3月4日早盘消息，截至发稿时，印染助剂概念报跌，润禾材料（-4.31%）领跌， 皇马科技（-2.89%）、传化智联（-2.07%）、安诺其（-0.95%）等个股纷纷跟跌。相关印染助剂概念股有：

润禾材料：宁波润禾高新材料科技股份有限公司，是专业从事纺织印染助剂的研发、生产的国家高新技术企业。

皇马科技：

传化智联：公司为国内最大的纺织印染助剂生产企业，公司在国内纺织助剂市场拥有10%左右的市场占有率。

安诺其：公司定位于新型纺织面料和特色化需求的全面染整解决方案供应商，不仅为客户提供各种满足特定需求的特色染化料产品，更为客户提供配套的印染工艺和技术解决方案。

浙江龙盛：随着世界纺织工业及印染行业的发展，世界染料工业保持了平稳的增长趋势。

数据由提供，仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎，据此操作，风险自担。

3月4日早盘要闻，截至发稿时，新能源发电概念报涨，银星能源（5.29%）领涨， 聆达股份（4.28%）、帝尔激光（2.89%）、天顺风能（1.29%）等个股纷纷跟涨。相关新能源发电概念股有：

银星能源：公司是一家从事新能源发电业务的公司，所发电量由电网公司收购。

聆达股份：(1)余热发电业务方面，公司余热发电业务收入主要集中在水泥行业，公司通过总承包、工程设计、设备制造及成套、技术服务等方式，为客户提供节能减排的专业化服务。

帝尔激光：

天顺风能：公司的主要业务是风力发电厂的开发、建设与运营。

发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关。不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。

3月7日消息，中国铁建截至10时57分，该股涨1.86%，报8.23元；5日内股价上涨1.24%，市值为1097.23亿元。

从盘面上看，所属的特色小镇概念共有53支个股，下跌1.05%，涨幅较大的个股是风语筑（涨幅5.74%）、华海药业（涨幅5.03%）、大千生态（涨幅4.75%）。跌幅较大的个股是诚邦股份、华建集团、泰禾集团。

从营收入来看：公司2021年第三季度营业总收入2470亿元，净利润52.38亿元，每股收益0.3600元，市盈率5.32。

在所属特色小镇概念2021年第四季度营业总收入同比增长中，美好置业、滨江集团、苏州高新、华侨城Ａ、西安旅游等8家是超过30%以上的企业；海宁皮城位于20%-30%之间；绿地控股、东方园林、蒙草生态等7家位于10%-20%之间；海南高速、万科Ａ、莱茵体育、荣盛发展等37家均不足10%。

数据仅参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。

东财上证50指数A基金什么时候能赎回？2021年第四季度基金资产怎么配置？以下是为您整理的东财上证50指数A基金赎回详情，供大家参考。

基金市场表现方面

东财上证50指数A（008240）截至3月4日，最新市场表现：单位净值1.2491，累计净值1.2491，最新估值1.2624，净值增长率跌1.05%。

基金赎回条件

基金赎回需要符合时间范围为7<=X（天）方可赎回（其中X为基金符合范围代号）。

基金资产配置

截至2021年第四季度，东财上证50指数A（008240）基金资产配置详情如下，股票占净比95.42%，现金占净比7.76%，合计净资产2.3亿元。

数据由提供，仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。基金有风险，投资需谨慎。

评级机构：国盛证券

迎驾贡酒（603198）

公司历史积淀深厚，管理团队经验丰富。复盘公司发展历史，在营收上呈波段式增长：1）波段一（1955-2002 年）：1999 年达到高点，后因行业进入调整期，公司降价对策的失败营收下滑；2）波段二（2003-2014 年）：2012 年达到高点，后在行业进入深度调整期间，公司修炼内功，为高端洞藏系列的推出打下基础；3）波段三（2015 年至今）：随着行业走出深度调整期，公司推出高端产品洞藏系列，为公司营收提供新的增长势能。另外，公司为目前中国白酒行业少有的民营股份制企业，并且高管均在企业内部任职多年，拥有丰富的营销和管理经验。

