脸色苍白的全 
简评
新材料业务占比大幅提升，公司业绩略超预期。2020 年初以来，在疫情催化下，全球出现供应链危机，电子产业链国产化进程加速，作为产业链当中不可或缺的膜材料也迎来了发展机遇，公司作为深耕膜材料20 余年的行业龙头抓住机遇大力开拓国内国际市场。公司于2019 年进行设备工艺技术改造，在2020 年极大提高了良品率和降低了生产成本；公司加强内部管理，提速增效，提高公司产品产量；2020 下半年随下游需求高速增长BOPET 普膜价格和价差都快速上涨，且由于原材料价格处于低位，盈利能力大幅改善，普膜2020 年平均税前单吨利润为5146 元/吨，同比（2019 年为2783 元/吨）上涨84.9%。量价齐升背景下公司实现营业收入50.61 亿元，同比增长13.17%，实现归母净利润7.21亿元，同比增长315.42%（同比2019 年调整后利润增长86%），其中新材料板块利润占比60%以上。
BOPET 需求稳步增长，行业集中度不断提升。BOPET 在2020年下半年在供求关系紧张下价格持续快速上涨，近期价格及价差略有下滑，库存水平有所上升但仍处于历史低位。展望未来，短期来看，行业协会预计2021 年中国需求增速约为15%，对应需求增量约为40 万吨，和预计行业有效新增产能较为匹配，产能释放较为合理，且原材料PTA、EMG 由于产能投放较多，议价能力较弱。且公司当前新材料业务已经占比六成，盈利能力较为稳定，成长性较好。长期来看，BOPET 当前广泛应用于光学膜、太阳能背板膜、MLCC 离型膜等领域，由于其优良性能，应用领域会继续拓展，预计未来五年全球需求增速保持在5%以上，而中国增速会更高； 供给端则呈现明显的行业集中度提升，2015-2019 年BOPET 市场无新企业进入，新增产能均属于原有企业扩能，新增产能有序投放。
到2020 年底BOPET 行业前十企业产能集中度超过60%，行业集中度稳步提升，企业定价话语权增大。公司当前BOPET 产能为53 万吨，居行业首位，2021 年初2 亿光学膜项目二期投产将进一步巩固公司龙头地位，公司也在业内较早进行新材料转型，技术积累充足，将长期受益于BOPET 行业快速发展。
公司管理能力卓越，业绩不断向好。公司管理能力较好，人均创利领先业内上市公司，此外还有两个细节值得关注，其一是公司在2020 年初疫情初期能够做到几乎全体员工在岗（1299 人/1300 人），其二是在BOPET 供需关系紧张之时，公司通过适当的员工激励和加强生产管理较大幅度提高了产量同时提高了良品率。公司客户结构不断改善，公司当前光学膜片下游客户包括：三星、京东方、华为、小米、冠捷、TCL、海信、长虹、创维、康佳；光学基材下游客户：LG、常宝、凯鑫森、锦辉、斯迪克、太湖金张、皇冠等；新能源材料光伏背板基材为赛伍、中来、明冠、福斯特、中天、回天、乐凯等企业供货。
公司业绩节节攀升，公司近五年来营收和利润都大幅增加， 2016-2020 年营收复合增速为19%，归母净利润复合增速高达53%，成长性显著（为了能够反应公司实际经营情况，对2017 年和2019 年净利润进行了可比性调整）。公司持续向新材料公司转型，截至2020年新材料盈利占比已达六成，基于对公司未来发展前景信心和对公司价值认可，同时也为了调动公司核心技术和业务骨干人员积极性，公司于2020 年12 月启动股票回购计划，拟使用1-2 亿元自有资金以不超过12 元/股的价格回购股份用于后续的股权激励和员工持股计划，截至2021 年1 月31 日，已回购股票1157 万股，占公司总股本1%。
盈利预测与估值：上调公司2020 归母净利润预测值为7.21 亿元（前值为6.98 亿元）、维持2021 年和2022 年归母净利润分别为10.05 亿元和12.85 亿元的预测值，2020-2022 年EPS 分别为0.62、0.87 元和1.11 元，PE 分别为15.23X、10.91X、8.54X，目标价15.81 元/股，维持“买入”评级。
风险分析：项目投产不及预期，下游需求不及预期。
眼似秋水的旭 事件评论
三电控股为所在细分行业龙头，有利于公司扩展新业务：三电控股是汽车空调压缩机及汽车空调系统领域龙头企业，2019 年公司车载空调压缩机市占率达到行业第二，而电动压缩机、综合热管理系统和汽车空调产品等在新能源行业也有较好应用，三电控股在汽车压缩机领域具有较强竞争优势。海信家电当前业务聚焦于中央空调、冰箱、空调为主的家用电器领域，本次交易完成后，公司将以三电控股为核心进一步拓展汽车空调压缩机、汽车空调产业等新业务，公司增长边界有望打开。
三电控股虽盈利端有承压，但认购价格存在一定折价：三电控股整体盈利能力偏低，而2020 年因受到全球新冠疫情的负面影响，其2020 财年前三季度收入下滑且出现了亏损，若此次收购完成，预计可能会对公司合并后报表有一定影响；此外，公司需承担一定连带责任担保，不过三电控股的事业再生计划案包含了免除ADR 债务的金额，需进一步关注相关公告。而从收购价格来看，此次认购价格为256 日元/股，相当于3 月1 日前一交易日收盘价的56.0%，定价存在一定折价。
整合虽有一定难度，但后续双方协同发展依然可期：由于此次收购为跨国跨领域收购，后续整合方面难免存在一定难度；不过从另一个角度来看，海信体系公司较为擅长国际扩张，参考海信视像对东芝黑电业务的较好整合，以及三电控股较高行业地位，未来协同整合依然可期；而公司空调业务预计与三电控股也有一定协同，通过技术、供应链、人才和生产制造等资源共享，或可增强三电控股整体盈利能力。
维持公司“买入”评级：尽管标的资产财务端存在压力，但是综合考虑其行业地位、收购定价和海信系较好整合能力，我们对于此次并购或可以更加乐观；基本面方面，虽然短期成本压力增加，但是考虑到海信日立较好增长趋势、空调及冰箱行业景气回暖，我们预计公司全年经营改善可期；预计公司2020 及2021 年EPS 分别为1.06 及1.32 元，对应PE 分别为15.68 及12.65 倍，维持“买入”评级。
风险提示
1. 原材料价格大幅上涨；
2. 收购资产整合不及预期。
眼似秋水的旭 投资建议：扣除股权激励摊销费用，预计2021-2022 年EPS 分别为2.47、3.69 元，未扣除股权激励摊销费用，预计2021-2022 年EPS 分别为2.89、3.97 元，给予6 个月目标价135 元，对应2021 年（未扣除股权激励摊销费用计算）PE 47x，上调至“买入-A”评级。
事件：公司披露《2021 年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予限制性股票数量224 万股，占公司总股本的1.73%，授予对象为含董事、高管、核心技术（业务）人员在内的32 人，授予价格为53.37 元/股。
目标设定高成长，增速超预期。本次激励计划的解除限售考核条件为：相比2020 年，2021-2023 年收入增速不低于28%/62%/104%， 净利润（ 扣非扣费） 增速不低于42%/101%/186%，经测算，2021-2023 年收入同比增速28.0%/26.6%/25.9%，净利润（扣非扣费）增速42.0%/41.5%/42.3%；目标设定超市场预期，表现了公司对自身商业模式的肯定和成长性的信心。
三轮驱动贡献高成长性。正如我们在前期点评中提到“公司三轮驱动，即区域扩张+店中岛复制+品类扩张，以上三个驱动力在未来 2-3 年边际弱化概率不大，收入较高水平的增长具备可持续性。”：
1）区域扩张：2020H1 华中、华南收入合计占比 63.48%，而华东、西南仅占比 19.62%、10.20%，公司产品坪效高，给予商超较高的利润水平，公司与商超形成稳定与共赢的合作关系，并通过标准化的“店中岛”模式复制扩张、经销渠道助力，全国化空间可观；2）店中岛复制：自 2017 年底开始推出店中岛计划，店中岛为消费者提供多样化选择和自主组合的场景，符合消费升级趋势，店中岛是公司营KA 商超，自主制造，多品类三个特点的集中体现，竞品难以复制，且盐津具备先发优势；3）品类扩张：休闲零食第一曲线稳中有升，烘焙第二曲线达到预期， “咸味”+“甜味”零食、多SKU 产品矩阵逐步形成，配合以店中岛模式，实现品类快速成长。
