盈利预测与投资建议

根据前三季度经营情况，我们小幅上调盈利预测。预计2020-2022 年公司实现营业收入766/701/759 亿元， 同比+26.9%/-8.4%/+8.2%； 实现归属上市公司净利润66.6/71.6/77.5 亿元，同比+22.4%/+7.5%/+8.4%，对应EPS 为1.92/2.07/2.24 元，目前股价对应PE 为26/24/22 倍。公司目前估值与肉制品板块26 倍的平均估值（Wind 一致预期，算数平均法）基本相当，未来屠宰业务有望受益生猪产能恢复，肉制品业务长期成长性良好，维持“推荐”评级。

事件概述

10 月27 日双汇发展公布2020 年三季报，报告期内公司实现营收557.64 亿元，同比+32.79%；实现归母净利润49.38 亿元，同比+25.24%，基本EPS 为1.49 元。折合Q3 单季度实现营收/归母净利润193.90/18.97 亿元，同比分别+17.11%/+22.90%。

公司拟每10 股派发现金红利6.4 元（含税）。

分析与判断

Q3 业绩保持较高增速，进口肉用量大幅增加提升利润表现收入端，屠宰业务受19Q3 猪价上涨造成的高基数效应影响，导致整体收入增速环比下滑较明显；肉制品业务方面，公司积极调整产品结构，效果较为明显，其中特优级产品占比同比+3.5ppt，核心产品王中王收入同比+13.8%。此外，新品销量占比逐季提高，部分新品如辣香肠、火炫风香肠、双汇筷厨等增长趋势明显。利润端，受益鸡肉价格下降，肉制品利润创新高；生鲜品业务加大冻品出库，同时加大肉类进口，有效弥补国产肉的外销缺口，受此因此提振，公司利润端保持较高增速。

前三季度，公司销售鲜冻猪肉、鸡肉及包装肉制品共230.96 万吨，同比-1.15%，合Q3 销售鲜冻猪肉等81.36 万吨，同比+0.77%。受非洲猪瘟疫情影响，国内生猪生产仍处于补栏阶段，肉制品销售总量同比基本持平。

前三季度，公司向罗特克斯采购分割肉、分体肉、骨类及副产品共102.07 亿元，同比+202.65%，合Q3 采购25.81 亿元，同比+37.87%。国外猪肉内销大幅上升有效弥补了国内生猪产能的阶段性不足，并控制了肉制品生产成本上行，增厚利润表现。

屠宰业务拖累毛利率，肉制品动销顺畅降低销售费用率前三季度公司销售毛利率为17.55%，同比-1.92ppt（Q3 为18.66%，同比-0.78ppt），原因是屠宰业务在收入中占比较高，开工不足导致毛利率下行，从而拖累整体毛利率表现；肉制品业务受益于低价进口肉的大量使用，毛利率预计将同比上行。

前三季度期间费用率为5.44%，同比-1.99ppt（Q3 为5.89%，同比-1.15ppt）。其中销售费用率为3.54%，同比-1.42ppt（Q3 为3.73%，同比-0.70ppt），原因是肉制品动销顺畅，促销力度降低。管理费用率为1.75%，同比-1.42%（Q3 为2.11%，同比+0.04ppt）。

研发费用率为0.11%，同比-0.02ppt（Q3 为0.14%，同比-0.03ppt）。财务费费用率为0.04%，同比-0.21ppt（Q3 为-0.09%，同比-0.46ppt），原因是银行利息收入增加、贷款利息支出下降。

渠道建设与养殖产能扩张双管齐下，主业经营仍有扩张空间今年10 月公司完成股票增发，实际募集资金约70 亿元资金投向肉鸡、生猪养殖及屠宰、肉制品技改项目。项目达产后，预计将形成2 亿羽/年的商品鸡产能以及约50 万头/年的种猪、生猪出栏量，为下游屠宰业务及肉制品业务生产提供便利。同事，禽业养殖项目积极推进笼养改造，养殖指标大幅提升，为公司下一步扩大禽业规模奠定基础。

20Q3 公司坚持以销售为中心开展各项工作。电商渠道、新型休闲专业客户、餐饮专业客户渠道等新渠道销售大幅增长；公司不断加大营销投入，通过签约明星代言、开展头部主播带货等措施，品牌年轻化战略初见成效。

