人民币存款基准利率调整表

单位：年利率%

项目利率

一、活期存款0.35

二、定期存款

（一）整存整取

三个月1.10

半 年1.60

一 年2.50

二 年3.10

三 年3.75

（二）零存整取、整存零取、存本取息

一 年1.70

三 年2.30

（三）定活两便按一年以内定期整存整取同档次利率打六折执行

三、协定存款2.15

四、通知存款年利率%

一 天0.80

七 天1.35

五、个人住房公积金存款年利率%

当年缴存1.5

上年结转1.5

2020年10月12日广东89号汽油油价今日报价查询：

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白糖2101期货今日报价多少？2020年10月12日白糖2101期货价格查询：

本站价格均为参考价格，不具备市场交易依据。

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2020年10月12日海南89号汽油油价今日报价查询：

9月鸡蛋价格与往年9月的现货价格趋势基本相同，上中旬现货价格震荡走高，9月18日达到最高点，随后开始回落，月末鸡蛋现货价格与月初鸡蛋现货价格基本持平， 9月30日，全国现货价格3.51元/斤，国庆期间现货价格涨跌互现，国庆前后现货价格也基本持平，10月9日，现货价格3.5元/斤。从现货价格走势来看，底部支撑较强。

数据显示，9月淘汰鸡总出栏量288.60万只，环比涨20.97%，同比跌9.78%。 从目前供需数据来看，9月供应过剩的压力得到缓解，而目前市场反弹的阻力，是节后迎来需求淡季以及前期市场供应过剩的悲观情绪压制。

9月蛋鸡总存栏为12.740亿只，环比跌幅1.98%，同比涨幅2.78%。月度淘汰鸡出栏量多于新开产蛋鸡数量，产蛋鸡存栏量环比下降。主产区月度日均发货量为765.76吨，环比涨1.68%，同比跌 2.66%。9月全国18家代表企业商品代鸡苗总销量为3348万羽，环比跌幅18.30%，同比跌幅23.47%。9月鸡苗价格逐步走低，均价为2.78元/羽，环比跌幅20.34%，同比跌幅31.02%。

分析下， 2021年1月的鸡蛋供需状况，1月的产蛋鸡存栏量对应的是2019年10月-2020年9月的鸡苗销量减去此期间的淘鸡量， 2019年10月是此轮鸡蛋价格下跌的开始，养殖户补栏情绪开始减弱，2019年11月-2020年9月鸡苗销量较去年同期减少15%。

在消费端，目前国内疫情比较稳定，旅游及餐饮业逐步复苏，在10月需求淡季过后，鸡蛋消费量将逐步恢复，12月迎来春节备货期，四季度需求将比较强劲。因此四季度鸡蛋价格将比较坚挺。

在淘鸡方面，从往年的淘鸡规律来看，四季度淘鸡量将呈现逐渐增加的趋势，并在11月将有集中淘鸡期，而淘鸡数量的和节奏主要取决于养殖利润，10月在需求淡季现货价格难以大幅拉涨，而养殖成本，尤其是饲料成本不断上调，让养殖利润逐步压缩，打击养殖端的补栏的积极性。

从2014年以来， 01-11价差在四季度的区间在200—500之间，除了2015年、2018年呈现下降趋势，区域年份呈现上升趋势，目前鸡蛋01合约价格比较坚挺，01-11合约的价差为430，处在近几年较低位置。

目前散户养殖成本在3元/斤左右，规模化养殖养殖成本在3.3元/斤左右。截止到10月09日，11合约鸡蛋期货价格为3662，除去交割成本外，对应现货价格3350元/500公斤，接近于养殖成本，加上目前养殖供应端过剩的压力逐步缓解，市场远期看涨情绪比较强烈，资金的亲昧将继续助推价格走高。建议鸡蛋期货11合约多单持有者继续持有，未进者可逢低做多，参考位点3350-3600。

2020大额存款20万利率一览表 2020年农业银行大额存单利率一览表 农业银行20万存三年利息多少？ 农业银行大额存单利率是多少？大额存单以档计息，且利率较高;相对于定期存款来讲，大额存单投资者较为喜爱一些。小编咨询农业银行得知农行大额存单利率，制成表格如下：

如果2020年央行未加息减息，那么2020年大额存单利率便不会变化。在农业银行大额存单利率表中，可以发现不同起存金额，不同期限，农业银行的大额存单利率也是不同的。

农业银行起存金额20万，整取整存1个月时的年利率是1.54%，整取整存3个月时的年利率是1.54%，整取整存6个月时的年利率是1.82%，整取整存1年时的年利率是2.1%，整取整存3年时的年利率是3.85%.

农业银行起存金额30万，整取整存1个月时的年利率是1.595%，整取整存3个月时的年利率是1.595%，整取整存6个月时的年利率是1.885%，整取整存1年时的年利率是2.175%，整取整存3年时的年利率是3.987%.

