股票指数可以帮助我们更好的了解市场行情，随着资本市场的不断发展，股票指数也在不断的更新中，中证指数有限公司将于2021年3月5日正式发布中证中银证券300 ESG指数，那么中银证券300ESG指数是什么呢?

中银证券300ESG指数是什么意思?

中证中银证券300 ESG 指数以沪深 300 指数样本为基础，通过 ESG 得分对样本权重进行调整，在跟踪沪深300指数的同时，突出在环境保护、社会责任和公司治理三个维度表现优异的上市公司证券的整体表现。总之，就是在沪深300指数样本股中，以ESG评分来进行选股。

指数名称和代码;

指数名称：中证中银证券 300 ESG 指数;

指数简称：中银证券 300 ESG;

英文名称：CSI BOC International 300 ESG Index;

英文简称：BOC International 300 ESG;

指数代码：931598。

ESG是近年来不断兴起的一个投资概念，即从环境保护、社会责任和公司治理三个角度来评价一家公司，相关的企业拥有者较高的增长质量，在资本消耗极少的情况下却能获得丰厚且可持续的回报。

盈利预测和投资建议：我们预计20/21/22 年收入为42.55/57.74/81.27 亿元，归母净利润预计20/21/22 年达到5.63/10.81/16.68 亿元。公司当前市值对应2020-2022 年PE 分别是47x/25x/16x，首次覆盖，给予“买入”评级。

国内MLCC 龙头企业，持续受益国产替代趋势。风华高科是一家专注于电子元器件和电子材料的研发、生产和销售的国家重点高新技术企业。自1984 年成立后，公司致力于扩充产品线，目前拥有以片式电阻器、片式电阻器为主的新型元器件，还有以电子陶瓷粉体等为主的电子材料，以及电子窑炉、流延机等生产设备，具有完整的产业链和大规模生产能力。公司深耕MLCC 业务，是国内唯一一家覆盖01005～2225 以上全尺寸的MLCC 制造商，生产工艺处于国内领先地位。2019 年MLCC 业务收入规模达9.9 亿元，超出国内同行可比公司。在国产替代日益迫切的大背景下，公司积极研发，持续扩产，有望在2022 年实现每月650 亿只MLCC 的生产力，将大幅提升MLCC 自主保障力。国产替代思路不变，公司成长逻辑清晰。

MLCC 赛道天花板高，公司成长空间广阔。2019 年全球MLCC 市场规模为158亿美元，预计2023 年将超过180 亿美元。MLCC 赛道市场空间大，长期成长性显著。国家利好政策以及日韩厂商战略转移高端MLCC 市场等因素赋予行业良好的国产替代特性，长期景气度维持将持续受益于下游5G 通讯、5G 基建建设、消费电子、汽车电子以及军工领域MLCC 需求量的不断增加。

风险提示事件：下游需求不及预期风险、扩产进度不及预期风险、行业价格波动风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、行业规模测算基于一定前提假设，存在不及预期风险等。

在日常生活中，交易是伴随着支付的，支付是不可避免的业务操作之一。其中取消或结算时，支付给职工的所有款项均应作为权益的回购处理。在股市中，也是存在交易和支付的。通常情况下，股份支付是投资者需要注意的事情。那么，股份支付是什么意思?

股份支付是什么意思?

简单来说，股份支付指的是企业为获取职工和其他方提供服务或商品而授予权益工具或者承担以权益工具为签础确定的负债的交易。是企业接受服务或劳务而以权益工具作为支付的对价，股份支付分为以权益结算的股份支付和以现金结算的股份支付。也就是说，权益结算工具分为期权和限制性股票。

其中，现金结算工具主要为模拟股票和现金股票增值权。模拟股票与限制性股票原理类似，只是用现金结算，现金增值权与期权原理类似，只是差额现金结算。

现金结算的好处是不会涉及股本，不会稀释股权。不可忽视的是，其他方服务或承担的以权益工具为基础计算确定的负债的公允价值，将应计入首次执行日之前等待期的成本费用金额调整留存收益，相应增加所有者权益或负债。

多数情况下，只要满足全部非市场条件即可行权，无需满足市场条件，只要符合这个条件即可使用股份支付。

盈利预测。我们预计公司2020-2022 年EPS 为0.60、0.90、1.18 元。参考同行业可比公司2021 年PE，我们给予公司2021 年55~60 倍PE，对应合理价值区间49.5~54.0 元/股，给予“优于大市”评级。

