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在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪，这就是现在白银投资者应该问自己的问题。

自8月初触及峰值以来，白银价格最近曾一度回调近8美元或36%，下探至22美元/盎司，使其跌至不到历史最高水平的一半。然而，白银需达到175美元/盎司，才能等同于经通胀调整后的1980年49美元的峰值。Seeking Alpha贵金属分析师Peter Krauth认为，白银可能还有小幅下行空间，但白银价格大幅飙升的时机已经越来越近了。

短期指标显示白银将横盘整理

在2001年至2011年白银长期牛市期间的上半年，银价从4美元/盎司涨至49美元/盎司，其间银价经历了数次大幅调整。

事实上，银价经历了四次20%以上的调整，其中最大的降幅是在2008年金融危机期间，高达57%。然而，银价却从2008年的低点上涨了5倍，达到了2011年的峰值。当时做空白银的交易者估计已经抱头痛哭，而耐心的持有者则因此而获利不菲。

因此，在Peter Krauth看来，最近36%的回调虽然剧烈而迅速，但只是暂时的。现在“聪明钱”基本上对白银持中立态度。与此同时，白银的季节性暗示短期内仍可能会疲软或横盘。

长期指标显示白银上行空间充足

金银比是衡量白银相对于黄金价值的一个重要长期指标，可以用它来寻找未来白银价格走势的迹象。

回顾此前的几十年，每当金银比达到80，就会发生逆转。此后，随着该比率的下降，白银的表现通常优于黄金。

今年3月，金银比达到了126的历史最高水平。此后，该比率经历了快速的均值回归，迅速降至70，最近又回升至80以上。Peter Krauth认为该比率还会经历多次调整，一旦修正阶段结束，该比率将继续进一步下降。

如果金银比回落到50，黄金价格为1950美元，那么这意味着白银的价格会达到39美元。如果跌得更低，比如跌到40，这意味着银价将涨至49美元。但金价不太可能停在1950美元/盎司。如果金价涨到2200美元，金银之比为40，这就意味着白银价格将飙升至55美元。

白银基本面向好

全球最大的网上实物金银交易平台Bullion Vault最近指出，尽管过去几个月白银价格大涨，但其投资需求仍然保持强劲。

他们专有的白银投资者指数（衡量白银买入与卖出比率）清楚地表明多头依然强劲，并且在获利了结之后的8月继续呈上升趋势。更重要的是，尽管2019年白银总需求较2018年增长0.4%至9.918亿盎司，但投资需求部分却飙升12%至1.861亿盎司。

投资者正在关注与黄金一样具有避险和对冲属性的白银，预计，今年白银的投资需求将远超过去年。分析师认为白银7年的厄运可能已经消散了，这意味着白银价格重回30美元上方只是时间问题。短期内，白银还需要进一步的修正，然后才会逐步恢复涨势。

随着双节假期正式结束，期间没有迎来一些人预估的回落，华北地区价格在小范围内波动，在千呼万唤的新粮上市时间里，也没有改变玉米价格走势。而玉米主产区东北新季玉米开秤价格更是节节攀升，步步登高。

国际上粮食价格也是全面上涨。尤其一些非洲国家，很多民众处于饥饿状态。而一些粮食主产国也压缩出口粮食数量。世界粮农组织报告，世界粮食价格连续上涨，尤其指出玉米种植大国，因自然灾害和天气影响，减产严重，超出之前的预算。

首先，今年东北地区的开秤价格就高出去年几百元，而且一些大企业在挂出开秤价格后，再次涨价。这种你争我抢的收购氛围，加大了农民的惜售情绪。

东北玉米又有了涨价信息，而且涨价幅度还非常大。

内蒙古巴彦卓尔巴山淀粉涨价250元每吨，相当于每斤玉米涨价一毛二分五！目前报价2200元每吨，为东北玉米暂时最高报价

呼伦贝尔阜丰玉米涨价140元每吨，相当于每斤玉米涨价七分钱！目前报价2000元每吨，后期肯定会继续涨，否则收不到粮！

辽宁益海嘉里涨20元，二等14水2220元/吨

黑龙江青冈龙凤涨20元，14水2120元/吨

国庆节期间，东北企业可不是一家两家涨价，而且10月5日，鹤岗中储粮也加入到收购玉米的队伍中，后续会有更多中储粮陆续挂出收购价格。

目前山东地区的新玉米价格最高为1.2元/斤，河南为1.16元/斤，东北围绕1.10元/斤左右。

国内方面，在大豆高补贴下，玉米种植面积减少。又赶上东北主产区遭受严重的自然灾害，减产加减产。企业在对政策粮不明确下，开始提价抢收。贸易商也认为谁收到玉米谁就是大爷，就是赢家，也在千方百计进行收购囤积，有的贸易商甚至发动亲戚朋友，靠关系往手里划拉粮源。

玉米加工企业增加。今年粮食相关产业利润可观，促使粮食行业急速扩张，据统计今年新增粮食企业6万余家。而且很多玉米深加工企业在前几年国家有政策扶持，玉米价格又低廉的情况下，扩大生产，比如嘉吉生化，海伦新建成的今年开始投产的企业等等，加工企业对玉米需求相比以前增多。

贸易商囤粮。在产需，供需紧张，国家调控力度减弱，国际粮价普涨下，玉米贸易商看好前景，囤粮情绪严重，这就使得原来就“稀缺”的玉米更加减少。

等等这些都是玉米价格居高不下，连连上涨的原因，可以说“冰冻三尺非一日之寒”，价格上涨不是一个原因能够支撑得住，这么多客观因素已经形成“多足鼎立”之势，易涨难跌。而且在未来的几年内，玉米产需缺口会成为一个常态化。

市场消息面来看，有关机构已开始拿出库存年份较长的2000万吨稻谷与1000万吨小麦，定向销售给大中型饲料企业，具体操作是由四大国有粮食企业承办，拍卖底价为1300元/吨，首批已竞价销售完毕。此消息若属实，对玉米市场调控将形成重大影响。

新作玉米开秤价格高开，惜售情绪中新粮销售进度被拉长，叠加减产预期，季节性供应压力减缓，预计近期玉米现货价格仍将维持相对强势为主。到10月中旬前后，随着新季玉米上市量的持续增加，预计玉米价格行情有望再度回调。

今年的玉米价格行情连连走高，是意料之中的事情。临储玉米售罄，政策调控力度削弱。而且在不久以前，国家出台新规定，在合同期满，不再续约除中储粮以外的代储库点储备国家粮食。这就说明，以后只有中储粮有储备国家粮食的资格。这样不但规范了行业规则，也会使一些“筛下物。虫嗑粮”的形象减少。以最严格的管理和最好的储存条件对国家粮食负责。这也变相说明国家存储粮食的数量大幅减少。

2020年10月12日铝2106期货价格是多少？为您提供今日铝2106期货价格：

9月份螺纹钢表观需求不及预期，迫于高库存压力，长流程钢厂减少转炉环节废钢使用量，降低钢材供给。而未来10—11月份，随着基建逐步发力，叠加进口钢材的大量减少，螺纹钢表观需求将明显上升，去库速度显著加快。

螺纹钢供给边际下降

9月份，下游终端需求不及市场预期，Mysteel的数据显示，9月份螺纹钢表观需求强度明显低于上半年峰值。因此市场的预期开始发生变化，由之前依靠单一强需求去库存，转变为高需求叠加一定减产去库存。近期钢厂有了一定的减产动作，从高频数据来看，目前钢厂减产主要发生在长流程钢厂转炉添加废钢的环节中，这一结论可以从长流程螺纹钢产量、日均铁水产量以及短流程螺纹钢产量的变化趋势中得出，近期长流程螺纹钢产量下降斜率略大于日均铁水产量下降斜率，并且短流程螺纹钢产量基本保持稳定，没有出现下滑趋势。

同时从8月份开始，唐山地区钢厂严格执行了《唐山市20208-9月空气质量保障方案》，这对唐山地区的烧结和高炉生产都造成了一定程度的影响，所以环保限产也对钢材减量有较好的边际贡献。

钢材进出口方面，目前国内外钢材价差修复，钢材大量进口的价格窗口关闭。今年上半年，得益于政府对疫情的有效防控，国内经济率先恢复，钢材需求强劲，而国外钢材需求较为疲软，造成国外大量的生铁、粗钢、钢坯以及钢材涌入国内。

