菱用海口的日光灯 
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2020年11月11日银行间外汇市场港币兑人民币汇率中间价为：1港元对人民币0.85208元。
上一交易日（11月10日）港币兑人民币汇率中间价为：1港元对人民币0.84997元。
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延伸阅读：
【国内市场重大事件盘点】
☆银保监会：前三季度商业银行净利润同比下降8.3%
银保监会表示，今年前三季度，商业银行累计实现净利润1.5万亿元，平均资本利润率为10.05%。商业银行平均资产利润率为0.80%，较上季末下降0.02个百分点。三季度末，商业银行不良贷款余额2.84万亿元，较上季末增加987亿元。
☆市场监管总局发布关于平台经济领域的反垄断征求意见稿
意见指出，具有市场支配地位的平台经济领域经营者，可能滥用其市场支配地位，无正当理由拒绝与交易相对人进行交易，排除、限制市场竞争。分析是否构成拒绝交易，可以考虑以下因素：停止、拖延、中断与交易相对人的现有交易等。
☆MSCI中国A股在岸指数增加成份股58只
MSCI半年度评审结果显示，MSCI中国A股在岸指数将增加成份股58只，剔除23只。以市值计，最大的3只新增个股为益海嘉里、长城汽车和澜起科技。MSCI全中国指数将增加成份股60只，剔除55只。按市值计算，最大的3只新增个股为粮油巨头益海嘉里、百济神州ADR和“电子烟第一股”思摩尔国际。同时，MSCI中国A股在岸小盘股指数新增293只个股，剔除22只；MSCI中国全流通小盘股指数新增354只个股，剔除45只。
☆证监会：把提高上市公司质量作为上市公司监管的重要目标
中国证监会召开贯彻落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》动员部署会：会议要求，要把提高上市公司质量作为上市公司监管的重要目标，全面落实《意见》各项要求，细化任务分工，抓紧制定完善一批制度规则，推进解决一批重点问题，处置化解一批公司风险。
菱用海口的日光灯 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2020年11月11日银行间外汇市场日元兑人民币汇率中间价为：100日元对人民币6.2777元。
上一交易日（11月10日）日元兑人民币汇率中间价为：100日元对人民币6.2625元。
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延伸阅读：
行情回顾——
美元兑日元跌0.08%，报105.30。周一疫苗消息公布后，日元创下3月以来的最大单日跌幅，日元在盘初收复了前一天的部分失地。美元兑瑞郎小幅上涨0.1%，报0.914瑞郎，周一为上涨1.5%。
德国商业银行外汇及新兴市场分析师You-Na Park-Heger在客户报告指出，市场经过这样的兴奋反应之后，现在浮现的问题是，这个反应究竟是否有合理根据，是不是被夸大了。
硅谷银行的Trang表示，未来汇市变化的可能催化剂包括在华盛顿就祭出新一轮政府支出刺激经济进行的新磋商。这是未来六个月大多数人将关注的下一个话题。
【海外市场重大事件盘点】
☆拜登称“什么都不能阻止”美国政府的权力交接
美国总统当选人拜登周二表示，没有什么能阻止美国政府的权力交接，即使现任总统特朗普在没有证据的情况下称选举存在舞弊，而且他的一些共和党盟友也支持对选举进行调查。拜登在特拉华州的一次演讲中表示，无论如何，他的团队都在推进组建新的政府，以在2021年1月20日的就职日接管政府。拜登也说，特朗普仍未承认败选是一件“尴尬的事”。
☆美国9月职位空缺和招聘数量显示就业市场复苏缓慢
美国9月职位空缺增幅小于预期，招聘减少，显示即便在新冠肺炎新病例再度激增前，就业市场复苏动能就逐渐钝化。不过周二公布的美国劳工部职位空缺及劳动力流动调查（JOLTS）报告显示，裁员数量降至近20年来最低水平，每一个职缺都有一个以上的求职竞争者。裁员减少和每周请领失业金人数仍明显高企的情况并不一致。
☆多位美联储官员对经济前景发表最新看法
美国波士顿联储主席罗森格伦表示，一些服务业企业在新冠病毒大流行前积累的债务使美国经济更加脆弱，可能会减缓复苏的步伐，有可能对受失业影响最大的女性和少数族裔工人造成持久损害。达拉斯联储主席称，由于出现第二波新冠疫情，他对短期内经济下行的风险感到“谨慎和担忧”，但对长期前景较为乐观。堪萨斯城联储主席乔治称，她对第三季美国经济从新冠疫情中复苏的力度感到鼓舞和惊讶，但她预计经济增长将会放缓，并认为美联储的货币政策是合适的。旧金山联储主席戴利指出，随着人们在新增病例激增之际采取更安全的措施，美国经济可能放缓。她补充称，仍需要为受重创的行业和个人提供更多支持。
☆EIA下调2021年全球原油需求增速预期
EIA发布短期能源展望报告，显示将2020年全球原油需求增速预期调整至减少861万桶/日，此前为减少862万桶/日。将2021年全球原油需求增速预期调整至589万桶/日，此前为625万桶/日。此外，预计2020年布伦特原油价格为40.61美元/桶，此前预期为41.19美元/桶。
菱用海口的日光灯 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2020年11月11日银行间外汇市场欧元兑人民币汇率中间价为：1欧元对人民币7.8078元。
