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您好！5年期国债期货交易与10年期限国债期货交易区别如下：

点评：

圣兆药物首款产品已进入临床BE研究阶段，另据半年报有十多项在研产品也将陆续进入BE阶段，均为高端复杂注射剂，市场竞争格局好，未来盈利空间较大。中金公司要求高，在新三板中出手少而精，此次拟担任圣兆药物持续督导主办券商，有望助力圣兆药物保荐精选层，或助其直接申报科创板或创业板IPO。

2014M8-2020M10，中金公司担任做市券商的公司有44家，多家公司实现成功转板。44家公司中，君实生物、联赢激光、久日新材、西部超导、天准科技、金力永磁成功转板IPO，比例较高。总体而言，中金公司参与的新三板公司值得重点关注。

圣兆药物专注创新制剂研发，为高端复杂注射剂细分领域龙头企业，研发优势明显。圣兆药物专注于长效缓释制剂和靶向制剂两个研究方向，在微球、脂质体等复杂注射剂上具有较大的研发优势。

公司8 月定增2.63 亿元，为未来的研发活动提供资金支持。今年公司还与海正药业开展战略合作，就多个复杂注射剂的研发、注册、生产、销售各环节开展全面合作，未来产品上市可快速抢占市场。MAH 制度写入《药品管理法》亦将利好公司未来发展。

圣兆药物研发人才优势突出，制剂工艺壁垒高。母公司70%以上的员工为研发人员，其中超83%的研发人员学历为硕博士；公司制剂工艺壁垒高，自研制剂在各项质量标准、工艺路线均与原研药保持一致；公司近两年研发投入合计超过5000 万，已满足新三板精选层标准四的要求，亦可能待其研发进一步推进，直接申报科创板。

风险提示：研发风险、行业竞争风险

你好，需要下开通一个期货账户。开户是免费的，只需本人身份证和银行卡即可预约办理。

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业绩预测

预计公司2020-2022年营业收入为332.83亿元/ 381.39亿元/ 437.10亿元，同比增长10.11%/14.59%/ 14.61%，净利润/42.09亿元/50.58亿元/60.45亿元，同比增长11.90%/ 20.16%/ 19.52%，EPS分别为1.96/ 2.35/ 2.81元/股，对应PE为15.43x/ 12.84x/ 10.74x。估值低估，维持“推荐”评级。

投资要点：

低压电器与光伏双轮驱动，业绩稳健增长

国际化低压电器龙头企业。2016年注入光伏新能源资产。公司围绕能源“供给-存储-输变-配售-消费”体系，打造平台型企业，构筑区域智慧能源综合运营管理生态圈。公司经营稳健，2020年前三季度公司实现营业收入232.47亿元，比上年同期增长3.43%；实现归属于上市公司股东的净利润30.48亿元，比上年同期增长6.42%。

低压电器行业稳步发展，公司竞争优势稳固

低压电器业务在电力、地产、工控领域发展平稳，得益国内轨交和通讯行业快速发展，低压电器业务将持续保持稳定增长。公司根植中国，服务全球，强大的营销体系、品牌、技术及管理等优势将继续巩固领先地位。公司的成本优势和技术创新，构筑开拓一带一路沿线市场的后发优势。

光伏产业需求旺盛，公司领跑户用光伏

国内外光伏需求旺盛，受益平价上网和国内户用光伏的快速发展，公司光伏业务迎来新的发展机遇。公司户用光伏业务市场占比20%，是国内户用光伏的领跑者。

风险提示

下游市场不及预期，国外项目推进不及预期，汇率风险，国外政策风险。

您好，进行融资融券开户是必须要满足其门槛50万元和半年以上的证券交易经历才可以开通的，您还要到营业部现场双录，而规定的维持担保比例是130%低于这个比例会被强制平仓的，现在竞争压力大，开户是有优惠的，俩融利息还能做到6以下

盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年归母净利润分别为15.7、19.5、22.1亿元，对应EPS 0.86、1.07、1.21 元，维持“持有”评级。

事件：近期公司公布2020年三季报，前三季度实现收入30.7 亿元（+16.5%），归母净利润9.6 亿元（+0%），扣非归母净利润8.8 亿元（-1.9%）。

Q3 收入端改善，销售费用增长影响利润表现。分季度看，Q1/Q2/Q3 单季度收入分别为6.8/7.1/16.9 亿元（-2.6%/+0.3%/+36.4%），Q1/Q2/Q3 单季度归母净利润分别为2.5/2.6/4.5 亿元（-4.7%/+6.9%/-1.0%），但三季度收入端大幅增长，净利润端基本延续上半年趋势。从盈利能力看，前三季度毛利率70.1%（+4.5pp），预计主要是疫苗板块占比提升，四费率28.4%（+7.6pp），其中销售费用率18.5%（+7.3pp），主要因加大疫苗子公司销售推广咨询费所致，管理费用率5.4%（-0.5pp），研发费用率4.7%（+0.8pp），预计后续随着销售费用投入效果显现，盈利能力将逐步回升。