规模效应下净利率维持提升态势。据测算，按照股权激励目标，2021-2023 年扣非扣费后净利率分别为13.2%/14.7%/16.6%，维持提升态势，主要系：1）原有产品的生产端、费用端仍有一定的规模效应；2）公司前期拓展的新品类、新区域跨过盈亏平衡点进入收获期；3）随着基本盘越来越大，公司目前及未来的新区域新品类（前期需要度过一定的亏损时期）对公司整体净利润的拖累将减轻。
面对新兴渠道，公司灵活调整，表现出色。市场普遍担心社区团购对商超客流量的负面影响，从而影响公司成长性。我们认为公司作为生产品牌，可以充分和新兴渠道对接，共享渠道成长。对于社区团购渠道，公司交出较好的成绩单，2020 年公司在兴盛优选平台的收入达到一定的体量；操作模式上面，公司直接对接，找经销商维护，产品规格和普通商超有区隔，例如卖定量装、大包装的等产品。
风险提示：扩品类扩区域不及预期；经济增速放缓居民消费力下降。
泪眼模糊的牛排 点评
下游客户需求强劲，产品订单持续增长。我们认为来自下游天丝红牛的需求旺盛是拉动一季度业绩超预期的核心原因。一方面天丝红牛带动三片罐出货量提升：红牛维生素风味在2020 年双十一上获得功能饮料销售榜冠军后，成长势头迅猛（中长期看，有望实现 70-100 亿营收规模，对应三片罐需求量为 15-20 亿罐），一季度保持较高增长。另一方面，天丝红牛销量提升后，产品结构优化，公司三片罐业务的平均毛利水平得到提升：公司是天丝红牛的核心供应商，预计单罐价格&利润均高于普通三片罐客户（预计单罐单价在 0.7-0.8 元，毛利率高于 20%），后续有望实现伴随性成长。此外，养元等高毛利下游客户也保持了较高增长，大幅提升三片罐业务的盈利能力。
2021 年一季度产品提价，对冲二片罐成本上涨。2020 年10 月-11 月二片罐主要原料铝的价格上涨约20%，导致二片罐单罐成本上涨1 分-2 分，毛利率受到一定影响。2021 年行业与部分下游企业达成提价协议，单罐价格提升，在一定程度上覆盖率铝价上涨带来的负面影响。此外，12 月以来铝价出现回落，预计2021 年一季度毛利率将上升。
行业集中度提升，公司继续推进产能收购。2018 年以来金属罐装行业供给逐步出清，行业供需格局向好，头部企业集中度不断提升。公司在享受行业红利的同时，继续推进太平洋制罐收购，收购后将发挥协同效应，增厚公司业绩。
投资建议：我们预计公司 2020~2022 年EPS 分别为0.02/ 0.26/ 0.37 元，当前股价对应2020~2022 年PE 分别为318.5 倍/ 24.6 倍/ 17.6 倍，建议买入。
风险提示：原材料成本波动，提价不及预期，业绩预测和估值不达预期
心不在焉怅然若失的领带 投资要点
业绩整体略低于预期，我们预计归母利润4.5-5.0，实际3.8 亿元。主要影响因素有3 点：1）有2 亿元大订单1 月初拿到验收单，该订单收入确认到了1 月，大概影响了5000-6000 万利润。2）人民币升值，公司账上美元的汇兑损失有3000-4000 万元。两项因素叠加，影响短期利润。
3）公司于2020 年4 月开始第一次做了限制性股票激励，2020 年确认了股份支付费用6000 万元（421 万股，占比当时总股本1.05%，授予价格10 元/股）。
公司订单已进入爆发期，1 月2 月大幅超预期。公司1 月2 月新接订单同比大幅增加，远超市场预期，绝对值超20 年上半年总额。目前海外扩产尚未落地，1 月2 月订单均是国内客户，伴随LG 等海外龙头扩产落地，我们预计季度新接订单会环比加速。此前预期21 年新接订单30-35亿元，我们预计考虑到海外扩产正加速，实际订单预计将超40 亿元。
21 年海外扩产加速确定，杭可协助一线电池企业共同研发+海外疫情结束后扩产最受益。20 年杭可订单50%靠国内客户。20 年海外二次疫情导致LG 扩产进展滞后，国内电池客户在疫情后有两次扩产：一个来源是圆柱18650 的扩产，主要是二轮车的电池需求量上升带来的扩产，但这应该是阶段性的。真正长期性的电池企业扩产要看LG、三星、SKI这类给特斯拉供货的电池厂。以LG 为例：我们预计21 年全球扩产40-50GW 以上，对应后道订单约为20-25 亿元，其中我们预计杭可份额为8 成左右，潜在订单15-20 亿元。
未来电池厂头部效应显著，绑定龙头电池厂的核心设备商将充分受益。
未来电池厂将会头部效应明显，一线设备商产品销售中比较容易获得大订单，为了电池的稳定性和产线的运行效率不会轻易更改后段设备供应商。我们判断，未来锂电设备朝着大电流&小设备&高效率&低能耗的方向走，技术迭代长期利好设备商。
目前公司正在加速客户拓展——海外客户延伸到国内一线客户，业绩弹性空间大。杭可过去主要客户为国际一线电池厂，国内客户较少。凭借技术实力与行业经验，杭可近期开始在方形领域与CATL 展开合作，我们判断按照杭可的技术水平，拓展CATL 将会取得显著突破（2 月24日公司在互动平台回复表示与宁德时代有业务往来）。
盈利预测与投资评级： 我们预计杭可2020-2022 年利润分别为3.8/6.1/10.4 亿元，对应估值为77/48/28X， 我们认为2021 年海外订单迎爆发+动力电池扩产高峰期确定性强，具备研发实力的一线设备商，业绩和估值均存在弹性空间，维持“买入”评级。
风险提示：海外电池厂扩产低于预期，设备行业竞争格局变化。
恳切的风 
横眉立目的红茶 启明星辰分析与判断
2020Q4 单季回暖明显，利润率不断提升
2020Q4 单季收入端增速超45%。2020 年第四季度单季营业收入22.07 亿元，同比增长46.51%，疫情影响前三季度业绩表现，但第四季度回暖明显，体现下游需求景气度及公司自身实力。
利润率不断优化，体现自身竞争力及费用把控能力。公司利润端全年稳定增长，扣非归母净利润7.02 亿元，同比增速达到22.28%，扣非归母净利润/营业收入这一比值达到21.72%，同比提升3.12 个百分点，体现公司自身产品竞争力以及费用端的良好把控。
新安全转型已见成效，成为重要的长期看点
公司着力发力安全运营、云安全、工业互联网三大新业务，其中城市安全运营业务的持续推进和渗透，一方面扩大区域覆盖，另一方面提升了多个区域市场的销售额，协同效应明显。
新安全占比近30%，自身技术实力及商业模式不断验证，成为长期的主要看点。公司披露安全运营、云安全、工业互联网安全三大战略新业务全年销售额已达10 亿规模，占整体收入比重已接近30%（业绩报并未透露准确数字，为初步测算），而去年同期占比为约两成。公司在新兴领域持续快速成长，证明了自身研发实力以及商业模式的可行性，目前网络安全市场正处于变革期，云安全等新安全是未来行业发展的核心主题，公司新安全业务的持续发展预计将成为长期成长的重要动力。
投资建议
疫情影响下，公司前三季度业绩承压，但全年收入、利润稳步增长，体现行业景气度以及公司自身领军地位，与此同时公司新安全业务发展态势良好，打开未来成长空间。预计公司20-22 年EPS 为0.85/1.12/1.4 元，对应现价PE 为37/28/22 倍，根据Wind 一致预期，Wind 网络安全板块21 年平均估值为38 倍，公司具备估值优势，维持“推荐”评级。
风险提示：
行业需求释放节奏不及预期，政策落地不及预期，重点客户需求不及预期。
秀发蓬松的俊 盈利预测与投资建议：我们认为，公司显著受益于行业需求景气度提升和智能化趋势，多元驱动，整体营业收入有望保持稳健增长；2020 年公司持续优化收入结构以及加强精细化管理，经营质量持续向好。我们预计，公司2021-2022 年EPS 分别为1.52/1.84 元。参考同行业可比公司，给予公司2021 年动态PE 18-23 倍，对应合理价值区间为27.38-34.98 元，维持“优于大市”评级。
营收正增长，归母净利润同比增长26%：公司公布2020 年业绩报，2020 年实现营收264.67 亿元，同比增长1.21%；利润总额为43.45 亿元，同比增长24.20%；归母净利润为40.01 亿元，同比增长25.51%。公司进一步提升精细化管理水平，并持续优化费用结构，加强研发投入，推动了归母净利润的高增长；同时，2020 年公司转让子公司华图微芯100%股权，增加了归母净利润9.62 亿元；此外，受人民币兑美元升值影响，公司汇兑损失3.58 亿元。