上一交易日（11月10日）欧元兑人民币汇率中间价为：1欧元对人民币7.7877元。
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延伸阅读：
行情回顾——
欧元兑美元基本持平，报1.1815，欧盟谈判人员就欧盟的长期支出计划达成了协议，进一步接近敲定具有里程碑意义的1.8万亿欧元（2万亿美元）预算和刺激协议。在前一交易日，欧元兑美元一度高见1.192美元，但并未进一步走高，瑞穗的Jones表示，这可能是因为欧洲央行已暗示注意到了欧元快速走强的不利影响。
国际要闻
【API报告：美国上周原油库存减少514.7万桶至4.82亿桶，美国上周原油进口减少10.9万桶/日】
【麦康奈尔：国会仍僵持于纾困方案的规模】美国参议院多数党领袖麦康奈尔说，“国会议员若想提出两党刺激方案，则需要决定合适的规模，“当前形势”不需要几万亿美元的计划，援助应高度定向。在我看来，困扰我们几个月的障碍仍在。”
【美国达拉斯联储主席卡普兰：美国的新冠肺炎疫情反弹，这对美国经济构成下行风险。由于疫情的缘故，预计人们将在2021年全年都保持谨慎态度】
【美国堪萨斯城联储主席乔治：当时机适宜时，将处理美联储的资产负债表。如果白宫出台更多财政政策，将有助于美国经济的持续性；当前的货币政策是适宜的，就我个人而言，负利率并不在FOMC的考虑范围之内】
【欧盟为1.8万亿欧元的预算和刺激方案扫除障碍】欧盟的谈判人员就欧盟的长期支出计划达成了协议，进一步接近敲定具有里程碑意义的1.8万亿欧元（2万亿美元）的预算和刺激协议。虽然领导人7月份就这项史无前例的方案的大致规划达成了一致，但该协议还必须获得欧洲议会的批准。双方之间达成一致标志着朝着确保援助将在2021年上半年出台迈出了重要一步。
【美国能源信息署（EIA）：EIA月报：将2020年全球原油需求增速预期调整至-861万桶/日，此前为-862万桶/日；将2021年全球原油需求增速预期调整至589万桶/日，此前为625万桶/日；预计2020年WTI原油价格为38.24美元/桶（此前预计为38.76美元/桶），预计2021年为44.24美元/桶（此前预计为44.72美元/桶）；预计2020年布伦特原油价格为40.61美元/桶（此前预计为41.19美元/桶），预计2021年为46.59美元/桶，此前预计为47.07美元/桶】
死皮赖脸的铁板烧 
鬓发苍白的梁 菱用海口的日光灯 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2020年11月11日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.6070元。
上一交易日（11月10日）美元兑人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.5897元。
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延伸阅读：
行情回顾——
美元周二小幅下跌，守在二个月低点附近，成交量清淡。新冠疫苗研发成功的希望继续在市场上发酵。同时，市场重新定价英国央行政策前景，英镑延续升势。日元持于三周低位附近，投资者对新冠疫苗的进展保持乐观，货币市场消化了周一的大行情。挪威克朗领涨，延续多日来的涨势；瑞郎兑美元继上周五触及2015年来高位后展开盘整。
美元指数跌0.09%至92.74，基于疫苗如何或何时推出的不确定性，市场人士拒绝进一步推高美元。美债收益率守住了周一涨幅，两年/10年期国债收益率差在震荡交投中小幅扩大。分析师称，美元周一大涨，是由于投资者出脱瑞郎及日元等主要避险货币的多仓。
美国卫生部长Alex Azar称，可能从11月晚些时候开始分配辉瑞新冠疫苗；美国顶级传染病专家安东尼·福奇称，疫苗应该会顺利获批。
美国参议院共和党领袖麦康奈尔（Mitch McConnell）周二下午表示，他认为没有必要出台一项规模巨大的新冠援助议案。他告诉媒体：“在我看来，困扰我们数月之久的障碍依然存在。”
硅谷银行（Silicon Valley Bank）高级外汇交易员Minh Trang表示，“与过去几天的情况相比，今天有点降温，我不介意稍作喘息。11月非常非常有趣。”
瑞穗（Mizuho）金融机构外汇销售主管Neil Jones表示，他预计冒险操作将继续，我们需要在分配、数量、时间表和对象等方面得到更加明确的信息，总的来说，这种乐观情绪目前仍将持续。
德意志银行外汇策略师George Saravelos在报告中表示，新冠疫苗研发成功的可能性“影响巨大”，“比有刺激政策还好的多”。他补充称，疫苗消息“增强而不是削弱了美元跌势”，特别是美元兑经济增长敏感货币（大宗商品货币）。
灰白头发的文 
舒凡 
一丝细发的悦 菱用海口的日光灯 近期成本端国际原油市场不确定因素较多，价格波动剧烈。不过，从苯乙烯基本面来看，现货市场对盘面支撑较强。近期苯乙烯现货市场涨幅较大，后期，苯乙烯主流大厂有检修预期，下游高开工将继续，叠加国外炼厂检修导致的苯乙烯进口量减少，短期内对价格有提振，但当前仍需谨防国际宏观方面风险，市场前期利多已逐渐消化，中长期看，供应紧张格局将有所缓解，前期多单需谨防回调风险。
一、苯乙烯期现货市场分析
