卜卡布奇诺 
傅晶 
凤眼流盼的马铃薯 
菱用海口的日光灯 医药主题基金是近两年市场的宠儿，因强悍的“赚钱效应”成为投资者追捧对象。目前医药主题主要有主动管理型基金和被动指数型基金，相对来说主动医药基金靠选股赚钱效应更加明显。
数据显示，目前35只布局医药健康的指数型基金(各类型分开算，仅计算分级基金母基金，含增强指数型产品)今年以来收益为47.85%，而全部纳入统计的67只主动医药基金的平均收益为59.45%，显示出主动和被动之间显著业绩差异。同时，今年业绩最好的指数型基金为招商国证生物医药，收益率为67.66%，但主动医药类基金表现最好的是融通健康产业，收益率达到78.33%，更有多只基金收益率超过70%，表现突出。
若拉长时间来看，医药指数类产品的最近3年、最近5年的收益率分别为64.05%、54.58%，而主动医药基金的同期收益率远远高于指数类产品，分别达到123.09%、145.31%。从数据看，时间越长，主动医药类基金的超额收益越发明显。
一位医药行业基金经理表示，医药指数基金优点在于费率较低，与行业指数的偏离度较小，但缺点是无法根据行业内结构性和趋势性的变化做出主动调整。医药细分子行业非常多，内部差异较大，这两年医药行业又处在转型升级的关键时点，投资逻辑与三四年前相比有了巨大变化，因此细分行业表现差异极大，这正是主动管理型基金可以发挥优势的地方。
上述人士表示，因为主动型基金要想跑赢指数获得超额收益，要么做准仓位选择，要么抓到优质超额收益的个股。对绝大多数公募集基金而言，在仓位选择上做出超额收益的难度远高于个股选择;另外，基金规模也限制了通过仓位选择获得超额收益的空间。所以，公募基金超额收益的关键点还是在于个股选择，这也正是公募基金的优势所在。普通投资者在选择主动管理基金时，主要是挑选基金经理及背后的研究团队。
投资者筛选医药主题基金经理时，注意考察基金经理的学科背景，最好是医药相关行业的专业毕业，这样才能更好掌握医药产品的市场前景、研发难度、风险等内容，如果有行业分析师背景则更好。投资者还要经常关注基金经理的媒体专访，以及仓位集中度、换手率、回撤水平等。此外，也可以关注这只医药基金的机构占比，最好选择机构资金占比在50%左右的基金，这类可能是机构比较认可的基金经理。
此外，医药股往往具有“大年”“小年”的差距，投资者可以重点关注在市场波动中的综合表现，比如在“大年”中能否把握住市场机遇战胜市场，而在“小年”里能否表现抗跌，控制回撤，这往往考验基金经理研究的深度。
菱用海口的日光灯 对于普通投资者来说，应该如何布局投资医药领域基金?应该如何筛选?
