评论

云南是工业硅第二大产地，本次停产、限产影响范围大。受硅矿及电力等条件约束，国内工业硅主要产地是新疆、云南和四川，2020年产量占比分别为41.9%/21.4%/13.8%，至2020年末云南地区合计冶炼炉144台，其中12500KVA冶炼炉115台、15000 KVA-16500 KVA冶炼炉9台、8000KVA-10000 KVA冶炼炉11台、25000 KVA-25500 KVA冶炼炉9台。由于电力受限影响，云南保山7家金属硅厂全部停产恢复时间待定；云南怒江地区历年3月下旬开工目前尚未复产；云南盈江历年4月下旬开工，现在计划7月份复产。根据我们调研，去年同期云南地区工业硅治炼炉开工超过70台，今年不足10台，开工率大幅降低。参考去年数据，我们判断目前状态下云南地区产量降低4万吨/月，参考2020年210万吨产量，一个月影响供应占比达到-2%左右。

从长期看，碳中和背景下工业硅供应紧张可能成为常态。碳中和的时代背景下，工业硅新增产能受限更大，我们认为行业景气度可能超预期。工业硅的生产过程需要消耗1.3kwh的电力，折合排放二氧化碳11吨左右，是化工品中碳排放压力较大的产品。十三五期间新疆、云南地区已经对工业硅总量进行控制，未来这一趋势可能继续趋严。由于对清洁水电的需求更强，高耗能产业试图向云贵川地区转移，进而加剧该地区电力紧张，推升电价（我们预计今年上调-0.5元/kw.h），我们预计未来西南片区未来水电优势缩小，且供应紧张可能常态化，新疆等地相对优势可能加强。

估值议

我们暂时维持公司2021/2022年盈利预测32.39/36.95亿元，当前股价对应2021/2022年18/16倍市盈率。化工板块估值上移，我们上调公司目标价129至65.0元，对应19/16倍2021/2022年市盈率，较当前股价有6%的上行空间，维持跑赢行业评级。

风险

宏观经济下行；有机硅扩产速度过快；公司项目进度低于预期。

对于股票投资者来说，集合竞价的作用是产生股票的开盘价。在9:15-9:25的集合竞价期间，每个交易所电脑自动撮合系统只存储每一笔申报，并且进行模拟撮合而不实际成交。那么，集合竞价挂单成交规则有哪些?

集合竞价挂单成交规则有哪些?

【1】集合竞价遵守价格、时间、数量优先原则。庄家的单是9：15进入交易所系统的，9：15至9：25挂的单有时间顺序按时间优先。

【2】在这个时候，集合竟价没成交的单到连续竟价时还有时间优先，同一时间的，按数量优先。

【3】有的证券公司可以提前挂单，一般是在9：15以后开始进入交易所系统，此后的单都会在同一时间进入交易所系统，数量大的先成交。

小结：集合定价由电脑交易处理系统对全部申报按照价格优先、时间优先的原则排序，并在此基础上，找出一个基准价格。投资者需要注意的是，9点25分才是集合竞价期间唯一一次真正的成交，所以会显示成交笔数。

欧林生物股票发行价多少 欧林生物股票代码为688319 下文就随小编来简单的了解一下吧。

发行状况	股票代码	688319	股票简称	欧林生物
	申购代码	787319	上市地点	上海证券交易所科创板
	发行价格(元/股)	9.88	发行市盈率	146.45
	市盈率参考行业	医药制造业	参考行业市盈率(最新)	46.45
	发行面值（元）	1	实际募集资金总额(亿元)	4.00
	网上发行日期	2021-05-27 (周四)	网下配售日期	2021-05-27
	网上发行数量(股)	6,890,000	网下配售数量(股)	27,560,500
	老股转让数量(股)	-	总发行数量（股）	40,530,000
	申购数量上限(股)	6,500	中签缴款日期	2021-05-31 (周一)
	网上顶格申购需配市值(万元)	6.50	网上申购市值确认日	T-2日(T:网上申购日)
	网下申购需配市值(万元)	1000.00	网下申购市值确认日	2021-05-20 (周四)
发行方式	发行方式类型	战略配售,网下询价配售,市值申购,保荐机构参与配售,高管员工参与配售,网上定价发行
	发行方式说明	本次发行采用向战略投资者定向配售、网下向符合条件的投资者询价配售和网上向持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行

申购状况	中签号公布日期	2021-05-31 (周一)	上市日期	-
	网上发行中签率(%)	-	网下配售中签率(%)	-
	中签结果公告日期	2021-05-31 (周一)	网下配售认购倍数	-
	初步询价累计报价股数（万股）	14597840.00	初步询价累计报价倍数	5296.65
	网上有效申购户数(户)	-	网下有效申购户数(户)	-
	网上有效申购股数(万股)	-	网下有效申购股数(万股)	-

承销商	主承销商	英大证券有限责任公司	承销方式	余额包销
	发行前每股净资产（元）	1.03	发行后每股净资产（元）	-
	股利分配政策	股票发行前公司滚存未分配利润由发行后的新老股东按持股比例共享。
首日表现	首日开盘价(元)	-	首日收盘价(元)	-
	首日开盘溢价(%)	-	首日收盘涨幅(%)	-
	首日换手率(%)	-	首日最高涨幅(%)	-
	首日成交均价(元)	-	首日成交均价涨幅(%)	-
	每中一签获利（元）	-

经营范围	预防用生物制品的生产(凭药品生产许可证在有效期内经营);生物技术与生物制品的研究、开发、咨询并提供技术转让;生物制药市场的开发、咨询(不含危险化学品);货物及技术进出口(国家禁止的品种除外,限制的品种办理许可方可经营)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。
主营业务	人用疫苗产品研发、生产、销售
募集资金将 用于的项目	序号	项目	投资金额(万元)
	1 疫苗临床研究项目 65554.37 2 重组金�色葡萄球菌疫苗、AC-Hib联合疫苗及肺炎疫苗产业化项目 14090.95
	投资金额总计		79645.32
	超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计）		-39601.68
	投资金额总计与实际募集资金总额比		198.9%

买股票之后有人亏了有人赚了，因为大家买股票的理念不一样，操作不一样，买入与卖出的时机不一样，选择的股票也不一样，自然会产生不一样的结果，很多人买股票之后大部分是亏损，想知道为什么，下面给大家介绍哪些人买股票最容易亏损。

买股票亏钱的是哪两类人?

1、乱买的人，随随便便看到一只股票就买了，不管这只股票价值怎么样，当前的价格怎么样，未来的走势怎么样，就是凭自己感觉去买，觉得便宜所以买，往往这只情况买了之后遭遇持续下跌。

2、乱卖的人，见到股价大幅下跌就急于卖出，也是毫无策略的盲目之举。其实股票的买与卖都是讲究时机的，一遇到风吹草动就清盘，往往会沦为韭菜。

那么买股票怎么选?

1、通过观察某支股票涨停是否容易高开来选择。

2、通过观察某支股票受大盘涨跌影响的程度大小来选择。

3、通过观察某支股票拉升的简单程度来选择。

4、通过观察某支股票的活跃程度来选择。

5、通过观察某支股票拉升后但不容易涨停，容易留下上影线来选择。

6、通过观察某支股票受行业中其他股票的影响程度来选择。

股票怎么卖最赚钱?

1、果断卖出法：证券投资中，顺势而为至关重要。在跌市形成的初期，投资者应该顺应市场发展的趋势，采用及时卖出的方法，对于获利的要坚决止赢，已经亏损的要立刻止损。

2、反弹卖出法：在跌市形成的中期阶段，投资者要根据当时个人和市场的具体情况，具体安排出货计划，不能再像跌市初期那样一味强调止损了。

3、补仓卖出法：当股市下跌势头逐渐趋缓，到达某一阶段性底部时，可以采用补仓卖出法，因为，这时的股价离投资者的买价相去甚远，如果强制卖出，往往损失较大。投资者可以把握阶段性底部的有利时机，适当补仓后再逢高卖出，最大限度地减少损失。

以上即是对买股票亏钱的是哪两类人这个问题的解答，希望可以帮助你更好地了解买股票的知识。主力资金拉高出货时散户还在不停的接盘，这是股市最常见的亏钱的操作，所以大家在买卖股票的时候，要学会看主力的动向。

预计公司2021-2023 年业绩分别为1.00 元/股、1.19 元/股、1.38 元/股。我们看好公司在中高端产品的品牌优势，产品结构仍在优化升级通道，看好公司产品+渠道驱动增长。公司生活用纸业务从区域走向全国，逐渐成为全国龙头。同时公司个护业务有望持续加速成为公司成长的第二曲线，给予公司21 年35 倍PE 估值，对应合理价值35.00 元/股，维持“买入”评级。

