今年二季度以来市场回暖，铝材需求向好。企业及时调整产品结构，降本增效，上市铝企三季度业绩同比增幅明显。

分析人士表示，电解铝产能增量受限，而需求端维持较高增长，且库存低位运行，铝价后期有望保持强势。

业绩增幅明显

云铝股份披露，公司第三季度实现营业收入78.25亿元，同比增长10.30%;归属于上市公司股东的净利润3.27亿元，同比增长148.76%。前三季度，公司实现营业收入198.93亿元，同比增长10.89%;归属于上市公司股东的净利润为5.7亿元，同比增长95.19%。

神火股份第三季度实现营业收入57.09亿元，同比增长50.01%;归属于上市公司股东的净利润为2.8亿元，同比下降87.48%。公司前三季度实现营业收入145.19亿元，同比增长8.23%;归属于上市公司股东的净利润为4.93亿元，同比下降80.36%。但是，第三季度扣非后的净利润达1.57亿元，同比大增410.48%;前三季度扣非后的净利润为2.99亿元，同比大增197.98%。

铝企三季报业绩预告同样喜人。闽发铝业预计前三季度净利润为5114.69万元至5845.36万元，同比增长40%至60%;第三季度净利润为2156.51万元至2744.64万元，同比增长10%至40%。明泰铝业预计前三季度净利润约为7.17亿元，较去年同期增加0.17亿元，增幅为2.43%;预计扣非净利润约为5.91亿元，较去年同期增加1.29亿元，增幅为30%。

云铝股份表示，面对疫情冲击，公司做好生产经营和重点项目建设及投产等各项工作，项目投产和新产能释放对业绩贡献明显增加。通过实施全要素对标和挑战极限降本等工作，技术指标和产品结构明显优化，单位产品人工成本等进一步下降;持续加大产品营销力度，增销降库，努力实现满产满销等，报告期内业绩较去年同期实现增长。

明泰铝业表示，公司把握新基建、新能源、新消费等领域新需求，扩大优势产品在细分领域市占率，产销量继续保持增长势头;加大研发投入开发新产品，不断提升高附加值产品占比。同时，坚持成本管控，整体毛利率持续提高。闽发铝业称，公司加强内部管理，注重成本管控，提升效益。

低库存推动铝价走高

上海有色网数据显示，10月26日，电解铝最高报价14960元/吨，最低14920元/吨，均价14940元/吨，10月以来已累计上涨260元/吨;氧化铝均价报2294元/吨，10月以来价格有所下跌。

“铝价连续走强主要是受国内库存水平低影响。”上海有色网铝行业资深分析师刘小磊表示，截至10月26日，SMM统计国内电解铝库存为70万吨，环比前一周减少1.9万吨，比去年同期降低17.9万吨。且库存中有部分属于质押，可流通货源相对较少。

刘小磊认为，造成国内库存水平较低的原因，主要是下游终端消费板块较强，包括铝合金模板、铝制太阳能支架边框等消费强度迅速增加，覆盖了地产板块型材及汽车板块用铝需求下滑的影响。SMM统计数据显示，前三季度原铝消费增速为4.8%，高于去年同期近6个百分点。

同时，房地产和汽车板块逐步恢复。房地产方面，国家统计局数据显示，1月至9月全国房地产开发投资103484亿元，同比增长5.6%，增速比1月至8月提高1个百分点;商品房销售面积117073万平方米，同比下降1.8%，降幅比1月至8月收窄1.5个百分点;9月房地产开发景气指数100.43，比8月提高0.11点。

中汽协数据显示，9月我国汽车生产252.4万辆，同比增长14.1%;汽车销售256.5万辆，同比增长12.8%。4月以来，中国车市已实现连续6个月增长。9月新能源汽车生产13.6万辆，同比增长48%;新能源汽车销售13.8万辆，同比增长67.7%。

机构看好后市

“目前电解铝产能增量受限，汽车产销、房地产开工投资等占比较高行业维持较高增长，铝库存普遍较低，供需两旺表现明显，继续看好铝价后市走势。”华安证券研究所周期组分析师石林表示。

天风期货研究所报告称，房地产市场带动的建筑用铝量依然可观。随着汽车市场产销继续回暖，铝合金市场需求将稳中回升，铝锭将再次进入去库存通道，预计低点在60万吨至70万吨之间。

“预计低库存状态将延续，年底前虽然存在供给上升等因素，但消费态势预计难以转弱。现货对期货升水以及国内期货近强远弱格局在低库存下持续，铝价后市整体仍将维持强势。”刘小磊表示。

事件点评

完成两位数增长，直营占比继续提升。公司2020 前三季度实现营收672.15 亿元，同比增长10.31%，归母净利润338.27 亿，同比增长11.07%，其中单Q3 实现收入239.41 亿元，同比增长7.18%，归母净利112.25 亿元，同比增长6.87%。前三季度收入利润均保持“两位数”

增长，符合全年规划年度目标。1）分产品来看，前三季度茅台酒收入601.45 亿元，同比增长11.73%；系列酒收入70 亿元，同比减少0.5%，主要在于为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力，公司对部分酱香系列酒经销商进行了调整，报告期内增加酱香系列酒经销商14 家，减少酱香系列酒经销商 301 家。2）分渠道来看，公司前三季度直销实现收入84.33 亿元，同比增加172%，占比12.55%，环比增加0.83 个百分点，主要在于公司加大对直营、KA 商超、电商等渠道投放；批发渠道实现收入587.13 亿元，同比增长1.64%。