四价流感疫苗贡献业绩增量，血制品业务暂时承压。分业务看，预计前三季度血制品业务收入约19.6 亿元，下滑约6%，一方面因为上半年采桨量减少导致供给减少，另一方面疫情导致前三季度门诊及住院病人减少，血制品需求量减弱，同时叠加血制品业务销售费用有所增长，预计血制品业务前三季度净利润约6.6 亿元，下降约16%。前三季度疫苗业务收入约11 亿元，接近翻倍增长，主要因疫情导致四价流感疫苗销量大幅增长，从批签发看，1-9 月四价流感疫苗批签发867 万支（+99%），三价流感疫苗批签发176 万支，鉴于终端高景气度，预计批签发量基本实现销售，从盈利看，前三季度疫苗业务预计实现净利润4.15亿元，考虑25%的少数股东权益，预计贡献归母净利润3.12 亿元（+105%）。

生物药临床进展顺利，进一步打开公司成长空间。在生物药领域，公司目前已有7 个单抗取得临床试验批件，其中阿达木单抗、曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗目前均已进入III 期临床研究阶段，德尼单抗、帕尼单抗和伊匹单抗已经进入I 期临床研究，另有多个处在不同研发阶段的单抗药物正在稳步推进，国内生物药市场空间巨大，公司生物药在研管线相对较为丰富，有望成为公司未来重要增长点。

风险提示：采浆量不及预期、四价流感疫苗放量不及预期、研发进展不及预期

今日美元兑人民币报6.607，上调（人民币贬值）173点；上一交易日 报6.5897

今日欧元兑人民币报7.8078，上调201点

今日100日元兑人民币报6.2777，上调152点

今日港元兑人民币报0.85208，上调21.1点

今日英镑兑人民币报8.762，上调889点

今日澳元兑人民币报4.8133，上调161点

今日新西兰元兑人民币报4.5131，上调153点

今日新加坡元兑人民币报4.9004，上调105点

今日瑞士法郎兑人民币报7.2212，上调41点

今日加元兑人民币报5.0697，上调33点

今日人民币兑马来西亚林吉特报0.62325，下调4.9点

今日人民币兑俄罗斯卢布报11.5682，下调212点

今日人民币兑南非兰特报2.3614，上调249点

今日人民币兑韩元报168.86，下调42点

今日人民币兑阿联酋迪拉姆报0.55594，下调16.7点

今日人民币兑沙特里亚尔报0.56768，下调17点

今日人民币兑匈牙利福林报45.5821，下调5530点

今日人民币兑波兰兹罗提报0.57614，上调8.9点

今日人民币兑丹麦克朗报0.9535，下调27点

今日人民币兑瑞典克朗报1.3041，下调44点

今日人民币兑挪威克朗报1.3629，下调81点

今日人民币兑土耳其里拉报1.23789，上调73.9点

今日人民币兑墨西哥比索报3.0769，下调70点

今日人民币兑泰铢报4.5935，下调473点

什么是白马股?白马股一般是指其有关的信息已经公开的股票，由于业绩较为明朗，很少存在埋地雷的风险，内幕交易、黑箱操作的可能性大大降低，同时又兼有业绩优良、高成长、低风险的特点，因而具备较高的投资价值，往往为投资者所看好。

白马股具有“长期绩优，回报率高，炒的人多”的特点。就目前看来，市场上较为通行的衡量白马股的指标主要采用以下几种，如每股收益、每股净资产值、净资产收益率、净利润增长率、主营业务收入增长率和市盈率等。

白马股有哪些特征?

信息透明

和黑马股有关信息尚未披露、业绩题材等具有一定隐蔽性、尚未被市场发掘、有相当大的上升机会等特点相比，白马股的业绩题材等相关信息明朗，为市场所共知，市场表现大多为持久的慢牛攀升行情，有时也表现出较强的升势。

业绩优良

白马股为市场所看好的最根本原因是其优良的业绩，有较高的分配能力，能给投资者以稳定丰厚的回报。该类公司一般具有较高的每股收益、净资产值收益率和较高的每股净资产值。

增长持续稳定

持续稳定的增长性是企业永续的根本，也是白马股的魅力之所在。上市公司总是想方设法来维持一个稳定持续的增长期，该期限越长，对企业越有利。企业增长性的具体表现是主营业务收入增长率和净利润增长率等指标的持续稳定增长。

低市盈率

白马股股价一般较其它类个股高，但因其具备高业绩、高成长及市场预期好等资质，这类股票的市场风险却相对较小。即白马股集市场期待的高收益、高成长、低风险于一身，尽管有时其绝对价位不低，但相对于公司高成长的潜质而言，股价尚有较大的上升空间，具体表现为市盈率的真实水平相对较低。

