指数基金是以特定的指数为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。目前市面上比较主流的标的指数有沪深300指数、标普500指数、纳斯达克100指数等。投资服务机构Portfolio Solutions和Betterment曾经发布研究报告，分析持有10种资产的投资组合在1997年至2012年间的表现。结果发现，指数基金投资在82%到90%的情况下，表现好于主动管理投资。

通常而言，指数基金以减小跟踪误差为目的，使投资组合的变动趋势与标的指数相一致，以取得与标的指数大致相同的收益率。

指数型基金优点：

1、受人为因素影响很小。

2、费率低。一般股票型基金申购和赎回费率是1-1.5%，而指数基金是0.5-1.2%。

3、被动跟踪指数个人理财计算器，非常直观。也适合短期波段操作。

4、长期投资风险小、回报优。

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基金成立日释义

基金成立日是指基金达到成立条件后，基金管理人宣布基金成立的日期。一般来说，基金成立日是认购期结束的第二天。

基金的种类

根据不同标准，可以将证券投资基金划分为不同的种类：

（1）根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金不上市交易（这要看情况），一般通过银行申购和赎回，基金规模不固定；封闭式基金有固定的存续期，期间基金规模固定，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。

（2）根据组织形态的不同，可分为公司型基金和契约型基金。基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立，通常称为公司型基金；由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，通常称为契约型基金。目前我国的证券投资基金均为契约型基金。

（3）根据投资风险与收益的不同，可分为成长型、收入型和 平衡型基金。

（4）根据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金等。

基金投资八项注意

一要注意根据自己的风险承受能力和投资目的安排基金品种的比例。挑选最适合自己的基金，购买偏股型基金要设置投资上限。

二要注意别买错“基金”。基金火爆引得一些伪劣产品“浑水摸鱼”，要注意鉴别。

三要注意对自己的账户进行后期养护。基金虽然省心，但也不可扔着不管。经常关注基金网站新公告，以便更加全面及时地了解自己持有的基金。

四要注意买基金别太在乎基金净值。其实基金的收益高低只与净值增长率有关。只要基金净值增长率保持领先，其收益就自然会高。

五要注意不要“喜新厌旧”，不要盲目追捧新基金，新基金虽有价格优惠等先天优势，但老基金有长期运作的经验和较为合理的仓位，更值得关注与投资。

六要注意不要片面追买分红基金。基金分红是对投资者前期收益的返还，尽量把分红方式改成“红利再投”更为合理。

七要注意不以短期涨跌论英雄。以短期涨跌判断基金优劣显然不科学，对基金还是要多方面综合评估长期考察。

八要注意灵活选择稳定省心的定投和实惠简便的红利转投等投资策略。

你好，这个需要根据投资者本身的偏好，选的基金好坏等等。

网上买基金安全吗？

网上买基金这个市场目前比较透明，正规的基金代销机构都有证监会颁发的基金代销牌照，三方理财机构接触不到客户的钱，由银行托管。客户的钱都是原卡进、原卡出，还是很安全的。而且现在很多银行本身就有相关的基金理财产品，购买也很方便安全。需要注意的是要认准官方平台，选择平台的时候尽量选大平台。

随着买基金的人越来越多，基金如何购买操作就变成了人们关心的话题。其实购买基金的流程非常简单，特别是在网上买卖那就更加简单了

购买基金的基本流程：

（一）确认购买平台

目前基金销售的渠道比较多，包括基金公司，银行，第三方基金代销公司。其中银行费率较高，基金公司的基金少，所以个人较为推荐的就是第三方代销网站，代销的基金全面，费率也低。

（二）选基金

确认基金类型：面对纷杂的基金，新手该怎么挑选呢？首先我们需要确认自己的风险承受能力和理财目标，进而确定要投资的基金类型。风险从高到低排列，基金有如下几种类型：股票型基金、平衡型基金（股票与债券）、债券型基金、货币基金。当然风险越大的基金类型，可能获得的收益越高。