四季度终端需求强度可期

基建的发力见效，将为下游需求带来显著增量。今年上半年，为对冲疫情造成的负面冲击，国家加大基础设施投资建设力度，提高项目审批量，并且从特别国债发行以及地方专项债规模上面，提供大量资金支持。然而，从专项债发行到具体项目的使用上，存在一定的时间差，所以截至8月份，基建投资累计同比（不含电力）为-0.3%，仍未转正，所以未来将有较大提升空间。今年1—8月份全国挖掘机销量累计同比达到56.3%，预示未来基建项目建设力度将维持高强度。

房地产保持韧性，制造业需求超出市场预期。房地产保持“房住不炒”政策，以平稳发展为主，今年1—8月份房地产开发投资累计同比4.6%，因此地产对螺纹钢的需求仍然有很好的支撑作用，1—8月份房屋新开工面积和房屋施工面积累计同比分别为-3.6%和3.3%。制造业从5月份以来持续回升，8月份汽车产销分别同比增长6.3%和11.6%，8月份洗衣机、冰箱、空调以及彩电分别同比增长9.3%、28.5%、0.5%和20.6%。

受到进口钢材的影响，7月份以来，钢材表内需求统计数据小于市场真实水平，而这种情况近期将逐步缓解。上半年钢材的国内外价差很大，大量的钢材流入到国内，虽然这部分钢材在下游终端在使用，但是并没有统计在表观需求内，所以造成了7月份以来，建筑钢材每日成交量明显高于去年同期水平，而螺纹钢表观需求只保持在去年同比水平。

螺纹钢2101合约价格重心将上移

由于“金九银十”前半段的螺纹钢表观需求没有达到市场预期，环比增幅有限，需求强度远小于上半年的需求峰值，所以价格也出现相应的调整，9月份螺纹钢期货2101合约价格下跌255元/吨，杭州现货螺纹钢价格降幅较小，下跌130元/吨，同时螺纹钢期货2101合约贴水扩大，达到240元/吨。

9月份的表内螺纹钢需求不及预期，在库存绝对高位的情况下，钢厂作出了一定程度的减产行动，例如9月24日，在西安召开的陕晋甘川建筑钢企高峰论坛上，这些钢企达成深度联合减产共识，减少建材供应量约为3.2万吨/天，这降低了市场供应压力，所以在10—11月份，国内建材供给将出现边际减量的情况，同时在这期间，国外进口钢材量也将大幅下降。

而随着接下来基建逐步发力，预期螺纹钢的高消耗，将体现在螺纹钢表观需求环比明显增加，预计未来螺纹钢去库速度达到或者超过50万吨/周。总的来说，10—11月份，螺纹钢供给边际减少，表内需求有较为明显的增量，螺纹钢去库速度进一步加快，螺纹钢期货2101合约价格重心上移。

10月9日，证监会发布消息称，广州期货交易所筹备组正式成立，这标志着广州期货交易所的创建工作进入实质阶段。

期货市场格局将被打破

据悉，广州是全国期货业发展起步最早的地区之一。早在1992年广州就成立了全国第一家期货经纪公司——广东万通期货。而在此后短短两年时间里，广东期货公司的数量攀升至130多家，期货从业人员、成交量位居全国首位。广州商品期货交易所和华南期货交易所也相继成立，后合并为广东联合期货交易所。然而在接下来的期货业大整顿中，广州期货业因投机过度而成为整顿对象，1998年交易所亦最终被取缔。

期货交易所的清理整顿始于1993年。当时国务院下发《关于制止期货市场盲目发展的通知》，全国交易所由50多家归并为15家；1998年，国务院下发《国务院关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，15家交易所合并为三家，即上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所，交易品种由35个削减为12个。

2006年9月8日，经国务院同意，中国证监会批准， 由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的中国金融期货交易所在上海成立，由此国内形成了四家期货交易所并存的格局。

对于正在筹备的广州期货交易所，东吴期货表示，其设立主要是服务粤港澳大湾区经济发展，为相关产业企业客户提供风险管理。定位是差异化的期货交易所，是对现有交易所的补充，同时依托香港，作为学习和借鉴国际交易所经验的“桥头堡”。广州期货交易所初期上市交易品种更多是绿色期货交易品种，像碳排放权等。广州期货交易所侧重为区域经济和特定经济战略服务，交易品种以及交易机制更趋创新。

广州期货交易所将弥补华南地区作为经济发达地区之一和对外开放最早的地区缺乏期货交易所或者期货交易中心的空白，未来将会形成‘北上港深广澳’为代表的国际金融中心矩阵，能够更好地服务实体经济，活跃区域经济。” 宝城期货金融研究所所长程小勇表示。

将有哪些品种在广期所上市

广州在国内曾最早从事期货交易，1992年成立新中国首家期货经纪公司，其后又设立了华南商品期货交易所等多家期货交易所。不过，在1998年国家整顿期货交易所时遭到全部撤销。自2006年开始，广东省和广州市开启恢复设立广州期货交易所工作，“争取恢复设立广州期货交易所”的相同表述，每年都会出现在广东省和广州市的相关官方文件中。

从粤港澳大湾区的整体情况来看，目前已具备发展绿色金融的基础。其中，广州碳排放权交易所早在2012年9月份就挂牌成立；香港已在2018年至2019年度的财政预算中规划了发展“绿色债券”的蓝图。

广州期货交易所将上市哪些品种？这是市场颇为关注的问题。今年3月，广州市人民政府官网更新了关于推进设立广州创新型期货交易所工作的最新进展，按照2019年的年度阶段性工作目标，创新型期货交易所应在当年第四季度按程序上报国务院，获国务院批准筹建。

但从进展落实的情况来看，部分工作未能按计划完成。广州市政府办公厅表示，中国证监会于2019年10月初就拟报国务院批准设立广州期货交易所的请示正式征求生态环境部、广东省政府的意见，广东省政府已反馈无意见，生态环境部未正式回复。据了解，生态环境部的倾向性意见为对设立广州期货交易所不持异议，不同意广州期货交易所以碳排放权为首个上市品种。

进一步来看，生态环境部对设立广州期货交易所不持异议，但表示由于目前碳排放现货市场尚未启动运行，现阶段推出碳排放期货条件不成熟，建议广州期货交易所设立方案中删除碳排放期货相关表述。因此，由于目前碳排放现货市场的发展变化，把上市品种限定在以碳排放权为首个上市品种过于狭窄，不利于推进广州期货交易所的设立工作。

广州市政府办公厅此前表示，下一步，建议报请省政府向国务院请示，恳请国务院批准同意不再限定广州期货交易所以碳排放权作为首个上市品种，将上市品种调整拓展为“服务绿色发展、粤港澳大湾区及‘一带一路’建设的期货品种”，并加强与证监会、生态环境部的沟通协调，积极做好期货品种的研究论证，加快推进广州期货交易所设立工作。

进入10月，随着新作晚熟红富士集中上市，利空逐渐弱化，做空安全边际不断减弱，国庆期间，在前期减产的事实叠加天气因素的共同作用下，西北地区收购价格的超预期好转，令市场再度燃起做多热情。

利空逐渐弱化，减产事实再现

2019/2020年度旧作苹果，收获季价格高开低走，果农存货比例偏大，春节前库存消化相对缓慢，之后受疫情影响，苹果购销停滞30—40天黄金窗口期，库存压力不断显现，AP2001、2003、2005、2007合约价格一路走低，均出现不同数量的交割果。进入三季度，根据陕西果业中心数据，截至8月底，全国冷库苹果库存仍有103万吨左右，高于去年同期的64.89万吨，但是库存压力已经明显降低，冷库随行就市积极出库。经过8—9月早熟苹果价格的低开冲击后，利空因素逐渐消化，整体价格趋于平稳，盘面价格基本上反映了事实，新作合约也从4月份冻害炒作后高位回落，不断试探前底。随着新作采青苹果和晚熟红富士的摘袋，市场目光再度转向新作产量和质量，2020年4月的冻害造成甘肃庆阳、陕北洛川等优质主产区苹果出现不同程度受灾，但是有别于2018年倒春寒冻害相对集中，此次呈点状分布，预计西北冻害地区减产30%左右，全国苹果整体减产8%—10%，产量基本与去年持平略减。苹果产量从市场预期的“大年”转为“正常年”，但是呈现出明显的优质优价，部分地区商品率偏低。