核心观点：

公司发布《第三期员工持股计划（草案）》，继续完善激励。公司发布《第三期员工持股计划（草案）》，本次员工持股计划设立资金总额上线为2 亿元，份额上限为2 亿份。本次参加员工持股计划的董事和高级管理人员合计11 人，认购总份额占员工持股计划总份额的比例预计为50%，其他员工预计不超过189 人，认购总份额占员工持股总份额的比例预计为50%。公司上市以来，共进行过多次员工持股计划、股权激励。充分的激励彰显公司管理层发展的决心，是公司过去持续高速增长的关键。

生活用纸仍具发展潜力，长期关注个护作为第二曲线驱动增长。公司2020 年生活用纸实现收入75 亿元，已完全实现从区域品牌向全国品牌的跨越式发展，我们认为公司在生活用纸中高端产品上产品力强，同时紧随渠道变革，在电商、母婴、新零售等新兴渠道的布局在行业内处领先地位，预计生活用纸业务仍具发展潜力。同时，公司近年逐渐加大个护业务的发展，个护行业空间大、盈利水平高于生活用纸，公司有望借鉴其在生活用纸发展的成功经验、依托其逐渐完善的线下渠道，个护业务有望成为公司未来增长的第二曲线驱动长期增长。

风险提示。行业竞争格局大幅恶化，公司拓展市场空白进度低于预期，个护业务发展不及预期。

盈利预测与投资建议。公司扩产钛白粉迎接涨价周期，循环延伸布局磷酸铁锂，盈利有望扩张，强化成本优势。预计2021-2023 年EPS 为0.45、0.48、0.61 元/股，考虑可比公司估值水平，给予公司21 年35倍的市盈率，对应合理价值15.62 元/股，给予“买入”评级。

核心观点：

定增募投不超过70.91 亿元，打造耦合循环经济闭环。公司发布定增预案，拟向不超过35 名的特定投资者发行不超过6.16 亿股（不超过总股本30%），募集资金不超过70.91 亿元，扣除发行费用后预计投入循环化钛白粉深加工项目7.93 亿元、水溶性磷酸一铵资源循环项目7.86 亿元、年产50 万吨磷酸铁项目33.85 亿元，剩余21.27 亿元补充流动资金，打造“硫-磷-铁-钛-锂”耦合循环经济产业链发展闭环。

循环延伸产业链，迎接铁锂大宗化趋势。我们预计2025 年动力电池进入TWh 时代，对应磷酸铁锂材料将达200 万吨级别，接近小型化工品规模，同时技术迭代趋于平稳，磷酸铁锂材料将兼具精细与大宗属性，为化工企业进入创造优势条件。公司凭借铁源和磷源等一体化优势展开布局，通过废酸循环和亚铁循环，一方面降低钛白粉副产物硫酸亚铁处理成本，一方面结合磷化工解决磷酸铁锂中磷（10%）和铁（《5%）来源，打开降本空间，同时钛矿副产品元素丰富，用于生产铁锂材料可节省锰、铝等元素掺杂改性的环节，可形成较强成本竞争力。

扩产迎接钛白粉景气周期。2020 年下半年以来受海外需求复苏带动，钛白粉供需转紧，截至2021 年5 月钛白粉价差涨幅逾65%。公司积极扩产迎接景气周期，有望受益价格上行带来的盈利扩张。同时，公司优化产业结构，通过推进年产30 万吨循环化钛白粉深加工项目，提升产品附加值。

风险提示。钛白粉需求不及预期；产能投建进度不及预期。

目前在我国股票增发的门槛比较高，而且审核比较严格，它是上市公司在很缺钱的情况下才会使用的一种融资方式。遇到股票增发时，我们需要分析增发的方式、价格以及资金的用途，它们对股价的影响也是不一样的。那公司增发股票对股民有什么影响?

股票增发的方式

股票增发一般有两种方式：公开增发和非公开增发，其中非公开增发也叫定向增发。

1. 公开增发是对全社会公开增发股票的相关信息，人们在缺乏相关信息的情况下，可能会认为公司的资金链出现一定问题，将其作为利空因素对待。这会在二级市场对股价产生较强的负面冲击，尤其是如果在大盘很差的时候增发股票，是一个很不好的利空消息。

2. 如果是定向增发，相关具体信息和资金来源局限于一个较小范围，对股价的影响就相对小很多。如果定向增发针对的目标是机构投资者，他们一般资金实力雄厚且有能力对投资做详尽调查。如果定增成功则说明机构投资者是看好的，只要大盘不是很差，就可以认为这是个利好消息。

股票增发的价格

按照增发价格，股票增发可分为两种：溢价发行和折价发行。

1. 溢价发行：即股票的增发价格高于当时市场价格，如果公司本身资金需求不是很紧迫，且还有其他融资方式，并且对公司的未来发展很有信心，则可能会采用溢价发行方式;或是通过这种方式引入看好公司发展前景的战略投资者。我们可以把这种增发当做一个小利好。

2. 折价发行：即股票的增发价格低于当时市场价格，为了能够成功增发，一般会采用这种方式。如果折价的幅度较大，大家就会认为股票的真实价值可能比增发价格还要低，很容易被广大投资者解读为较大利空。如果折价的幅度较小，就不会引起投资者过多的猜疑，这个消息属于相对中性。

增发资金的用途

1. 如果增发的目的是为了获取资金来扩大生产规模，或是投资于成长性较好项目，那对于公司发展是有正面效应的，这个消息可以看做是利好消息，但股价并不一定会马上上涨。

2. 如果增发的目的是为了偿还债务、补充运营资金、股权投资或是投入高风险项目，即使增发成功也并不能改善甚至可能恶化公司的基本面，那这种消息的影响就是利空的。

对股民的影响

通常大部分股民并不会参与定增，而是持有公司的股票。很多公司在公布定增项目之前，为了获得较好的增发价格并提振投资者信心，会想办法拉抬股价。如果公司本身成长性一般，增发资金的投向对公司未来的发展也没有什么帮助，一旦投资者追高买进，最好在增发方案通过之前卖出。否则，之后股价可能会一路下跌。

301002崧盛股份中签号有哪些？崧盛股份上市什么时候？下文就随小编来简单的了解一下吧。

发行状况	股票代码	301002	股票简称	崧盛股份
	申购代码	301002	上市地点	深圳证券交易所
	发行价格(元/股)	18.71	发行市盈率	18.12
	市盈率参考行业	计算机、通信和其他电子设备制造业	参考行业市盈率(最新)	44.38
	发行面值（元）	1	实际募集资金总额(亿元)	4.42
	网上发行日期	2021-05-25 (周二)	网下配售日期	2021-05-25
	网上发行数量(股)	11,460,500	网下配售数量(股)	12,169,500
	老股转让数量(股)	-	总发行数量（股）	23,630,000
	申购数量上限(股)	6,500	中签缴款日期	2021-05-27 (周四)
	网上顶格申购需配市值(万元)	6.50	网上申购市值确认日	T-2日(T:网上申购日)
	网下申购需配市值(万元)	1000.00	网下申购市值确认日	2021-05-18 (周二)
发行方式	发行方式类型	网上定价发行,网下询价配售,市值申购,保荐机构参与配售,战略配售
	发行方式说明	本次发行采用向战略投资者定向配售(如有)、网下向符合条件的网下投资者询价配售和网上向持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行

申购状况	中签号公布日期	2021-05-27 (周四)	上市日期	-
	网上发行中签率(%)	0.01561	网下配售中签率(%)	0.0201
	中签结果公告日期	2021-05-27 (周四)	网下配售认购倍数	4973.96
	初步询价累计报价股数（万股）	6939570.00	初步询价累计报价倍数	4416.17
	网上有效申购户数(户)	13834297	网下有效申购户数(户)	8187
	网上有效申购股数(万股)	7344058.45	网下有效申购股数(万股)	6053060.00

崧盛股份中签号	末"四"位数	7668
	末"五"位数	38980,58980,78980,98980,18980
	末"六"位数	829028,029028,229028,429028,629028,665948
	末"八"位数	50435543,75435543,00435543,25435543
	末"九"位数	054837566

承销商	主承销商	长江证券承销保荐有限公司	承销方式	余额包销
	发行前每股净资产（元）	4.69	发行后每股净资产（元）	-
	股利分配政策	股票发行前公司滚存未分配利润由发行后的新老股东按持股比例共享。
首日表现	首日开盘价(元)	-	首日收盘价(元)	-
	首日开盘溢价(%)	-	首日收盘涨幅(%)	-
	首日换手率(%)	-	首日最高涨幅(%)	-
	首日成交均价(元)	-	首日成交均价涨幅(%)	-
	每中一签获利（元）	-

经营范围	开关电源、LED电源、电源适配器、充电器、镇流器、LED照明产品的技术开发、销售;国内贸易、货物及技术进出口。^开关电源、LED电源、电源适配器、充电器、镇流器、LED照明产品的生产。
主营业务	中、大功率LED驱动电源产品的研发、生产和销售业务
募集资金将 用于的项目	序号	项目	投资金额(万元)
	3 补充流动资金 6000
	投资金额总计		6000
	超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计）		38211.73
	投资金额总计与实际募集资金总额比		13.57%