省内第三次消费升级开启，徽酒呈错位竞争态势。从市场规模来看，受益于次高端价格带的扩容，2025 年全省白酒规模有望达 500 亿。从竞争情况来看，次高端目前为古井贡和口子窖双雄竞争的主要价格带，两者市占率超过7 成；中高端迎驾贡酒表现亮眼，据我们测算 2020 年洞藏 6 年和 9 年市占率较 2018 年实现翻倍。

公司在产品与营销上均突出差异化竞争，渠道掌控力强。1）产品端：洞藏6/9 年为目前主力单品，在中高端价位带与省内其他两家龙头酒企错位竞争。未来洞藏 16/20 年有望承接省内消费升级红利，面向省会市场接棒发力，从而带动公司盈利能力进一步提升；2）品牌端：营销对策上，公司突出生态洞藏概念，与古井贡、口子窖的“年份酒”形成差异化；宣传渠道上，公司采取传统结合创新的宣传方式，高举高打加深在消费者心目中的品牌记忆，彰显了全力打造中国生态第一白酒的决心。3）渠道段：洞藏系列相比古井贡和口子窖主力年份酒产品在渠道利润上存明显优势。另外，公司在经销商和销售人员数量上均呈上涨趋势，渠道推力不断增强。

省内省外双手抓，泛区域化进程加速。1）省外市场：公司以江苏市场作为核心，聚焦洞藏系列的导入工作，以提升省外市场在公司营收中的占比。2）省内市场：目前已在六安、合肥站稳脚跟，未来将加快样板市场复制速度，寻找业绩新增量。

盈利预估与投资建议： 首次覆盖，给予“买入”评级， 我们预计公司 2021-2023年营业收入分别为 46.0/59.5/72.9 亿元，同比增长 33.4%/29.2%/22.5%。归母净利润 14.1/19.5/25.7 亿元，同比+47.7%/38.4%/32.0%，当前股价对应 2021-2023 年 PE 分别为 42x/30x/23x。

风险提示：省内消费不及预期，洞藏省外导入不及预期，食品安全问题，测算误差风险

相关龙虎榜信息：

3月4日15:00:03赛轮轮胎最新价10.8元，涨2.96%，换手率1.42%，流通市值283.14亿。

相关资金流向：

3月4日该股主力净流入1273.66万元，超大单净流入1680.12万元，大单净流出406.46万元，中单净流出194.11万元，散户净流出1079.54万元。

从资金流向方面来看，所属的轮胎制造概念盘中涨，主力资金净流入1963.17万元。具体到个股来看：赛轮轮胎净流入1273.66万元，贵州轮胎、森麒麟、青岛双星等获净流入额度居前。

投资要点：

赛轮轮胎属于轮胎制造概念。

公司先后获批成为“国家工信部首批智能制造试点示范企业”“国家橡胶与轮胎工程技术研究中心科研示范基地”“国家博士后科研工作站”“中国首批轮胎资源循环利用示范基地”“服务型制造示范企业”“山东省企业技术中心”和“高新技术企业”，并与青岛科技大学等单位联合承建了“轮胎先进装备与关键材料国家工程实验室”。

从盘面上看，所属的轮胎制造概念股中，涨跌幅最高的是赛轮轮胎，开盘报10.31元，最新报价10.8元，上涨2.96%。

数据由提供，仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。

3月4日早盘短讯，截至发稿时，通信技术概念报跌，新联电子（-7.2%）领跌， 新宁物流（-4.76%）、柯力传感（-2.99%）、天泽信息（-2.94%）等个股纷纷跟跌。相关通信技术概念股有：

1、新联电子（002546）：公司自主研发了19200bps的230M电台通信调制解调器，将现有的调制解调器通信速率自2400bps提高到19200bps。

2、新宁物流（300013）：亿程信息在导航定位算法、GNSS终端和系统平台、GIS、通信技术、数据挖掘等方面掌握了丰富的北斗和GPS多系统卫星导航定位及其相关领域的核心技术，形成了自主知识产权，已经广泛的应用于产品和服务中。

