盈利预测与估值

考虑到今年疫情与低油价对公司的影响，我们下调公司2020 年盈利预测40%至400 亿元，同时引入2021/22 年盈利预测502/580亿元 。根据分部估值法，我们下调公司A/H 股目标价18%/33%至5 元/4.2 港币，对应21%/16%上行空间。当前A/H 交易于0.7倍/0.5 倍2020 年市净率。

投资建议

我们认为，公司近期的3Q20 业绩显示核心利润（155 亿元）已经较1H20 有了显著的回升，我们预计公司4Q20 将保持环比进一步增长，主要考虑近期更高的油价和下游产品价差。

同时，考虑到管道出售带来的527 亿元现金收益（已完全反映在3Q20），我们预计公司有望派发70%的FY20 分红，带来超预期的A/H 股息率5.6%/7.2%。

此外，我们认为在顺周期的市场投资风格下，盈利恢复叠加高分红有望带来估值的进一步修复。

理由

预计4Q20 延续3Q20 的运营势头。根据我们监测到的油价和下游产品价差的走势，我们预计下游炼化与销售板块有望在4Q20 环比盈利继续增长。同时，我们认为近期油价回升进一步降低年底的减值风险，公司4Q20 的核心利润总体有望在3Q20 的水平上进一步环比增长。

FY20 分红有望超预期。考虑到今年管道重组带来的527 亿元现金，公司截至三季度末持有超过1，800 亿元的在手现金。在我们全年盈利预测400 亿元的基础上，我们预计公司有望在FY20 派息70%（FY19：65%），总分红达280 亿元，对应的A/H 的股息率分别是5.6%/7.2%。

中石化或为今年亚洲LNG 现货最大受益者。我们预计中石化年初至今接收了超过550 万吨的LNG，其现货+短约的占比远超其他国有石油公司同行，帮助公司在进口天然气业务同比大幅减亏。我们认为未来2 年的LNG 现货市场仍然是一个供大于求的市场，并认为中石化有望继续通过灵活的现货采购方式去受益。

氢能源点燃新能源转型之路。中国石化近年来加快布局氢能产业，已经在加氢站、制氢技术、氢燃料电池、储氢材料等多个领域开展了工作。中国石化2019 年氢气产量超过300 万吨，占全国氢气产量的14%左右。我们预计未来十年氢能源有望成为中石化新的重要增长驱动。

风险

油价剧烈波动，4Q20 成本翘尾超预期。

日元兑英镑价格今日实时行情查询：

建科机械（300823）今日股票最新价为34.89元/股，涨跌额0.550元，涨跌幅1.602%，成交量9259手，成交额0.32亿元。

2019年分红总额0.2万万元，增发（万股）--，配股（万股）--，新股发行（万股）--。

本站数据均为参考数据，仅作为用户看盘参考，不能作为买入依据。

盈利预测与估值：我们预计，受疫情前期影响，公司2020 年整体营收、归母净利出现较大程度下滑。我们认为，考虑到当前疫情整体较为稳定，叠加贺岁、新年重要档期来临，有望加速中国电影市场全面恢复。我们预计，公司2021-2022年公司营业收入分别为171.49 亿元和183.28 亿元，同比增长分别为214%和6.9%；归母净利分别为15.46 亿元和19.11亿元，同比增长分别为173.9%和23.6%.；对应全面摊薄EPS 分别为0.68 元/股和0.84 元/股。参考可比公司2021 年28倍PE 估值，考虑公司电影业务布局完整且龙头优势突出，给予公司2021 年30-35 倍PE 估值，对应合理价值区间20.4元/股-23.8 元/股，给予“优于大市”评级。 院线行业龙头，市占排名持续市场第一。公司成立于2005 年，以自主投资建设及运营管理影院为主营，于2015 年1 月在A 股上市。2019 年5 月，成功收购万达影视，向上延伸至电影投资、制作和发行，全面覆盖电影全产业链。截至2020 年11 月12 日，万达投资为公司控股股东，持有公司41.54%股份；万达投资及其一致行动人合计持有公司46.10%的股份；王健林先生为公司实际控制人。

公司非公开发行股票顺利完成。公司2020 年11 月10 日公告，公司本次向8名特定投资者非公开发行股份19605.09 万股，发行价格为14.94 元/股，募集资金总额29.3 亿元，扣除发行费用后，实际募资28.96 亿元，拟将20.27亿元投入到新建影院建设项目，其余款项用于补充公司流动资金及偿还借款。

受疫情影响，短期经营承压。根据2020 年三季报，公司前三季度实现营收32.14 亿元，同比下滑72.88%；归母净利润亏损20.2 亿元，同比下滑342.96%，主要系受到新冠疫情影城停业及影片上映延期影响。2020 年上半年，公司关停国内影城17 家，新建国内影城12 家；截至2020 年6 月底，公司已拥有开业直营影城651 家，5767 块银幕，其中国内影城598 家，5313块银幕，境外影院53 家，454 块银幕。

