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为您提供2020年11月02日英镑兑美元价格实时行情：

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虽然目前进口矿指数依旧维持在110美元/吨至120美元/吨附近震荡，但铁矿石市场已经摘下了之前的“高光时刻”，后期上涨乏力，下跌空间或仍存。

最近几个月海外矿山的发运量持续增加，港口现货库存比两个月之前增加了1400万吨左右。十月铁矿石市场行情整体震荡下行，现货市场交投氛围较为冷淡，市场活跃度受到一定限制。目前供应不足局面缓和，短期对矿价支撑力度较弱。据金联创数据监测显示，截至10月30日，进口矿指数报116.26美元/吨，环比跌2.7美元/吨，跌幅2.27%;同比去年同期85.11美元/吨，涨31.15美元/吨，涨幅36.60%。

国内矿方面，十月份国内矿市场整体涨跌互现，假期市场情绪相对稳定，钢材价格有所上涨，节后钢厂库存下降，补库意愿较强。中旬以后，受寒冷天气及进口矿资源充足影响，国内矿市场分化明显，下跌较为显著，钢厂生产积极性降低，需求状况减弱，交投氛围一般。截至10月30日，邯邢局铁粉出厂价较上月末累计涨2元/吨，当前干基不含税出厂988元/吨，涨幅在0.20%。

港口库存方面，十月铁矿石港口库存环比上月末增加明显，截至10月底，我国港口库存在12763万吨，比9月底的11616万吨增加1147万吨，增幅9.87%。当月日均疏港量有所下降，港口库存整体大幅回升，供应相对充足，维持宽松局面，需求状况趋弱，短期矿市或将震荡偏弱运行。

金联创认为，目前来看，秋冬季北方地区环保限产措施加严，钢厂开工率受限。同时随着废钢性价比凸显，铁矿石需求或继续受挤压。进口矿方面来看，海外矿山四季度铁矿石发运量保持乐观，港口库存继续累库趋势，对矿价施压。整体来看，受海外矿山发运量的大增和下游成材市场价格低迷双重压制，铁矿石市场悲观预期增加，预计11月份铁矿石行情或维持偏弱震荡运行。

回顾10月苯乙烯走势，可谓涨势喜人。受终端下游需求旺盛的影响，国庆节期间，不少下游企业缩短停工周期和范围，导致节后苯乙烯主港及生产企业库存不增反降。同时下游价格走高，反向推涨苯乙烯，在基本面利好的推动下，期货市场多头持续加仓， 盘面和现货市场共振上涨。

当前对于苯乙烯成本端来说，纯苯市场跟涨苯乙烯市场，但涨幅较窄，苯乙烯行业利润得到改善。原油作为苯乙烯的上游源头，原油价格被压制也在一定程度上压缩苯乙烯价格上涨的空间，同时压低纯苯及乙烯的价格。

从当前国际方面检修的装置来看，美国 Cosmar公司年产能57.5万吨停车检修近1个月，韩国SKG年产能40.5万吨装置停车检修，新加坡SHELL年产能55万吨10月开始停车检修2个月，意大利、比利时、日本产能合计约年产179.5万吨在10月皆有检修;除去检修，德国Trinseo年产30万吨苯乙烯装置计划永久关停。

值得注意的是，自7月下旬开始，国内生产企业有出口订单，这是市场供需格局转变的一个信号。近两年我国大量新产能投产，截至2020年10月，我国苯乙烯总产能达 1166.5万吨，一体化装置在生产利润方面碾压不少非一体化老旧装置，抢占市场份额，导致国外老旧装置面临去产能关停的局面，后续要继续观察出口方面的数据，从而判断国际贸易格局改变的可能性。

在此背景下，9—10 月我国苯乙烯港口库存接连去库，从8月底30.6万吨降至10月底21.1万吨，一方面是国外检修装置较为集中导致进口货源减少，另一方面是生产企业积极去库，并预售现货，已有企业预售至12月，同时下游企业受市场供应紧张情绪影响积极拿货，双管齐下。

当前我国装置检修较少，国内开工负荷居高不下，四季度国内产量变化不大，且在当前利润较高的基础下有提负的可能性。唐山旭阳年产30万吨苯乙烯装置计划10月25日试车;阿贝尔年产25万吨苯乙烯装置计划10月底重启。但上海赛科年产65万吨苯乙烯装置11月15日开始停车检修，历时45天;江苏双良年产21万吨装置计划11月4—5日停车检修，历时45天。预计10月国内苯乙烯产量或将在96.8万吨，11月几乎持平在96.3万吨，12月开工有小幅下降，但因为生产天数多，产量小幅增加至97万吨附近，而近四个月单月国内供应在88.59万吨左右。

今年以来，下游一直维持较高的开工率，特别是EPS的开工率比往年增长了将近50%，一方面是终端需求逐渐恢复，另一方面是苯乙烯价格受疫情影响急速下跌，下游价格下跌不大，由于有较大的利润差，下游就加大生产，开始有库存备货。10月以来，下游货源紧张，特别是ABS至今仍存在结构性供应紧张，反向推涨苯乙烯价格。

从目前的消息面来看，四季度EPS行业，东莞部分装置有提负计划;珠海年产30万吨计划10月底投产;大连年产12万吨计划11月投产。另外，安徽嘉玺苯乙烯配套EPS也有望在春节前开车。四季度PS行业无新建装置投产，绿安等装置停车检修造成产量环比三季度下降2万—3万吨。受需求驱动，预计四季度ABS行业开工有望再度走高，产量预计环比三季度上涨1.8万吨。整体来看，苯乙烯四季度需求量将持续走高。

综合来看，基本面仍向好，但受12月供应增多的影响，长期价格上涨力度或将减弱。后续关注宏观、原油、新产能投产及进口情况。

COMEX黄金价格自10月初以来呈现振荡偏弱格局。10月中旬触及1939美元/盎司后转头回落，上周下破1900美元/盎司的支撑位，沪金2012合约也失守400元/克关口。目前，金价回调至9月底形成的低点。

