菱用海口的日光灯 
讯 截至2020年11月19日10时16分，重庆水务（601158）最新价5.3，昨收5.31，今开5.31，最高5.32，最低5.29，成交量511140手，成交额2711659.000万手。
2020年05月26日进行融资融券，融资买入额875,736.00元，融资偿还额875,736.00元，融资偿还额573,620.00元，融资金额118,426,844.00元，融券卖出量--股，融券偿还量--股，融券余额21,966.00元。
2020年06月03日公告分红方案10派2.57元(含税,扣税后2.313元)，股权登记日2020年06月09日，派息日2020年06月10日，方案进度实施方案。
公司经营范围：从事城镇给排水项目的投资、经营及建设管理;城镇给排水供应及系统设施的管理;给排水工程设计及技术咨询服务;市政公用工程施工总承包一级、机电安装工程施工总承包二级、房屋建筑工程施工总承包一级、土石方工程专业承包一级、环境污染治理甲级、房地产开发二级,兼销售建筑材料、建筑机械设备租赁。
数据仅供参考，交易时请以成交价为准。
菱用海口的日光灯 讯 截至2020年11月19日10时17分，中国联通（600050）最新股价4.8，涨跌幅0.621%，买入4.8，卖出4.81，成交量14260100手，成交额68606083.000万手。
2019年分红总额（万元）187,394.07，增发（万股）--，配股（万股）--，新股发行（万股）--。
2020年06月17日发布公告，分红方案为10派0.604元(含税,扣税后0.5436元)，股权登记日2020年06月23日，派息日2020年06月24日，方案进度实施方案。
创新业务建设项目截止日期2020年03月24日，计划投资321,300.00万元，已投入募集资金165,000.00万元，建设期--年，预计收益率（税后）19.60%，预计投资回收期5.90年。
数据仅供参考，交易时请以成交价为准。
菱用海口的日光灯 发行状况
股票代码 300915 股票简称 海融科技
申购代码 300915 上市地点 深圳证券交易所
发行价格（元／股） 70.03 发行市盈率 56.42
市盈率参考行业 食品制造业 参考行业市盈率（最新） 58.83
发行面值（元） 1 实际募集资金总额（亿元） 10.50
网上发行日期 2020-11-19 （周四） 网下配售日期
网上发行数量（股） 15，000，000 网下配售数量（股）
老股转让数量（股） - 总发行数量（股） 15，000，000
申购数量上限（股） 15，000 中签缴款日期 2020-11-23 （周一）
网上顶格申购需配市值（万元） 15.00 网上申购市值确认日 T-2日（T：网上申购日）
网下申购需配市值（万元） - 网下申购市值确认日 -
海融科技今日开始申购，海融科技的股票代码是300915，申购代码是300915。明天公布股票中签率，11月23日下周一公布股票中签号。今天申购的朋友们可以在这几天查询中签结果。
海融科技IPO初步询价及推介公告日程
序号 日期 发行安排
1 2020/11/17 融资首次公告日
2 2020/11/17 网上路演公告日
3 2020/11/18 网上路演日
4 2020/11/19 网上申购日
5 2020/11/20 网上中签率公告日
6 2020/11/23 网上中签率结果公告日
7 2020/11/23 网上中签缴款日
菱用海口的日光灯 讯 截至2020年11月19日10时15分大同煤业股票价格最新价5.21，最高5.38，最低5.16，涨跌幅1.512%，涨跌额-0.080。
截止2020年06月30日，公司基金持仓数2家，持仓股数208037股，占流通股比例0.01%，占总股本比例0.01%。
截止2019年12月31日大同煤业总股本167,370.00万股，流通受限股份167,370.00万股，已流通股份167,370.00万股，已上市流通A股167,370.00万股，变动原因是定期报告。
公司财务状况：截止2019年09月30日基本每股收益0.4000元，稀释每股收益0.4000元，每股净资产3.8410元，每股公积金0.1445元，每股未分配利润1.3703元，每股经营现金流1.1661元，营业总收入87.5亿元，毛利润41.8亿元，归属净利润6.77亿元，扣非净利润6.77亿元，营业总收入同比增长10.92%，归属净利润同比增长2.95%，扣非净利润同比增长2.04%，营业总收入滚动环比增长4.03%，归属净利润滚动环比增长6.17%，摊薄净资产收益率11.58%，摊薄净资产收益率10.53%，摊薄总资产收益率4.17%，毛利率53.95%，净利率12.27%，实际税率36.62%，预收款/营业收入0.03，销售现金流/营业收入1.07，经营现金流/营业收入0.22，总资产周转率0.34次，应收账款周转天数32.13天，存货周转天数24.89天，资产负债率56.58%，流动负债/总负债84.60%，流动比率0.77，速动比率0.74。
公司简介： 大同煤业股份有限公司(简称大同煤业)是经山西省人民政府晋政函(2001)194号文批准,由大同煤矿集团有限责任公司为主发起人,联合中国中煤能源集团公司、秦皇岛港务集团有限公司、中国华能集团公司、上海宝钢国际经济贸易有限公司、大同同铁实业发展集团有限责任公司、煤炭科学研究总院、大同市地方煤炭集团有限公司等七家发起人共同发起设立的一个集煤炭生产、洗选、加工和销售一体化的股份有限公司。公司于2001年7月25日取得了由山西省工商行政管理局核发的企业法人营业执照。2006年6月1日经证监发行字(2006)18号文件《关于核准大同煤业股份有限公司公幵发行股票的通知》核准,公司公幵发行人民币普通股股票28000万股,每股面值1元,每股发行价格6.76元。公司股票经上海证券交易所以上证字(2006)462号文核准于2006年6月23日在上海交易所上市交易。股票简称大同煤业,股票代码601001。
本站数据均为参考数据，不具备市场交易依据。
