发行状况	股票代码	300906	股票简称	日月明
	申购代码	300906	上市地点	深圳证券交易所
	发行价格（元／股）	26.42	发行市盈率	39.2
	市盈率参考行业	铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业	参考行业市盈率(最新)	39.21
	发行面值（元）	1	实际募集资金总额(亿元)	5.28
	网上发行日期	2020-10-27 (周二)	网下配售日期
	网上发行数量(股)	20,000,000	网下配售数量(股)
	老股转让数量(股)	-	总发行数量（股）	20,000,000
	申购数量上限(股)	20,000	中签缴款日期	2020-10-29 (周四)
	网上顶格申购需配市值(万元)	20.00	网上申购市值确认日	T-2日(T:网上申购日)
	网下申购需配市值(万元)	-	网下申购市值确认日	-
发行方式	发行方式类型	市值申购，网上定价发行
	发行方式说明	采用网下向询价对象询价配售和网上向社会公众投资者按市值申购定价发行相结合的方式,或采用中国证监会认可的其他发行方式

申购状况	中签号公布日期	2020-10-29 (周四)	上市日期
	网上发行中签率(%)	-	网下配售中签率(%)	-
	中签结果公告日期	2020-10-29 (周四)	网下配售认购倍数
	初步询价累计报价股数（万股）		初步询价累计报价倍数
	网上有效申购户数(户)		网下有效申购户数(户)
	网上有效申购股数(万股)		网下有效申购股数(万股)
中签号	中签号公布日期	2020-10-29 (周四)

承销商	主承销商	西部证券股份有限公司	承销方式	余额包销
	发行前每股净资产（元）	4.90	发行后每股净资产（元）	9.70
	股利分配政策	股票发行前公司滚存未分配利润由发行后的新老股东按持股比例共享。
首日表现	首日开盘价(元)	-	首日收盘价(元)	-
	首日开盘溢价(%)	-	首日收盘涨幅(%)	-
	首日换手率(%)	-	首日最高涨幅(%)	-
	首日成交均价(元)	-	首日成交均价涨幅(%)	-
	每中一签获利（元）	-

经营范围	铁路机械及配件、工程机械及配件、交通运输的开发、制造、加工;计算机软、硬件开发及相关综合技术服务;电子元器件、仪器仪表销售;机械设备的租赁;城市轨道及铁路测控系统技术开发、推广、咨询服务;铁路工程测量服务、铁路工程技术服务;铁路养护维修业务(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
主营业务	轨道安全测控设备的研发、生产和销售以及轨道测控技术的研究与应用
筹集资金将 用于的项目	序号	项目	投资金额(万元)
	1	江西高新轨道测控产业基地智能制造中心及研发中心项目	27345.72
	2	江西高新轨道测控产业基地运维中心项目	6284.8
	投资金额总计		33630.52
	超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)		19209.48
	投资金额总计与实际募集资金总额比		63.65%

发行状况	股票代码	601187	股票简称	N厦银
	申购代码	780187	上市地点	上海证券交易所主板
	发行价格（元／股）	6.71	发行市盈率	10.35
	市盈率参考行业	货币金融服务业	参考行业市盈率(最新)	6.05
	发行面值（元）	1	实际募集资金总额(亿元)	17.71
	网上发行日期	2020-10-13 (周二)	网下配售日期	2020-10-13
	网上发行数量(股)	237,522,000	网下配售数量(股)	26,390,789
	老股转让数量(股)	-	总发行数量（股）	263,912,789
	申购数量上限(股)	79,000	中签缴款日期	2020-10-15 (周四)
	网上顶格申购需配市值(万元)	79.00	网上申购市值确认日	T-2日(T:网上申购日)
	网下申购需配市值(万元)	1000.00	网下申购市值确认日	2020-09-08 (周二)
发行方式	发行方式类型	市值申购，网下询价配售，网上定价发行
	发行方式说明	采用网下向投资者询价配售与网上按市值申购定价发行相结合的方式或证券监管部门认可的其他发行方式