多重利空之下金价走弱

近期，欧美疫情进一步蔓延，德国和法国实施全国性封锁措施，欧美股市及国际油价深挫，而美国三季度经济增速超预期以及避险情绪升温推升美元指数至近1个月来的高点94，同时美国新一轮财政刺激计划预期落空叠加大选的不确定性，多重利空共同作用下，金价大幅下跌。

当前，美元指数走高是拖累金价的关键因素。而美元指数走高，反映的是欧美经济差异、欧洲央行宽松预期以及避险资金推动。上周四美国公布的三季度GDP年化季率初值为33.1%，创纪录新高，同时美国上周初请失业金人数创3月中旬以来的新低。而随着欧洲再度成为疫情重灾区，欧元区经济承压，其10月消费者信心指数6个月来首次录得下滑。欧洲央行暗示，将在12月追加刺激举措，欧元兑美元汇率跌幅创4周新高。此外，欧美股市及国际原油价格下行的背景下，避险资金买入美元资产进行避险。

后期来看，欧美疫情升级将再度阶段性放慢复工节奏，并拖累部分需求。欧洲央行存在宽松预期，美联储进一步宽松的可能性不大，美国经济相对欧元区较强的格局总体对美元较为有利。另外，大选之前，新一轮财政刺激计划出台的可能性不大，美国通胀预期弱化，将对金价走势造成拖累。大选之后美国财政刺激计划若能推出，则将对美国经济和通胀预期形成提升作用。

全球宏观不确定性令机构减仓观望

由于全球宏观不确定性增强及美元指数阶段性走强，机构在黄金仓位上选择减持。10月以来，全球最大的黄金基金SPDR黄金ETF持仓量累计减少10.64吨，至1258吨，特别是上周，减仓幅度达5.55吨，减仓出现加速迹象。CFTC的持仓数据也显示，10月以来，CFTC黄金非商业净多头总体增加5945手，但低于9月12863手的增幅。

后市展望

短期来看，欧美疫情持续升级，叠加大选临近，市场波动加剧，而美元指数企稳反弹，宏观层面对金价形成利空，短线金价技术性破位。在跌破9月的低点之前，仍可采取逢低建仓策略，风险点在于宏观风险事件将加剧行情波动。沪金2012合约下方第一目标看至380元/克。

中期来看，市场避险需求依旧存在，而债务问题背景下美元难以达到反转条件，金价仍有支撑。大选之后，市场焦点将重新转移至财政刺激计划，届时通胀预期升温，金市也将重现风采。

进入秋冬季以来，全球宏观风险骤然提升。目前市场面临的最大的风险仍是疫情的二次暴发。其中，美国单日新增病例不断突破前高，法国、德国等欧洲多国相继宣布重启封城措施，境外疫情防控局势面临巨大压力。同时，美国财政刺激计划迟迟未能落地，市场避险情绪进一步提升，全球股市及大宗商品承压下行。

去库存带来支撑

短期宏观情绪偏空，但基本面表现尚可。虽然供应端电解铝产能运行持续处于高位，但消费端表现较为稳定，其中出口及汽车板块表现亮眼，在一定程度上延迟了淡季的到来。而在供应增量尚未转化为库存增量前，铝价短期仍具备反弹动能，尤其是目前仍处于去库存阶段。中长期来看，受环保、进口废铝及人民币升值影响，消费仍有转弱的可能。届时供需格局或发生转变，铝价面临较大下行风险。

市场避险情绪加重

宏观方面，目前欧美地区疫情二次暴发的风险显著提升，南亚部分国家同样面临疫情反弹风险，因此四季度全球经济或再次面临较大下行风险。另外，美国两党未能就财政刺激方案达成一致，美国新一轮财政刺激方案预计在大选之前难以落地，市场宽松预期落空。在此背景下，全球宏观风险再次提升，大宗商品短期承压。

国内方面，经济持续恢复，前三季度GDP当季同比分别为-6.8%、3.2%和4.9%，前三季度累计同比0.7%，实现由负转正。其中，进出口数据表现超预期，主要因为海外订单受疫情影响大量转移至国内。消费整体呈现低位回升，但就业形势依然较为严峻。

投资方面，基建及固定资产投资则出现高位回落势头。同时地产严控政策仍未放松，新开工及竣工面积均有所下滑。因此，虽然国内经济持续改善，但仍不能盲目乐观。另外，国内货币政策也有逐渐收紧的迹象，这也在某种程度上限制了国内商品反弹的高度。

而唯一对后期投产可能造成影响的是秋冬季限产，从去年限产情况来看，受影响产能仅17万吨左右。据了解，山东、河南、陕西等多家铝企排放已达到A级标准，今年受采暖季限产产能预估在10万吨以内。相较于待投产产能而言，限产产能数量偏低，年底供应端压力将持续凸显。

消费保持稳定

目前下游铝加工企业开工率整体保持稳定，尚未出现明显下滑。从终端表现来看，9月地产表现略有改善。汽车板块表现亮眼，同时中汽协预计四季度汽车产销依然保持较快增长。另外，由于国内医疗器械相关订单出口表现较好，在一定程度上也带动了铝消费。因此，即使传统消费旺季“金九银十”接近尾声，消费依然保持稳定，库存处于持续去库状态。

但中期来看，随着废铝进口政策落地，后期国外低价废铝会逐步流入国内，对国内原铝消费造成一定的替代作用。而秋冬季限产的实施，也会对下游铝加工企业造成一定影响。因此，中期消费有转弱的可能，而转弱的标志则是库存重新进入累库阶段。