3、柯力传感（603662）：公司积极实施工业物联网战略，对传统产品进行“物联网+”改造，着力研发无线低功耗、高精度、多物理量、多分力传感器和仪表，实现通信与交互功能，推出了工业物联网适用元器件、软件、系统集成、大数据分析、人工智能产品，是全球重要的称重元件制造及销售企业之一，也是工业物联网产业开拓者之一。

4、天泽信息（300209）：远江信息成立于2001年10月，注册资本5000万元，主要业务是通信技术服务和智能化系统集成服务，客户涵盖中国移动等通信运营商，业务范围覆盖北京、陕西、江苏等3个主要地区。

5、汇源通信（000586）：长飞光纤创建于1988年5月，主要生产和销售通信行业广泛采用的各种标准规格的光纤预制棒、光纤及光缆，也设计及定制客户所需规格的特种光纤及光缆，包括特种集成系统。

6、新易盛（300502）：公司拥有专注于光通信行业多年的研发团队，研发团队具有很强的凝聚力，深刻理解企业文化精髓，一直与企业共同发展和成长。

所有资讯内容不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

3月7日盘中消息，保税科技最新报价3.26元，跌0.31%，3日内股价上涨0.92%；今年来涨幅下跌-0.31%，市盈率为18.17。

2021年第三季度，保税科技营收2.88亿，净利润1451万，每股收益0.0200，市盈率17.67。

在所属京东概念概念2021年第三季度营业总收入同比增长中，华软科技、海晨股份、香山股份、科大讯飞等8家是超过30%以上的企业；东华软件、易华录、每日互动、ST信通等6家位于20%-30%之间；城市传媒、新宁物流、若羽臣、怡亚通、老板电器等8家位于10%-20%之间；齐心集团、红豆股份、*ST数知等27家均不足10%。

保税科技股票，公司全称是张家港保税科技(集团)股份有限公司，位于江苏，成立于1994年6月28日，从事交运物流，于1997年3月6日上市，证券类别是上交所主板A股，上市股票代码为sh600794。

数据仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担，股市有风险，投资需谨慎。

3月4日东吴中证新兴产业指数近三年来表现如何？基金2021年第三季度表现如何？以下是为您整理的3月4日东吴中证新兴产业指数基金市场表现详情，供大家参考。

基金市场表现方面

截至3月4日，东吴中证新兴产业指数（585001）最新公布单位净值1.6494，累计净值1.6494，净值增长率跌0.98%，最新估值1.6657。

基金近三年来表现

东吴中证新兴产业指数（基金代码：585001）近三年来收益54.44%，阶段平均收益40.48%，表现良好，同类基金排201名，相对上升4名。

2021年第三季度表现

截至2021年第三季度，东吴中证新兴产业指数（基金代码：585001）跌2.81%，同类平均跌1.93%，排594名，整体来说表现良好。

本文相关数据仅供参考，力求但不保证数据的完全准确，净值估算数据按照基金历史披露持仓和指数走势估算，不构成投资建议，仅供参考，实际以基金公司披露净值为准。

南方上证380ETF近1月来在同类基金中排225名，基金2021年第三季度表现如何？以下是为您整理的3月4日南方上证380ETF基金市场表现详情，供大家参考。

基金市场表现方面

截至3月4日，南方上证380ETF最新市场表现：公布单位净值2.1689，累计净值2.1689，净值增长率跌0.77%，最新估值2.1857。

基金近1月来排名

南方上证380ETF近1月来收益4.01%，阶段平均下降0.19%，表现优秀，同类基金排225名，相对上升3名。

2021年第三季度表现

南方上证380ETF基金（基金代码：510290）最近三次季度涨跌详情如下：涨6.84%（2021年第三季度）、涨10.86%（2021年第二季度）、涨0.1%（2021年第一季度），同类平均分别为跌1.93%、涨9.4%、跌2.17%，排名分别为207名、428名、312名，整体表现分别为优秀、良好、优秀。