申购状况	中签号公布日期	2020-10-15 (周四)	上市日期	2020-10-27 (周二)
	网上发行中签率(%)	0.09234	网下配售中签率(%)	0.0362
	中签结果公告日期	2020-10-15 (周四)	网下配售认购倍数	2759.86
	初步询价累计报价股数（万股）	7380450.00	初步询价累计报价倍数	399.51
	网上有效申购户数(户)	14845700	网下有效申购户数(户)	8625
	网上有效申购股数(万股)	25722204.50	网下有效申购股数(万股)	7283500.00
中签号	末"四"位数	0564,1814,3064,4314,5564,6814,8064,9314,5249
	末"五"位数	23504,73504
	末"六"位数	238164,738164,846754
	末"七"位数	7511307,5011307,2511307,0011307
	末"八"位数	66150362
	末"九"位数	028932873,233382166

承销商	主承销商	中信建投证券股份有限公司	承销方式	余额包销
	发行前每股净资产（元）	6.71	发行后每股净资产（元）	6.69
	股利分配政策	股票发行前公司滚存未分配利润由发行后的新老股东按持股比例共享。
首日表现	首日开盘价(元)	-	首日收盘价(元)	-
	首日开盘溢价(%)	-	首日收盘涨幅(%)	-
	首日换手率(%)	-	首日最高涨幅(%)	-
	开板日期	-	涨幅(%)	-
	连续一字板数	-	开板日均价	-
	每中一签获利（元）	-

经营范围	吸收公众存款;发放短期、中期和长期贷款;办理国内结算;办理票据贴现;发行金融债券;代理发行、代理兑付、承销政府债券;买卖政府债券;从事同业拆借;提供担保及服务;代理收付款项及代理保险业务;提供保险箱业务;办理地方财政信用周转使用资金的委托贷款业务;外汇存款、外汇贷款、外汇汇款、外币兑换、外汇同业拆借、国际结算、结汇、售汇、外汇票据的承兑和贴现、资信调查、咨询、见证业务;经银行业监督管理机构等监管机构批准的其他业务。
主营业务	本行的主要业务包括公司银行业务、个人银行业务、资金业务及其他
筹集资金将 用于的项目	序号	项目	投资金额(万元)
	1	补充本行核心一级资本	173860.4615
	投资金额总计		173860.46
	超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)		3225.02
	投资金额总计与实际募集资金总额比		98.18%

盈利预测与估值

维持 2020/2021 年每股盈利预测 2.62/3.15 元不变，对应同比增长15.1%/20.0%。考虑公司品牌价值持续提升且布局大健康产业有助于拓宽未来成长边界，上调目标价 13.0%至 260.0 元（基于 DCF 估值），较最新收盘价有 10.2%的上行空间，维持跑赢行业评级。

1-3Q20 业绩符合我们预期

公司公布 1-3Q20 业绩：2020 年前三季度，公司营业收入 50.70 亿元，同比增长 16.8%；归母净利润 13.29 亿元，同比增长 19.8%，对应每股盈利 2.20 元，业绩符合我们的预期。

发展趋势

主打产品持续高增长，日化系列业绩表现亮眼。2020 年前三季度，公司医药制造业收入 23.1 亿元（同比+28.1%），其中主打肝病用药系列 22.4 亿元（同比+27.6%），持续高增长；医药流通业 20.9 亿元（同比+0.9%）；日化系列 6.5 亿元（同比+44.1%），主要受益于营销转型升级使得品牌效应不断强化；食品 850.1 万元（同比+18.2%）。公司持续积极推进数字化营销、合理定价及销售渠道拓展等措施，我们认为有望促进各产品线业绩进一步增长。