综上所述，短期宏观面风险再次提升，市场避险情绪加重。但基本面利好对价格形成一定的支撑，铝价不宜过分看空。同时，在去库存阶段，随着市场情绪缓和，可尝试逢低做多，或在2011和2012合约上进行跨期正套。中长期来看，待2011合约交割完毕，供需格局或发生较大转变，在2012、2101合约上可考虑逢高布局空单。

当前高炉开工率同比增量依然较大，在盘面深贴水、冬储临近、库存结构性问题依然存在的情况下，建议逢低做多铁矿石2101合约。

受钢材终端需求和去库不及预期的影响，高炉产能利用率自 8月中旬见顶后开始回落，但同比增量依然明显，当前高炉产能利用率保持在92%以上的历史高位，同比增量保持在8%以上。随着终端需求进一步放量(现在螺纹每周的表观需求达到440万吨，同比有10%增幅)，钢厂库存压力会逐步减小，加上铁矿石现货下跌带来的成本下移，后期高炉产能利用率有止跌反弹的趋势。

钢厂有冬储补库需求。由于今年钢厂总体利润较低，钢厂对铁矿石一直未进行较多补库，截至10月30日，64家样本钢厂进口烧结矿库存仍只有1637万吨，处于近几年同期低位。10月钢材需求维持强势，钢材去库速度加快，进入11月钢厂有较强的冬储补库需求，春节前钢厂的补库对于1月合约有较强的支撑作用。

港口铁矿石库存压力不大，结构性问题依然存在。6月下旬港口铁矿石开始累库，截至10月30日库存累到 1.28 亿吨，同比有100万吨的增量，按照当前发运数据推算，年底港口库存或在1.35亿—1.4亿吨附近，从总绝对量来看仍处中等偏低水平。澳巴发运很难保持在2400万吨以上的水平， 10月19日—10月25日当周因为港口检修，澳巴发运下降到2150 万吨的中低水平，年底之前库存压力不会太大，加上11月开始钢厂有一定冬储补库需求，也会减少港口的库存压力。

港口的结构性问题依然存在，球团和块矿库存偏高，但粗粉库存很低，盘面对标的主要是粉矿，目前粗粉库存为8008万吨，同比减少1070万吨。

盘面贴水较大有利于近月反弹。10月以来铁矿石现货和盘面同步回落，基差并未有明显缩小，由于离交割月只有2个月的时间，因此存在着较大的基差修复需求。

截至10月29 日，青岛港金布巴现货报818元/吨，折盘面价格929元/吨，2101合约基差150;PB粉报852元/吨，折盘面931元/吨，2101合约基差151;杨迪粉报810元/吨，折盘面945元/吨， 2101合约基差166，基差处于近几年高位，盘面深贴水有利于近月反弹。

逢低做多铁矿石2101合约，建仓区间750—800元/吨，第一目标位850元/吨，第二目标位900元/吨，止损区间680—720元/吨，持仓比例不超过80%。

风险控制及应对措施：

1﹒成材需求低于预期;

2﹒澳巴发运大幅增加。应对措施：做空逻辑有所变化，严格止损。

据国家统计局数据显示，2019年全国苹果产量4242.54万吨。随着十一前后晚熟苹果逐渐上市，产量情况出现明显分化，陕西和甘肃等高山产区苹果减产明显，部分地区受灾程度高于2018年，开秤价格普遍较高;而山东等其他地区虽然受到西北地区高价影响，但开秤价格相对比较理性。结合前期估值，我们认为2020/2021年度苹果产量减产幅度在5—10%。考虑到疫情影响需求降档，经济下滑等因素，我们认为本年度减产并不会复制2018/2019年度的“金苹果”行情，整体供需较为宽松。

苹果质量主要看果径、果面(果锈和斑点)两方面。2019年受前期干旱影响，果面果锈比较多，后又因为连续降雨上色不佳，使得优果率偏低，较正常年份低10—15%。今年由于开花坐果时霜冻影响，生长过程中又遇冰雹，使得今年苹果锈多，雹点多，果径也相对较小。据悉整体优果率要较正常年份低20—30%。

入库量

作为季产年销的第一大水果，收购时期的入库量和库存结构对后市销售有着至关重要的影响。客商和果农占比组成了库存结构，客商比果农有着更强的抗风险能力，若果农占比高则后期议价能力弱;反之，若客商占比高则后期更能抗价。

山东、陕西地区库容占全国总库存63.68%。近些年来，除2019/2020年度苹果入库量在1050.39万吨外，其他年份苹果入库量均低于1000万吨。

虽然节后产销区价格倒挂，走市场数量减少，但客商认为在减产背景下，后市行情有向好趋势，存储积极性比较高，整体西北入库量略低于去年，但仍较往年高，且提前一个月完成入库;山东地区开秤价格比西北低，有西北客商转向烟台收货，总体比往年同期客商要多出不少，另外有行业外资金进入，收购进度较快。霜降后，收购热情缓解，收购价格不断下滑，后续果农或出现被动入库情况，整体看，今年山东入库量多，初步预计全国冷库2020年产季入库量或将达到950—1100万吨，超过之前预期的850万吨。需求虽在不断转好，但短期还达不到正常水平，今年苹果收购价格相对偏高，后市出货销售压力仍较大。

现货价格变动情况

十一前后，市场销售情况较之前有明显好转。西北产区9月底晚熟富士上市，价格高于去年，山东产区在十一期间上市，开秤价格超出预期2.6元/斤左右，主要原因是质量下降超预期，花期低温虽没造成山东今年减产的发生，但造成了今年果锈普遍偏多的现象，苹果生长过程中频繁遭受冰雹打击，造成果面雹点较多，整体优果率下降，在山东好果没大量上市的背景下，好果供应少，对价格形成明显支撑。

十一过后，下游消费又恢复到不温不火的局面，较节日期间明显衰落。随着山东晚熟富士上市量不断增加，收购价格开始维持高位振荡，使得产销区形成价格倒挂，客商收购逐渐趋于理性，果农要价也出现松动。霜降后苹果较前期不耐贮存，从往年来看，霜降后苹果价格都出现或多或少的下滑，今年也不例外，上述表格是我们统计的各地区开秤价格和10月31日价格的对比。