菱用海口的日光灯 讯 华谊兄弟300027目前最新价4.26，今日开盘价4.25，涨跌额-0.010，整体涨跌幅0.234%，最高价4.28，最低价4.21。
闲置募集资金补充流动资金截止日期2020年04月29日，计划投资50,000.00万元，已投入募集资金--万元，建设期--年，预计收益率（税后）--，预计投资回收期--年。
数据仅供参考，交易时请以成交价为准。
菱用海口的日光灯 【公司简介】
江苏协和电子股份有限公司专注于汽车电子、高频通讯等中高端领域。公司主要从事刚性、挠性印制电路板的研发、生产、销售以及印制电路板的表面贴装业务。
据交易所公告，协和电子今日申购，本次公开发行股份22，000，000股，申购代码：707258，发行价格：26.56元/股，单一账户申购上限8，000股，顶格申购需配市值8.00万元。
【主营业务】
印制电路板的设计、制造、安装及印制电路板相关材料的销售：普通货物运输：通讯器材、通讯设备及配件的制造、销售;汽车电子产品的研发、制造、销售：自营和代理各类商品及技术的进出口业务，国家限定企业经营或禁止进出口的商品及技术除外。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
【筹集资金将用于的项目】
序号 项目 投资金额（万元）
1 年产100万平方米高密度多层印刷电路板扩建项目 54012.43
2 汽车电子电器产品自动化贴装产业化项目 13702.01
投资金额总计 67714.44
超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计） -9282.44
投资金额总计与实际募集资金总额比 115.89%
菱用海口的日光灯 讯 截至2020年11月19日10时13分比亚迪股票价格最新价163.88，最高168.7，最低163.55，涨跌幅1.868%，涨跌额-3.120。
2020年04月22日发布公告，分红方案为10派0.60元(含税)，股权登记日--，派息日--，方案进度股东大会预案。
2020年05月26日进行融资融券，融资买入额67,720,333.00元，融资偿还额100,017,798.00元，融资金额1,882,320,059.00元，融券卖出量36,600.00股，融券偿还量46,000.00股，融券余额15,938,345.00元。
本站数据均为参考数据，不具备市场交易依据。
菱用海口的日光灯 讯 截至 2020年11月19日10时11分，巨人网络（002558）最新价18.11，涨跌幅1.843%，昨收18.45，今开18.46，最高18.46，最低18.11。
2020年06月05日发布公告，分红方案为10派1.30元(含税,扣税后1.17元)，股权登记日2020年06月10日，派息日2020年06月11日，方案进度实施方案。
网络游戏的研发、代理与运营发行截止日期2020年04月30日，计划投资429,135.62万元，已投入募集资金205,507.08万元，建设期--年，预计收益率（税后）--，预计投资回收期--年。
数据仅供参考，交易时请以成交价为准。
菱用海口的日光灯 讯 截至2020年11月19日10时10分，新华保险（601336）最新价59.98，昨收60.01，今开59.54，最高60.48，最低59.42，成交量5490616手，成交额328967943.000万手。
2019年分红总额439,856.07万元，增发--万股，配股--万股，新股发行--万股。
2020年07月31日公告分红方案10派14.10元(含税,扣税后12.69元)，股权登记日2020年08月06日，派息日2020年08月07日，方案进度实施方案。
公司简介： 新华人寿保险股份有限公司(以下简称“新华保险”或“公司”)成立于1996年9月,总部位于北京市,是一家全国性的大型寿险企业,2011年,新华保险在香港联合交易所和上海证券交易所同步上市,A股代码为601336,H股代码为01336。2016年,本公司围绕“转型发展”和“自主经营”两大主题,确定了以续期拉动增长的转型发展路径,并以预算管理为抓手,引导机构增强自主经营能力。通过环环相扣的系列举措,有效提升了经营管理水平,激发了健康、持续、快速发展的动力。
数据仅供参考，交易时请以成交价为准。
菱用海口的日光灯 公司业绩有望恢复快速增长，首次覆盖给予“增持”评级我们认为我国中低端白酒未来是挤压式竞争，看好公司作为中低端白酒龙头，凭借品牌力和产品力在全国化进展中抢占小企业以及本土企业市场份额，产品端看好结构升级带动盈利能力提升，公司业绩有望恢复快速增长趋势。我们预计20-22 年EPS 为0.80/1.23/1.63 元，参考可比白酒公司21 年平均PE57x，可比猪肉公司21 年平均PE18x，可比地产公司21 年平均PE6x，可比公司加权平均PE 为52x（白酒90%，猪肉6%，地产4%），给予公司21 年52xPE，目标价63.96 元，首次覆盖给予“增持”评级。
全国低端酒龙头，享扩张升级红利
公司旗下牛栏山是全国知名白酒品牌，产品及品牌在全国影响力强，19 年白酒产量占全国8.75%，规模效应凸显高性价比，切中低端酒消费人群需求，未来市占率提升空间大，同时公司顺应消费升级趋势，在牛二打开市场的基础上，加大新品研发及投放，未来高档单品亦有望借助牛二大单品渠道影响力加速渗透，看好其坐享全国化扩张和升级红利，看好其发展潜力。我们预计20-22 年EPS 为0.80/1.23/1.63 元，给予“增持”评级。
低端酒市场：快消品属性平抑波动，龙头市占率提升空间大低端白酒以自饮为主要消费场景，社交及身份属性弱，且生产门槛低导致产品同质化严重，品牌力弱化，具备快消品属性，一方面其需求相对刚性，对经济周期敏感性较弱，2020 上半年疫情期间，公司白酒营收同比-2.9%，同期大众酒板块同比-15.7%；另外低端酒市场厂家众多，据产业信息网19年低端酒CR3 仅12%，显著低于高端/次高端95%/46%，未来提升空间大。
渠道：渠道推力充足，外埠布局“1+4+N”