公司各项业务有序开展：1）院线电影放映业务： 截至2020 年10 月底，公司院线实现净票房19.53 亿元，占全国票房的14.59%，较2019 年14.02%的市占提升0.57 个百分点，市占持续保持市场第一。同时，公司于2020 年6 月对外开放特许加盟权，有望进一步提升市场份额和行业影响力。2）影投业务：2019 年，公司自有银幕单屏票房产出为155.72 万元/块，远高于行业85.05 万元/块的平均单屏票房产出。本次定增募集资金也将有部分投入全国影院持续建设中，公司不断动态调整提升影院整体经营质量和经营效率。3）电影制作发行业务：公司参与影片《我和我的家乡》已于2020 年国庆档上映，并获国庆档票房冠军；重点影片《唐人街探案3》定档2021 年春节；《海底小纵队》、《陪你很久很久》、《天星术》等影片择机上映。4）电视剧业务：2020年，子公司新媒诚品出品的电视剧《绿水青山带笑颜》、《幸福，触手可及》、《远方的山楂树》，网剧《暮白首》、《怪你过分美丽》、《琉璃美人煞》、《长安诺》、《青春创世纪》已陆续播出，其他多部影视作品《号手就位》、《大时代》

等预计将陆续播出。此外，公司多部影视剧《爱的厘米》、《妈妈在等你》、《一见倾心》、《梦醒长安》、《加油！小夫妻》、《亲爱的爸妈》、《石头开花之最后的土房》正积极制作中。5）游戏业务：2020 年上半年，子公司互爱互动发行游戏5 款；下半年，预计《美职篮》、《圣斗士星矢》、《胡莱三国3》等多款游戏将发行上线。