数据由提供，仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。

评级机构：天风证券

首旅酒店（600258）

事件：

首旅酒店 2021 年业绩报：2021 年预计实现归母净利润 5567.69万元（2020 年亏损 4.96 亿元），较上年同期增加 5.52 亿元；扣非归母净利润 1094.58 万元（2020 年亏损 5.27 亿元），较上年同期增加 5.38 亿元。2021Q4 预计归母净利润亏损 6940.84 万元（2020Q4 5901 万元），与 2020Q4 相比减少 1.28 亿元；扣非归母净利润亏损 8250.17 万元（2020Q4 4528 万元），与 2020Q4 相比减少 1.28 亿元。

投资要点：

全年业绩扭亏为盈，Q4 疫情冲击短暂承压。2021 年疫情形势整体好转，酒店行业复苏趋势明显，公司抓住行业复苏机遇，加强管理降本增效，2021 年业绩大幅好转，实现扭亏为盈，RevPAR 较 2020年上升 20.2%。同时第四季度受全国各地疫情反复的影响，行业正常经营受到较大冲击，公司优势区域华北地区防控更严，人员进出京受限，大型活动“非必要不举办” ，我们判断 2021 年第四季度公司经营环境更为严峻，相比 2021Q3 有明显下滑，是造成第四季度亏损的主要原因。

部分费用在 2021 年第四季度集中体现，进一步挤压利润空间。公司往年第四季度费用较其他季度更高， 2020Q4 销售费用与管理费用合计为 3.09 亿元，较 Q1-Q3 高 0.68/1.47/0.41 亿元，2019Q4 销售费用与管理费用合计为 16.89 亿元，较 Q1-Q3 高 1.04/1.73/0.67 亿元。在经营承压的情况下，公司 2021 年第四季度费用压力更大，进一步挤压利润空间。

坚定逆市扩张，压线完成开店目标。1）2021 全年新开店 1418 家，开店规模为历史最高水平，完成 2021 年新开 1400-1600 家的目标。开店速度 28.97%/同比+8.54 pct。全年关店 397 家，较 2020 年减少 67 家；2）全年净开店 1021 家，较 2020 年增加 576 家。2021年底存量店 5916 家，门店增速+20.86%/同比+10.86 pct；3）2021年第四季度新开店 585 家，开店速度 11.95%/同比+ 3.84 pct，关店124 家，较 2020 年同期减少 425 家，净开店 461 家，较 2020 年同期增加649家； 4） 2021年末公司储备店超过 1600家/同比+ 31.26%，2022 年开店预计较 2021 年有提升。

投资建议：公司作为行业龙头在疫情下稳步推展拓店计划，规模扩张再度提速。短期内受疫情冲击盈利承压，但随着疫情逐步平息，行业将在供给出清后进入量价齐升的景气阶段，公司有望充分释放业 绩 弹 性 。 我 们 预 计 2021-2023 年 公 司 实 现 营 业 收 入61.53/70.42/77.14 亿元，归母净利润 0.56/8.33/14.78 亿元，对应510.10/34.47/19.44 xPE。维持公司“增持”评级。

风险提示：国内疫情反复影响出行、拓店速度不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动、管理效率提升不及预期。

传媒板块股票有哪些?

传媒板块异动拉升，长江传媒(600757)拉升涨停，世纪天鸿(300654)涨近8%，读客文化(301025)、内蒙新华(603230)、读者传媒(603999)、皖新传媒(601801)等跟涨。

长江传媒600757

03-07 10:40:00交易中北京时间

6.03元+0.55 (+10.04%)

今开5.49最高6.03成交量48.40万手

昨收5.48最低5.46成交额2.85亿

换手率3.99%市盈(TTM)8.83总市值73.18亿

评级机构：天风证券

万科A（000002）

事件：2022 年 2 月经营情况， 2 月单月实现销售面积 185.2 万平方米，合同销售金额 293.7 亿元。 2022 年 1-2 月累计实现合同销售面积 395.8 万平方米，累计销售金额 649.7 亿元。