看基金经理经验：通过了解这只基金的基金经理的历史业绩，可以看出基金经理的管理水平的高低。一般来说，如果基金经理能够做到一只基金连续三年都在同类基金中排名前1/3，那么这个基金经理实力应该还是可以信得过。

看基金公司：了解下这个基金公司旗下的所有基金的过往收益情况，基本上可以判断出这只基金的前景。如果基金公司在相当长的一段时间内都为投资者实现了持续性的回报，那基金公司应该还是不错的。

看基金的业绩表现：看一下基金的近几年的年收益波动情况，以及相关的风险系数情况。一般通常是以标准差、贝塔系数和夏普指数三个指标来衡量。标准差愈小越好，带包波动风险小；贝塔系数小于1，风险越小；夏普指数越高越好，代表基金在考虑风险因素后的回报越高。

（三）开户

目前可以去三个地方办理开户：

银行/网银：带身份证去银行办理，可以购买这个银行代销的所有基金。

代销机构：在第三方代销网站注册账号，然后绑定银行卡就可以了，可以购买市场上大部分的基金。

基金公司：比较有局限性，一个基金公司只能开一个账户，可以购买这个基金公司旗下所有的基金。

（四）买基金，确认投资方式

一般来说，可以分为单笔投资和定投。基金定投的好处是对于风险较高的基金，定时定额投资，可以减少风险，更稳妥一些。

下午三点前买进的基金，净值是按照今天的净值算的，三点后是按明天的净值计算。

什么是基金建仓

建仓：对于基金公司来说就是指一只新基金公告发行后，在认购结束的封闭期间，基金公司用该基金第一次购买股票或者投资债券等（具体的投资要示该基金的类型及定位来确定）。对于私人投资者，比如说我们自己，建仓就是指第一次买基金。

基金的建仓期，这个时间封闭1-3个月，具体时间由基金公司控制，看基金建仓进度而定。只要在1-3个月内都属于正常情况。

其他相关词汇解释

持仓：即你手上持有的基金份额。

加仓：是指建仓时买入的基金净值涨了，继续加码申购。

补仓：指原有的基金净值下跌，基金被套一定的数额，这时于低位追补买进该基金以摊平成本。（被套—简单的说就是投资人以某净值买的基金跌到了该净值以下。比如1.2元买的跌到了0.98元，那就是说投资人在该基金上被套0.22元）

满仓：就是把你所有的资金都买了基金，就像仓库满了一样。大额资金投入的叫大户，更大的叫庄家；小额资金投入的叫散户，更小的叫小小散户。

半仓：即用一半的资金买入基金，帐户上还留有一半的现金。如果是用70%的资金叫7成仓…可依此类推。如你有2万资金1万买了基金，就是半仓，称半仓操作。表示没有把资金全部投入，是降低风险的一个措施。

重仓：重仓是指这只基金买某种股票，投入的资金占总资金的比例最大，这种股票就是这只基金的重仓股。同理如果你买了三只基金，有70%的资金都投资在其中一只上，那么这只基金就是你的重仓

轻仓：反之即轻仓。

空仓：即把某只基金全部赎回，得到所有资金。或者某人把全部基金赎回，手中持有现金。

平仓：平仓容易和空仓搞混，请大家注意区分。平仓即买入后卖出，或卖出后买入。具体的说比如今天赎回易方达价值，等赎回资金到帐后，又将赎回的资金申购上投成长先锋，相当于用调整自己的基金持有组合，但资金总额不变。如果是做多，则是申购基金平仓；如果是做空，则是赎回基金平仓。

做多：表示看好后市，现以低净值申购某基金，等净值上涨后收益。

做空：认为后市看跌，先赎回基金，避免更大的损失。等净值真的下跌再买入平仓，待净值上涨后赚区差价。

踏空：由于基金净值一直处于上涨之中，净值总是在自己的心理价位之上，无法按预定的价格申购，一路空仓，就叫踏空。

逼空：是指基金涨势非常强劲，基金净值不断抬升，使做空者（即后市看跌而先期卖出的人）一直没有好的机会介入，亏损不断扩大，最终不得不在高位买入平仓。这个过程叫逼空。

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基金超市，就是将发行的开放式基金汇聚在一起，由投资者根据需要自由选择，并对其提供投资指导服务的场所。