蒋秀蕾：普通投资者投资医药领域基金需要关注：
第一、长期投资意识：医药行业本身不是暴力增长的行业，过往、现在和未来也都是稳定增长，并伴随着科技属性不断增强的必需消费品行业，如果基于医药行情火爆来投资医药基金本身就是一个短期逐利行为;
第二、基金经理的投资风格选择：未来我认为医药行业的发展已经进入了一个创新和头部企业集中的时代，没有创新、没有核心竞争力、没有市场地位的企业再寻求很大的市值增长空间几乎没有可能，所以建议投资者尽量关注聚焦高景气度赛道核心资产的医药基金经理;
第三、筛选方法：根据基金过往披露的季报和年报前十大重仓可以判断出风格，以此来构建医药基金组合。
皮劲松：考虑到目前医药股估值不便宜，市场波动较大，投资者可以采用分步买入或者采用定投进行投资。
选基金主要是选择基金经理，最有效的方法就是看基金经理过往的业绩，长期稳定的业绩证明基金经理能适应市场变化。另外，投资者需要去看一下基金经理的持仓，有的基金持仓比较激进，有的比较稳健，有的比较均衡。投资者需要结合自己的风险偏好(激进、稳健、均衡)选择适合的基金。
菱用海口的日光灯 展望后市，医药领域中哪些细分行业您更看好?创新药、医疗器械、服务等领域值得关注
蒋秀蕾：看好的细分行业主要是创新药、创新医疗器械、创新疫苗、CXO、医疗服务、连锁药店、IVD、高端消费品等。
皮劲松：比较看好医药板块高增长的一些细分领域，包括医药研发外包、医疗器械、医疗服务、医药零售和医药消费。未来医药行业会走向集中，公司之间会发生很大的分化，只有那种持续创新，研发创新、经营模式创新的公司才能够发展壮大。投资时要选择符合产业趋势的一个领域，包括创新药、医疗器械、医药消费等。然后在这些板块里面找出细分的龙头公司，或者靠前的公司。
李志：比较看好原料药领域。由于安全、质量标准提高，这几年供给侧一直在加速集中化。而需求端方面，近几年欧美市场为代表的规范市场份额迅速扩大，且全球头部产能加速转移至中国，都有利于龙头企业。此外，产业一体化、一致性评价、带量采购等行业现状，都有利于上游原料药企业向下游制剂企业发展。
菱用海口的日光灯 医药股牛市熄火了?怎么看医药股未来的投资机会?医药领域成为近两年最热门的投资主题，也让一批积极布局医药领域的产品业绩领先。然而，近期医药行业出现调整，医药基金较前期有了不同程度的回撤。
究竟怎么看医药股未来的投资机会?专访了融通医疗保健基金经理蒋秀蕾、创金合信医疗保健基金经理皮劲松、海富通领先成长基金经理李志，他们认为市场短期调整更带来布局机遇，投资者布局这类基金关键是选择优秀的基金经理。
情绪和估值导致调整
医药是长期黄金赛道
近期医药领域热门股出现较大调整，您如何看这一情况?能否谈谈医药领域短期、中期、长期的投资机遇?
蒋秀蕾：医药热门股的调整主要是情绪原因，公司和行业基本面非常健康，甚至达到了历史最佳增速水平。今年前7个月，因为疫情原因医药板块大幅领涨，表现出明显的相对收益，如今受情绪影响正常回落。短期，主要观察医药行情受国内疫情过后三四季度的业绩增长以及秋冬季节国外疫情反弹的影响;中期，主要看疫情后期医药行业的总体复苏情况，以及国家针对疫情防控做出的整体行业投入;长期，主要看老龄化、城镇化和疾病谱变化这三大驱动因素带来的机会。
皮劲松：调整主要是相对其他行业，出现了一定程度的估值差。不过，经过这段时间的调整消化后，预计医药板块走势相对会更稳一点。中长期看，医药行业向好的趋势没有变。一方面，因为医药行业受益于中国人口老龄化趋势，行业增速稳定，中长期的投资逻辑比较清晰。此外，政策风险可控，优质医药个股的业绩较好。立足中长期，投资者更需要关注产业趋势和公司竞争力。
李志：今年医药领域热门股涨幅很大、估值很贵，之所以是这些股票被选中，背后有一定合理性，但是涨幅在一定程度上不是很理智。资金对确定性的追逐令一些医药股股价“过度反应”，估值偏高，考虑到股价在回调中，我会等待它们进入合理的估值区间。
“抱团”医药股存合理性
医药领域一些热门股票机构抱团较多，估值处于较高位置，这背后是否存在风险?能否谈谈医药领域的利好和利空因素?