投资要点：

非公开发行落地，募集资金扩充版权资源、增强技术实力。2 月11 日公司公告完成非公开发行募资10.61 亿，据此前发行预案显示，其中7.16 亿元用于数字版权资源升级建设项目，加大对内容版权的投资力度以获取更多精品与原创资源，巩固公司移动阅读业务的核心竞争力。3.45 亿元用于技术中心建设项目，在原有研发团队基础上新增高层次研发管理人才，从而更有效地支撑公司精准化、智能化优质内容推荐服务。我们认为，项目完成后将有利于公司持续深化优质版权布局，整合内外部资源，依靠平台优势搭建共赢生态圈，并将提高公司技术服务能力，增强用户粘性，夯实长期成长基础。

字节跳动、哔哩哔哩入股，期待业务协同发展。2020 年12 月公司控股股东成湘均和张凌云合计转让11.23%的股份至字节跳动全资子公司量子跃动；此外哔哩哔哩主体公司上海幻电认购5000 万元此次定增股份，发行完成后字节跳动持股10.26%，为公司第三大股东，哔哩哔哩持股0.41%。据公司公告，预计2020 年11 月至2021 年10 月期间，公司将从字节跳动取得版权分发收入1.6 亿元和广告商业化收入1.9 亿元，未来将共同发展阅读业务，字节跳动为公司提供广告投放、商业化服务、搜索、技术等支持。2020 年公司IP《元龙》由公司旗下掌阅影业与哔哩哔哩联合出品，成为哔哩哔哩国创区最大的黑马和当季话题之作。我们认为，公司与哔哩哔哩未来有望在二次元、动漫进一步合作，逐步完善自身IP 全产业链的布局能力。

“付费+免费”模式运营及版权业务持续拓展推动公司业绩高速增长。公司发布2020 年业绩预告，预计2020 年实现归母净利润2.55~2.74 亿元，同比增长58.38%~70.06%；实现归母扣非净利润2.49~2.68 亿元，同比增长77.41%~90.81%。2020 年Q4，预计实现归母净利润0.89~1.08 亿元，同比增长67.92%~103.77%；实现归母扣非净利润0.86~1.05 亿元，同比增长65.38%~101.92%。

公司业绩增长的主要来源于公司盈利能力的显著提升：1）用户规模持续增长，并通过付费+免费相结合的运营模式提升数字阅读平台的商业化水平；2）通过多平台分发版权内容和持续拓展IP 价值，公司版权业务收入高速增长。

风险提示。监管趋严；广告市场下滑；版权授权不及预期；行业竞争激烈。

投资建议：预计20-22 年EPS 分别为1.89/2.38/2.75 元/股。当前行业可比公司21 年PE 为29x。公司综合竞争力实现对国际龙头的追赶，且海外业务持续扩张，我们给予公司21 年25x 的合理PE，测算公司合理价值为59.48 元/股，继续给予 “买入”评级。

核心观点：

1 月挖机销量同比增长97.15%，需求前瞻指标指向积极。根据工程机械协会数据显示，2021 年1 月份挖掘机国内总销量为19601 台，同比增长97.15%，其中外销3575 台，同比增长63.69%，内外销同比均实现加速增长，显示出工程机械总体需求良好的趋势。根据国家统计局数据显示，1 月份新增人民币中长期贷款增速为23.90%，小松12月份设备开工小时数同比增长3.1%，连续3 个月保持正增长，结合开工情况和信贷指标显示出行业的高景气度依然比较乐观。

“国一”和“国二”设备进入淘汰期。近期，北京市生态环境局发布通告，拟自2022 年3 月1 日起全市禁用不符合“国三”排放标准的工程机械，这标志着存量设备的加速更新即将来临，我们对存量国一和国二设备保有量进行了测算，总量约为60 万台，有望在未来2-3 年进入淘汰周期，这将为未来几年的挖掘机需求提供良好的支撑中枢。

数字化和国际化战略推进，三一的国际竞争力开始凸显。过去10 年，国内工程机械企业依靠产品力提升和渠道力沉淀在国内市场实现了对进口品牌的赶超。三一是国内品牌龙头，以优秀的产品品质、快速的生产研发体系、低成本的方式快速进行国际扩张，目前产品力已经具备国际竞争力，渠道正在实现从新兴市场向欧美传统市场的突破。根据工程机械协会数据，2020 年三一的海外出口销量远超同行。