毛利率持续上升，经营性净现金流恢复增长。2020 年前三季度，公司毛利率 47.4%，同比增加 2.6ppt，主要受产品收入结构调整影响。销售费用率 10.2%，同比上升 1.9ppt，药品和日化系列市场营销推广投入力度有所加大；管理费用率 4.8%，同比上升 0.6ppt，主要由于薪酬费用及无形资产摊销增加。1-3Q20 经营性净现金流14.8 亿元，同比增长 32.0%（vs. 1H20 同比下滑 40.5%），主要因销售商品收到现金增加及购买商品支付现金减少所致。

拟分拆化妆品子公司上市，持续发力大健康市场。公司致力于构筑以传统中药生产为核心，以保健品、日化产品为两大增长引擎的“一核两翼”大健康业务版图。2020 年 10 月 22 日公司公告筹划分拆子公司福建片仔癀化妆品有限公司上市，进一步深化公司在日化领域的布局。片仔癀化妆品主要业务包括护肤品、化妆品、个人洗护用品等，2019 年营业收入达 4.3 亿元，同比增长 57.1%，净利润 8093.6 万元，同比增长 90.6%。同时，公司产品营销策略不断转型升级，全国布局线下片仔癀体验馆，并积极采用跨界品牌联名、社交媒体热点、电商联动等数字化营销手段，进一步打响产品知名度并提升销售转化。随着业务布局进一步完善同时品牌建设不断推进，我们认为公司在终端的品牌影响力有望持续提升，有助于公司在大健康市场的稳步发展。

风险

大健康产品拓展效果低于预期

盈利预测与估值

当前 A/H 股价对应 25.4/11.9 倍 2021 年 P/E。我们维持跑赢行业评级和维持盈利预测不变，维持 A/H 股 27.5 元/17 港元目标价不变，对应 A/H 股 2021 年 28/15 倍 P/E，较当前股价有 10%/ 30%上行空间。

3Q20 业绩符合我们预期

长城汽车发布 3 季度业绩：1-3Q20 实现营业总收入 621.4 亿元，同比-0.7%，归母净利润 25.9 亿元，同比-11.3%，扣非归母净利润18.8 亿元，同比-27.5%。对应 3Q20 营业总收入 262.1 亿元，同比+23.6%，归母净利润 14.4 亿元，同比+2.9%。剔除汇兑损失的影响，业绩符合市场预期。

发展趋势

毛利率持续向上，短期费用波动压低利润。3Q20 公司毛利率达到19.0%，环比继续提升 1.54ppt，达到 2018 年 2 季度以来的最高水平。3Q20 公司累计销量 28.56 万辆，其中 H6、WEY 占比提升，炮占比保持在较高水平，实现有质量的同环比大幅增长，规模效应及产品结构改善支撑毛利率环比继续回升。

3Q20单车收入为 91789元，单车净利润为 5046元，净利率为 6.6%、同环比下降，销售及财务费用增加是主因。季度销售费用大幅增至 12.1 亿元，费用率达到 4.6%、环比+1.9ppt，财务费用增至 4.8亿元，费用率达到 1.8%、环比+3.2ppt，3 季度车展及新车上市带动短期营销费用增加，同时卢布升值造成汇兑浮亏约为 5.1 亿元。

3Q20 政府补贴、资产处置及理财收益增加拉动非经常性收益增至3.66 亿元，我们建议考察剔除汇兑影响的扣非盈利，3 季度整体及非皮卡车型单车净利润分别达到约 6300 元、约 4000 元，环比提升约 100 元、600 元，2 季度新车周期尚未启动，但销量、盈利向上的逻辑已经得到验证。

全新平台车型上量，销量盈利向上可期。新一代 H6 上市开启全新平台车型周期，9 月上市首月销量过万，哈弗大狗月销超过 3000辆，但规模较小对毛利率的正向贡献尚未体现。往前看，伴随新车型上量以及后续柠檬平台新车型的密集投放，会带动毛利率的进一步提升，具体来看：1）新车型上市带动终端折扣回收；2）规模效应带动制造成本下降；2）模块化平台通用化率提升，零部件继续降本。我们期待从 4 季度开始会逐步兑现。长期看，公司已经形成了具有差异性的 4 大品牌和车型系列，增长驱动力多元化，核心技术、研发能力的充足储备，我们认为公司在品牌向上、新能源、自动驾驶等领域仍有更大的突破空间。