自10月初开始苯乙烯现货价格上涨明显，目前维持在7400-7800元/吨区间。近一周，华东市场均价为7406元/吨，上周均价为6639元/吨，环比约涨11.55%;华南市场均价为 7900元/吨，上周均价为6895元/吨，环比约涨14.58%;华北市场均价为 7522 元/吨，上周均价为6665元/吨，环比约涨 12.86%。再从国际市场来看，亚洲苯乙烯市场整体呈现涨价走高趋势，一方面，因为韩国丽天部分苯乙烯装置出现意外故障，减产或短停，市场货源进一步减少;另一方面，中国苯乙烯库存持续下降。欧洲及美国市场也呈现涨价上扬走势，因亚洲市场大涨，套利带动欧洲市场走高，同时美国预期有向好的经济刺激政策，且有苯乙烯装置减产发挥部分支持作用。
近期苯乙烯期价继续抬升，基本面刚需支撑强劲。截至11月09日，主力EB2101合约收盘于7391元/吨，主力EB2101合约与2102合约价差在501元/吨，近月表现强于远月;基差方面，因基本面支持现货市场，现货价格表现强劲，在有效支撑下，从十月中旬开始基差走强明显，基差结构已从负值转为正值。截至11月09日，主力EB2101合约对华东市场主流价基差在164元/吨，对华南市场主流基差在759元/吨。
二、苯乙烯市场供需分析
近期，苯乙烯涨幅明确强于原料端，苯乙烯工厂利润转好。据隆众统计，截至11月06日，原料纯苯挂牌在3750元/吨，较10月底涨150元/吨;乙烯价格740美元/吨，较10月底收跌50美元/吨CFR东北亚;理论上非一体化装置成本在5445.8元/吨附近，较10月底涨8.17元/吨;苯乙烯价格在7670元/吨，较10月底上涨910元/吨，非一体化装置利润空间在2224.2元/吨附近，较10月底理论值上涨901.83元/吨。
下游需求方面，三大下游依旧维持高开工率，且PS行业高开工情况预计将延续更长时间。苯乙烯刚需支撑强劲，企业产销盈利在扩大，且主要下游产销利润仍可观。据隆众资讯统计，截至11月06日，国内 PS行业周度产量为 6.31 万吨，开工率 84.69%，较上周增加 0.56%，利润空间在1530-1715元/吨区间。国内 ABS 行业周度总产量为 8.06 万吨，行业开工率99%。国内 ABS 毛利平均为6161 元/吨，环比涨 274 元/吨，涨幅 4.7%。国内 EPS 周度产量约为9.00 万吨，装置开工率约 75.87%，环比下降 2.73%，部分工厂接近满负荷生产。
目前，国内苯乙烯工厂库存总量降幅明显，近期华东地区多数工厂存在库存下降表现，且处于相对低位。社会库存方面，华南苯乙烯主流库区目前总库存量在2.75万吨，环比减少0.5万吨;商品量库存在1.54万吨，环比减少0.12万吨。江苏社会库存目前总库存量在20.38万吨，环比降3.35万吨;商品量库存在18.48万吨，环比降3.25万吨。整体来看，苯乙烯企业库存及社会库存均保持下降，且预期后市码头到货有减少。
三、苯乙烯后市逻辑
成本端国际原油市场不确定性因素依然较多，波动风险较大。然当前苯乙烯基本面表现强劲，供需改善，现货端货源紧张推涨现货市场走高且对盘面有支撑，同时，国内外均有装置意外短停叠加进口量下滑等利好刺激。短期，苯乙烯或维持偏强运行。长期来看，12月下旬苯乙烯进口量或有回升预期，且2021年国内苯乙烯仍有产能投放计划，现货紧缺格局将得到逐步缓解。当前苯乙烯估值相对高位，需谨防边际风险等。
作者简介：刘娇，徽商期货分析师，毕业于诺丁汉大学金融与投资专业，硕士研究生。具有良好的经济学与金融学专业基础，具有金融研究实习工作经验，熟悉行业分析工作。曾在IERI国外期刊、中国留美经济学会(CES)上发表论文。目前在徽商期货研究所从事期货品种分析以及策略研发工作。
菱用海口的日光灯 虽然国庆期间原糖延续涨势，节后郑糖主力合约期价补涨，但10月下旬受制于供应宽松，郑糖主力合约期价持续下跌，内盘表现弱于外盘，近期则止跌企稳。笔者认为，供应压力在盘面上已经有所反映，外盘强势预期还将延续，国内宏观面态势良好，期价在新糖制糖成本的支撑下预计跌势暂缓，但鉴于人民币持续升值，短期来看糖价上涨乏力。
现货价格走弱
当前北方甜菜糖已经进入压榨高峰期，南方广西、云南甘蔗主产区已经开榨，陈糖加紧清库。从进口端来看，外糖进口量维持高位，糖浆进口量较往年大增，加工糖产能释放至高位，库存量上升，郑糖维持弱势。国庆节后国内需求转淡，白糖现货销售不如节前，国内糖现货价格季节性走跌。受益于我国政府严格高效的防疫举措，以及大众高度的防疫意识，经济逆势增长，人民币持续升值，利好外糖进口。海外疫情扩散加剧、国内疫情反复使得市场情绪谨慎，正常的经济活动仍然受到限制，餐饮消费恢复仍不及正常水平。据国家统计局数据，8月、9月国内商品零售价格环比、同比增幅均下滑，CPI环比、同比均表现出相同趋势，商品价格涨势已显疲态。
据11月初广西糖会预计，新榨季国内糖产量预计在1050万吨，略高于上一榨季。北方甜菜糖制糖成本基本在5200元/吨，当前期价已经跌破制糖成本，此价格企业在期货盘面做卖出套保不具有吸引力。目前北方甜菜压榨上量，企业存在套保需求，而从仓单注册情况来看，企业套保意愿较弱，支撑糖价。
原糖延续强势