开秤价格好于预期，资金做多情绪再起

基于旧作库存压力和新作早熟苹果价格的低开低走行情，市场预期西部地区晚熟苹果开秤价格低开高走或平开低走，山东地区苹果价格低开低走。进入9月下旬，全国苹果主产区陆续摘袋，国庆期间，西部主产区出现多日阴雨，影响苹果上色，上市缓慢，西北地区今年收购价格明显高于去年，特别是静宁产地70#起步基本在4元以上，而陕西延安洛川、富县以及渭南白水一带行情也在3.5元左右，西部产区客商订货积极性较高，好货价格在高位维持稳定。山东地区陆续开秤，栖霞地区80#起步一二级价格多数在2.60—2.80元/斤，统货价格在2.00—2.20元/斤，以市场客商少量采购居多，整体价格相对混乱，仍未形成主流趋势。十一长假前，西北产区订货的火爆已经给市场打了“预防针”，假期间西北地区收购价格好于预期点燃资金做多热情，叠加国外农产品市场的火爆，苹果期货2010、2011、2012、2101、2103合约均涨停收盘。预计市场在苹果收购价格好于预期、天气因素影响下，做多情绪将延续一段。

供应决定趋势，需求决定幅度

苹果作为季产年销品种，旧作库存和新作产量直接决定市场的趋势，目前整体看苹果产量预判为持平略减，并未出现大幅供应减少，减产担忧将在后期库存转变的情况下发生逆转。从需求角度看，经历过2019/2020年度的弱需求后，2020/2021年度需求将整体好转，但是仍旧不能全面恢复到历史高位水平，主要是大量低价水果冲击，市场购买力的下降导致整体价格支撑作用减弱。

短期看，在前期减产事实面前，西北地区苹果价格好于预期给市场带来的做多热情可能延续一段时间，但是整体供应并未出现大幅减少，目前正处于关键的收获季，优质优价并不能代表整体的价格走势，后期仍旧需要密切关注整体入库量和库存结构。

长假期间，国产大豆收割进度加快，但由于降雨天气和土地偏涝，多地收割率低于常年水平，新豆集中上市周期较常年滞后，农民惜售情绪较高，现货价格整体保持强势运行，部分产区企业将新豆收购价格提升至4100元/吨之上，奠定国产大豆价格底部。

国内双节长假期间CBOT大豆期货市场止跌回升大幅反弹，美国农业部公布的季度库存报告是引发美豆本轮强势大涨的重要推力。USDA在9月30日发布的季度库存报告显示截止9月1日的大豆库存为5.23亿蒲，报告前市场平均预估为5.76亿蒲（预估范围4.90至6.08），去年同期为9.10亿蒲，同比降低3.9亿蒲。美豆库存大幅下降对大豆市场影响利多。

昨日农产品领涨期货市场，受节假日期间国际市场宏观氛围好转，大宗商品普遍上涨，农产品的表现最为突出。鉴于此，昨日国内盘面农产品整体跳空高开并大幅上涨，更多还是属于节后补涨，基本符合市场预期。

豆二期货主力合约承接外盘美豆强势大幅高开，盘中维持高位窄幅震荡；后市预计仍需小心冲高回落的可能，高位追多需谨慎，可盘中逢低适量买入或保持观望。

此外，巴西大豆种植进度偏慢也引起市场重视，市场对南美天气的忧虑情绪处于升温状态。美豆突破前期高点，整体表现较强。

美豆大涨将带动国内大豆进口成本上升，豆类整体将承接外盘强势，但长假期间外盘表现粕强油弱，对节后国内套利资金流向产生较强指引作用。

十一期间，美盘豆类商品可谓是风起云涌、波澜再现！美豆上涨59美分，涨幅近6%，美豆粕涨幅逾8%，美豆、豆粕的表现较为惊人。

四季度农产品板块的表现可能会偏强运行，其中，油脂油料板块依旧会是龙头。

天气因素将是未来农产品价格走势的主要因素。拉尼娜使得美洲地区变得较为干旱，而亚洲地区偏湿润。近期处于多数农产品收获的时节，新季作物的上市使得短期供应增加，对市场产生一定压力。此外，11月的美国大选可能对进口大豆有较大的政策影响。

为您提供2020年10月12日黄金2108期货价格实时行情：

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中国融保金融集团证券代码08090.HK，证券简称中国融保金融集团，上市日期2012年01月06日，证券类型非H股，香港交易所上市，板块创业板，最新交易单位（每手股数）2,000，ISIN（国际证券识别编码）KYG211481125，是否沪港通标的：否，是否深港通标的：否。

发行方式是发售现有证券,发售以供配售，招股价区间上限0.30港元，主承销商金利丰，招股价区间下限0.26港元，保荐人金利丰财务顾问有限公司，首发面值0.01，首发面值单位HKD，发行价格0.28港元，计划香港发售数量--股，实际发行总数3.85亿股，香港发售有效申购股数--股，计划发行总数3.85亿股，香港发售有效申购倍数--倍，售股股东发行数量2.35亿股，实际香港发售数量--股，超额配售数量0股，售股股东超额配售数量--股，发行公告日2011年12月29日，申购起始日--，首发募资总额--港元，申购截止日--，发售募资净额0.25亿港元，发行结果公告日2012年01月05日。

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一

行情回顾

9月镍板块进入下行通道，主要是宏观预期有所转差，金属板块普遍承压，不锈钢亦遭到抛售。不过，原料端支撑体现较为明显，镍矿价格持续走高，镍铁亦表现坚挺，原料端短缺的担忧仍存。截止9月30日，沪镍主力合约2012报收于111700元/吨，月跌7.84%;LME三月镍报收14470美元/吨，月跌5.55%;不锈钢主力合约2012报收于14065元/吨，月跌7.98%。

价格影响因素分析

1、宏观面

1·1、国外：海外不确定性持续上升

全球地缘政治风险有所上升，台海局势、中印边境波澜不断，亚美尼亚与阿塞拜疆发生武装冲突，市场避险情绪有所增加。

美国经济数据好坏参半，美联储表态不断但并无明确行动，美国新版财政刺激方案一波三折，大选前新的财政刺激能否落地仍然扑朔迷离。

欧洲疫情日益严峻，经济担忧上升，无协议脱欧风险仍存，欧央行行长多次强调刺激经济的决心，此外，欧盟复苏基金的推进有助于稳定欧洲经济。

总体来看，目前全球地缘局势紧张程度上升，经济恢复情况仍受疫情扰动。美国财政刺激方案波折不断扰动市场，叠加美国大选正在进行，市场不确定性持续上升。

1·2、国内：经济整体持续回暖

国内生产需求继续回升，工业生产加快恢复，就业物价总体稳定，发展动力活力进一步增强，经济运行持续稳定恢复。随着经济的恢复，房地产市场也出现了回暖态势。

中国8月规模以上工业增加值同比增5.6%，预期5.3%，前值4.8%。1-8月，规模以上工业增加值同比增长0.4%。1-8月固定资产投资(不含农户)同比降0.3%。中国8月社会消费品零售总额33571亿元，同比增0.5%，为今年以来首次正增长。8月份，我国全社会货运量同比增长4.8%，增速较上月加快1.9个百分点，连续4个月正增长。中国1-8月房地产开发投资88454亿元，同比增长4.6%;房地产开发企业到位资金117092亿元，同比增长3.0%。1-8月商品房销售面积98486万平方米，同比下降3.3%;其中，住宅销售额增长4.1%，办公楼销售额下降18.0%，商业营业用房销售额下降19.9%。

中国8月出口(以人民币计)同比增11.6%，预期增12.4%，前值增10.4%;进口同比降0.5%，预期增6.1%，前值增1.6%。

中国9月官方制造业PMI为51.5，连续7个月处于扩张区间，较8月回升0.5个百分点，回升幅度为4月以来最高值，预期为51.2。中国9月财新制造业PMI为53，前值53.1，为2011年2月以来次高，显示制造业仍在稳步扩张。中国9月财新服务业PMI为54.8，连续五个月处于扩张区间，预期54.3，前值54。疫情后制造业和服务业就业首次同步改善，但力度不强，就业形势依然不容过分乐观。

2、基本面

2·1、镍供应从过剩情况或将好转

世界金属统计局(WBMS)最近公布的月报显示，2020年1-7月全球镍市供应过剩，产量比表观需求高出3.3万吨。2020年1-7月，全球精炼镍产量总计为129.06万吨，需求量为125.74万吨。 2020年1-7月，全球矿山镍产量为124.23万吨，较2019年同期水平低17.7万吨。1-7月全球表观需求量较去年同期减少10.9万吨。