蒋秀蕾：实际上要看到的是医药领域已经进入了存量经济时代，尤其是带量采购政策使得这个行业未来一定是跟大多数的必需消费品行业一样往龙头企业集中，“小而美”的历史已经过去，医药行业真实存在的优胜劣汰情况其实远远没有充分反映在股价里，医药行业白马股相对于其他消费品行业的折价还很大，行业价值也没在股价中充分体现出来。主要原因是二级市场存在博弈心态和抄底心态的大有人在，还有就是投资者对医药行业的认识还不够深刻，简单地将受益于疫情的医药行业等同于医药行业。医药行业的利好因素就是刚需、长期发展逻辑清晰、行业地位在疫情后得到提升，利空因素就是带量采购短期对于行业整体盈利水平的影响，中长期是在调整医药产业结构，利好行业。
皮劲松：股票风险和市场流动性、公司经营发展趋势、估值等很多因素相关。投资医药股的过程中，估值高低只是一个维度，需要更多地结合公司的成长阶段和竞争力来考虑。投资需要立足于精选个股，估值可以高一点，但是公司的质地一定要好。拉长时间来看，这个公司会发展壮大，投资才能获得比较好的收益。
当前医药领域的利好因素是行业景气度仍较高，行业增速稳定。利空因素是部分个股估值相对较高，短期存在均值回归的调整动能。此外行业层面的风险，如药品降价、高值耗材降级等需要关注。
李志：“抱团”一词，听起来有一些贬义，但也反映了市场积极追逐经济增长亮点的想法，从美股的发展看，资金也长期抱团个别龙头股。关于医药股的抱团，我们并不觉得说大家是无理由的，而是说在长期看好的一个情况下，由于短期流动性充裕等因素，致使估值达到较高，最近股价的下调也反映到市场也意识到了估值的一些不合理。这些公司还是值得关注的，因为他们确实是中国最优质的一批公司。
创新药、医疗器械、服务等领域
值得关注
展望后市，医药领域中哪些细分行业您更看好?
蒋秀蕾：看好的细分行业主要是创新药、创新医疗器械、创新疫苗、CXO、医疗服务、连锁药店、IVD、高端消费品等。
皮劲松：比较看好医药板块高增长的一些细分领域，包括医药研发外包、医疗器械、医疗服务、医药零售和医药消费。未来医药行业会走向集中，公司之间会发生很大的分化，只有那种持续创新，研发创新、经营模式创新的公司才能够发展壮大。投资时要选择符合产业趋势的一个领域，包括创新药、医疗器械、医药消费等。然后在这些板块里面找出细分的龙头公司，或者靠前的公司。
李志：比较看好原料药领域。由于安全、质量标准提高，这几年供给侧一直在加速集中化。而需求端方面，近几年欧美市场为代表的规范市场份额迅速扩大，且全球头部产能加速转移至中国，都有利于龙头企业。此外，产业一体化、一致性评价、带量采购等行业现状，都有利于上游原料药企业向下游制剂企业发展。
定投形式布局医药基金
精选优秀基金经理为核心
对于普通投资者来说，应该如何布局投资医药领域基金?应该如何筛选?
蒋秀蕾：普通投资者投资医药领域基金需要关注：
第一、长期投资意识：医药行业本身不是暴力增长的行业，过往、现在和未来也都是稳定增长，并伴随着科技属性不断增强的必需消费品行业，如果基于医药行情火爆来投资医药基金本身就是一个短期逐利行为;
第二、基金经理的投资风格选择：未来我认为医药行业的发展已经进入了一个创新和头部企业集中的时代，没有创新、没有核心竞争力、没有市场地位的企业再寻求很大的市值增长空间几乎没有可能，所以建议投资者尽量关注聚焦高景气度赛道核心资产的医药基金经理;
第三、筛选方法：根据基金过往披露的季报和年报前十大重仓可以判断出风格，以此来构建医药基金组合。
皮劲松：考虑到目前医药股估值不便宜，市场波动较大，投资者可以采用分步买入或者采用定投进行投资。