短期来看，在消费没有恢复到正常水平前，产区高价很难传导到销区，消费者不接受高价果，反而会令产区价格逐渐向销区靠拢，最后恢复到正常的产销价差。

交割情况

2010合约作为2020/2021年度第一个合约，交割量相比前面合约交割量增加2920吨，而价格延续了前几个合约的价格，交割均价在6868元/吨。2010合约交割时期正处于山东苹果收购价格的高点，那么随着收购价格的不断下降，仓单成本也在下降。

近几日山东80#一二级的主流平均价格在2.8元/斤左右，根据上述费用(短途运输)来计算，合计仓单成本在6900—7200元/吨。

在需求还未恢复到正常水平的情况下，下游消费市场并不接受高价苹果，当前交割主要依据的是仓单价值而非仓单成本，所以最后交割价格要看卖方的交货意愿和买方的接货意愿。

后市展望

今年全国总库存仅次于或持平于2019年库存，但是收购价格普遍高于去年，且客商货比例大，高价抑制需求。目前来看，春节前消费难以恢复到往年正常水平，且替代品柑橘收购价较低，对苹果销售冲击较大，后续将以低价果销售为主，年前好果走货不快，产销区价差恢复正常，价格或将有所下滑;春节后虽然需求有望进一步得到恢复，后市情况还需要结合入库结束后的入库量和库存结构来判断。

建议投资者主力合约规避多单，等待反弹后可继续建立空单，但要合理控制仓位，防控风险。

10月全国钢铁行业PMI小幅回落终值46.1%2020年10月份中国钢铁行业PMI为46.1%，环比小幅回落2.8个百分点。分指标来看，出厂价格、原料采购价指数大幅回升，而产出、新订单、积压订单、新出口订单等指数小幅回落，不过成品材库存指数大幅回落，表明10月份国内钢铁行业虽有回落趋势，但整体压力尚可。具体来看，10月份随着部分区域环保力度加严，以及钢厂利润微薄的情况下主动检修现象增多，钢厂供给小幅回落，而需求端相对表现良好，库存持续快速去化，后半月叠加期螺主力低位回升，带动现货价格小幅上涨。面对即将步入的11月份，采暖季来临钢厂供给是否继续减量，同时面对季节性淡季的到来，现货价格能否继续上扬，下面笔者从PMI各项指数进行分析解读。

一、国内主要钢材品种价格偏强运行

1、国内螺纹钢均价明显上涨

截至10月30日，Myspic国内钢材价格综合指数143.91，月环比上涨2.14%，较去年同期相比上涨4.86%;国内长材指数为159.84，月环比上涨2.23%，较去年同期上涨1.91%;螺纹钢指数为153.51，月环比上涨2.69%，较去年同期上涨2.14%。

10月份全国建筑钢材价格明显上涨。截至30日，全国24个主要城市20mmHRB400材质螺纹钢市场平均价格在3860元/吨，月环比上涨104元/吨，较去年同期上涨20元/吨。

2、全国热轧均价偏强震荡

截至10月30日，国内扁平材指数为128.67，较上月环比上涨2.20%，较去年同期上涨4.31%;其中热卷指数为140.31，较上月环比上涨2.07%，较去年同期上涨9.25%。

截至本月30日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3935元/吨，月环比上涨58元/吨，较去年同期上涨288元/吨。

二、检修计划增多供给小幅回落

10月份，全国钢铁行业钢厂产出指数较9月份继续回落10个百分点，终值38.2。具体来看，进入10月份，部分区域环保限产执行力度有所加严，钢厂产量有小幅度回落，同时进入四季度钢厂主动性检修计划增多，整月而言钢厂产量小幅回落，但回落空间不大。

从相关指数来看，本月成品材出厂价指数大幅回升23.1个百分点至55.0，钢厂成品材库存指数继续回落15.4个百分点至39.5。本月原材料采购价指数大幅回升25.3个百分点至60.6，国内原材料采购量指数回升2.7个百分点至51.8，国外原材料采购量指数回落6.0个百分点至41.7。表明当前钢厂原料采购成本依旧高位，但随着去库有效进行，出厂价小幅回升，整体压力尚可。

相关数据来看，Mysteel预估10月中旬粗钢产量微幅回升，全国粗钢预估产量2943.30万吨，日均产量294.33万吨，环比10月上旬上升0.30%，比9月日均粗钢产量297.29万吨减少2.96万吨。分品种来看，10月30日Mysteel监测的139家建材生产企业中，螺纹钢周实际产量363.48万吨，较9月30日减少10.57万吨，线材周实际产量166.53万吨，较9月30日增加4.54万吨;监测的37家热轧板卷生产企业，实际周产量320.82万吨，较9月30日增加19.36万吨。对于11月份而言，即将进入秋冬采暖季，环保执行力度将继续加严，一定程度影响钢厂产量回落，同时近期钢厂主动检修计划增多，整体产量仍有小幅回落空间。

图五、钢铁生产企业产出指数

六、钢厂成品材库存指数

三、钢厂产量有所下滑铁矿石价格弱势调整

10月份原材料采购价格指数60.6%，环比明显回升25.3个百分点，重回荣枯线之上。

Mysteel相关数据显示，Mysteel进口矿美元指数117.9，环比上月下跌4.50%，同比去年上涨38.30%。截止10月30日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为12763.35万吨，环比上月增加1452.77万吨，日均疏港量由上月的310.66万吨上升至313.06万吨。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存为11102.35万吨，月环比增加86.82万吨。10月份钢厂产量受检修和环保限产影响继续下降，铁矿石供应居高位，供需关系进一步宽松，库存大幅累积，故铁矿石价格表现为冲高回落。钢厂原材料库存、原材料采购价两项指数为46.8%和60.6%，月环比分别下降1.4%和回升25.3%。