维持增持。前三季度营收752 亿元（+3.1%）、归母净利25.1 亿元（-21.4%）、扣非24.9 亿元（-19%）略低预期或因疫情导致高速公路业务等收入下降且成本费用增加；下调预测2020-21 年EPS 至1.16/1.32 元（原1.24/1.33 元）增速-2/14%，预测2022 年EPS 为1.52 元增速14%；考虑政策发力基建反弹，上调目标价至9.28 元，对应2020-22 年8/7/6.1 倍PE，增持。

Q3 收入/净利增速显著改回升，毛利率小幅提升。1）Q1-Q3 单季度营收增速-31/1.4/37%、归母净利增速-42/-47/26%、扣非增速-44/-46/36%；2）前三季度毛利率16.9%（+0.9pct），净利率4.67%（-1.28pct）因费用率增加/减值增加（减值2.8 亿元/上年同期0.4 亿元）；3）期间费用率9.9%（+0.1pct），其中管理4.3%（+0.1pct）/研发2.4%（+0.9pct）/财务2.3%（-0.4pct）；4）经营净现金流-3.9 亿元（-119%），因房地产业务/水泥业务销售回款减少；5）资产负债率71.6%（-2.7pct）。

前三季度新签增速7.9%，Q3 大增24.5%。1）前三季度新签订单1833 亿元（+7.9%），其中国内1120 亿元（+10.7%）占比61%、 国际713 亿元（+3.7%）占比 39%；2）Q1-Q3 单季度增速-2.8/8.9/24.5%。

拟换股吸收合并将推动发展提速，业务结构布局日臻完善。1）间接控股股东中国能建拟以8.76 元/股（A 股价格）吸收合并公司从而完成A+H 两地上市，将实现资源整合/产业协同/消除同业竞争/增强竞争实力；2）巩固工程建设主业优势，在大型基建领域具核心竞争力，始终保持水电建设特色和全球竞争优势；积极推进水泥/民用爆破/环保/高端装备制造为主的工业制造业务以及投资运营业务；3）成立葛洲坝集团交通投资有限公司，进一步加快专业化建设，推动交通产业投融建营一体化发展，将受益REITs。

核心风险：基建投资增速低迷、资金环境转紧缩、国际化经营风险等

炒期货和炒股有什么区别?

1、两者的概念是有本质区别的

股票是一种有价证券，代表了一定的权利，证明你股东身份的法律文书。而期货，你买的是一种权利，你可以选择是否买卖期货合约，如果不进行买卖，在当日结算中将会被强制平仓，你就只是损失保证金而已。

2、交易方向也是存在区别的

很难做空。但是期货却可以轻松做多做空，不管上涨、下跌都能赚钱。比如你觉得以后个股要下跌，很难靠分(打)析(赌)对了赚到钱。期货就不一样了，你可以做空，所以下跌也是能赚到钱的。

除了双向交易，期货还是个以小搏大的游戏。股票是全额交易，有多少钱只能买多少股票，而期货实行的是保证金机制，大家只需缴纳一定比例的保证金，就可进行大额交易。我们之前讲过杠杆效应，买对方向就可以盈利，买错方向那就亏得很惨了,大家千万要量力而行。

众所周知，期货和股票的交易时限也是大大不同滴!股票上跌倒被套，肯死捂不放的话至少还有一线机会咸鱼翻身，毕竟股票还在手上。期货就大大不同了。首先期货合约是有期限的，不能无期限持有;其次期货交易实行强制平仓。如果在期货上跌倒，保证金亏完就立马出局回家，想翻身凑够钱再来吧。

除此之外，股票实行T+1交易，当天买进的股票至少要持有到第二个交易日。而期货实行T+0交易，当天就可以平仓，每天可以交易数个来回。

3、收益方面也是存在差异的

股票投资的收益主要来源于两个方面，一是上市公司的股息红利，其二就是股票交易的价差，而期货的利润仅仅来源于价差。股票交易是投资、投机均可，而期货交易就是纯粹的投机，几乎就是猜大小的游戏。

股票，虽然大部分人也都在赌，但至少背后是公司，赌的是公司的业绩、炒的是公司的前景，期货就不一样了。

股票地量怎么看?

不同的人对地量可能有不同的定义。笔者认为，地量是成交量的一种表现形式，它意味着成交量的极度萎缩;它是一个相对值，也是一个浮动值;地量随流通盘的变化而变化，每日仅几万股的成交量肯定是地量;流通盘过一亿五的股票，每日几十万股的成交量肯定也是地量;流通盘超过五个亿的股票，每日一二百万股的成交量一般也是地量。

地量在行情清淡的时候出现的最多。持股的不想卖股，持币的不愿买股，于是，地量的出现就很容易理解了。这一时期往往是长线买家进场的时机。

地量在股价即将见底的时候出现的也很多。一只股票在经过一番炒作之后，总有价格向价值回归的过程。在其漫漫下跌途中，虽然偶有地量出现，但很快就会被更多的抛压淹没，可见此时的地量持续性极差。而在股价即将见底的时候，该卖的都已经卖了，没有卖的也不想再卖了，于是，地量不断出现，而且持续性较强。如果结合该公司基本面的分析后，在这一时期内介入，只要能忍受得住时间的考验，一般均会有所斩获。