事件评论

A 股和H 股联动，覆盖面较广。此次持股计划的对象为公司董事、监事及高级管理人员、公司及子公司核心技术（业务）人员，其中A 股不超过1599 人，H 股不超过35 人；同时，公司还发布了H 股受限制股份单位计划，2021 年当年动用的资金总额约为1.02 亿。就激励对象来看1）A 股和H 股联动，构建面向全球员工的激励体系，行业内少有，这对GEA、Candy、FPA、AQUA 等海外品牌的长期发展有较大促进作用；2）人员覆盖范围较广，草案名单上限达1634 人，若将员工总规模差异考虑在内，当前方案与激励体系较完备的美的比起来也丝毫不逊色。

业绩考核优于惯例，2021 年信心强化。2021 年持股计划标的股票在锁定期满后，若两期业绩在2020 年95.2 亿的基础上，增速不低于+26%及+32.4%，对应2021年及2022 年的绝对业绩规模分别不低于120 及132.6 亿元，分两期按40%及60%的比例归属至持有人；若20.8%≤2021 年业绩增速＜26%，14.4%≤年复合增速＜18%，由管委会决定归属的比例；其他情况则不归属。就业绩考核而言，有以下三点值得关注：1）近几年，主要白电龙头的激励业绩考核目标多为+10%或更低，5 年之前有考核+15%的情况，同时考虑到海尔2020 年业绩基数并不算低，无论哪种，公司所定的业绩增长考核在同类方案中都颇具诚意；2）业绩考核与经营目标或财务预算存在一定差异，需要兼顾现实情况及方案本身的“激励”属性，“下限”意义更强；3）据方案，2021 年扣除剔除当年度重大一次性损益影响后的归母净利润的考核目标为120 亿元，与市场预期较为接近，考虑到其“下限”意义，我们认为在当前的产业环境下，海尔员工持股计划彰显除了较强的经营信心。

公司治理拐点强化，维持“买入”评级。员工持股计划逐步落地，无疑将进一步推动海尔治理改善，以及“高端化+全球化”红利的释放。我们认为海尔将继续沿着以下三大路径持续实现盈利能力提升：第一，治理改善驱动降本增效；第二，高端布局进入收获期，盈利更好且增长更快的卡萨帝将持续提升公司经营成果；第三，全球布局进入收获期，规模增长、业务协同及高端化有望持续释放海外盈利弹性。

预预计2021 及2022 年EPS 为1.33 及1.60 元，对应当前股价PE 为22.59 及18.79 倍，维持“买入”评级。

风险提示

1. 原材料价格大幅波动，

2. 海外市场需求不及预期，

3. 汇率大幅波动。

矩形整体形态又被称为箱形整理形态，它是指由一连串股价在两条水平的上下趋势线之间变动的K线形成的形态。股价在这个区间内上下波动，当上涨到区间上沿遇到阻力而回落，当下跌到区间下沿时又会受到支撑而反弹。直到多空双方的较量分出胜负，才能明确接下来的走势。

矩形形态体现的是多空双方的实力相当，一时间你来我往、难分胜负。在区间的下沿，多方认为其价位是较理想的买入点，于是股价每次回落到该水平便会买入，形成了一条水平的支撑线。但空方对后市没有信心，认为股价未来下跌的可能性更大，于是股价每次回升区间上沿就会卖出，形成一条水平的压力线。直到多方胜出后，股价突破区间上沿恢复之前的上涨趋势;或是空方胜出，股价向下突破区间下沿恢复之前的下跌趋势。

矩形形态的特点有哪些？

1、形成：作为一种典型的中继整理形态，常常出现在上涨或是下跌趋势的中部。它的形成时间要比三角形、旗形等整理形态都长，一般至少要30个交易日。在下跌趋势中，持续时间越久，下跌概率越大;而在上涨趋势中无明显规律。

2、成交量：正常情况下，成交量应该是从左往右不断减少的，如果在形成期间出现不规则的高成交量，形态就可能失效。当股价突破矩形区间的上沿时，必须有成交量激增的配合; 但跌破下沿时，则无需大成交量的配合。

3、振幅：通常区间振幅较大的矩形整理形态比长且窄的整理形态爆发力更强，一旦向上突破将会迅速拉升，下跌的时候也会急速下跌。矩形的突破高度通常等于矩形的振幅，这个振幅的高度就是之后股价上涨或下跌的理论目标位。

实战中如何寻找买卖点？

1、矩形区间内高抛低吸：当矩形振幅较大时，可以在矩形下沿低价买入，在矩形上沿附近高价抛出，通过来回的短线操作博得差价。为了防止形态突破后踏空，可以采用T+0半仓轮动的方式来操作。

2、区间被突破时要敢于加仓或是及时止损：当股价向上突破矩形区间上沿，且成交量明显放大时要敢于先部分买进，如果回踩不破这个上沿可以继续加仓;当股价向下突破矩形区间下沿时，不管有没有放量都应该及时卖出。

3、行情发生反转：当股价的涨幅或跌幅达到80%左右时，出现矩形整理形态之后。行情很可能会发生反转。如果是上涨趋势的末期出现矩形整理，当股价放量跌破区间下沿就是卖点;如果是下跌趋势的末期出现矩形整理，当股价放量突破区间上沿就是买点。

另外，还要注意当收盘价高于矩形区间上沿3%以上，且成交量放大时才算是向上有效突破;下跌时收盘价低于区间下沿3%以上可当做向下有效突破。希望能对您有所帮助。

旗形是指股价走势像一面挂在旗杆顶上的旗帜，它由旗杆和旗帜两部分构成。其中，一段急速的、近乎垂直的价格上涨或是下跌形态构成“旗杆”的部分，而一段来回上下震荡的盘整区间构成了“旗帜”的部分。这类形态的出现通常是因为，短时间内市场经历了急速的上涨或是下跌，需要在暂时的调整之后，才能决定接下来的走势是上涨还是下跌。

股票旗型整理形态的类型有哪些?

上升旗形：一般发生在急速的、近乎垂直的价格下跌之后，它由上下两条平行并向上倾斜的趋势线组成一个反弹的整理区间。当股价上涨靠近上面的趋势线时会受到受到很强的阻力，当股价下跌靠近下面的趋势线时又会受到很强的支撑。但由于这个区间整体趋势向上，表明多方力量暂时稍胜一筹。

下降旗形：一般发生在短期内急速的价格上涨之后，它由上下两条平行并向下倾斜的趋势线组成一个回落的整理区间。在这个区间内多空双方力量相当，但由于整体趋势向下，表明空方力量暂时稍胜一筹。

尖头旗形：形态与三角形整理类似，旗帜的部分是有两条相交的趋势线构成，越是靠近旗帜的尾部，振幅就越小。

旗型整理形态的特点

1. 形成期：一般是在短到5天、长到3至5周的时间内形成，而整理时间往往不会超过1-3周它很少在周图或月图中出现。一旦整理时间过长，比如超出3周还未确认方向，就要小心行情出现意外反转。

2. 成交量：当价格快速上升或下降时，成交量放大;之后价格走势停顿约1-4周，成交量缩小;最后突破旗形时，成交量显著放大并延续之前的走势或是行情发生反转。

3. 振幅：无论上升还是下降旗形，通常都发生在整段趋势势的中部，也就是说调整幅度相当于原来升势或跌势的30%-50%左右。

旗型整理形态的买卖点

上升旗形：由于整理期过后，一般会延续之前的上涨趋势，因此两个买点分别是第一次突破上趋势线时和突破后回踩的低点，还需要成交量明显放大来确认;而卖点是向下突破下趋势线时。

下降旗形：整理期过后，一般会延续之前的下跌趋势，因此两个卖点分别是第一次突破下趋势线时和突破后反弹的高点，这种情况不需要成交量来配合;而买点是向上突破上趋势线时，表明行情可能发生反转。

首次覆盖给予“买入”评级，目标价15.50元。

预计公司在2021-2023年的营业收入分别为17.06、21.16、24.59亿元，归属母公司净利润2.02、2.79、3.59亿元，对应EPS 0.31、0.43、0.56元。考虑公司行业龙头地位，给予公司对应2021年50倍PE，目标价15.50元，首次覆盖给予“买入”评级。

投资要点：

新业务云托管商业模式验证，未来三年收入有望实现80%复合增长。

云托管是面向B端的停车场运营托管业务，公司目前在运营存量超5000条，估算2020年实现收入约5000万元，公司目标2021年新增6000条，未来随着累计存量增长，公司云托管业务收入未来三年复合增长率有望超80%，并且规模化带来净利率不断提升，大幅改善公司现金流。