今年前七个月镍市供应格局尚未改变，不过近期由于疫情原因，供应的担忧上升，供应过剩的情况或将好转。

2·2、镍矿价格保持强势，供应担忧仍未消除

9月以来，镍矿价格保持强势状态，价格不断上调。主因菲律宾疫情形势仍然严峻，管控措施持续执行，国内镍矿进口受到影响，此外，菲律宾雨季来临，后续镍矿供应将大幅减少，使得镍矿供应短缺的担忧上升。从往年来看，国内镍矿库存在下半年会有较明显的上升，但今年镍矿库存持续处于低位，据Wind数据，截止10月9日，国内10港口镍矿库存仅811.49万吨，而去年同期为1232万吨。

2·3、镍铁价格坚挺，矿端是主要支撑

9月以来镍铁价格保持坚挺，高镍铁整体在1160元/镍的水平，已与电解镍价格出现倒挂。在镍铁价格坚挺的情况下，下游不锈钢反而大幅降价，使得钢厂的采购热情也受到打压。

镍铁进口保持增长的态势。据海关数据统计，2020年8月中国镍铁进口量为29.19万吨，环比增加2.49万吨，增幅9.33%;同比增加14.71万吨，增幅101.59%。其中，自印尼进口镍铁量为23.83万吨，环比增加3.65万吨，增幅18.07%，同比增加13.91万吨，增幅140.22%。

而国内镍铁产量延续缩减态势。据SMM数据，8月全国镍生铁产量环比增加3.42%至4.47万镍吨，同比减少15.88%。分品位看，高镍铁8月产量为3.74万镍吨，环比增3.67%;低镍铁8月份产量为0.74万镍吨，环比增2.18%。

9月以来，下游对电解镍的需求表现较为平淡，下游以按需采购为主。

从生产端来看，据SMM数据，8月全国电解镍产量1.43万吨，环比减2.25%，同比增12.94%，8月产量较7月产量总计减330吨。预计后续国内镍产量继续保持平稳。

此外， LME镍库存近一个月来仅小幅波动，LME库存呈平稳的状态。

2·5、不锈钢库存下滑，报价缓慢抬升

不锈钢方面，9月以来不锈钢市场便进入疲软的状态，金九银十的需求并没有明显的体现，下游拿货的信心也逐渐减弱。在钢厂高排产的情况下，市场垒库风险有所显现，近期不锈钢库存呈持续回升的状态。据Mysteel数据，截止10月10日，无锡、佛山不锈钢库存总量合计660159吨，较上期呈现的16.72%的升幅比率。其中冷轧426312吨，较上期增加17.18%，热轧233847吨，较上期增加15.9%。

2·6、持仓情况

截止9月30日，LME镍总持仓为21.6万手，总持仓水平较上月底增加0.20万手。国内方面，截止9月30日，上期所镍总持仓21.8万手，总持仓水平较上月底减少9.14万手。上期所不锈钢总持仓4.51万手，较上月减少1.88万手。

策略

宏观面，全球地缘政治不确定性增强，美国财政刺激法案一波三折扰动市场，欧洲疫情给经济复苏带来更多担忧，唯有国内经济持续回暖，不过外需依然有疑虑。

基本面，供应端显现收紧预期，镍矿价格一路上行，同时使得镍铁价格高位坚挺;下游不锈钢需求未达预期，不锈钢价格冲高回落，同时钢厂高排产带来一定垒库风险。

总的来说，海外疫情再次带来的风险，全球政策不确定性亦较强，市场恐慌情绪有所上升，近期宏观面对镍行情影响较大。在宏观悲观预期释放后，后续行情主导因素或重回基本面，原料端的支撑使得镍价下行空间有限。而下游不锈钢需求情况仍有疑虑，垒库风险有所上升，不锈钢仍以成本定价为主。沪镍2012参考区间110000-120000元/吨。SS2012参考区间14000-15000元/吨。

操作上，NI2012轻仓做多，SS2012观望为主，或采取多镍空不锈钢的套利策略。

2020年10月12日甲醇2109期货价格是多少？为您提供今日甲醇2109期货价格：

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盈利预测与估值：预计公司2020-2022 年归属于母公司股东净利润分别为130.7/108.2/115.9 亿元，同比+12.2%、-17.2%、+7.1%，折合EPS 分别为1.31/1.08/1.16 元，当前股价8.9 元对应2020/21/22 年PE 分别为6.8X、8.2X、7.7X，维持公司“买入”评级。

事件：陕西煤业公布2020 年三季度业绩预告，经初步测算，2020 年三季度公司实现归母净利润105.0 亿元-115.0 亿元，中枢为110 亿元，同比增加15.59%-26.60%（或14.2 亿元-24.2 亿元）；实现扣非净利润96.48 亿元-106.65 亿元，同比增加8.17%-19.38%（或7.3 亿元-17.3 亿元）。

利润增加主要是来自隆基股份的投资收益。根据公告，可得出第三季度公司归母净利润为55.14 亿元-65.14 亿元，同比上升72%-103%，环比上升109.68%-147.71%，扣非后归母净利润为52.74 亿元-62.91 亿元，同比上升68%-100%，环比上升141.7%-188.3%。公司业绩同环比增长主要来自两个方面因素：（1）2020 年9 月8 日公司信托项目“西部信托·陕煤-朱雀产业投资单一资金信托”

终止清算，对公司本期业绩贡献较大。根据公司中报披露，2020 年7 月起公司通过朱雀信托累计减持隆基股份1.82 亿股，占其总股本4.81%，截至中报期末，公司通过朱雀信托持有隆基股份0 股，直接持有隆基股份1.46 亿股，占其总股本3.88%。（2）第三季度陕西动力煤指数平均为149.6，同比下降7%，环比增长4%，第三季度煤炭业务净利润环比预计有所增长。

小保当二号矿井建成后公司产能优势将更加明显。小保当二号煤矿（公司持股60%）产能为1300 万吨/年且煤质优良，建成后将与公司目前在陕北矿区的红柳林、张家峁、柠条塔、小保当一号形成五对千万吨级矿井，陕北矿区千万吨矿井规模将集群化，产能优势将更加明显。近年来公司逐步缩减开采成本较高的渭北矿区煤炭产量，同时新增陕北矿区为主的优质产能，本项目投产后将进一步降低公司的吨煤成本。截至2020 年8 月31 日，小保当二号矿井及选煤厂项目（总投资152 亿元）已投入118.07 亿元，尚需投入金额33.50 亿元。

公司9 月18 日发布拟发行可转债公告，其中可转债股票将主要来源于回购的库存股。2018 年10 月26 日至2019 年3 月26 日，公司完成回购股份3.05亿股，回购均价8.207 元/股，使用金额25 亿元，回购股份将全部用于转换本公司发行的可转换为股票的公司债券。此次可转债股票将主要来源于之前回购的库存股，假设转股价格为9 元或者10 元，则只需要额外增发约3300 万股或0 股，考虑公司总股本100 亿股，摊薄股本将非常有限。

公司股东回报计划稳定，2020-2022 三年累计股息率 为13.5%。近年来，公司经营状况良好，账上现金流充沛且无大额的资本开支计划。截至2020 半年度末，公司资产负债率仅为39.7%，货币资金217.4 亿元，2018/2019 年经营活动产生的现金流量净额皆在190 亿元以上。9 月18 日公司发布未来三年（2020-2022 年）股东回报计划：除公司有重大资金支出安排或股东大会批准的其他重大特殊情况外，公司在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，采用现金方式分配股利，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的40%且金额不低于40 亿元。截至10 月9 日收盘，公司总市值890 亿元，按照保底40 亿分红，当前股价对应2020 年股息率为4.5%，2020-2022 三年累计股息率为13.5%。