地量在庄家震仓洗盘的末期也必然要出现。庄家如何判断自己震仓是否有效，是否该告一段落呢?这其中方法与手段很多，地量的出现便是技术上的一个重要信号。此时，持股的不愿意再低价抛售，或者说已经没有股票可卖了，而持币的由于对该股后市走向迷茫，也不敢轻易进场抢反弹，于是成交清淡，地量便油然而生，而且一般还具有一定的持续性。这一时期往往是中线进场的时机，如果再结合其他基本面、技术面的分析，一般来说均会有上佳的收益。

地量在股票拉升前整理的时候也会间断性地出现。换句话说，就是拉升前要让大部分筹码保持良好的锁定性，即“锁仓”。而要判断一只股票的锁仓程度，从技术上来说，地量的间断性出现是一个较好的信号。如果能在这一时期的末期跟上庄，你可能会吃到这只股票最有“肉”的一段。

盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为0.55 元、0.71 元、0.88元，对应估值分别为26 倍、20 倍和16 倍，未来三年归母净利润CAGR 约为25%。公司作为甾体药物特色细分领域的龙头，制剂销售持续放量，原料药稳健增长，维持“持有”评级。

事件：公司发布2020年三季报，2020Q1-Q3 实现营业收入29.3亿元，同比增长5.9%；实现归母净利润3.6 亿元，同比增长23.3%；扣非净利润3.4 亿元，同比增长21.5%。业绩符合预期。

Q3 业绩环比持续改善。Q1/Q2/Q3 单季度实现收入7.5/10.3/11.6 亿元，实现归母净利润0.7/1.4/1.5 亿元， 扣非净利润0.6/1.3/1.5 亿元， 毛利率53.3%/58.4%/61.5%。Q3 单季度的营收、盈利以及毛利率环比均表现出明显提高，2020Q1-Q3 公司销售费用率26.9%，同比-3.3pp，管理费用率13.4%，同比+0.01pp，财务费用率1.5%，同比-0.25pp，研发费用率4.5%，同比+0.6pp。

产能转移推进与疫情受损恢复双因素驱动业绩环比改善。因公司旧产能靠近居民区，不满足海外申报条件，公司自2019 年开始转移产能至新厂房，短期内影响了皮质激素等原料药的生产。随着2020 年新产能持续爬坡，甾体激素类原料药收入端持续恢复。另一方面，20Q1 公司制剂销售受到新冠疫情影响，收入同比降幅较大，但随着二三季度疫情受控，医院诊疗逐步放开，制剂收入亦持续恢复。

原料药产品结构升级加快，投资布局高端制剂。2020 年上半年，公司克服疫情影响，扎实推进11 只原料药产品在杨府原料药新厂区通过国内GMP 认证、2只制剂新产品完成注册申报，新厂区助力公司API 注册认证加速。另一方面，公司高端制剂国际化建设项目预计投资总额为7.9 亿元，拟使用募集资金投资金额为7 亿元。项目建成后可形成年产500 万瓶抗胆碱能类吸入剂、1200 万瓶双动力鼻喷雾剂、2500 万瓶皮质激素类注射剂及1000 万瓶麻醉镇静注射剂的综合生产能力，主要覆盖呼吸科、皮质激素类注射剂、麻醉镇静等领域，未来产品管线不断丰富，长期有望提高市场竞争力。

风险提示：产能建设不及预期；政策推进不及预期；原料药价格波动。

投资建议：公司一直是运营稳健的板块龙头，业绩与销售均实现平稳增长。

10 月公司销售同比高速增长，累计销售增幅继续扩大。同时，公司净负债率不到30%，长期处于行业低位，财务表现稳健，融资优势明显。此外公司物业等多元业务快速发展，未来有望成为公司新的利润增长点。我们预计公司20~22 年分别实现归母净利润451.86、520.00 及586.68 亿元，同比分别增长16.2%、15.1%及12.8%，EPS 3.89、4.48 及5.05 元/股，对应PE 7.2、6.3 及5.6 倍，维持“推荐”评级。

事件：11 月3 日，万科发布2020 年10 月销售及近期新增项目情况简报，10 月公司实现合同销售面积366.0 万平方米，同比增长34.91%；实现合同销售金额523.1 亿元，同比增长20.59%。10 月公司新增全口径计容建面195.4 万方，同比下降60.97%；对应全口径地价168.0 亿元，同比下降18.21%。

10 月销售同比高增，累计销售增幅扩大：10 月公司实现合同销售面积366.0 万平方米，同比增长34.91%，环比下降1.35%，20 年累计实现合同销售面积3630.9 万平方米，同比增长8.94%，实现合同销售金额523.1 亿元，同比增长20.59%，环比下降4.09%，销售均价14292 元/方，较上月小幅下降；20 年累计实现销售金额5450.7 亿元，同比增幅扩大至5.03%。