6）广告业务：2020 年，公司银幕广告受疫情较大负面影响。但公司积极开展楼宇广告和内容营销业务，通过万达传媒互联网营销中心，打造技术赋能娱乐营销平台。

风险提示：全国电影票房不及预期，公司影视剧项目进展不及预期，公司电影项目票房不及预期，公司广告业务拓展不及预期

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数据仅供参考，交易时请以成交价为准。

2019年12月31日新晨动力（01148）业务回顾： 根据中国汽车工业协会之统计数字,经历近廿年持续增长,尤其是过去数年之高速增长后,中国汽车行业之汽车销售于二零一九年合共2,577万辆,按年下跌8.2%,乃二零一八年以来之第二个负数年度。汽车销售下跌乃受以下多项因素所影响:中美经济及贸易磨擦、采纳更严格之排放标准,以及二零一九年中削减新能源汽车补贴。行业整体正值转型及升级。随着中国经济持续放缓,不明朗之环境减低消费者之消费意欲,同为销售下跌之原因之一。 乘用车(包括轿车、运动型多用途车及多用途汽车)之销售额按年回落9.6%至2,144万辆,而商用车表现则录得1.1%跌幅至432万辆。二零一八年推出新能源汽车政策为新能源汽车行业新添增长潜力,然而,二零一九年七月撤销新能源补贴政策导致新能源汽车市场出现负增长。新能源汽车销售于二零一九年按年下跌4.0%至121万辆。鉴于消费者普遍忧虑续航距离、缺乏充电站及置换电池成本高昂等,故预期新能源汽车市场将需要较长时间方能成为普及车种。 故此,在本集团客户生产之汽车中,若干类别之需求于年内有所下降,继而影响本集团传统及王子发动机之部分销情。于二零一九年,本集团录得总销售额约人民币20.7617亿元,较二零一八年减少约31.9%。诚如截至二零一九年六月三十日止六个月之中期报告所披露,有关减少主要由于发动机之销售额下跌所致,而发动机销售额下跌则由于汽车市场环境不景气,以及调整排放标准,导致下游客户减少存货所致。因此,本公司拥有人应占纯利有所减少,约为人民币685万元,较二零一八年约人民币1,072万元减少约36.1%。 随着越来越重视环保、节能及降低废气排放,中国政府一直更新更多政策及法规,加重汽车行业之营运负担。‘国六’汽车排放标准,相信是全球最严格之轻型汽车污染规定之一,于二零一九年七月一日在北京、上海、广东及深圳等城市率先实施。该标准在其他地区再细分为国六(a)及国六(b),实施日期分别为二零二零年七月一日及二零二三年七月一日。本集团已将传统及王子发动机升级至国六规格。于年内,中国政府开始撤销各省份买卖二手车之限制,推动二手汽车买卖,遏抑一手市场。此外,二零二零年初全国爆发新型肺炎疫情,令到中国汽车行业之营商环境雪上加霜。 鉴于复杂之营商环境,本集团已采取多项措施应对政策转变,积极进行技术创新,确保符合最新规例,并迎合消费者需求带来之市场变化。研发部门一直致力加强王子发动机产品之省油技术研究,同时在技术上微调王子发动机,在结合混合电力总成及增程之传统内燃发动机之基础上,打造插电式混能车,务求满足未来新能源汽车规定。 王子发动机将不断满足插电式混能或纯电增程型号之不同级别乘用车之表现要求,并以良好之技术可扩展性应付未来法规之规定。王子发动机生产由宝马股份公司独家特许授权予本集团。在宝马股份公司之支援下,本集团有能力调整及提升王子发动机之规格,加大扭力,降低油耗,于二零二零年七月或之前符合‘国六(a)排放标准’。其家族产品将具有配备先进科技之不同容积排量型号,以合理生产成本迎合目标市场的需要。 本集团旗下一支工作团队一直努力不懈地研发汽油机及柴油机,回应不久将来越趋严格之油耗及排放标准规定。除王子发动机外,本集团一直以自家品牌‘新晨动力’开发与插电式混能电车兼容或可独立操作之三汽缸1200立方厘米发动机,应对越趋严格之汽车排放标准规定,并满足全球(尤其是中国乘用车制造商在双积分制下)对洁净能源汽车不断增长之需求。若干客户一直与本集团合作,为日后于其汽车应用小排量发动机。客户已经提供原型,并已开展汽车配对及开发工作。本集团预期1200立方厘米发动机将于二零二一年工业化生产。 除发动机生产外,曲轴及连杆生产将仍为主要业务之一,重点为华晨宝马汽车有限公司(‘华晨宝马’)开发本集团之核心发动机零部件业务。于年内,鉴于华晨宝马对Bx8曲轴供应之需求日增,本集团已完成现有曲轴生产线之产能扩充,将使本集团可进一步提升发动机部件业务分部之盈利潜力。扩充后的生产线刚于二零二零年一月投入运作,提供额外曲轴年产量200,000支。目前,曲轴最高年产能约为800,000支。 由于汽车制造商被逼将厂房重启延迟至农历新年后,本集团汽车客户在第一季度之产量很大机会显着下跌,从而影响本集团之销售。销情有望于冠状病毒疫情稳定后复苏,惟预期温和改善。然而,待疫情受控后,汽车制造商有机会于二零二零年下半年加快生产步伐,实现全年生产目标。乘搭公共交通工具之忧虑,加上驾驶自家座驾之安全感,均利好销情复苏,尤其是价格相宜之二三线地方品牌。综观二零零三年非典型肺炎疫情,待卫生危机稳定后,乘用车销量将会大幅增长。

截止2019年06月30日主要股东华晨投资控股有限公司直接持股数量400,000,000股，占已发行普通股比例31.1961%，持股比例变动0.0000%，股份性质为普通股。

发行方式是发售以供配售,发售以供认购，招股价区间上限2.80港元，主承销商--，招股价区间下限2.20港元，保荐人美林远东，首发面值0.01，首发面值单位HKD，发行价格2.23港元，计划香港发售数量3134万股，实际发行总数3.47亿股，香港发售有效申购股数6.39亿股，计划发行总数3.13亿股，香港发售有效申购倍数20倍，售股股东发行数量--股，实际香港发售数量9402万股，超额配售数量3380.8万股，售股股东超额配售数量--股，发行公告日2013年02月28日，申购起始日2013年02月28日，首发募资总额6.99亿港元，申购截止日2013年03月05日，发售募资净额6.62亿港元，发行结果公告日2013年03月12日。

本站数据均为参考数据，不具备市场交易依据。

事件评论

项目完成后，公司调味品生产能力将达110 万吨/年，跻身行业领先水平：此次公司公告项目扩产的品类包括酱油和料酒。酱油作为公司核心产品，贡献收入比重超60%，且公司主力酱油产品发酵时间不低于180 天（部分高端产品超过400 天），较长的项目建设时间和产品发酵周期需要提前进行规划与布局，实施产能扩建；料酒品类近年来需求快速增长，而目前公司料酒产能仅约5 万吨/年，难以满足高速增长的料酒市场需求，因此公司亟需扩建料酒产能，提升调味品领域综合竞争力，带动新的价值增长点。

项目扩建完成后，公司整体调味品产能预计将提升至约110 万吨/年，其中酱油产能将超过80 万吨，生产能力跻身行业领先水平。生产规模的提升有望增强公司在原材料采购方面的议价能力，稳定原料供给和原料成本，同时项目配备的先进设备也将进一步提升原料利用率、促进协同效应，降低单位产品的研发和生产成本，强化资源融合，提升整体运营和盈利能力。