风险提示：（1）经济增速放缓可能影响煤炭消费需求；（2）政策调控力度不确定性；（3）水电、风电、核电等对煤电的替代。

万辉化工（01561）发行方式发售以供配售,发售以供认购，招股价区间上限1.00港元，主承销商--，招股价区间下限1.00港元，保荐人浩德融资有限公司，首发面值0.01，首发面值单位HKD，发行价格1.00港元，计划香港发售数量0.15亿股，实际发行总数1.5亿股，香港发售有效申购股数10.12亿股，计划发行总数1.5亿股，香港发售有效申购倍数68倍，售股股东发行数量--股，实际香港发售数量0.6亿股，超额配售数量--股，售股股东超额配售数量--股，发行公告日2015年11月17日，申购起始日2015年11月17日，首发募资总额--港元，申购截止日2015年11月20日，发售募资净额1.22亿港元，发行结果公告日2015年11月30日。

截止2019年12月31日营业收入6.55亿，销售成本-4.68亿，毛利1.86亿，其他收入1897.44万，销售及分销成本-4774.87万，行政开支-1.07亿，员工薪酬0.00，研发费用0.00，折旧和摊销0.00，其他支出0.00，资产减值损失-328.93万，重估盈余0.00，出售资产之溢利0.00，经营溢利4700.25万，应占联营公司溢利334.39万，应占合营公司溢利0.00，财务成本-1496.13万，影响税前利润的其他项目0.00，税前利润3538.51万，所得税-752.46万，影响净利润的其他项目-1504.91万，净利润2786.05万，本公司拥有人应占净利润-2087.97万，非控股权益应占净利润4874.03万，股息0.00，每股股息0.00，每股收益--，基本每股收益-0.03，稀释每股收益-0.03，其他全面收益-3251.77万，全面收益总额-465.72万，本公司拥有人应占全面收益总额-3714.71万，非控股权益应占全面收益总额3248.99万。

截止2019年06月30日主要股东Timenew Limited直接持股数量450,000,000股，占已发行普通股比例75.0000%，持股比例变动0.0000%，股份性质为普通股。

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本周的现货黄金市场可以说有了一个完美的Ending，从开局的震荡下行，到周末的强势上行。可以说是“低开高走”，现货黄金市场在小长假结束后开始发力，走势真可谓冲劲十足，价格也接近两周内的最高点，而国内的黄金实物价格因此也获得了不小的价格上涨，从10月1日至今，国内黄金实物价格累计上涨了约15元/克，目前国内黄金门店的黄金实物最高价格在566元/克，而黄金回收价格最高处在405元/克左右。

先带大家看看国际现货黄金市场与国内黄金T+D市场在10月11日的最新动向：

10月11日现货黄金价格：截止发稿前价格为1929.85美元/盎司，10月11日的开盘价格：1893.40美元/盎司10月11日的最高涨幅价格为1930.41美元/盎司，涨跌幅指数：涨幅1.92%10月11日黄金T+D价格：截止发稿前价格为407.07元/克，10月11日的开盘价格：404.18元/克，10月11日的最高涨幅价格为407.31元/克，涨跌幅指数：涨幅0.74%

最后带大家看看国内各大黄金门店10月11日在周末的黄金实物最新价格：

（由于各门店黄金实物价格报价有差异，具体以当地黄金门店10月11日黄金报价为准，此黄金价格仅供参考所用，不做任何购买黄金首饰交易根据。）

1、 周大福黄金门店10月11日黄金实物价格：545元/克 黄金实物回收价格：386.5元/克

2、 周六福黄金门店10月11日黄金实物价格：566元/克 黄金实物回收价格：383.8元/克

3、 周生生黄金门店10月11日黄金实物价格：530元/克 黄金实物回收价格：394.2元/克

4、 菜百黄金门店10月11日黄金实物价格：498元/克 黄金实物回收价格：393.6元/克

5、 老庙黄金门店10月11日黄金实物价格：545元/克 黄金实物回收价格：388.5元/克

6、 老凤祥黄金门店10月11日黄金实物价格：545元/克 黄金实物回收价格：397.2元/克

7、 金至尊黄金门店10月11日黄金实物价格：545元/克 黄金实物回收价格：391.5元/克

8、 六福黄金门店10月11日黄金实物价格：545元/克 黄金实物回收价格：389.5元/克

9、 潮宏基黄金门店10月11日黄金实物价格：534元/克 黄金实物回收价格：391.8元/克

10、宝庆银楼黄金门店10月11日黄金实物价格：529元/克 黄金实物回收价格：399.5元/克

11、中国黄金黄金门店10月11日黄金实物价格：420元/克 黄金实物回收价格：404.2元/克

12、高赛尔黄金门店10月11日黄金实物价格：414元/克 黄金实物回收价格：401.5元/克

13、齐鲁黄金门店10月11日10月11日黄金实物价格：529元/克 黄金实物回收价格：396.5 元/克

14、千禧之星黄金门店10月11日黄金实物价格：495元/克 黄金实物回收价格：391.5 元/克

15、周大生黄金门店10月11日黄金实物价格：530元/克 黄金实物回收价格：391.2 元/克

16、谢瑞麟黄金门店10月11日黄金实物价格：529元/克 黄金实物回收价格：387.8 元/克

事件概述

1）在配股申请4 月10 日获证监会发审委审核通过，5 月27 日获证监会核准之后，国元证券于10 月8 日发布配股发行公告。

2）节后第一个交易日，券商板块上涨1.44%，国元证券跌停。

3）公司同日披露前三季度业绩预告，2020Q1-3 归母净利润10.50-11.20 亿元，同比增长50%-60%。

分析判断：

配股价打对折，配股后PB1.37 倍

配股方案：本次配股以股权登记日2020 年10 月13 日（R 日）深交所收市后公司总股本约33.65 亿股，按每10 股配售3 股的比例向全体股东配售，可配售股份总数约10.096 亿股，配股价格为5.44 元/股，配股代码“080728”。国元证券最新收盘价对应市值363 亿元，2020 年中报净资产250 亿元，最新市净率1.45倍，配股后约1.37 倍，在板块整体2.20 倍PB 当中处在较低水平。配股价近似为最新收盘价（10.79 元）50.42%，建议持有人关注配股主要日期并提前决定是否参与，避免误操作的损失。

节前借势上涨，资金属性或引发短期调整

国元证券的股价表现在节前十分亮眼：受业内并购整合预期影响，公司股价于9 月18-23 日快速上涨29.59%，月末虽有回调但仍有10.41%的9 月月度涨幅。此次配股发行将于10 月14-21 日停牌6 个交易日，10 月22 日公告发行结果。前期获利的资金或有一部分因周转需求、停牌时间不计划参与配股，可能是节后第一个交易日快速下跌的原因。

三季报预喜，单季净利润增速62%-88%

国元证券发布2020 年前三季度业绩预告：2020Q1-3 归母净利润10.50-11.20 亿元，同比增长50.06%-60.06%。2020Q3 归母净利润4.32-5.02 亿元，同比增长61.86%-88.07%。

SINCEREWATCH HK证券代码00444.HK，证券简称SINCEREWATCH HK，上市日期2005年10月17日，证券类型非H股，香港交易所上市，板块主板，最新交易单位（每手股数）10,000，ISIN（国际证券识别编码）KYG814791268，是否沪港通标的：否，是否深港通标的：否。

发行方式是发售以供配售,发售以供认购，招股价区间上限1.18港元，主承销商联昌证券，招股价区间下限0.90港元，保荐人--，首发面值0.1，首发面值单位HKD，发行价格1.08港元，计划香港发售数量0.1亿股，实际发行总数1.02亿股，香港发售有效申购股数1.45亿股，计划发行总数1.02亿股，香港发售有效申购倍数14倍，售股股东发行数量--股，实际香港发售数量0.1亿股，超额配售数量--股，售股股东超额配售数量--股，发行公告日2005年09月30日，申购起始日2005年09月30日，首发募资总额--港元，申购截止日2005年10月05日，发售募资净额0.97亿港元，发行结果公告日2005年10月13日。

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航天发展（000547）股票盈利预测与投资建议

我们认为，公司望充分受益装备信息化下战略性/前沿性/颠覆性的新型武器装备密集落地，研制所需的大量仿真装备有望出现较高增长；同时公司将受益实战化军事训练提升，过去由红军（模仿我军）为主、蓝军（模仿敌军）较少的情况有望扭转，蓝军相关装备、陪练比例望提升，对应业务有望进入高速增长期。在此假设下，2020-22 年公司预测实现营业收入由52.51/66.84/84.78 亿元上调至52.61/66.97/84.95 亿元，对应归母净利润9.26/12.09/15.49 亿元，对应EPS 为0.58/0.75/0.96 元，对应P/E 为37.33/28.60/22.32x。对标可比公司53.98x 的 2020 年预测P/E，公司每股目标价31.31 元，维持“买入”评级。