选基金主要是选择基金经理，最有效的方法就是看基金经理过往的业绩，长期稳定的业绩证明基金经理能适应市场变化。另外，投资者需要去看一下基金经理的持仓，有的基金持仓比较激进，有的比较稳健，有的比较均衡。投资者需要结合自己的风险偏好(激进、稳健、均衡)选择适合的基金。
主动医药基金超额收益突出
医药主题基金是近两年市场的宠儿，因强悍的“赚钱效应”成为投资者追捧对象。目前医药主题主要有主动管理型基金和被动指数型基金，相对来说主动医药基金靠选股赚钱效应更加明显。
数据显示，目前35只布局医药健康的指数型基金(各类型分开算，仅计算分级基金母基金，含增强指数型产品)今年以来收益为47.85%，而全部纳入统计的67只主动医药基金的平均收益为59.45%，显示出主动和被动之间显著业绩差异。同时，今年业绩最好的指数型基金为招商国证生物医药，收益率为67.66%，但主动医药类基金表现最好的是融通健康产业，收益率达到78.33%，更有多只基金收益率超过70%，表现突出。
若拉长时间来看，医药指数类产品的最近3年、最近5年的收益率分别为64.05%、54.58%，而主动医药基金的同期收益率远远高于指数类产品，分别达到123.09%、145.31%。从数据看，时间越长，主动医药类基金的超额收益越发明显。
一位医药行业基金经理表示，医药指数基金优点在于费率较低，与行业指数的偏离度较小，但缺点是无法根据行业内结构性和趋势性的变化做出主动调整。医药细分子行业非常多，内部差异较大，这两年医药行业又处在转型升级的关键时点，投资逻辑与三四年前相比有了巨大变化，因此细分行业表现差异极大，这正是主动管理型基金可以发挥优势的地方。
上述人士表示，因为主动型基金要想跑赢指数获得超额收益，要么做准仓位选择，要么抓到优质超额收益的个股。对绝大多数公募集基金而言，在仓位选择上做出超额收益的难度远高于个股选择;另外，基金规模也限制了通过仓位选择获得超额收益的空间。所以，公募基金超额收益的关键点还是在于个股选择，这也正是公募基金的优势所在。普通投资者在选择主动管理基金时，主要是挑选基金经理及背后的研究团队。
投资者筛选医药主题基金经理时，注意考察基金经理的学科背景，最好是医药相关行业的专业毕业，这样才能更好掌握医药产品的市场前景、研发难度、风险等内容，如果有行业分析师背景则更好。投资者还要经常关注基金经理的媒体专访，以及仓位集中度、换手率、回撤水平等。此外，也可以关注这只医药基金的机构占比，最好选择机构资金占比在50%左右的基金，这类可能是机构比较认可的基金经理。
此外，医药股往往具有“大年”“小年”的差距，投资者可以重点关注在市场波动中的综合表现，比如在“大年”中能否把握住市场机遇战胜市场，而在“小年”里能否表现抗跌，控制回撤，这往往考验基金经理研究的深度。
菱用海口的日光灯 股票型基金就是将主要的资产都投入到股票市场之中的基金，主要收益为股票上涨的资本利得，基金净值随投资的股票市价涨跌而变动。风险较债券基金、货币市场基金为高，相对可期望的报酬也较高。股票型基金依投资标的产业，又可分为各种产业型基金，常见的分类包括高科技股、生物科技股、工业类股、地产类股、公用类股、通讯类股等。
股票型基金将主要的资产都投入到股票市场之中的基金，其持有股票资产的比例不低于80%，这就意味着股票型基金具有很强的波动性，风险性和收益都比较高，适合周期性选购。
股票基金的分类
股票基金虽然以投资股票为主但是由于投资目标不同，股票基金也存在风格上的差异，从而使得基金的收益和风险特点不尽相同。
根据投资目标的不同，股票基金大致可分为成长型、收益型和平衡型。成长型基金以追求资本的长期增值为主要投资目标，重点投资于成长速度较快的上市公司股票，成长型基金的潜在收益最高，但投资挂动风险也最大，比较适台风险承受能力强的投资者。
