在负利润驱使下，煤制乙二醇产量下降，开工负荷维持较低水平。加之短纤期货上市推涨聚酯纺织系、乙二醇港口库存消化良好，故可在四季度尝试参与乙二醇2101合约，逢低布局多单。

成本端支撑较为有力

尽管二次疫情席卷，但疫苗研制不断传来好消息，国家间解封以及航班恢复有向好预期，原油价格近期振荡运行，油制乙二醇成本端存在支撑。此外，我国限制从澳大利亚进口煤炭，煤炭价格近期调涨，煤制乙二醇成本端也存在支撑。

2019年投产的仅有荣信化工40万吨/年的煤制乙二醇产能，远低于327万吨/年的投产计划。2020年预计投产400万吨/年的煤制乙二醇产能，但截至目前，由于原油价格深度重挫后让利下游、煤炭价格调涨，煤制乙二醇利润缩水。在煤制竞争力下滑的背景下，仅新增80万吨/年的产能。

行业开工率持续下滑

2020年上半年原油价格深度下跌，叠加海外疫情愈发严重，化工系品种断崖下跌，在煤炭市场变动不大的情况下，煤化工的利润被大幅压缩，煤制乙二醇长期处于亏损状态，装置检修甚至停车现象普遍。

数据显示，国内乙二醇总产能为1453.5万吨/年，其中煤制乙二醇(包括甲醇制)总产能为 519 万吨/年(新增中化泉州的50万吨/年、山西沃能的30万吨/年)，占供给端三分之一的天下，而其他多为乙烯制。截至2020年10月，煤制乙二醇毛利为-1516元/吨，甲醇制乙二醇毛利为-1460.5元/吨，乙烯制乙二醇毛利为-200.75美元/吨，石脑油制乙二醇毛利为23.51美元/吨。多数厂家长期处于严重亏损状态，必然导致供给收缩。

10月9日，乙二醇行业开工负荷为59.73%，其中煤制乙二醇开工负荷为50.69%，较前一周下降1个百分点。天津石化10万吨的装置10月初停车，重启时间待定。10月下半月，仍有装置检修计划。海外装置中，美国的两套装置受飓风影响而停车，重启计划也遭到延后。

受到疫情影响，服装系出口受到冲击，聚酯行业开工负荷下降，市场情绪也较悲观，价格陷入洼地。但是，塑料等化工品因为疫情原因以及产业集中优势，价格相对坚挺。因此，平时作为替代品的瓶片，由于具有价格优势而受到青睐，有“瓶片替代一切”的说法。同时，短纤期货上市后的表现也证明了聚酯市场正在恢复，乙二醇需求并非想象中那样弱。目前，以印度、东南亚为代表的主流纺织国家无法有效开工，而我国疫情防控良好，海外订单开始流向国内。

8月，乙二醇库存创历史新高，但价格在支撑位上方运行，说明高库存的压制作用边际减弱。这时，库存下降对价格的影响反而更有正向的灵敏度。数据显示，乙二醇港口库存已经从8月的140万吨减少至10月的128万吨，幅度接近10%。乙二醇港口去库存速度超过预期。

结论

总的来说，乙二醇全行业陷入亏损窘境，供给明显收缩;全球纺织订单流向国内，需求超出预期;港口迈入去库存进程，8月至今下滑近10%，乙二醇市场迎来做多时机。

目前看来原油行情无起色，而我们一直重点推荐的做多品种棉花和橡胶仍保持强势拉升的格局，短线上的走势加速明显，激进的继续跟进买多，加速后注意保护好持仓的利润。昨日行情中粕类表现还是不错的，大豆也是强势拉突破新高，进一步打开上涨的空间。而油脂相对偏弱势，调整下行难止跌，可以少量布局空头短线交易为主。

IF2011：

股指周一高开反弹上涨期价再创新高，随后盘中逐步回落下行，日线收阴线。当前阶段股指处于高位震荡，昨日有上攻的迹象但多头未能延续上攻动能，行情再次进入蓄势整体阶段，而前期股指一直处于高位蓄势只不过未能形成突破，昨日调整下来后如不能快速回升，那么短期内或还将延续调整的走势，未来行情蓄势形成突破长阳后，多头行情能够进一步延续走强，稳健的观望，或等待行情企稳止跌长阳后买多持仓。

操作建议：股指冲高回落等待修正后的买多机会，稳健的暂时观望，长阳出现可在买多。

一、金属：

【沪镍2012】

沪镍上周冲高回落，日线收阴线。当前沪铜调整后在60线这里获支撑后反弹上行，短线本轮反弹以来积极明显，之后行情进入高位压力区域，这里的行情或会对当前走势构成一定的压力，不过我们认为沪镍蓄势反弹，或会形成进一步上涨，因此也是建议少量布局沪镍做多单，做底仓，未来上攻突破后继续采取加仓跟多的操作。