单月销售金额同比下降 34.96%， 销售均价同比下滑 3%公司 2022 年 2 月单月销售金额 293.7 亿元，同比去年同期下降 34.96%，；销售面积185.2 万平方米，同比去年同期降低 32.95%； 销售同比降幅较 1 月有所收敛； 销售均价为 15859 元/平方米，去年 2 月单月销售均价为 16350 元/平方米，同比下降3.01%，环比今年 1 月销售均价 16904 元/平方米降低 6.19%， 销售均价同比环比均略下滑。公司 2022 年 1-2 月累计销售金额 649.7 亿元，同比去年 1-2 月降低 44.3%；销售面积 395.8 万平方米，同比去年同期下降 41.35%；1-2 月累计销售均价为 16415元/平方米，较去年 1-2 月累计销售均价 17281 元/平方米同比下降 5.01%，较 1 月销售均价 16904 元/平方米环比略有下降。公司单月销售均价同比下降， 1-2 月累计销售均价略有下降。主要受到去年上半年高基数、目前市场整体较为冷淡的影响。

补货集中在二线城市，拿地力度较上月提升明显

公司 2022 年 2 月新增 3 个地块，新增项目总占地面积为 41.1 万平方米，新增计容建面 101.3 万平方米， 万科所占权益建面为 85.2 万方， 其中华东、西北区域的新增建面占比分别为 19.13%、 80.87%，西北区域占比较高； 万科所占权益新增计容建面的二线城市：三线及以下城市比例为 77.82%： 22.18%； 2 月权益地价为 54.67 亿元，权益规划建面 85.2 万平方米， 相应的权益比例为 84.11%， 较上月的 78%的权益比例有所提升，主要 2 月高权益比例拿地增多有关。 2 月公司拿地力度为 26.7%，与上月 10.8%相比提升明显，去年 2 月拿地力度为 23.8%，今年较去年同期拿地力度上升 2.9pct，拿地力度整体较去年略有上升。 2 月新增项目楼面价为 7749 元/平方米，较上月 12863 元/平方米下降 40%，较去年同期 9871 元/平方米下降，主要与今年 2 月拿地在西北地区较集中有关。 2 月的地售比为 48.86%， 1-2 月地售比为41.77%， 与去年前 2 月的 44.95%和今年 1 月的 40.37%相比，较为稳定。

近期发行 AAA 级信用债，偿债能力和风险把控能力良好

近期万科企业发行信用债，预计募集金额不超过 80 亿元，其中第一期发行规模不超过 19.9 亿元，包括 3 年期、 5 年期两个品种，票面利率分别为 3.14%、 3.64%，债项/主体评级维持在 AAA 级别，表明公司良好的偿债能力和风险把控能力。

投资建议： 由于去年基数较高， 公司销售下降明显，但是公司维持较高的权益比例、集中在高能级城市补货、拿地力度环比提升较多。考虑到行业整体毛利率下滑趋势、行业冷淡， 我们将公司 21-23 年归母净利润由 440.90、 472.08、 516.29 亿元下调至 329.22、 348.82、 368.24 亿元，对应 EPS 由 3.79、 4.06、 4.44 元/股下调至 2.83、3.00、 3.17 元/股，对应 PE 为 6.61X、 6.24X、 5.91X，维持“买入”评级。

风险提示： 房屋价格大跌、销售不及预期、宏观经济波动

评级机构：国海证券

科沃斯（603486）

投资要点：

新品智能化升级，打通烹饪全链路。食万 3.0 到手价 4990 元，新品主打烹饪全链路解决方案，在备菜、做菜、清洗等烹饪的多个环节进行了智能化升级，带来舒适烹饪体验。1）手机 APP 可直接下单菜谱对应净菜，食材冷链配送至家，省去消费者买菜、洗菜、切菜流程。2）智能控温翻炒，锅内温度控制在 200°C 以下，减少油烟产生。3）智能投料系统，外置独立料盒自动称重并投入调料，净水、盐水、油、老抽、生抽 5 大基础调料覆盖多种菜肴。4）智能自清洁，高温蒸汽一键自清洁，同时清洗锅底和锅盖，彻底解放双手。食万3.0 有效解决了备菜费时费力、调味用量和投放时机难以把控、炒菜后仍需清洗等行业痛点，技术实现突破性进步。