农业银行起存金额50万，整取整存1个月时的年利率是1.628%，整取整存6个月时的年利率是1.924%，整取整存1年时的年利率是2.22%，整取整存2年时的年利率是3.108%，整取整存3年时的年利率是4.07%.

今日95号汽油价格多少？为您提供2020年10月12日95号汽油油价查询：

PVC2011期货价格今日报价查询：

股票代码 688129股票简称 东来技术

申购代码 787129上市地点 上海证券交易所科创板

发行价格（元／股） 发行市盈率

市盈率参考行业化学原料和化学制品制造业参考行业市盈率（最新） 28.28

发行面值（元）1实际募集资金总额（亿元）-

网上发行日期 2020-10-13 （周二）网下配售日期2020-10-13

网上发行数量（股） 8，550，000网下配售数量（股）19，950，000

老股转让数量（股）-总发行数量（股） 30，000，000

申购数量上限（股） 8，500中签缴款日期 2020-10-15 （周四）

网上顶格申购需配市值（万元） 8.50网上申购市值确认日 T-2日（T：网上申购日）

网下申购需配市值（万元）1000.00网下申购市值确认日2020-09-28 （周一）

发行方式类型网上定价发行，网下询价配售，市值申购，战略配售，保荐机构参与配售

发行方式说明本次发行采用向战略投资者定向配售、网下向符合条件的投资者询价配售和网上向持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行

中签号公布日期 2020-10-15 （周四）上市日期

网上发行中签率（%） -网下配售中签率（%）-

中签结果公告日期2020-10-15 （周四）网下配售认购倍数

初步询价累计报价股数（万股） 初步询价累计报价倍数

网上有效申购户数（户） 网下有效申购户数（户）

网上有效申购股数（万股） 网下有效申购股数（万股）

中签号公布日期 2020-10-15 （周四）

主承销商东方证券承销保荐有限公司承销方式余额包销

发行前每股净资产（元）3.36发行后每股净资产（元）

股利分配政策 股票发行前公司滚存未分配利润由发行后的新老股东按持股比例共享。

首日开盘价（元）-首日收盘价（元）-

首日开盘溢价（%）-首日收盘涨幅（%）-

首日换手率（%）-首日最高涨幅（%）-

首日成交均价（元）-首日成交均价涨幅（%）-

每中一签获利（元）-

经营范围从事涂料技术、计算机技术、化工技术领域内的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务，涂料的生产，金属材料、化工产品（除危险化学品、监控化学品、烟花爆竹、民用爆炸物品、易制毒化学品）、汽车零部件、涂料检测设备、汽车美容产品、汽车饰品、机电设备、建材、五金产品的销售，从事货物及技术的进出口业务。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】

主营业务主营业务为提供基于先进石化化工新材料研发的高性能涂料产品

浙江95号汽油今日油价报价是多少？为您提供今日浙江95号汽油油价查询：

2020年10月12日铜2012期货价格是多少？为您提供今日铜2012期货价格：

以上是今日铜2012期货价格，数据仅供参考，交易时请以柜台成交价为准。

在休市了6个交易日之后，节后首个交易日（10月9日），苹果期货以高开400多元每吨的价格拉开了节后的大涨行情。自上午10时许，多合约涨幅直逼8%，相继涨停。截至当日下午收盘，2010、2011、2012、2101、2103五个合约封于涨停。主力2101合约收报8028元/吨，较上一交易日结算价高出595元/吨。

大涨行情在期货投资圈里溅起“水花”。随着行情发酵，站在多、空两条阵营上的投资者也呈现出不同的面貌。显然，在国庆期间，苹果市场出现了一些变化，给了多头足够的勇气。多位业内人士表示，国庆期间，晚熟富士苹果开秤价好于预期，今年整体优果率偏低，优果优价尤为明显；此外，今年降温较早，可能造成冰糖心现象较为严重，未来交割品会有所减少。这些，让部分投资者对未来果价看高一线。再加上资金推动，点燃做多热情，苹果期货价格涨势迅猛。

“优果优价”明显

华东某期货公司分析师认为，苹果期货价格涨停主要由三因素共振。其一是农产品价格普涨氛围影响，长假期间外盘农产品价格大幅上涨，国内农产品跟涨明显；二是季节性消费的提振，长假期间的苹果产地收购价格普遍上涨，带动了节后的期货价格；三是苹果采摘初期果量偏少，价格相对强势。

该分析师表示，整体而言，期货价格上涨是对现货价格上涨的反映。以山东栖霞收购价格为例，纸袋富士80#果收购价格由长假前的2.6元/斤上涨至2.8元/斤，折合每吨上涨400元，与当日的盘面涨幅接近。

一德期货表示，受前期霜冻以及冰雹影响，西北地区减产严重，且优果比较少，当前西北地区客商都在抢收好货入库，赌后市行情。据介绍，部分地区晚熟富士已交易完毕，分地区价格不等，但好于前期预期。“西北采收完毕后，客商有可能继续采购山东富士，价格或将继续上涨。”王博认为，投资者当前应回避空单，同时，按3元/斤的晚熟富士核算，盘面价格仍然有升水，建议暂且观望。