操作建议：沪镍积极反弹，多头走势下继续建议采取买多的操作。

【螺纹2101】

螺纹周一冲高后空头打压继续回落，日线收阴线。螺纹近期虽有小幅反弹走高，但上方压力还是较为明显，60线以及在3700一线这里还是明显压力，这也有一周多盘整未有突破，在压力之下行情继续回落，如果这里的行情未有突破下还是保持少量跟空，未突破压力的背靠压力试空单。未来如果顺势突破3700以上后可再考虑换方向。

操作建议：螺纹反弹遇阻压力偏弱势空头，激进的继续少量跟空操作，整体保持短线的压力下背靠压力试空。

【铁矿石2101】

铁矿石周一形成冲高回落走低，日线收阴线。当前走势下铁矿石日线上连续收阴线，行情弱势明显，在反抽时无力突破随后连续调整回落走低，短线形势进一步弱化，且上方压力明显多空在上方争夺反复高位蓄势走低，尽管夜盘反弹，恐怕难形成有效回升多头的格局，策略上还是建议保持空头思路为主，尝试高空跟空操作。

操作建议：铁矿石短线空头明显，保持空头操作思路，下方760一线若有破位之下则继续加仓跟空操作。

二、能源化工：

【原油2012】

原油周一盘中多空争夺反复，日线收星线。上周五原油回落再创新高，行情进一步弱势，虽然多头有一定的抵抗，但是可见到这个抵抗还是弱势，此阶段如果不能长阳止跌回升的走势，原油未来预计仍将是逐步回落的状态，我们也认为原油未来也是延续调整走低的节奏，策略上继续保持好空头操作为主的思路，继续择机高空为主。

操作建议：原油弱势调整下行明显，继续跟空操作，或反抽无力继续试空单。

【橡胶2101】

橡胶周一继续冲高走强，虽然有一定的回落但日线收涨阳线。当前橡胶连续上涨后多头强势明显，多空争夺之下仍是多头占据行情的主动机会，在经历一波上涨后，其未来仍有较大的上涨空间，短线上继续保持做多的节奏和思路，尝试低多买入为主。

操作建议：橡胶多头强势格局明显，短线继续跟多。

【焦炭2101】

焦炭周一高开冲高无力下有回落，日线收阴线。焦炭在突破新高后处于高位蓄势反复争夺，但这里并没有快速脱离当前的盘整阶段，也是制约当前焦炭行情多头上攻的因素，看样子一直没有突破恐怕短期还有盘整蓄势的机会，操作上还是保持多头思路，或突破阳线买多持仓。回踩关注短线2050一线的支撑区域，企稳也是较好的买入机会。

操作建议：焦炭反弹力度有待加强，少量买多，注意如果有回踩关注在2050一线的支撑区域，企稳后加仓。新仓止损防守2000附近。

【甲醇2101】

甲醇周一冲高回落，日线收阴线。甲醇短线依托于60线的支撑反弹积极明显，但是随着甲醇的上行中再次进入前一阶段的高位压力区域，这是个关键，从短线反弹来看，我们还是预计甲醇能够上攻突破，并能顺势形成一波涨势，策略上保持做多为主，布局少量多单，稳健的也可以考虑在长阳突破后再买多。

操作建议：甲醇反弹走高，短线多头操作为主，突破压力区域继续加仓多单跟进。

【豆粕2105】

豆粕周一冲高回落下再回升，日线收阴线。当前豆粕在高位不断反弹走强，期价创新高。整体上豆粕属于明显的多头格局，尤其是在上周五的长阳下多头走势进一步延续，尽管短线小幅震荡整理，未来行情我们认为豆粕将是震荡不断上涨为主，策略上我们继续保持做多为主的思路，尝试低多买入为主。

操作建议：豆粕短线强势明显，再创新高，保持做多为主的策略。并择机再低多跟进买多。

【菜油2101】

菜油周一震荡回落走低，日线收阴线，上周菜油处于高位蓄势震荡不断有走高的迹象，但受于上方的压力一直未能形成有效突破，而昨日选择回落，当然短线上或是因为无力突破回踩下档的支撑，建议观望等待看菜油回踩支撑，如果能够止跌回暖则考虑跟进买多。

操作建议：菜油短线调整，建议观望，回踩后止跌回升再买多。

【棉花2101】

棉花周一继续高开高走，短线强势明显日线收涨阳线。当前棉花在低位盘整走势后快速拉各项突破，形成加速上攻，这个走势上很明显反弹积极明显，短线上的加速预计还有一定的空间，我们保持好做多的思路和节奏尝试低多买入为主，继续推荐棉花做多。

操作建议：棉花强势上攻加速上行，保持买多的操作策略，稳健空仓等待调整止跌再入场。

【苹果2101】

苹果周一低开盘中小幅回升，日线收阳线。苹果在快速突破当前盘整区域后，短线上未能更进一步，当前继续形成横盘盘整震荡的走势格局，从苹果的走势看来，我们会认为其行情能够在盘整蓄势后走突破上涨的通道，我们建议苹果保持少量买多的操作，布局多头走势，择机低多买入为主。

操作建议：苹果短线反弹有望形成突破，少量买多布局多头趋势。

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