基金超市类型

目前的基金超市有三种类型：

一是只代销一到两家基金公司的产品；

二是覆盖几乎全部基金，并由专业分析人士进行导购；

三是顾问型销售，银行或证券公司的投资顾问为客户度身打造个人投资计划，并只销售自己认同的产品。

基金超市及销售服务平台本身并非以一个富有创意的概念出现，但人们经常会用基金频道与其混淆等同，缺乏成体系的服务方案。目前国内“基金超市”仅以“手续简便、费率优惠、品种齐全、交易安全和支付方便”为营销卖点，显然既不具备专业水准又缺乏核心竞争力。基金超市及销售服务平台不仅仅是一个基金浏览网站，而是一套包括信息、咨询、评价、诊断的功能型、互动式、专业基金销售服务体系。

基金超市作用

“基金超市”有助于为客户提供及时的投资信息和服务，在很大程度上满足了投资者在资产保值增值、价值组合、风险控制等方面的金融需求。

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你好，基金在哪个投资公司开户基金对于新手来说都是很容易的，只是基金的操作是需要看个人的投资风格。

基金单位净值＝（基金总资产－负债）/基金份数

银行基金是基金公司向社会公开募集小额的资金，然后将募集来的资金用于投资，赚取其中的手续费，将利润返还给大家。

基金按交易方式分为封闭式和开放式，封闭式就是只有在特定的时间内可以交易，开放式是随时可以进行交易，一般来说，大家投资的都是开放式基金。

类型有哪些

一、股票型。股票型银行基金指的是：60%以上的基金资产投资于股票的基金。

二、货币市场基金。货币市场银行基金指的是：基金资产仅投资于货币市场工具的基金。

三、债券型基金。债券型银行基金指的则是：80%以上的基金资产投资于债券。

怎么选购银行基金

一、看基金业绩，结合获奖情况和评级一起看。很多人的选基习惯，是通过评级网站看业绩，把历史业绩作为参考依据之一，没啥大毛病。但把短期业绩作为衡量的依据，太片面。一般建议筛选出近一年、近三年、近五年及成立以来等各阶段的表现，短、中、长期业绩结合着看，最好能跨越熊牛。

二，看基金经理，尤其主动管理型基金，买指数基金看不看影响可能不大，但是如果你买的是主动管理型基金，那就一定要本着八卦的精神去扒基金经理和他背后的团队。

三，基金的季报、半年报、年报。季报、半年报、年报，这是官方发布的报告，也是基金的第一手干货，证券组合、持仓轻重、持仓行业比重等，这些数据仅代表历史，不代表未来的持仓，但大致可以看出基金经理的投资风格。

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什么是混合型基金？

投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票和债券的投资比例不符合股票型和债券型基金规定的，统称为混合型基金。混合型基金会同时使用激进和保守的两种投资策略，调配股债比例：股市上涨，多配股票获取巨大收益；股市下跌，转投债券以隔离风险。混合基金，一般其回报和风险要低于股票型基金，高于债券和货币市场基金。（混合基金赚钱榜单》》）

混合型基金特点：

比股票基金更灵活：牛市可以积极加大股票投资，熊市可以完全放弃股票投资。

股票型基金有60%的最低仓位限制，所以即使基金经理判断市场出现危机，也不能将股票全部卖出。混合型基金配置更加灵活，市场行情看涨时可以大量买进股票获取收益，当市场行情不好时也可以大量卖出股票买入债券稳定收益。