投资建议： “科沃斯+添可”增长态势强劲，智能料理机新品食万 3.0打通智能烹饪全链路，解决行业痛点，具备放量潜力，有望为公司注入新增长动力。我们预计公司 2021-2023 年归母净利润为20.42/27.82/36.49 亿元，对应 EPS 为 3.56/4.85/6.36 元，当前股价对应 PE 为 34.73/25.50/19.44 倍，维持“买入”评级。

风险提示：新冠疫情反复、清洁电器品类市场竞争加剧、研发成果不及预期、海运运力紧张、原材料价格上涨等。

3月4日盘中要闻，3月4日国产操作系统概念报跌，恒银科技（6.6，-0.42，-5.98%）领跌，天玑科技(9.97，-0.43，-4.13%)、湘邮科技(13.26，-0.41，-3%)、御银股份(5.41，-0.14，-2.52%)、大豪科技(23.18，-0.58，-2.44%)等跟跌。

相关国产操作系统概念股分析：

恒银科技：与红旗LNUX开发者合作，红旗LNUX在金融终端设备应用超过7万台；19年10月，互动平台表示，公司在机芯驱动软件、基础算法、基于国密算法的应用、基于国产Linux操作系统的应用、金融系统解决方案技术等方面是完全自主研发。

天玑科技：中国领先的基础设施解决方案提供商；公司研发了PBDato数据库云平台系统以及DCOS云操作系统，经过几年的市场开拓，PrAta数据库云平台、DC○S云操作系统等产品已经取得了一定的市场份额；公司为中国二十几个省级电信运营商提供运维和维保服务。

湘邮科技：联合湖南麒麟信息工程技术有限公司研究开发出了拥有自主知识产权的基于麒麟Linux嵌入式操作系统的高性能GPS智能车载终端及基于麒麟桌面操作系统的定制PC桌面终端。

御银股份：

本文相关数据仅供参考， 不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，并承担相应风险。股市有风险，投资需谨慎。

3月7日早盘消息，雪浪环境5日内股价上涨0.61%，今年来涨幅下跌-4.66%，最新报8.07元，跌1.1%，市盈率为-8.1。

从营收入来看： 2021年第三季度显示，公司实现营收约4.39亿元，同比增长6.882228836%； 净利润约395.15万元，同比增长-94.7751465729%；基本每股收益0.015元。

雪浪环境股票，公司全称是无锡雪浪环境科技股份有限公司，位于江苏，成立于2001年2月12日，从事环保行业，于2014年6月26日上市，证券类别是深交所创业板A股，上市股票代码为sz300385。

本文选取数据仅作为参考，并不能全面、准确地反映任何一家企业的未来，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。

评级机构：德邦证券

中科创达（300496）

事件： 公司21 年年报， 21 年全年公司实现营收 41.27 亿元，同比增长 57.0%。实现归母净利润/扣非归母净利润 6.47/5.76 亿元，同比增长 46.0%/57.3%。单 Q4公司实现营收 14.55 亿元，同比增长 73.0%，实现归母净利润 1.97 亿，同比增长30.0%， 收入及盈利表现符合市场预期。此外，公司拟定增 31 亿元，加码底层技术研发，积极把握边缘计算/XR 等新兴领域机会。

各业务板块增速均亮眼，手机业务、 Aiot 表现超预期。 21 全年公司手机/汽车/iot收入分别约为 16.31/12.24/12.72 亿，同比分别增长约 40%/59%/83%。单 Q4 三者收入分别约为 5.76/4.43/4.46 亿，同比分别增长约 80%/54%/91%。三大板块增速均亮眼。 其中， 手机业务主要得益于来自终端厂商收入的持续高增（ 21 年 10.54亿，同比+48%）。机器人、 XR 等主要下游的高景气， 加成公司从单纯的 SOM 厂商转型“端-边-云”一体化的全场景 iot 整体解决方案提供商， 则助力公司 iot 业务迅速放量。汽车业务端，随着搭载高通 8155 的中高端车型逐步落地及高通 8295的平台与车型定点的加速推展， 22 年看好公司座舱业务保持强势。此外， 创达作为补足高通智驾领域工具链短板的重要一环，随着高通 RIDE 平台多个定点项目（通用、长城、宝马）的稳步推展， 智驾业务将逐步兑现经营潜力。