下半年需求景气度显著提升：从2020Q4 单季度来看，公司Q4 单季度实现收入103.01 亿元，同比增长5.97%，继续保持了营收正增长；2020 年单季度收入增速分别为-19.47%/-1.89%/12.56%/5.97%，下半年需求景气度显著提升。
紧贴行业需求，聚焦AI 赋能核心业务诉求：根据公司投资者关系活动记录，在AI解决方案赋能落地上，公司规划明确，优先从重点行业入手，首先考虑的是有明确预算投入的市场，以及拥有明确的投资方和建设方；第二从AI 可以大幅提高生产力的市场，比如大型生产制造业，物流、零售等劳动密集型行业；第三是一些公共部门未来的重点发展方向，比如生态、环保、水利，自然保护区建设等，面临大量的基础设施升级联网需求。同时，公司计划将销售收入的10%左右投入到研发创新当中，建立了先进技术、大数据、中央、网络安全以及智慧城市五大研究院进行创新研发，人工智能是投入重点之一。其自主研发的人工智能开发平台——大华巨灵，通过整合人工智能全链路开发要素，提供算法研究和应用的基础保障，大大提升了人工智能研发效率，助力端到端的人工智能产业化升级。我们认为，AI 发展已进入大规模产业化落地阶段，公司有望通过聚焦业务、紧贴行业应用，深入研究行业核心业务诉求，进一步拓宽智能应用场景，挖掘创造更大AI 需求空间。
向智慧物联演化，软件价值持续提升：在公司目前智能解决方案落地的项目中，后端占比越来越高，软件的应用程度不断提升，成为安防行业的重要推手，软件的价值逐渐清晰。公司一方面已经从系统架构与营销体系做出相应的调整，打造面向物联操作系统，帮助用户屏蔽所有物联接入设备的差异， 面向各行各业提供信息化的能力；另一方面，基于视频物联、智能大数据、 视觉计算等能力，努力寻找生态合作伙伴，共同提升面向客户的服务能力。我们认为，软件能力的提升将使公司进一步提升智能物联解决方案的价值量，为企业智能化提供软硬多维能力。
风险提示：行业需求低于预期，智能化发展低于预期的风险。
傲慢的强 关注要点
股份支付增多致净利润率略降。因实施员工股权激励计划，2020年公司管理费用中股份支付金额达7，149 万元，同比增加119%。
费用率上升致2020 年公司利润增速低于收入增速，净利润率同比下降1.1ppt 至13.3%。若剔除股份支付影响，2020 年公司归母净利润约4.92 亿元，同比增长约23.5%，与收入增长基本一致，扣除股份支付后净利润率为15.6%，同比基本持平。此外，单季度来看，4Q20 公司预计实现收入/净利润10.90/1.78 亿元，净利润率为16.4%，同比减少约1ppt。
DCS 下游行业与市场拓展深化，市场份额仍有提升空间。2019 年中控技术在国内DCS 市场份额为27.0%，连续9 年保持行业第一，较2010 年提升15.2ppt。随着中控技术进一步在存量设备更换中实现国产替代，我们预计未来公司市场份额仍将稳步提升。我们估计当前我国DCS 国产化率约50%，仍具备进一步提升空间。此外，2020 年12 月公司先后参与浙能兰电660MW 机组DCS 改造、与沙特阿美签署谅解备忘录，我们认为这显示了公司较强的下游横向拓展能力及产品全球竞争力。
从工业3.0 迈向工业4.0，工业软件打开成长空间。2019 年我国工业软件市场容量1，720 亿元，占全球份额仅5.4%，远低于中国制造业增加值占比（超过28%），特别是生产控制类工业软件渗透率较低，如2019 年MES 渗透率仅23%，而ERP 渗透率达59%。中控技术通过DCS 业务已在石化、化工等细分领域积累了丰富客户资源和行业经验，往前看，随着工业企业数字化率提升，我们预计生产控制类工业软件需求将快速增长，公司有望凭借优质客户资源、对工业流程的深刻理解和日益强化的综合服务能力在工业软件市场复制DCS 的成功经验。
估值与建议
由于股份支付较多，我们下调2020/2021 年EPS 预测11%/12%，引入2022 年EPS 预测1.52 元。我们预计公司2021/2025 年EPS分别为1.14/4.16 元，CAGR 为38%。公司当前股价对应2025 年29.7倍P/E。考虑净利润率下降，基于2025 年35 倍P/E，我们下调目标价9%至103.67 元，有18%上行空间。维持“跑赢行业”评级。
风险
下游需求不及预期；行业竞争加剧风险；国产替代进程不及预期。
焦露 
脸色苍白的贵 关注要点
四季度单季收入高增长，但营业外因素导致利润率下滑。我们测算，4Q20 公司收入约为6，700 万元，同比增长25.4%，收入端环比加速增长，反映了下游需求的高韧性；但4Q20 归母净利润约为1，800 万元，同比下滑10.9%，净利润率同比回落11.0ppt 至26.9%，环比下降21.8ppt，主要由于政府补贴等营业外收入减少。
工业机器人需求稳定增长，订单排产仍然饱满。根据IFR 统计，2020 年我国实现工业机器人销售量17.1 万台，同比增长约15%，其中SCARA 机器人、协作机器人、20 公斤以下六轴机器人出货量分别同比增长45%，22%和12%。往前看，我们认为工业机器人行业2021 年仍将保持较高行业景气，当前公司订单仍然供不应求。
产能扩张实现稳定供给，2021 年收入增长弹性加大。2020 年由于产能瓶颈，公司收入同比增长仅为16.0%；我们预计2021 年公司谐波减速机产能规模有望从约10 万台套增长至15 万台套以上，且目前已经基本形成了相应产能规模。我们预计2021 年公司收入、利润有望加速增长，行业市场份额将进一步扩张。
具备核心竞争优势，拓展非机器人应用。在工业机器人谐波减速机市场，公司具备良好的性价比优势和服务优势，正在积极拓展市场份额；同时，公司也将积极拓展谐波减速机在机床工具、其他智能装备领域的应用，为公司的长期成长打开天花板。
估值与建议
考虑到公司利润率水平不达预期，我们下调公司2020/21 年EPS盈利预测16.1%和9.9%至0.67 元/1.08 元；同时引入2022 年盈利预测1.53 元，对应同比增长41.8%。当前股价下，公司对应2021/22年动态市盈率分别为98x/69x。
我们基于2025 年远期市值折现法，下调公司目标价12.3%至123.59 元，对应2025 年42x 目标动态市盈率，较当前股价有16.5%的向上空间，维持“跑赢行业”评级。
风险
新应用拓展低于预期，盈利能力下滑。
失掉光彩的长颈鹿 评论
三电控股简介：1）三电控股（6444.JP）成立于1943 年，在东京证券交易所上市，当前市值（03.01）~130 亿日元（折合人民币7.90 亿元）。主营汽车压缩机、空调系统等汽车设备的制造和销售，是无实际控制人的公众公司。2）2019 年，三电控股车载空调压缩机全球销量排名第二，其新一代电动压缩机、综合热管理系统和洗车空调产品在新能源车应用较多。3）三电控股2019 财年（2019/4/1~2020/3/31）营收2048.8 亿日元，净利润9.66 亿日元，净利润率为0.5%。
再生ADR 程序：1）受疫情影响，三电控股经营陷入困境。2020/4/1~2020/12/31，三电控股营收944.96 亿日元，亏损172.5 亿日元（未经审计）。2）三电控股采用事业再生ADR 程序寻求资金解决方案，该程序是以解决企业债务困境为目标的法庭外纠纷解决制度，是日本企业依法向日本事业再生专业协会申请的特定企业复兴计划程序。再生ADR 程序具体包括寻找新投资方、向参与再生ADR 程序的金融债权人申请债务豁免、向新投资方定向增发获得资金（投资方需对剩余未豁免ADR 债务提供连带责任担保）。3）海信将在日本成立全资子公司作为本次认购主体，剩余ADR 债务情况将于2021 年4 月底三电控股ADR 债权人大会后再行公告。
外延扩张：1）此次收购后，海信家电的业务将拓展至汽车空调压缩机、汽车空调系统的制造领域。当前新能源汽车热泵空调及电池快充技术在迅速普及，海信通过收购可迅速进入该市场，扩大业务领域。2）三电控股计划通过引入海信家电作为大股东实现产业发展，未来共同开展新能源汽车综合热管理、车辆网络连接和人工智能空调控制技术。