例如08年大盘下挫65%，表现最好的股票型基金亏损28.01%而混合型基金仅亏损6.13%。

Tips：由于混合型基金给了基金管理人充分发挥的空间，所以基金管理人能力的高低将直接影响混合型基金业绩，投资者应注意对基金经理的选择。

混合基金的分类：

根据股债比例配置不同，混合基金又可分为偏股型基金（股票比例50%-70%，债券比例20%-40%）、偏债型基金（与偏股型相反）、平衡型基金（股票、债券比例比较平均，大致在40%-60%左右）和配置型基金（股债比例按市场状况进行调整）等。

混合基金的风险来源：

混合型基金的投资风险主要取决于股票与债券配置的比例大小。一般而言，偏股混基风险较高，但预期收益率也较高;偏债混基风险较低，预期收益率也较低。

目前全攻全守的混合基金产品（0到95%仓位全攻全守）越来越多，这类基金看起来仓位限制最小，但实际上，投资效果很大程度上取决于基金公司团队和基金经理对市场的把握能力，把握能力强的利用好全攻全守的仓位优势，把握不好的还不如以前的其他类型混合基金，主要是有踏空市场的风险，一旦股市突然上涨时，基金股票仓位低于30%，那么将损失机会成本，也容易打乱投资节奏，需要高水平的基金经理才能把握住全攻全守型混合基金产品。

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很多喜欢基金理财的朋友都拥有一张建设银行的卡，但是可能从未用来买过基金。本篇将为大家介绍建设银行怎么买基金。关于在建设银行怎么买基金，除了常见的在线下网点购买，小编还整理了其他的方法供大家参考。

一、在网站上购买

只要拥有建行卡就可以网上购买基金，投资基金很便捷。具体步骤为：

1. 开通网上银行

2. 开通证券交易功能

3. 开通基金账户

4. 基金交易

如果曾经开通过基金公司账户比如说在其他银行或基金公司购买过该基金，需要根据提示填写基金账户进行账户登记。

二、通过手机购买

现在，在建设银行的手机版页面也能在线购买基金，而且在线操作流程很简便，申购费率还有7折的优惠，建议一试。具体步骤为：

1.登录手机银行

2.选择基金投资方式

3.选择基金

4.确认金额

三、在网点柜台购买

目前，建设银行在全国有超过14000个网点，大家可以在附近的建行网点办理基金购买业务。具体步骤为：

1.前往网点办妥或持有建行理财卡或龙卡通并存入足额开户和认购基金；

2.办理证券开户手续，开立基金管理公司的基金账户；

3.办理基金认购或者申购

教育基金需要在保障安全的基础上做到资产增值，需要根据客户的实际情况制定资产规划计划。欢迎详聊。

在投资理财领域经常会出现七日年化收益率这个词，那么七日年化收益率是什么意思？所谓七日年化收益率是指货币基金最最近7日的平均回报率，即年化后所得的数据。

例如，某货币基金当日显示的七日年化收益率为2.5%，假设未来一年内该货币基金的回报率与首七日相同，则全年的整体回报率可达2%。当然，货币基金的每日回报会随着基金经理的运作和货币市场利率的波动而不断改变，因此，基金的回报在实际运作中不可能维持一年不变。

七日年化收益率只能视为短期指标，可以参考近期的盈利水平，但不能完全反映基金的实际年回报率，投资市场的波动会使回报率上下波动，七日年化收益率可作为投资者货币与其他投资产品比较的参考。

通常有两个指标反映货币市场基金的回报率：一个是七日年化收益率；另一个是每万份基金单位收益。

作为短期指标，七日年化收益率只是基金过去七日的盈利水平，并不意味着未来的回报水平。投资者真正关心的是第二个指标，即每万份基金单位的回报率，这个指标越高，投资者的实际回报率就越高。

七日年化收益率2.5怎么算

根据七日年化收益率2.5算出每日的收益，一周的收益等于每日收益乘以7，一月收益等于每日收益乘以30。

比如：某投资者购买了10万元某货币基金，该基金近七日年化收益率为2.5%，那么投资者买入后：

每日的预期收益为：100000*2.5%/360≈6.94元。

七日年化收益率为2.5%，仅代表过去7天基金的平均回报率，不计算7天前的盈利数据，更不用说基金的未来回报率了。

因此，七日年化收益率可以作为基金产品过去盈利能力的参考数据，但参考价值是有限的，还要综合考虑基金过去业绩的波动性和一万份收益等数据。

私募基金，是指以非公开方式向特定投资者募集资金并以证券为投资对象的证券投资基金。私募基金是以大众传播以外的手段招募，发起人集合非公众性多元主体的资金设立投资基金，进行证券投资。