风险提示：军品交付节奏放缓，新品销售情况低于预期，公司微系统板块发展低于预期。

2020年10月11日（星期日），中国养猪网猪价系统数据监测如下：生猪（品种：外三元）均价为31.26元/公斤，价格较昨日下跌了0.42元/公斤;较上周下跌了2.10元/公斤;较上月下跌了4.89元/公斤，环比下跌了13.53%。

内三元生猪价格为30.81元/公斤，价格较昨日下跌了0.30元/公斤;土杂猪生猪价格为30.38元/公斤，价格较昨日下跌了0.23元/公斤。

今日我国猪价排名前十的省份/直辖市/自治区分别是：（1）海南省35.80元/公斤、（2）西藏自治区34.95元/公斤、（3）重庆市33.84元/公斤、（4）青海省33.51元/公斤、（5）贵州省33.23元/公斤、（6）浙江省33.23元/公斤、（7）广东省33.03元/公斤、（8）四川省33.02元/公斤、（9）广西壮族自治区32.95元/公斤、（10）福建省32.90元/公斤。

从“2020年10月11日-中国养猪网生猪（外三元）均价涨跌表”来看，今日我国生猪市场行情依旧没有明显好转，目前仅有海南省一地猪价上涨，猪价为35.80元/公斤，较昨日上涨了0.48元/公斤。连续几日，全国各省猪价行情均只有某一地猪价呈现“飘红”态势，但是第二日马上又转为下跌行情，暂时无一省份猪价连涨！

与昨日行情相比，今日猪市整体行情没有跌得像昨日那么惨，至少暴跌省份有所减少，今日只有内蒙古自治区一地猪价跌势逼近1元！目前内蒙古猪价为29.17元/公斤，较昨日下跌了0.91元/公斤。

虽然说今日只有一省猪价暴跌，但猪价呈现明显下跌的省份却不少。从各大地区来看：今日华东地区猪价跌势明显的省份是上海市，较昨日下跌了0.65元/公斤，价格为31.60元/公斤。据了解，上海市昨日猪价行情属于“暴跌”，猪价直降0.91元/公斤，今日再次大跌，目前上海市猪价在全国排名甚至被“甩”出前十！西北猪价跌势明显的是陕西省，较昨日下跌了0.67元/公斤，价格为30.96元/公斤。华中地区猪价跌势明显的省份是湖南省，猪价为32.58元/公斤，较昨日下跌了0.61元/公斤。华北地区跌势明显的省份有北京市、内蒙古，跌势区间在0.74-0.91元/公斤之间。华南、东北以及西南地区均有省份猪价呈现大跌行情，分别是广西壮族自治区、黑龙江省贵州省以及云南省，猪价跌势区间在0.60-0.75元/公斤之间。

目前来看，我国从南到北齐跌的行情已经连续了8天，且每日跌幅都不小，截至目前已经有7个省份猪价跌破“15元”，虽然10月上旬没有储备肉投放的消息，但是屠企却早已看破市场的真正趋势，生猪供应紧缺的时代已经成为过去式，根据农业农村部10日最新消息显示，截至目前，全国生猪和能繁母猪存栏均恢复到正常年份80%以上的水平，生猪规模养殖比重提高到53%。市场猪源紧俏的局面有明显缓解，屠企压价的手段异常坚决！根据市场最新形势，业内对于后市猪价走向有不同的看法，一部分人认为之前猪价用1个月涨上去的价格，现在可能用一周就跌回去了，10月眼看就快要过半，猪价就这种连跌跳水的势头，看来10月份，猪价真要凉凉了！但也有一部分人认为天气转凉，后市猪肉消费需求有一定幅度回升，虽然猪源供应增加，但是现在的出栏肥猪体重快速下降，可供出栏的肥猪数量收窄，随着供应的减少以及需求的缓慢回升，近期有可能会出现生猪价格的一个拐点，继而出现小幅度的价格反弹。

【今日财经大事前瞻（北京时间）】

07:50：日本9月生产者价格同比（预估为-0.5%，前值为-0.5%）

07:50：日本8月核心机械订单环比（预估为-1%，前值为6.3%）

14:00：日本9月机床订单同比初值（前值为-23.2%）

16:45：欧洲央行执委Schnabel讲话

19:00：欧洲央行行长拉加德讲话

23:00：欧洲央行副行长De Guindos讲话

13日00:00：英国央行行长贝利讲话

13日00:45：欧洲央行执委Panetta讲话

【海外市场重大事件盘点】

☆特朗普称已从新冠肺炎中痊癒，准备恢复竞选活动

美国总统特朗普周日表示，他已从新冠肺炎中痊癒，对他人不具传染性，这使他可以在总统大选前的最后几周重新举行大型竞选集会。特朗普还称他现在有免疫，但未提供证据。他的这一说法因违反社交平台推特有关新冠肺炎误导性信息的规定而被贴上警示。他计划周一动身前往关键战场州佛罗里达州，然后分别于周二与周三至宾州与爱荷华州参加竞选集会。

☆白宫寻求通过简化版新冠救助议案，承诺继续磋商全面性计划

美国特朗普政府呼吁国会通过一项简化版的新冠疫情救助议案，利用已到期的小企业贷款计划剩余资金，因针对更广泛的一揽子计划的谈判遭遇阻力。财长努钦和白宫幕僚长梅多斯在给议员的信中称，他们将继续与参议院民主党领袖舒默和众议院议长佩洛希进行磋商，设法就全面性议案达成协议。然而他们表示，国会应“立即表决”，以便能够动用薪资保护计划（PPP）的未用资金，总计约有1300亿美元。

☆第二场美国总统候选人辩论会正式取消

美国总统辩论委员会声明宣布，原定10月15日举行的特朗普与拜登之间的第二场总统候选人辩论会正式取消。该委员会此前将这场辩论改为线上形式以防止新冠病毒传播，但特朗普拒绝参加远程视频方式的辩论。

☆飓风“德尔塔”致墨西哥湾91.72%原油产能关停

10月11日，美国安全和环境执法局表示，美国墨西哥湾区91.72%原油产能被关停，相当于170万桶/日；以及62.43%的天然气产能被关停。当日，雪佛龙公司向墨西哥湾区派遣员工恢复原油生产活动，但该公司的Empire和Fourchon输油终端仍保持关闭。

☆国际市场交易所并购新动向：欧洲最大证券交易所或诞生

伦敦证券交易所10月10日证实，已同意将意大利证券交易所整体出售给泛欧证券交易所，预计于2021年上半年完成交易，届时泛欧交易所将拥有超1800个证券发行主体，总市值达4.4万亿欧元，有望成为欧洲最大证券交易所。

【国内市场重大事件盘点】

☆中国央行将外汇风险准备金率归零，抑人民币升势稳经济“一石二鸟”

在人民币兑美元近期快速升值并创出逾15年最大单日涨幅后，中国央行宣布自10月12日起将远期售汇外汇风险准备金率从20%调降至零， 这也是自2018年8月外汇风险准备金率上调至20%后再度恢复为零。央行同时强调，将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。分析人士指出，近期人民币升值速度较快，此时调降外汇风险准备金率，将降低企业远期购汇成本，有利于增加购汇需求，缓和人民币升势。

☆深圳先行示范区实施方案颁布，支持开展数字人民币试点测试扩大对外开放

中国国务院印发深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案（2020-2025年）提出，支持深圳开展数字人民币内部封闭试点测试，推动数字人民币的研发应用和国际合作；扩大金融业等对外开放，推进人民币国际化方面先行先试。新华社称，支持深圳在土地管理制度上深化探索，在资本市场建设上先行先试，制定深圳放宽市场准入特别措施清单，放宽能源、电信、公用事业、交通运输、教育等领域市场准入。

☆中国央行行长：尽可能长时间实施正常货币政策，坚持市场化人民币汇率制度

中国央行行长易纲撰文表示，要尽可能长时间实施正常货币政策，促进居民储蓄和收入合理增长；同时把握好内部均衡和外部均衡的平衡，坚持市场化人民币汇率制度。并称，要根据经济金融形势变化，科学把握货币政策力度，既保持流动性合理充裕，促进货币供应量和社会融资规模合理增长，又坚决不搞“大水漫灌”，将经济保持在潜在产出附近，减少经济波动。