公司白酒业务采取“大商制”渠道模式，借助大商本地资源推广业务，2018年底公司500/1000/5000 万元以上销售额的经销商数量达193/134/36 个，渠道利润合理助利益共赢。看未来，公司理顺全国化逻辑，区域拓展战略持续升级，从“一城两州三区”到“1+4+5”、“2+6+2”及“1+4+N”， 2018年外埠收入占比首超北京，并拥有亿元以上省级（包括直辖市）销售市场22 个，泛全国化成果显著，19 年外埠市场营收占比已达64.58%，看好公司未来强势市场的进一步深耕及空白市场扩张。
产品：性价比致胜，乘消费升级东风
公司是全国低端酒龙头，19 年白酒产量占全国白酒总产量的8.8%，规模效应凸显高性价比，切中低端酒消费人群需求；公司顺应消费升级，在牛二已有市场基础上，加大新品研发及投放，推出珍品陈酿布局20-50 元价格带，推出百年系列及高端二锅头系列布局50 及100 元以上价格带，看好公司在40 元以下市场大单品、大渠道、大规模优势，面对近年来五粮液尖庄、山西汾酒玻汾等布局40 元以上低端白酒市场，公司对终端铺货及渠道推力优势较大，未来高档单品亦有望借助牛二的渠道影响力加速渗透。
风险提示：经济增长不及预期，竞争加剧，结构优化不及预期，食品安全。
菱用海口的日光灯 讯 截至2020年11月19日10时10分601919股票价格最新价9.31，涨跌幅0.108%，涨跌额0.010，最高9.55，最低8.92。
截止2020年02月03日中远海控总股本1,225,952.92万股，流通受限股份--万股，已流通股份865,730.18万股，已上市流通A股258,060.00万股，变动原因是网下配售股份上市。
2019年分红总额--万元，增发204,325.49万股，配股--万股，新股发行--万股。
截止2020年06月30日，公司基金持仓数3家，持仓股数712649股，占流通股比例0.01%，占总股本比例0.01%。
2019年01月26日增发新股实际募集资金净额770,257.41万元，发行起始日2019年01月22日，证券名称中远海控，证券类别A股。
本站数据均为参考数据，不具备市场交易依据。
菱用海口的日光灯 【公司简介】
上海海融食品科技股份有限公司是一家集烘焙行业原料研发、生产、销售于一体的专业公司。主要产品为植脂奶油、巧克力、果酱等烘焙食品原料。
据交易所公告，海融科技今日申购，本次公开发行股份15，000，000股，申购代码：300915，发行价格：70.03元/股，单一账户申购上限15，000股，顶格申购需配市值15.00万元。
【主营业务】
食品领域内技术服务，食用油脂制品（人造奶油）、水果制品（果酱）、糖果制品（代可可脂巧克力及代可可脂巧克力制品）生产，食品添加剂、食用农产品（不含生猪产品）、食品机械设备的销售，从事货物及技术的进出口业务，电子商务（不得从事增值电信、金融业务），食品流通，以下限分支机构经营：批发：预包装食品（含冷冻冷藏、不含熟食卤味）、乳制品（不含婴幼儿配方乳粉）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
【筹集资金将用于的项目】
序号 项目 投资金额（万元）
1 植脂奶油扩产建设项目 6263
2 果酱、巧克力扩产建设项目 7839
3 冷冻甜点工厂建设项目 9960
4 冷藏库建设项目 8953
5 科技研发中心建设项目 5026
6 补充流动资金 5000
投资金额总计 43041.00
超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计） 62004.00
投资金额总计与实际募集资金总额比 40.97%
菱用海口的日光灯 投资建议： 预计公司2020/2021/2022 年分别实现归母净利润22.04/25.02/30.03亿元，对应EPS为1.68/1.91/2.29元。我们给予公司2021年23倍目标P/E，对应目标价43.93元，维持“买入”评级。
事件：公司于2020.11.17晚间发布多篇公告：1）公司拟向社会公开增发6379.8万股A股股票，募集资金总额为19.91亿元，发行价格为31.21元/股。2）公司公布新股权激励计划，计划以16.59元/股的价格共授予557名中层管理人员及核心技术骨干817.2万股限制性股票，占公司当前股本总额0.62%。本次股权激励分为3个解除限售期，以2019年净利润为基数，对应2020-2022年净利润增长率分别不低于30%/45%/60%。
公开增发落地，“6+6”计划稳步推进。公司本次公开增发募集资金拟投资于“荆门年产800万套半钢和120万套全钢高性能轮胎生产项目”和“补充流动资金”，其中荆门项目总投资额为31.27亿元，本次募集资金将投入14亿元，预期该项目将最终于2023年达产。本次增发的落地象征着公司“6+6”战略规划的稳步推进。
新股权激励计划彰显未来增长信心。本次股权激励计划考核目标以2019年净利润为基数，2020-2022年净利润增长率分别不低于30%/45%/60%，对应净利润21.67/24.17/26.67亿元，相比19年的激励条件大幅度提高。
若综合考虑两期股权激励费用，2020-2022年需分别摊薄0.83/1.27/0.61亿元，即2020-2022年实际业绩需达到22.50/25.44/27.28亿元，超出市场预期。同时本次股权激励计划下沉至557名中层人员，占公司员工总人数3.32%，覆盖范围较广。此举将充分调动公司核心骨干人员的积极性，同时便于吸引和留住优秀人才，有利于公司的长远发展。
风险提示：项目建设落后预期；主要市场关税壁垒政策变动
菱用海口的日光灯 可转债强赎触发价是什么意思?
可转债强赎触发价是指触发可转债强制赎回条款时候的价格，一般当连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%时，就会触发强赎条件，而触发强制赎回条件时候可转债的价格，就是强赎触发价。这时候上市公司就有权以略高于可转债面值的价格赎回可转债。
可转债强制赎回对股价的影响是什么?