产能规划上调，区域扩张深化，品牌投放增强，公司的长期成长路径愈发清晰：此次扩产项目调整后，公司整体及酱油品类的扩产规模均提升了三分之二，彰显公司对于长期发展的信心和决心，与此同时公司从今年9 月开始了与新潮传媒的合作，进行楼宇广告投放，并同步进行产品换装升级，未来品牌营销投入层面有望持续加强。随着公司在产能端的前瞻性布局，区域扩张的逐步深化，以及品牌进入裂变新阶段，营销从线下走向全域营销，消费粘性有望不断增强，公司长期成长路径愈发清晰。预计公司2020/2021 年EPS 分别为0.45/0.62 元，对应PE 分别为81/59倍，维持“买入”评级。

风险提示

1. 产品升级不达预期；成本大幅波动；

2. 行业竞争加剧等。

讯 云意电气（300304） 昨收价6.32，今日开盘价6.25，目前最新价 6.23，涨跌额-0.090，整体涨跌幅1.424%，最高价6.48，最低价6.2。

2020年06月03日发布公告，分红方案为10派0.30元(含税,扣税后0.27元)，股权登记日2020年06月10日，派息日2020年06月11日，方案进度实施方案。

公司财务状况：截止2019年09月30日基本每股收益0.12元，稀释每股收益0.12元，每股净资产2.24元，每股公积金0.43元，每股未分配利润0.71元，每股经营现金流0.14元，营业总收入4.96亿元，毛利润1.62亿元，归属净利润1.00亿元，扣非净利润5666万元，营业总收入同比增长3.35%，归属净利润同比增长-0.18%，扣非净利润同比增长-21.61%，营业总收入滚动环比增长-1.36%，归属净利润滚动环比增长1.36%，摊薄净资产收益率5.29%，摊薄净资产收益率5.17%，摊薄总资产收益率4.11%，毛利率33.26%，净利率19.83%，实际税率6.25%，预收款/营业收入0.01，销售现金流/营业收入1.02，经营现金流/营业收入0.25，总资产周转率0.21次，应收账款周转天数125.72天，存货周转天数133.03天，资产负债率21.17%，流动负债/总负债92.73%，流动比率3.65，速动比率3.30。

公司经营范围：许可经营项目:无。一般经营项目:生产汽车零部件、电力电子元件、汽车电子装置、汽车仪器仪表、集成电路,销售自产产品,软件开发、销售,模具研发、制造、销售,技术咨询服务,自有房屋出租。自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定经营或禁止进出口的商品及技术除外)。

数据仅供参考，交易时请以成交价为准。

截止2018年12月31日金盾控股（02123）营业收入0.00，销售成本0.00，毛利0.00，其他收入2000.00，销售及分销成本0.00，行政开支-518.10万，员工薪酬0.00，研发费用0.00，折旧和摊销0.00，其他支出0.00，资产减值损失0.00，重估盈余0.00，出售资产之溢利0.00，经营溢利-517.90万，应占联营公司溢利0.00，应占合营公司溢利0.00，财务成本-3340.70万，影响税前利润的其他项目0.00，税前利润-3858.60万，所得税0.00，影响净利润的其他项目0.00，净利润-3858.60万，本公司拥有人应占净利润-3858.60万，非控股权益应占净利润0.00，股息0.00，每股股息0.00，每股收益--，基本每股收益-0.03，稀释每股收益-0.03，其他全面收益-949.30万，全面收益总额-4807.90万，全面收益总额-4807.90万，本公司拥有人应占全面收益总额-4807.90万，非控股权益应占全面收益总额0.00。

截止2013年06月30日主要股东Wealth Lake Investment Limited直接持股数量56,512,000股，占已发行普通股比例5.9998%，持股比例变动0.0000%，股份性质为普通股。

发行方式是发售现有证券,发售以供配售,发售以供认购，招股价区间上限0.70港元，主承销商国泰君安(香港)，招股价区间下限0.70港元，保荐人国泰君安融资，首发面值0.1，首发面值单位HKD，发行价格0.70港元，计划香港发售数量2449.6万股，实际发行总数2.45亿股，香港发售有效申购股数19.65亿股，计划发行总数2.45亿股，香港发售有效申购倍数80倍，售股股东发行数量5651.6万股，实际香港发售数量9796万股，超额配售数量--股，售股股东超额配售数量--股，发行公告日2011年06月28日，申购起始日2011年06月28日，首发募资总额--港元，申购截止日2011年07月06日，发售募资净额1.19亿港元，发行结果公告日2011年07月11日。