对于11月份，钢厂生产利润中等，以及下游需求的不确定性，产量在短期内无法快速恢复，甚至由于淡季预期还有一定下降的空间，使得铁矿在一定时间内仍处于供需宽松的格局之中，价格仍有进一步调整的压力。预计11月份铁矿石价格呈弱势震荡态势运行。

10月份，全国钢铁行业新订单指数46.8，月环比小幅下降1.4个百分点，连续两个月处于荣枯线之下。

1-9月份，全国房地产开发投资103484亿元，同比增长5.6%，增速比1-8月份提高1.0个百分点。其中，住宅投资76562亿元，增长6.1%，增速提高0.8个百分点。1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积859820万平方米，同比增长3.1%，增速比1-8月份回落0.2个百分点。其中，住宅施工面积607031万平方米，增长4.0%。房屋新开工面积160090万平方米，下降3.4%，降幅收窄0.2个百分点。其中，住宅新开工面积117193万平方米，下降4.2%。房屋竣工面积41338万平方米，下降11.6%，降幅扩大0.8个百分点。1-9月份，房地产开发企业土地购置面积15011万平方米，同比下降2.9%，降幅比1-8月份扩大0.5个百分点。1-9月份，房地产开发企业到位资金136376亿元，同比增长4.4%，增速比1-8月份提高1.4个百分点。其中，国内贷款20484亿元，增长4.0%;利用外资94亿元，下降9.5%;自筹资金44485亿元，增长5.9%;定金及预收款45145亿元，增长2.9%;个人按揭贷款21783亿元，增长9.5%。

具体情况来看，10月份整体市场需求尚可，新订单指数小幅下降表明区域间订单情况有所分化。从房地产相关数据来看，尽管新开工面积和土地购置面积同比出现下降，但到位资金仍有增长，表明当前房地产市场趋于谨慎，需求韧性依旧可期。进入淡季，下游需求整体水平或有一定程度的下滑，但总体可控。

五、出口报价虽有回升价差倒挂意愿不强

10月份全国钢铁行业新出口订单指数46.4，较9月份小幅回落1.2个百分点，继续低于荣枯线。据海关总署统计，2020年9月，我国出口钢材382.8万吨，较上月增加15.0万吨，同比下降30.8%;1-9月我国累计出口钢材4038.5万吨，同比下降19.6%。9月，我国进口钢材288.5万吨，较上月增加64.5万吨，同比增长159.9%;1-9月我国累计进口钢材1507.3万吨，同比增长72.2%。

10月份国内钢材出口FOB报价小幅上涨，目前国内螺纹钢出口FOB报在475-485美元/吨左右，较上月上涨5美元/吨，热轧板卷出口FOB报在512美元/吨左右，较上月上涨5美元/吨左右。具体来看，10月份内贸继续保持强势，同时在人民币不断升值的情况下，板材及长材出口价格有小幅度的上涨。但伴随着国外疫情二次爆发，钢材价格虽然有小幅上涨但受市场情绪影响，实际海外需求有减弱趋势。从目前情况来看，部分国家有重新采取封国、封镜的措施，虽然目前尚未对产业上中下游进行减停产，但市场人士恐慌情绪加剧，观望情绪浓厚。同时国内普遍看好11月份的内贸市场，出口意愿不强，短期内中国钢材出口难以大幅增加。需密切关注国外针对疫情二次爆发采取的措施。

纵观10月份，随着部分区域环保力度加严，以及钢厂利润微薄的情况下主动检修现象增多，钢厂供给小幅回落，而需求端相对表现良好，库存持续快速去化，叠加期螺主力低位回升，后半月现货价格小幅上涨。对于11月份而言，供给方面，11月供给回落幅度有望加大。首先11月将迎来采暖季限产加严阶段，污染防治对供给的干扰将加大。其次，进入四季度以来，各地钢厂主动检修的计划增多，也将减少一部分产量的释放。需求方面，11月份仍处于较好的施工旺季，虽北方地区会由于天气原因陆续减少施工，但短期终端需求仍能维持一定韧性。此外汽车行业、家电业等制造业也保持良好水平。但另一方面，随着冬季的到来，各区域间资源流转加快，北材南下进程将加速，后期也将给南方地区带来一定压力。综合来看，11月份国内钢铁市场供给仍有回落空间，需求短期有所支撑但趋势转弱，预计11月份国内钢铁价格先维持震荡偏强态势，需要警惕资源流转带来的回落风险，钢铁行业PMI或有小幅回落可能。

一

供应

1、马来西亚 – 四季度产量恢复放缓

SPPOMA称10月1-25日马来棕榈油产量相比9月同期下降13.59%，单产降16.33%，出油率增加0.52%，降幅较前10日有所拉大(-9.95%)，棕榈油供应担忧仍存。由于马来疫情再次爆发，政府对沙巴州种植园实施管控措施，可能使得该州的毛棕油产量减半，沙巴每年产量约占全国总产的25%。同时因为洪水和劳动力短缺，当前棕榈油产出旺季或造成30%的损失。USDA预计2020/21年度棕榈油产量为1970万吨，较之前预估减少100万吨，但仍高于2019/20年度的1930万吨。市场预计四季度棕榈油产量无法恢复，10月产出情况需关注天气和政府对棕榈油种植园的相关限制措施。

2、印度尼西亚 – 天气影响产量恢复

GAPKI月度数据显示，印尼8月棕榈油产量为480.9万吨，环比增长13.7%，UOB的报告称印尼并未像马来一样出现劳工短缺问题，9月延续增产，并在10月达到今年产量峰值，同时因为天气改善和及时施肥，预计2021年毛棕产量环比增长11%。近期受拉尼娜影响，东南亚降水较多，短期内洪水影响可能会造成产量下降，支撑棕榈油价格，但长期来看，将改善土壤湿度利于明年棕榈油的产出。 二