可转债是上公司为了向社会公众融资，所发行的一种债券，持有该债券的投资者可以持有它到期，或者转股、在二级市场上卖出，但是，也会存在一些特殊情况导致投资者持有的可转债被强制赎回。
可转债的强制赎回操作，会影响到正股价的走势，一般来说，可转债的强制赎回，会导致持仓可转债的投资者转股卖出，对股票交易市场来说是卖盘增加，会对股价上涨形成一定的压制，或者强制赎回，在一定程度上会导致可转债的价格下跌，从而带动正股价下跌。
可转债出现以下情况，会被强制赎回：
1、当上市公司可转债的正股价连续15-20天高于转股价的130%，会被强制赎回，这样可以促使投资者进行转股操作，以及减少投资者因价格较高带来的泡沫风险。
2、当上市公司可转债的正股价持续约30天低于转股价的70%-80%时，进行强制赎回，其赎回价一般在101-103之间，这样可以保护投资者的收益。
菱用海口的日光灯 讯 重庆水务（601158）昨日收价5.31，今日开盘价5.31，目前最新价5.3，涨跌额-0.010，最高价5.32，最低价5.29。
2020年06月03日发布公告，分红方案为10派2.57元(含税,扣税后2.313元)，股权登记日2020年06月09日，派息日2020年06月10日，方案进度实施方案。
公司预测2020年每股收益0.37元，上一个月预测每股收益0.37元，每股净资产3.19元，净资产收益率11.63(7家)%，归属于母公司股东的净利润17.8亿(7家)元，营业总收入59.6亿(7家)元，营业利润18.5亿(7家)元。
公司经营范围：从事城镇给排水项目的投资、经营及建设管理;城镇给排水供应及系统设施的管理;给排水工程设计及技术咨询服务;市政公用工程施工总承包一级、机电安装工程施工总承包二级、房屋建筑工程施工总承包一级、土石方工程专业承包一级、环境污染治理甲级、房地产开发二级,兼销售建筑材料、建筑机械设备租赁。
数据仅供参考，交易时请以实时行情为准。
眼亮如星的伯 菱用海口的日光灯 讯 贵州茅台（600519） 昨收价1693.65，今日开盘价1684.5，目前最新价 1714.6，涨跌额20.950，整体涨跌幅1.237%，最高价1718，最低价1680.6。
截止2020年06月30日，公司基金持仓数1360家，持仓股数57527945股，占流通股比例4.58%，占总股本比例4.58%。
2020年05月25日进行融资融券，融资买入额449,139,995.00元，融资偿还额498,724,857.00元，融资金额9,670,275,174.00元，融券卖出量12,300.00股，融券偿还量9,100.00股，融券余额517,922,443.50元。
2019年分红总额（万元）2,138,676.75，增发（万股）--，配股（万股）--，新股发行（万股）--。
截止2020年06月30日贵州茅台总股本125,619.78万股，流通受限股份125,619.78万股，已流通股份125,619.78万股，已上市流通A股125,619.78万股，变动原因是定期报告。
公司经营范围：茅台酒系列产品的生产与销售;饮料、食品、包装材料的生产、销售;防伪技术开发、信息产业相关产品的研制、开发;酒店经营管理、住宿、餐饮、娱乐、洗浴及停车场管理服务(具体内容以工商核定登记为准)
数据仅供参考，交易时请以成交价为准。
卜卡布奇诺 菱用海口的日光灯 讯 截至 2020年11月19日10时00分，埃斯顿（002747）最新价22.23，涨跌幅1.739%，昨收21.85，今开21.88，最高22.3，最低21.5。
2020年04月28日发布公告，分红方案为不分配不转增，股权登记日--，派息日--，方案进度股东大会预案。
公司财务状况：截止2019年09月30日基本每股收益0.0687元，稀释每股收益0.0687元，每股净资产1.8757元，每股公积金0.6065元，每股未分配利润0.3197元，每股经营现金流0.0217元，营业总收入9.68亿元，毛利润3.46亿元，归属净利润5734万元，扣非净利润3061万元，营业总收入同比增长-9.11%，归属净利润同比增长-18.90%，扣非净利润同比增长-41.05%，营业总收入滚动环比增长-3.77%，归属净利润滚动环比增长-13.53%，摊薄净资产收益率3.65%，摊薄净资产收益率3.66%，摊薄总资产收益率1.89%，毛利率36.47%，净利率7.46%，实际税率-5.55%，预收款/营业收入0.09，销售现金流/营业收入1.11，经营现金流/营业收入0.02，总资产周转率0.25次，应收账款周转天数169.21天，存货周转天数159.11天，资产负债率58.33%，流动负债/总负债89.48%，流动比率1.08，速动比率0.90。
公司简介： 南京埃斯顿自动化股份有限公司创建于1993年,受益于国家改革开放的发展机遇以及创业团队历经20多年的努力奋斗,目前不仅成为国内高端智能装备核心控制功能部件领军企业之一,而且已在自身核心零部件优势基础上强势进入工业机器人产业,华丽转身为具有自主技术和核心零部件的国产机器人主力军企业。2015年3月20日,埃斯顿自动化在深圳证券交易所正式挂牌上市(股票简称:埃斯顿股票代码:002747),成为中国拥有完全自主核心技术的国产机器人主流上市公司之一。公司现为国家认定的高新技术企业、拥有国家企业博士后工作站、3个江苏省工程技术中心、江苏省省级企业技术中心、国家机械行业工程技术中心,国家锻压机械行业标准委员会功能部件专业分会,中国工业机器人产业联盟副理事长,江苏省工业机器人专业委员会理事长单位,国际机器人协会(IFR)中国会员。同时,公司先后多次承担国家重大科技项目的研发任务,包括工信部04专项(基础装备和数控机床重大专项),科技部863高科技专项2个,江苏省成果转化产业化项目2个等等。先后独家或牵头制定多项数控设备和数控系统的国家或行业标准;拥有数百项国内外专利。长期以来,埃斯顿自动化秉承“专注、诚信、共成长”的价值观,始终坚持以客户需求为指引的全球资源整合及自主技术创新,推出了一系列拥有独特竞争优势的智能装备自动化及工业机器人完整解决方案,目前已形成了二大业务模块:1)智能装备核心功能部件模块包括数控系统、电液伺服系统、交流伺服系统及运动控制解决方案;2)工业机器人及智能制造系统模块包括机器人本体、机器人标准化工作站及智能制造系统。