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以下是为您提供的今日北京95号汽油油价查询：

2020年11月18日广西95号汽油价格多少？为您提供今日广西95号汽油价格：

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2020年11月17日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.5762元，较上一交易日上升286基点，升到了6.5元时代。此外，在岸、离岸人民币对美元汇率均涨到了6.5元时代。

人民币升值：有利于进口，不利于出口;有利于对外投资，不利于吸引外资。

分析人士认为，人民币汇率进入6.5时代，后续仍有升值空间，预计人民币升值趋势仍不会改变，但升值速度将有所回落;尤其全球疫情反弹、风险情绪不减的大背景下，预计人民币在基本面优势的支撑下仍将维持稳健偏强走势。

事实上，人民币这一轮升值从5月底就已经开始，并且一直在涨，周期比较长。自今年5月27日在岸人民币对美元创下7.1765元低点后，人民币掉头向上，一路飙涨了5个多月，涨幅高达8%，累计反弹超5500点。

今年5月底如果换汇1万美元的话，当时需要7.1万人民币，现如今在中国境内兑换1万美元只需要6.5万元人民币，可以省下6000人民币。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2020年11月18日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：

1美元对人民币6.5593元，

1欧元对人民币7.7772元，

100日元对人民币6.2936元，

1港元对人民币0.84608元，

1英镑对人民币8.6905元，

1澳大利亚元对人民币4.7798元，

1新西兰元对人民币4.5154元，

1新加坡元对人民币4.8843元，

1瑞士法郎对人民币7.1939元，

1加拿大元对人民币5.0035元，

人民币1元对0.62562马来西亚林吉特，

人民币1元对11.6135俄罗斯卢布，

人民币1元对2.3451南非兰特，

人民币1元对168.77韩元，

人民币1元对0.56019阿联酋迪拉姆，

人民币1元对0.57202沙特里亚尔，

人民币1元对46.4848匈牙利福林，

人民币1元对0.57714波兰兹罗提，

人民币1元对0.9577丹麦克朗，

人民币1元对1.3146瑞典克朗，

人民币1元对1.3831挪威克朗，

人民币1元对1.17400土耳其里拉，

人民币1元对3.0937墨西哥比索，

人民币1元对4.6021泰铢。

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2019年12月31日新时代能源（00166）业务回顾： 本集团於二零一九年期间在阿根廷进行的石油及天然气活动,全部位於萨尔塔省的西北盆地。除本集团的石油及天然气勘探及生产活动外,本集团於年内从事商品贸易业务。

最近1个月累计涨跌幅-2.27%，最近3个月累计涨跌幅-44.87%，最近6个月累计涨跌幅4.88%，今年以来累计涨幅-46.91%。

截止2019年06月30日主要股东万新企业有限公司直接持股数量5,737,129,098股，占已发行普通股比例65.5007%，持股比例变动0.0000%，股份性质为普通股。

公司介绍：新时代能源有限公司(香港联交所股份代号:166)是一家石油及天然气勘探及生产公司,总部设于香港,在香港联合交易所上市。集团的业务范围包括横跨阿根廷萨尔塔省(Salta)、福摩尔省(Formosa)、美国阿拉斯加州。集团将继续透过战略性并购来提升其石油及天然气业务组合的价值,积极寻找拓展收入的机会,致力为公司带来显著现金流及增加新能源储量。

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截止2019年12月31日ＭＩ能源（01555）营业收入7.56亿，销售成本-1.50亿，毛利6.06亿，其他收入0.00，销售及分销成本0.00，行政开支-1.58亿，员工薪酬-1.43亿，研发费用0.00，折旧和摊销-3.49亿，其他支出-8857.50万，资产减值损失-1.89亿，重估盈余0.00，出售资产之溢利0.00，经营溢利-3.21亿，应占联营公司溢利0.00，应占合营公司溢利0.00，财务成本-5.80亿，影响税前利润的其他项目0.00，税前利润-9.01亿，所得税-6245.30万，影响净利润的其他项目2.07亿，净利润-6.32亿，本公司拥有人应占净利润-6.28亿，非控股权益应占净利润-391.20万，股息0.00，每股股息0.00，每股收益--，基本每股收益0.00，稀释每股收益0.00，其他全面收益-5662.90万，全面收益总额-6.88亿，本公司拥有人应占全面收益总额-6.84亿，非控股权益应占全面收益总额-391.20万。

发行方式是发售现有证券,发售以供配售,发售以供认购，招股价区间上限2.16港元，主承销商--，招股价区间下限1.70港元，保荐人摩根大通证券(亚太)，首发面值0.001，首发面值单位USD，发行价格1.70港元，计划香港发售数量6620万股，实际发行总数7.58亿股，香港发售有效申购股数2.13亿股，计划发行总数6.62亿股，香港发售有效申购倍数3倍，售股股东发行数量2.21亿股，实际香港发售数量6620万股，超额配售数量9645.8万股，售股股东超额配售数量9645.8万股，发行公告日2010年12月01日，申购起始日2010年12月01日，首发募资总额--港元，申购截止日2010年12月06日，发售募资净额5.96亿港元，发行结果公告日2010年12月13日。