需求

1、 产地出口 – 10月出口恢复

船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚10月1-25日棕榈油出口量为139.8万吨，较9月同期出口的130.4万吨增加7.2%，其中向印度及次大陆出口36.9万吨，较上月同期的33.4万吨增长10.5%，向中国出口18.6万吨，减少23.2%，向欧盟出口28.9万吨，环比上升2%。独立检验公司AmSpec称马来10月前25日出口棕榈油141.2万吨，环比增长7.1%，其中24度棕榈油43.2万吨(+22.5%)，毛棕榈油46.6万吨(+17.1%)，44度棕榈油8万吨(-26.7%)。10月马来棕榈油出口量预计高于9月，同时长期潜在需求强劲，中国本周承诺在2023年之前采购170万吨马来毛棕油。

目前印尼生柴消费并不理想，能源部工作人员称，1-9月印尼利用棕榈油生产的未掺混生物柴油消费量为617万千升，预计本年度消费量为960万千升。UOB报道印尼当前CPO基金不足，预计支撑B30计划至今年10月底，无法继续B40的推行，这可能会导致棕榈油需求减少约100万吨左右，需关注后续印尼生柴政策。

GAPKI工作人员表示，2020年印尼棕榈油出口量较去年同期的3063万吨下降18.6%至2492万吨，并称若明年全球经济复苏，印尼植物油出口将达3300-3500万吨。 1、 进口：

a)?? 中国 – 10月棕榈油需求回落

由于需求下滑，9月我国棕榈油进口量为57.5万吨，比8月的67.8万吨减少15%，其中进口食用棕榈油43万吨，环比下降9.7%，进口工业棕榈油14.6万吨，较上月下降28%。9月我国从印尼进口33万吨，多于从马来进口的24.5万吨。国家大力提倡“节约粮食”，同时小部分地区疫情反复，冬季棕榈油需求减弱，估计10月食用棕榈油进口量与9月持平。9月国内食用棕榈油表观消费为49.5万吨，高于8月的41.1万吨，预计10月国内棕榈油消费量在43万吨左右。 b)印度 – 10月进口预计增加

受疫情影响，酒店和餐馆的需求减弱，印度9月食用油总进口量为104.4万吨，环比降20.2%，同比下降16.8%，其中棕榈油进口量为64.4万吨，环比下降12.3%，同比降26.8%，植物油和棕榈油累计进口量保持近五年同期最低值。由于近两月的节日需求和上月底油脂的超低库存，预计10月补库需求大，约为80万吨，环比增加约20%，食用油进口量可能升至130万吨，较上月上升22%。SEA称因为疫情，印度本年度食用油进口量预计为1350万吨，较去年下降9.4%。 三

库存

1、 印尼和马来 – 四季度库存不会明显增加

MPOB数据显示马来9月底库存为172.5万吨，环比增长1.24%，略高于市场预期172万吨。根据当前数据，马来四季度棕榈油产量和出口增长均放缓，预计10月底库存为165万吨，2020年库存高点无法超过200万吨，需关注马来疫情和政府相关管制政策。印尼增产较为顺利，库存在8月底升至436.8万吨，后续将关注东南亚降水情况。 2、 印度 – 库存下降明显

由于9月印度油脂进口量少，而消费并未明显减弱，9月植物油总库存显著降至160.2万吨，较8月下降7.5%，其中港口库存为58.2万吨，环比下降22.5%，总库存和港口库存较往年处于最低位。现印度并没有因疫情而减少油脂消费，9月进口量远不及前两月，从印度进口马来棕榈油数据来看，当前采购量高于上月，预计10月库存上升速度较慢。 3、 中国 – 降库明显

上周棕榈油库存下降明显，截至10月23日，我国棕榈油食用库存为38.65万吨，环比下降8.5%，工棕库存降至10.72万吨(-3.6%)，现食用库存处于历史低位。现阶段我国供需双双减弱，预计库存回升速度比较缓慢。同时我国豆棕菜三大油脂总库存回落至200万吨下方，为194.3万吨，环比下降3%，远不及5年同期均值。 四

供需平衡表 五

利润和价差 豆油

一

供应

1、 美国 – 收割进度良好

由于今年作物生长早于往年，且收获天气大体良好，截至10月25日当周，美国大豆收割率为83%，低于市场预期的86%，不过仍高于去年同期值57%和五年同期均值73%。目前美豆收割工作进行良好，可能会带来供应压力。

9月NOPA大豆压榨量为1.61亿蒲(439.5万吨)，略高于市场预期的1.6亿蒲(437.6万吨)。

2、 南美 – 降雨加快播种进度

南美近期降雨增多，有助于大豆播种，信息咨询机构AgRural称，截止10月22日，巴西新季大豆种植率为23%，低于五年同期均值32%，上周播种进度最快的是帕拉纳州，已达到51%，但该州从11月开始有近半个月的干旱，依照目前形势，1月难以收获到上年同期三分之一水平，所有收割活动将会在2月进行，对单产影响可能不大，但要警惕1月份大豆结荚期天气和锈病的发生。Conab表示2020/21年度巴西大豆产量预计达到创纪录的1.337亿吨。

IMEA数据显示，截至上周，马托格罗索州大豆播种进度为24.8%，远低于去年同期的64.5%和平均进度48.7%，其中西部地区播种进度较快，约完成40%，该州整体播种时间较去年晚了2-3周。

阿根廷大豆可能已种植1-2%，近期降水有助于改善墒情，但干旱还未结束，目前在阿根廷种植大豆并不晚，接下来的一至两个星期农户开始种植。11月是阿根廷大豆播种关键期，尽管拉尼娜现象可能导致降水不足，但高利润使得农户可能坚持大豆种植计划。