10 月公司销售同比高增，升幅较9 月大幅提升，有去年同期基数较低的原因，考虑到去年四季度较低的基数及公司较强的推售能力，我们认为公司全年销售水平有望继续改善。

土地投资较为谨慎，权益比例有所下降：10 月公司于三亚、南京、杭州等地共获13 宗开发项目，按金额口径权益比例66.0%，较上月有所下降。

对应全口径计容建面195.4 万方，同比下降60.97%，环比下降32.71%；对应全口径地价168.0 亿元，同比下降18.21%，环比下降4.25%；拿地均价8598 元/方，占比销售均价60.2%，新获项目所处城市能级较高致使拿地均价有所上升，拿地面积占比销售面积53.39%，拿地金额占比销售金额32.12%，10 月公司土地投资积极度略有下滑。20 年累计土地投资面积2076.1 万平方米，土地投资金额1335.6 亿元，分别同比下降41.49%及37.11%。总体来看今年以来公司拿地态度偏谨慎。

风险提示：疫情发展超出预期，地产政策超预期收紧，市场流动性超预期收紧，公司销售结算增长不及预期。

投资建议：公司发布股权激励草案，高净利润考核标准彰显业绩高成长决心。通过对子公司广联达数科引资，提升数字金融业务的平台价值和品牌价值，发挥科技赋能优势并聚焦核心主业。结合造价转云顺利、施工业务市场空间逐步打开、产业链布局逐步完善等因素，我们维持2020-2022 年公司归母净利润预测4.4/7.0/13.6 亿元，对应EPS 预测为0.37/0.59/1.15 元，现价对应PE 为200/124/64X。用分部估值法，2023 年造价业务目标市值为1017 亿元，施工业务目标市值为424 亿元，其他业务目标市值为29 亿元。以10%的折现率折现至2020 年目标市值为1104 亿元，对应目标股价97.80 元，维持“买入”评级。

公司发布股权激励草案，高净利润考核标准彰显业绩高成长决心。通过对子公司广联达数科引资，提升数字金融业务的平台价值和品牌价值，发挥科技赋能优势并聚焦核心主业。结合造价转云顺利、施工业务市场空间逐步打开、产业链布局逐步完善等因素，我们维持2020-2022 年公司归母净利润预测4.4/7.0/13.6 亿元，维持“买入”评级。

事项：2020 年11 月9 日，公司发布公告：1）股权激励草案：公司发布2020年股票期权与限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予A 股普通股总计625.30 万份（包括从二级市场回购的572.84 万股 A 股普通股与定向发行的A 股普通股两部分），约占总股本的0.5279%；2）子公司引资：公司发布全资子公司增资扩股公告，全资子公司广联达数科引入天津和福高鑫企业管理合伙企业和北京小广久垚企业管理合伙企业两家投资者，引资共计4 亿人民币，增资完成后，广联达将持有广联达数科60%的股权。

股权激励计划草案发布，绑定核心骨干团队。此次激励对象共496 人，包括公司管理团队和核心骨干人员，采用股票期权+限制性股票两种形式。其中拟向激励对象授予123.50 万份股票期权，占公司总股本的0.1043%，行权价55.39 元/股，2020-2023 年费用摊销分别为171/1920/847/354 万元；拟向激励对象授予501.80 万股限制性股票，占公司总股本的0.4236%，授予价34.91 元/股，2020-2023 年费用摊销分别为1042/11865/4570/1764 万元。公司发布股权激励有助于进一步完善长效激励机制，吸引和留住优秀人才，并充分调动公司管理团队和骨干员工的积极性。

行权解锁方案超市场预期，凸显公司业绩高增长信心。本激励计划行权考核年度为 2020-2022 年，考核目标为净利润3.2/6.5/9.5 亿元，以达到绩效考核目标作为行权条件。净利润考核指标若加回激励形成的股权激励费用0.12/1.38/0.54/0.21 亿元，则20-22 年净利润不低于3.3/7.9/10 亿元，2021 和2022 年高于市场一致预期（2020-2022 年净利润wind 一致预期为4.4/7/9.5 亿元）。我们认为，公司造价业务转云后利润率逐步提升，施工业务有望逐步形成规模化产品并实现推广，盈利能力有望进一步改善，以净利润作为考核指标并超出市场预期，充分表明公司的业绩高增长信心。

全资子公司广联达数科引资4 亿元，有助于提升数字金融业务的平台价值和品牌价值，并聚焦建筑信息化核心主业。公司全资子公司广联达数科以人民币6亿元作为增资前估值，引入天津和福高鑫企业管理合伙企业和北京小广久�企业管理合伙企业作为投资者，其中和福高鑫拟出资人民币3.5 亿元，小广久�拟出资人民币0.5 亿元。增资完成后，广联达将持有广联达数科60%的股权，和福高鑫和小广久�将分别持有广联达数科35%/5%的股权。公司以广联达数科为独立平台整合金融业务，一方面是公司希望发挥金融平台的优势，表明公司定位科技、全力聚焦建筑信息化核心主业的决心，另一方面，可为公司减少现金流压力进而降低金融风险。