数据仅供参考，交易时请以成交价为准。
菱用海口的日光灯 投资建议：预计2020-2022 年EPS 分别为0.08、0.75、1.52 元（考虑股权激励摊销费用），维持“增持-A”评级。
事件：公司披露《2020 年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》，拟对219 人合计授予1200 万股，分成股票期权和限制性股票两部分，各为600 万股，股票期权行权价格34.45 元/股，限制性股票授予价格17.23 元/股。
激励对象覆盖较广，激励充分。此次激励计划的授予对象涵盖公司主要高管及核心技术（业务）人员，合计219 人，涉及到销售、研发、生产业务线，覆盖范围较广，我们认为公司在快速发展阶段深度绑定主要业务骨干是必须的，利于长期战略目标达成。
解锁条件为2023 年收入80 亿，奶酪棒优势明显，奶酪多品类贡献收入增量。此次激励计划的解锁条件为2021-2023 年收入40 亿、60 亿、80 亿，即2019-2023 年收入复合增速46%，主要来自奶酪棒高增长，同时公司潜在其他奶酪单品也存在放量的可能性。我们认为奶酪家族品系众多，除奶酪棒外，未来仍有成人、餐桌等各种奶酪补充产品矩阵，奶酪棒单品优势构建后，未来仍然可期。
金装新品上市，品牌建设再进一步。公司9 月上市金装奶酪棒，主打干酪含量》40%以及高钙卖点，满足家长对儿童零食的更高营养价值需求。金装新品同早前签约的汪汪队IP 构建儿童&家长双头部IP 并进，营销显著加码升级，既能提前卡位升级，又能再度掀起营销高潮。同时，公司签约新代言人孙俪，新广告片于分众和央视等媒体上投放，目标人群为宝妈，孙俪形象契合度高，预计拉动效果明显。随着公司收入规模扩大，销售费用率预计下行，盈利弹性也有望显现。
产能逐步达产，未来产线继续加码，行业领先。
目前公司奶酪棒产能紧张，需求旺盛（与我们走访终端结论一致，多数市场货龄优于竞品），随着产线进一步达产，11-12 月销量预计环比增长。同时公司仍在加码产线，预计到明年上半年产能大幅增长，营销、产能多维度领先。
奶酪行业空间大，目前仍极具蓝海属性。奶酪是牛奶高阶产品，消费普及放量基础已经具备。奶酪品种极大丰富，可定位不同的消费人群和消费场景，产品差异化空间较大，市场空间十分可观。妙可蓝多奶酪棒定位儿童休闲零食，采取高举高打的模式，率先抢占消费者心智，目前其奶酪棒仍处快速放量阶段，而其他奶酪品类，例如马苏里拉、芝士片等，亦较快增长，未来仍有新品开发空间，基于奶酪蓝海属性、妙可蓝多的先发优势，我们认为公司具备较高成长性。
风险提示：产能投放不及预期；新进入者增加致行业竞争加剧。
菱用海口的日光灯 投资建议：预计公司2020-2021 年EPS 分别为1.02/1.19 元/股，对应动态市盈率分别为34.58/29.45 倍，维持“推荐”评级。
全球排名第四的通信主设备商。中兴通讯主营运营商网络、政企、消费者业务，运营商业务2019 年收入占比为73.38%。公司是全球排名第四的通信设备供应商，2019 年全球市场份额为10%。公司法人代表为李自学，第一大股东为中兴新通讯有限公司，持股22.44%。公司2019 年/2020Q1-3分别实现营业收入907.37 亿元/741.29 亿元，分别同比增长6.11%/15.39%；分别实现净利润51.48 亿元/27.12 亿元，分别同比增长173.71%/-34.3%。
扣非净利润分别同比增长114.27%/103.59%，公司近年经营和业绩复苏。
5G 建网周期全面启动，主设备商受益确定性高。据GSMA 预测，全球运营商2020 年-2025 年资本支出总额约1.1 万亿美元，其中5G 投资占78%。2019 年9 月底起我国运营商开启5G 建设，运营商基站设备及传输设备需求回暖。公司作为头部主设备商，4G 时代国内市占率超30%，目前已获得超过47 个5G 商用合同。公司有望充分享受5G 建设红利。
持续研发投入构筑深厚技术护城河。公司研发能力强，在5G 三个阶段测试中同步或领先。2019 年公司研发投入为125.48 亿元，占营业收入的比例为13.83%，在研发投入前20 的A 股企业中排名高居榜首。中兴通讯申报的5G 标准专利族占全部5G 标准专利族的11.89%，比4G（占比7.22%）提高4.67pct，为所有公司提升最高。公司持续多年研发投入构筑了高技术壁垒，有望为公司5G 业务保驾护航。
成本优势明显，运营商网络占比提高增强盈利能力。2015-2019 年，中兴人均创收薪酬比明显高于爱立信和诺基亚，公司产出比较高，或持续受益工程师红利。公司对高管和骨干共6123 人实施股权激励，有望激发活力。公司2019 /2020H1 运营商业务收入占比分别为73.38%/74.09%，该业务毛利率较高。随着运营商业务占比的提升，公司盈利能力优化。
行业持续整合优化，市占率有望提升。全球通信设备商经过多年持续整合，市场上只剩下中兴、华为、爱立信、诺基亚等巨头。公司全球市占率从2009 年的7%上升到2020H1 的11%。我国5G 投资有望提速，国外5G 建设受疫情的拖累。中兴坐拥国内市场优势，未来市占率或持续提升。
芯片设计处于第一梯队，产业链协同效应增强。公司控股子公司中兴微电子专注通信芯片设计，营收规模位居国内前六。公司公告受让国家大基金持有的中兴微电子24%的股权，公司产业链协同效应有望增强。
新基建获政策加持，龙头或长期受益。新基建是我国经济转型升级的关键抓手，在国家政策的推动下或将迎来快速发展。公司是我国5G 基站建设龙头之一，未来国内市场份额有望超过30%。公司积累了丰富的数据中心业务经验，积极布局工业互联网业务，有望长期受益新基建建设。