3、 中国 – 压榨量维持高位

上周大豆压榨量重回200万吨，这周压榨量继续攀升，截至10.30当周，我国大豆压榨量为209万吨，较上周下降4.7%，但仍处于历史同期高位，国内豆油供应充足，预计下周压榨量维持在200万吨以上。 二

需求

1、 美国 – 维持大量出口

根据USDA周度出口销售报告，截至10月22日当周，美豆新季度大豆出口销售净增162.07万吨，符合市场预估的100-200万吨，其中对中国大陆销售净增107.39万吨，占比约为66%。当周出口检验量为266.4万吨，其中中国202.1万吨。第41周美豆出口装船量为269.61万吨，相比前一周增加7%，对中国大陆出口装船193.98万吨，略低于上周。

由于南美天气可能导致作物收获时间推迟，美豆销售时间或延长，USDA本月将新作大豆出口预估上调至22亿蒲。

2、 南美 – 巴西预售大量大豆

9月巴西大豆出口量为447万吨，较8月下降28.3%，低于去年的460万吨，处在五年均值附近，豆油8月出口10.7万吨，较上一个月增加16.3%，为近五年新低，预计9月豆油出口减弱。预计接下来几个月南美豆类出口降低，农户囤货意愿强，阿根廷已成为大豆净进口国。巴西商贸部称截至10.25当月，巴西累计装出大豆189.3万吨，大豆日均装运量较上周下降，Anec预计10月巴西大豆出口量为238万吨，前一周预估为238万吨，导致国内供应十分紧张，当前巴西已经从美国进口大豆，由于时间和成本较高，同时巴西和美国大豆品种有差异，预计这一行为预计不可持续。Conab预测今年巴西将进口100万吨大豆，创近十年最高值，同时截至9月底，巴西马托格罗索州农户已经预售了60.4%的2020/21年度大豆产量，远高于去年同期的36%，提前锁定利润，2019/20年大豆销售进度为99.3%。

阿根廷下调了大豆及其副产品的出口税率，意在促进出口，但阿根廷比索持续走低，农民惜售情绪浓厚，视大豆为硬通货，还在等待更高价格出售。

3、 中国 – 大量进口

9月我国进口大豆979万吨，较8月增加18.7万吨，环比增加1.95%，今年前9个月累计进口大豆7453万吨，同比增长15.5%。9月豆油进口量为13.7万吨，环比增加9.8%。9月进口量增加，因为之前通关延迟的大豆货船开始清关，未来几个月进口将保持强劲，我国农业部预计下半年从美国进口大豆数量及大豆进口总量将增加，四季度采购大豆进度将加快，有收储支撑，豆油表需好过往年。

三

库存

1、美国 – 明显下降

美国大豆压榨较上月有所下滑，出口数据乐观，9月底豆油库存显著下降至14.33亿磅，环比下降5.66%，预计10月底美国豆油库存继续下降。USDA的10月供需报告显示，美国2019/20年度期末库存由1564万吨降至1425万吨，新作产量下调至1.16亿万吨，库消比低至6.42%，支撑美豆和连盘豆油。

2、中国 – 小幅下降

上周压榨量回升，我国油厂大豆库存降幅为1.42%，由712.28万吨降至702.15万吨，豆油库存下降4.1%至128.84万吨，由于大豆到港量大，本周开机率为59.8%，预计高压榨量维持，大豆库存继续下降，豆油库存稳定。

四

利润与价差 菜油

一

供需 – 供需偏紧格局还将持续

当前菜籽菜油进口限制减弱，供应较前几月有显著增长，但国内表观消费这两周也明显增加，菜油供需紧张格局暂时还难以改变。9月菜油进口量为19.4万吨，高于8月的18.7万吨，增幅3.8%，其中从加拿大进口9.7万，进口占比由上月的67.9%下降至49.9%。预估10-12月进口毛菜油总量约40万吨，全年预计进口90万吨，高于2019年的75万吨。菜籽进口27万吨，环比增加102.3%，其中加拿大进口占比为95.4%。孟晚舟事件又引热议，需持续关注中加关系。

二

库存 – 国内库存有所回升

截至10.23，沿海菜油库存为28.4万吨，较上周下降3.2%，菜籽库存较前一周下降10.6%至23.2万吨，前期替代作用明显，高价差使得除小包装油外的菜油需求已多被豆油取代，当前菜籽和菜油进口数量增加，同时需求增强、压榨量上升，菜油表观消费较好，预计后期菜油库存增速较缓。

三

利润与价差

四

策略观点

供应方面，马来疫情严重，政府发布相关限制种植园的措施，或使沙巴州棕榈油产量减半，同时马来由于降水多和缺少劳工，四季度产量恐无法恢复，棕榈油整体供应减少;当前南美降雨增多，巴西大豆种植进度加快，但收获时间可能延迟2周，我国本周大豆压榨近210万吨，豆油供应充足;菜籽和菜油进口增加，菜油供应压力逐渐缓解。需求方面，马棕和美豆出口强劲，我国油脂下游补货，成交量上升，同时政府收储豆、菜油，给植物油价格带来支撑，后续库存累积速度减缓。当前全球疫情反弹严重，抑制油脂需求，同时南美降水增多，油脂面临调整，但强劲出口和产销区低库存带来支撑，总体来说国际油脂供应偏紧的局面暂时难以缓解，短期由于疫情影响和南美种植进度加快，盘面有所回调，中长期预计油脂还将上行。

以下是为您提供的今日焦炭2104期货价格行情查询：

名称：焦炭2104

最新价：2034.50

开盘价：2016.50

昨收价：0.00

商品整体市场走出分化，上周黑色化工相对强势，本周黑色有望走出领涨行情，上周姜涞盘中提示做多黑色螺纹热卷的本周可继续做多参与，化工也将延续强势继续走强，原油持续下行空头跌势明显，继续跟空，包括沥青TA也延续上周操作思路继续做空参与。