风险提示：基建和地产投资需求下滑；竞争激烈导致毛利率下降；价格竞争导致应收账款风险增加；公司海外业务进度不及预期。

投资要点：

增持。维持预测2020-22 年EPS为0.36/0.42/0.48元增速14%/15%/14%。

公司是全球最大冶金建设和企业运营服务商，拥有国内有色领域最强设计院掌控铜铅锌镍完整技术，1 月订单增130%超预期（2020 年29%）和受益铜镍价格上涨，上调目标价至4.39 元，对应PE 为12.2/10.5/9.1 倍。

中国中冶有色矿产资源布局主要：1）中冶巴布亚新几内亚镍钴项目采用高压酸浸湿法冶金工艺，储量140 万吨以上，生产金属镍3.3 万吨，钴2915吨，全球前十。单位现金运营成本7000 美元/吨左右，全球成本最低项目之一，二期翻倍产量规划中。2）中冶集团联合比亚迪等投资37 亿建设一期NCM622 高镍三元前驱体和二期NCM811 高镍三元前驱体项目。3）中冶巴基斯坦杜达铅锌矿生产锌精矿7.5 万吨、铅精矿1.3 万吨。4）中冶巴基斯坦山达克铜金矿生产粗铜1.3 万吨。5）中冶阿富汗艾娜克铜矿项目（储量铜金属量1108 万吨）正稳妥推进相关谈判中。

中国中冶市值模拟测算：1）预期2021 年建筑净利润81 亿，可比顺周期制造业中国化学和中钢国际2021 年PE 为7.7 倍，建筑市值623 亿。2）铜锌铅利润预期2.2 亿左右，可比江西/云南铜业PE33 倍，该部市值71亿左右。3）镍钴利润预期镍1.5 万美元/吨时贡献利润3.5 亿，参考华友钴业和容百科技2021 年62 倍PE，该部市值216 亿。4）三个部分市值合计910 亿（10.5 倍PE）、较目前市值有36%空间。5）若镍1.8 万美元/吨（19 日1.97 万）贡献利润6.9 亿，合计1125 亿、较目前市值有68%空间。

风险提示：宏观财政货币政策急转弯，全球疫情反复，镍钴价格滞涨。

众所周知，想要赚取较高额度的利润就需要承担较高风险，这是一个相对较为公平的事情。其中单位多采用股份支付主要是为了减少现金支出、提高净利润，侧面是避免企业以股权代替现金薪酬支付给员工。那么，股份支付的类型有哪些?

股份支付的类型有哪些?

【1】以现金结算的股份支付，这支付方式包括模拟股票和现金股票增值权。其中现金股票增值权的运作原理和股票期权是一样的，虽然与股票挂钩，但是不需要实际授予和持有股票。

【2】以权益结算的股份支付，其中包括限制性股票和股票期权。股票期权，是指在未来一定期限内以预先确定的价格和条件给予购买本企业一定数量股票的权利。

以上就是本文的全部内容，需要注意的是，员工持股成本于市场公允价值股票的差额，实质上就是一种变相的现金薪酬。不得不说的是，限制性股票是指职工或其他方按照股份支付协议规定的条款和条件，从企业获得一定数量的企业股票，在一个确定的等待期内进行出售。

贵州茅台盈利预测

在双轮驱动战略加持下，贵州茅台未来发展势能持续向上。其中，茅台酒稳居高端龙头地位，未来有望充分享受高端酒扩容红利，而系列酒随着调整逐步到位，有望紧抓酱酒风口，实现加速发展。同时，随着产品结构的持续优化、直营比例不断提升，贵州茅台盈利能力也有望逐步提升。我们预计贵州茅台2020/2021 年EPS 分别为36.24/42.91元，对应当前股价2020/2021 年PE 分别为68/57 倍，维持买入评级。

日积跬步，久久为功

时至今日，贵州茅台无论是在白酒市场（价格、高端酒销量）还是在资本市场（股价、市值）均一枝独秀。但回顾其成长历程，茅台用实际行为证明了“做好自己、静等风来”