私募基金是相对于公募基金来说的一种基金产品，该产品拥有的优势非常明显，虽然私募基金的募集对象数量比较少，比如说二百人以下，但是私募基金其他方面的优势却是不可忽视的，比如说私募基金的产品更具有针对性，因为私募基金是向少数特定对象来募集的，因此其投资的目标更具有针对性，更有可能为客户量身定做投资服务产品，所提供的组合风险收益特性，能够满足客户的特殊投资要求。

私募基金运作模式：

私募基金的主要组织形式包括以下几种，分别是公司制，契约式，信托制，有限合伙制，组合式等等，就拿公司制来说，公司使得私募基金有着完整的公司架构，在运作的时候比较正式和规范，但是如果采用公司制的私募基金形式的话，存在双重征税的缺点。传统私募基金的运作模式主要是证券投资基金。

证券投资基金，以投资证券及其他金融衍生工具为主的基金，典型的代表是对冲基金，阳光私募基金，投资公司，私募基金等等，这种基金产品基本上是由管理人自行设计投资策略，发起设立为开放式私募基金，可以根据投资人的要求，结合市场的发展态势，适时地调整投资组合和转换投资理念，投资者可以按照基金净值来赎回。

除证券投资基金之外，私募基金的运作模式还包括并购过桥，这是一种新型的私募基金运作方式，股权投资等等。

通常是先由一个管理人做私募股权基金的前期招募工作。幕得了足够的投资额后设立私募股权投资基金，并已基金为单位建立各种制度，其中最主要的是投资决策委员会的组建以及基金投资管理团队。基金发现适合的投资机会，将对被投资企业进行尽职调查，在律师和会计师等中介机构的把关下，若目标企业符合基金管理人关于风险评估、投资回报评估的要求，那么基金将与目标企业签订股权投资协议，基金向该企业进行股权投资，向其提供资金。以后每年根据目标企业的经营情况获得分红。一般情况下基金会投资有上市前景的企业，所以基金进驻后往往会开始为目标企业上市进行各项筹划。基金在企业上市后，经过一个禁售期，将股票予以抛售实现成功退出。

赎回（Redemption）又称买回，它是针对开放式基金，投资者以自己的名义直接或透过代理机构向基金管理公司要求部份或全部退出基金的投资，并将买回款汇至该投资者的账户内。人们平常所说的基金主要是指证券投资基金。

若申请将手中持有的基金单位按公布的价格卖出并收回现金，习惯上称之为基金赎回。基金的赎回，就是卖出。上市的封闭式基金，卖出方法同一般股票。开放式基金是以您手上持有基金的全部或一部，申请卖给基金公司，赎回您的价金。赎回所得金额，是卖出基金的单位数，乘以卖出当日净值。

基金赎回方式：

基金单个开放日，基金赎回申请超过上一日基金总份额的10%时，为巨额赎回。巨额赎回申请发生时，基金管理人可选择下面两种方式进行处理：

1、全额赎回

当基金管理人认为有能力兑付投资者的赎回申请时，按正常赎回程序执行。

2、部分赎回

基金 管理人将以不低于单位总份额10%的份额按比例分配投资者的申请赎回数；投资者未能赎回部分，投资者在提交赎回申请时应做出延期赎回或取消赎回的明示。注册登记中心默认的方式为投资者取消赎回。

选择延期赎回的，将自动转入下一个开放日继续赎回，直到全部赎回为止；选择取消赎回的，当日未获赎回的部分申请将被撤销。延期的赎回申请与下一个开放日赎回申请一并处理，无优先权并以该开放日的基金单位净值为基础计算赎回金额。