估值建议
我们维持2020/2021 年 EPS 预测0.92 元/1.20 元，引入2022 年EPS预测1.46 元。A 股维持跑赢行业评级和19.26 元目标价，对应16倍2021 年市盈率，上行空间27%；H 股维持跑赢行业评级，考虑跨年估值切换及市场近期对H 股的关注度明显提升，我们上调H股目标价20%至16 港元，对应12 倍2021 年市盈率，上行空间27%。当前A 股/H 股股价分别对应13x/9x 2021e P/E。
风险
全球疫情负面影响超预期。
樱桃小口的琳 投资要点
疫情下营收稳定高速增长，归母净利受毛利率下滑影响略低于预期营收稳定高速增长：2020 年公司依托领先的技术实力和市场开拓能力，实现营收稳定增长，主要系捷克斯柯达及公司2019 年拓展的电池厂孚能科技的新增订单确认收入带来的增长。公司2021 年1 月公告与宁德时代签订2.3 亿元（含税）大订单，与孚能科技签订3.4 亿元（含税）模组线大订单，两份订单合计5.7 亿元，为公司2020 年营收5.02 亿元的1.1 倍，我们预计该2 笔大订单将2021 年中报确认收入，短期高增长确定。
归母净利略低于预期：2020 年公司归母净利润下降-16%，主要原因系综合毛利率波动所致。2020 年公司毛利率、净利率分别为32%/12%，分别同比-14/-8pct。我们判断毛利率下滑明显的主要原因系：（1）当前公司规模较小，综合毛利率易受少量项目影响而出现明显波动；（2）当前公司处于业绩规模上升期，为拓展新客户而做出价格让利的重大项目易导致订单毛利率下滑。我们认为，伴随新厂区产能逐步释放+模块化生产的规模效应，公司21 年将会恢复到合理的盈利水平，即毛利率在35%左右，净利润率在15%-20%左右。
人力成本上升+电池厂产能翻倍增长，高自动化率产线优势明显目前电芯段自动化率已达95%，但组装线的自动化程度暂不成熟，我们判断当前正处于动力电池模组线+PACK 线低自动化率向高自动化率切换的时期，主要系：（1）劳动力成本上升趋势+机器价格越来越低，因此高自动化率产线性价比优势逐渐凸显；（2）全球电动需求爆发，电池厂规划产能翻倍增长，低自动化率产线招工难度暴增，因此亟需提升产线自动化率。
高自动化率假设下，2023 年模组线+PACK 线自动化率达200-300 亿元。
目前先惠出品的组装线自动化率明显优于同行，先惠模组线自动化率最高达95%，行业平均为40-70%；先惠PACK 线自动化率最高达89%，行业平均为5-20%，我们判断高自动化率先进产能拐点将至利好先惠。
产能不足问题马上缓解，加速扩产迎行业爆发期公司目前最大的瓶颈是产能问题，此前由于场地不足，产能扩张受限。公司2020 年IPO 募资6.4 亿元，用于建设武汉基地扩张产能（3.5 亿）和补充流动资金（0.6 亿），武汉工厂面积4 万平方米，我们预计2021 年上半年投产。2021 年1 月公告使用超募资金投建长沙基地，长沙工厂面积约4万平方米，我们预计2022 年3 月投产。另外，上海基地也计划扩至4 万平方米，我们预计2022 年底投产。我们预计2022 年底三大基地全部建设完毕，先惠的场地面积将由2020 年底的2.2 万平方米增至12 万平方米。
同时先惠的模块化开发能力使得产能爬坡过程比一般的制造业企业快许多，因此我们判断2 年后（2023 年底），先惠产能有望快速提升5-6 倍。
且由于模块化的生产+行业进入爆发期，公司订单到确认收入的周期为半年左右，故我们判断公司2022 年收入有望超预期。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2021-2023 年净利润分别为2.00/3.07/4.63 亿元，当前股价对应动态PE 33/22/14，我们看好公司长期发展，故维持“增持”评级。
风险提示：电动汽车发展不及预期，行业竞争加剧风险。
嘴唇较厚的朗 投资策略：教育行业属于刚需消费型行业，第一，公司线下分支机构下沉以及线上平台扩展充满想象空间。第二，招录板块之外的考研、IT能力训练等业务横向扩张带来发展新动能，且新业务与现有业务实现平台共享、场地共享，可以提升现有线下分支机构坪效，平滑招录板块季节性特征，提高经营效率。第三，招录板块参培率提升以及总体招录规模扩张依然可以期待。我们预计公司2020-2021年营收收入分别为121.59亿元和160.66亿元，对应的EPS分别为0.41元和0.55元。首次推荐，我们给予推荐评级。
1.公司发展历程：公司是国内非学历职业教育龙头，业务范围、深度领域不断进化，主营业务横跨招录考试培训、学历提升和职业能力培训等3大板块，提供超过100个品类的综合职业就业培训服务，公司在全国超过1335个直营网点展开经营，深度覆盖300多个地级市，并正在快速向数千个县城和高校扩张。
2.职教市场前景光明，公司未来空间巨大：由于覆盖群体广泛、培训内容多样、涉及就业安身，职业教育市场需求旺盛，职业教育对于个人发展、家庭和谐乃至社会稳定都具有重要的价值。全国公共财政支出中对职业教育的投入增长迅速，由2008年的745.75亿元增长至2019年的3033.61亿元，年均复合增长率为13.60%，高于同期全国公共财政总体支出12.95%的年均复合增长率。公务员招录、事业单位、综合招录、考研、IT培训市场均处于上升增长期，前景光明。
3.行业及公司护城河深厚：千年文官选拔传承，逢进必考刚性要求，行业护城河极深。公司规模、品牌、师资优势促进市场集中度提升，市场集中度未来具有较大提升空间。垂直响应结合横向复制管理平台保质放量，公司通过加强关键驱动要素建设和“实时态势感知”企业数字化平台建设，不断提升核心竞争力。预收模式加速公司地域复制与业务复制。
直营模式能够让学员能够享受标准一致的产品和服务。
4.客单价稳中有升，公司利润率稳定：公司今年来客单价保持基本稳定，其中面授课程中协议班的比例在提升，因此面授整体单价有所抬升，线上作为引流手段，客单价保持基本稳定。2018年和2019年公司利润率和费用率基本保持稳定，从公司费用率和利润率综合判断，公司获客成本基本保持稳定，毛利率保持稳定。
风险提示：声誉风险，市场竞争加剧，政策风险，市场下沉效果不及预期
傅光 投资评级：预计公司2020-2022 年净利润3.81 亿元、5.87 亿元和9.00 亿元，对应EPS 分别为0.95 元、1.46 元和2.25 元。维持买入-A 评级，6 个月目标价80.3 元，相当于2021 年55 倍市盈率。
事件：2 月25 日，公司发布业绩预告，2020 年实现营业收入14.93 亿元，同比增长13.70%；公司实现归母净利润3.81 亿，同比增长30.88%，Q4 实现归母净利润0.73 亿元，同比增长近12 倍，主要系去年同期计提信用减值1.48亿元所致。
订单收入确认受影响，业绩增长略低于预期。公司收入业绩实现稳定增长，但略低于市场预期，我们判断主要系国内外疫情反复，影响公司订单确认交付，同时部分大单由于交付节奏影响未在年底前确认收入所致。随着2020年公司新签订单实现稳定增长，同时国内外疫情影响边际消退，我们预计公司2021 年收入业绩有望实现高速增长。
新能源汽车创新高，锂电进入新一轮扩产。根据EV Sales，2020 年全球电动车销量破312.48 万辆，渗透率4%（2019 年渗透率2.5%），到2025 年全球新能源汽车年销量有望突破1500 万辆，动力电池需求将超过900GWh。根据起点研究院数据统计，2020 全球锂电池设备市场规模为532 亿元，同比增长4%，预计未来三年是锂电池企业扩产高峰期，2021-2023 年将新增锂电池产能153GWH，对应年的锂电池设备市场规模分别为545 亿元、765 亿元和912亿元。
受益于行业高景气，锂电设备龙头订单持续落地。公司深耕锂电后道设备多年，技术水平全球领先，在LG、三星等国外龙头电池具备较高份额。根据报道，LG 化学Q3 收入创10 年新高，电池产能3 年扩到260GW，公司作为核心设备供应商有望持续受益。在国内，公司公告与宁德时代有业务往来，同时去年底公告与国轩高科签订了2020 -2021 年协议，预计金额不超过 3.71 亿元，未来公司订单规模有望实现持续增长。