目前巴西中南部糖压榨基本已过高峰期。因甘蔗含糖分较高和糖厂维持较高的制糖比，本榨季巴西糖大幅增产。截至9月底，巴西累计糖产量达到3239.1万吨，已经高出上榨季总产量295.6万吨，而压榨还在继续，醇糖比价走弱，甘蔗维持高糖分，预计至榨季结束仅巴西中南部地区糖产量至少还将增加500万吨。印度糖出口补贴政策迟迟未出，2019/2020榨季泰国糖产量出现明显减产，进一步提升了巴西糖在国际供应量中的比重，而巴西较高的糖产量带来高出口。巴西10月糖出口量创纪录，截至10月，2020/2021榨季巴西糖累计出口量达到2205.14万吨，同比增加近一倍。随着巴西压榨高峰期过去，可供出口的糖数量将减少。印度新榨季糖出口补贴政策至今未出台，鉴于2018/2019榨季糖出口补贴还未全部发放，而印度疫情重创经济，也减少了政府财政税收，预计补贴政策难产。
以当前印度国内糖最低支持价格31卢比/公斤计算，若延续上一榨季约10.4卢比/公斤的出口补贴，印度糖出口价格为12.52美分/磅，若补贴减半计算出口价格则为15.68美分/磅，则不太具有价格优势。当前印度国内糖最低支持价格低于制糖成本，糖厂提议将其上调至34.5卢比/公斤，若施行印度糖出口将更不具备价格优势。俄罗斯本榨季因甜菜单产下降，糖产量预计较上榨季减少280万吨。泰国因干旱天气和糖作物效益不佳使得农户改种木薯较多，2020/2021榨季预计糖产量将达到更低的710万吨，进一步加剧国际糖贸易流供应紧张程度。全球糖贸易流供应收紧，预计原糖将延续强势。
整体来看，国内糖供应偏宽松，但利空已经有所反映，糖价下方存在支撑，郑糖2101合约短期将进入弱势振荡格局。
菱用海口的日光灯 刚刚上行突破的黄金本周遭遇当头一棒，疫苗的消息使得市场避险情绪大幅下降，金价暴跌至1890美元/盎司附近。
不过市场对黄金的信心未必就到此为止。
Kitco高级技术分析师Jim Wyckoff表示，技术面而言，黄金确实承受着巨大的卖盘压力，但这并不影响黄金的长期走势。
“对多头来说，守住关键的技术面支撑也就是9月低点1851美元/盎司水平是很重要的。跌破该水平的话，意味着短期还会进一步下行。”
和黄金暴跌对比的则是股票的飙升。
Kitco全球交易主管Peter Hug认为，就疫苗的消息而言，股票的大涨有些着急了。
“市场错觉好像疫苗出来了经济会立刻重启，也不需要更多刺激了，我认为这是不对的。”
Hug认为，看空动能可能迫使金价下行测试1850美元/盎司支撑。
“止损点被触发，人们忙着筹多头持仓的保证金，因此这种动能是会逐渐增加的。接下去还有一些卖盘，但多头期望金价在1850水平反弹，如果跌破该水平那么短期就看向1825美元/盎司。”
U.S.Global Investors首席执行官Frank Holmes则表示，暴跌后的黄金出现了绝佳的逢低买入机会。
菱用海口的日光灯 最近几个交易日，菜粕2101合约价格剧烈波动，先是增仓40%触及涨停，随后3个交易日回吐全部涨幅。8月底以来，菜粕一直是这种“进3退2”走势，这一方面和豆粕有关，另一方面则是受近强远弱的基本面影响。
国内蛋白粕供应充足，但成本支撑强
国内蛋白粕供应中，豆粕占比超过85%，所以豆粕供应基本代表了国内蛋白粕的供应情况。1—10月，我国累计进口大豆8321.7万吨，为历史同期最高。另外，有关数据显示，1—10月，国内压榨大豆约7908万吨，去年同期为6971万吨，2016—2019年同期均值为7220万吨。据此计算，1—10月，豆粕供应量较往年同期增加了544万吨(9.5%)。5月初到8月底，国内豆粕库存增加了100万吨，9月以后豆粕库存开始回落，但是仍然维持在历史同期高位。所以，5月以来，国内蛋白粕供应非常宽松，表现为基差疲软。但是，8月以来，受CBOT大豆和进口大豆CNF持续上升影响，国内豆粕的成本支撑非常强，CBOT大豆价格的每次大涨，都带动豆粕上涨。不过，由于现货端跟涨较难，加上榨利丰厚推动油厂大量卖基差套保，最终导致豆粕期货价格回落。豆粕价格宽幅振荡，是导致菜粕期货价格宽幅振荡的主要原因之一。
菜粕短期供应偏紧，远期前景不乐观
8月以来，国内菜粕供应趋紧，一定程度上促使菜粕期货价格上涨。根据有关机构的统计，7月初到10月初，国内进口颗粒菜粕库存从23万吨降至1.7万吨，目前虽然回升到6.16万吨，但是仍然处于偏低水平。进口颗粒菜粕库存持续下降，一方面与菜粕进口连续出现延迟有关，另一方面则是受到需求的支撑(7—9月为国内水产养殖旺季，也是菜粕消费的传统旺季)。此外，9月以后，豆粕与菜粕的价差扩大到600以上，一度甚至超过800，这使得一些禽料中增加了菜粕的使用量。同时，压榨进口菜籽获得的菜粕数量同比减少，也使得菜粕整体供应偏紧，根据海关数据，1—9月，国内进口菜籽217万吨，同比减少17万吨，比2016—2019年同期均值少98万吨。
但是，市场一直以来对于菜粕期价前景都比较悲观。第一，菜粕进口量持续增加，在很大程度上弥补了进口菜籽减少所造成的供应减少，如果没有连续出现到港延迟，国内的颗粒菜粕库存不会出现持续下降。第二，今年以来，华南的水产养殖正在发生结构性变化，四大家鱼的养殖大面积减少，养殖户转而饲养特种鱼类，这会令菜粕需求减少。第三，受自然灾害影响，今年两湖和江西的水产养殖受影响很大，很多鱼塘到明年都很难完全恢复。第四，杂粕对菜粕的替代非常明显，近年来以葵花粕为主的杂粕大量替代菜粕，而且，已知11月到明年2月将有大量进口葵花粕到港。
所以，虽然短期供应偏紧对菜粕价格构成很强支撑，但是偏弱的预期令菜粕期价上涨一波三折。
参考历史走势，菜粕在趋势上跟随豆粕。由于CBOT大豆维持强势，且未来半年预期豆粕需求强劲，预计豆粕价格将维持上涨趋势，所以，中期来看菜粕价格上涨，特别是在目前豆粕与菜粕价差偏大的情况下。但是，基于水产需求前景不乐观，以及远期菜粕基差异常疲软，预计菜粕价格维持振荡上行的可能性较大。