发生巨额赎回并延期支付时，基金管理人通过招募说明书规定的方式（如公司网站、销售机构的网点等），在招募说明书规定的时间内通知投资者，并说明有关处理方法，同时在中国证监会制定的媒体上进行公告。基金连续发生巨额赎回，基金管理人可以按照基金契约和招募说明书暂停接受赎回申请；已经接受单位被确认的的赎回申请可以延缓支付赎回款项，但不得超过正常支付时间20个工作日，并在中国证监会制定的媒体上进行公告。

买了基金怎么赎回：

新基金只要一开放就可以赎回的，平常申购基金只要到账就可以马上赎回的（基金从买2个交易日才能到账就可以赎回了），但短期赎回基金的费用是较高的（持有基金7天内赎回费1.5%，1个月内赎回费0.75%，1年内赎回费0.5%，1到2年之间赎回费0.2%，2年以上免赎回费）。 你假如喜欢短线买卖基金可以到证券公司开户在场内交易基金，买或卖的最高手续费是0.3%，今天买明天就能卖非常适合短线交易。

基金赎回是随时都可以进行的，比如你今天申购，只要基金到账啦，马上就可以采取赎回操作，资金会在4-7天返回你的账户，当然那要付出2%左右的申购费和赎回费，除非你申购后净值出现超过2%的增长，你的投资才不会亏损，所以申购基金后最好还是做长线投资，这样才会带来好的投资收益。

货币基金虽然不是0风险的理财产品，但由于资金投向风险很低，不发生系统性风险，闭着眼睛买也没什么问题，大家有没有发现，货币基金的收益指标有两个，一个是每万份收益，另一个是七日年化收益。那么在购买时，作为投资者是看每万份收益还是七日年化收益率呢？

回答这个问题，我们来看看，这两个指标是什么意思。

每万份收益份指的是基金份额，咱们拿钱买的是基金份额。货币基金净值1元就是1份，有的货币基金净值1分钱也是一份，每万份收益的话，就是针对在单位净值为1.0000元的货币基金中，持有1万份即10000元在当天取得的实际收益。而针对净值为0.01元的货币基金，收益指标就不是每万份收益而是每百万份收益了。这个收益指标反应的是投资者真实能拿到手的钱。

七日年化收益率

咱们知道，货币基金在确认份额以后，就开始计算收益，即便节假日休市，货币基金也能产生收益。而七日年化收益率指的是连同今天在内，近七日（含节假日）收益所算出来的平均年收益率，

不同的是，由于每天所获得收益并不一样，近七日年化收益率也并非恒定不变，所以在货币基金收益释放期，你会发现，很多货币基金近七日年化收益率很高，甚至达到9%，而在收益释放期过后，即便每万份收益呈现断崖式下跌，近七日年化收益率由于是拿近7天收益做了一个平均，下降幅度也不大，从而给人带来理财上的错觉。

所以这个指标不是咱们真正拿到手的实际收益率，这个指标只能作为参考。

作为投资者，不要迷信近七日年化收益率，而是盯着每万份收益就好，

从全市场来看，目前市场存在许多货币基金，每个货币基金都有不同的万份收益和近七日年化收益率，市场上有一种货币基金组合，采集到足够样本后，通过量化统计手段通过筛选这个池子中的货币基金，不断买入高收益货币基金，并对收益下降的货币基金进行卖出，也是对抗货币基金收益越来越低的好法子。

杠杆型基金也即是对冲基金，杠杆基金。对冲基金（Hedge Fund）是那些利用不同市场进行套利交易的基金。从形式上看，对冲基金是一组投资工具，交易遍及所有市场种类，包括外汇、股票、债券、商品以及各种衍生品等。第一只对冲基金是1949年推出的，最早的对冲基金规模很小，只在单个股票上下注，投资策略十分单一，风险很大。

杠杆基金是对冲基金的一种。国内的杠杆基金属于分级基金的杠杆份额（又叫进取份额）。分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。