风险提示：1、国别风险。2、知识产权风险。3、5G 建设不及预期的风险。4、运营商资本开支不及预期的风险。
菱用海口的日光灯 估值建议
维持2020/2021 年盈利预测。当前股价对应2020/2021 年36.7/34.1倍PE，我们维持19.4 元目标价，考虑到公司所处行业的估值中枢给予21 年43 倍PE 及26%的上行空间。维持跑赢行业评级。
公司近况
我们近期邀请了光明乳业管理层参加中金年度策略交流会，与投资人进行了深入交流。
评论
年初至今，公司在品牌推广、渠道梳理、奶源布局、降本提效方面均落实举措、有所提升。本次交流中，公司管理层梳理了年初至今公司在经营层面的管理措施与取得的结果：1）品牌推广：今年公司重视对品牌的打造，提升品牌影响力。主品牌光明继续冠名央视节目《故事里的中国》；优势单品优倍冠名东方卫视《我们的歌》第二季；莫斯利安品牌定位向年轻化转型，冠名《巧手神探》、《花样实习生》综艺，赞助电竞“英雄联盟”联赛。2）渠道梳理：开展经销商画像梳理工作，并推广CRM 系统和数字化转型，进一步优化经销商团队、提升管理及服务效率；3）奶源布局：公司对收购的辉山乳业资源进行整合，成立光明银宝乳业和银宝光明牧业有限公司，目前牧场有4，000 多头牛，满产后将达9，000 多头牛，进而为华东发展奠定产能基础；4）降本提效：今年通过八大工程降本提效，如降低吨人工费/吨检测费、提升蛋白得率等。
4Q20 力争完成全年目标，展望明年奶价为温和上涨。1-3Q 公司白奶（包括常温奶及低温巴氏奶）增长可观，巴氏奶产品目前全国市场份额超过40%，产品优势突出。1-3Q 酸奶产品销售额下滑，主要原因有外出型消费场景受限、白奶对酸奶消费有一定替代、供给端常温酸及低温酸竞争均有加剧。展望4Q，我们认为公司白奶销售增长趋势将延续，并且4Q 公司将继续加强国内市场推广、新莱特亦在积极拓展客户，我们判断公司完成制定的收入/归母净利润年度目标的概率较大。公司管理层展望明年的奶价为温和上涨趋势，光明乳业管理层亦提倡良性竞争。
布局思路清晰，产能布局基础较强。低温方面：光明乳业目前在新鲜白奶市占率超40%，在上海成熟市场具有比较完善的品牌梯队（娟姗-致优-优倍-普通光明），在非成熟市场（重点在华中/华北/华南）推广新鲜牧场产品，继市场培育较成熟后再供给其他升级型产品。并且目前公司在华东/华中/华南/华西/华北均有工厂布局及周边牧场布局，为新鲜牛奶的发展提供保障。常温方面：常温酸奶莫斯利安品牌定位继续向年轻化转型，并配合产品口味、包装的持续升级，进一步巩固和加强在上海及华东区域的影响力。
常温白奶方面今年推出了高钙的优加益固系列，公司计划后续继续研发推出其他功能性产品，进而优化常温白奶的结构。
风险
疫情影响下需求波动，海外市场不确定性，原料价格大幅波动。
菱用海口的日光灯 投资建议
预计公司2020 年-2022 年归母净利分别为66.5 亿元、89.1 亿元和119 亿元，对应当前股价的PE 分别为31 倍、23 倍和18 倍，考虑到公司的行业地位和未来成长性，维持公司“买入”评级。
事件
公司发布2020 年限制性股票激励计划（草案），激励计划拟授予的限制性股票数量不超过10，000 万股，约占激励计划草案公告时公司股本总额的0.39%。对此我们点评如下：
简评
股权激励彰显信心，业绩考核护航公司发展
公司拟实施股权激励规模不超过1 亿股，约占总股本0.39%。首次授予限制性股票9510 万股，授予价格为每股4.95 元，预计首次授予限制性股票总费用3.1 亿元，2020-2024 年摊销费用分别为0.1、1.1、1.1、0.6 和0.2 亿元。本次激励计划对象共计700 人，包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员、高级技术人员和青年优秀人才及高学历人才等。其中，董事长陈景河、总裁邹来昌等核心高管共获授970 万股占激励计划总量9.7%，中高层管理人员及核心骨干员等总获授8540 万吨占激励计划总量85.4%，显示了本次股权激励整体管理层和骨干员工对公司发展的信心以及公司与管理层及员工共同成长的愿景。
本次股权激励授予股票的33%、33%和34%部分限售期分别为36、48 和60 个月，解除限售考核年度为2021-2023 年，业绩考核目标为1）以2019 年业绩为基数，2021-2023 年度的净利润复合增长率不低于25%，且不低于同行业均值或对标企业75 分位值水平；2）以2019 年业绩为基数，2021-2023 年的净资产收益率复合增长率不低于10%，且不低于同行业均值或对标企业75 分位值水平；3）2021-2023 年末资产负债率不高于65%；4）2021-2023年度激励对象绩效考核B（含）以上。本次股权激励较长的考核期以及合理的业绩考核目标将成为公司未来业绩稳步增长的有力保障。
公司发展进入关键增长期，三大铜矿项目投产跻身世界级有色矿业龙头公司现有矿产铜产能43 吨，在建铜矿项目4 个，在建产能总计42 吨，分别为1）刚果（金）卡莫阿一期，产能30 万吨，预计于2021 年投产；2）塞尔维亚Timok 铜金矿（上矿带），新增产能8.6 万吨（项目前期年产量可达14.5 万吨），预计于2021 年投产；3）巨龙铜业知不拉铜矿和驱龙铜矿，新增产能18.85 万吨，其中知不拉铜矿产能2.35 万吨，预计于2020 年下半年投产，驱龙铜矿16.5 万吨预计于2021 年底投产；4）塞尔维亚波尔铜矿一期技改，新增产能3.2 万吨，预计于2021 年投产。卡莫阿、Timok 和驱龙铜矿为世界级大型铜矿项目，公司三大铜矿项目均将于2021 年建成投产，届时公司矿产铜产能将增至85 万吨以上。