菱用海口的日光灯 10日，PP期货主力2101合约高开后，在多头增仓推动下，期价继续上行。然而，空头借机增仓打压，期价涨势受阻，叠加部分多头获利回吐，期价振荡回落。之后，空头继续施压，期价运行重心持续下移。午后，多空同时减仓，期价窄幅振荡，日内以小幅下跌报收。
交易所多空排行榜前20席位数据显示，2101合约出现多、空同增态势。其中，多头增持278张，空头增持2505张，空头增持幅度明显较大。
具体来看，2101合约多头前20席位中，增持多单的席位有9个。其中，增持幅度超过1000张的席位有2个，国信期货席位当日增持超过2000张。减持多单的11个席位中，减持幅度超过1000张的席位亦有2个，但减持幅度最高不超过1600张。
在空头前20席位中，增持空单的席位有9个。其中，增持幅度超过1000张的席位有2个，海通期货席位当日大幅增持近6000张。减持空单的11个席位中，减持幅度超过1000张的席位亦有2个，其中国泰君安席位减持近3000张。
值得注意的是，位居多头排行榜首的中信期货席位，当日在减持1549张多单的同时增持967张空单，净多单减少至35932张;华泰期货席位在减持1281张多单的同时增持1226张空单，净空单增加至4503张;瑞达期货席位在减持457张多单的同时增持452张空单，净空单增加至5836张。以上数据显示，这部分席位对后市较为悲观。
相反，位居空头排行榜首的浙商期货席位，当日在增持1220张多单的同时减持144张空单，净空单减少至11590张;国泰君安席位在增持645张多单的同时减持2801张空单，净空单减少至392张;方正中期席位在增持701张多单的同时减持660张空单，净空单减少至2815张。以上数据显示，这部分席位对后市较为乐观。
另外，当日多空排行榜前20席位中，有8个席位在持仓上做出多、空同向调整操作。其中，国信期货席位在增持2208张多单的同时仅增持672张空单，净空单减少至6698张;广发期货席位在增持540张多单的同时仅增持39张空单，净空单减少至3226张;东证期货席位当日在多头持仓上的增持幅度亦大于在空头持仓上的增持幅度;永安期货席位席位虽做出多、空同减操作，但在减持52张多单的同时减持861张空单，净多单增加至25216张。以上数据显示，这部分席位对后市更倾向于乐观。
相反，国投安信席位当日在减持853张多单的同时减持102张空单，净空单增加至4270张;宏源期货席位在减持641张多单的同时减持320张空单，净多单减少至476张;华安期货席位在多头持仓上的减持幅度亦大于在空头持仓上的减持幅度;海通期货席位虽做出多、空同增操作，但在增持132张多单的同时大幅增持5991张空单，持仓由净多转为净空5050张。以上数据显示，这部分席位对后市更倾向于悲观。
通过观察主力持仓动向，笔者发现，虽然当日多空排行榜前20主力席位中，空头增持幅度明显较大，但从席位间主力持仓调整方向和力度上看，多空力量难分胜负，后市期价或趋于振荡。
菱用海口的日光灯 近期，螺纹钢期价呈现单边上行走势。本周一螺纹钢2101合约上涨至3854元/吨，自底部反弹超过300元/吨。现货方面，?杭州价格3980/吨，广州价格4340元/吨，天津价格3920元/吨。
终端需求韧性十足
从宏观经济指标分析，有关数据显示，1—9月房地产开发投资累计同比增长5.6%，9月当月同比增长12.01%;1—9月商品房销售面积累计同比减少1.8%，9月当月同比增长7.25%;1—9月本年土地购置面积累计同比增长8.4%，9月当月同比增长10.08%。在“三条红线”新规实施的背景下，房地产企业的融资受到限制，企业资金周转将更多地依靠销售回款。
对于房地产企业来说，拿地之后加快开工、加快销售是理性选择。因此，在9月拿地快速增长的情况下，后续开工率大概率能得到保证，这将在很大程度上支撑螺纹钢需求。
螺纹钢供给维持高位
上周高炉产能实际产能利用率83.9%，环比回落0.2个百分点;唐山高炉产能利用率85.8%，环比持平。上周铁水产量245.6万吨，环比下降0.6万吨;螺纹钢产量359万吨，同比增长10.8%，环比减少4万吨。
短流程方面，到货量回落后，高日耗、低库存支撑废钢价格继续上涨，电炉成本增加推升螺纹钢期货价格重心，华东电炉谷电成本对螺纹钢期价有较强支撑，平电生产持续处于盈亏平衡边缘。目前华东平电成本3850元/吨，环比上涨65元/吨，华东电炉平电利润20元/吨，谷电利润170元/吨。
总体来看，今年螺纹钢产量无论是淡季还是旺季都处于高位，但是10月中下旬以来，随着钢厂利润不断收缩，产量环比增速放缓，供给压力较之前有一定缓解。
库存去化速度较快
本周螺纹钢库存仍在减少。总库存893.95万吨，环比减少87.65万吨。其中，社会库存614.13万吨，环比减少60.59万吨;钢厂库存278.72万吨，环比减少27.06万吨。目前库存整体去化速度较快，库存压力较10月上旬大幅缓解，若能持续去库到11月底，则高库存压力将明显下降，这将在一定程度上改变此前“高库存进入冬储”的预期，有利于螺纹钢价格保持相对强势。
从周度高频数据来看，螺纹钢表观需求较10月上旬有明显改善。近两周表观需求都维持在440万吨左右，显示需求整体良好。站在当前时间点，我们预计在房地产持续赶工，以及雄安地区加快建设的背景下，整个11月需求将大概率维持在相对高的水平。同时，钢厂利润整体仍处于较低水平，螺纹钢供给难以大幅增加。这样的供需结构有利于螺纹钢期货价格保持相对强势。