盈利能力稳健增长，预收账款环比持平。公司2020 前三季度销售净利率53.34%，同比增加0.15pct，具体来看：1）2020 前三季度销售毛利率为91.33%，同比减少0.16pct，主要在于生产成本增加、产品结构变化及根据新收入准则调整运输费至主营业务成本；2） 2020 前三季度销售期间费用率9.24%，同比减少1.95pct，其中销售费用率为2.55%，同比减少1.57pct，主要是受疫情影响，茅台酒市场投入费用减少及根据新收入准则调整运输费至主营业务成本；管理费用率6.59%，同比减少0.03pct；财务费用率为-0.22%，同比减少0.22pct，主要在于商业银行存款利息收入增加。20Q3 销售回款情况良好，销售商品收到现金249.02 亿元，同比增长9.03%，环比增加3.22 亿元。20Q3 Q3 末预收科目（合同负债+其他流动负债）105.60 亿，环比Q2 基本持平。

2020 年营收目标10%左右，有望达成全年目标。2020 年是公司强基固本、再启征程的起步之年，经营目标实现营业总收入较上年度增长10%左右。三季度以来，飞天茅台一批价快速上升到2800 元左右，市场反馈需求旺盛。因此，茅台批价上行验证其需求强势，也使得未来大概率提出厂价。节后一批价坚挺，短期供需缺口依旧较大，未来主要通过放量、产品升级以及增加直营渠道达成全年目标。

投资建议

公司三季度业绩有所减缓，主要是系列酒下滑拖累收入，但是飞天茅台仍维持在10%以上增长。短期来看，目前一批价坚挺，刚需消费凸显，全年目标有望完成。中长期看，我们认为茅台的稀缺性、高渠道利润护城河构建的安全垫，助力公司稳健增长。预计2020-2022 年公司归母净利润为468.76 亿、546.44 亿、626.93 亿，EPS 分别为37.32元、43.50 元、49.91 元，对应当前股价，PE 分别为46 倍、39 倍、34倍。维持 “买入”评级。

【今日财经大事前瞻（北京时间）】

09:30：中国9月规模以上工业企业利润同比（前值为19.1%）

10:30：澳洲联储官员Guy Debelle、Michele Bullock出席国会听证会

17:00：欧洲央行发布银行信贷调查

17:00：欧元区9月货币供应M3同比（预估为9.6%，前值为9.5%）

20:30：美国9月耐用品订单环比初值（预估为0.5%，前值为0.5%）

21:00：美国8月FHFA房价指数环比（预估为0.7%，前值为1%）

21:00：美国8月标普CoreLogic凯斯席勒20城房价同比（预估为4.2%，前值为3.95%）

22:00：美国10月世界大型企业研究会消费者信心指数（预估为102，前值为101.8）

22:00：美国10月里士满联储制造业指数（预估为18，前值为21）

23:00：欧洲央行管委、西班牙央行行长Hernandez de Cos讲话

【海外市场重大事件盘点】

☆特朗普和拜登均造访大选关键州宾州，在冲刺阶段为自己拉选票

在距离美国大选还有八天之际，美国总统特朗普在宾夕法尼亚州喧闹的集会上发表了讲话，而民主党总统候选人拜登则在该州低调露面。宾夕法尼亚州被认为对两人的胜算都至关重要。特朗普预测自己将拿下宾州，尽管他在很多民调中的支持率落后于拜登。

☆美众院议长佩洛希仍对大选前达成新冠救助协议抱持希望

美国众议院议长佩洛希的发言人周一表示，佩洛希仍对国会民主党人和特朗普政府能在11月3日大选前就一项新冠病毒救援法案达成协议抱持希望，但主要问题仍须解决。佩洛希的副幕僚长Drew Hammill说，进展取决于参议院多数党领袖麦康奈尔是否同意一项全面议案。

☆OPEC秘书长称疫情反弹恐拖慢油市复苏，平衡市场努力将“坚持到底”

石油输出国组织（OPEC）秘书长巴尔金都表示，石油市场复苏的时间可能比预期的要长，因为全球范围内的新冠病毒感染上升，OPEC及其盟友平衡市场的努力将“坚持到底”。巴尔金都称，OPEC 产油国的平均减产执行率已达到100%，并将继续实施减产措施，以使库存进一步下降。

☆美国9月新屋销售意外下降，或预示地产市场强劲势头放缓

美国独栋新屋销售在连续四个月增长后，9月出人意料地下降，但房地产市场仍受到抵押贷款利率处于创纪录低位、以及新冠疫情持续推动对更大空间需求的支撑。美国商务部公布，9月新屋销售下降3.5%，经季节调整后年率为95.9万户。路透访查的经济学家此前预测9月新屋销售增加2.8%，年率为102.5万户。

☆土耳其里拉跌破8.0大关，再次刷新纪录低位

土耳其里拉兑美元汇率周一跌破8.0重要关口，再次刷新历史新低。此前，在经济和地缘政治风险不断上升之际，土耳其央行没有加息，令投资者感到恐慌。

【国内市场重大事件盘点】

蚂蚁集团A＋H股IPO融资额高达340亿美元，创有史以来全球最大

中国金融科技巨头蚂蚁科技集团的IPO定价终于出炉，A股发行定价每股68.8元人民币，H股定价每股80港元。两市初始发行股份数量合计超过33亿股，若不考虑超额配售权，蚂蚁A＋H股融资总额为2300亿元人民币，折合高达340亿美元。这是有史以来全球规模最大的一次上市交易，超过之前的最大规模IPO——沙特阿美去年12月进行的294亿美元IPO。