深桑达Ａ（000032）股票板块：

所属板块：LED 电子信息 广东板块 国家安防 国企改革 深股通 深圳特区 铁路基建 无线充电 一带一路

经营范围：研发、生产、销售通信设备、交通通讯设备(生产场地营业执照另行办理)、计算机及软件、办公自动化设备、机械、光机电一体化设备、电子检测设备、税控设备、税控收款机(不含限制项目)、半导体照明产品;电子信息系统工程、建筑智能化工程、机电设备安装工程、变配电工程的规划、设计、安装、调试、集成及技术咨询服务;智能交通设备及产品、通信设备及产品、安防监控系统产品的技术开发、生产制造、调试、销售;软件及网络通讯产品的技术开发、技术服务、技术咨询;监控系统项目的设计、开发、咨询;国内商业、物资供销业(不含专营、专卖、专控商品);进出口业务按深贸管审证字第523号外贸企业审定证书规定办理;在合法取得使用权的土地上从事房地产开发经营,物业管理及自有物业租赁;兴办实业(具体项目另行申报);仓储服务、国内外货物运输及代理服务(需许可经营项目另行办理申请)。

电子信息产业、电子物流服务业、电子商贸服务业及房地产业：公司主营业务分为电子信息产业、电子物流服务业、电子商贸服务业及房地产业。

铁路GSMR通信产业：根据国家《中长期铁路网调整规划(2008)》,计划到2020年,全国铁路营业里程达到12 万公里以上,复线率和电气化率均达到60%,运输能力满足国民经济和社会发展需要,主要技术装备达到或接近国际先进水平。目前,铁路GSM-R 移动通信网在中国覆盖约3 万公里铁路;根据《中长期铁路网调整规划》的发展需要,以及目前我国铁路客货运输的发展规模,预计我国GSM-R 铁路移动通信网的发展规模将会位居世界第一位。

与国家及中国电子的战略协同优势：公司的实际控制人中国电子是电子信息产业领域最大的中央企业,信息服务是其重点发展的三大系统工程之一,中国电子的战略引领和资源整合能力将有利于提升公司在信息服务业务领域的竞争力。

品牌影响力：“桑达”品牌具有良好的知名度,公司及下属控股公司的字号大部分使用“桑达”“SED”系列品牌。在完成资产重组后,其品牌影响力向更多行业扩展。“桑达”“SED”品牌的GSM-R终端设备在国内行业终端市场份额第一,是欧洲铁路GSM-R终端主要供应商。“桑达”“SED”品牌的收款机产品在业内享有较高知名度,连续多年获得中国商业收款机行业十大影响力品牌。

与连云港市政府签署智慧城建战略合作协议：2018年9月19日公告,公司与连云港市政府签署了战略合作框架协议,双方将在连云港市智慧城市建设方面实施战略合作。协议签订对公司业务运营将产生积极影响。

本站数据均为参考数据，不具备市场交易依据。

贵州茅台集团拟最早下周发行150亿元公司债，询价区间2%-3.5%，这将是该公司首次在债券市场融资。

茅台为什么要发行债券?

至于发行债券的原因，茅台集团在声明中表示，打算用其收购贵州高速公路集团有限公司(“贵州高速”)股权，还本付息，补充资金移动需求贵州高速是贵州省公路行业龙头企业。自成立以来，一直专注于贵州高速公路的建设和运营管理。它已经修建了40多条从贵阳到遵义的高速公路，并且有四个从贵州出发的主要出口

但据信息披露，贵州省国资委已将贵州高速公路股权转让段部分交给茅台集团，转让价格为150亿元，与此次发行的债券规模相当。值得一提的是，根据上交所企业债券项目的信息平台，这是茅台集团首次发行企业债券。正是因为债券的发行要求发行人披露近三年的主要财务指标，茅台集团近几年的财务数据也首次发布。

数据显示，茅台集团2017年、2018年、2019年和2020年上半年的营业收入分别为662.5亿元、869.7亿元、1003.1亿元和528.7亿元;净利润分别为308.6亿元、401.8亿元、471.9亿元和259.3亿元。而之前，贵州茅台酒业有限公司贵州茅台宣布，公司控股子公司贵州茅台集团金融有限公司从事固定收益有价证券投资业务，总投资规模不超过其总资本的70%。

企业一般在什么情况下会发行债券?