收益型基金以追求资本的稳定收益为主要投资目标，通常重点投资于公用事业等分红收益率较为稳定的上市公司股票和国债、企业债、可转换债券等固定收益类产品，收益型基金的投资波动风险相对低于成长型基金。
平衡型基金则以兼顾长期资本增长和稳定收益为投资目标，通常会有一定比重的资金投资于固定收益类产品，以获取稳定的利息收人，同时部分投资于成长型股票，以追求资本利得。平衡型基金通常比较适合稳健保守，既希望获取当期股利收益，又希望把握长期资本成长机会的投资者。
潘风 菱用海口的日光灯 如何选择货币基金？
一、基金规模
货币基金的规模如果太小，比如5000万到2亿元，会容易清盘，但规模太大了也不好，会影响业绩（比如余额宝）。基金规模适中是最好的。所以，大家在买货币基金时，记得查一下基金规模。
二、收益率
目前市场上的货币基金有600多只，同类产品竞争非常激烈，同时还受其他活期理财产品的冲击。比如银行的T+0理财产品和创新型存款产品，就吸引了一部分人赎回货币基金，买银行的理财产品。所以，选择一只收益高的货币基金就非常重要。
货币基金的收益率，除了要看最新的七日年化收益率和万份收益之外，最好再关注下货币基金阶段涨幅的同类排名情况，选择短期、中期和长期同类排名都靠前的基金，这个数据在支付宝这样的第三方基金平台很容易查到。货币基金排名靠前的话，说明它的收益率更高，面临投资者赎回的压力也更小。
小编提醒虽然货币基金准入门槛低，安全性高，尤其是各种宝宝类产品深受大家的喜爱，如果我们还能懂得一点买卖货币基金的技巧，让每一分钱都运转起来，那么自然赚得也就比别人多些。虽然很多人也看中了货币基金流动性强，安全性高，不过一定要注意它的收益不高，建议不要把全部资金都放入货币基金里，可以适当的买入债券基金、股票基金等等，多方理财才是正路。
菱用海口的日光灯 国信证券指出，上周全部A股下跌3.73%，沪深300下跌3.00%，中小板指下跌5.19%，创业板指下跌7.16%，生物医药板块整体下跌6.15%，表现弱于整体市场，其中生物制品板块下跌8.13%，疫苗板块受阿斯利康暂停疫苗临床的消息冲击较大，前期强势个股回调明显。
医药板块出现一定回调的原因主要来自于宏观、中观和微观三个层面：1)宏观确定性的降低。年初至今医药生拔估值的背后原因更多在于疫情和全球政治不确定下的资金抱团，但10月底疫苗数据的出炉以及11月初美国大选都对这一逻辑提出挑战;2)流动性边际变化。以美股特斯拉、苹果为首率先回调为标志，A股中弹性更明显的TMT板块率先反映出前期获利资金的流出，之后逐渐体现在前期涨幅同样较大的医药与消费板块;3)医改进一步深化。随着疫情的阶段性胜利，国内受疫情打断的医改工作重将新加速，近期中纪委牵头卫健委联合整治医药领域的腐败问题以及后续的DRGs等改变行业商业逻辑的政策有望陆续出台。
预计10月底之前医药板块整体处于震荡寻底的过程中，但是一旦宏观局面清晰，全球产业冲突以及国内产业升级的根本逻辑没有改变，市场将重新提高对医药板块的重视程度;疫情对供给侧产生的影响叠加医改本身的集中度提升导向，将使得板块内部结构进一步分化、份额加速向龙头集中，建议关注具有中长期竞争力的细分龙头。
菱用海口的日光灯 一、万份基金单位收益
万份收益是货币基金，理财型基金的收益显示方式。全称是每万份基金收益。之所以用万份收益而不用净值的变动来表示波动，是因为这种类型的基金每天的收益占整体比例极小，用净值无法精确表示。因为货币式基金的每份单位净值固定为1元，所以万份单位收益通俗地说就是投资1万元当日获利的金额。折算成收益率，万份基金单位收益100元相当于1%的收益率（100/10000=1%）。