混沌天成期货表示，近期东西部的苹果价格表现都偏硬，主要今年整体优果率偏低，优果优价尤为明显，近期客商寻找好货入库，对好货价格有一定支撑。同时，今年降温较往年偏早，可能造成冰糖心现象较为严重，未来交割品会有所减少。整体来看，预计短期苹果价格会偏强运行。

2020年10月12日广东92号汽油价格多少？为您提供今日广东92号汽油价格：

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国内安度国庆长假，内需和消费强劲复苏之际，望向全球无论经济还是疫情仍是一片阴霾。美国大选进入紧张倒计时，原本大众预料的“十月惊奇”逐一靴子落地：驴象两党候选人辩论互喷，特朗普染上新冠继而快速痊愈，特朗普对大规模财政刺激方案态度出现反转、声称将抛出比民主党“更大规模”的财政刺激政策，一个个“惊奇”消息促使黄金也在9月末第二次回踩1860以下区间后再次实现连续两周内强势反弹。

上周在1893.10位置开盘后，周二10月6日探底1872.83，未触及两周前的1848.60低点，就连续三天反弹，周五日内攻破1900关口后，进一步走强至1929.85收盘，周涨幅1.65%，显示出近期黄金底部的扎实状态。

对财政刺激方案达成的预期将继续在本周影响市场，同时英国10月15日脱欧谈判结果也将造成重大影响。本周预计黄金多空将出现争夺震荡，仍需继续等待出现区间突破的确认信号。

当然，在当前全球经济一片哀号、多国央行确认货币宽松且不会短期退出、甚至不会显著削弱的背景下，判断黄金长期看多的趋势仍然不改，毕竟作为一个有对抗通胀特征的资产，金价不会太弱，另外未来几个月全球范围内不确定性可能进一步增强，尤其各种冲突可能性在加大(参照VIX恐慌指数的冲高)，那么作为避险资产，黄金价格也有上涨的可能性，当然，黄金价格的波动性也必然逐渐加大。

国内安度国庆长假，内需和消费强劲复苏之际，望向全球无论经济还是疫情仍是一片阴霾。美国大选进入紧张倒计时，原本大众预料的“十月惊奇”逐一靴子落地：驴象两党候选人辩论互喷，特朗普染上新冠继而快速痊愈，特朗普对大规模财政刺激方案态度出现反转、声称将抛出比民主党“更大规模”的财政刺激政策，一个个“惊奇”消息促使黄金也在9月末第二次回踩1860以下区间后再次实现连续两周内强势反弹。

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当然，在当前全球经济一片哀号、多国央行确认货币宽松且不会短期退出、甚至不会显著削弱的背景下，判断黄金长期看多的趋势仍然不改，毕竟作为一个有对抗通胀特征的资产，金价不会太弱，另外未来几个月全球范围内不确定性可能进一步增强，尤其各种冲突可能性在加大(参照VIX恐慌指数的冲高)，那么作为避险资产，黄金价格也有上涨的可能性，当然，黄金价格的波动性也必然逐渐加大。

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上周在1893.10位置开盘后，周二10月6日探底1872.83，未触及两周前的1848.60低点，就连续三天反弹，周五日内攻破1900关口后，进一步走强至1929.85收盘，周涨幅1.65%，显示出近期黄金底部的扎实状态。

对财政刺激方案达成的预期将继续在本周影响市场，同时英国10月15日脱欧谈判结果也将造成重大影响。本周预计黄金多空将出现争夺震荡，仍需继续等待出现区间突破的确认信号。

当然，在当前全球经济一片哀号、多国央行确认货币宽松且不会短期退出、甚至不会显著削弱的背景下，判断黄金长期看多的趋势仍然不改，毕竟作为一个有对抗通胀特征的资产，金价不会太弱，另外未来几个月全球范围内不确定性可能进一步增强，尤其各种冲突可能性在加大(参照VIX恐慌指数的冲高)，那么作为避险资产，黄金价格也有上涨的可能性，当然，黄金价格的波动性也必然逐渐加大。

2020年10月12日92号汽油油价今日报价查询：

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利尔化学（002258）：草甘膦价格支撑Q3业绩维持高位 并线后成本优势有望大幅增强

类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：郑勇/邓天泽 日期：2020-10-10

事件

公司 2020 年三季报预告：Q3 单季公司预计实现归母净利1.55-1.67 亿元，同比增长 107-122%，环比 Q2 减少 3%-10%。Q1-Q3预计合计实现归母净利 4.10-4.21 亿元，同比增长 75-80%。

简评

Q3 草铵膦价格仍处高位，单季业绩表现优异

Q3，全国多家企业仍未实现高负荷开工，草铵膦市场货源仍然紧张，价格自 6 月份涨上高位以来基本维持;Q3 草铵膦（原药，市场价）均价约 15.20 万元/吨，环比 Q2 均价上涨 1.42 万元/吨，是支撑公司业绩高位的最主要原因。