本站数据均为参考数据，不具备市场交易依据。

评论：

定增预案调整致市场短期过度反应，股权结构优化下，利好公司长远发展。

定增方案连续调整造成股价波动，市场担忧调整后高管利益绑定不牢，高管及大股东对公司前景不看好，我们认为市场短期过度反应，实际上董事长终止认购源于窗口指导政策收紧后，身份不再符合定增发行对象条件，非个人原因，同时，若按原计划参与认购，摊薄后董事长持股比例为1.76%，即使终止认购，当前董事长仍有持股比例1.68%，差别不大。大股东国投此前参与认购主要考量维持国有持股比例，此次终止认购除监管环境变化外，希望借此次再融资推进公司市场化，降低国资占比，长期看料将利好公司经营发展及竞争力巩固。

基本面稳健，10 月份低基数下动销良好，渠道下沉稳步推进。根据渠道，10月份公司动销良好，低基数下实现高增长，榨菜、泡菜等多品类均实现较快增速，小包装新品增长靓丽，当前渠道库存位于良性水平。渠道下沉延续良好态势，下沉市场经销商数快速增长，虽新经销商处培育阶段，仍贡献高增量，具备较大成长空间。同时公司持续推进结构升级和多品类布局，渠道政策从单一经销商销售多品类调整为针对不同品类开发不同经销商，新品开拓结合精细化渠道管理取得亮眼成绩。

未来展望：低基数下Q4 稳增，21 年下沉渠道增长加速，成长具备保障。19Q4因公司主动调整渠道战略出清库存致基数较低，展望20Q4，低基数下动销保持稳健增长，成本端继续使用新季高价原料，但Q2 缩规格提价、结构升级预计有所对冲，费用投放预计结合市场需求投放，考虑19Q4 销售费用率处于高位，预计费用端具备弹性。

投资建议：定增方案调整带来短期波动，当前负面因素已price-in，公司经营保持向上，重申“强推”评级，维持目标价55 元。公司作为业内唯一全国化龙头，其品牌力、渠道管控力、规模化业内具备绝对优势，渠道扩张加速、定增实现产能扩张下，市占率预计进一步提升。我们看好公司竞争力及长远发展，维持20-22 年EPS 预测0.92/1.1/1.29 元，对应PE 为41/39/33 倍，维持目标价55 元，重申“强推”评级。

风险提示：青菜头等原料价格波动风险；新品推广不达预期；食品安全风险。

讯 上柴Ｂ股（900920）昨日收价0.43，今日开盘价0.43，目前最新价0.43，涨跌额-0.001，最高价0.43，最低价0.43。

2019年分红总额0.36万万元，增发--万股，配股--万股，新股发行--万股。

截止2019年12月31日上柴Ｂ股总股本86,668.98万股，流通受限股份--万股，已流通股份52,189.25万股，已上市流通A股34,479.73万股，变动原因是定期报告。

截止2019年12月31日上柴Ｂ股柴油机及其配件等主营收入39.61亿元，收入比例98.20%，主营成本33.29亿元，成本比例99.08%，主营利润6.32亿元，利润比例93.78%，毛利率15.95%。

公司简介： 上海柴油机股份有限公司前身为上海柴油机厂,始建于1947年,1993年改制为在境内外发行A、B股的国有控股公司,现隶属于上汽集团,是一家从事发动机、零部件以及发电机组研发、制造的国家大型高新技术企业,拥有国家级技术中心和博士后工作站、国际一流的自动化生产线和乘用车标准的质量管理体系。公司在近70年的发展历程中,产品遍布世界各地,目前拥有R、H、D、C、E、G、W等七大系列柴油、天然气发动机,功率覆盖50~1600kW,主要应用于工程机械、卡车、客车、发电设备、船舶、农业机械等领域。公司坚持以客户为中心,以“五纵七横”的公路网为依托,打造了由19个办事处、7个配售中心和300多家核心服务站、1000多家服务商组建的销售、服务支持体系。公司秉承“实施名牌战略,培育质量文化,追求质量效益,保证顾客满意”的质量方针,坚持“加强系统策划,倡导环境友好;履行合规义务,全面预防污染;推行清洁生产,坚持资源节约;贯彻持续改进,追求绿色发展”的环境方针,践行“推行国际标准,坚持以人为本;遵守法律法规,规范员工行为;提高本质安全,坚持持续改进;制造世界品牌,走向国际市场”的职业健康安全方针。上柴公司践行诚信担责、开放融合、创新进取的核心价值观,努力打造成为最值得信赖的,具有核心竞争力的世界知名动力系统供应商。

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科创50ETF门槛是多少?值不值得投资?