二、万份收益如何计算
1.收益是一段区间内，每万份基金单位累计的收益金额。计算方法是把这段时间里货币基金每日的万份基金单位收益累加得到。万份累计收益反映货币式基金在一段时间里的总收益。折算成收益率，万份累计收益100元相当于1%的收益率（100/10000=1%）。
2.公式：份额=净申购额/基金净值，当申购费为0，净值为1时，一万元也就是一万份。万份收益顾名思义就是10000份该基金当日的收益，单位是元。比如万份收益是1.2506元，意思就是这一天，该基金每10000份的收益是1.2506元。这样通过观察你有多少个万份，就知道这一天你货币基金的整体收益了。
万份收益便是一万份在计算时间内赚的钱，计算时间一般是一天，如遇节假日则会累加，收益默认为再投资的形式，也就是你的份额会慢慢累加的。
菱用海口的日光灯 价格调节基金，是政府为了平抑市场价格，用于吞吐商品、平衡供求或者支持经营者的专项基金。 1988 年国务院在《关于试行主要副食品零售价格变动给职工适当补贴的通知》中，明确提出了要在全国城市中建立副食品价格调节基金的要求，《价格法》第二十七条规定：“政府可以建立重要商品储备制度，设立价格调节基金，调控价格，稳定市场。” 到目前为止，全国多数城市都建立了副食品价格调节基金制度。
设置范围：价格调节基金是针对某些容易发生市场价格波动、对国计民生有重大影响的商品的调控而设置的。这些商品主要有粮、棉、油、肉、蛋、菜、糖等农副产品。目前我国已建立的价格调节基金主要有副食品价格调节基金、粮食风险调节基金。
筹集：从各地的经验来看，价格调节基金的主要来源有，政府财政对粮食、蔬菜、猪肉等主副食品的原有价格补贴或预算拨款；向社会的征收，征收范围主要涉及旅馆业、旅游业、建筑业、餐饮业、服务业、工商业、运输业。
一、价格调节基金的征收范围：
1、住宿业（包括各类宾馆、旅店、招待所等）按营业收入（含会议室收入）的3%计征。
2、餐饮业按应纳营业税额的10%计征。
3、服务业（包括美容美发、保健服务、洗浴、照相、休闲健身、网吧、茶饮、文化娱乐业以及中介等）按应纳营业税额的5%计征。
4、广告业按广告收入的1%计征。
5、电力、邮政、电信、铁路和其他信息传输服务业按营业收入的0.1%计征。
6、采矿业（包括煤炭、金矿石、铁矿石、铝土矿等）按照“谁开发、谁保护，谁破坏、谁恢复，谁受益、谁补偿”的原则，企业每生产、销售1吨征收1元。
7、烟草生产加工企业按应纳增值税额的0.35%计征，卷烟批发企业按营业收入的0.1%计征。
8、房地产开发企业（包括建筑、安装企业）按工程造价的0.15%计征。
9、从事石油销售的单位或个人，按增值税入库级次划分各单位收入的5%计征。
二、价格调节基金的使用对象：
1、政策性补贴。当政府对群众生活必需的重要商品实施价格紧急措施时，给执行相关政策的生产者、经营者造成损失的，可运用价格调节基金适当给予补偿。
2、平抑粮油副食品等生活必需品价格异常波动。当粮油副食品等群众生活必需品价格剧烈波动时，根据价格波动的原因、影响的环节，可适时使用价格调节基金对相关商品生产者、经营者或消费者给予适当补贴。
3、对低收入群体实施救助。当基本生活必需品价格大幅度上涨，或者政府提价影响低收入群体基本生活时，可使用价格调节基金对低收入群体提供生活必需品动态价格补贴。
4、支持重要商品储备。对生活必需品等重要商品储备给予补贴，以保证适时收购或投放，平衡市场供求，稳定市场价格。
5、为保障供给、促进流通和结构调整进行的政府资助。支持价格信息发布，向消费者、经营者、生产者提供的价格信息。