的力量之大，其中“做好自己”指的是以品质为根、匠心为魂，持之以恒坚守茅台品质，并不断延伸品质内涵。茅台的成功在于自始至终只专注一件事，那就是控制品牌知名度和品牌购买可得性之间的完美平衡，其中包含对品质的高要求、对品牌的强坚守等。新时期下，茅台的品牌建设，依然昂首阔步，以“工匠精神”持续推进品牌建设，打造“文化茅台”，持续引领市场。通过营销力的拉动、意见领袖的推动，茅台的消费者认知建设走在行业前列；同时，注重系列产品的开发，避免过多开发，同时不断扩大茅台酒生产和储酒产能，稳中求进，兼容并蓄。

茅台酒：高端酒皇冠上的明珠

茅台酒目前是贵州茅台收入的主要来源，也是高端白酒市场的价格塔尖。产品上，通过持续不断的产品矩阵建设，茅台酒已经形成了以普飞为核心、精品为承接、其它非标酒为补充的完整产品布局。品牌上，茅台始终高度重视品牌建设，以品牌引领需求，获得外部高度评价以及市场的充分认可，终端价格已站稳2000 元以上价格带；同时，茅台品牌影响力外溢至酱酒、老酒等领域，带来了酱酒及老酒的快速发展。放眼未来，茅台有望通过产品结构持续调整、加码直营渠道投放等方式，实现盈利能力的不断提升。

系列酒：蓄势二十载，今朝正昂扬

自首款产品上市起，茅台系列酒面市已二十余载。从最初以搭赠销售为主，到2015 年在战略层面上被划为与茅台酒并行的“双轮驱动”，进入全面提速增长期，再到2019 年收入体量达百亿级别后，转向谋求可持续的高质量增长，系列酒在经历了起初的沉寂后，通过自身积极的改革逐步迈入良性增长通道。放眼未来，伴随着酱酒风口的崛起，系列酒有望凭借品质、茅台品牌价值加成、渠道活力释放等因素影响下，实现高质量增长。

品质方面，系列酒沿袭茅台酒传统工艺；品牌方面，虽依赖于茅台主品牌的品牌溢出，但近年来也不断加码独立营销；渠道方面，随着调整逐步到位，渠道势能有望向上。

风险提示

1. 高端酒需求扩张不及预期；

2. 系列酒渠道结构调整不及预期。

绝味食品盈利预测：根据我们实地走访的情况，得益于外部环境的催化及公司内部的积极应对，绝味门店在春节期间销售表现良好。前期股权激励的落地，也展示了公司加速发展的信心。近期公司股价受板块回调影响，建议积极关注调整后布局机会。我们预计公司2021-2022 年收入分别为68.48、82.24 亿元，归母净利润分别为10.42、13.78 亿元，EPS 分别为1.71、2.26 元，对应PE 为57 倍、43 倍，维持“买入”评级。

分析

餐饮行业复苏强劲，卤味板块保持高景气度。根据商务部数据，2021 年春节黄金周全国零售餐饮业实现销售额8210 亿元，同比2020 年增长28.7%，比2019 年增长4.9%。相较2020 年12 月餐饮收入同比增长仅0.4%，2021年春节黄金周实现了大幅增长，并且超过了2019 年疫情前的正常水平。

餐饮的强劲复苏带动了卤味板块的高景气度。

就地过年推动一二线城市线上消费增长，绝味受益明显。根据铁路部门等统计，2021 年春节超过1 亿人就地过年，全国36 个大中城市就地过年人数比往年增加4800 多万。一二线城市受益于就地过年等政策，线下餐饮表现亮眼。根据中国烹饪协会的数据，2021 年春节黄金周，上海、安徽、青海、陕西等地重点监测餐饮企业营业额同比分别增长79.0%、40.5%、21.0%和18.1%。根据大众点评数据，绝味一二线城市门店数量占比超过60%。同时根据商务部数据，在线餐饮销售额较去年春节同期增长约135%。根据e 公司，绝味50%销售均通过线上实现。总体来看，绝味充分受益于就地过年政策下，一二线城市尤其是线上销售的亮眼表现。

淡季不淡，绝味积极应对就地过年。从门店开业情况看，往年春节是绝味经营淡季，大部分门店在春节七天均处于闭店状态。今年春节为应对就地过年，绝味推出万店齐开措施，大部分门店在春节七天均保持营业状态。