捷停车百亿级市场空间，目前用户数与交易量快速提升并盈亏平衡，预计未来三年收入复合增速有望超40%，并为公司创造利润。

捷停车是面向C端客户的APP，通过交易佣金、广告费以及通道费盈利。根据估算，截至2020年底捷停车交易金额40亿、智慧停车场超16000个、活跃用户数超3000万，市场占有率约10%，实现收入5671万元，跨过盈亏平衡点，预计2021年实现交易金额约100亿元，未来三年收入实现复合增长超40%，并为公司创造利润。

公司城市停车业务订单丰富，2020年获得订单超3.3亿元，同比增长超100%，随着市场规模放大，公司订单量将持续增长。

假设平均每个地级市投资1到2亿，用于城市停车场项目建设，则整个城市停车建设市场容量至少在300到500亿左右，其中没有包括县级的平台。

2018年公司开始切入城市级智慧停车业务，截至目前，公司在全国已落地30多个项目，特别是2020年公司城市停车业务呈现快速增长的态势。

风险提示

云托管开拓速度低于预期，竞争格局重新恶化、应收账款减值风险

观点：

公司产能进一步扩张，对于未来充满信心。公司本次拟购买土地，交易标的位于广东省佛山市，土地面积约为 12.7 万平方米，购买总金 额预计不超过 2 亿元（最终金额和面积以实际出让文件为准），土地性质主要工业用地，出让年限为 50 年。此次土地使用权作为公司未来扩建或新建项目储备用地，为公司生产经营提供必要的保障，满足未来下游市场增长需求，我们认为公司目前处于自身市场地位快速提升阶段，龙头得能力进一步体现，因为继此前新工厂2020 年10 月份投产后，再度积极扩张产能。

行业持续回暖，订单持续向好。1-4 月，国内家具类社会消费品零售保持稳步复苏，累计同比增长42.9%，家具下游情况良好。同时，行业出口需求也值得关注，1-4 月家具行业出口同比增长69.2%。在家具机械设备市场需求持续旺盛得背景下，公司订单饱满，当前在手订单已经达到三季度。

未来国内、海外市场同时推进。

目前全球木工机械行业，主要为德国、意大利、中国设备厂家占据主导，海外巨头豪迈科技、SCM、比雅斯等仍然在国内占据一定市场份额，尤其是在上市大型家具公司中占比较高，根据最新情况了解来看，大客户端对于国产设备认可度逐步提升，从过去100%得进口到目前国产设备占据一定份额，且国产设备优势明显，数控钻已经可以完全替代，后续在封边机、裁板据都将复制这个过程，预计替代将不断加速，随着弘亚数控的技术能力不断提升，解决方案不断优化，客户认可度提高，市场份额提升将保证公司维持较好的增长。

在海外，公司已经在俄罗斯等市场形成较大突破，公司目前培育了多年的海外市场渠道能力，日渐完善，同时性价比、服务以及经销商实力将保证公司能够很好的开拓海外市场，预计未来海外市场将有较好的发展。

盈利性预测与估值。我们认为公司战略清晰，产能不断加码，看好公司未来成长性。我们预计公司21-23 年归属于母公司股东净利润分别为4.64、5.71、7.65 亿，对应估值23、19、14 倍，维持给予买入评级。

风险提示： 下游景气不及预期，设备进口替代率不及预期。

证券从业人员可以自己炒股吗?很多刚刚考过了证券从业资格，打算投身证券行业大展身手的朋友可能会遇到一个问题：自己很喜欢炒股，但按照证监会规定，一旦成为证券从业人员就必须销户，以后也不能炒股，否则将面临严厉处罚。

怎样算是证券从业人员?

证券从业人员是指拥有证券从业资格，并在证券业协会注册取得执业职格的相关人员。简单点说就是通过了证券从业资格考试以后，找了个类似证券公司之类的单位上班，然后通过公司的系统在证券业协会注册，大概经过10天左右的审核，通过后取得了执业资格，就成为正式的证券从业人员了。比如什么证券分析师、投资顾 问、理 财经理，证券经纪人等等。一般离职之后，证券公司会帮你注销执业资格，以后就恢复“自由之身”了。

证券从业人员为什么不能炒股?

答案就是，证监会说不可以。其实以前证券从业人员是可以炒股的，后来发现很多人利用掌握的客户账户情况做老鼠仓、内幕交易、甚至是利益输送等违法违规行为。而证监会发现很难监管，于是就一刀切规定所有从业人员都禁止炒股，一旦被抓后果很严重。

如何监控从业人员炒股?

只能说现在科技很发达，证监会的领导绝对比你聪明，只要想监控就一定能监控到你。大家可能都知道，申请证券执业资格时会填报一大堆的个人信息个家庭情况。个人的身 份证号、手机号、手机MAC地址，电脑的MAC地址、直系亲属的相关信息等等，至于公司的网络和总经理等重要领导的信息更是监管的重中之重。曾经有人不小心用公司Wi-Fi登陆了股票账户，很快就被监管发现，后来被予以开除。

有时候大家看新闻说央行调整加息或是降息了，却不知道对经济有什么影响，对股市是好还是不好。其实利率对于宏观经济的调控作用是非常显著的，但对于股市的影响则更多是通过宏观经济来传导，而不能起到短期的立竿见影的效果。

央行下调基准利率对股市是利好吗?

下调利率的信号作用

一般来说，央行下调利率对社会释放的是一种积极信号，表示政府采取放松金融调控的措施，从而来刺激经济更快的发展。对资本市场来说，融资成本降低了，投资于国债、货币基金等固收产品的收益率会下降，因此会有更多的资金涌入股市。股市行情好转，而老百姓的银行存款利息降低了，开户炒股的人就会变多。

下调利率增加货币供给

我们知道，市场上货币的**量增加对股市有着直接而迅速的刺激作用。大水漫灌之下，很多平时没什么人买的股票都很可能被动上涨。而下调利率等于是增加了市场上的货币供给，因为银行存款的利息会降低，房贷、车贷的利息也降低了，老百姓会更愿意去投资、消费。在楼市被管控，固收类理财产品收益下降的情况想，大量的资金可能会涌入股市，这些增量资金的进场会使股票普遍上涨。

下调利率降低企业成本

利率下降后，企业从银行贷款的成本下降，债务负担也会减轻。而且，社会的消费需求也会增加，企业也会愿意投入更多的资金来购置设备，扩张生产。在经济业产链的传导下，各行各业都蓬勃发展，上市公司也因此有更好的业绩增长，股价也会跟着上涨，人们的股票赚钱之后又会更愿意消费，从而起到互相促进的作用。

下调利率主要影响哪些行业

1、对银行板块是利空，因为利率下降会使老百姓存款的意愿降低，老百姓更愿意把钱取出来投资、消费，并且已经放出去的贷款利息也会一并降低。这样，银行的资金来源减少，利息收入降低，业绩下降会使股价下跌。

2、利好房地产板块，利率下降会降低市场购房者的房贷负担，从而刺激更多的刚需消费者买房。而且降息会降低房地产开发商的利息负担，也降低了房地产企业的融资成本。

3、利好证券板块，券商行业也会受到降息的影响，自身的负债成本会降低，股票类基金可以卖的更好，投资者的融资融券类业务需求增加，更多的场外资金流向证券市场，股票的交易更加活跃，佣金收入和自身的投资收入会增加。因此，券商股也会因此受益。

4、利好石油、化工、有色等周期性板块，降息会刺激大宗商品价格上涨，从而使这些行业的收入增加。并且，央行降息会使人民币出现部分贬值，有利于以大宗商品出口为主的上市公司。

总的来说，基准利率的下降对股市来说是利好的，但不会很快反应在股票走势上。从历史经验来看，在央行降低基准利率后的3个月内，A股市场受到的影响并不明显;3到6个月后房地产、证券、化工等行业表现相对较好，而钢铁和银行业表现相对较差。

点评：可降解的规范需要技术领先企业引领，金发科技具备丰富、成熟的合成与改性经验；塑料规范回收与再生利用，顺应碳中和趋势，金发科技具备成熟产能、有望引领回收潮流。首推金发科技，关注金丹科技。

金发科技是国内最早具备量产能力的PBAT 厂商，也是目前全球最大产能规模企业。产品远销至欧美地区，获得欧美多个国家生物降解认证，体现安全性；专注完全生物降解材料接近20 年，技术成熟，专利体系储备完善，可控性领先。公司现具备12 万吨PBAT 合成及改性产能，3 万吨PLA 产能将于下半年投产，另18 万吨PBAT 逐步推出。

响应碳中和，塑料回收业务有望再造一个金发。我国是全球最大的塑料生产与消费国，2019 年废塑料产量6300 万吨，废塑料回收率仅为30%，远低于欧洲（45%）和日本（60%），塑料回收市场空间极大。公司从事塑料回收业务近20 年，已成为行业标杆。其具备55 条再生塑料改性生产线，南北两大基地，5 个高性能再生改性塑料生产车间，年产28.5 万吨再生塑料的生产能力，在建产能19.4 万吨/年。公司预计在2030 年将实现年产100 万吨环保高性能再生塑料，并参与年回收100 万吨塑料垃圾，不断引领国内塑料回收行业的发展。

可降解规范化及塑料回收提倡，首推金发科技，关注金丹科技。我们预计2021-2023 年营业收入分别为445.21/558.04/583.68 亿元，预计2021-2023 年归母净利润分别为51.15/65.06/71.29 亿元，对应PE 为10/8/7X，可降解与塑料回收等方向未被市场充分挖掘，当前估值极具安全边际，建议买入。维持2021 年公司20 倍PE，6 个月目标市值看1020 亿元。

风险提示：原材料价格上升、防疫物资需求下降、产能扩张不及预期

和普通的散户投资者一样，主力的股票被套也是常有的事。但是对聪明的主力来说，即便是被套了也不代表就无计可施。条件允许的时候，他们会想方设法帮自己解套，实在没有办法也会选择果断止损。最后能不能自救成功，也要视情况而定。

主力被套有哪几种情况?