从产量来看，2021 年为公司矿产铜产能释放的关键节点，根据公司披露未来三年工作指导2020-2022 年矿产铜产量分别为41、50-56 和67-74 万吨，考虑公司2020 年7 月完成收购巨龙铜业，预计2020-2022 年矿产铜产量分别为44、58 和82 万吨，2022 年矿产铜产量翻倍增长。受益于优质铜矿项目的逐步投产达产，公司进入营收和利润快速增长期。
从盈利能力来看，公司目前矿产铜吨成本1.92 万元/吨，随着卡莫阿（可研报告预计现金成本1.43 万元/吨）、Timok铜金矿（可研报告预计现金成本1.42 万元/吨）、波尔铜矿一期技改和巨龙铜业等项目陆续投产，公司矿产铜产量增长的同时成本有望下行，公司矿产铜板块毛利将持续增长。在铜价保持4.3 万元/吨（不含税）稳定情况下测算，预计2020-2022 矿产铜毛利分别为73、99 和144 亿元。2020 年前三季度，公司矿产铜业务毛利占比37%，未来矿产铜盈利贡献有望进一步上升至50%以上。
金矿产能稳步扩张，成本下降矿产金盈利有望持续增长公司矿产金产能42 吨，在建金矿项目3 个，在建项目产能总计20.8 吨，分别为1）哥伦比亚武里蒂卡金矿新增产能8.8 吨，已于2020 年4 月生产流程全线贯通投产；2）陇南紫金礼县金矿新增产能6 吨，预计于2020 年投产；3）塞尔维亚Timok 铜金矿新增产能6 吨，预计于2021 年投产。在建项目全部投产后矿产金产能增至61吨。
从产量来看，公司武里蒂卡金矿、陇南紫金于2020 年投产，预计分别新增矿产金产量4 吨和1.5 吨，考虑收购圭亚那金田公司及新投产项目弥补波格拉金矿停产减量，预计公司2020 年矿产金产量41 吨较去年持平。公司现有矿产金项目改扩建及产能逐步释放，预计公司未来黄金产量仍可以保持良好增长，2021-2022 年矿产金产量规划保持不变，分别为42-47 和49-54 吨，年均复合增长率为6%-10%，到2022 年公司矿产金产量相较2019 年增长32%。
从盈利能力来看，公司目前矿产金吨成本176 元/克，随着武里蒂卡金矿（可研报告预计现金成本136 元/克）、Timok 铜金矿和陇南紫金等项目陆续投产，公司矿产金成本有望进一步下行。受疫情影响，预计美国仍将维持宽松货币政策继续释放流动性，预计金价有望继续上涨，吨售价上升，吨成本下降，预计公司矿产金盈利能力将进一步提升，在金价保持380 元/克稳定情况下测算，预计2020-2022 矿产金毛利分别为84、102 和116 亿元。
风险提示
矿产项目投产进度不及预期。全球经济增速下降，大宗商品需求下滑，铜价下跌。
菱用海口的日光灯 投资要点：
上调评级为增持。 前三季度营收91 亿元（+1.6%）、归母净利2.97 亿元（-4.5%）、扣非净利2.88 亿元（-2.4%）符合预期，维持预测2020 年EPS 为0.48元增速13%，若疫情好转利好海外业务回暖，上调预测2021 年EPS 至0.58 元（原0.55 元）增速22%，预测2022 年EPS 为0.7 元增速20%；维持目标价6.1 元，对应2020-22 年12.7/10.5/8.7 倍PE，上调评级为增持。
毛/净利率同比下降，经营现金流承压。1）Q1-Q3 单季营收增速-12/6/7%、归母净利增速-95/104/77%、扣非增速-36/23/4%；2）前三季度毛利率10.4%（-0.8pct）；净利率3.34%（-0.05pct），净利率仅微降因减值显著减少（减值0.1 亿元/上年同期0.7 亿元）及投资收益增加；3）四费率5.9%（+0.02pct），管理3.5%（-0.9pct）/研发1.3%（+1.1pct）；4）资产负债率71%（-2.5pct）；5）经营净现金流-8.2 亿元（上年同期-1.7 亿元）因工程项目付款增加。
前三季度国内新签工程承包订单增速46%。1）前三季度新签工程承包订单129 亿元（-2.8%），国内113 亿元（+46%）/国外16 亿元（-71%）；Q1-Q3 单季新签增速119/-48/7%；2）截至Q3 末已执行未完工项目的未完工部分预期收入284 亿元+已签订未开工项目金额157 亿元，合计保障倍数3.3 倍。
积极拓展高新技术，拟发行可转债保障项目推进。1）定位钢铁领域业务特强，矿业/电力/煤焦化工等协调发展的工程技术公司，拓展市政/节能环保及以智能制造/新材料等为核心的高新技术；2）控股股东中钢集团拟由中国宝武托管；3）子公司承包的国内最大规模带式焙烧机球团项目顺利投产，自主研发的带式焙烧机球团工艺技术实现突破；4）拟发行可转债募资不超过11.9 亿元用于内蒙EPC 项目及补流，已获证监会受理；5）若海外疫情好转将利好公司海外业务回暖。
核心风险：基建投资增速低迷、资金环境转紧缩、国际化经营风险等
菱用海口的日光灯 公司业绩或将持续快速增长，维持“买入”评级我们认为，公司以安徽为大本营市场进行深耕细作和持续渠道下沉，在省内市场占比或将持续提升；同时，公司核心大单品古井原浆系列产品力和品牌力不断提升，公司产品结构有望继续优化。我们维持公司2020-2022年归母净利同比增速2.89%/28.89%/18.29% 的预测， EPS 为4.29/5.52/6.53 元。参考可比公司2021 年平均PE 为50x，给予公司2021年50x 的PE 估值，对应目标价276.00 元（原值为253.92 元），我们维持“买入”评级。
机制改革、省内消费升级和省外扩张等多路径实现新五年目标古井贡酒作为老八大名酒之一，享誉海内外。梁金辉于2014 年担任董事长后对产品结构、渠道和营销上进行了大刀阔斧的改革，公司在省内实现了弯道超车，昔日巨头再次腾飞。我们认为，公司将通过机制改革、省内消费升级和省外扩张等多路径来实现“双品牌、双百亿”的目标。预计公司2020-2022 年EPS 分别为4.29 元、5.52 元和6.53 元，我们维持“买入”评级。
不破不立，大刀阔斧改革顺机制