☆深交所：周一发布创科技、创医药两条指数

深交所表示，为体现深交所创业板市场相关产业上市公司的运行特征，深圳证券交易所和深圳证券信息有限公司定于2020年10月26日发布创业板科技指数、创业板医药卫生指数。

☆工信部：积极考虑将5G、集成电路、生物医药等重点领域纳入“十四五”国家专项规划

工信部表示，下一步，我部将继续会同相关部门大力推进5G创新发展，支持各地区积极开展5G应用探索，助力5G产业发展。持续加强5G产业创新能力建设，推动5G与云计算、大数据、人工智能、区块链等技术协同发展。

☆信通院：三季度我国上市互联网企业总市值16.8万亿元

中国信通院表示，2020年三季度，全球量化宽松政策推动下的股市持续升温，截至2020年9月30日我国境内外上市的互联网企业总市值为16.8万亿元，环比上涨12%，其中，阿里巴巴市值排名第一。

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蚂蚁集团科创板网上申购代码为“787688”，投资者在 2020 年 10 月 29 日（T 日）进行网上和网下申购，申购时无需缴付申购资金。每一个申购单位为 500 股，申购数量应当为 500 股或其整数倍，但最高不得超过本次网上初始发行股数（含超额配售选择权）的千分之一，即 317，000 股。网上、网下回拨机制启动前、A 股超额配售启用前，网上初始发行数量为 66，828，000 股，占扣除初始战略配售数量后 A 股初始发行数量的 20.00%，网上、网下回拨机制启动前、A 股超额配售启用后，网上初始发行数量为 317，433，500股，约占扣除初始战略配售发行数量后 A 股发行数量的 54.29%。

蚂蚁集团H股于2020年10月27日-10月30日招股，公司拟发行16.71亿股H股，公开发售占2.5%，国际配售占97.5%，另有15%超额配股权。

H股发行价为每股80港元，每手50股，预期将于11月5日上市。

今天光大证券都差点跌停了，市场说是正常的板块调整，也有补跌的意思。也有人说是受外滩金融峰会的影响，以下是部分相关内容：

国家副主席王岐山在第二届外滩金融峰会发表视频致辞时表示，要坚持金融服务于实体经济。金融脱离实体经济就是无源之水，无本之木。中国金融不能走投机赌博的歪路，不能走金融泡沫自我循环的歧路，不能走庞氏骗局的邪路。要坚守金融发展基本规律和金融从业基本戒律，紧贴企业生产经营，抓住市场新趋势、新机遇，支持经济发展重点领域和薄弱环节，使金融服务与实体经济相互促进，健康发展。

证监会副主席方星海在第二届外滩金融峰会发表演讲，演讲中提到多个资本市场关注的重点内容，他表示，证监会将坚持市场化、法治化、国际化方向，推动中国资本市场从局部管道式开放向全面制度型开放转变;研究完善沪伦通制度，使其覆盖欧洲主要资本市场;严厉打击跨境上市证券发行中的财务造假行为;要建立健全境外企业在境内市场发行CDR、在境内第二上市等制度。

中航信托宏观策略总监吴照银表示，券商股下跌主要是散户博弈的结果。因为今年公募基金为代表的机构持仓主要集中在消费、医药、科技等板块，近期虽然有一些做绝对收益的投资者抛售了这些品种落袋为安，但整体上筹码仍被机构锁定。只有券商股今年比较尴尬，从业绩上看，今年整体行情不错，交易量很高，券商的业绩增速很高，但是从投资者结构上看，机构没有持续性买入券商股，反而是新入场的散户在牛市氛围下较多地买入券商股。但是，散户又不像机构那样长期持股，一有风吹草动，就夺路而逃。从较长时间看，业绩是股价走势的王道，散户抛售的券商股筹码最终会被价值投资机构拿走，其股价也会有较好表现。

截至收盘，45只券商股成交285.55亿元，超过周五全天成交额（223.69亿元），跌幅最大的光大证券成交23.95亿元，远超周五的成交额（8.22亿元）。此外，成交额超过10亿元的包括中信证券（40.45亿元）、光大证券（23.95亿元）、第一创业（16.57亿元）、中信建投（16.40亿元）、国金证券（15.90亿元）、浙商证券（14.07亿元）、华泰证券（11.22亿元）、国联证券（10.23亿元）。

换手率方面，国联证券与中银证券换手率最高，分别为12.77%、6.04%。

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一

行情回顾

本周贵金属冲高回落，美刺激法案进展仍是行情波动的主要原因，但目前已十分接近美国大选，大选前刺激法案通过投票的希望愈发渺茫。此外，海外疫情形势有所恶化，新增确诊人数持续攀升，亦使得贵金属有所承压。沪金主力合约2012收于403.58元/克，周跌0.35%，沪银主力合约2012收于5205元/千克，周涨1.40%。纽约黄金2012收于1903.4美元/盎司，周涨0.03%，纽约白银2012收于24.700美元/盎司，周涨1.73%。

二

价格影响因素分析

1、宏观金融

近期欧美疫情形势严峻程度仍在提升，美国单日新增确诊病例超8万，法、英、意等国新增确诊病例数持续上升，疫情管控措施也趋严，或再次对经济活动造成打压，市场担忧有所上升。

