给有所下降，国内进入去库存周期。今年年初，受新冠肺炎疫情影响，铁矿石价格一度出现下跌，但随后由于下游需求的快速恢复，铁矿石价格迅速进入上升通道，一个很重要的原因在于受疫情的影响，上游矿山出现了停产停工的现象。”曹有明说。

2018年以来，生铁产量持续创出新高，而且同比增速也在扩大。西南期货高级研究员夏学钊根据跟踪的生铁产量数据发现：“2017年，中国生铁产量在7.1亿吨左右，较前一年增长了1.8%。2018年、2019年生铁产量分别在7.7亿吨、8.1亿吨左右，同比增速分别为3.3%、5.3%。2020年1-10月，中国生铁产量约为7.4亿吨，同比增长4.3%。”

曹有明表示：“近期，市场看好周期品未来走势，很多机构都表示大宗商品将在2021年进入牛市，其实商品早已经进入牛市。随着焦煤、焦炭以及钢材价格的上涨，产业链业绩大幅改善，叠加市场预期发生变化，因此就造成了近期黑色系相关股票的上涨。业绩改善是这类周期品股票能出现上涨的重要条件。”

夏学钊分析说，上市公司利润是股票价格的重要影响因素，产品价格又是公司利润的重要因素。不过，往往也会看到黑色系产品价格和黑色系相关股票价格走势不一致的情况。黑色系产品价格上涨并不必然意味着公司利润扩张，如果原料价格上涨幅度过大，利润可能还会被压缩。此外，公司利润并不是主导股票价格的单一因素，宏观背景、资金流动及市场氛围都可以导致股票价格的波动。

机构观点集萃

国投安信期货：近期澳、巴等海外发运量下降，港口库存环比继续小幅下降。此外，国内钢厂利润持续回升下存在一定补库需求。近日天气转冷导致成材消费高位下滑，也对铁矿石后期需求预期及市场情绪形成压制，预计短期走势将以震荡为主。

南华期货：目前钢材利润回升明显，但第四季度钢厂例行检修比较集中，且天气转冷，下游需求或将受到影响，预计铁矿石需求或偏弱运行。后续仍需观察终端需求对铁矿石价格的带动作用。

华泰期货：目前铁矿石市场供需格局偏宽松，钢厂利润大幅好转对铁矿石价格产生一定的支撑作用。市场已逐步意识到，2021年上半年，铁矿石仍将继续出现供需缺口。

近期震荡回调概率较大

展望黑色系后市行情，曹有明表示，目前黑色系商品整体已经处于年内高位，而且即将进入消费淡季，现货需求面临季节性收缩，现货市场的成交也逐渐转淡，主要是下游补库需求支撑着现货价格。从以往季节性规律看，从目前到明年开春，黑色系价格一般表现为高位震荡，回调空间比较有限。对于近月合约来说，由于基差较大，近月合约有望向现货回归，仍可以尝试轻仓做多。2021年春节之后，需要提防价格出现回调的风险。

夏学钊则建议：“目前已是11月下旬，随着冬季来临，钢材特别是建筑钢材下游需求将逐步减弱，黑色系的顶部大概率已经出现，接下来的一段时间，将呈现震荡回调格局。投资者可以根据这一波上涨的高点尝试做空。”

值得注意的是，铁矿石价格波动直接关系着钢厂利润变化，业内人士指出，对原材料进行有效套保的钢厂在这一轮价格上涨中受益更多。“铁矿石作为钢厂生产的最重要原料，其价格上涨无疑将增加钢厂生产成本。在这种背景下，买入套保对于钢厂的生产非常重要，有效的套保可以对钢厂利润形成良好的保护。”夏学钊表示。

曹有明表示，从钢厂角度来看，如果参与套期保值的话，可以有效地降低铁矿石的采购成本，因为最近几年，铁矿石期货一直深度贴水，仅贴水这一项，就能非常有效地降低钢厂原料的采购成本。由于提前进行了买入套保，还可以有效降低铁矿石价格上涨的影响，提前锁定原材料成本。因为这个市场整体是牛市，价格整体上不断上扬，早采购比晚采购更占有优势。