公司在机制上一直寻求改革，2009 年7 月30 日，亳州国资委与上海浦创签订合同，上海浦创受让古井集团40%股权。2019 年3 月15 日，亳州市国资委将持有的古井集团60%股权无偿划转至亳州市国有资本运营有限公司。2020 年亳州市政府工作报告上再次提出“聚焦改革创新，激发市场主体新活力”的工作目标。我们认为，继古井酒店之后，古井贡酒也有望继续推进国企改革，进而激发机制活力。
引领省内消费升级，年份原浆势能释放
在财富效应带动消费力不断提升的背景下，近年来公司再次捕捉到了省内白酒市场不断扩大所带来的发展契机，陆续推出更高价格带产品以推动产品升级。公司运用主流单品占领省内市场主流价格带，并在此基础上推出更高价格的产品以提升品牌力，通过消费者培育推动产品结构升级。
2016年起公司每年对部分产品实行提价措施，助推产品牢牢占领省内主流市场带。根据公司2019 年年报显示，2019 年公司吨酒价格为11.3 万元，同比增长了9.4%，较2016 年7.2 万元/吨提高了56%。
名酒基因具备全国化潜力，省外开拓加速
作为老八大名酒，古井贡酒具有较高的知名度和美誉度，在全国化进程中具有先发优势。公司试错期走弯路使得当时的全国化布局戛然而止，经过十余年的调整和发展，公司扎扎实实做好省内市场深耕，使其在省内市场份额不断提高，安徽白酒龙头地位不断巩固。稳固的大本营市场为古井贡酒走出安徽省夯实了基础，公司以周边省份为踏板，通过并购和自主扩张等方式加快了全国化进程。
风险提示：经济增长不及预期，竞争加剧，结构优化不及预期，食品安全。
菱用海口的日光灯 估值建议
考虑到21 年利润端增速表现的不确定性，我们下调了2021 年EPS5.1%到1.67 元/股，2020 年盈利预测不变。当前股价对应2020/2021年30.8/28.3 倍PE，考虑到21 年盈利下调及估值中枢水平，我们下调目标价到50 元（下调幅度21%），对应21 年近30 倍P/E，股价仍有6%的上涨空间。维持跑赢行业评级。
公司近况
我们近期邀请了安琪酵母管理层参加中金年度策略交流会，与投资人进行深入交流。近期海外/衍生品增长延续，酵母增速有所放缓。2021 年收入目标不变，利润端具有一定不确定性。
评论
2020 年度表现与前三季度趋势较为一致。公司管理层表示2020年年度表现与前三季度增长趋势较为一致，2H20 海外、动物营养增长延续，酵母增速会有所放缓，主要因为C 端小包装需求增长放缓、B 端复苏情况还未恢复到往年正常的水平。
展望2021 年：收入百亿元目标不变，利润端具有一定不确定性。
公司管理层表示2021 年延续收入百亿元目标不变。我们预计2021年国内酵母收入有望维持在高单-低双的增速范围，酵母抽提物、保健品等增速将在20%左右，海外市场收入预计有15%-20%的增速。同时，我们预计2021 年利润端增长具有一定不确定性，我们认为2021 年利润增长压力主要在于：1）2020 年国内酵母盈利基数高，2021 年国内酵母结构变化导致利润率承压：2020 年疫情环境下国内酵母C 端需求爆发、小包装产品实现高增长，且3 月开始出厂价同比提升了15%。后续疫情逐步控制，我们预计C 端小包装酵母销量增速可能会逐季回落，2021 年国内酵母产品B 端及C 端结构占比将会回归到正常年份的水平。2）2021 年一次性补贴将会减少：公司为湖北企业，2020 年享受了专项贷款、部分费用减免、政府补助等福利，2021 年一次性补贴将减少。3）原料成本上涨压力（部分可以通过提价对冲）：公司管理层表示今年俄罗斯糖蜜价格涨幅大，国内市场糖蜜价格小幅上涨、其他原辅料成本亦有上涨趋势。我们认为公司在国内具有绝对优势、在海外干酵母性价比更优，公司具备产业链上成本价格上涨传导能力，因此若原料成本大幅上涨，公司会采取提价措施对冲部分风险。
中长期发展战略延续，中期收入目标为2025 年收入150 亿元。1）发展下游衍生品战略：公司在国内酵母市已具备绝对占优的市场份额，未来将继加速发展下游衍生品业务（包括酵母提取物、保健品、动物营养等）；2）酵母业务继续拓展海外市场：公司干酵母产品具有高性价比、易储存、易运输等优势，海外产品渗透率提升趋势较明确，若配合酵母使用培训服务等进行推广，公司海外干酵母需求增长确定性高。目前来看，海外疫情导致2020-2021年海外产能拓建行程推迟，后续需继续跟踪海外建厂的规划。
风险
疫情影响下需求波动，海外市场不确定性，原料价格大幅波动。
菱用海口的日光灯 财务预测与投资建议
基于对产品价格和公司产能释放节奏的判断，我们预测公司20-22 年EPS为0.57/0.64/0.75 元。按照可比公司20 年28 倍市盈率，首次覆盖给予目标价15.96 元和买入评级。
宝丰能源是聚烯烃领域最具成本竞争力的龙头企业，即使在行业景气底部预计ROE 也能维持10%以上，拥有逆势扩张并持续成长的巨大潜力。未来随着新项目陆续达产，远期盈利中枢相比目前仍有很大的提升空间！具体如下：
核心观点
竞争优势分析：目前公司聚烯烃板块吨成本优势约1125 元/吨，来自于更低的原料能耗、折旧摊销和人工成本，背后本质在于良好的产业协同、高度重视成本的企业文化和卓越的工程化能力。焦炭板块公司吨盈利优势约221元/吨，主要源于煤炭自供的一体化优势，背后本质在于优异的资源条件。
我们认为“精益管理+工程能力+资源禀赋”共同构筑了公司的护城河，而这种多维度的综合优势很难复制。
行业景气展望：对于聚烯烃景气我们相对谨慎，由于未来1-2 年仍处于产能周期的释放阶段，供给增速会略高于需求，如果油价不出现超预期的暴涨，价格大概率在7000-8000 元/吨的区间震荡。焦炭行业由于供给端受限，未来落后产能将继续退出，供需紧平衡下价格和景气有望延续。
成长空间展望：由于煤制烯烃工艺近两年才逐渐成熟，公司目前聚烯烃产能仅120 万吨，国内市占率还不到3%，这也意味着仅凭份额的提升也会带来巨大的成长机会。未来公司在宁夏和内蒙两地规划了多个项目，远期焦炭产能将达到700 万吨，聚烯烃产能620 万吨，对应盈利中枢在200 亿以上，相较目前仍有很大的提升空间。
风险提示
产品价格下滑；项目进度不及预期；煤炭价格上涨