美国方面，刺激方案谈判持续，经济景气程度有所上升。美国两党围绕刺激方案持续谈判，市场一度对其通过有较高的预期，但美参院再否共和党瘦身版救助案，白宫官员和佩洛西暗示可能11月初前无法出台。经济数据显示美国经济景气程度有所上升。美国10月Markit制造业PMI初值为53.3，预期为53.4，前值为53.2;Markit服务业PMI初值为56，预期为54.6，前值为54.6;Markit综合PMI初值录得55.5，刷新2019年2月以来新高。美国9月成屋销售年化总数为654万户，创2006年5月以来最高水平，预期为630万户。就业方面也持续趋好，美国至10月17日当周初请失业金人数为78.7万，刷新今年3月底以来新低，预期为86万。不过，由于近期美国疫情有所反弹，后期或将显现其影响。美联储褐皮书显示，所有地区的经济继续扩张，增速普遍略显温和，就业人数几乎在所有地区都有所增加，但增长仍然缓慢。

欧洲方面，英国脱欧谈判重启，欧央行暗示加码宽松。在经历了多次波折后，英国与欧盟再次开始进行谈判，双方态度有所软化，均表示可以做出一定让步，英国协议脱欧再现曙光。由于近期欧洲疫情影响加大，欧央行行长拉加德重申货币政策空间仍存，并提示经济复苏有失去动力的风险。经济数据方面，欧元区10月消费者信心指数初值为-15.5，预期为-15，前值为-13.9。欧元区10月制造业PMI初值为54.4，前值53.7，预期值53.1。

2、持仓分析

截止2020年10月23日，SPDR 黄金 ETF

持有量为1263.8吨,较上周减少8.76吨，截止2020年10月20日，COMEX 黄金非商业多头净持仓为249604张，较上周增加8933张。

截止2020年10月23日，SLV 白银 ETF

持有量为17455.09吨,较上周减少72.34吨，截止2020年10月20日，COMEX白银非商业多头净持仓为44726张，较上周增加3938张。

策略

欧美疫情形势严重程度持续提升，部分国家加强疫情管控。美国经济景气程度有所上升，但刺激方案仍未能达成一致。英国脱欧谈判再次重启，但疫情影响下，欧洲经济复苏有失去动力的风险。总的来说，近期消息面多空交织，利空更多在于财政刺激方案的推进，而利空则来源于疫情，此外，美国大选临近，贵金属波动或持续加大。长期来看，货币及财政政策仍将对贵金属构成支撑，贵金属下行空间相对有限。沪金2012参考区间395-415元/克，沪银2012参考区间5000-5500元/千克。

操作上，贵金属考虑逢低布局多单，注意仓位控制。

一

行情回顾

本周贵金属冲高回落，美刺激法案进展仍是行情波动的主要原因，但目前已十分接近美国大选，大选前刺激法案通过投票的希望愈发渺茫。此外，海外疫情形势有所恶化，新增确诊人数持续攀升，亦使得贵金属有所承压。沪金主力合约2012收于403.58元/克，周跌0.35%，沪银主力合约2012收于5205元/千克，周涨1.40%。纽约黄金2012收于1903.4美元/盎司，周涨0.03%，纽约白银2012收于24.700美元/盎司，周涨1.73%。

二

价格影响因素分析

1、宏观金融

近期欧美疫情形势严峻程度仍在提升，美国单日新增确诊病例超8万，法、英、意等国新增确诊病例数持续上升，疫情管控措施也趋严，或再次对经济活动造成打压，市场担忧有所上升。

美国方面，刺激方案谈判持续，经济景气程度有所上升。美国两党围绕刺激方案持续谈判，市场一度对其通过有较高的预期，但美参院再否共和党瘦身版救助案，白宫官员和佩洛西暗示可能11月初前无法出台。经济数据显示美国经济景气程度有所上升。美国10月Markit制造业PMI初值为53.3，预期为53.4，前值为53.2;Markit服务业PMI初值为56，预期为54.6，前值为54.6;Markit综合PMI初值录得55.5，刷新2019年2月以来新高。美国9月成屋销售年化总数为654万户，创2006年5月以来最高水平，预期为630万户。就业方面也持续趋好，美国至10月17日当周初请失业金人数为78.7万，刷新今年3月底以来新低，预期为86万。不过，由于近期美国疫情有所反弹，后期或将显现其影响。美联储褐皮书显示，所有地区的经济继续扩张，增速普遍略显温和，就业人数几乎在所有地区都有所增加，但增长仍然缓慢。

欧洲方面，英国脱欧谈判重启，欧央行暗示加码宽松。在经历了多次波折后，英国与欧盟再次开始进行谈判，双方态度有所软化，均表示可以做出一定让步，英国协议脱欧再现曙光。由于近期欧洲疫情影响加大，欧央行行长拉加德重申货币政策空间仍存，并提示经济复苏有失去动力的风险。经济数据方面，欧元区10月消费者信心指数初值为-15.5，预期为-15，前值为-13.9。欧元区10月制造业PMI初值为54.4，前值53.7，预期值53.1。

随着海外疫情二次暴发，新增感染者近日进入快速增长阶段，包括德国、法国等欧洲核心国家。预期中的海外国家需求复苏弥补我国需求下降，以支撑国际铁矿石高价格的情况暂时尚未实现。我国以外国家的复苏延迟将加剧国际铁矿石供应过剩局面，并通过价格及发运比例等因素逐步由外盘施压至内盘。