企业在生产经营过程中，由于各种原因，需要大量使用资金，如扩大的经营模式，筹集新项目，兼并收购其他企业，弥补亏损等。当一个企业自己的资金不能完全满足其资金需求时，它需要从外部筹集资金。一般来说，企业在国外融资有三种渠道：发行股票、发行债券和向银行等金融机构借款。

由于股票往往溢价发行，股票融资的实际成本较低，筹集的资金无需偿还，也没有债务负担。但发行股票手续复杂，准备时间长，公司财务状况要公布，受诸多约束。此外，增发股份还会导致股权稀释，影响现有股东的利益和对公司的控制权。向银行等金融机构借款通常比较方便，因为这些机构可以迅速满足企业的资金需求。然而，信贷期限一般较短，资金的使用范围往往受到严格限制，有时信贷附有某些附加条件。此外，当商业形势不好时，银行往往不愿意提供贷款。

相对而言，资金通过发行债券筹集的资金期限更长，资金可以自由使用，购买债券的投资者无权干涉企业的经营决策，现有股东对公司的所有权保持不变。从这个角度来看，发行债券在一定程度上弥补了股票融资和向银行借款的不足。所以发行债券是很多企业非常愿意选择的一种融资方式。然而，债券融资也有其不足之处，主要是由于企业债券投资风险高，发行成本普遍高于银行贷款，偿债对公司构成沉重的财务负担。企业通常会权衡这三种方法的优缺点，然后选择最合适的形式来提高所需的资金。

低位大宗交易后股价会暴涨吗?

大宗交易

在深港通、地产金融行业回暖的预期下，推动上证指数上周一大涨2.44%，大宗交易成交额规模也随之水涨船高,大宗交易额达到115.4亿元以上，成为数周以来新高。大宗交易市场如此生机勃勃，似乎是件好事，但对绝大多数个人投资者来说，这样的虚假繁荣并不是好现象。因为这个特殊的证券"批发"市场，绝对是机构投资者们的专属领地。主力低位补仓、高位出货，还顺便拿到了便宜筹码;机构间"对倒"，可以做到"天衣无缝";再加上终于可以在大宗交易市场上减持的"大小非"们，这个市场确实火爆了，但却苦了二级市场上的中小投资者们。

1 借道减持

大宗交易市场不过是"大小非"们借道减持的一个中转站而已。由于大宗交易在交易所市场完成，而且"大小非"大多采用券商托管的方式进行交易，只要双方协商好价格便可交易，这就使得大宗交易又多了一些门道。即"大小非"们先通过大宗交易系统将限售股卖给中介，中介再找下家或直接在二级市场上减持。低折扣、高回扣是业内比较流行的做法，所谓低折扣、高回扣就是买卖双方在私底下约定一个交易价格，同时再约定一个在大宗交易平台的交易价格。真实的价格会远远低于大宗交易平台的价格，这里的差价就是中介的利润。

2 诱多出货

大宗交易市场逐渐火爆的情况下，也有部分聪明的主力资金逢高设套，吸引投资者跟风，从而达到顺利出货的目的。一些投资者喜欢看K线，结合成交量分析并跟庄获利，然而现在不灵了，庄家在大宗交易平台补仓、摊薄成本，往往价格还没上涨到强阻力位，庄家就已经跑了，留下散户在山上站岗。利用大宗交易系统来给散户设套，只不过是主力过去惯用伎俩的翻版。如果个股在大宗交易系统上榜后就迅速下跌，基本上可以怀疑主力是有预谋的。

3 对倒分仓建仓

通常我们可以看到某只股票在大宗交易中经常出现同一个营业部或者机构之间互为买卖，这如何解读呢?通常这种对倒"主要是为另一些机构完成"分仓"或"建仓"工作。"比如指数型基金获准发行，这些基金一旦成立，必须对进入沪深300指数的股票进行一定量的配置。如果通过二级市场大量买入，容易推高股价，提高购买成本。而在大宗交易市场上买入，既有一定折价，又不影响二级市场价格。QFII建仓也是一样，当一批股票被打包出售，并被某一营业部或交易单元集体买入的时候，应该就是在帮助另一机构建仓或分仓。

近年来随着创业板、中小板上市公司数量的增加，目前业内也已经出现了专门为这些上市公司股东策划股权管理的角色。这些一般以“股权管理”，“市值管理”为名的资产管理公司，其实在市场上扮演着和各方资金协调的角色。你也可以说它是庄，但它们可能自己根本不参与买卖股票。在深圳，这些公司一般聚集在车公庙金融集聚地附近，一般都行事低调，通过向各方资金协调来“操盘”。此外，由于竞争激烈，一些券商大宗交易部门也会不时为上市公司这些大股东提供相关的解禁策略和服务。