1. 建仓初期被套，仓位较轻。出现这种情况时，主力一般套的不深，为了能够在低位拿到足够的筹码，甚至会一边向下打压股价，一边主动买套。

2. 上涨加仓被套，仓位较重。出现这种情况是由于主力初期建仓时抛压较小，在有浮盈的基础上顺势加仓。此时如果遇到庄家出货或是大盘调整就可能被套，一般套的也不深，等调整期过后很容易就能解套。

3. 下跌补仓被套，仓位很重。出现这种情况一般是因为大盘出现深度调整，或是下跌补仓后个股突然出现较大利空，散户踩踏导致主力被套。一般套的比较深，实力不强的主力要想解套可能要花费比较长的时间。

4. 追高买进被套，一些游资主力在参与题材炒作时，有时会在高位分歧时买进，如果后市没有第二波行情直接杀跌，就会在高位被套。

5. 获利盘被套，一般是主力低位建仓后，个股出现较大的涨幅后出现分歧，部分先抢跑的主力暴力出货。出现这种情况是很好处理的，就看主力是想多赚还是少赚了。

主力自救有哪些策略?

1. 诱多出货自救，一般用于上涨加仓被套或是获利盘被套。主力可以使用关联账户在尾盘抛压较小的时候突然用集中的连续的大单买进，迅速拉升股价诱骗散户买进。然后在散户反应过来之前，用主账户在接近涨停的位置猛烈出货，后市一般表现为冲高回落。

2. T+0降低成本自救，这种一般用于下跌补仓被套。由于被套的比较深，割肉止损会元气大伤，因此主力可能会做长庄打算，会经常趁着反弹冲高卖出，然后在低位收集筹码，前提是主力的资金实力要较强，后市一般表现为低位震荡行情。

3. 收集筹码自救，一般可用于建仓初期被套。由于主力想在低位收集足够的筹码，会在下跌时分批买进以降低建仓成本，后市可能会出现较好上涨行情。

4. 割肉止损自救，一般用于追高买进被套。这种情况一般仓位不重，本来就带有很强的博弈性，如果追高后没有第二波行情，就直接割肉离场了，之后行情通常会持续杀跌。

散户应该如何操作?

散户最好是在主力低位建仓时跟着买进，如果短线操作很熟练，也可以轻仓参与T+0解套和诱多解套，但判断主力割肉离场最好不要买，有仓位的应该也尽快卖出，否则可能会陷入持续的阴跌越套越深。

点评：

拟推出股权激励计划，提高公司凝聚力。公司本次拟授予限制性股票2500 万股，其中首次授予2000 万股，价格为9.39 元/股，解除限售分为三个时期，解除限售比例分别为40%、30%、30%。同时解除限售期与公司业绩直接挂钩，以2020 年公司扣非净利润为基数，三个解除限售期目标分别为：2021-2023 年扣非净利润增长率不低于15%/32%/50%。个人当年可解除限售额度在限售比例的基础上，与个人绩效挂钩。此次股权激励计划有利于公司健全激励机制，提高公司凝聚力，有助于公司发展战略和经营目标的实现。

丰城项目进行中，盈利能力有望进一步提升。2021 年1 月，公司及子公司丰城东鹏、江西东鹏与江西省丰城市人民政府签订了《投资协议书》。

为落实投资框架协议，公司和丰城东鹏于4 月底与丰城市政府签署了《投资合同书》，对第一期项目用地进行了约定：1）新建2 条智能化岩板生产线；2）现厂区仓库内新建1 条智能化岩板生产线，并在现厂区以外周边建设成品仓库；3）部分生产线智能化改造。该项目若能顺利完成，将有利于公司提高供应效率，同时降低运输成本，增强盈利能力。

技术研发引领未来，品牌价值促进发展。根据5 月初公告，公司取得国家知识产权局颁发的6 项发明专利证书，包括新的生产工艺和制备方法等，有利于公司的技术和产品领先和竞争优势。同时， 发布的2021 中国品牌价值评价信息，公司位列建陶业第一，公司品牌和市场影响力的提高，将有助于公司未来的发展。

给予公司“买入”评级。预计公司2021-2023 年归母净利润增速分别为32.66%/28.10%/25.45%，EPS 分别为0.96/1.23/1.55 元。

风险提示：下游需求不及预期，业绩预测和估值判断不达预期的风险。

投资建议

我们看好公司在精密节能温控领域的核心技术优势以及长期成长空间。预计公司2021-2023 年分别实现归母净利润2.47/3.18/4.08 亿元，对应 EPS 分别为0.77/0.99/1.27 元。可比公司估值2021 年Wind 一致预期PE 均值为30.34 倍，考虑到公司在国内精密温控市场的龙头地位以及核心技术优势，给予公司21 年32 倍PE，对应目标价24.68 元，首次覆盖给予“增持”评级。

数字化浪潮的“卖水者”，“新基建+碳中和”推动精密温控龙头快速发展英维克是国内领先的精密温控节能解决方案提供商。公司以温控为核心，横向布局机房温控、机柜温控、新能源车空调、轨交空调等多个领域，近年陆续拓展了电子散热、健康空气环境控制等新领域。我们认为在全行业数字化的背景下，公司中期有望受益于“新基建+碳中和”的双重催化，长期有望凭借电子散热、空气环境控制等领域布局突破行业天花板。我们看好公司在温控领域的技术优势以及长期成长空间，预计公司 2021-2023 年EPS 分别为0.77/0.99/1.27 元，首次覆盖给予“增持”评级，目标价24.68 元。

热密度持续提升，多轮驱动筑就精密温控龙头

在“新基建”背景下，5G、云计算驱动数据量快速增长，全行业数字化趋势加速，热密度不断提高，带来温控需求刚性增长。IDC、通信基站作为数字产业的高能源消耗领域，随着“碳中和”的目标提出，我们认为未来对节能减排需求会进一步提升，从而带动对上游温控技术要求提升。在IDC 领域，公司间接蒸发冷却方案获得腾讯、秦淮数据等规模应用，液冷方案行业领先，有望凭借技术优势在机房温控领域持续获得市场份额，预计公司机房温控收入21-23 年CAGR 达27%。此外，5G 建设带动机柜温控需求稳健增长、叠加在储能、MEC 温控持续发力，公司机柜温控收入有望快速增长。

“技术+平台”构建核心优势，电子散热等多领域布局打开成长空间我们认为英维克的“技术+平台”布局构建公司核心竞争优势。公司具备三大技术平台和一个精密加工平台，已构建了从热源到冷源的设备散热及专业环境控制领域全链条的技术平台，未来有望通过技术和供应链共享，切入多领域温控市场，扩宽成长空间。在交通车辆热管理方面，公司轨交+新能源+物流多车型发力，持续开拓新能源重卡、冷链运输车辆等新车型市场。此外，公司积极拓展在室内空气环境控制、电子散热等新行业应用，电子散热市场空间广阔，有望助力公司打开长期发展空间。

风险提示：下游5G 或数据中心建设不及预期；客户拓展和订单获取不及预期；竞争加剧导致毛利率承压等。

当大盘开始调整时，主力往往能及时作出有效应对，而很多散户则是后知后觉，要么使用“鸵鸟战术”一扛到底，要么逆市加仓一把亏光。出现这些问题往往还是因为对证券市场缺乏理性认识，

大盘调整时如何防守?

判断大盘调整的强度?

这是我们做出有效防守的起点，当大盘开始调整时，我们需要准确的判断是大级别深度调整还是小级别短期调整。如果是前者，那么不要犹豫也不要抱有侥幸心理，理智的人会选择马上清仓或是大幅减仓;如果是后者，要看持仓个股的特点来定，中长线白马股可以不动，短期题材股也应当尽快止盈或止损。毕竟，指数出现两三百点的调整虽然不至于伤筋动骨，但没必要去硬抗个股可能出现的较大下跌。

至于怎么看是不是大级别深度调整，可以从这些方面来观察：大盘指数周线甚至月线出现大阴线，成交量急剧下降，MACD顶背离，周均线出现死叉，题材炒作全部熄火，高位股集体杀跌，基金、北向等机构资金持续大幅流出，市场上充斥着各种利空消息，小利空也可能被无限放大导致个股大幅杀跌等等。

如何管理仓位?