此外，当下处于弱预期与强现实的博弈期。虽然预期较为悲观，但是高炉开工仍在高位，铁矿石需求依然旺盛，现货商仍有一定的挺价意愿。在现货出货相对顺畅而期现存在高基差的情况下，期现正套有较完善的操作条件。受套保影响，在现货价格大幅下跌前，期货盘面或难以流畅下跌。不过，随着逐渐靠近限产日以及靠近1月交割日，铁矿石现货弱势逐步加剧，而期现联动也将逐渐加强。因此，铁矿石盘面预计振荡偏弱运行，但是振荡区间较前期逐步下移。

综合以上分析，我们认为，铁矿石短期的支撑来自于期现高基差，而当下离2101合约交割日尚远，基差修复的时间和方式存在多种路径，后期需要进一步跟踪判断，但是目前更倾向于现货逐步向期货回归。因此，铁矿石短期将处于振荡偏弱运行状态，并且振荡区间逐步下移。

具体操作计划如下：

开仓时机：I2101合约振荡中枢在780元/吨，在730—830元/吨区间操作为主;当I2101合约价格反弹至800元/吨附近时，买入看跌期权。

止损位置：20点浮动止损。

仓位控制：总仓位占保证金比例不超过60%。

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为您提供2020年10月27日黄金连续期货价格实时行情：

10月26日，原油期货价格亚盘时段延续下跌态势，其中WTI原油跌逾2%，内盘SC原油期货收跌3.59%。

联合国官员23日宣布，利比亚冲突双方当天签署停火协议，决定从即日起在利比亚全境实行“完全和永久”停火。今年1月，由利比亚东部铁腕人物哈夫塔尔将军领导的利比亚国民军(LNA)占领了利比亚的原油出口码头、输油管道和油田，这导致利比亚原油产量从1月初的逾100万桶/日下降到最低不足10万桶/日。随着局势的缓和，利比亚目前原油产量恢复至50万桶/日，到本月底前将达到55-56万桶/日。利比亚中央银行行长呼吁提高原油产量至170万桶/日，利比亚国家石油公司(NOC)也已经宣布解除Es Sider港口和Ras Lanuf港口的不可抗力因素，预计产量将在未来四周超过100万桶/日。

此前市场普遍预期利比亚产量今年将维持在10-20万桶日的水平，2021年5月才能提升至100万桶/日左右，但目前利比亚产量恢复进程超出预期，油市供需状况有很大可能由当前的紧平衡转为过剩状态。加之美国总统大选临近，市场不确定因素增多，油价或面临继续回调风险。

不过，中期来看，OPEC+将继续努力确保各方更好地遵守减产协议，托底政策和管控预期将一定程度支撑油价;全球主要经济体的复苏进程稳步推进，面对疫情二次爆发，欧洲多数国家都会提高财政刺激额度，以减少新冠疫情对经济的冲击，避免采取全面封锁措施，全球石油需求恢复趋势明确。综上，油价底部支撑仍在，关注WTI在35美元/桶之下的买入机会。

10月26日，原油期货价格亚盘时段延续下跌态势，其中WTI原油跌逾2%，内盘SC原油期货收跌3.59%。

联合国官员23日宣布，利比亚冲突双方当天签署停火协议，决定从即日起在利比亚全境实行“完全和永久”停火。今年1月，由利比亚东部铁腕人物哈夫塔尔将军领导的利比亚国民军(LNA)占领了利比亚的原油出口码头、输油管道和油田，这导致利比亚原油产量从1月初的逾100万桶/日下降到最低不足10万桶/日。随着局势的缓和，利比亚目前原油产量恢复至50万桶/日，到本月底前将达到55-56万桶/日。利比亚中央银行行长呼吁提高原油产量至170万桶/日，利比亚国家石油公司(NOC)也已经宣布解除Es Sider港口和Ras Lanuf港口的不可抗力因素，预计产量将在未来四周超过100万桶/日。

此前市场普遍预期利比亚产量今年将维持在10-20万桶日的水平，2021年5月才能提升至100万桶/日左右，但目前利比亚产量恢复进程超出预期，油市供需状况有很大可能由当前的紧平衡转为过剩状态。加之美国总统大选临近，市场不确定因素增多，油价或面临继续回调风险。

不过，中期来看，OPEC+将继续努力确保各方更好地遵守减产协议，托底政策和管控预期将一定程度支撑油价;全球主要经济体的复苏进程稳步推进，面对疫情二次爆发，欧洲多数国家都会提高财政刺激额度，以减少新冠疫情对经济的冲击，避免采取全面封锁措施，全球石油需求恢复趋势明确。综上，油价底部支撑仍在，关注WTI在35美元/桶之下的买入机会。

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安悦国际控股证券代码08245.HK，证券简称安悦国际控股，上市日期2015年09月30日，证券类型非H股，香港交易所上市，板块创业板，最新交易单位（每手股数）10,000，ISIN（国际证券识别编码）KYG675491164，是否沪港通标的：否，是否深港通标的：否。