而公司相较 Q2 环比略有下滑的主要原因是受需求下滑影响，除草铵膦外主要原药品种价格均有环比下滑。如氯氟吡氧乙酸（异辛酯）原药 Q3 环比 Q2 约 5000 元/吨、毒死蜱下滑约 1000 元/吨，敌草隆下滑约 1500 元/吨。

草铵膦：供给、需求双增，低成本方能脱颖而出2019 年草铵膦全球销售额已经达到 9.2 亿美元，2020 年有望超过10 亿美元，近十年稳定复合增速达到 12%;未来随着百草枯禁用国家的增多（国内百草枯市场空间大约为 2 万吨）、草甘膦和草铵膦复配增加（复配空间带来的草铵膦需求增量为 1.8 万吨）、耐草铵膦转基因作物的推广;供给端，工艺路线包括格氏路线和拜耳路线，生产壁垒较高，导致国内供给端虽然近几年持续新增产能，但是行业整体开工率一直不高，未来公告的新增产能超过 3.6万吨，中长期，我们研判草铵膦供需双增，价格中期大概率维持箱体震荡局势，而具备持续降低成本优势的企业方能脱颖而出。

未来成长：广安基地并线后成本优势显著，新增项目高瞻远瞩2019 年 12 月，公司公告“四川广安利尔将实施停产并线”，后受疫情因素影响，进度略微有所推迟。7 月，百川资讯称“四川某草铵膦企业并线生产”;9 月 3 日，公司在投资者关系活动纪要中提及“广安利尔已恢复生产，甲基二氯化磷项目处于正常的试运行状态”。甲基二氯化磷（MDP）是利尔新工艺的核心中间体，如能顺利量产即意味着将公司将能以 MDP 为中间体生产草铵膦，代替原先传统的格氏-Strecker 工艺，公司成本优势有望因此大幅增加。

公司未来新增项目更多，2018 年以来，公司先后与绵阳经济技术开发区管理委员、荆州经济技术开发区管理委员会签署 15、20 亿投资项目;2019 年 2 月公告将新建 1.5 万吨甲基二氯化磷、含磷阻燃剂和 L 草铵膦生产线及配套工程项目;2020 年 4 月公告拟建设年产 2 万吨 L-草铵膦生产线及配套设施，计划投资 10 亿元;未来成长不断。

投资建议

我们维持公司 2020、2021、2022 净利润预测为 5.84、7.08、8.53 亿元，对应 PE 分别为 17X、14X、12X，维持买入评级。

风险提示

草铵膦价格大幅回落;并线量产不及预期。

八天长假过后，国内金融市场的多数板块迎来开门红，比如连盘油脂油料商品大幅上扬，因假期期间外盘市场表现优异，令内盘期货呈现补涨行情。据数据显示，2020年10月9日（周五），长假期间美豆类飙升提振，国内连豆油期货价格突破7000元关口，现货上涨200-300元，基差报价继续走高，因可卖合同不多，市场挺价心理强劲。

豆油期货1月合约高开高走，截至白盘终收涨260元或3.84%，报收在7036元，成交量减少，持仓量增加，沉淀资金72.98亿元，流入4.06亿元。长假期间外盘相关品种均大幅上涨，导致今日国内油脂补涨。目前连豆油大幅上涨的主要动力来自于外部力量，若美豆无法破位上涨的话，豆油期货预计在7000元附近调整；一旦美豆破位上涨的话，豆油期货将上涨至7350-7400元附近，这是布林上轨所在。

现货一口价上涨200元以上，基差报价上涨，主要原因是货权相对集中导致市场挺价心理较强所致。经过长假期间的消耗，目前市场其实有补货的要求，也提振市场的挺价心理，在这种情况下，基差报价坚挺，对国内行情有提振。短线预计现货将继续强于期货运行，基差仍有上涨空间。

这轮国内豆油开门红，除了节后资金介入的炒作情绪外，主要利好支撑在于美豆价格上移，美豆期价在我国双节假期后较节前涨超6%，那么美豆又是怎么涨起来的呢？

巴西干旱播种延迟

双节假期期间，美豆期价趋升时，市场经常炒作的热点就是巴西大豆播种进度低于同期。

巴西的头号大豆生产州马托格罗索10月2日消息，该州农业研究院（IMEA）数据显示，目前2020/21年度大豆播种进度只完成1.7%，因为天气干旱对大豆作物造成显著影响。作为对比，去年10月4日的播种进度为6.6%。过去五年同期播种进度为9.59%。

巴西咨询机构AgRural公司称，截至10月1日，巴西大豆播种进度达到1.6%，高于一周前的0.7%，低于去年同期的3.1%，也显著低于过去五年同期播种进度4.5%。大豆播种延迟可能影响到明年1月份的大豆出口，但是不会影响到2020/21年度的产量。