风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧。
血盆大口的人字拖 盈利预测：基于公司可持续的发展空间与良好的研发能力，我们预计2020-2022 年公司实现营收0/2.75/8.17 亿元， 归母净利润-2.47/-0.93/2.11 亿元，对应EPS 为-1.03/-0.39/0.88 元。预计杰克替尼2022 上市，销售峰值20 亿元以上。随着多纳非尼的上市，公司将迎来创新药收获期，维持“买入”投资评级。
事件
近日，泽璟制药披露自主研发产品杰克替尼在治疗中、高危骨髓纤维化的II 期临床研究取得成功。
杰克替尼II 期临床研究取得成功，疗效确切泽璟制药披露自主研发产品杰克替尼在治疗中、高危骨髓纤维化的II期临床研究取得成功。结果显示，杰克替尼不仅可以显着缩小骨髓纤维化患者的脾脏体积、减轻患者的体质性症状，还可以改善贫血，减少输血依赖，改善患者的生存质量。公司产品有效率显着优于同类进口上市药物芦可替尼在中国骨髓纤维化患者中的历史数据，耐受性和安全性良好。详细数据将于2021 年在相关临床血液学学术大会上适时公布。
公司管线综合价值大，产品梯队丰富
公司积极开展临床试验，各产品管线顺利推进。公司不断挖掘被忽略临床需求，形成覆盖三大领域的丰富管线：肿瘤、恶性血液疾病、肝胆及自身免疫性疾病等非非肿瘤领域。公司目前拥有12 个主要在研产品包括30 项在研项目，其中5 个产品处于临床II 期及以上、2 个处于临床I 期、5 个处于临床前阶段、今年还有3-4 个产品申请IND后进入临床阶段。此外，公司还在积极探索在研产品的适应症拓展以及联合方案的潜力，提升管线产品商业价值。
风险提示：创新药研发风险、产品商业化不及预期、产品专利技术涉诉风险、同类仿制药竞争风险、肿瘤药物纳入带量采购的风险
剑眉凤眼的红豆 盈利预测与投资建议：预计2020-2022 年公司营业收入分别同比增长-60.3%、44.53%和16.17%；归属于母公司股东的净利润分别同比增长-430.90%、-123.6%和100.32%；EPS 分别为-0.21 元、0.05 元和0.10 元；动态PE 分别为-20.1 倍、85.1 倍和42.5 倍，动态PB 分别为1.2 倍、1.2倍和1.1 倍。公司是A 股市场唯一一家以国际学校为核心资产的教育类上市公司，海淀国资再度加持使得公司成为纯国资控股上市平台，有利于推动海淀教育资源的导入和教育资产的整合，国企改革专业化整合将开启公司发展新篇章。维持“买入-A”评级。
海淀国资再度加持，资源整合值得期待。海淀国资通过股权划转、委托管理和股权交割三步走的方式实现了对凯文教育的纯国资控股，延续了国企改革战略性重组和专业化整合，有利于公司充分利用海淀优质的教育资源和整合海淀优质的教育资产。海淀国资在厘清股权关系的同时，加大对上市公司控制，任命具有丰富的名校管理经验和丰富教育从业经验的王慰卿先生为上市公司非独立董事，为上市公司决策和两所学校的运营管理提供专业支撑，有利于导入名校的优质资源、管理经验，实现凯文学校高质量发展。
海淀凯文办学良好，生源扩大业绩提速。海淀凯文是公司2016 年9月开办的第一所国际学校，学校的容纳能力为1300 名学生，采取联姻名校办学模式，提供具有清华特色、中国根基、国际品质的中英双语课程体系，高中阶段课设美国AP 课程。海淀凯文办学良好，发展迅速，在校生已经达到千人规模。海淀凯文盈利能力强，2018 年实现扭亏为盈，2019 年业绩增速达到了124%，预计2020 年业绩仍将保持高增长。
海淀凯文已迈过“量的积累”阶段，急需“质的提高”，加强高中办学力量，注重“出口”将成为海淀凯文的重中之重。
艺术高中独树一�，朝阳凯文值得期待。朝阳凯文是公司自建、自营、自创品牌的K12 学校，2017 年9 月开办，高中阶段开设IBDP 课程，学校容纳能力3300 人，是一所规模大、挑战性高的IB 学校。朝阳凯文招生受疫情和中美关系影响整体一般，在校生规模不大，仍处于“量的积累”阶段，且重资产扩张带来较为沉重的固定成本，导致朝阳凯文处于亏损状态。朝阳凯文艺术高中独树一�，升学情况优异，已成为艺术生追求的学校，且开始下沉至初三，艺术生规模持续扩大。朝阳凯文的学费适中，生源扩大将助力扭亏为盈，业绩释放。
合作办学模式有望开启，轻资产扩张助力成长。公司与世和国际签署战略合作协议，拟在嘉兴市合作开办国际化学校，世和国际负责学校的投资建设，公司负责学校运营管理，包括提供管理团队、课程设置、师资招聘、培训咨询等。公司与世和国际战略合作标志着合作办学模式的开启，通过品牌输出实现了轻资产扩张，为公司发展提供了新的动力。同时，公司通过资产出售等方式实现轻资产运营，朝阳凯文拥有四栋写字楼，2019 年公司出售了其中的一栋，回笼了大量的资金，降低了固定成本，减少了财务费用，为公司发展提供支撑。
风险提示：国际学校政策收紧、中美关系恶化、招生不及预期、学费增长乏力等。
雪白细牙的围巾 盈利预测与投资建议。公司坚持围绕导航、高级辅助驾驶及自动驾驶、车载芯片、位置大数据、车联网五大业务板块，打造面向自动驾驶时代的“数据+云+AI+芯片+软硬一体化”综合解决方案。我们认为公司在自动驾驶产业链渗透深度逐步加大，伴随着产业的成熟与发展，公司前期投入将逐步变现。我们预计，公司车联网业务未来将继续保持较高增长，2021 年和2022 年增速分别维持在27%、30%左右；传统导航业务保持稳定；芯片业务2021 年将趋稳，2022 年将加速放量，营收增速达到15%；企服及行业应用继续保持高速增长，2021/2022 年增速分别为32%、35%；高级辅助驾驶及自动驾驶预计将在2022 年加速，预计2022 年增速达30%。综合来看，我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为-2.86 亿元、2.80 亿元、3.81 亿元，EPS 分别为-0.13 元、0.12 元、0.17 元，结合行业未来加速发展趋势及公司在无人驾驶和车载芯片领域的稀缺地位，再考虑到公司当前阶段的特殊性，给予2021 年动态PS 15-17 倍，6个月合理价值区间为16.35-18.53 元，首次覆盖给予“优于大市”评级。
投资要点：
宏观环境致使20Q4 营收承压。公司披露2020 年业绩预告，实现营收20-22亿元，中值21 亿元，同比下降9.08%；归母净利润亏损2.37-3.38 亿元，中值亏损2.88 亿元，同比下降184.8%；扣非归母净利润亏损2.47-3.48 亿元，中位数为亏损2.98 亿元，2019 年全年扣非净利润为亏损1.58 亿元。单2020Q4来看，根据中位数测算2020Q4实现营收5.7 亿元，同比下滑26.36%，此前2020Q1-Q3 单季度营收增速分别为-24.40%、0.91%、25.86%；根据中位数测算2020Q4 扣非后归母净利润亏损0.94 亿元，2019 年Q4 亏损1.53亿元。综合来看，受经济下行、疫情等因素影响，2020 年乘用车销量相对2019 年同比负增长，公司地图及编译业务销售收入减少。汽车电子芯片需求增长高于预期，但受到全球疫情蔓延的影响，芯片产业供应链吃紧，汽车芯片产能受限，导致汽车电子芯片收入较上年同期下降。
围绕“智能汽车大脑”战略，完善自动驾驶战略布局。公司于2021 年2 月22 日完成了非公开股票发行。以12.5 元/股发行了3.2 亿股，募集资金总额40 亿元，投资于智能网联汽车芯片研发（12.40 亿元）、自动驾驶地图更新及应用开发（10.43 亿元）、自动驾驶专属云平台（7.24 亿元）、补充流动资金（9.93 亿元）。截止2020 年8 月底四维图新第一代MCU芯片通过AEC-Q100Grade1，工作温度-40℃~125℃的验证测试，成为国内首颗自主研发的可在客户端量产的车规级MCU 车身控制芯片，打破国际巨头技术垄断，并获得量产订单。