2020年02月14日发布公告，财务年度2020，分红方案利润不分配，分配类型三季度分配，除净日--

发行方式是发售以供配售，招股价区间上限0.60港元，主承销商--，招股价区间下限0.40港元，保荐人华富嘉洛企业融资公司，首发面值0.01，首发面值单位HKD，发行价格0.57港元，计划香港发售数量--股，实际发行总数1.2亿股，香港发售有效申购股数--股，计划发行总数1.2亿股，香港发售有效申购倍数--倍，售股股东发行数量--股，实际香港发售数量--股，超额配售数量--股，售股股东超额配售数量--股，发行公告日2015年09月18日，申购起始日--，首发募资总额--港元，申购截止日--，发售募资净额0.32亿港元，发行结果公告日2015年09月29日。

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为您提供2020年10月27日PTA2108期货价格实时行情：

以上是今日PTA2108期货价格，数据仅供参考，交易时请以柜台成交价为准。

正值陕西、山东、河南、甘肃及辽宁、山西等重要苹果产区新果上市旺季，新果现货收购价一路上涨吸引了市场目光。从调研情况分析，今年国内苹果市场出现了四大变化，新的市场格局正在形成中。

A、陕西苹果：减产确定、优果率低、价格高开

“只要苹果上完色，新果销售就开始了，我们这里流行销售树上果。不过，今年部分果农按照常年形成的规律销售树上果却吃了不少亏，主要是国庆长假期间当地苹果价格出现了翻天覆地的变化。

今年陕西苹果减产，整体减产幅度为10%—15%。其中，白水县减产幅度较小，在10%左右;洛川县与富县减产幅度偏大，两县部分地区减产幅度在30%左右，极个别果园还存在绝收现象，主要集中在雹区。

分析陕西苹果减产的原因可以发现，一是4月下旬当地出现了不同程度的冻害，虽然冻害没有像2018年那样严重和范围广，但也对低洼地带的果园造成了实际损害。二是当前苹果产区普遍缺少劳动力，个别果园缺乏管理，导致苹果产量下降。三是个别地区雹灾严重，如富县小部分地区果园绝收现象较为突出。

白水、洛川、富县周边苹果产区也存在减产现象，如黄陵县减产幅度比较大。与此同时，甘肃等地苹果减产也较为明显。

目前，陕西苹果已基本下树完毕，产区到处是收购苹果的摊位。从收购方式来看，陕西苹果销售主要采用树上销售与采摘后在果园就地销售两种方式。整体来看，陕西苹果基本上在果园就被收购完毕，但也有部分大果农自己把苹果运往冷库储存起来。预计陕西苹果入库量会持续增长，总量可能不及常年平均水平，大果农、果商存有赌后市价格上涨的心理。

从陕西苹果的外观来看，新果的色泽较好，果面明显好于往年，整体质量较好。

国庆节前陕西白水县等苹果树上销售价格为2.3—2.4元/斤，国庆节期间很快提高到了2.7—2.8元/斤，随后又稳步上涨到3—3.6元/斤，其中70果、80果起步统货价格，与半商品果价格存在较大差异，最终的优果率与商品率也不同。今年陕西苹果价格高于往年0.6—1元/斤，果农较为满意。

站在果商与冷库的角度分析，由于苹果价格高开，大量收购苹果存在一定风险，但不收又不行，主要是今年的收购市场存在一定程度的抢购现象，优果较为抢手，次果价格也得到了较强提振，上调到1.6—1.8元/斤。

B、烟台苹果：产量略增、好果较少、果农增收

在今年苹果疏果时期，由于出现了倒春寒等不利于苹果生长的天气，烟台果农普遍加大了树上苹果的留存量，最终使得烟台地区苹果套袋量出现了较大幅度的增长，部分地区的增幅达到15%。不过，在栖霞、招远、莱州等地的调研情况来看，今年烟台新果果径普遍较小，烟台苹果总产量不及预期，估计与去年持平或略增。

从烟台地区已下树的新果果径、果面斑点、果绣等情况来看，今年烟台地区苹果的优果率低于正常年份，主要是果绣多、黑点多、果面洁度不够、个头小。与此同时，烟台地区还出现了数量较大的雹打果。其中，部分产区去年80果一二级占比在50%—60%，而今年只有20%—30%。

目前，烟台地区苹果处于集中上市期，果农销售苹果的方式与陕西地区有很大的差别，主要是采取运往批发市场或果商、冷库收购网点的方式销售，以质论价或倒桶销售。

由于烟台苹果是在国庆假期后才开始上市，受陕西等地苹果开秤价较高的提振，加上新市场主体的介入，今年烟台苹果开秤价较高。据了解，上市初期，烟台地区的苹果收购价为2.6—2.8元/斤(80果一二级，下同)，3天以后就上涨到了3—3.2元/斤。此外，在数个苹果批发市场调研发现，85果条纹的收购价最高为4.5元/斤，2001品种果的收购价为6元/斤左右。

从烟台地区果农积极出售苹果的态度来看，高开的苹果价格让他们十分满意，部分果商还积极租库囤积苹果。此外，由于霜期即将来临，烟台地区苹果上市量增长较快，但冷库的入库量并不理想。

C、全国市场供需基本平衡

根据在陕西、烟台的调研情况，再综合所了解到的甘肃、河南、辽宁、阿克苏等苹果产区的生产形势可以发现，今年我国苹果总产量略有下降，估计幅度为5%—10%。其中，西北产区苹果果面好，商品率高，减产。东部地区果面多果绣、黑点等，颜色和亮度尚可，商品率下降，增产。而从当前的入库量和入库结构来看，形势尚不明朗，总体入库量进度不快，但估计总量不会太少。另外，由于当前产区苹果价格较高，产销区价格存在倒挂现象，这让低档果需求趋旺。从果商心理来看，受今年优果数量减少的影响，果商看好后市价格，但这取决于前期二三级果走货是否通畅。