9月10日美气象预测中心已确认拉尼娜现象形成，会令美国西南部和南美洲西岸变得异常干燥。巴西天气干旱使得巴西大豆播种进度被迫放慢，这也意味着巴西大豆的出口期延后，变相利于美豆延长销售季，利于美豆去库存。而且由于上季巴西大豆已出口95%，我国也将逐步增加美豆进口，进口需求的重心转移也让处于垄断地位和拥有定价属性的美豆市场有恃无恐，资金推动下的假期期间美豆价格震荡上行。

美豆季度库存报告利好

9月30日，美国农业部（USDA）公布美豆季度库存报告，美国2020年9月1日当季大豆库存为5.23478亿蒲式耳，此前市场预估为5.76亿蒲式耳，去年同期为9.09052亿蒲式耳。数据显示，9月1日当季美国大豆农场内库存为1.412亿蒲式耳，去年同期为2.65亿蒲式耳;农场外库存为3.82278亿蒲式耳，去年同期为6.44052亿蒲式耳。

本次季度报告调降库存，且远低于预期，利多美豆，30日晚间美豆期价收盘涨近3%，收于1022美分/蒲，对国际豆类大宗商品来说是极大的刺激，但当日内盘适逢假期休市，国内豆类油脂现货市场并未跟随。

美豆月度报告调降产量库存

北京时间10月10日零点，美农业部（USDA）月度供需报告公布，美豆20/21年播种面积8310万英亩（上月8380万英亩、上年7610万英亩），收割面积8230万英亩（上月8300万英亩、上年7490万英亩），单产51.9蒲（上月51.9蒲、上年47.4蒲），产量42.68亿蒲（上月43.13亿蒲，上年35.52亿蒲），出口22亿蒲（上月21.25亿蒲、上年16.76亿蒲），压榨21.8亿蒲（上月21.8亿蒲，上年21.66亿蒲），期末库存2.9亿蒲（上月4.6亿蒲，上年5.23亿蒲），库销比进一步下调至6.03%，上月9.38%，降3.35个百分点。全球大豆期末库存8870万吨（预估9136，上月9359）。全球大豆库销比降至23.9%。

播种面积及收获面积双降，产量数据下调，出口数据上调令库存调降幅度较大，利好提振当晚美豆期价涨1.48%收于1065.5美分/蒲，刷新近两年半新高，周度涨幅4.46%。报告有利豆类大宗商品，双节后进口成本增长型利多将进一步支撑连盘豆类油脂商品及现货市场。

综上所述，双节假期期间美豆季度报告调降库存，市场炒作巴西干旱令播种进度推迟，利于美豆去库存进程，加之节后首日晚间美豆USDA月度报告调降播种面积、产量及库存，美豆期价节前节后涨超6%，进口原料成长增长直接提振国内豆油商品价格，短线连豆油或延续偏强震荡。另外每月10日马棕MPOB报告将公布，适逢周末或延至下个工作日，根据9月马棕出口环比增长、及市场炒作其暴雨和疫情防控范围扩大加剧产量担忧来看，马棕报告理论偏好支撑相关油脂板块。

双节后国内油脂有一定补库需求，豆油价格维持偏强思路。后期油脂看空风险关注国内油脂收储何时停止、大豆到港增加后豆油何时胀库、气温下降令棕榈油消费下滑及美原油低位区间的拖累、疫情会否再度爆发抑制餐饮。

移远通信（603236）：技术转向产能驱动 模组龙头拉开竞争身位

类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：罗露 日期：2020-10-10

事件

2020 年10 月9 日晚间，公司发布公告，拟定增募资不超11 亿元，将用于全球智能制造中心建设项目、研发中心升级项目和智能车联网产业化项目。

评论

行业由技术驱动转向产能驱动，龙头加码拉开竞争身位。我们认为，科技产业发展可概括为“技术驱动-产能驱动-品牌驱动”三个阶段，模组行业已进入大规模投资发展阶段，龙头通过前期的竞争壁垒扩张优势产能抢占市场。

2016-2019 年，移远通信模块销售量从1570 万片增长至7627 万片，生产量从1623 万片增长至8274 万片，CAGR 为70%。全球智能制造中心建设项目总投资为8.5 亿，建设20 条无线通信模组智能制造生产线，1.5 年建设期达产后形成年产无线通信模组9000 万片的生产能力。我们认为，模组行业认证壁垒和通信升级壁垒会随行业成熟而逐渐拉平，而移远通信所积累的场景覆盖、销售网络和产品力优势短期难以攻破，从而拉开与竞争者差距。

2021 年模组迎来量价齐升的5G 周期，车联网掘金正当时。借鉴4G 升级经验，2014 年4G 基站建设启动，2016 年起物联网4G 应用规模上量，单价增速高达26%。以此类推，模组5G 提价周期从2021 年开启，伴随2020年5G 建设及C-V2X推广，车路协同将实现第一波规模化落地。我们测算，车联网建设前期（2020-2025）主要车路协同硬件设备年市场空间达500 亿元以上，通信模组有望最先放量，ABI Research 预测到2023 年全球车联网蜂窝通信模组出货量将达1.5 亿片。公司拟投资1.4 亿元在智能车联网产业化项目，有助于快速提升在车联网领域市场地位。