公司4G 车联网芯片在2 家客户达成了量产出货，4 家客户的项目进入试产阶段；新一代多屏输出的车载娱乐系统芯片完成了样片回片和验证工作，第一代TPMS 胎压监测系统芯片一进入量产便斩获百K 级订单。第2代AMP 芯片样片回片完成验证；第2 代车身控制MCU 芯片完成了流片工作。
为迎接自动驾驶时代的来临，公司明确提出要实现“智能汽车大脑”的战略愿景，通过加大创新研发和借助产业投融资双轮动力引擎，积极打造高精度地图、高精度定位以及应用于ADAS 和自动驾驶的车规级芯片等核心业务，致力于成为中国乃至全球值得信赖的自动驾驶解决方案提供商，为车企和科技型企业提供一流的产品和服务。
风险提示。疫情导致全球汽车行业低迷，自动驾驶推进不及预期，杰发科技芯片量产低于预期导致减值计提，传统导航业务客单价下滑。
目光炯炯的宁 高能环境股票投资价值建议 下面带投资者一起去看看吧。
盈利预测与投资评级：公司有望复制东方雨虹优秀的精细化管理能力，根据在手项目投产节奏与产能布局，我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.67/0.86/1.13 元，对应25/19/15 倍PE，维持“买入”评级。
风险提示：危废产能建设不及预期，危废产能利用率不及预期，市场竞争加剧
投资要点
土壤修复龙头布局固废全产业链，结构优化运营占比提升。公司董事长实控人李卫国，同为防水行业龙头东方雨虹董事长实控人，东方雨虹同为A 股上市公司，市值过千亿，实控人公司管理运营能力优秀。公司15-19 年营业收入/归母净利润CAGR 为49.4%/40.4%。公司作为土壤修复龙头，15 年起切入垃圾焚烧、危废布局固废产业链。随项目投运收入结构优化，20H1 运营收入/毛利占比24.9%/28.1%，有望持续提升。
运营毛利率高于工程毛利率，收入结构改善有望抬升整体利润率。
危废产能再翻番，“雨虹基因”再造危废资源化龙头。19 年公司在手危废处置规模56.553 万吨/年，资源化占比达90%。随重庆、贵州项目建成，21 年底产能有望突破100 万吨/年，资源化占比超95%。公司重点布局危废资源化，资源化具备“类制造业”属性，市场化程度高企业竞争优势更易体现。资源化行业依赖上游原料采购渠道与上中游精细化管理优势。东方雨虹依托精细化管理与渠道优势实现防水行业市占率第一。商业模式与工业管理存在协同，东方雨虹有望进一步赋能高能环境，助力高能腾飞。
垃圾焚烧：资本开支高峰已过，项目投运运营收入持续增长。垃圾焚烧运营规模预计已达8500 吨/日，在建2200 吨/日，筹建2700 吨/日，仅在手项目可为公司锁定未来近60%规模扩张。公司垃圾焚烧项目建设高峰已过，预计生活垃圾板块将进入收入规模与利润率双升通道（运营利润率高于工程利润率）。运营收入占比进一步提升。垃圾焚烧项目提供的稳定现金流将促进公司实现内生优质增长，享受优质运营收益。
环境修复：模式理顺万亿市场待释放，龙头技术&管理优势维持高增。
我国土壤修复待释放市场规模4.6 万亿，19 年土壤修复市场规模104亿。政策法规出台&中央资金支持，土壤修复市场商业模式理顺健康稳步发展。公司收入规模行业第一，新增订单表现优异，在手订单充沛。
龙头地位稳固充分受益土壤修复市场释放。
小薄片嘴的震 
发茬粗黑的路灯 环旭转债价值分析 环旭转债（113045）投资价值建议 下面带投资者一起去看看吧。
本期投资提示：结论或投资建议：环旭转债破发概率不大，建议投资者积极参加申购和配售。
| 发行状况 | 债券代码 | 113045 | 债券简称 | 环旭转债 |
| 申购代码 | 783231 | 申购简称 | 环旭发债 | |
| 原股东配售认购代码 | 764231 | 原股东配售认购简称 | 环旭配债 | |
| 原股东股权登记日 | 2021-03-03 | 原股东每股配售额(元/股) | 1.5690 | |
| 正股代码 | 601231 | 正股简称 | 环旭电子 | |
| 发行价格(元) | 100.00 | 实际募集资金总额(亿元) | 34.50 | |
| 申购日期 | 2021-03-04周四 | 申购上限(万元) | 100 | |
| 发行对象 | (1)向公司原股东优先配售:发行公告公布的股权登记日(即2021年3月3日,T-1日)收市后登记在册的公司所有A股股东。(2)向一般社会公众投资者网上发行:持有中国结算上海分公司证券账户的自然人、法人、证券投资基金、符合法律规定的其他投资者等(国家法律、法规禁止者除外)。(3)本次发行的联席主承销商的自营账户不得参与网上申购。 | |||
| 发行类型 | 交易所系统网上向社会公众投资者发行,交易所系统网上向原A股无限售股东优先配售 | |||
| 发行备注 | 本次发行的环旭转债向发行人在股权登记日收市后登记在册的原A股股东实行优先配售,原A股股东优先配售后余额部分(含原A股股东放弃优先配售部分)通过上交所交易系统网上向社会公众投资者发行。 | |||
| 债券转换信息 | 正股价(元) | 19.78 | 正股市净率 | 3.62 |
| 债券现价(元) | 100.00 | 转股价(元) | 20.25 | |
| 转股价值 | 97.68 | 转股溢价率 | 2.38% | |
| 回售触发价 | 14.18 | 强赎触发价 | 26.33 | |
| 转股开始日 | 2021年12月10日 | 转股结束日 | 2027年03月03日 | |
| 最新赎回执行日 | - | 赎回价格(元) | - | |
| 赎回登记日 | - | 最新赎回公告日 | - | |
| 赎回原因 | - | 赎回类型 | - | |
| 最新回售执行日 | - | 最新回售截止日 | - | |
| 回售价格(元) | - | 最新回售公告日 | - | |
| 回售原因 | - | |||
| 债券信息 | 发行价格(元) | 100.00 | 债券发行总额(亿) | 34.50 |
| 债券年度 | 2021 | 债券期限(年) | 6 | |
| 信用级别 | AA+ | 评级机构 | 中诚信国际信用评级有限责任公司 | |
| 上市日 | - | 退市日 | - | |
| 起息日 | 2021-03-04 | 止息日 | 2027-03-03 | |
| 到期日 | 2027-03-04 | 每年付息日 | 03-04 | |
| 利率说明 | 第一年0.10%、第二年0.20%、第三年0.60%、第四年1.30%、第五年1.80%、第六年2.00%。 | |||
| 申购状况 | 申购日期 | 2021-03-04周四 | 中签号公布日期 | 2021-03-08周一 |
| 上市日期 | - | 网上发行中签率(%) | - | |
| 筹资用途 | 序号 | 项目名称 | 计划投资总额(万元) | 计划投入募集资金(万元) |
| 1 | 盛夏厂芯片模组生产项目 | 91000.00 | 86000.00 | |
| 2 | 越南厂可穿戴设备生产项目 | 140000.00 | 56000.00 | |
| 3 | 惠州厂电子产品生产项目 | 135000.00 | 100000.00 | |
| 4 | 补充流动资金项目 | 103000.00 | 103000.00 |
| 重要日期 | 序号 | 日期 | 安排 |
| 1 | 2021-03-02至2021-03-10 | 债券承销期 | |
| 2 | 2021-03-03 | 网上路演推荐日 | |
| 3 | 2021-03-03 | 原股东优先配售股权登记日 | |
| 4 | 2021-03-04 | 网上中签率确定日 | |
| 5 | 2021-03-04 | 网上申购配号日 | |
| 6 | 2021-03-05 | 网上摇号抽签日 | |
| 7 | 2021-03-08 | 网上中签结果公告日 | |
| 8 | 2021-03-09 | 债券资金到账日 | |
| 9 | 2021-03-10 | 主承销商向发行人划款日 |
数据仅参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。
简海龟 熊市如何赚钱?