而在这个格局中，最为关键的是，类似控股股东、高管等产业资本方减持时一般都给予接盘方高折价，这就为游资私募等参与短期炒作的资金提供了低风险套利的空间，在市场亢奋的时候，只要能够通过大宗交易拿到相对廉价的筹码，游资反而能够更得心应手的参与股价炒作。

因公司股东转让限售股所得，要求按照“财产转让所得”适用20%的比例税率征收个人所得税，个人股东通过大宗交易高折价减持避税在业内是公开的秘密。如果通过二级市场卖出，由于其所持上市公司股份成本极低，根据差价情况势必要缴纳较高的所得税。其主要方法是通过高折价率将手中的股票转让给指定的接盘方，由于交易额降低，大小非可以减少交税。接盘方大多是高管的关联人，代持股份，一些个股在低位通过大宗交易减持后股价不跌反涨其中另有玄机，对倒避税成功后，公司随后释放利好，推动股价大涨。

5 不应忘记昨天

"大小非"减持猛于虎，所谓的不对二级市场产生影响，只是机构的自说自话，实际怎么可能!不过，看看大宗交易市场设立的宗旨，投资者就会恍然大悟。"为机构投资者服务"--这是从诞生之日起，大宗交易市场的明确主旨。因此，理论上讲，这个不透明的市场是满足机构们大宗交易需求的，与中小投资者"无关"。

"股权分置改革"、"全流通"，我们不应忘记中国股市的昨天，即使今天我们已经完成了一次历史性的飞越。在这个过程中，中小投资者是中国股市诞生、发展以及走向成熟的基石。尽管有人说中国股市已经进入机构主导时代，但"保护中小投资者利益"，从来都是保证股市健康发展的重中之重。大宗交易市场仅仅是证券市场创新的一小步。

投资建议：买入-A 投资评级，我们预计公司2020 年-2022 年的净利润分别为4.21、5.07、5.75 亿元。

事件：2020 前三季度，公司实现收入24.51 亿元，同比+6.49%；实现归母净利润3.02 亿元，同比+20.58%。单三季度，公司实现收入10.19 亿元，同比+11.80%，环比+1.28%；实现归母净利润1.36 亿元，同比+16.06%，环比+15.46%。

紧抓国内加大基建契机，公司Q3 创上市以来最大单季销售规模。面对新冠疫情的不利影响，公司积极组织生产和市场开拓，并大力推进项目建设，公司前三季度实现销售规模增长，且Q3 销售规模创上市以来单季度最高，主要是由功能性材料增长拉动的，销量12.49 万吨（同比+4.26%），收入2.71 亿元（同比+11.48%）。受高性能减水剂及高效减水剂价格下滑的影响，公司毛利率降低约1pct 至44.69%，而净利润增长主要受益于销售费用等的减少。我们认为，公司作为混凝土外加剂龙头企业，将会紧抓国内基建加速的机遇，提升竞争力和市占率，业务体量有望持续增长。

多个项目落地或投建，助力公司开拓市场。公司目前具有高性能减水剂产能27.4 万吨/年，2019 年产能利用率达到98.6%，已不能满足市场的增量需求。公司紧抓快速发展的华东地区及西部大开发和“一带一路”带来的机遇，拟在江苏泰兴及四川大英投建外加剂产业基地生产高性能减水剂，一方面以满足市场需求，另一方面完善公司全国生产基地的布局、提高市占率。据公告，泰兴基地年产62 万吨高性能混凝土外加剂项目已基本建成，将于9 月份正式投产；四川大英项目已开工建设；另外，南京博特的技改项目已完成并进入正常运营。

新产线的投建不仅能够助力公司突破产能瓶颈，还能借助产业链一体化的优势（具有特种聚醚的生产能力）增强公司产品市场竞争力。

减水剂行业格局持续向好，公司市场份额有望提升。减水剂行业集中度不高，格局近些年持续改善，主要推动力包括：（1）人造砂石逐渐普及，砂石质量下降对减水剂企业的技术服务要求提高；（2）减水剂归属化工行业，环保政策趋严淘汰小企业；（3）考虑安全问题，基建及地产公司设立集采中心。可以看出，减水剂订单资源在向技术型企业倾斜，公司作为业内龙头，技术和服务实力强劲，将有望规避价格战，在行业整合中显著受益。