☆广州期货交易所筹备组成立，创建工作进入实质阶段

证监会10月9日布公告称，经国务院批准，中国证监会决定成立广州期货交易所筹备组，开始广州期货交易所的筹建工作，这标志着广州期货交易所的创建工作进入实质阶段。

投资要点

激励计划规模大、覆盖广，流程简单可以快速实施：本次激励计划拟向激励对象授予不超过13176 万份股票期权，约占本计划公告时公司总股本的4.50%，首次授予的激励对象合计不超过1，000 人。本次激励覆盖面和力度很大，有利于充分调动公司员工的积极性和责任感。本次激励只需要集团审批，不需要再经国资委审批，实施和授予流程会较快落地。

行权条件彰显公司发展信心：首次授予的股票期权行权的业绩条件包括：1）2021、2022、2023 年度净资产现金回报率不低于13.5%、14%、14.5%；2）以2019 年为基础，2021、2022、2023 年度营业收入增长率分别不低于40%、65%、95%；3）2021、2022、2023 年度营收净利率（净利润/营业收入）不低于3.2%。业绩行权条件相当于2020-2023 年四年营业收入复合增速在18%左右，此外首次授予部分股票期权的行权价格为16.68 元/股，相较于16.45 元的现价，彰显出管理层信心。

长城PK 体系国产自主计算机开启消费级市场新时代：近日中国长城国产自主计算机旗舰店开业，包括笔记本、台式机在内的相关产品亮相北京深圳，中国长城电商业务也同步开启，共同为国产PC 消费者市场注入强“芯”活力。其中的电竞机曾连续两年亮相国际女子电子竞技锦标赛，以整个赛程零BUG，展现了国产自主安全电脑最高技术水平。

飞腾全年业绩大超预期，引入多家战投拓展行业市场：因为鲲鹏芯片受到美国限制，同为ARM 架构的飞腾芯片获得更多发展机会，今年飞腾芯片出货量实现大幅增长。截止2020 年9 月飞腾创国产CPU 出货新纪录，飞腾芯片已签约186 万片，出货111 万片，同比增长10 倍。

盈利预测与投资评级：预计2020-2022 年EPS 分别为0.42/0.52/0.68 元，对应PE 分别为39/32/24 倍。信创业务今年下半年招标工作已经接近完成，在新格局形式下飞腾在党政份额有望继续超预期，带动公司整机业务高速增长。同时上半年高新电子和电源业务订单双双高增，激励计划推出更有利于提高公司的积极性和责任感，维持目标价28.89 元，维持“买入”评级。

风险提示：产能扩张低于预期；信创推进不及预期。

为您提供今日焦炭2103期货价格查询：

以上是今日焦炭2103期货价格，数据仅供参考，交易时请以柜台成交价为准。

行情回顾：尽管仍有数套装置停车进行检修，但需求端的疑虑以及国际油价的回落仍导致PTA期价在9月呈现震荡下跌态势。

宏观环境：美国二季度GDP创有记录以来历史最大降幅制造业以及就业数据也表现出一定的颓势，美国经济复苏之路仍然漫长。中国制造业继续保持扩张态势且各分类指数均环比有所增长，“后疫情时代”国内经济继续保持稳定增长势头。

供需关系：供给方面，10月国内同样有数套PTA装置存在检修计划，但检修时间大多较短，包括汉邦石化大线都计划在月内重启复产，再加上新凤鸣(603225,股吧)2期220万吨/年装置即将投产，后期国内PTA供给仍将有进一步提升。需求方面，由于存在印度纺织订单流入国内的趋势，国内终端需求预计将有小幅提升，但在目前聚酯端高库存暂无明显改善的情况下其难以向上对PTA需求形成明显利好，10月国内聚酯装置新产能以及检修产能体量大致相当，因此预计PTA需求表现将基本维持稳定。库存方面，由于供给端未有明显下降而需求表现基本稳定，PTA社会库存恐将长时间处于400万吨左右“天量”水平，PTA库存压力仍然较大。成本方面，北美飓风季对于墨西哥湾原油开采造成明显影响，但该影响持续时间较为有限，在海外疫情形势再度严峻、原油需求疑虑再起以及利比亚复产的影响之下，国际油价恐难出现明显上涨，其对于PTA成本支撑力度有限;目前PTA加工利润已被压缩至500-600元/吨附近，在产能大扩张背景下，我们认为该加工利润仍有进一步压缩空间，但幅度相对有限。

操作建议：建议TA101合约在3400-3650元/吨区间内高抛低吸，注意控制仓位并做好止损。

不确定风险：国内外疫情发展动向、国际油价走势、国内PTA装置检修以及新产能投产情况

以下是为您提供的今日重庆89号汽油油价查询：

2020年油价调整时间表一览表 一轮油价调整窗口10月22日开启 油价调整最新消息2020：国内油价调整搁浅 今日油价一览表！下一轮油价调整窗口时间表

2020年10月9日24时，新一轮国内成品油调价窗口开启。据国家发改委网站消息，按现行国内成品油价格机制测算，调价金额每吨不足50元，本次汽、柴油价格不作调整，未调金额纳入下次调价时累加或冲抵。

据统计，本次调价是2020年第十九次调价，本次调价过后，2020年成品油调价将呈现“三涨四跌十二搁浅”的格局，汽、柴油价格分别累计下调1860元/吨、1790元/吨。

下一轮调价窗口将于2020年10月22日24时开启，金联创成品油高级分析师王延婷认为，短期内，国际油价仍存上行动力，但涨幅较为有限，因此新一轮发改委调价小幅上调概率较大。

一

行情回顾

9月初橡胶期价连续回落，主力合约RU2101最低一度下探至12120元/吨，此后期价再度进入震荡偏强运行模式。截至10月9日，天然橡胶RU2101合约日盘收于12900元/吨，较8月31日上涨90元/吨，涨幅为0.70%;20号胶NR2012合约日盘收于9665元/吨，较8月31日下跌200元/吨，跌幅达2.03%。

现货方面，9月国内全乳胶与20号胶现货价格震荡上涨。截至10月9日，上海地区全乳胶现货价格为12150元/吨，9月均价为11780.13元/吨，较8月上涨392.22元/吨;山东地区全乳胶现货价格为12175元/吨，9月均价为11781.41元/吨，较8月上涨398.35元/吨。截至9月30日，青岛保税区STR20现货基准价为1530美元/吨，9月均价为1453.5美元/吨，较8月上涨75.11美元/吨;青岛保税区STR20混合现货基准价为1387.33美元/吨，9月均价为1387.33美元/吨，较8月上涨45.72美元/吨。

二

价格影响因素分析

1.宏观分析

1.1 美国二季度GDP创纪录以来最大降幅

9月30日，美国公布二季度GDP同比变化终值为-31.4%，初值为-32.9%，修正值为-31.7%，仍为有记录以来最大降幅。美国经济分析局称，新冠疫情大流行对全部经济的影响无法在二季度GDP中量化，因为这些影响通常都嵌入到源数据中，无法单独识别。

10月1日晚间公布的美国9月ISM制造业指数意外不佳，尽管连续第四个月实现增长，但从前值56降至55.4，预期为56.5。在重要分项数据中，新订单指数降至60.2，逊于预期的65.2;生产指数连续四个月处于扩张区间，但从63.3降至61;就业指数从46.4升至49.6，连续第14个月处于萎缩区间。与此同时，美国9月Markit制造业PMI终值为53.2，低于预期和初值53.5。IHS Markit首席商业经济学家Williamson指出，随着企业愈发担心疫情带来的持续经济中断以及美国大选的不确定性，美国制造业调查显示“前景已经黯淡”，四季度GDP增幅预计会比三季度大幅回落。

美国劳工部当地时间周五公布的9月非农就业报告显示。9月美国新增非农就业人数为66.1万人，较市场预期少增加逾20万人，不到8月新增人数的一半;除了明显低于市场预期和前两个月水平的新增就业人数，时薪增速也低于预期，虽然失业率比市场预期的更快下降，但劳动力参与率也超预期下降。此前公布的数据显示，美国9月ADP就业人数增加74.9万人，高于预期的64.9万人，远高于前值48.1万人(修正值)。