移远通信ROE 靠高周转维持，采用PS 估值法，区间为2.4-4 倍。模组行业场景复制能力和速度，决定公司成长的持续性。公司拥有领先市场的场景复制能力，能够熨平物联网下游场景爆发的波动，保持营收持续高增。我们认为公司的ROE 主要靠高周转维持，应采取PS 估值法，区间为2.4-4 倍。

盈利调整及投资建议

我们维持20-22 年营收增速52.47%/48.92%/45.36%不变，预计公司20-22年归母净利润2.39 /4.27 /7.88 亿元，EPS 分别为2.24/3.99/7.36 元，维持“买入”评级，重申2021 年300 亿目标市值。

风险提示

4G 产品出货增长不达预期;5G 推进不达预期;海外市场拓展不达预期。

类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：汲肖飞/李媛媛 日期：2020-10-10

事件：公司公布2020 年股权激励草案，拟向139 名激励对象授予限制性股票869 万股，占比公司总股本的1.29%，首次授予价格为19.57 元/股，解除限售比例分别为30%/30%/40%。

点评：

推出新一期股权激励计划，业绩解锁目标超预期，彰显管理层信心。公司推出2020 年股权激励草案，彰显出新董事长上任后改善公司经营现状信心，具体来看：

1）激励对象广：本次股权激励对象合计139 人，其中核心高管包含董事长潘秋生、副总叶伟敏以及首席财务官兼董秘韩敏，分别拟授予60 万股、20 万股、20 万股，占公司总股本的0.09%/0.03%/0.03%，其他中层管理人员及骨干员工136人，合计授予600.3 万股，占比公司总股本的0.89%，预留168.7 万股，合计占公司总股本的0.25%。

2）业绩解锁条件超预期，彰显管理层信心：根据公司层面业绩考虑目标，若公司2021-2023 年营业收入分别不低于76亿/86 亿/98 亿，累计净利润分别不低于4.1 亿/11.1 亿/21 亿（对应2020 到2023 年收入及净利润复合增速分别为8.8%/34.2%），则解锁比例为80%;若2021-2023 年营业收入分别不低于83 亿/94 亿/106 亿，累计净利润分别不低于4.8 亿/13.1 亿/24.7 亿（对应2020 到2023 年净利润复合增速分别为8.5%/34.2%），则解锁比例为100%。

3）激励效果显著：本次股权激励计划首次授予价格为19.57 元/股，相较于最新收盘价折价比例为47.2%，截至最新收盘价及授予股份数量对应市值为1.9 亿，激励效果良好。

9 月淘系佰草集线上降幅收窄，玉泽重回三位数高速增长，品牌调整逐步显效。根据最新淘数据观察，公司旗下玉泽品牌在合理化直播带货比重策略下继续维持高速增长，9 月玉泽淘系全网增速达三位数，同比增速超过200%;同时，佰草集降幅收窄，9 月双位数下滑但好于前两个月。整体来看，公司品牌调整逐步显效，玉泽乘皮肤学护肤行业红利有望更上一层楼，佰草集有望逐步走出低谷。

黑暗时刻已过，伴随品牌调整、渠道进阶、降本增效有望释放新活力。从品牌角度，护肤品各品牌优化打法，玉泽利用红人带货+口碑背书表现持续活力，皮肤学护肤赛道高景气度持续;典萃新品标签更明显，主打功效性CS 渠道表现良好;佰草集调整后明年有望获得恢复性增长;婴童个护领域继续深耕，巩固并挑战细分冠军地位。从渠道角度，电商团队逐步调整，加强与电商平台合作，通过数字化运营获得可持续发展，同时缩减线下亏损门店，布局新零售、O2O 到店等，优化线下布局。此外，产品结构的优化毛利、加强ROI 管理等举措有望降本增效，释放业绩弹性。

盈利预测与投资评级：公司股权激励彰显新任管理层信心，同时经营层面我们观察到佰草集线上降幅收窄，玉泽合理化直播带货比重的同时仍维持高增长，品牌调整逐步显效。我们预计公司2020-2022 年摊薄EPS 分别为0.56/0.72/1.08 元（前值分别为0.56/0.77/1.03 元）， 目前股价对应75/58/38 倍PE，维持公司“买入”评级。

风险因素： 玉泽等品牌收入不达预期;组织架构及品牌调整等不达预期。

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9月25日，证监会发布公告批准郑商所开展短纤期货交易，合约正式挂牌时间为2020年10月12日。这是继PTA、乙二醇等聚酯原料产品上市后，聚酯产业链又一新期货品种上市。

短纤期货合约规则解读

中国证监会批准同意郑州商品交易所挂牌交易短纤期货合约，短纤期货自2020年10月12日（下周一）起上市交易。首批上市交易的短纤期货合约为PF105、PF106、PF107、PF108、PF109。短纤期货合约及具体交易、交割规则如下：