直眉直眼的长颈鹿 菱用海口的日光灯 由于山东、山西两省焦化行业淘汰落后产能，焦炭各环节库存较低，现货价格自8月末以来连续六轮累计提涨300元/吨，奠定焦炭期价强势上行的基础。目前焦炭供应偏紧格局仍存，现货或还有1—2轮提涨机会，期价多头格局尚未结束。考虑到2101合约近一个月超500元/吨的涨幅，已升水现货，焦化利润高企而钢厂利润较低以及煤焦比高达1.8∶1，期价在前高2500元/吨存有较大压力，逢急涨尝试博弈阶段调整。
焦炭供给
1。四季度以完成去产能任务为主
2019年年底以来，山东、江苏已经执行了近2100万吨在产产能的淘汰任务，新产能投产进展较慢，国内焦炭产能净减近1000万吨，以致于今年焦炭供应呈现逐步偏紧的状态。10月份山西去产能任务较为集中，太原焦化去产能任务960万吨、临汾544万吨、吕梁孝义120万吨、运城河津240万吨、长治352万吨，合计2216万吨，但在10月底的期限时，山西仍有23家焦企合计1432万吨等待关停。目前山东、山西、河南去产能任务尚未完成，预计11月和12月焦炭产能仍有缩减的空间，在焦炭需求不出现明显下滑的情况下，将主导焦炭价格偏多运行。
2。焦炭库存降至历史低位区域
从库存情况来看，截至11月6日当周，焦炭厂库库存报于25.42万吨，较2月7日当周的阶段高点103.25万吨大幅下降77.83万吨，说明焦企出货顺畅、下游消费情况良好;焦炭港口库存报于232.5万吨，自今年万吨阶段高点持续振荡收缩，上周刚刚结束近九周连降格局，略有1.5万吨的微弱反弹;焦炭钢厂库存报于452.31万吨，较年初的511.93万吨减少59.62万吨。整体而言，焦炭各环节库存及总库存水平均自年初开启下降走势，当前库存处于历史相对低位。
焦炭需求
我国投资持续平稳增长的大趋势没有改变，四季度预期良好。9月生铁产量7578万吨，同比上升6.9%;1―9月生铁产量66548万吨，同比上升3.8%。铁水对焦炭保持高需求，促使焦炭价格一路提涨。值得关注的是，9月以来钢厂陆续开始检修，多数检修时间短、范围小，对铁水产量影响有限。河北唐山、邯郸地区陆续出台了秋冬季环保限产文件，目前尚未出现严厉的限产举动，铁水供给和粗钢供给均维持高位，钢厂让利于焦化企业。焦化去产能任务较重，钢铁产能置换、去产能也在逐步推进，后续焦炭供需格局取决于焦化和钢厂的去产能和产能置换情况，短期焦炭需求热度很难降温。
根据统计，11—12月，预计高炉新增产能2435万吨，淘汰产能1487万吨，高炉产能净增947万吨，焦炭需求再次增加。终端钢材产量维持高位，去库存进一步加快显示出需求有所好转，焦炭需求相对稳定，但钢厂进入采暖季限产节奏中，焦炭消费会遭受一定制约。
阶段矛盾
1。期货升水现货
焦炭现货价格近一个月开启连续六轮50元/吨提涨，累计涨幅达300元/吨，而期货主力2101合约已经从国庆节前的1900元/吨飞升至2400元/吨之上，涨幅超过500元/吨，已经体现出现货的涨幅。近一周涨幅超11%，价格突破2400元/吨。从技术形态上看，前高2500—2700元/吨区间存有较强压力。
2。焦化利润与吨钢利润的不平衡
随着5月以来焦炭现货六轮累计300元/吨提涨，吨钢利润遭受显著挤压，截至目前已回吐殆尽。焦化利润则在近两个月焦价的持续拉涨下飞升超过500元/吨。钢厂利润早在6月4日就进入负值区域，一度于9月18日当周报于-454.28元/吨，经过近期铁矿石价格的低迷以及螺纹钢价格的修复，吨钢利润的亏损值已经恢复到-200.01元/吨。
3。煤焦比严重失衡
焦炭现货连续提涨，而焦煤价格并没有跟涨，煤焦比扩大至11月6日1.85∶1的阶段高位，远超1.4∶1的正常水平。盘面毛利润近期显著走扩，11月6日591元/吨的高位，紧逼2018年中的历史纪录。利润的快速拉升之后存有调整需求。
菱用海口的日光灯 近期，PTA市场持续走弱，供需矛盾不断加剧是主要原因。随着百宏新装置投产临近，PTA供给压力将继续加重，PTA寻底行情难言结束。
近日，因为疫苗取得突破性进展，PTA市场的阴跌态势有所缓解。然而，疫苗能否有效普及，仍需要时间来证明，加之PTA市场的颓势并非只是疫情所致，供需矛盾不断加剧才是主因，因而随着百宏新装置投产临近，PTA供给压力将继续加重，期价仍面临较大的下行压力。
供给压力加大
上一波PTA期价寻底是在今年4月，随着国内疫情得到有效控制，下游聚酯及织造企业复苏进程加快，内销市场逐步度过寒冬，加上一系列宽松政策的出台，PTA期价从低谷爬起。目前，原油价格走势较为纠结，而PTA供需面逐步明朗，尤其是在年底新产能集中释放时期，PTA供给压力再次笼罩市场。
今年以来，新疆中泰、恒力以及新凤鸣相继投产，累计贡献新产能840万吨，较去年增加17%，年底之前还有福建百宏存在投产预期。纵观后市，未来两年依然有较多的炼化一体化装置面临投产，目前尚处于产能增加的中期阶段。
受益于PX价格走低，PTA生产成本大幅下移，即便在供给扩张叠加需求遭遇疫情打击的不利背景下，PTA市场加工费仍有不俗表现，年初以来PTA平均加工费在636元/吨附近，二、三季度数据更为亮眼。当然，伴随着高加工费而来的便是高开工，原本在6—7月检修的装置一再延迟，因此，虽然当前恒力、逸盛、福海创等纷纷要在11—12月完成检修计划，但实际上这一利好预期早已消化，并不能真正缓解PTA供给增加的压力。
需求利好难觅