1. 减仓甚至空仓，如果判断是深度调整，应该马上执行大幅减仓，最好是空仓，下跌前中期可能会非常猛烈，没必要死扛。

2. 持仓，如果本来仓位不重，且持有的是中长线白马股，短期调整时可以保留持仓，但深度调整时还是建议线清仓，等调整到位再买回来。

3. 加仓，如果是短期调整，可以在尾部阴跌阶段分批加仓以防踏空;如果是深度调整，建议在筑底之后的放量阶段加仓，仓位可以适当激进。

如何调仓换股?

1. 如果是深度调整，不管是不是错杀，绝大多数个股都会大幅杀跌，建议股票可以先行清仓，买入国债、货币基金、或是债券类基金等产品，既能避险还能有一定的收益。

2. 如果是短期调整，可以选择成长性好的行业龙头企稳后买进，比如宁德时代、爱美客等等，这类股票在正常行情时很难有较大幅度的调整。

如何选择出手时机?

1. 短线交易者，在大盘深度调整时，应当立刻卖出手上的个股，特别是高位题材股或是业绩很差的问题股。如果是短期调整，可以保留白马股持仓，并进行做T来降低成本。

2. 中长线交易者，深度调整时也应当立即减仓或是空仓，腾出的资金可以买入避险产品也可以继续观望。深度调整之后的买入信号一般是：持续的“地量地价”之后，政策面开始* 暖风，新题材出现，机构类资金返场，成交量明显恢复，赚钱效应转好。短期调整时，可以保留3~5成白马股持仓，底部阴跌缩量时就可以加仓买进。

一些普通投资者在学习使用价值投资时，往往对于如何给不同种类的股票进行估值没有一个系统的认识，就是简单粗暴的使用市盈率或是市净率的高低来判断。这样是很容易得出错误结论的，按照错误的估值方法来做价值投资，亏钱也就不足为奇了。

如何对不同行业的股票进行合理估值?

股票估值分为三类：相对估值、绝对估值和联合估值。

相对估值包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。通常的做法是对比，一个是和该公司历史数据进行对比，二是和国内同行业企业的数据进行对比，来确定它是否存在高估或是低估的情况。由于相关数据比较容易获得，大家最常使用的也是这一类估值方法。

绝对估值则是通过对公司过去和现在的基本面进行分析，并对未来反映公司经营状况的财务数据进行预估，以此来计算公司股票的内在价值。最常用的是DCF估值模型，由于相关数据很难准确预测，因此一般专业机构使用较多。

联合估值是结合绝对估值与相对估值，寻找股价和相对指标同时都被低估的股票，这种股票的价格最有希望上涨，对普通投资者来说也是相对复杂。

以下主要介绍大家最常用的四种股票估值方法：

1. PE估值法：由于股票的价格是知道的，而EPS(每股盈利)需要估算，因此市盈率估值法一般适合盈利相对稳定、周期性较弱的行业，比如公共服务业。合理的市盈率一般采用企业所在细分行业的平均市盈率，如果是行业内的龙头企业，则可适当的高估10%或以上。

2. PB估值法：市净率估值法主要适用于周期性较强，拥有大量固定资产且账面价值比较稳定的行业，比如建筑、钢铁、化工、航空、交通运输等;或是流动资产比例高的行业，比如银行、保险、证券等。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，但最好是结合可能存在的不良资产的减值情况来考虑。

3. PEG估值法：主要适用于成长性较高的行业，比如通信、软件、生物医药等一些高科技行业，由于它反映的是预期的未来增长率对企业价值的影响，因此不适用于成熟的低增长行业。一般来说，股票的PEG越小越好，当PEG等于1时表示股票估值处于合理水平，但PEG大于1时也不代表股票一定被高估。如果同类型公司PEG普遍比他高，那么他相对而言还是属于低估的。

4. DCF估值法：现金流折现估值法是对企业未来的现金流量及其风险进行预估，然后按照合理的折现率将未来的现金流量折算成现值。这种方法适合业务简单、增长稳定、资本支出较少、现金流稳定的公司，比如电信运营、高速收费、快递物流等。

总的来说，没有哪一种估值方法是很完美的，各有各的优劣之处，但只要用对了适用的行业，都可以对股票的合理估值有一个比较准确的认识。希望能对您有所帮助。

盈利预测及估值

我们预计公司2021-2023 年将分别实现销售收入217.27 亿元、260.72 亿元和299.83亿元，归属母公司净利润分别为13.06 亿元、17.02 亿元和21.07 亿元，估值具有相对优势，首次覆盖给予公司“买入”评级。

木林森：品牌、渠道、制造一体化布局木林森为国内较早涉足LED 封装领域的企业之一，逐步成长为一家集LED 封装与LED照明品牌业务为一体的综合性企业。木林森拥有我国最大的LED 封装规模，早期产品主要定位中低端，现今逐步往中高端领域渗透。2012 年开始布局下游照明市场，积极布局国内渠道，木林森完成世界知名LED 厂商欧司朗旗下独立照明品牌LEDVANCE（朗德万斯）的并购交割，其在照明领域的市场地位上升至全球市场。木林森未来将运用朗德万斯的技术和渠道优势，扩大LED 灯具品类，提供健康照明产品和智慧化产品，进一步强化北美市场并打开中国市场，塑造高端品牌形象。

照明行业空间广阔，品牌与渠道重要性凸显

据中国产业信息网数据，亚太、北美和欧洲三大照明市场的占比合计为91.30%。近年来LED 市场发展取得了长足的进步，全球范围内LED 照明渗透率呈现加速增长态势，据高工产研LED 研究所（GGII）预计，2021 年全球LED 照明渗透率将达66%。除了通过承接朗德万斯封装业务提升公司主营业务收入外，此次收购还有利于公司开拓海外版图，并将产业链向下游光源、灯具业务进行延伸。目前我国照明市场仍比较分散，市场份额虽有向优势品牌集中的趋势，但尚未形成具有绝对优势的领军企业。未来，拥有较强设计能力、品牌影响力和渠道优势的厂商将在竞争中将占据更大的优势。

强大制造能力保证，向更高端产品延伸

回顾公司发展历程，木林森业务重心实现从LED 原材料的生产制造，转到LED 的封装测试，再到成品应用的自动化制造。在此期间，公司充分利用产业链协同效应和规模效应降低成本，形成竞争优势。高附加值的UV LED 将成为公司业绩增长的新引擎，目前公司已形成多项技术优势。Mini LED 是木林森重点布局的赛道之一，其竞争优势在于Mini-LED 产品的系统性覆盖。身为一家LED 封装龙头企业，公司在Mini-LED 灯珠封装上拥有高质量、低成本、大产能的优势。在新型封装材料与工艺上突破了焊膏封装的极限，实现了更小间距尺寸的高良率、高产能的Mini-LED 模组封装。现今，木林森从传统封装业务向Mini LED 成品生产业务转型，高附加值产品将带来巨大营收增量。

风险提示

1. 并购整合、渠道拓展不及预期；

2. Mini LED 渗透不及预期。

假设X有限公司注册资本为1000万元，甲、乙分别持有股权80%和20%的股份。现在需要增资扩股，丙是新股东。采用估值法后，X公司增资估值基准日净资产为1500万元。

增资后的股份比例怎么算?