风险提示：原材料价格大幅上涨；下游需求不及预期

维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价3.4 元。考虑到20 万吨汽车板、印尼200万吨氧化铝等新建产能的逐步释放，我们预计2020-2022 年公司归母净利润进入稳步释放期，分别为18.6 亿、21.4 亿和24.3 亿，对应PE 为15.6x、13.5x、11.9x。鉴于公司铝加工项目在汽车板、航空航天领域前景广阔且行业壁垒高，印尼氧化铝的成本优势凸显，再加上当前公司PB 仅有0.7x，员工持股计划成行后有望有效调动员工积极性，提高公司运营效率和净资产回报率，我们维持公司“买入-A”投资评级，对应2020 年PE 22x，PB 1x，6 个月目标价3.4 元。

前三季度扣非净利润同比增长17.02%，继续保持较快增长。公司10 月26 日晚间发布2020 年三季报报告，前三季度实现营业收入156.04 亿元，同比下滑4.43%；实现归母净利润14.14 亿元，同比增长11.96%。扣非净利润13.04 亿元，同比增长17.02%，经营活动产生的现金流量净额24.11 亿元，同比减少4.43%，ROE 达到3.56%，同比提升0.3pct。2020Q3 单季实现营收54.07 亿元，同比减少6.48%；归母净利润5.65 亿元，同比增长14.09%；扣非净利润5.24 亿元，同比增长15.44%。据公告，前三季度业绩增长主要归因于公司为应对疫情持续调整产品结构，加大市场开拓，及时调整经营策略，抓住高端材料国产化的机遇，包装材料等基础产品产销规模稳健增长，航空、汽车等高端用铝产品的认证范围持续扩大，供货量逆势增加。

继续深入开展降本增效，除研发费用外，其他费用下降显著，毛利率稳步提升。公司通过优化工艺技术流程，持续提升产品质量，降本增效成果显著，在营收下降4.43%的背景下，营业成本、销售费用、管理费用、财务费用同比分别下降8.05%、67.25%、-2.68%、30.33%，研发费用同比增长429.81%，主要归因于公司为新产品研发投入。公司实现2020 年前三季度毛利率21.21%，同比提升3.10pct；2020Q3 单季实现毛利率24.33%，为2018 年以来最佳水平。

员工持股计划叠加大股东增持，坚定未来发展信心。8 月19 日股东大会审议通过员工持股计划，认购金额不超过2 亿元，组成合计不超过4 亿信托组合。同时，大股东南山集团及其关联企业员工筹划增持，拟设立信托计划增持不超过4 亿元。

上游进军印尼低成本氧化铝，提升盈利和资源自给率，下游扩大汽车板产能，抢占高端市场占有率，开启发展新篇章。据公告，公司在印尼布局200 万吨低成本氧化铝产能，一期100 万吨预计明年初投产；下游汽车板新建10 万吨，合计20 万吨产能，加速抢占市场领先优势，上下游产能释放有望驱动公司业绩持续增长。

风险提示：1）公司高端铝板、铝箔项目产能释放不及预期；2）下游产业对铝材需求不及预期；3）铝材产品价格下跌。

加拿大元兑英镑今日价格多少？2020年10月28日加拿大元兑英镑价格查询：

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退市大控（600747）同行业排名前十（国际贸易）：

辽宁成大（600739）总市值4800000万元，营业收入331000万元，归属净利润12900万元，营业收入同比增长-12.21% ，归属净利润同比增长-78.95% 。

跨境通（002640）总市值1320000万元，营业收入450000万元，归属净利润13100万元，营业收入同比增长-4.79% ，归属净利润同比增长-41.08% 。

厦门国贸（600755）总市值1290000万元，营业收入5060000万元，归属净利润52500万元，营业收入同比增长1.67% ，归属净利润同比增长-33.61% 。

怡亚通（002183）总市值1280000万元，营业收入1380000万元，归属净利润2327亿元，营业收入同比增长-12.42% ，归属净利润同比增长-44.97% 。

江苏国泰（002091）总市值1080000万元，营业收入600000万元，归属净利润16300万元，营业收入同比增长-27.61% ，归属净利润同比增长-25.17% 。

深大通（000038）总市值843000万元，营业收入2.57亿元，归属净利润2119亿元，营业收入同比增长-56.18% ，归属净利润同比增长343.26% 。