据专业人士介绍，作为季产年销的生鲜水果，苹果上市时期的入库存储量和存储结构至关重要。一般来讲，入库量与价格负相关。入库结构中果商和果农占比是一个重要指标，若果农占比高则议价能力弱，反之果商占比高则更容易挺价。

从当前新果的下游需求情况来看，商超果、直销果需求增长较快，品牌果销售价格较高，专业苹果销售商等来产区直接采购的数量增加，也给得起高价。从苹果出口现状分析，陕西苹果价格较高，出口受阻明显。烟台苹果出口地区减少，当前的主要出口地区为菲律宾、马来西亚、印尼等东南亚国家，以中小果为主。

从可以达到期货交割标准的苹果收购成本等来看，可交割苹果收购价为3—3.5元/斤，3.2元/斤为主流价格，大部分收购上来的统货出交割果的比率在80%左右。

不过，霜降节气过后烟台苹果的集中上市、收购价突然下滑、入库量预期转为“炸库”更令广大期货投资者感到市场“无常”，近日特别是10月22日以来的苹果期货价格走势就“变化无穷”。据专业人士介绍，当前苹果下游需求仍不尽如人意。

D、新产价格整体处在高位

今年新果开秤价较高，甚至让很多果商与果农摸不着头脑，找不到上涨的原因。从部分专业人士的分析来看，新果价格高开高走，起初主要是受到了苹果产量与质量不及预期的提振。随后，由于较多的果商在陕西等地收不到价格合适的苹果，转而把采购对象定为了烟台苹果，如此一来，又不断带动烟台苹果价格走高，最终令国内新产苹果价格整体处在高位。在这种情况下，山西、辽宁苹果价格也得到了提振，往年收购价格只有1.5元/斤的纸加膜苹果涨至2元/斤左右。

值得注意的是，来自河北等地的梨商收购苹果较为积极，这些梨商主要以收购质量稍差的统货苹果为主，收购价格在2.2元/斤左右，直接倒桶作业，收购量较大。与此同时，部分蒜商、姜商也大举涌入苹果市场来“搅局”。目前，国内大蒜与生姜价格涨势明显，很多蒜商、姜商通过收购与囤积这两种商品挣了钱，而受挣钱心理驱使，即使他们对苹果市场不是十分了解，但仍愿意介入这个市场来开拓业务。

E、入库量决定价格的涨跌

从当前苹果市场各主体的心态来看，中小型果农对收购价格比较满意，以积极出售新果为主，基本上不会考虑自存入库，部分大果农愿意租库储存一些苹果赌后市。为了稳定下游市场，苹果贸易商与冷库等不得不收购一定数量的苹果来保证供应，普遍存在担心价格下滑心理，边收边看的心态明显。而对于商超果商、直销果商、品牌果商来说，积极收购并囤积优果是必须的，他们的心态是价格合适就多收，不合适就观望一下再决定。此外，对于拥有较多资金的新增果商而言，出于对市场流动资金宽松和农产品通胀预期较强的考虑，其持有适量收购以待涨价的心态。

据专业人士介绍，针对未来苹果价格的发展趋势，今年苹果的最终入库量将决定苹果价格的涨跌趋势，而入库结构则将决定苹果价格的涨跌节奏。从当前的入库量与入库结构分析，未来优果优价会表现得更为明显。与此同时，广西等地沙田桔的产量与价格的涨跌也会对苹果价格形成较大的影响。

近几日，国内苹果市场心态更为复杂，不同地域市场心态也存在较大差异，果农与果商惜售等价、谨慎收购、囤货待涨、高价拿货等心态均存在。

综合来看，苹果减产的陕西、甘肃等地果农、果商主要持有惜售等价、囤货待涨等心理，同时拥有较好商超、品牌果品专业店、企业福利果渠道的果商与冷库则偏向于多收购优果，且愿意长时间存放、等价格上涨时分销。在产量增加的烟台苹果市场，果农出售积极，果商与冷库态度则有所分化，一部分果商与冷库持谨慎收购心态，一部分果商与冷库出于优果率低、河北等地梨减产严重、进口优质水果减少等考虑而愿意多收购一些苹果。对于走高端市场路线的果商来说，价格从来不是第一需要考虑的要素，只要果子好，每斤收购价高出市场1—2元也无所谓。

虽然今年价格比去年高0.5—0.7元/斤，但今年计划的收购量不变，当前收购入库的苹果打算在明年春季销售。来自南昌的一位果商说，按3.5元/斤的价格大量收购80条纹果肯定亏不了钱，经过连续10多天在产区摸底，他认为未来优质苹果价格具有上升空间。

F、被低估的苹果“消失”了

莱州天赐宝物产有限公司总经理卓芳屹表示，处在苹果流通中间环节的果商和冷库今年明显感到钱不好挣了，最关键的因素就是价格被低估的苹果“消失”了。由于苹果期货价格的引导与期货价格信息的广为传播，加上新的市场主体的不断介入，近年来在新果上市时期，果商和冷库必须通过在产区早布点、多布点、勤跑腿等才能收购到一些具有价格优势的苹果，市场出现的新变化逼着果商在全国范围内寻找价格洼地。