毛利短期承压主要系收入结构调整， 经营现金流不理想主要系 iot 头部客户回款周期较长。 21 全年公司毛利率为 39.4%，同比-5pcts，单 Q4 毛利率为 35.1%，较之前三季度 41.8%的毛利率亦出现较大幅度下滑，主要由于 iot 业务 Q4高增带来的收入结构调整及该业务板块受汇率波动影响，毛利下滑所致。 21 年公司 iot 业务收入占比约 30.8%（同比+4.4pcts）， 21 年公司商品销售及其他业务毛利率约14.5%，同比-8.4pcts，反映了 iot 业务的毛利水平下滑（商品销售是 iot 业务的主要商业模式）。 主因系创达作为 Global 厂商， iot 业务来自欧美日韩等地的国外客户收入占比较大， 根据公司业绩交流会披露， 21Q4 美元、日元等外币的汇率波动导致公司收入损失约 1 亿，对利润的影响约 4000 万， 加回以上，还原后 iot 业务毛利率接近 20 年。经营现金流方面， 21 全年/21Q4 公司经营活动现金净流量分别为 1.39 亿/3.26 亿，低于市场预期，主因系 iot 头部大客户 Q4 出货量大， 占款规模大（ 应收账款约 1.55 亿），账期较长（约 60 天），公司上游付款周期约 30天，期限错配引致的垫资一定程度影响了现金流。此外，公司为应对 iot 上游缺芯带来供应链风险及旺盛的下游需求， 加大了囤货规模与人员储备， 21 全年存货增加 3.1亿（原材料增加约 1.7 亿）， 全年人员增速 55%，均对现金流状况造成了一定负面影响，但也为公司业务的行稳致远奠定了基础。

研发投入资本化率高体现了公司前期募投项目产品化进程平顺。 21 年公司研发投入资本化金额约 3.13 亿， 研发投入资本化率约 37.9%，同比+22pcts。主要系包括智能网联汽车操作系统研发、 5G 智能终端认证平台研发在内的多个 2020年定增募投项目平台化/产品化进展平顺（ 21 年形成开发支出 2.25 亿），阶段性确认技术成果转换所致。

22 年募投项目发力底层技术研发，加码布局边缘计算/XR两大新兴领域。 拟定增不超过 31 亿用于整车操作系统研发项目（ 6.5 亿）、边缘计算站研发及产业化项目（ 10.05 亿）、扩展现实（ XR）研发及产业化项目（ 3.6亿）、分布式算力网络技术研发项目（ 1.85 亿） 以及补充流动资金（ 9 亿）。 研判技术路线与产业发展趋势，前瞻性布局前沿新兴领域，领先于竞争对手实现全球化、产品化落地是创达一直以来坚持的商业模式， 除了继续发力智能汽车底层操作系统定制化能力建设，积极应对芯片平台的高速迭代及即将到来的整车 EE 架构跨域融合时代外， 创达加码布局边缘计算与扩展现实（ XR） 研发， 有望持续受益两大新兴领域的高景气。

坚定看好公司业务的高成长性及经营品质，维持买入评级。 我们认为公司的全栈技术优势、 产业链生态卡位的战略优势及所服务领域上下游普遍高景气的基本面并没有变化，短期的毛利率及现金流波动不改公司长期向好的经营品质。 预计 22-24年公司实现营收 60.40/87.51/121.89亿元，归母净利润分别为 9.56/13.43/18.23亿元， EPS 分别为 2.25/3.16/4.29 元， 给予公司 2022 年 85-90x 目标 PE，对应目标价 191.18-202.42 元，维持“买入” 评级。

风险提示： 下游行业缺芯加剧；智能座舱业务客户开拓进程不及预期；智驾业务定点及项目落地进程不及预期；物联网市场景气度下行。