熊市中炒股赚钱的可能性较低，虽然说牛市中也有不少股票下跌，而熊市中也有一些股票上涨，但是炒股本身就是一个概率，熊市中赚钱的概率会降到最低。一般情况下，如果股市处在熊市中，也就代表着市场行情中长期是处在一个下跌趋势的，这时候大多数股票的价格是不断降低，总体是涨少跌多，大多数身在股市的股民都是处在一个亏损的状态中，市场中机会很少，投资者的情绪也异常低落，在这种情况下，一旦市场中的主力机构再大面积出货，将会引发市场进一步的恐慌，进而导致更多的资金蜂拥而出，导致股价进一步下跌，因此，在熊市中我们需要尽可能的减少操作，多关注市场的走势，交易一定不要过于盲目。
虽然说在熊市中有些股票还是会不断上涨的，但是，市场趋势如果没有发生转变，那么这些上涨也只是暂时性的，最终还是会收到市场的拖累而产生下跌，所以在熊市中炒股，我们千万不要存在任何侥幸的心理，不要觉得大盘跌我的股票没跌甚至还涨了就觉得自己买到了好股票，跌是早晚都会出现的，所以熊市中我们不能持股太久，只能做短时间的波段操作，也就是在股价跌到很低的情况下买入，而反弹后获得一定利润立即卖出，并且不能投入太多的资金，大部分的资金要等到市场趋势出现真正转变的时候再进入。
我们不否认有些高手在熊市中也可以通过波段操作不断获利赚钱，但是熊市中空头占据了主导地位，对于一般散户来说，这种行情下赚钱是非常困难的，要想做到熊市赚钱，我们必须做到下面三点：
一、不要在行情上花费太多的经历，更多的应该关注政策动向、行业动态以及企业的发展情况;
二、熊市一定要懂得及时止损，操作的越多错误的可能就越多，所以一旦发现自己操作失误，立即止损出局，最好是在买入股票之前，严格设定好止损和止盈，这样才能最大限度的保证本金的安全;
三、熊市中选择投资一些优质企业，这样的股票跌幅往往不太大，相对来说风险也更小，并且因为有业绩支撑，股价反弹也更可期待。
嘴唇较厚的朗 我们都知道，主力在有些时候会进行砸盘，而主力砸盘的目的根据股价所处的位置也会有所不同，通常情况下，主力砸盘的目的是什么?
一、在股价上涨过程中砸盘，是为了降低自己的成本，将股价砸到低位上之后再次吸筹，进而在后期的拉升中获得更多的利润;
二、在股价开始拉升之间就砸盘，其目的是为了洗盘，将短线持股者以及那些持股信心不坚定的投资者清洗出局，然后在低位上吃进他们的筹码，这样可以进一步的增加筹码集中度，让后期的拉升更为轻松。另外，主力在砸盘的过程中也能够进一步的获得筹码分布状况，所以这种砸盘也叫做主力试盘;
三、当股价经过大幅度的拉升之后，一旦出现砸盘，往往代表的就是主力不计后果的开始出货，通常情况下这种情况不多，但是我们也要有所地方。有些主力在大幅度拉升股价之后，提前获知了一些重大利空消息，会在利空落地之前疯狂出货，这样就引发了高位上的砸盘。
主力砸盘的时间通常也不会太久，一般情况下在一周到一个月的时间之内，即便是在大熊市中，主力砸盘往往也不会超过三个月。一般来说，如果是周期性的砸盘，时间会比较长一些，而一旦是主力放弃了这只股票，那么就会不计任何成本疯狂砸盘，这种砸盘持续的时间就会比较短了。一个波段的砸盘往往会在十天左右，而诱空性质以及利空性质的砸盘，持续时间往往会在7到15天之间。因此，当我们遇到主力砸盘，要学会去分辨是什么性质的砸盘，进而可以根据其性质判断出砸盘的时间长短。只要不是出货性质的砸盘，那么我们就可以在主力砸盘的结束阶段进场抄底，获取到更廉价的筹码。
唇似涂朱的杨桃 青云科技(688316)新股详细资料查询 下面带投资者一起去看看吧。
小编整理资料如下：
| 发行状况 | 股票代码 | 688316 | 股票简称 | 青云科技 |
| 申购代码 | 787316 | 上市地点 | 上海证券交易所科创板 | |
| 发行价格（元／股） | 63.70 | 发行市盈率 | - | |
| 市盈率参考行业 | 软件和信息技术服务业 | 参考行业市盈率(最新) | 58.28 | |
| 发行面值（元） | 1 | 实际募集资金总额(亿元) | 7.64 | |
| 网上发行日期 | 2021-03-03 (周三) | 网下配售日期 | 2021-03-03 | |
| 网上发行数量(股) | 2,280,000 | 网下配售数量(股) | 9,120,000 | |
| 老股转让数量(股) | - | 总发行数量（股） | 12,000,000 | |
| 申购数量上限(股) | 2,000 | 中签缴款日期 | 2021-03-05 (周五) | |
| 网上顶格申购需配市值(万元) | 2.00 | 网上申购市值确认日 | T-2日(T:网上申购日) | |
| 网下申购需配市值(万元) | 1000.00 | 网下申购市值确认日 | 2021-02-24 (周三) | |
| 发行方式 | 发行方式类型 | 网上定价发行,网下询价配售,战略配售,保荐机构参与配售,市值申购 | ||
| 发行方式说明 | 本次发行采用向战略投资者定向配售、网下向符合条件的投资者询价配售和网上向持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行 | |||
| 申购状况 | 中签号公布日期 | 2021-03-05 (周五) | 上市日期 | |
| 网上发行中签率(%) | - | 网下配售中签率(%) | - | |
| 中签结果公告日期 | 2021-03-05 (周五) | 网下配售认购倍数 | ||
| 初步询价累计报价股数（万股） | 3849860.00 | 初步询价累计报价倍数 | 4221.34 | |
| 网上有效申购户数(户) | 网下有效申购户数(户) | |||
| 网上有效申购股数(万股) | 网下有效申购股数(万股) | |||
| 中签号 | 中签号公布日期 | 2021-03-05 (周五) | ||
| 承销商 | 主承销商 | 中国国际金融股份有限公司 | 承销方式 | 余额包销 |
| 发行前每股净资产（元） | 8.79 | 发行后每股净资产（元） | ||
| 股利分配政策 | 股票发行前公司滚存未分配利润由发行后的新老股东按持股比例共享。 | |||
| 首日表现 | 首日开盘价(元) | - | 首日收盘价(元) | - |
| 首日开盘溢价(%) | - | 首日收盘涨幅(%) | - | |
| 首日换手率(%) | - | 首日最高涨幅(%) | - | |
| 首日成交均价(元) | - | 首日成交均价涨幅(%) | - | |
| 每中一签获利（元） | - | |||
| 经营范围 | 技术开发、技术咨询、技术转让、技术推广、技术服务;销售计算机、软件及辅助设备;应用软件服务(不含医用软件);基础软件服务;软件开发;计算机系统服务;会议服务;承办展览展示活动;组织文化艺术交流活动(不含演出);文艺创作;货物进出口;技术进出口;代理进出口;经营电信业务。(企业依法自主选择经营项目,开展经营活动;经营电信业务以及依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。) | ||
| 主营业务 | 广义云计算服务能力的平台级混合云ICT厂商和服务商 | ||
| 筹集资金将 用于的项目 | 序号 | 项目 | 投资金额(万元) |
| 1 | 云计算产品升级项目 | 73391.26 | |