为您提供2020年11月26日焦炭2105期货价格实时行情：

本站价格均为参考价格，不具备市场交易依据。

供应端：东北地区售粮进度较往年偏高，高收购价促进农户售粮意愿的积极性，短期内应持续关注农户售粮节奏及明年春节前基层余粮情况。另外，受雨雪天气影响，华北地区深加工企业原料到货量有所减少，库存环比小幅下降。进口玉米方面，进口船期预计将推迟至12月，后续应关注进口玉米集中到港对下雨企业备货节奏的影响。

需求端：饲料需求上，自繁自养生猪养殖利润持稳，存栏仍处于持续恢复阶段，对玉米饲料需求有一定支撑;蛋鸡养殖利润仍未见好转，蛋鸡存栏较高，养殖户补栏积极性较差，鸡饲料需求表现一般。深加工需求上，淀粉加工利润仍然偏好，企业开机率受原料供货影响小幅回落，但下游出货节奏仍然较快，短期内深加工需求对玉米下游仍有一定支撑。

操作建议：玉米高位震荡，多单止盈观望;

风险提示：产区售粮进度;美玉米到港进度;北方非洲猪瘟疫情。

根据美国能源信息署(EIA)的数据，截至11月13日当周，乙醇产量升至96.2万桶/日，较前一周下降1.5%，为截至3月20日当周以来的最高水平。此前，新冠病毒相关的封锁令乙醇产量数据受到影响。美国生产的玉米近40%用于生产乙醇。

据外电11月17日消息，因玉米产量将大幅下降，分析机构APK-inform周二下调乌克兰2020/21年度谷物收割和出口预估。该机构称，乌克兰预计收割6710万吨谷物，包括3180万吨玉米。出口预估降至4760万吨，玉米约为2520万吨。上月该机构预估谷物收割为7000万吨，出口约为5090万吨。

据外电11月17日消息，巴西全国谷物出口商协会(Anec)根据装船和发运计划进行的调查显示，巴西11月玉米出口将达到544万吨，较上周预估的480万吨高64万吨，较去年同期高94万吨。

据道琼斯11月19日消息，下周美国中西部地区天气干燥，将推进东部未完成的玉米收割工作。

11月17日至11月19日，东北三省及内蒙古地区迎来大范围的雨雪天气，部分地区甚至出现大到暴雪。雨雪天气对该地区收割进度影响较小，但导致路面结冰，运输受阻，各粮点日收购量大幅下降。

基差：玉米基差弱势运行，淀粉基差由弱转强

玉米基差弱势运行，淀粉基差由弱转强

截至11月20日，大连玉米现货价为2530元/吨，较前一周上涨20元/吨，较去年同期偏高650元/吨;玉米主力合约基差为-69元/吨，较前一周下降15元/吨，较去年同期偏低118元/吨。

截至11月20日，长春淀粉现货价为3050元/吨，较前一周上升200元/吨，较去年同期偏高750元/吨;淀粉主力合约基差为158元/吨，较上周上升171元/吨，与去年同期相比偏高74元/吨。

利润：饲料需求持续恢复支撑玉米下游，

深加工企业利润相对偏好

养殖利润持稳，存栏持续回升，生猪饲料需求得到支撑

截至11月13日，自繁自养生猪养殖利润约为1642元/头，环比上升3元/头，同比偏低1347元/头;外购仔猪养殖利润约为161元/头，环比下降33.8元/头，同比偏低2500元/头。

商品猪出栏价小幅下滑，由一周前的29.23元/公斤跌至目前29.12元/公斤，跌幅约0.4%。养殖利润中，自繁自养养殖利润持稳，外购仔猪养殖利润大幅下滑至非瘟前状态，二者走势产生分歧主要由于二元母猪价格仍处高位，外购仔猪养殖成本偏高。生猪存栏依旧处于恢复周期，10月的存栏数据仍然表现为持续回升，支撑了饲料需求。由于近期非洲猪瘟及口蹄疫等在全国各地有零星出现，短期内继续关注病毒对猪场的存栏影响。