有两种方法：

1.首先确定股权结构，然后确定增加资金数额的方法。

假设在资本增加之后，甲占64%，乙占16%，丙占20%。

目标公司增资后注册资本=原注册资本/(增资后原股东股权比例)=1000万元(80%)=1250万元。

丙增资资金金额=公司净资产/(增资后原股东股权比例)-公司净资产=1500万(80%)1500万=375万元。

丙增资后，部分注册资本计入目标公司“实收资本”账户，其余部分计入“资本公积(资本溢价)”账户。即375万元中的250万元进入实收资本账户，125万元进入资本公积账户。

2、首先确定资金的数量，然后确定股权的比例。

假设丙计划增资500万元。

新股东丙股权比例=资金出资额/(净资产+丙的出资额)=500万/(1500万+500万)=25%。

老股东甲的股权比例=净资产*占股权比率/(净资产+丙的投资额)=(1500万 *80%)/(1500万+500万)=60%

老股东乙的股权比例=净资产*占股权比率/(净资产+丙的投资额)=(1500万 *20%)/(1500万+500万)=15%

增资后注册资本=原注册资本/(1+新股东占股比例)=1000万/(1-25%)=1333.3万元

资金的部分投资应该记入目标公司的“实收资本”账户，其余投资应记入“资本公积(资本溢价)”账户。即丙投入的500万元中，333.33万元计入“实收资本”账户，其余166.67万元计入“资本公积”账户。

常见的增资扩股方式有三种：

1.以公司未分配利润、公积金转增注册资本。

2.公司的原始股东增加了投资。

3.新股东投资股票。战略投资者在增资扩股时，可以通过入股的方式成为公司的新股东。

增资扩股可以提高和经营资金，扩大生产规模;调整股东结构和持股比例;提高公司信用，取得合法资格;引入战略投资者;有十分重要的意义。

投资建议：销售端表现靓丽，融资端持续优化，维持“买入”评级。16 年以来，金科股份推出多元激励，积极拿地扩张，通过多手段提周转、控杠杆，实现高质量成长，如高销售增速、高权益比、高销债比、高销售/业绩比、高拿地增速、高预收款等高质量指标确保后续结算资源丰富。近期金科股份发布新五年计划，力争5年销售翻番至4，500 亿元，同时打造多元“地产+”业务提升永续经营能力，预计将推动公司买入高质量发展阶段。我们认为公司未来业绩增速稳定，我们维持公司2021-2023年每股盈利预测为1.52/1.87/2.16 元，同比增速15.2%/23.6%/15.5%，目前21PE 仅4.1 倍，并20A股息率高达7.3%，维持目标价10.26 元，维持“买入”评级。

4M21 销售额653 亿元，目标完成率26%，21 年计划同比+12%。2021 年1-4月，公司销售金额653 亿元，按克而瑞数据同比+58%，全年目标完成率达26.1%；销售面积623 万平，按克而瑞数据同比+33%；销售均价约1，0482 元/平米，按克而瑞数据同比+19%。2021Q1，公司拿地金额达182亿元，同比+67%，新增计容建面395 万方，同比+31%，楼面均价4，609 元/平米，同比+28%；拿地/销售金额比37%、拿地/销售面积比83%；拿地/销售均价比45%。20 年末，公司总可售面积约7，100 万平，相当于20 年销售的3.2 倍，并形成“二三线为主，一四线为辅”的全国化均衡布局。

21 年，公司销售目标2，500 亿元，同比+12%，计划新开工2，900 万平，同比-2.2%，计划竣工2，600万平，同比+30.3%。公司土储丰富且拿地积极赋予公司21 年较强销售弹性，高计划竣工增速保证21 年业绩稳步增长。

持续优化债务结构，降低融资成本，三条红线指标维持绿档。21 年3月，公司发行22 亿元/6.3%/4年期公司债，发行利率较18 年公司债发行利率下降0.9pct。21 年5 月，公司拟发行3.25 亿美元/6.85%/3 年期境外美元债，此次发行金额较19 年境外美元债上升0.25亿美元，发行期限增加1 年，发行利率下行1.525pct，公司持续优化债务结构，降低融资成本，延长债务久期。2021Q1 末，公司资产负债率、剔除预收款后资产负债率分别为81.1%、70.0%，同比分别-2.2pct、-4.2pct；净负债率达82.2%，同比-50pct，现金短债比达1.2 倍，公司“三条红线”指标维持“绿档”，有望推动公司后续评级逐步提升，并推动公司融资成本的进一步下降。

发布5 年发展战略规划，追求高质量发展和多元化发展。近期，公司发布《公司发展战略规划纲要（2021-2025 年）》，明确高质量发展战略。公司计划力争到2025 年总销售规模4，500 亿元以上，年复合增长率15%以上，并力争冲击更高目标。此外，公司近期选举新一届董事会成员，选举周达为董事长，杨程钧为公司总裁，公司新领导班子将着力提升公司的盈利能力和永续经营能力，有望推动公司步入高质量发展通道。

风险提示：房地产调控政策超预期收紧，市场销售去化率不及预期。

简评

股权激励计划覆盖19%员工，彰显公司高速发展决心和信心。在公司新材料利润占比达到六成，且二期光学膜即将完全投产的背景下，公司推出本次限制性股票激励计划，将公司利益和员工个人利益绑定，充分调动员工积极性，保证公司更长远的发展。本次激励计划有三个特点：①有明确公司业绩目标为指引，具体是以净利率增长率为指标，以2020 年净利润为基数，2021-2023 年净利润增长率分别不低于60%、110%、160%的业绩考核目标，充分反应了公司保持持续高增长的决心和信心。②分为公司层面和个人层面两方面业绩考核，更加全面综合，具备更强的可操作性。③覆盖人数较广，公司现有员工1591 人，本次激励计划覆盖员工296 人，人数占比达到19%，其中高管11 人获得限制性股票比例为17%，核心管理人员、核心技术（业务）人员、骨干员工等共285 人获得限制性股票比例为83%。如此高的覆盖面有助于公司充分调动管理、业务、技术等员工积极性，吸引和留住优秀人才，助力公司更好更快发展。

新材料盈利占比超六成，公司近五年利润率持续攀升。2020 年公司新材料业务毛利合计占比61%，其中光学材料膜毛利占比33%，新能源材料膜毛利占比15%，可变信息材料膜毛利占比9%，热缩材料膜毛利占比4%，随着公司新材料业务占比不断攀升，公司净利率水平也从2016 年的5%提高到2020 年的14%，2021年Q1 更进一步提高到22%，利润率显著提升。未来公司将持续发力新材料业务，光学材料方面，公司二期光学膜预计2021 年内全面投产，远期营收占比达到50%以上。光伏材料方面，2020年公司共计销售光伏背板膜7.4 万吨，在同类产品市场占有率超过20%，未来随着光伏发电“平价上网”时代全面到来，以及碳中和对新能源产业的政策导向将会迎来更大发展。

公司近期公告取得MLCC 离型膜基膜新专利，公司早在三年前就布局MLCC 离型膜领域，当前公司已经攻克MLCC 离型膜基膜合成技术、拉伸技术、后道加工等技术，并少量供应客户，2021 年将随光学膜产线释放一同释放部分产能，打开更大成长空间。

二期光学膜2021 年内全面投产，光学材料占比不断提升。2020 年公司光学材料毛利占比已经达到33%，2021年4 月9 日公司发布公告称2 亿平米光学膜项目（30 万吨高功能膜材料）产线已安装完毕，投料试车，随着光学膜二期全面投产，公司光学材料占比有望进一步提升，公司计划未来光学材料销售占比达到50%以上。光学材料方面公司技术领先同行，主要体现在公司攻克了光学材料基材和复合膜两大难点，公司由于具备长产业链和全技术链优势而有能力规模化生产壁垒极高的光学基膜，公司也是国内唯一一家月产复合膜片超过百万片的企业，是三星公司复合膜核心供应商。公司客户结构也充分印证了公司在光学材料行业的领先地位，国外客户方面公司当前正在和三星对接未来两年新机种的光学膜片开发；国内客户方面公司2021 年2 月份取得二季度海信招标，公司供货占比55%，爆发式放量增长，TCL 和冠捷的供货量也不断增长，且公司通过长虹为小米加工，通过其他代工厂为华为加工。随光学膜二期2021 年内投产，公司光学材料将会再上一个新台阶。

盈利预测与估值：预计公司2021 年归母净利润预测值分别为12.1 亿元，上调2022 年和2023 年归母净利润预测值分别为15.5 亿元（前值14.4 亿元）、19.5 亿元（前值17.4 亿元），EPS 分别为1.05 元、1.34 元和1.69 元，PE 分别为13.0X、10.1X、8.1X，基于2021 年盈利预测给予20 倍PE，目标价21.0 元/股，维持“买入”评级。

风险分析：项目投产不及预期，下游需求不及预期。

上证50指数从上交所选取50只规模最大、流动性好、在沪市最具代表性的股票作为样本股票，全面反映沪市一批最具影响力的优质大盘股企业的整体状况。

上证50指数是怎么选的?