1.2 中国官方制造业PMI创六个月新高

9月30日，国家统计局公布数据显示，中国9月官方制造业PMI为51.5，高于预期值51.3，前值为51;非制造业PMI为55.9，同样超过预期值54.7，前值为55.2。从分类指数来看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点：生产指数为54.0%，比上月上升0.5个百分点;新订单指数为52.8%，比上月上升0.8个百分点;原材料库存指数为48.5%，比上月回升1.2个百分点;从业人员指数为49.6%，比上月回升0.2个百分点;供应商配送时间指数为50.7%，比上月上升0.3个百分点。与统计局数据有所不同，同日公布的财新数据显示，中国9月财新制造业PMI为53，略低于预期值和前值53.1。

2.供需分析

2.1 国内外产区橡胶原料收购价格震荡上涨

尽管进入传统割胶旺季，但产区雨水天气较多导致新胶产出提量有限，橡胶原料收购价格震荡上涨。截至10月9日，泰国合艾地区胶水价格为51.2泰铢/公斤，9月均价为47.37泰铢/公斤，较8月上涨4.55泰铢/公斤;杯胶价格为36.75泰铢/公斤，9月均价为36.28泰铢/公斤，较8月上涨2.21泰铢/公斤。

9月国内云南产区原料价格震荡运行，海南产区原料价格连续上涨。截至10月9日，云南地区胶水价格为10800元/吨，9月均价为10572.92元/吨，较8月上涨499.11元/吨，胶块价格为10100元/吨，9月均价为10043.75元/吨，较8月上涨136.61元/吨;海南地区胶水价格为13050元/吨，9月均价为11431.25元/吨，较8月上涨409.82元/吨。

2.2 三大市场均有上佳表现，9月轮胎开工整体维持高位

9月国内轮胎企业开工继续维持高位运行，临近月末时受国庆假期影响，部分厂家出现停产检修的情况，令整体开工有所下滑。9月轮企开工运行特点有三：月内轮胎出口订单仍有集中排产需要，对整体开工形成强势连续支撑;配套市场进入新的增长时节，国内汽车产量恢复性提升，对轮胎的需求亦形成提振;尽管目前替换市场销售压力较大，但市场看涨情绪仍有延续，加上原材料持续高位震荡，下游轮胎市场观望逐步落地，市场货源补充未有减少。

9月24日当周，国内全钢胎周度开工率为74.52%，9月平均开工率为74.44%，较8月上升0.32%，较2019年同期上升4.78%;国内半钢胎周度开工率为70.33%，9月平均开工率为70.32%，较8月上升0.36%，较2019年同期上升3.99%。

2.3 旺季车市保持强势表现，重卡销量再创历史新高

9月国内汽车市场继续保持强势表现。根据乘联会周度分析数据，9月首周(1-6日)乘用车市场日均零售为3万辆，同比增长6%，环比8月同期增长8%;第二周(7-13日)日均零售为4.3万辆，同比增长13%，环比8月同期增长6%;第三周(14-20日)日均零售为4.7万辆，同比增长16%，环比8月同期增长19%;第四周(21-26日)日均零售为6.7万辆，同比增长3%，环比8月同期增长14%。9月前四周(1-26日)，国内乘用车市场日均零售达4.63万辆，较2019年同期增长9%，较8月同期增长12%，整体表现较强。

乘联会方面表示，9月临近四季度，消费、投资和出口三驾马车齐发力，国内经济预计稳中向好;“金九银十”作为传统的销售旺季，商务部定于9月-10月举办全国“消费促进月”活动，各地方政府积极响应，车展等营销活动陆续出台，叠加当前已有的地方性车市刺激政策，进一步激发消费需求，9月零售市场预计延续稳定增长态势。经初步推算，9月狭义乘用车零售市场销量为191.5万辆左右，同比增长约8%。

重卡市场继续保持强劲势头，月销量再创历史当月新高。据第一商用车网统计数据，2020年9月，国内重卡市场预计销量达13.6万辆，环比增长5%，同比增长63%;1-9月，重卡市场累计销量约122万辆，累计同比增长37.66%，增幅较1-8月扩大2.63个百分点。

2.4 交易所仓单库存有所回升，青岛地区库存先增后减

9月上期所天然橡胶库存有所回升，但整体仍然处于低位。截至10月9日，上期所天然橡胶库存245970吨，较8月28日增加7413吨，期货库存214190吨，较8月28日增加180吨，较2019年同期减少194600吨;上期能源20号胶库存38022吨，较8月28日增加3517吨，期货库存34858吨，较8月28日增加6201吨。9月青岛地区天然橡胶库存呈现先增后降趋势。根据卓创资讯数据，截至9月25日，青岛地区天然橡胶库存达83.6万吨，环比前一周小幅下降0.32%：其中保税区内库存为12.2万吨，下降0.15万吨，降幅为1.21%;区外一般贸易库存为71.4万吨，下降0.12万吨，降幅为0.17%。

3.持仓分析

从主力合约持仓来看，2020年9月天然橡胶主力RU2101合约多、空持仓量均减少。截至10月9日，RU2101多方持仓前20位共计持仓88708手，较8月28日减少11947手，空方持仓前20位共计持仓123005手，较8月28日减少34909手，净空持仓34297手，较8月28日减少22962手。从持仓分布来看，9月RU2101合约多.空双方持仓集中度均上升。截至10月9日，RU2101合约多方持仓排名前5位合计仓位占前20位合计仓位的37.74%，较8月28日上升1.67%;空方持仓排名前5位合计仓位占前20位合计仓位的44.42%，较8月28日上升0.83%。

三

价差分析

1.天然橡胶期现价差(现货-期货)

9月天然橡胶期现平均价差较8月大幅扩大，价差波动幅度较8月大幅增加。2020年9月1日至10月9日，天然橡胶现货与期货主力合约价差在1930元/吨至3900元/吨之间波动，平均价差为3430.26元/吨，较8月大幅扩大2020.83元/吨。10月9日，天然橡胶期现价差为3750元/吨，较前一交易日收窄150元/吨。

2.天然橡胶跨期价差(RU2101-RU2105)

2020年9月，天然橡胶1-5价差扩大，波动幅度较8月增加。2020年9月1日至10月9日，RU2101合约和RU2105合约价差在-115元/吨和-185元/吨之间波动，平均价差为-162.44元/吨，较8月收窄4.5元/吨。10月9日，天然橡胶1-5价差为-115元/吨，较前一交易日收窄50元/吨。

9月全乳胶与20号胶现货价差在1395.44元/吨和2115.15元/吨之间波动;9月平均价差为1749.53元/吨，较8月扩大97.95元/吨。10月9日，全乳胶与20号胶现货价差为1395.44元/吨，较前一交易日收窄160.11元/吨。

9月天然橡胶主力合约与20号胶主力合约价差在2925元/吨至3235元/吨之间波动，平均价差为3045元/吨，较8月平均价差扩大198.5元/吨。10月9日，全乳胶与20号胶期货价差为3235元/吨，较前一交易日扩大245元/吨。

四

行情展望与投资策略

宏观方面，美国二季度GDP创有记录以来历史最大降幅且部分疫情影响未能得到体现，制造业以及就业数据也表现出一定的颓势，美国经济复苏之路仍然漫长。中国制造业继续保持扩张态势且各分类指数均环比有所增长，“后疫情时代”国内经济继续保持稳定增长势头。

供给方面，虽然处于传统割胶旺季，但产区雨水天气较多导致新胶产出提量有限，ITRC近期亦表示印马泰等国全年新胶产出或将下降，后期新胶产出提升恐将有限。需求方面，国内轮胎市场整体表现尚可，但随着冬季的到来其市场需求表现难有进一步提升，轮企开工将大概率维持在当前水平;国内汽车市场延续强势表现，乘用车市场以及重卡市场表现亮眼，对橡胶需求形成提振。库存方面，交易所仓单库存仍然处于近四年同期低位，但国内天然橡胶现货库存亦持续处于80万吨以上高位，对胶价进一步上涨形成拖累。原料方面，由于产区新胶产出提量不及预期，国内外产区橡胶原料收购价格预计将继续维持震荡上涨态势。综合来看，新胶产出提升不及预期以及国内轮胎以及汽车市场的上佳表现令橡胶自身供需矛盾有所缓和，虽然现货库存维持高位对胶价形成一定压力，但交易所库存持续处于低位亦对胶价形成提振，因此我们认为，后期橡胶将继续以震荡偏暖运行为主。

策略

建议RU2101逢低适量建立多单，建仓位参考12450-12650元/吨，止损位参考12000-12200元/吨，注意控制仓位。