（1）短纤期货合约

短纤期货合约内容见表2，交易单位为5吨/手，最小变动价位2元（人民币）/吨，合约最低保证金为合约价值的5%。

（2）短纤期货交割品质

基准交割品（交易标的），原生纺纱用1.56dtex×38mm、圆形截面半消光本色涤纶短纤。原因：1。产量最大。2019年产量292万吨，约占原生短纤总产量的一半，产值229亿元；2。价格标杆：1.56dtex短纤是其他规格纺纱用短纤的定价标准。

在交割质量标准方面，符合《中华人民共和国国家标准涤纶短纤维》（GB/T 14464-2017）棉型优等品质量指标的原生纺纱用 1.56dtex×38mm、圆形截面半消光本色涤纶短纤，且0.10%≤含油率≤0.20%，0.30%≤回潮率≤0.60%。（交割质量标准设计符合现货习惯；含油率和回潮率的规定满足下游对质量的要求。）

（3）短纤期货交割基准地及升贴水

交割基准地：江苏、福建和浙江，不设地区升贴水。

交割基准价：短纤基准交割品在基准交割地出库时的汽车板交货的含税价格（含包装）。

（4）短纤期货交割方式

厂库交割。一方面，行业内尚无区分纺纱用和水刺用涤纶短纤的方法和标准，厂库可以确保交割货物质量；另一方面，减少仓储变质风险，保障交割商品质量。

品牌交割方面，交割品必须是经郑商所认定的涤纶短纤生产厂家生产的商品，非交割品牌的短纤不能交割，这样可以保障交割品质量，打消企业接货顾虑。目前交易所指定以下7个短纤品牌为交割品牌。

交割单位：5吨。

包装要求：包装规格为净重380kg/包或350kg/包；外包装采用覆膜的聚丙烯编织布，并用包装带紧固；包装上要标明产品名称、规格、等级、批号、净重、生产日期、产品标准编号、生产企业名称和地址等信息；不得出现破包、潮包、严重污染等情况。

（5）短纤期货仓单注册与注销

仓单注册。厂库申请仓单注册时，须提供交易所认可的120%银行履约保函或100%的现金；保证金数额按照最近交割月合约前一交易日结算价计算。

仓单注销。短纤交货时，厂库向货主提供符合交割标准的出厂质量检测报告；生产日期早于仓单注销日120天（含120天）的短纤，货主可以拒收。

仓单有效期为4个月。即每年1月、5月、9月第15个交易日（含该日）之前注册的标准仓单，应在当月的第15个交易日（含该日）之前全部注销。

通用仓单。与PTA期货相同，有利于增加仓单的流通性、降低行业物流成本。

（6）短纤期货限仓标准

阶梯限仓，有利于控制市场风险。

比例限仓制度已用于郑商所多数工业品期货，符合市场习惯，又能防范市场过度集中。

短纤生产企业单月产能在2000吨至约8万吨，消费企业月用量在1万吨以下，1万手（5万吨）能满足大部分产业客户需求。

交割月限仓300手（1500吨）可以满足中小型企业套保需求，大型企业可向交易所申请套期保值额度。

短纤，又称为聚酯短纤维（英文名称Polyester staple fiber），是一种以pta和乙二醇为原料合成的聚酯产品，下游主要用于纺织品和服装。其标准化程度高，市场竞争充分，在工艺上属于pta和乙二醇的直接下游，受原料及自身基本面影响，价格波动率较高，短纤产业链上下游企业对其期货上市的呼声较高。

我国是短纤生产和消费大国，短纤作为重要的纺织原料，开展相关期货交易将为产业企业提供公开、连续、透明的价格信号和有效的风险管理工具，有助于促进相关企业稳定经营，推动短纤行业平稳健康发展。

节后首日，国内商品期货早盘开盘，多数品种大涨。当日，苹果期货涨停，成为节后首日国内期货市场上的焦点。曾经“疯狂的苹果”，再度引起全市场的关注。

现货价格持续上涨

受4月份‘倒春寒’影响，今年我家的苹果减产了，大约减产了10%，不过今年的苹果价格高于去年。

目前陕西地区晚熟红富士已经上市，收购价格持续高位运行。陕南非主流优势产区的白水70#主流价格在2.8—3.2元/斤，较节前有所上涨。据延安市果业局局长介绍，目前洛川、富县70mm苹果起步价格3.5—3.8元/斤、75mm以上4.0—4.2元/斤，宜川、延长75mm起步价格3.2—3.4元/斤，北部县区价格还不明朗。从预订价格来看开盘价比去年高0.3—0.5元/斤。近期苹果涨价，主要是因为市场对优质果看好，收购客商抢购优质苹果。

现货价格带动期货价格上涨

“苹果期货昨日大涨主要是受苹果现货价格上涨的带动。”中信建投期货苹果研究员表示，节后苹果期货价格上涨，符合现货市场价格走强的基本面。短期内，市场仍然处于购销博弈的局面，现货价格仍有可能出现较大幅度的波动。在当前环境下，西部产区购销相对积极，局面相对确定，盘面后期的不确定性需要关注东部产区的实际变化。另外，苹果等品种在今年持续受到估值压制，在节后农产品齐涨的环境下，也受到资金的青睐。