它的主要特点是将基金产品分为两类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金通常分为低风险收益端（约定收益份额）子基金和高风险收益端（杠杆份额）子基金两类份额。以某分级基金产品X（X称为母基金）为例，分为A份额（约定收益份额）和B份额（杠杆份额），A份额约定一定的收益率，基金X扣除A份额的本金及应计收益后的全部剩余资产归入B份额，亏损以B份额的资产净值为限由B份额持有人承担。

当X的整体净值下跌时，B份额的净值优先下跌；相对应的，当X的整体净值上升时，B份额的净值也将相对于A份额优先上升。A份额一般可以优先获得分配基准收益， B份额最大化补偿优先份额的本金及基准收益，B份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆。它拥有更为复杂的内部资本结构，非线性收益特征使其隐含期权。

杠杆基金与普通股票基金的区别

杠杠基金与一般股票型基金相比，杠杠基金带杠杠运作相对于牛市收益高，风险高，熊市时杠杠基金往往收益很差，风险更大，股票型基金则是以80%以上资产投资于股市，享受高收益，风险也大，但不低于杠杠基金，而且没有下折的存在，投资者在牛市可以根据杠杠基金追求高收益，股票型基金可以适当选择定投。

基金绩效评价就是在剔除了市场一般收益率水平、基金的市场风险和盈利偶然性的前提下，对基金经理人投资才能的公正客观的评价。

基金绩效评价的指标

1、夏普（Sharpe）指数简介

美国经济学家威廉·夏普于1966年发表《共同基金的业绩》一文，提出用基金承担单位总风险（包括系统风险和非系统风险）所带来的超额收益来衡量基金业绩，这就是夏普指数。夏普指数通过一定评价期内，基金投资组合的平均收益超过无风险收益率部分与基金收益率的标准差之比来衡量基金的绩效。计算公式为：

Sp = （rp-rf）/σp

其中，Sp为夏普指数，rp为基金组合的实际收益， rf为无风险收益率， σp 为基金收益率所对应的标准差。

夏普指数的理论依据是资本资产模型（CAPM模型），以资本市场线（CML）为评价的基点，如果基金证券组合的夏普指数大于市场证券组合M的夏普指数，则该基金组合就位于CML之上，表明其表现好于市场；反之，如果基金投资组合P的夏普指数小于市场证券组合M的夏普指数，则该基金组合就位于CML之下，表明其表现劣于市场。因此，可以认为，夏普业绩指数越大，基金绩效就越好；反之，基金绩效就越差。

2、特雷诺（Treynor）指数简介

杰克·特雷诺1965年发表《如何评价投资基金的管理》一文，认为足够的证券组合可以消除单一资产的非系统性风险，那么系统风险就可以较好地刻画基金的风险，即与收益率变动相联系应为系统性风险。因此，特雷诺指数采用在一段时间内证券组合的平均风

险报酬与其系统性风险对比的方法来评价投资基金的绩效。这就是特雷诺指数，它等于基金的超额收益与其系统风险测度β之比。

计算公式为：

Tp = （rp-rf）/ βp

其中，Tp为特雷诺指数；βp表示基金投资组合的β系数，是投资组合要承担的系统风险。

特雷诺业绩指数的理论依据也是资本资产定价模型（CAPM模型），但是是以证券市场线（SML）为评价的基点，当市场处于平衡时，所有的资产组合都落在SML上，即SML的斜率就表示市场证券组合的特雷诺指数。当基金投资组合的特雷诺指数大于SML的斜率时， 该投资组合就位于SML线之上，表明其表现优于市场表现；反之，当基金投资组合的特雷诺指数小于SML的斜率时，该投资基金组合位于SML线之下，表明其表现劣于市场表现。所以，特雷诺业绩指数越大，基金的绩效就越好；反之，基金的绩效就越差。

3、詹森（Jensen）指数简介

美国经济学家迈克尔·詹森1968年发表《1945-1964年间共同基金的业绩》一文，提出了一种评价基金业绩德绝对指标，即詹森指数。他认为，基金投资组合的额外收益可衡量基金额外信息的价值，因而可以衡量基金的投资业绩，其计算公式为：