围绕造价+施工两大核心主业，布局建筑信息化全产业链，展建筑信息化广阔宏图。公司造价转云加速，随着转型的完成率提升，利润会有望进一步显现；施工业务受疫情影响，前三季度存在一定压力，但随着疫情好转、施工企业信息化需求提升，施工业务有望从Q4 起快速增长。同时，公司收购设计公司鸿业科技布局建筑设计板块，逐步成为覆盖造价、施工、设计等建筑领域全产业链的控盘者。我们持续看好公司的业务成长空间，伴随造价转云顺利、施工业务天花板高、产业链布局逐步完善等因素，施工+造价业务有望两翼齐飞，创新业务有望不断实现突破，为公司在建筑信息化行业的龙头地位奠定坚实基础，持续打开成长天花板。

风险因素：建筑业进入下行周期；施工信息化业务竞争加剧；云化转化率和续费率低于预期；工程造价政策推进不及预期的风险。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2020年11月11日银行间外汇市场澳元兑人民币汇率中间价为：1澳大利亚元对人民币4.8133元。

上一交易日（11月10日）澳元兑人民币汇率中间价为：1澳大利亚元对人民币4.7972元。

外汇频道为您提供澳元兑人民币汇率中间价的更新。

延伸阅读：

行情回顾——

被视为风险偏好流动性指标的澳元当日持平，守住了疫苗消息传出后立即取得的涨幅。纽元兑美元上涨0.2%，连续第八个交易日录得上涨。

【隔夜市场表现回顾】

☆外汇市场：美元持稳，日元持于三周低位附近，投资者对新冠疫苗的进展保持乐观，汇市消化了周一的大行情。日元基本持平于105.28日元。美元兑瑞郎小幅上涨0.1%，报0.914瑞郎。欧元兑美元基本持平，报1.1823美元。澳元持平，离岸人民币兑美元小涨。

☆贵金属：金价在前一交易日大跌后上涨，因对全球经济复苏的担忧，以及对出台进一步财政和货币刺激措施的预期，给避险黄金带来支撑。现货金收报每盎司1876.5美元。美国黄金期货结算价上涨1.2%，报每盎司1876.40美元。

☆能源：油价收涨近3%，人们对新冠疫苗即将问世的希望盖过了对新的封锁措施导致燃料需求下降的担忧。布伦特原油期货结算价上涨1.21美元，至每桶43.61美元，涨幅2.9%。美国原油期货（WTI）上涨1.07美元，至每桶41.36美元，涨幅2.7%。

☆美股：美国股市纳斯达克指数周二收盘跌1.4%，标普500指数小幅下跌，因投资者卖出从疫情封锁措施中受益的科技股，买入疫情期间受挫最大的类股，憧憬新冠疫苗将帮助经济扭转局面。道琼斯工业指数上涨262.95点，或0.9%，至29420.92点；标普500指数下跌4.97点，或0.14%，至3545.53点；纳斯达克指数下跌159.93点，至11553.86点。

☆A股：A股三大股指弱势调整，创业板指表现较弱。截至收盘，沪指跌0.40%，报收3360点；深成指跌1.05%，报收13993点；创业板指跌1.45%，报收2773点。盘面上，航空、能源、白酒涨幅居前；贵金属、汽车、半导体跌幅居前。

☆美债：美国公债收益率持平至小涨，市场巩固前一交易日受新冠疫苗可能很快面市的消息带来的强劲涨势。美国10年期公债收益率从周一尾盘的0.958%小幅升至0.961%。30年期美债收益率持平于1.75%，两年期公债收益率报0.18%。两年期和10年期公债收益率差最高升至78.5个基点，为2018年2月以来最阔水准。

☆工业金属：铜价向29个月高位小幅回升，因一种有效的新冠病毒疫苗即将面市的前景令人鼓舞，提振了对经济复苏和铜需求的希望。伦敦金属交易所（LME）指标三个月期铜上涨0.3%，至每吨6936.50美元。

庄家什么时候建仓?

所谓“时机”，多是指市场给出的机会。大盘指数的走向是各路资金所形成的效果，这绝不是庄家所能操纵的，而大盘指数的走向又深深影响着个股的走势，庄家在坐庄过程中最讲究的恐怕就是“顺势而为”了。因为对于股市的总体规模来说，任何一只个股背后的庄家毕竟只是这“大海”中的微不足道的一片涟漪，是无法与潮起潮落的大趋势相抗衡的。从这一点来说，建仓时机对于庄家和散户是平等的，所不同的是，庄家因为其高度的职业素质、敏锐的市场嗅觉，因而对这一时机的把握更准确，而散户则因情绪的影响，往往很难把握这稍纵即逝的建仓良机。