养殖户补栏谨慎，短期内蛋鸡饲料需求相对维稳

截至11月20日，蛋鸡养殖利润约为-9元/只，环比上周下降4元/只，同比偏低66.6元/只;淘鸡价与蛋价的比值约为1.21，环比上周持平，同比偏低0.39。

本周蛋鸡养殖利润维持弱势，鸡蛋市场需求清淡，高存栏带动更多种蛋转商的现象发生，蛋价持续下跌。目前在产蛋鸡存栏约为11.63亿只，较上月下降0.35亿只，但整体存栏水平仍然偏高，养殖户补栏心态谨慎，短期内蛋鸡存栏仍未出现上升动力，因此后期蛋鸡饲料需求对玉米没有明显利多支撑，相对持稳。

淀粉加工利润回升，雨雪天气将影响原料到货量

截至11月20日，吉林淀粉加工利润为-27.7元/吨，环比上升1.5元/吨，与去年同期相比偏低84.4元/吨;山东淀粉加工利润为70.7元/吨，环比上升22.55元/吨，同比偏高27.68元/吨。

本周淀粉现货价格持续维持高位，山东地区报价约3150-3200元/吨。原料玉米价格仍然较高，淀粉企业成本抬升，提振淀粉价格。本周山东淀粉企业加工利润小幅回升，预计后期淀粉厂开机率仍保持较高水平。目前82家淀粉企业的开工率约为71%，环比下降1%，同比偏低2%。未来需关注东北及华北北部地区的雨雪天气对玉米到货量的影响。

酒精企业加工利润回落，但相对偏好

截至11月20日，黑龙江地区酒精加工利润约为245.2元/吨，环比下降78.1元/吨;吉林地区利润约为321元/吨，环比下降67.2元/吨;河南地区加工利润约为154.9元/吨，环比下降314.3元/吨。

库存：南北港库存显著上升，

深加工企业原料到货量小幅减少

玉米集港量增加，南北港库存均有明显大幅上升

截至11月13日，玉米北方港口库存约为342万吨，较周初上升10.6万吨，较去年同期偏高211.3万吨。

截至11月13日，南方港口库存约为71万吨，较周初上升12.3万吨，较去年同期偏高47.3万吨。

截至11月20日，119家深加工企业玉米库存约为502.4万吨，环比下降5.4万吨，同比偏高129.5万吨。

受天气影响， 物流受阻，本周山东地区深加工企业到车量减少，深加工企业原料库存较上周有所回落。但是，当前仍处于新粮上市阶段，在预期后期玉米价格上涨的情况下，企业仍然会维持一定原料安全库存。未来应继续关注雨雪天气对华北地区物流的影响。

原料供应受阻，开机率有所下降

截至11月20日，64家企业淀粉库存约为58.3万吨，环比下降约2.5万吨，同比偏低0.3万吨。

截至11月20日，68家淀粉企业开机率约为75.8%，环比下降1.2%，同比偏低1%。

本周淀粉价格较高，下游企业备货拿货速度加快，淀粉库存环比下降。同时，受到天气影响，原料上量放缓，开机率有所回落。但是，当前淀粉企业加工利润仍然较高，预计短期内淀粉价格依然偏强势，加工利润偏好，开机率将相对偏高。

收购价格高，产区售粮进度加快

截至今年第46周， 东北地区农户售粮进度约为16.5%，同比去年偏高6.5%，较过往6年均值高2.8%。华北地区农户售粮进度约为19.4%，同比去年偏高4.4%，较过往6年均值高1.2%。

当前，东北及华北地区售粮进度均明显快于往年，特别是东北地区。主要原因是东北地区收购主体增加，收购价格偏高，农户售粮意愿较为积极。相较于去年，今年的潮粮收购价上涨0.2-0.3元/斤，农户对于此价格较为满意，加速了玉米售卖进度。预计短期内售粮速度仍然较快，后续关注明年1月前售粮工作的完成情况对渠道库存囤积节奏的影响。

以下是为您提供的今日白糖2103期货价格行情查询：

名称：白糖2103

最新价：5165.00

开盘价：5186.00

昨收价：0.00

铁矿价格从10月末开启了新一轮反弹，现货价格再度临近130美元/吨的前期高点，2101合约价格一度上探至900元/吨整数关口，市场看涨情绪高涨。笔者认为，铁矿本轮反弹主要驱动因素有两个：一是成材消费进入11月后的超预期坚挺使前期高库存压力得到明显缓解，成材价格的持续走高对原料端铁矿价格形成了正反馈。二是盘面开启基差修复行情，随着钢厂利润水平持续改善，其对铁矿的主动补库意愿逐步增强，推动铁矿现货价格走强，在高基差的驱动下盘面价格加速上行向现货靠拢。