在苹果批发市场调研时发现，大果农与很多果商的手机里下载有期货行情软件，在买卖苹果时随时会关注苹果期货行情的变化，并及时调整自己的营销计划，如价格、数量与介入时间等。部分果农表示，与以往随大流定价、看别人定价相比，现在出售苹果时定价更为合理了，主要是可以得到的市场信息多了，出售苹果时心里有了底。

“和超市、连锁类果品专业店供货谈合同、发货时大家有了共同的均认可的质量标准，一方面减少了双方的分歧点与问题，另一方面简化了合同制定的程序，这是苹果期货功能发挥之一。最重要的是依照苹果期货交割标准，自我们对众多苹果代办商、果农进行质量标准与等级分拣标准培训以后，公司收购上来的苹果质量整体得到了提高，不合格苹果数量大幅下降，还节省了人工成本。”齐鲁泉源供应链有限公司业务负责人表示，苹果期货标准在引导果农按照市场需求标准进行果园管理和苹果生产方面发挥了重要作用，提高了整个市场的质量意识与标准意识。

一位在泉源公司冷库出售苹果的果农说，运来的10大桶(一桶100斤左右)苹果共拣出了7个不合格果子，这让他很满意。因为在新果上市前，代办员召集他们进行了多次苹果分级培训，心里有了一杆秤以后，在苹果下树时他就把果子分等进行存放，出售的苹果与出售的对象自然也是有针对性的。由于出售的苹果整体质量好，这家公司还奖励了他100元。

陕西华圣、莱州天赐宝等公司作为郑商所苹果期货指定交割仓库及服务实体经济“产业基地”，近年来还以实现农业产业化发展为目标，充分发挥其自身在苹果产业链的优势，积极探索农业产业化发展新模式，如通过“龙头企业订单+银行+保险+期货”等方式，借助金融要素嵌入全产业链，解决了苹果产业上游种植农户面临的小、散、弱的风险。此外，投资机构等还通过匹配金融产品全面服务果农、龙头企业及其上下游客户，并取得了较好的社会综合效果。

综上所述，今年国内苹果市场出现了四大变化：一是不同产区新果产量、质量差异较大，优劣果价差放大。二是新季苹果的收购、流通与销售模式发生改变，将导致新果的库存结构等发生改变，对未来苹果价格涨跌的作用增强。三是新的市场主体介入较为积极，新果价格涨跌的不确定性增大。四是在期货市场的引导下，国内苹果市场价格更为透明，信息不对称等现象逐渐消失，新果价格常常被低估的现象不复存在，果农收益有了保障，同时苹果期货标准被市场逐渐了解，有利于推动国内苹果的标准化建设，也为国内苹果产业长期保持良好发展势头打下了良好基础。

2020年10月27日白糖2105期货价格是多少？为您提供今日白糖2105期货价格：

中国人民银行定于2020年10月15日发行2021中国辛丑（牛）年金银纪念币一套。该套纪念币共15枚，其中金质纪念币9枚，银质纪念币6枚，均为中华人民共和国法定货币。

一、纪念币图案

该套金银纪念币正面图案均为中华人民共和国国徽，衬以中国传统吉祥纹饰，并刊国名、年号。

二、纪念币规格和发行量

（一）10公斤圆形金质纪念币为精制币，含纯金10公斤，直径180毫米，面额100000元，成色99.9%，最大发行量18枚。

（二）2公斤圆形金质纪念币为精制币，含纯金2公斤，直径110毫米，面额20000元，成色99.9%，最大发行量50枚。

（三）1公斤梅花形金质纪念币为精制币，含纯金1公斤，外接圆直径100毫米，面额10000元，成色99.9%，最大发行量118枚。

（四）500克圆形金质纪念币为精制币，含纯金500克，直径80毫米，面额5000元，成色99.9%，最大发行量500枚。

（五）150克长方形金质纪念币为精制币，含纯金150克，规格64毫米×40毫米，面额2000元，成色99.9%，最大发行量600枚。

（六）150克圆形金质彩色纪念币为精制币，含纯金150克，直径60毫米，面额2000元，成色99.9%，最大发行量1000枚。

（七）15克梅花形金质纪念币为精制币，含纯金15克，外接圆直径27毫米，面额200元，成色99.9%，最大发行量6000枚。

（八）10克扇形金质纪念币为精制币，含纯金10克，外圆半径51毫米，内圆半径36毫米，圆心角30度，面额150元，成色99.9%，最大发行量10000枚。

（九）3克圆形金质彩色纪念币为精制币，含纯金3克，直径18毫米，面额50元，成色99.9%，最大发行量120000枚。

（十）1公斤圆形银质纪念币为精制币，含纯银1公斤，直径100毫米，面额300元，成色99.9%，最大发行量5000枚。

（十一）150克长方形银质纪念币为精制币，含纯银150克，规格80毫米×50毫米，面额50元，成色99.9%，最大发行量5000枚。

（十二）150克圆形银质彩色纪念币为精制币，含纯银150克，直径70毫米，面额50元，成色99.9%，最大发行量10000枚。

（十三）30克梅花形银质纪念币为精制币，含纯银30克，外接圆直径40毫米，面额10元，成色99.9%，最大发行量50000枚。

（十四）30克扇形银质纪念币为精制币，含纯银30克，外圆半径85毫米，内圆半径60毫米，圆心角30度，面额10元，成色99.9%，最大发行量30000枚。

（十五）30克圆形银质彩色纪念币为精制币，含纯银30克，直径40毫米，面额10元，成色99.9%，最大发行量200000枚。