好的建仓时机是以好的经济背景为前提的。庄家对某股的坐庄过程必须看准适当的时机，当国家的宏观经济面并不支持股市向上时，庄家应较少进行对某股进行炒作。好的坐庄时机，一般是当宏观经济运行至低谷而有启动迹象之时，此时入庄意味着在日后的操作过程中能得到来自基本面的正面配合，能顺应市场大趋势的发展。从某种意义上讲，大庄家看上去能操纵一只股票，但其进庄行动也必须符合市场发展趋势的要求，在大盘极不乐观的情况下，们不会盲目介入股票进行操作。股市的总体运动趋势基本上反映了宏观经济的走向，宏观经济存在着经济周期，而股市的运动规律同样存在着“牛”、“熊”交替的周期，庄家在建仓时是要考虑股市目前处于何种趋势之中的。先让我们来看一下什么是股市的趋势。

股市趋势即股价运动趋势，股价运动趋势就是股票市场价格运动的方向。按照道氏理论，股票价格运动的趋势可以按时间长短来划分为三种趋势:主要趋势(或称为基本趋势)、次要趋势、短期趋势。

主要趋势是趋势的主要方向，也是股价波动的大方向。这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，并导致股价增值或贬值50%以上〔注:道氏理论认为20%，但在实际经验中以50%为标准会更确切些)。基本趋势在其演进过程中穿插着与其方向相反的次等趋势。只要每一个后续价位上升到比前一个价位更高的水平，而每一次上升途中的回调所创下的低点都高子近期前一次上升过程中同调的低点，这一基本趋势就是上升趋势，这就称为牛市，也可以用“波峰”、“波谷”来做比喻，即上升趋势是在一个价格走向总体向上的运动当中，其包含的波峰和波谷都相应地高于前一个波峰和波谷。相反，若是每一个后续价位都下跌到比前一个价位更低的水平，将价格逐渐压低，即在一个价格总体向下的运动中，如果其包含的波峰和波谷都低于前一个波峰和波谷，这一基本趋势则是下降趋势，并被称为熊市。对于中长线投资者来说，他们的目标是尽可能在一个牛市中买入，只要一旦他们确定基本趋势是上升的并且已经启动，他们便会买入，然后一直持有直到上升趋势已经终止、一个熊市已经开始的时候。中长线投资者如果认为上升趋势并没有结束，他们便可以很从容地忽略各种次等的回调及小幅波动，可以说中长线投资者是在一个相对时间较长的跨度内来把握投资策略。

次要趋势经常与基本趋势的运动方向相反，是在主要趋势过程中进行的调整，并对其产生一定的牵制作用。这种趋势持续的时间从几日到几周不等，其对原有主要趋势的修正幅度一般为股价在一波上涨中的1/3或2/3。

次要趋势可以是在一个牛市中发生的中等规模的下跌或“回调”，也可以是在一个熊市中发生的中等规模的上涨或“反弹”。

短期趋势，反映了股价在几天之内的变动情况，多由一些偶然因素决定。

毫无疑问，庄家建仓的最佳机会出现在熊市末期至牛市初期这一段时间内，这段时间内建仓的庄家可以在大趋势向上的背景下得心应手地运作手中的股票，而且建仓成本将会很低。当然，“熊市末期至牛市初期”这段时间多是事后才能准确看出的，如果庄家当初没有准确捕捉到牛市隐现的信号，那庄家仍然可以在牛市已经正式确立的中期进行积极的建仓，只要庄家运作良好，仍然可以借牛市中后期高涨的市场热情成功运作手中个股。

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今日人民币中间价调贬173点

11月11日，人民币兑美元中间价报6.6070，调贬173个基点;前一交易日中间价报6.5897，在岸人民币16:30收盘价报6.6041，23:30夜盘收报6.6160。

兴业研究指出，从过去央行调降远购风险准备金和退出逆周期因子的经验看，人民币短期内不会立即趋势反转，而是继续循着基本面升值。目前而言，美元指数有进一步破位走低的可能，国内“紧货币+宽信用”仍将持续一段时间，人民币相对利差尚未超调，中美利差维持在历史高位吸引外资持续流入。综合上述因素，人民币中期升值趋势尚未结束。

浦银国际指出，贸易顺差的持续扩大，带动人民币升值。自今年6月开始，美元兑人民币汇率从7.13的水平持续向下，10月已达到6.63左右，这与贸易顺差持续扩大的走势相一致的。对此，中国央行10月决定降低外汇风险准备金率至0，这项决定旨在降低空头成本，从而有降低人民币升值速度的作用。综合考虑进出口贸易前景和政策因素的影响，预计人民币升值趋势仍不会改变，但升值速度将有所回落。

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盈利与投资建议

预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.95 元，1.19 元，1.32 元，对应PE 分别为17.0 倍，13.7 倍，12.2 倍。维持公司增持评级。