首批四只科创50ETF日前已在上海证券交易所上市，通过ETF，投资科创板的门槛间接降低，成为中小投资者一篮子投资科创板核心资产的新选择。

门槛间接降低 更适合中小投资者

“像我这样的中小投资者，特别喜欢这类投资产品，它门槛低，也分散了个股风险。”李先生表示，他有过投资医药ETF、证券ETF等指数基金的经验，相比个股，觉得还是这类更适合散户。

由于科创板限定了50万元的投资门槛，大多数中小投资者只能旁观。而科创50ETF的上市，间接降低了投资门槛。据了解，科创50ETF，以科创50指数为跟踪目标，属于场内基金，普通投资者只需通过证券账户，输入ETF交易代码即可购买。以易方达科创板50ETF为例，昨日开盘价为1.449元，一手ETF交易金额150元不到，投资门槛明显降低。

散户适合定投 风险意识勿缺失

四只基金，投资者选择哪只更好?杭州一家本土上市券商的投资经理季先生建议：“ETF一个重要评价指标是流动性，哪只ETF投资人多、成交量大，说明这个产品获得市场共识概率较高，投资起来流动性也比较好，所以投资者应多关注相关ETF的成交量。”

不过，作为权益类投资品种，业内人士也提醒投资者注意风险。杭州一家第三方财富公司高管郭先生认为：“科创50ETF确实是散户投资科创板核心标的的新途径，但同样要注意风险，定投或许更适合散户，比如每月固定投入一笔钱到一个科创50ETF品种，更容易平摊风险。”

前海开源基金首席经济学家杨德龙则表示：“科创板企业处于初创期或者成长期，因此对于科创50ETF的投资，投资者要注意控制好仓位，建议不要超过可投资资金的20%。”

美元兑英镑价格今日实时行情查询：

投资建议

预计20-22 年公司实现收入53.93/62.32/72.42 亿元，同比+15.4%/+15.6%/+16.2%；实现归母净利润8.53/10.53/12.90 亿元，同比+18.8%/+23.4%/+22.5%，折合EPS 为1.07/1.32/1.62 元，对应PE 为58/47/39 倍。公司估值低于可比公司20 年平均78 倍估值（Wind 一致预期，算数平均法）。考虑到内部改革/营销/渠道/产能齐发力，预计未来公司业绩增速将快于行业平均水平。维持“推荐”评级。

一、事件概述

近期我们调研了中炬高新，就公司近期经营情况与管理层进行了沟通。

二、分析与判断

坚持“双百”目标不动摇，未来持续稳健增长可期公司五年“双百”目标于2019 年初提出，其中收入方面，内生增长目标是实现收入80 亿元，折合五年复合平均增速约15%；外延并购达成收入目标约20 亿元。如外延收购进度不及预期，则目标差额部分将通过内生增长完成。今年疫情对经营形成一定冲击，“双百”目标完成难度有所提升，但公司仍坚持“双百”目标不动摇。

20Q1 下游餐饮渠道库存较高，疫情期间物流配送限制商超处于缺货状态。20Q2 伴随疫情有所缓解，终端需求回暖，叠加下游补库存需求旺盛，公司业绩出现加速反弹。20Q3 下游动销已恢复至正常状态，除鸡精鸡粉等产品仍需消化库存外，公司生产经营已与往年差别不大，疫情已不再是经营的主要障碍。预计未来随着公司渠道端及产能端持续发力，收入端增速未来持续稳健增长可期。

渠道裂变持续推进，全国化渗透率仍有较大提升空间费用方面，公司未来三年销售费用额增速预计将维持在+25%左右。除加大费用投入外，费用投放有效性仍将通过推广方案创新等方式得到加强。渠道及经销商开拓方面，预计到今年底经销商数量有望超1400 家、超额完成年初1300 家的原计划。目前公司渠道全国区县的覆盖率在48%左右，渠道下沉仍有较大提升空间。

产能改造持续推进，人才激励方案不断优化

产能技改方面，中山基地技改工作预计将在2022 年11 月完成；阳西工厂部分新增产能有望在今年12 月份投产。中山基地及阳西工厂等新增产能陆续释放将为调味品主业持续增长提供坚实保障。人才引进方面，目前公司仍以内部提拔为主、外部引进为辅。目前美味鲜公司每年校招约100 多人，其中70~80 人会沉淀在公司与公司一起成长。未来公司将为内部优秀员工提供更大的晋升空间，总经理基金、绩效奖金包等具体奖励措施将会向中层倾斜。因此公司中高层管理人员一直比较稳定，对从外部引进人才的需求较为有限。股权激励方面，公司目前仍在积极准备，暂无具体方案推出。不过未来仍会对激励方案进行持续优化，如加强对个人激励力度等。