汇鸿集团（600981）总市值79.4亿元，营业收入586000万元，归属净利润-5454亿元，营业收入同比增长-29.49% ，归属净利润同比增长-126.97% 。

五矿发展（600058）总市值75.6亿元，营业收入895000万元，归属净利润-4764亿元，营业收入同比增长-23.57% ，归属净利润同比增长-288.50% 。

国机汽车（600335）总市值750000万元，营业收入652000万元，归属净利润9090000万元，营业收入同比增长-43.96% ，归属净利润同比增长-96.61% 。

东方创业（600278）总市值720000万元，营业收入375000万元，归属净利润5320000万元，营业收入同比增长-22.98% ，归属净利润同比增长-94.68% 。

公司简介： 大连大福控股股份有限公司前身为大连显像管厂,创建于1975年7月,1993年改制为大连大显股份有限公司,1996年“大显股份”A种股票在上海证券交易所挂牌上市,2008年初公司更名为大连大显控股股份有限公司,证券名称更名为“大连控股”,股票代码为“600747”,2016年公司更名为大连大福控股股份有限公司,证券名称为“大连控股”,股票代码为“600747”。为更好增强企业综合竞争力,公司于2002年通过了ISO9001、ISO14001质量管理体系及环境管理体系认证。2006年汽车部品通过了TS/16949汽车系认证。公司以“零缺陷”为目标的质量理念,为社会和用户提供满意的产品和服务。

本站数据均为参考数据，不具备市场交易依据。

三季度业绩全面加速。公司2020 年前三季度整体实现营业收入72.84亿元，较去年同期增长10.82%；归母净利润5.54 亿，同比增长48.36%。

三季度单季度实现营收29.34 亿元，同比增长25.16%，净利润2.96 亿，同比增长60.79%，显示上半年因疫情影响的公司业务进度正在迅速修复。

利润率显著提升，人工智能2.0 阶段以人均效益为中心再获验证。公司进入人工智能2.0 战略阶段以来，有力控制人员费用增长，公司三季度营收增长25.16%，销售费用4.68 亿元，同比增长10.3%，管理费用1.65 亿元，同比仅增长2.4%，公司在营收保持稳定增长的基础上，净利润率显著提升。

讯飞开放平台“独木成林”。讯飞开放平台的开发者数量从108 万上升到了157 万，开发应用数从70 万增长到93 万，为开发者所提供的能力从去年的200 项提升到了334 项。根据讯飞开放平台联合艾瑞发布的《2020 中国人工智能API 经济白皮书》， 2019 年中国人工智能开放平台市场规模104 亿，预计2020 年市场规模可达222 亿。

推出公司史上覆盖人数最高股权激励，将有效激发全体员工共同奋斗。公司近期公告推出第二期限制性股票激励计划（草案），计划授予的激励对象共计1942 人，包括公司中高层管理人员、核心技术（业务）人员以及各子公司的中高层管理人员和核心技术（业务）人员，为公司历史上股权激励对象人数最多的一次，同时考核指标计划 以2019 年营业收入为基数，2020-2022 年度定基增长率分别不低于25%、50%、 75%。

具有较高的激励约束力。

讯 海控Ｂ股（900945） 昨收价0.2，今日开盘价0.2，目前最新价 0.2，涨跌额-0.001，整体涨跌幅0.508%，最高价0.2，最低价0.2。

截止2019年06月30日海控Ｂ股代理手续费主营收入3067.70万元，收入比例0.09%，主营成本0.00元，成本比例0.00%，主营利润--元，利润比例--，毛利率--。

公司经营范围：国际、国内(含港澳)航空客货邮运输业务;与航空运输相关的服务业务;航空旅游;机上供应品;航空器材;航空地面设备及零配件的生产;候机楼服务和经营;保险兼业代理服务(限人身意外险)。

数据仅供参考，交易时请以成交价为准。

可转债是我国稍有的无涨跌幅限制的资产，虽然没有涨跌幅限制，但是交易所规定可转债涨跌幅度达到一定程度后会临时停牌一段时间，那么可转债停牌了可以委托吗？

可转债停牌了可以委托吗？

可转债临时停牌后，如果是沪市的可转债，则不可以委托，所有委托都会被交易所认定为废单，如果是深市的可转债，则可以接受委托。

沪深可转债关于临时停牌后是否可以委托，主要与其复牌后的竞价方式有关，沪市可转债临时停牌复牌后，实行的是连续竞价;而深市可转债复牌后，会进行一定时间的集合竞价。

可见沪深可转债之间还是存在一定差异的，沪深可转债的差异还体现在临时停牌的时间上。沪深两市可转债都是涨跌达到20%与30%的时候分别停牌一次，在涨跌幅度达到20%的时候临时停牌时间都是半小时，而在涨跌幅度达到30%时，沪市可转债直接停牌至14：57，深市则依旧是半小时。