随着二季度国内疫情得到有效控制，聚酯工厂在恢复生产的同时，加快了新产能的投放进程。截至目前，国内共投放聚酯新产能450万吨，产能增速约7.7%。当前，聚酯总产能上升至6339万吨，依照86%左右的开工负荷来算，共需要PTA约4661万吨，而PTA产能总计已达到5739万吨，那么，在当前逸盛大化、新疆中泰等多套产能检修背景下，PTA产能也是明显过剩的。
在“双十一”的刺激下，聚酯市场在国庆节之后迎来一波产销高峰。不过，下游订单的持续性仍显不足，在市场有了充裕的备货后，聚酯产销重归平淡，表现最为明显的当属短纤市场，脉冲式的采购之后，市场价格呈现过山车行情。1—10月，聚酯产量累计为4296万吨，同比上涨3.6%，而11—12月是春季订单的生产期，由于疫情暴发在今年年初，导致春季订单的销售受到严重影响，从而对明年春季订单的生产形成一定拖累。预计后期聚酯产量难以进一步提升，全年聚酯产量增速或在4.5%。
此外，疫情对于纺织品服装出口影响较大，1—10月服装及衣着附件累计出口量不及去年前三季度。作为非必需品，纺织服装消费或恢复更缓慢，难现补偿性的消费现象。
总之，当前PTA行业处于产能扩张周期中，供需矛盾加剧将压制PTA价格反弹，PTA寻底行情难言结束。
菱用海口的日光灯 国家统计局11月10日发布的数据显示，10月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.5%，涨幅比上月回落1.2个百分点。国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，10月CPI同比涨幅回落较多，主要是受去年同期对比基数较高、翘尾因素减少，以及猪肉价格由升转降影响。
专家分析，猪肉价格下降趋势将延续，明年CPI中枢将继续回落。物价走势基本不会对货币政策构成掣肘。货币调控空间加大，有利于促进市场主体信心提升和生产经营加快恢复。
食品价格涨幅大幅回落
数据显示，10月食品价格同比上涨2.2%，涨幅比上月大幅回落5.7个百分点，影响CPI上涨约0.49个百分点。
数据显示，10月猪肉价格同比下降2.8%，是连续上涨19个月后首次转降。中国民生银行首席研究员温彬表示，猪肉价格出现同比下降，推动食品价格同比涨幅明显回落。
商务部市场运行和消费促进司副司长王斌此前表示，今年以来，国家及时采取加大生猪生产扶持、强化替代生产、扩大肉类进口、增加储备投放等措施，猪肉价格总体高位震荡回落。“当前，肉类生产稳步恢复，供给能力逐步增强。中国疫情防控向好态势持续巩固，在国家稳定生猪生产、保障生产供应等一系列政策作用下，目前，生猪和能繁母猪存栏量已经恢复到正常年份的80%以上。”王斌称。
CPI中枢将继续回落
对于未来物价走势，中泰证券宏观分析师梁中华认为，天气转冷，猪肉消费旺季来临，11月猪肉价格有所走稳。但由于供给明显修复，猪肉价格没有再次上涨的基础。
“预计11月CPI同比上涨0.2%左右。”银河证券宏观分析师许冬石表示，四季度猪肉价格进入下行周期，我国消费恢复进度较慢，服务业价格较难上涨，食品价格将保持平稳，预计未来CPI涨幅以回落为主。
温彬表示，下阶段，猪肉等食品供给持续修复，供求有望保持平衡。基于去年同期CPI基数持续走高，CPI中枢将继续回落。
在温彬看来，物价走势基本不会对货币政策构成掣肘。货币调控需进一步聚焦精准导向，保持流动性合理充裕，通过结构性政策工具精准加大对经济恢复中重点领域和薄弱环节的支持力度，促进需求加速恢复，促进市场主体信心提升和生产经营加快恢复。
菱用海口的日光灯 焦炭期货价格自9月29日反弹以来，在1个多月时间内已经上涨27%，11月10日创2018年10月以来新高，升水现货价格每吨超100元。
原料价格大涨，钢厂照单全收，煤焦产业上下游博弈由来已久，但焦化企业的存在感和话语权这次格外明显。
焦炭站上风口
在供给侧收缩、下游需求复苏背景下，黑色系品种尤其是焦炭期货一时间成了资金宠儿。
2018年，国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》提出，重点区域加大独立焦化企业淘汰力度，京津冀及周边地区实施“以钢定焦”，力争2020年炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右。今年，焦化企业正加速产能更新。消息人士称：“近期推动焦化企业去产能的文件已下发，月初陆续有多家焦化企业开始执行停产计划，短期将有数百万吨产能退出市场，四季度产能去化估计在1000万吨以上。”
文华财经数据显示，在10月30日以来的8个交易日，焦炭期货价格仅两日下跌。11月10日焦炭期货价格盘中最高触及每吨2512元，创2018年10月以来新高。A股钢铁、煤炭板块11月2日至9日实现“六连涨”，10日有所回落。
除了供给侧收缩带来的价格利好，下游复苏进一步推动焦炭价格大涨行情。国家统计局数据显示，三季度，在41个工业大类行业中，黑色金属冶炼和压延加工业利润增长39.1%，在新增利润最多的行业中排名第三，仅次于汽车制造业、有色金属冶炼和压延加工业。
钢厂挺价意愿强烈，据钢之家资讯数据，上周国内建筑钢材市场价格普遍上涨，各地涨幅不一，总体表现为南强北弱的特点。
近期，钢材社会库存及厂库库存以超出市场预期的速度双双下降，钢厂高开工情况短期料不会变化。
焦化企业利润独树一帜
从微观层面看，焦化企业近期占尽天时、地利、人和。
首先是消费旺季延后爆发。“金九银十”是传统的消费旺季，但今年的旺季需求被延后。西南期货高级研究员夏学钊测算，9月螺纹钢现货市场成交环比上升不足3%，这一上升力度远低于过去几年同期。“进入10月后，现货市场成交明显转旺，至今仍在持续。”