Jp=rp-［rf+βp（rm-rf）］

----Jp为詹森指数。

詹森业绩指数，又称为α值，它反映了基金与市场整体之间的绩效差异。詹森指数也以资本资产定价模型为基础，根据SML来估计基金的超额收益率。其实质是反映证券投资组合收益率与按该组合的β系数算出来的均衡收益率之间的差额。当然，差额越大，也就是詹森系数越大，反映基金运作效果越好。如果为正值，则说明基金经理有超常的选股能力，被评价基金与市场相比，高于市场平均水平，投资业绩良好；为负值则说明基金经理的选股能力欠佳，不能跑过指数，被评价基金的表现与市场相比较整体表现差；为零则说明基金经理的选股能力一般，只能与指数持平。

基金绩效评价指标的缺陷》》

上述三个指标是衡量基金业绩的经典方法，然而在实际操作中，对于相同的数据，却可能出现不一致的评价，究其原因，是各个指标对风险和收益的衡量上，各有特点，彼此之间有所不同。

本部分从各个指标对风险和收益的不同衡量出发，以对基金收益的分解为基础，分析一下夏普指数、特雷诺指数和詹森指数的缺陷及不足。

1、詹森指数的缺陷及不足

根据回归模型rp-rf=αp+βp（rm-rf）+ε，所以αp就是Jp的大小。根据证券市场线分析，詹森指数衡量了证券组合获得的高于市场平均回报的那部分风险溢价，即投资组合总收益与位于证券市场线上的证券组合收益之间的差额。根据上文法玛（Fama）基金组合收益分解可知，詹森指数衡量的是投资组合的选择收益，而对市场时机把握能力未做出评价。可见，詹森指数虽然是迄今为止使用最广泛的评价方法之一，但它对基金收益的评价是不够全面的。

其次，由于都以SML为研究的基点，用詹森指数和特雷诺指数评价基金整体效益时隐含了一个假设，即基金的非系统风险已通过投资组合彻底的分散掉，而事实往往不如此，特别是对于那些采用积极管理策略的投资基金都是不适用的。也可以说，这两种方法忽略了基金投资组合中所含证券的数目，即基金投资组合的广度，而只考虑了获得超额收益的大小，也就是基金投资组合的深度。这是另一个缺陷。

2、特雷诺指数的缺陷及不足

特雷诺指数的缺陷主要有两点：

首先，从其计算公式Tp = （rp-rf）/βp中很明显可以看出，如上一条所提到的，特雷诺指数中，风险的衡量只是本证券组合的系统性风险，即假设已经将非系统风险完全分散掉。但其实在实际操作当中， 基金所选择的风险并非完全分散化，因而系统风险与总体风险并不能等同，而是有可能存在较大误差。

第二，另外，特雷诺指数采用的收益E（rp-rf）是基金的整体收益，没有排除市场状况的因素。然而人往往不能战胜市场，市场因素是有可能在收益中起很大作用的，而非由于基金管理人的运作能力。例如，同一支基金既是不根据市场状况对系统风险（βp）进行调整，在牛市时，特雷诺指数也会比在熊市是大。这时因为市场风险的单位价格较高，而并不能反映基金管理人的经营能力强。可见，如果市场的状况不同，用特雷诺指数进行绩效评价就变得没有意义了。

一方面是基金投资组合的总收益，一方面是基金管理人承担的系统风险水平，两者相除时，得到的特雷诺指标来评价基金绩效就很可能与实际情况不符了。

3、夏普指数的缺陷及不足

夏普指数在考虑风险因素时，不仅考虑了系统风险，还考虑了非系统风险，但是它仍然存在着不合理性：

首先，在衡量收益时，它同特雷诺指数一样，也没有考虑市场因素。

其次，由于是相对指标，夏普指数和特雷诺指数都只能用作比较和排序，而无法反映基金表现优于市场组合的具体值究竟是多少。