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为您提供2020年10月28日加拿大元兑美元价格实时行情：

投资建议：我们认为顺丰时效件、特惠专配等产品的快速增长将拉动营收增速继续保持高增长，随着产能利用率的逐步提升，公司盈利弹性也将逐步释放，尽管短期资本开支的投入力度对当期业绩带来一定波动，我们持续看好顺丰长期投资价值；我们维持公司盈利预测不变，预计2020-2022 年净利润分别为80.7、101.5、130.5 亿元，对应PE49x/39x/30x，维持“买入-A”评级。

事件：顺丰控股发布2020 年三季报，前三季度公司实现营收1095.93亿元，同比+39.13%，实现归母净利润55.98 亿元，同比+29.84%，扣非后归母净利润51.04 亿元，同比+45.38%；其中第三季度实现营收384.65亿元，同比+34.04%，扣非归母净利润16.6 亿元，同比+40.54%，符合市场预期。

Q3 业务量维持高增长，需求有望持续旺盛。2020Q3 顺丰速运物流业务量为20.16 亿票，同比+64.7%，带动Q3 公司营收同比+34%；Q1/Q2公司业务量增速分别为+75.15%/+85.3%，Q3 量增速有所回落主要与去年同期基数提升有关。从市场份额看，2020 年Q3/Q1-Q3 顺丰的市场份额分别为9.1%/ 10.1%（较2019 年底提升2.5pts）。展望Q4，今年双11 电商大促有望带动行业需求超预期，一方面高端商品线上渗透率加速提升，带动高端需求持续增长；另一方面公司在下沉市场持续发力，传统电商需求旺盛，公司整体业务量、营收规模有望继续维持高增长。

Q3 毛利率同比略有回落，主要受产品结构变化以及投入扩大影响。Q3公司毛利率为17.1%，同比19Q3 下滑1.3pts，我们认为盈利能力下滑主要有两方面原因：1）公司产品结构变化影响（电商特惠件占比提升，以及其他新业务占比提升，拉低平均利润率）；2）Q3 公司投入提速，Q3 资本开支为34.2 亿元，同比+164%（上半年资本开支39.7 亿元，同比+20.6%），我们认为主要系公司推进快慢分离项目以及进行前置产能投入应对双11 旺季。总体来看，Q1-Q3 公司累计资本开支74 亿元，占营收比例6.7%，投入节奏处于合理水平。

Q3 费用控制优异，信用减值及所得税提升对业绩有所影响，扣非净利率仍同比提升。费用端来看， Q3 公司综合费用率为11.22%，同比/环比分别降低1.6/0.2pts，费用持续改善。营业外收支方面，Q3 公司营业外收入/支出分别同比-0.02/+0.37 亿元；信用减值方面，公司Q3 计提0.7 亿元，同比增加0.6 亿元，仍保持较为谨慎会计处理原则；所得税方面，Q3 公司所得税税率同比提升0.8pts，主要由于未确认递延所得税资产的可抵扣亏损增加，以上因素均对业绩有所影响。综合来看，Q3 公司扣非净利润率达4.3%，同比/环比分别-2.7/+0.2pts。

风险提示：宏观经济下滑，新业务拓展不及预期等。

2020年10月28日天津92号汽油油价今日报价查询：

讯 截至2020年10月28日10时46分粤电力Ｂ股票价格最新价2.1，最高2.12，最低2.1，涨跌幅0.943%，涨跌额-0.020。

公司财务状况：截止2019年09月30日基本每股收益0.26元，稀释每股收益0.26元，每股净资产4.82元，每股公积金0.97元，每股未分配利润1.16元，每股经营现金流1.29元，营业总收入215亿元，毛利润34.0亿元，归属净利润13.4亿元，扣非净利润13.1亿元，营业总收入同比增长2.69%，归属净利润同比增长42.61%，扣非净利润同比增长47.89%，营业总收入滚动环比增长6.01%，归属净利润滚动环比增长44.03%，摊薄净资产收益率5.42%，摊薄净资产收益率5.29%，摊薄总资产收益率2.57%，毛利率16.58%，净利率8.80%，实际税率24.47%，预收款/营业收入0.00，销售现金流/营业收入1.13，经营现金流/营业收入0.31，总资产周转率0.29次，应收账款周转天数41.89天，存货周转天数25.17天，资产负债率55.07%，流动负债/总负债45.10%，流动比率0.66，速动比率0.56。