6、政府规定的其他调控价格的相关工作。
玫瑰含雪的凳子 菱用海口的日光灯 对于公募基金来说，业绩永远是第一位的。由于基金净值每天公布，基金经理会有很大的排名压力。可以说，几乎没有任何职业像基金经理那样，每天都需要展示业绩，并且还要参加公开排名，其压力之大可想而知。尤其是季度排名、半年排名以及最为激烈的年度排名，都让基金经理倍感紧张。从过往采访情况看，不少基金经理在12月份，每天晚上10点都要看看自己管理基金的排名情况。
对于基金经理来说，业绩排名靠前，不仅意味着丰厚的年终奖，而且能借此建立个人品牌。对于基金公司来说，旗下基金问鼎业绩冠军或者进入前十名，带来的不仅仅是名声，更会吸引投资者大量申购，随之而来的是基金规模的增长和管理费收入的增加。
公募基金主要考核相对排名，其核心是要在同类基金产品中保持领先，这是公募基金行业最重要的游戏规则。这种考核制度能够激发基金经理的求胜欲望，但从另一方面看，其弊端同样存在。专注于同类业绩排名的游戏，让很多基金经理投资风格变形，为了业绩的短期表现而忽视长期目标，甚至会出现一些违背基本投资常识的匪夷所思的事情。
过去一年多来，市场走出显著的结构性行情，科技、消费、医药等行业受到资金追捧。由于公募基金对此轮行情把握精准，业绩整体表现抢眼。赚钱效应之下，投资者借道基金入市，不少基金的规模在短短几个月内就从几亿元增长到几十亿元乃至百亿元以上。面对蜂拥而入的资金，基金经理往往会买入已经持有的标的，推动基金净值进一步上涨，而基金净值上涨愈加吸引更多投资者申购。这种自我推动的螺旋式上涨，让很多个股的估值达到了历史高位。
从采访的情况看，几乎所有的基金经理都知道估值已经高企，随着股价的上涨风险也在持续累积。但是，很少有基金经理选择降低仓位，其核心原因就是在相对排名的压力下，必须持有仓位，因为不知道泡泡最后会被吹多大。在明明知道风险不小的情况下，大部分基金经理优先考虑并不是投资者本金的安全，而是自身的业绩排名。
投资短期是投币机，投资长期是称重机。这是最基本的常识，但从现实操作情况看，通过短期资金的驱动营造净值上涨的魔幻现实，从来就没有消失过。明明知道收益的根本源泉来自上市公司，但在业绩考核压力之下，基金经理往往会迷失方向，以至于出现很多匪夷所思的现象，这就是基金经理被困在业绩相对排名中带来的后果。
大树不会长上天。基金业绩相对排名的游戏发展到极致状态后，其后果总是由消费者买单。在今年二三月份的市场调整中，风格极致的基金一个月的净值回撤幅度就高达30%，部分基金3个交易日净值回撤幅度高达15%。这似曾相识的一幕，在7月份以来的调整中再次上演。基金经理，不能困在排名里。
菱用海口的日光灯 基金净值分为单位净值和累计净值这两种。
单位净值是基金单位份额的价格。单位净值的计算方法是，将组合中股票、债券或其他有价证券的价值加总，并扣除相关的费用，将余额除以总份额。要是500000份额的基金，资产包括九百万的股票和一百万现金，其资产净值应该为20元。
而累计净值则是在单位净值的基础上，加上基金历史分红的金额，得出来的。即：累计净值=单位净值每份历史分红。
买基金、卖基金，多数时候我们关注的是单位净值;只有我们要回溯基金的长期历史表现的时候，才会关注累计净值的。
基金单位净值的估值指的是对基金的资产净值按照一定的价格进行估算。它才是我们计算单位基金资产净值时的关键，基金往往分散投资于证券市场的各种投资工具，像股票和债券等等，由于这些资产的市场价格是不断变动的，我们只有每日对单位基金资产净值重新计算，才能及时反映基金的投资价值。基金资产的估值原则如下：
1、上市股票和债券按照计算日的收市价计算，该日是无交易的，按照最近一个交易日的收市价计算。