昨日苹果期货涨停主要受三方面因素影响：一是苹果价格本身已经处于低位，未见进一步利空消息；二是资金面因素影响，整体农产品市场强势氛围带动；三是优果供应相比预期偏紧，以及现货价格表现好于预期进一步提升利多情绪，强烈的情绪修复导致苹果期货价格出现涨停。

长江期货延安扶贫负责人表示，昨日苹果期货涨停，一是基于现货价格的反应；二是受寒潮信息炒作的影响；三是今年商品果的良品率不高。

谨慎看待涨停

后期苹果市场的主要关注点在于优果率以及消费情况。“今年西部产区出现霜冻，东部产区遭遇冰雹，整体优果率相比去年或有一定幅度的下滑，对价格形成支撑，不过该支撑是否有效还需要进一步关注消费端的变化，如果后期消费好于预期的话，整体期价运行重心或会上移。不过考虑今年苹果整体减产幅度不大，再加上消费恢复过程缓慢，目前还看不到趋势性行情，预期整体仍是以区间波动为主，因此建议投资者谨慎看待昨日的涨停。”

对于后市，魏鑫认为，80#一二级苹果价格将会上涨至3元/斤左右，期货盘面上，在7000—7200元/吨一线会形成一定支撑，但苹果现货价格上涨的空间相对有限，毕竟数量上压力仍在，短期现货刺激下期价的上涨将呈现快涨慢消的局面。

期货投资者表示，后市要看晚富士批量上市之后价格能否稳住，目前看降价的可能性不大。

今年全国的苹果有减产，但减产幅度不大，销售价格预计呈现出高开低走趋势，前期优质果抢购结束，价格预计会回落0.5元/斤，后期价格将在2.5—3元/斤。

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本站价格均为参考价格，不具备市场交易依据。

目前，国内油脂库存整体处于低位，第四季度传统的消费旺季已经到来，豆油作为消费主力，期价有望创出新高。从投资角度来看，已有的豆油多单可继续持有，新多单逢低买入为宜。

美豆季度库存低于预期

随着USDA季度供需报告落地，美豆季度库存大幅低于预期。数据显示，截至9月1日，美豆季末库存为5.23亿蒲式耳，市场预期为5.76亿蒲式耳，进一步夯实供应端原料紧张的事实。美豆售卖窗口期的成本抬高预期。进入10月，美豆逐步进入收割期，全球豆类市场对美豆寄予厚望。

国内油脂库存低位

截至10月2日，国内豆油商业库存为133.64万吨，去年同期为134.915万吨;可食用棕榈油港口库存为30.11万吨，去年同期为54.95万吨;沿海地区菜籽油库存为4.76万吨，去年同期为8.88万吨，华东地区菜籽油库存为15.07万吨，去年同期为35.4万吨，长江沿线地区菜籽油库存为5.17万吨，去年同期为23.56万吨。国内油脂库存同比下降幅度较大，整体处于5年以来的历史低位区间。

农产品的消费需求比较刚性，价格端的涨跌和行情走势往往来源于供应端的变化，目前市场正在演绎供应决定价格的行情。因此，在交易主逻辑没有出现实质性变化之前，资金仍会青睐于因供应预期紧张和油脂库存建立较难的事实所带来的做多机会，尤其是豆油作为第四季度消费的主力军，资金在豆油方面的布局将会加码。

拍卖成交率高位运行

为稳定油脂市场价格，缓解市场供应紧缺情绪，中储粮自6月24日以来开始进行大豆原油的拍卖，目前已经进行了12次豆油拍卖，拍卖大豆原油16万吨，其中成交率100%的有10次，仅有1次拍卖成交率不足50%。拍卖大豆油成交率高企不仅显示市场对豆油需求的旺盛，而且我们也看到中储粮每次的豆油拍卖数量有限，拍卖总量并没有有效放大，如果后市拍卖成交率继续保持高成交状态，这将对未来豆油价格上行带来支撑。

CFTC非商业持仓数据具有重要的先决提示意义，因为其代表着机构投资者的投资布局，一般投资品种从选定到布局持续时间长，具有重要的参考意义。目前来看，CFTC非商业豆油净多持仓处于持续加码中。截至10月6日，豆油非商业基金净多持仓114488张，较6月9日净多持仓量增加109794张，这对第四季度豆油期价上涨奠定了较为坚实的资金基础。

综上所述，国内油脂库存拐点尚未出现，在第四季度油脂消费旺季，资金布局仍处在加码过程中，预计豆油具有上行空间，已有多单可继续持有，新多单逢低买入，等待利润兑现。在多单持有过程中可灵活操作，部分止盈留底仓，逢低吸纳中长线。

具体操作计划如下：

交易标的：豆油2105合约(可滚动操作)。

建仓区间：6640—6900元/吨。

止盈区间：7100—7350元/吨。

止损区间：6500—6450元/吨。