IF2012：

股指低开低走盘中弱势整理日内跳水下跌，报收阴线。股指经过小幅反弹后未能持续强势日内走出回落，正如姜涞提示近期提示的股指还是处于宽幅震荡区间内，多空反复争夺，技术上多头走势未变，短线多空反复，激进还是建议少量建仓多单，稳健空仓观望为主。

操作建议：股指再次进入震荡区间短多可持有，新仓多单止损放在4630一线，稳健继续空仓观望。

一、金属：

【沪镍2012】

沪镍低开震荡盘中弱势整理日内冲高回落，报收大阴线。沪镍近期强势创新高后未能持续强势反而掉头回落调整，连续两日弱势下跌吞掉了前日的大阳，短线行情走弱，近期重点关注60日线附近能否走出止跌行情，建议多单减仓，盘中激进可少量建仓空单，稳健空仓观望。

操作建议：沪镍短线弱势下跌多单减仓离场，短线弱势震荡整理概率高，建议空仓观望。

【螺纹2101】

螺纹高开震荡盘中横盘整理日内强势上涨保持相对强势，报收阳线。螺纹近期连续强势反弹上涨，姜涞前两日就提示短线有突破需求，短期如期走出强势突破多头，多单继续持有，盘中可继续少量建仓多单。

操作建议：螺纹短线强势反弹短多可持有，盘中可继续尝试少量建仓多单，新仓多单防守放在3670一线。

【铁矿石2101】

铁矿石低开震荡日内强势反弹冲高回落保持相对强势，报收阳线。铁矿石近期在前低获支撑反弹，短线重点关注能否有效突破60日线压制，在此之下还是保持弱势反弹思路，反之则有望走出转势行情，稳健建议空仓观望。

操作建议：铁矿石短线反弹空单减仓，短线反弹并未改变整体弱势格局，近期重点关注60日线附近方向选择，突破后则有望走出突破，反之则延续弱势，稳健建议空仓观望等待反弹滞涨阴线后再入场。

二、能源化工：

【原油2012】

原油跳空低开低走盘中弱势整理日内偶有反弹但重回弱势下跌，走出跌幅7.29%的阴线，技术上空头走势未变，短线急速下跌，姜涞近期一直对原油提示空单参与短线跌幅剧烈，未来有望延续弱势下跌，继续调整，策略上继续保持空头操作，继续保持高空为主。

操作建议：原油弱势下行空单持有，盘中继续保持跟空操作为主，新仓空单止损更新至235一线。

【橡胶2101】

橡胶跳空低开震荡日内强势反弹冲高回落，报收长上影阳线。橡胶近期多空大幅波动日内超400点波动，短线急速创新高后回落，技术上多头走势未变，短线高位回落使得调整并未结束，短线有望延续震荡格局的概率高，建议多单减仓，盘中稳健空仓观望等待短线调整修复后再入场。

操作建议：橡胶多头趋势未变短线高位回落未见止跌多单减仓，姜涞还是建议多单老仓保护好多头利润，新仓空仓观望等待调整止跌走稳后再入场。

【焦炭2101】

焦炭低开震荡盘中强势拉升创新高上涨，报收大阳线。焦炭近期强势上涨短线强势创新高，技术上多头走势未变短线再度强势创新高，且重心持续上移，未来有望继续走强创新高，继续保持多头思路多单持有，盘中可继续逢低建仓多单。

操作建议：焦炭多头上涨多单持有，盘中可继续布局多单，短线新仓多单防守放在2170一线。

【甲醇2101】

甲醇低开震荡日内强势反弹冲高回落多空反复，报收十字阳星。甲醇日内多空反复争夺，短线在60日线附近获支撑，技术上还是保持多头趋势未变短线进入宽幅震荡区间内运行，操作上还是保持多头思路，激进可少量建仓多单。

操作建议：甲醇多头走势短线多空反复多单持有，盘中激进可少量建仓多单，新仓多单止损放在2000一线，稳健继续空仓观望等待强阳后再入场。

【豆粕2105】

豆粕低开震荡日内小幅反弹冲高回落，报收十字星。目前豆粕高位处于蓄势盘整阶段，短线上豆粕还是处于横盘，大趋势上暂时未变，可以保持多头思路，建议稳健的在突破上攻后买多持仓，整体上保持着节后的缺口上方以做多为主。

操作建议：豆粕中线多头趋势多单可持有，短线调整等待突破的机会，保持做多为主的策略，并择机再低多跟进买多，新仓多单防守放在3000一线。

【菜油2101】

菜油高开震荡盘中强势创新高后回落，日内多空反复，报收十字阳星。菜油近期强势拉涨，整体多头趋势明显，由于日内多空反复短线有震荡修复急涨需求，在滚动做多的基础上建议多单设好保护止盈，新仓空仓等待调整回抽确认后再入场。

操作建议：菜油中线多头短线强势创新高后回落多单减仓持有，老仓多单防守放在9400一线，新仓空仓等待调整回抽位附近止跌再继续做多参与。

【棉花2101】

棉花低开震荡日内强势反弹冲高回落表现相对强势，报收阳线。棉花近期横盘震荡表现相对抗跌，姜涞认为棉花整体多头强势未变，短线有望震荡修复后再度走强，行情一旦启稳有望走出加上上涨，建议多单可继续持有，盘中可继续逢低建仓多单。

操作建议：棉花短线震荡多头趋势未变多单可继续持有，盘中继续保持做多思路，短线激进可继续尝试少量建仓多单，新仓多单防守放在14400一线。

【苹果2101】

苹果低开震荡日内弱势整理盘中保持相对弱势，报收十字阳星。苹果中线走出弱势空头，短线有继续破位走低迹象，未来延续弱势继续调整创新低的概率高，建议空单继续持有，盘中可继续逢高建空单。

操作建议：苹果调整连续杀跌空单持有，盘中激进可继续逢高建空单，新仓空单止损放在

7560一线。

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