事件：公司发布2020 年三季报，报告期内实现营收151.26 亿元，同比增长109.79%，实现归母净利润9.33 亿元，同比增长81.61%。其中Q3 单季度实现营收68.05 亿，同比增长112.99%，归母净利润4.02亿，同比增长123.7%，业绩增速超预期。

风机在手订单充足，对外销量快速增长

公司前三季度风机对外销售量约3.8GW，同比增长120.76%，风机制造板块整体实现营收140.4 亿元，同比增长121.45%。公司在海上大风机技术上继续引领市场，前三季度海上风机交付638.4MW，其中MySE5.5MW 机型交付规模同比增长144.44%。截至报告期末，公司在手订单14.15GW，其中海上风电占比43%，在手订单充足，有望充分支撑未来业绩增长。

风机盈利能力稳中有升，降本控费持续深化

公司前三季度综合毛利率为19.89%，环比略有下降，我们认为主要由风速较小拖累风电运营业务毛利率所致，其中风机业务毛利率约19.3%，同比稳中有升，主要因风机出货价格回暖。另外，公司持续加强降本控费，陆地和海上风机单位成本均实现一定程度的下降，同时随着公司今年出货规模和收入体量的提升，公司前三季度总体费用率为13.7%，较去年同期下降5pct，环比下降0.5pct。

坚持滚动开发战略，发电板块稳健增长

公司电站板块实施“滚动开发”战略，资金回收期大幅缩短。2017年以来，公司在运营电站和在开发容量持续增长，截至2020 年三季度末，公司已投产新能源电站容量达945.6MW，在建装机容量约1075.5MW，规模持续上升。公司前三季度发电板块整体实现营收6.60亿元，同比增长19.27%，发电板块稳健增长。

风险提示：风电新增装机量不及预期；海上风电补贴政策不及预期。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2020年11月11日银行间外汇市场英镑兑人民币汇率中间价为：1英镑对人民币8.7620元。

上一交易日（11月10日）英镑兑人民币汇率中间价为：1英镑对人民币8.6731元。

外汇频道为您提供英镑兑人民币汇率中间价的更新。

延伸阅读：

行情回顾——

英镑兑美元连续第四天上涨；伴随着英国国债收益率的升势，一度涨0.9%至1.3278美元，为9月7日以来高位；英镑也受益于疫苗带来的乐观情绪。

两名在欧洲的交易员称，公司盘消化了杠杆需求。法国兴业银行称，疫苗或利好欧元、英镑，利空日元和美元。

周二（11月10日）美元小幅下跌，基于疫苗如何或何时推出的不确定性，市场人士拒绝进一步推高美元。黄金价格从三个月最大跌幅中反弹，现货黄金一度涨近1.5%，升至1890.53美元/盎司，投资者开始清醒认识辉瑞新冠疫苗的潜在障碍。受疫苗即将推出的预期和API库存大降提振，布油涨逾4%，创9月4日以来新高至44.11美元/桶。

商品收盘方面，COMEX 12月黄金期货收涨1.2%，报1876.40美元/盎司。WTI 12月原油期货收涨1.07美元，涨幅2.65%，报41.36美元/桶；布伦特1月原油期货收涨1.21美元，涨幅2.85%，报43.61美元/桶。

美股三大指数收盘涨跌不一，道琼斯指数收盘上涨262.90点，涨幅0.90%，报29420.92点；标普500指数收盘下跌5.00点，跌幅0.14%，报3545.53点；纳斯达克指数收盘下跌161.40点，跌幅1.38%，报11552.35点。

周三前瞻

09:00 新西兰联储公布利率决议，发表货币政策声明

10:00 新西兰联储主席奥尔（Adrian Orr）召开新闻发布会

OPEC公布月度原油市场报告（月报具体公布时间待定，一般于北京时间18-20点左右公布）

21:00 包括欧洲央行行长拉加德在内的欧洲央行高级执委会成员在欧洲央行关于央行业务的年度论坛上发言

凌晨00:45 欧洲央行行长拉加德、美联储主席鲍威尔、英国央行行长贝利在欧洲央行的央行论坛发表讲话

强势股到顶怎么判断?

MACD底部背离形态，也就是很多技术派投机者所言的价跌量增形态。这种形态在技术分析中所代表的含义是行情即将见底。这种形态的出现，通常预示着市场中大盘的卖方筹码落入了大量的买方手中，所以当这些大量的卖出筹码消失之后，市场中的多方力量就会“乘胜迫击”，推动股价上涨。

底部背离其判断的要则为，当股价经过大幅度的下跌之后，下方的成交量呈现低迷状态。随着行情的持续下跌，成交量开始明显增加或出现持续不断的增量现象。

如果之后行情不再创出新低，而是随着成交量的稳定增长或不规则的放大向上攀升，这通常就是行情见底的征兆。如果之后行惰能够随着成交量的稳健增长，上穿120MA平均线和250MA平均线(350MA平均线)则通常是行情进入长期上涨趋势的征兆。

在底部区域没有建仓的投机者，可以在此时寻找恰当的机会建仓。