从单店销售情况看，2021 年春节表现亮眼：（1）绝味一月底正式启动年货节促销活动，推出了整鸡、牛肉、猪耳朵等偏餐桌类型的新品，迎合就地过年趋势；（2）一二线城市消费能力更强，相比往年回乡过年，就地过年对绝味销售的推动更大；（3）今年春节天气偏暖，有利于绝味的产品销售。

2020 年公司新开门店较多，春节淡季不淡也有助于加盟商提单店、冲销量。

综合来看，受益于开业门店数量与单店销售的良好表现，我们判断2021年春节公司销售实现了良性增长。

风险提示：全球疫情反复及全球经济增速放缓；原材料价格大幅上升；渠道拓展不及预期；食品安全事件

在股市中的投资方法和手段是非常多的，多数投资者都是具有一定的经历和方式才会进入股票市场中的。其中，做市商制度是存在两种类型的，也就是常说的垄断型的做市商制度和竞争型的做市商制度。那么，做市商制度有哪些特点?具备哪些优势?

做市商制度有哪些特点?

【1】有利于提高流动性，增强市场吸引力。特别是在市场低迷的情况下，广大投资者更容易失去信心的时候，采取做市商制度之后就可以随时应付任何买卖，活跃市场。

【2】做市商有责任在股价暴涨暴跌时参与做市，从而有利于遏制过度的投机。有利于效稳定市场，促进市场平衡运行，做市商之间的竞争也很大程度上保证了市场的稳定。

【3】做市商所报的价格是在综合分析市场所有参与者的信息以衡量自身风险和收益的基础上形成的，有利于促使证券价格逐步靠拢其实际价值。投资者在报价基础上进行决策，并反过来影响做市商的报价是常有手段。

总的来说，上述内容是做市商制度具有的较为典型的特点。此外，做市商制度可以抑制其他交易者的价格操纵行为，还具有校正买卖指令不均衡现象的能力。但是投资者需要注意的是，完全的做市商制度是不同于竞价交易方式的一种证券期货交易制度。

云南白药股票评论

药品板块：营销渠道多元发展，医疗器械值得关注。1）药品系列集中度提升：我们认为公司有望持续探索大IP场景化、学术专业化营销模式，多元发展新渠道，实现C端精准触达，教育和转化，在OTC供给侧改革趋势下，进一步提升市占率，2）积极布局康复、眼科等赛道：公司借助多年深耕的终端优势，积极开拓器械产品线，补充新增长点，布局运动康复、眼部护理、中医理疗、消毒护创等领域，为打造大健康整体解决方爱服务商打下扎实基础。

健康品板块：口腔健康强者恒强，植物美护前景可期。1）从牙膏走向口腔健康：白药牙膏目前已市占第一，但公司依然积极创新，不断推出新产品提升c端渗透率并增强粘性；同时公司进一步向口腔健康领域拓展产品线，持续打开增长空间，2）以产品力向数字化精准服务升级：公司发挥云南特色药材优势大力开发植物护肤系列产品，并与日本高端品牌POLA达成合作，我们认为有望开启植物护肤新时代。同时公司创新研发，推出皮肤智能检测终端并开设高端体验店，以科技驱动探索数字化、个性化皮肤健康精准服务模式，我们认为美护业务有望成为健康品板块新的增长点。

中药资源板块：数字化平台全国领先，B/C两端全面发力。1）to B建立产业话语权：2020年11月云南白药数字三七产业平台正式启用，实现三七产业全流程数字化采集分析、监测控制及营销管理；我们认为相关平台技术有望推广到各类中药药材，助力公司获取药材供应优势及产业链话语权。2）toc打造中医药轻养品牌：公司积极打造“三七专家”及“豹七”品牌效应，同时不断开发“轻养”概念产品线，探索“白药生活+体验店”新零售模式。

商业板块：“互联网+”模式探索，向服务平台角色升级，公司充分发挥云南省内的商业龙头优势，借力互联网+物联网技术有效增强基础医疗机构市场最后一公里配送能力，实现患者、药店、医院、供应商、医保、监管部门互联，构建智能药品零售生态圈。

估值建议

考虑公司口腔板块保持快速增长，我们上调2020-21年EPS预测4.3%/3.9%至3.78元/4.32元，同比增长15.3%/14.3%；首次引入2022年EPS预测4.94元，最新收盘价对应2021-22年P/E为36.5x/31.9x维持“跑赢行业”评级，考虑到公司各业务板块有望迎来新的增长点，同时近期品牌中药板块估值提升，上调目标价44%至180.0元，对应2021-22年P/E为41.7x/36.4x，较当前收盘价有14.3%上行空间。