1、主要是大盘股。

编制上证50指数的目的是为了反映上交所大盘股的走势，所以上证50所选择的股票主要是大盘股。

2、只挑选上交所股票，不含深交所的。

上证50的一个明显特征是，上交所只有上交所的股票，没有深交所股票，因此无法反映国内股市的整体趋势。毕竟，深交所也是中国非常重要的证券交易所。

上证50指数主要根据以下四个特征被选入股票：

1、是优质蓝筹股的杰出代表，通常净利润和总利润红利占a股的一半;

2、它有更好的流动性;

3、根据涨跌选择股票，50只股票的平均涨幅达到20%以上;

4、该基金持有的大量股票表明这些股票受到主流投资机构的青睐。

沪深300比上证50获得了更高的收益，而要承受的波动却更小。

1、从成份股的基本空间来看，沪深300的选择范围较广，覆盖了沪深股市，而上证50只选择了上交所的样本，空间较小;

2、从市场代表性来看，沪深300成份股较多，市值占比较大。与50股市场相比，它能更好地代表沪深市的整体表现和平均水平，这也是各机构将其作为业绩比较基准的原因;

3、从权重分布来看，沪深300的权重分布较为分散和均匀，而上证50的金融地产比重过高，分布过于集中;

4、从历年的收益和风险来看，与上证50相比，沪深300的收益更高，风险更低，这主要是因为它的分布更加均匀和分散，包括更多的成份股。

华昌（300278）股票板块：

所属板块：创业板综 工业4.0 湖北板块 机械行业 军工 特斯拉 无人机 预盈预增 智能机器

经营范围：机械设备及电气、环保设备、机械输送系统设计、制造、销售、安装、检修;机械、电器设备、仪器仪表、刃量具、工装夹具,仪器仪表,检测设备,电子计算机及配件,软件,办公设备及耗材、水泵阀门、五金交电、橡胶制品、化工产品(不含危险品和国家限制经营的化学品)、金属材料、建材销售;汽车零部件生产及销售;货物进出口、技术进出口(法律、行政法规禁止的项目除外;法律、行政法规限制的项目取得许可后方可经营)。

智能装备：公司是智能型自动化装备系统集成供应商,专业为汽车等行业客户提供先进的工业机器人、智能制造装备及系统集成解决方案,主营业务包括:自动化智能装备的自主研发、设计、制造,安装调试,售后服务等。公司产品涵盖白车身柔性焊装生产线、总装自动化生产线、涂装自动化生产线、数字化工厂解决方案、智能输送装备、工厂自动化系统、机器人先进制造系统等。公司长期服务于包括通用、大众、上汽、北汽、宝马、福特、沃尔沃、克莱斯勒、吉利、长安、日产、本田、丰田等全球汽车制造领导厂商,是他们的重要合作伙伴和优秀供应商。

工业机器人装备制造业：工业机器人装备制造业为《中国制造2025》国家战略规划中的十大重点领域之一,亦为工业4.0中智能制造和智慧工厂的核心。在我国产业转型升级需求的背景下,行业发展迅速,前景广阔。虽然由于国家进一步加大经济结构调整和转型升级力度,调低了经济增长的速度,2015年固定资产投资的规模与上年相比,基本持平或有所下降,乘用车新建项目和新能源汽车新上项目不会有非常大的增长,整体形势决定下游行业对智能输送产品的需求将略有放缓。但由于《中国制造2025》国家战略规划的提出,以及工业4.0时代的逐步到来,将要求行业和企业加快转型升级步伐。因此,在国家加大对智能工厂、制造过程数字化、智能化和网络化的政策支持背景下,以及市场竞争的需要,汽车、轻工、电子、家电、机械、建材、仓储物流、军工等制造业对智能物流输送装备及工业机器人的需求将大幅增加。

客户优势：公司凭借优异的产品质量,成功进入汽车行业各主要生产厂商供应商名录,与上汽集团、丰田、比亚迪等知名整车及零部件生产商形成了良好的合作关系,先后参与了包括通用、大众、上汽、北汽、宝马、福特、沃尔沃、克莱斯勒、吉利、长安、日产、本田、丰田等全球汽车制造领导厂商生产线的建设。

设计优势：公司在3D验证、机械设计、电控设计、机器人集成、系统集成控制软件设计等核心设计环节,从客户角度出发,依据客户的需求进行技术设计:通过精密的3D数模仿真、机械设计,确保各零部件的形状、尺寸、结构以及机械的运动方式等符合客户需求;通过自动化设计以及电控程序软件编写、机器人集成设计,确保机械系统在自动化控制下按照客户的工艺流程需求自动运行;通过系统集成控制软件的设计,将通信技术与数据处理、加工及RFID存储的计算机技术相结合,在自动化生产系统的各个模块之间、自动化生产系统模块与企业管理层模块之间及时准确的传输数据,满足客户对自动化生产系统模块管理的个性化需求,并实现自动化生产系统与企业管理系统的有机结合与有效联动。以不同客户的具体需求为设计基础,公司的产品更能贴近客户的需要,在产品与客户要求契合度方面具有不可比拟的优势。

拟收购东研科技100%股权和咸兴智能不低于85%的合伙企业份额：2019年2月28日公告,公司拟以发行股份、可转换债券及支付现金的方式购买东研科技发展有限公司100%股权、上海咸兴智能科技合伙企业(有限合伙)不低于85%的合伙企业份额。同时,公司拟向不超过5名特定投资者非公开发行股份或可转换债券募集配套资金。截至目前,本次交易标的的审计、评估工作尚未完成,预估值及拟定价尚未确定。根据测算,本次交易构成上市公司重大资产重组。东研科技为投资控股型公司,主要子公司为东风设计院。东风设计院正在对整体业务进行调整,拟将非主营业务板块予以剥离,仅将技术装备业务板块置入上市公司。咸兴智能为有限合伙企业,主要通过下属全资子公司ValiantCorporation以及WinvalcoLimited开展业务。ValiantCorporation总部位于加拿大安大略省,是全球市场领先的工业4.0高端智能装备及机器人自动化集成系统制造商。

本站数据均为参考数据，不具备市场交易依据。

盈利预测与评级：我们认为公司核心业务将受益于我军航空装备升级换代，未来3 年有望持续快速增长；同时随着我国大飞机项目的逐步落地，公司民机锻铸件产品有望实现跨越式放量增长。在此假设下，我们预计公司在 2021-2023 年的营收增速为20.20%/23.13%/22.72%，对应的营收分别为80.51/99.13/121.65 亿元，对应的归母净利润分别为5.49/6.94/8.84 亿元，EPS 预计为0.58/0.74/0.94 元/股，按照5 月25 日收盘价 P/E 为31.00 /24.54/19.27x，可比公司2021 预测PE 均值42.89x，结合公司2021 预测EPS，公司目标价为24.88 元，首次覆盖给予“买入”评级。

公司是我国航空锻造龙头企业，2021Q1 营业收入17.85 亿，同比增长 34.31%，较2019 年同期增长48.63%；归母净利润0.76 亿，同比增长90%，较2019 年同期增长162%。

持续剥离低效板块，聚焦主营航空业务

公司主动剥离新能源、燃机等非主业亏损低效业务。从2012 年开始，公司相继处置或出让深圳福田燃机电力35%股权，2014 年出让腾锦洁净能源30%股权，2015 年出让无锡华达燃机发电公司20%股权，2017 年出让中航粤海风力发电32%股权等13 项低效业务板块。公司未来战略聚焦高端航空锻铸造、液压环控主营业务，经营效率有望持续改善，盈利能力持续提升。

完成瘦身健体，业绩稳定增长，经营效率提升公司2015 年-2020 年平均每年计提资产减值3.03 亿。主要系剥离新能源业务资产，累计的存货和坏账计提资产减值较多；目前15 家子公司和联营企业集中锻铸造、液压环控业务，低效业务剥离殆尽，公司计提资产减值损失情况有望改善。2020 年公司管理费用率、销售费用率、财务费用率分别为8.88%/1.91%/1.03%，较2016 年9.85%/3.82%/2.2%下降明显。2020 年公司核心业务锻造产品业务的毛利率为28.05%，五年内提高了4.48%。随着公司聚焦航空锻造业务，未来较高营收增长辅以经营效率提升，公司将获得较高利润弹性。

股权激励彰显公司信心，未来三年业绩增长可期公司2020 年6 月完成股权激励计划，以6.89 元/股价格授予公司核心115 名员工限制性股票。

解锁条件对应 2021/2022/2023 年营收复合增长率不低于6.4%/6.5%/6.6%，加权平均ROE 不低于4.7%4.9%/5.1%，营业利润率不低于5.3%/5.4%/5.5%。本次股权激励能够给公司管理层建立长效约束机制，有效助力公司未来净利润增长。

定增募投增强核心业务能力建设，巩固行业龙头地位公司分别于2018 年和2021 年募集资金13.27 亿和19.1 亿元，用于先进锻造、民用航空环形锻件、关键液压基础件配套、高效热交换器、航空精密模锻和等温锻造生产线项目建设。

提高公司航空精密模锻件研制、生产配套能力，实现公司产业转型升级，满足国内军用飞机、商用飞机及国际商用飞机大型精密模锻件市场需求。随着公司募投项目在2023-2025 年陆续完工达产，公司生产能力将得到提升，进一步巩固并加强公司在锻造领域的行业龙头地位。

飞机&航发锻件需求扩张，打开高端锻造成长空间航空锻件重量占飞机结构重量的20%-25%，占发动机结构重量的30%-45%，是飞机和发动机机体结构关键零部件。公司为航空锻造龙头企业，生产飞机机身机翼结构锻件、航空发动机盘轴类和环形锻件、航天发动机环锻件、中小型锻件，将充分受益于锻件需求扩张趋势。受到军用航空器武器装备换装和国产民机发展的双驱动，进入高景气周期。

风险提示：客户集中度较高的风险；市场竞争力下降的风险；公司军品业务波动的风险；原材料供应风险等。