其次，年底赶工期因素加剧下游复苏。“当前黑色系品种需求仍处在最旺的时候，11月时全国气温开始转凉，多数地区处于赶工期阶段，是螺纹钢需求最好的时候。今年基建项目施工较多，对需求产生较强支撑。”国信期货黑色系研究员李文婧表示。
在这一轮煤焦钢产业涨价中，焦化企业刷足了存在感。“在当前黑色产业链利润中，焦炭占比最高，由于焦化产能退出，焦炭面临产能不足，造成焦炭利润高企。据测算，在整个产业链中，吨钢利润11元，吨焦炭利润500元，吨焦煤利润300元，吨铁矿石利润30美元。”李文婧表示。
夏学钊说，当前黑色系品种产业链利润分配仍呈现出原料环节明显高于成材环节的特点。焦炭现货价格经过连续几轮上涨后，国内焦化企业炼焦利润已升至高位。
企业利润保卫战
大涨过后，焦炭多头空间似乎已经不太充裕。
“随着旺季进入尾声，钢材价格上涨势头也将渐显疲态，进一步上涨空间有限。”夏学钊表示，在当前价位上，期货市场的多头应考虑逐步止盈离场，空头则需等待见顶信号出现。
“要警惕黑色系品种的风险。”李文婧表示，现在钢市处于需求最旺的时候，但入冬后需求面临回落。此时螺纹钢冬储价格不可能定在每吨4000元以上。焦炭已经大幅升水现货，如果没有更多利好因素出现的话，行情继续向上的可能性较小。
面对价格剧烈波动，多位期货人士提示，近期以焦炭为代表的黑色系品种价格剧烈波动，钢铁企业需要做好价格风险管理，保护好微薄的利润;利润丰厚的焦化企业，也应通过期货工具进行利润锁定。
菱用海口的日光灯 美东时间周二，国际油价延续涨势，美油布油涨幅均接近3%。截止收盘，纽约12月原油期货收涨1.07美元，涨幅2.66%，报41.36美元/桶。布伦特1月原油期货收涨1.21美元，涨幅2.85%，报43.61美元/桶。
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菱用海口的日光灯 周二及夜盘铁矿石强势有色抗跌，外盘金属原油美股上涨。青石昨日提示留仓铁矿石股指及有色镍锌，今日这四个品种还是我们持仓首选。首先黑色板块品种铁矿石近期抗跌稳定性将很可能强于成材及焦炭，主要原因还是预期矛盾最大所以黑色持仓我们只选择铁矿石;有色金属预期矛盾较为明显，充分震荡酝酿后中线行情将大概率蓄势上涨，波段建仓做多重点新仓参与;石化农产品目前来看预期矛盾不大，行情节奏大概率震荡洗盘并伴随着上涨所以不是我们推荐重点。
股指：
If2012：股指周二收于震荡小阴线，上涨趋势不改短期缓冲后继续顺势开多持仓待涨。股指单边上涨已经形成短期趋势不会轻易改变，或许有一定时间和空间要留给震荡但做多观点不变，继续顺势持有5000有效突破后再看5300第一目标。
交易建议：股指日内强势买进持有新老仓提高止损4900附近，不破止损多单耐心持有待涨。
有色金属：
镍2102：今日可开于118700，支撑位116000.镍周二收阴先震荡缓冲中夜盘抗跌，有色板块已经开始积累酝酿预期矛盾了。有色板块铜镍锌等品种现货库存虽不高但市场预期观点却对于上涨并不认可，期待认可下跌的主观思维倾向与客观抗跌一致，所以做多耐心持有几日后可能迎来真正单边行情的启动。
交易建议：镍日内强势买进止损新老仓115000以内，不破止损则多单波段坚持持有。
锌2101：今日可开于20150，支撑位19800.锌周二高开收阴线，一定缓冲震荡后有望继续走出新高。锌日线图形上涨趋势运行中而且可观察感受到有明显预期矛盾，那就是市场预期对于继续走高信心不足，我们预计一定的缓冲震荡后走出新高可能极大顺势坚持滚动开多。
交易建议：锌日内强势买进止损19850附近，如能持续走出新高多单坚持隔夜。
黑色板块：
螺纹2101：今日可开于3839，支撑位3800.螺纹周二收阴线暂时可能进入震荡，最近两三日将涨跌反复。黑色昨日冲高回落后预示着随着上涨被人们普遍认可预期矛盾有所衰弱，所以继续做多要有好的价位，最好是有短期众所周知的利空配合或者回调幅度改变人们对于方向倾向的认可。
交易建议：螺纹等待观望1-3天，等待预期矛盾重新满足再做介入，关注盘中实时提示。
焦炭2101：今日可开于2430，支撑位2400.焦炭周二收出中号阴线，今日可能继续震荡或调整。昨日盘中提示2460附近清仓焦炭空单，焦炭的上涨已经得到市场的普遍认可所以预期矛盾开始衰弱，继续走高需要一定时间空间重新酝酿情绪的力量所以近两天不妨多等等，宁可晚点追也不要过早介入否则很容易大止损被洗出。
交易建议：焦炭日内2350-2400之间近两日有效止跌后再考虑接多，今日焦炭不再是黑色持仓首选。
铁矿石2101：今日可开于831，支撑位810.铁矿石周二收于高开十字线，短期可能成为黑色最抗跌品种。铁矿石昨日收盘来看依旧是周一收盘以上强势于螺纹焦炭，说明本身作为黑色中预期矛盾最强的品种将会成为最抗跌也最可能成为后市的领涨品，我们昨日止盈焦炭继续留铁矿石就是基于这样的考虑今日做多持仓待涨重点关注参与。
交易建议：铁矿石日内强势买进持有新老仓止损810附近，如能继续走高多单坚持隔夜持有。
农产品：
豆油2101：今日可开于7530，支撑位7440.豆油周二及夜盘强势先跌后高开抗跌，今日关注强势跟多。豆油上涨趋势还是较好所以近期一旦转强还应继续跟随做多，但注意的是预期情绪矛盾并不大所以轻仓放大止损持仓。
交易建议：豆油日内强势买进止损7400-7440之间，如能继续走高多单坚持隔夜持有。
田中 
唇红如血的拐杖 