三、风险提示

行业竞争加剧或需求下行、成本快速上涨、食品安全风险等。

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数据仅供参考，交易时请以成交价为准。

讯 截止 2020年11月18日11时07分，宝信Ｂ最新价3.68，昨日收盘价是3.83。今日开盘价为3.8，最高到3.86，最低3.67。

2020年06月05日发布公告，分红方案为10派4.00元(含税,扣税后3.60元)，股权登记日2020年06月16日，派息日2020年06月30日，方案进度实施方案。

2019年分红总额4.62万万元，增发--万股，配股--万股，新股发行--万股。

截止2020年05月26日宝信Ｂ总股本115,561.53万股，流通受限股份2,180.54万股，已流通股份83,636.98万股，已上市流通A股29,744.00万股，变动原因是期权行权。

公司简介： 上海宝信软件股份有限公司历经30余年发展,在推动信息化与工业化深度融合、支撑中国制造企业发展方式转变、提升城市智能化水平等方面作出了突出的贡献,成为中国领先的工业软件行业应用解决方案和服务提供商。公司产品与服务业绩遍及钢铁、交通、医药、采掘、有色、化工、装备制造、资源、金融、公共服务、水利水务、服务外包等多个行业。近年来,宝信软件紧紧围绕“互联网+”、《中国制造2025》等国家战略,致力于推动新一代信息技术与制造技术融合发展,引领中国工业化与信息化的深度融合,促进制造企业从信息化、自动化向智慧制造迈进。同时,公司还持续强化智慧城市相关领域的开拓,在智能交通、智慧楼宇、公共服务等领域也拥有强大实力,努力推动智慧城市创新。公司顺应IT产业和技术的发展趋势,借助商业模式创新,全面提供云计算、数据中心(IDC)、大数据、工业4.0、无人化、工业机器人、物联网、车联网等相关产品和服务。

数据仅供参考，交易时请以成交价为准。

日元兑加拿大元今日价格多少？2020年11月18日日元兑加拿大元价格查询：

新手玩股票怎么玩?

以下是新手玩股票的步骤：

首先携带身分证到证券公司开户，这样你才有一个可以买卖下单股票的窗口。也是网曝必须要做的第一步。之后，证券公司会要求你到一家指定银行开户，这是为了方便(买股)代扣(卖股)代收股款用的。

开好户之后，你得有一笔小钱，至少足够买第一张股票。不管是新手还是老股民，玩股票自然是想要在股市中盈利的，千辛万苦好不容易买好了股，就怕突生波折功亏一篑。买股票后要注意什么?如果你有时间盯盘，买股后一定要注意以下几个事项，争取有一个美好的炒股经历。

一、要注意波段操作，追求利润更大化。

掌握一种应手的指标，紧盯手中个股，在其出现相对阶段头部的时候卖出，等待回落到相对底部时再买回来，有经验和有条件的投资者，甚至可以每日做部分T 0操作。如果运用得当，在同一时间段内，在同一股票上，可以比一直持股不动多获得30%以上的收益。

二、要注意热点转换，学会见风使舵。

每一波大的行情的启动，都是先由局部热点带动起来的。善于观察，注意思考，跟上热点，捉住领头羊，就会获得更大的收益。每当行情进入亢奋阶段，必定是其他热点开始轮换、各领风骚的时候。此时，应适时换股，踏准节奏，才能争取到最大收益。

在行情运行过程中，如果遇到突发事件，一定要审时度势，当机立断。此时稍有犹豫，就会错过时机。突发事件的出现无非是两个方面：一是利空，足可以影响大盘趋势的利空出现之后(如突发的地质自然灾害等)，要争取在第一时间内离场。如果不能在第一时间内离场，也要在事件出现之后的反弹时，坚决离场;二是突然有利好出现，这时可以及时杀入，力争从中分杯羹。

四、要注意持股信息，做到先人一步。

要对自己持股的公司信息密切关注，一旦出现足以影响其股价走势的消息后，立即据其消息状况，及时作出抉择。

五、要注意突然放量，做到落袋为安。

手中持有的股票，在行进到一定的上升阶段之后，突然放出巨量，当日换手率达到20%以上，大多数情况下是主力出货离场，此时股民也应该及时离场观望。有时出现这种情况之后，股价还会有一定的涨幅。即使这样，也没必要冒险非要吃到这最后一块利润。股市里永远不缺少机会，安全地落袋为安，保存胜利果实才是上策。

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