风险

新品推广效果及销售低于预期；外延扩张不及预期。

投资要点：

首次覆盖，给予增持评级，目标价179.04 元。预测公司2020-2022年EPS 分别为2.08/3.07/4.48 元，给予目标价179.04 元，对应2021年15.42 倍PS。

海外扩张叠加国产替代，公司发展将超预期。市场层面，看海外扩张；产品层面，看国产替代。海外扩张是一条大的主线，受到疫情影响有所延迟，未来将走上正轨。东南亚、中东、南美这些发展中地区，口岸信息化不如中国的地区是未来的工作重点。产品方面，前两年盛视科技开始布局自助安检，开始进口替代，目前已经有落地案例。

深耕口岸市场二十载。公司创立于 1997 年，是国内最早进入口岸领域的企业之一。在口岸旅客查验领域，公司于2005 年首创旅客自助查验系统，实现快速自助通关，开创全国口岸旅客自助通关先例；在口岸卫生检疫领域，公司首推智能检疫查验系统，解决多年来旅客体温探测与精准拦截难题，实现自助查验、自动预警拦截，快速隔离拦截疫情旅客，保障国门安全。

除2020 年疫情影响外，公司收入保持了持续高增长。盛视科技2017-2019 收入增速分别为38.72%、51.84%、59.17%。在2020 年疫情影响下，前三季度依然保持了24.13%的收入增长，验证了其业务韧性。我们认为在疫情恢复大背景下，公司业务将重回高增长轨迹。

风险提示：智慧口岸建设延迟，海外扩张受阻

恒逸石化盈利预测与投资建议：我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为38.98、64.06、73.01 亿元，EPS 分别为1.06、1.74、1.98 元，对应PE为16.8、10.2、9.0 倍，首次覆盖给予“买入”评级。

全球化纤行业龙头，炼化-化纤上下游均衡发展。恒逸石化是全球化纤行业龙头企业，公司从针织厂起家，不断向产业链上游聚酯、PTA 和炼厂环节延伸，经过四十余年发展，确立了以石化产业、石化贸易、石化金融、石化物流的“石化+”战略发展思想。在同行中形成独具特色的涤纶、锦纶“双纶”驱动模式和“柱状型”产业结构。随着2015 年海南逸盛PTA项目投产，公司成为国内最大的PTA 生产企业；2017-2018 年公司先后收购龙腾、明辉等厂家聚酯产能，使得公司聚酯规模跃居行业前列，2019年11 月文莱炼油一期项目全面建成投产，至此公司彻底打通“炼油—聚酯”一体化经营的“最后一公里”，完成全产业链布局，实现了上下游均衡一体化发展。

文莱PMB 一期800 万吨炼化投产，二期加速推进，一体化布局增强竞争力。文莱PMB 一期800 万吨炼化项目2019 年11 月建成投产，打通炼化-化纤全产业链，一期产品主要包括成品油560 万吨，PX 150 万吨，苯50 万吨，文莱PMB 项目出产的PX 和苯可以直接为公司的PTA 和锦纶项目提供原材料，真正实现“产业链一体化“战略布局，可以显著降低产业成本，提高持续盈利能力和抵御风险能力。公司PMB 二期1400 万吨/年炼化项目中，规划了200 万吨/年PX、烯烃及衍生物及聚酯瓶片等，化工品占比较一期明显提升，产品附加值和盈利能力将进一步提升。

外延并购加自建扩张迅速扩大涤纶长丝产能，进入行业第一梯队，实现PTA+涤纶均衡发展。2017 年以来公司通过外延并购和自建扩产，快速扩大聚酯规模，进入行业第一梯队，产业链配套更加均衡。公司近年来新建聚酯产能主要以差别化、智能化、高附加值为方向进行扩产提质，包括嘉兴逸鹏50 万吨差别化功能性纤维改造、福建逸锦35 万吨FDY 以及恒逸新材料100 万吨智能化环保功能性纤维等项目。随着国内外终端纺织服装和家纺市场复苏，拉动上游聚酯纤维需求，涤纶长丝行业库存快速下降，POY 长丝价差也修复到1400 元/吨左右，公司将受益于涤纶长丝行业景气上行。

风险提示：国际油价大幅下跌、新项目建设进度不及预期、宏观经济下行。