展望后市，高基差经过近期的持续修复后当前已回落至正常区间，对盘面后续的上行驱动已不明显。但钢厂当前利润水平正处于年内高位，且厂内进口烧结库存水平仍偏低，春节前仍有进一步补库的预期。从这个角度看，铁矿现货价格仍有进一步上行的空间，有望创出年内新高。

成材消费超预期坚挺，钢厂利润空间持续改善

虽然今年9月成材的去库速度不及市场之前的预期，但国庆节后随着海外进口资源的减少，成材消费“银十”成色十足，去库速度明显加快。进入11月后，在下游赶工的支撑下终端用钢需求继续维持较强的韧性，成材继续以较快的速度去库，使得市场前期对高库存进入冬储的担忧得到缓解。从今年10—11月的去库速度来看，相较于高速去库的4—5月有过之而无不及。成材四季度消费的超预期坚挺推动价格持续攀升，涨幅大于炉料端价格，钢厂利润空间持续修复。截至11月末，五大钢种的社库已经回落至1000万吨附近，虽然仍高于往年同期200万吨左右，但考虑到当前去库仍在持续，在进入冬储前有望回落至正常年份。当前主要钢种的利润水平均已经回升至年内高位，冷轧的利润更是创出新高。钢厂利润的改善使得其对原料端价格上涨的接受程度增强，是铁矿现货价格本轮反弹的主要动力。

钢厂对铁矿补库逐步开启，高基差持续修复推升盘面

国庆节后钢厂受环保限产影响，加之自身利润水平较低，对铁矿的补库意愿不强，且刚性补库更为青睐球团，厂内进口烧结的库存水平始终处于低位。但随着钢厂利润水平的持续改善，其对铁矿的补库意愿从10月末开始不断增强，厂内进口烧结库存水平得以持续回升。具体来看，钢厂在高利润下对中高品矿的需求更为旺盛，中品矿溢价的走强使得盘面价格开启加速上行向现货端靠拢。高基差从10月下旬开始持续修复。以卡拉拉精粉为例，其在一个月内的基差累计修复幅度超过100元/吨，是推升本轮盘面价格快速上涨的另一重要驱动。

近期，随着海外需求的恢复，使得球团的供应愈发紧张，其溢价水平继续走高。相比而言，烧结粉矿的性价比开始显现，钢厂的采购有望再度转向粉矿。钢厂的厂内烧结库存近期虽然持续缓慢提升，但从绝对数量上看当前仍处于历史同期偏低水平，预期春节之前钢厂将有一轮集中补库。作为盘面标的物其价格后续的走强将带动盘面价格进一步上行。从产业链内的利润传导路径来看，从10月中旬开始，需求端转好带来的整个黑色产业链利润的增量主要沉淀在成材端，成材价格快速攀升的同时，由于钢厂主动控制产量同期原料端价格的上涨幅度并不明显。但当前钢厂利润水平已经回升至年内高位，后续主动提产意愿将增强，加之对原料端的冬储补库预期，将逐步让渡利润至炉料端，给予铁矿价格进一步上行的空间。

操作建议

从驱动本轮铁矿盘面价格反弹的主要因素来看，当前基差修复行情已临近尾声，后续盘面价格将跟随现货波动。当前钢厂利润水平较好，年前对铁矿仍有新一轮的补库预期。而外矿的边际增量已较为有限，随着前期压港的持续缓解，后续到港压力难有明显增加，港口库存的趋势性累库已暂告结束。铁矿现货价格大概率将突破130美元/吨的年内高点，2101合约易涨难跌，操作上应维持逢低做多的思路。对于2105合约来说，仍可以看作是强势合约，因为明年一季度外矿的发运仍有较强的不确定性。随着海外复工的逐步推进，发运至我国的比例将有所回落。而当前2105合约仍处于贴水现货的状态，钢厂可尝试在该合约上进行买入套期保值。