2、未上市的股票以其成本价计算。
3、未上市国债及未到期定期存款以本金加计至估值日的应计利息额计算。
4、如遇特殊情况而无法或不宜以上述规定确定资产价值时，基金 管理人依照国家有关规定办理。
单位基金资产净值=（总资产-总负债）/基金单位总数，总资产指的是基金拥有的所有的资产，还包括股票、债券、银行存款和其他有价证券哦;总负债指的是基金运作及融资时形成的负债，还包括应付给他人的各项费用和应付资金利息等等。
菱用海口的日光灯 ETF
即交易型开放式指数证券投资基金，兼具股票、开放式指数基金及封闭式指数基金的优势和特色，是一种高效的指数化投资工具，策略类型丰富。
ETF联接基金
将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF基金，简单讲，就是投资于ETF基金的基金，同样密切跟踪标的指数表现。
ETF与ETF联接基金有何种关联
ETF联接基金主要以ETF基金为投资对象
ETF联接基金和ETF基金都会跟踪同一个指数，追求尽可能与指数相同的走势，并采用开放式基金的运作方式，投资者可以随时申购赎回。ETF联接基金会把绝大部分资金投资于跟踪同一指数的ETF基金，一般至少是把90%的资金用来投资对应的ETF基金，可以申购ETF份额，也可以直接在二级市场购买ETF份额（具体以实际基金的基金招募说明书和基金合同为准）。
总结来说，ETF基金是属于基金，联接基金也是属于基金，而且联接基金主要投资于ETF基金。
ETF与ETF联接基金有哪些区别
1．申购赎回方式不同
ETF基金的申购赎回比较特殊，申购时需要投资者先买股票，然后拿股票换ETF份额。赎回时投资者得到的是股票，自己把股票卖出才能得到现金。也是因为这个特点，不需要留现金来应对赎回，所以ETF的仓位是可以达到100%的。
ETF联接基金就是采用开放式基金的运作方式，投资者可以随时用现金来申购基金份额，也可以随时赎回基金份额并得到现金。为了应对赎回，开放式基金是不可能满仓操作的，一般最高仓位为95%（具体以实际基金的基金招募说明书和基金合同为准）。
2. ETF联接基金的跟踪误差可能略大于ETF基金
ETF基金因为特殊的申购赎回制度，可以满仓操作，并且不会受到申购、赎回对基金净值的冲击，理论上最贴合指数的走势。
菱用海口的日光灯 购买过基金的朋友都知道在我们购买基金后并不是马上就能看到收益情况的，还有一个需要确认的过程，那么基金申购时间一般是多久呢？
基金申购指的是出借者到基金管理公司或选定的基金代销机构开设基金帐户，按照规定的程序申请购买基金份额的行为。一般情况下基金申购确认时间是T+2天确认，具体时间还要根据投资者提交申购申请时间来确定。每个工作日下午3点提交的申购申请，以当日净值成交，申购到的份额2个工作日后可查。每个工作日下午3点后提交的申请，以后一工作日净值成交，申购到的份额需再过2个工作日方可查询到。节假日或双休日期间提交的申购申请，以之后的首个工作日净值成交，申购到的份额需再过2个工作日才可查询到。
比如在业务受理时间内办理，认购：交易日9:30-16:00、申购：交易日9:30-15:00，T+1日确认购买结果;在业务预受理时间内办理，认购：交易日16:00-下一交易日9:30、申购：交易日15:00-下一交易日9:30，T+2日确认购买结果。如购买结果为成功则同时确认份额。
所以如果投资者希望在当天进行交易应确保在当天的交易时间结束前提交交易申请。同时为避免因网络或通讯延时而导致当日交易申请被顺延至下一工作日受理的可能性，建议投资者尽量避免在14:50～15:00之间提交交易申请。