| 2 | 全域云技术研发项目 | 14070.26 | |
| 3 | 云网一体化基础设施建设项目 | 16354.52 | |
| 4 | 补充流动资金项目 | 15000 | |
| 投资金额总计 | 118816.04 | ||
| 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) | -42376.04 | ||
| 投资金额总计与实际募集资金总额比 | 155.44% | ||
数据仅参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。
秀发蓬松的俊 量子科技上市公司有哪些？相关量子科技上市公司龙头一览 下面带投资者一起去看看吧。
小编整理部分相关股票：
华菱钢铁：2018年9月7日公告，近日，华菱湘钢获得中科院合肥量子信息与量子科技创新研究所科研大楼项目所需钢板订单，该项目钢板全部由华菱湘钢提供；华菱涟钢高端军品用钢迎来新突破，其生产的首批薄规格军工产品已交付给客户。
江河集团：2019年1月21日公告，全资子公司北京江河幕墙系统工程有限公司中标中国科学院量子信息与量子科技创新研究院1号科研楼幕墙工程专业承包项目，中标金额为2.69亿元%。
亨通光电：2016年8月15日晚间公司公告，公司拟与安徽问天量子科技股份有限公司同投资设立研究院。
数据仅参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。
樱桃小口的琳 水泥上市公司龙头股一览 2021年泥上市公司有哪些？下面带投资者一起去看看吧。
小编整理部分相关股票：
（1）四川双马：属西南地区;业务集中在四川，收入占比97.16%;2017年水泥销量1090.16万吨，水泥利润占全年利润9954%;公司正在逐步转型。
（2）鄂尔多斯：2019年12月2日公司在互动平台称：我公司下属控股子公司内蒙古鄂尔多斯电力冶金集团股份有限公司利用废料废渣生产水泥，每年产能大约100万吨。
（3）天山股份：公司还是西北地区最大水泥经营商和最大油井水泥生产基地，以及全国重要的特种水泥生产基地。
（4）上峰水泥：公司主要从事水泥熟料、水泥、混凝土、骨料等基础建材产品的生产制造和销售。
（5）宁夏建材：公司是宁夏地区水泥龙头企业，占据宁夏水泥市场近50%的份额;属西北地区;业务集中在宁夏全区及周边地区，收入占比63.26%;2017年水泥销量1570.96万吨，水泥利润占全年利润84.71%;实控人中国建材集团;与天山股份、祁连山有资产整合预期。
（6）新疆天业：公司收购天能化工后，目前拥有年产45万吨普通PVC树脂、20万吨特种PVC树脂、47万吨离子膜烧碱、134万吨电石、205万吨水泥产能，具有2*300MW、2×330MW发电机组等配套辅助设施，基本上满负荷生产。
（7）祁连山：公司为甘青藏区域最大的水泥生产企业，公司产品在公路、铁路、机场等重点高端工程市场占主导地位，在甘肃市场占有率达42%，在青海市场占有率达24%。
（8）中材国际：公司以水泥技术装备与工程为主营业务，集合了中国乃至世界水泥工程行业最先进的技术、人才、管理、平台等优质资源，凭借独有的完整水泥工程产业链以及稳定运行的全过程系统集成服务能力，以精湛品质和卓越业绩成功领跑全球市场，“SINOMA”成为国际建材工程市场最具影响力的品牌之一。
（9）海螺水泥：安徽海螺水泥股份有限公司成立于1997年9月1日。
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通西红柿 恒生指数上市公司一览 恒生指数上市公司有哪些？下面带投资者一起去看看吧。
小编整理部分相关股票：
（1）东方精工（ 002611）： 广东东方精工科技股份有限公司旗下的印刷机事业部，成立于1996年，总部位于广东省佛山市，占地总面积180亩，是一家集设计、研发、生产、销售及服务为一体的瓦楞纸箱印刷包装设备提供商。
（2）双汇发展（ 000895）： 河南双汇投资发展股份有限公司是中国巨大的肉类加工基地，农业产业化国家重点领先企业，总部在河南省漯河市。双汇在全国18个省（市）建有30多个现代化的肉类加工基地和配套产业，形成了养殖、饲料、屠宰、肉制品加工、新材料包装、冷链物流、连锁商业等完善的产业链，年产销肉类产品300多万吨，拥有近百万个销售终端，全国除新疆、西藏外，双汇的产品都可以做到朝发夕至。
（3）上海医药（ 601607）： 上海医药集团股份有限公司（以下简称“上海医药”或“公司”）是沪港两地上市的大型医药产业集团（港交所股票代号：02607;上交所股票代号：601607）。公司主营业务覆盖医药研发与制造、分销与零售，2017年营业收入1308亿元，综合排名位居全国前列，是中国为数不多的在医药产品和分销市场方面均居领先地位的医药上市公司，入选上证180指数、沪深300指数样本股、恒生指数成分股、摩根斯坦利中国指数（MSCI）。
数据仅参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。
堵钥匙扣 CPI指标对股票市场有什么影响?
物价指数就是我们常常听说的CPI指数，CPI指数是用来衡量物价水平的指标，通常情况下，CPI上涨的话也就代表着物价的上涨，也就是说有可能会出现通货膨胀，进而导致货币出现贬值，最终的结果会导致居民的收入水平和购买力下降。一般情况下CPI指数会在一个正常的范围之内波动，不会出现大幅度的上涨和下跌，也只有这样，才能让社会经济处在一个健康发展的状态。
从理论上来说，CPI指标的涨跌和股市之间不会存在函数关系，但是会影响到资金面的供求关系，进而间接的影响到股市。当国家的货币政策处在宽松的环境下，银行的存贷款利率都会比较低，这样一来银行流动性资金的吸引就会大大降低，设置可能会出现存款总额出现负增长的现象，这样一来流动性资金就会涌入到股市和房产市场中去，这样一来会导致股市或房产市场的上涨。
但是，当市场流动资金多到一定程度，CPI也就会开始上涨，这样一来国家就会增加货币政策调整的力度，进而出台一些宏观调控政策，比如上调存款准备金率、加息，这样一来流动资金又会回到银行，进而间接的导致股市或房地产市场的下跌。
我国以前所出现的通货膨胀往往都是因为货币太多所引起的，但是太多的货币不是平均的流向各个行业，而是会流向强势的行业。所以，在一段时间内一些比较活跃的板块就会保持强势，国家政策鼓励或者保护的行业板块将有可能进入新的增长周期;而对于国家限制的传统产业，及将受到cpi的持续上涨和调控政策影响可能出现利润下降的行业板块股票价格将下跌。
同时,CPI如果持续上涨也代表着股市的风险在不断提高，通常情况下，如果CPI连续上涨，投资的方向就会转向股市，进而导致上市公司的资金成本不断增加，从而是企业的盈利降低，导致股票的市盈率增高。
而CPI的持续上涨，股价下降，那么股票对于资金的吸引力就会不断的降低，股民对于股票投资的欲望也机会降低，所以股价难以在高位上稳定下来。
一般情况下，当CPI指标在2%-5%之间波动时，属于温和通常，对于股市的影响很小，甚至会出现加速的上涨。比如在07年的时候，温和通胀期间，商品价格小幅度的上涨也会刺激到企业利润的增加，进而达到一个合理的小溢价，这对股市的影响是正面的。