本站数据均为参考数据，不具备市场交易依据。

以下是为您提供的今日英镑兑港元价格行情查询：

盈利预测与投资建议：

我们预计20-22 年公司每股收益分别为2.52/3.68/5.19 元/股，我们维持给予公司2021 年业绩40 倍PE 估值水平，对应合理价值为147 元/股的判断，维持“买入”评级。

公司发布2020 年三季报。公司2020 年前三季度实现营收7.27 亿元，同比-6.31%；实现归母净利润1.23 亿元，同比+1.32%；单季度来看，公司2020Q3 实现营收2.54 亿元，同比+7.65%；实现归母净利润4119.58 万元，同比+14.44%，业绩增长符合预期。

医药CDMO 持续放量。目前公司CDMO 业务比较确定的中间体产品包括PA0045、PA6764 以及PA5437 等。其中PA0045 和 PA6764 终端产品是罗氏ALK-TKIs 药物艾乐替尼，根据公司招股说明书，艾乐替尼纳入医保后在国内渗透率有望持续提升，同时罗氏改进生产工艺后对PA6764 需求量上升，以及一季度公司收获400 万美金订单的PA5437产品验证持续推进，医药CDMO 业务成为公司业绩重要增长极。

OLED 材料产能投建如期推进，国内液晶材料销售逐步放量。OLED 材料：受益面板柔性显示大趋势，OLED 渗透率持续提升，公司OLED 材料收入高速增长。蒲城海泰OLED 及其他功能材料生产项目稳步推进，三季度公司在建工程达8076 万元，较上一报告期末上升22.93%，未来成长动能充足。液晶材料：2019 年公司单体液晶产品销量占全球市场比重约16%，是Merck 和JNC 的战略供应商，覆盖全球核心下游厂商。上半年受疫情影响，公司液晶材料业务有所下滑。伴随海外液晶材料业务有所好转，加之国内销售逐步放量，预计未来公司液晶材料业务有望维持稳定。

风险提示。显示技术迭代风险；医药中间体价格大幅下降风险；医药中间体研发风险。

油价最新消息：虽然现在还在10月份，不过按照油价的调整规则，现在10月的油价调整都已经进行完毕，接下来的油价调整将在11月进行，目前的统计数据还是预计下调状态，这对于10月油价刚上涨的情况而言，算一个比较好的消息，要是能够继续增加跌幅，油价就可能实现下跌。

新一次油价调整时间：11月5日24时，也就是下周四晚上12点进行调整，虽然新一轮的油价统计刚进行了2个工作日，不过还是预计油价下跌的状态，当前预计油价下调50元/吨，刚好到达下调标准，折合升计算预计下跌0.04元/升-0.05元/升。

当前油价数据还是呈现了下降的情况，今日油价跌幅比上个工作日增加了35元/吨，如果后续能够继续增加，油价下跌的希望就非常大了，当然搁浅跟上涨的可能性都还有。转告亲朋好友，今日油价跌幅已到下调标准。

油价统计“两连跌”，跌幅到达50元/吨下调标准

在新一轮油价统计中，油价以预计下跌开局，好在今天跌幅进一步下降，实现了“两连跌”的情况，现在油价跌幅已经达到50元/吨的油价下调标准，现在就看接下来时间能否维持住目前的跌幅。如果能够尽快将跌幅继续拉大的话，油价下跌的希望就会比较大。

油价下跌，上涨，搁浅调整都还可能

虽然目前油价下跌的希望最大，不过也要注意的就是后续还有8个工作日，要是国际油价连续上涨，跌幅依然有可能变成涨幅的情况。毕竟现在距离达到上涨的条件也只差100元/吨，8个工作日涨100元/吨，依然还是很有可能的。所以根据现在的油价数据来说，下周油价上涨、搁浅、或者下跌都有可能的，当然下跌跟搁浅的希望现在还是最大的。毕竟目前的走势更有利于油价下跌，希望接下来最终能够实现下跌。