风险

新产品销量不及预期。

发行状况	股票代码	300903	股票简称	科翔股份
	申购代码	300903	上市地点	深圳证券交易所
	发行价格（元／股）	13.06	发行市盈率	30.58
	市盈率参考行业	计算机、通信和其他电子设备制造业	参考行业市盈率(最新)	50.42
	发行面值（元）	1	实际募集资金总额(亿元)	5.63
	网上发行日期	2020-10-27 (周二)	网下配售日期	2020-10-27
	网上发行数量(股)	12,283,500	网下配售数量(股)	30,816,500
	老股转让数量(股)	-	总发行数量（股）	43,100,000
	申购数量上限(股)	12,000	中签缴款日期	2020-10-29 (周四)
	网上顶格申购需配市值(万元)	12.00	网上申购市值确认日	T-2日(T:网上申购日)
	网下申购需配市值(万元)	1000.00	网下申购市值确认日	2020-10-20 (周二)
发行方式	发行方式类型	网上定价发行,战略配售,网下询价配售,市值申购,保荐机构参与配售
	发行方式说明	采用网下向询价对象询价配售与网上向符合条件的社会公众投资者定价发行相结合的方式,或中国证监会及深圳证券交易所认可的其他方式

申购状况	中签号公布日期	2020-10-29 (周四)	上市日期
	网上发行中签率(%)	-	网下配售中签率(%)	-
	中签结果公告日期	2020-10-29 (周四)	网下配售认购倍数
	初步询价累计报价股数（万股）	9788280.00	初步询价累计报价倍数	3415.13
	网上有效申购户数(户)		网下有效申购户数(户)
	网上有效申购股数(万股)		网下有效申购股数(万股)
中签号	中签号公布日期	2020-10-29 (周四)

承销商	主承销商	申港证券股份有限公司	承销方式	余额包销
	发行前每股净资产（元）		发行后每股净资产（元）
	股利分配政策	股票发行前公司滚存未分配利润由发行后的新老股东按持股比例共享。
首日表现	首日开盘价(元)	-	首日收盘价(元)	-
	首日开盘溢价(%)	-	首日收盘涨幅(%)	-
	首日换手率(%)	-	首日最高涨幅(%)	-
	首日成交均价(元)	-	首日成交均价涨幅(%)	-
	每中一签获利（元）	-

经营范围	制造和销售新型电子元器件。产品内外销比例由公司根据市场需求情况自行确定。印刷电路板半成品加工和销售、产品贸易、产品研发、技术检测、技术咨询服务。
主营业务	高密度印制电路板研发、生产和销售
筹集资金将 用于的项目	序号	项目	投资金额(万元)
	1	江西科翔印制电路板及半导体建设项目(一期)	74288.3
	投资金额总计		74288.30
	超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)		-17999.70
	投资金额总计与实际募集资金总额比		131.98%

盈利预测与估值

考虑公司逐步剥离工程类等非核心业务，我们下调公司 2020e、2021e 盈利预计 4.5%、6.4%至 15.86、18.13 亿元，当前股价对应16.3/14.2 倍 2020/2021 年市盈率，维持“跑赢行业”评级和目标价 12.8 元不变，对应 2020/2021 年 25.6/22.5 倍 2020/2021 年市盈率，较当前股价有 57%上涨空间。

1~3Q 业绩符合我们预期

公司公布 1~3Q 业绩：前三季度公司实现收入 94.5 亿元，同比增加 8.35%；归母净利润 8.98 亿元，同比下滑 6.9%，对应每股盈利0.28 元，符合我们和市场一致预期；但公司扣非后归母净利润 9.11亿元，同比增长 11.2%，公司非经常性损益主要来自和经营业务无关的投资业务。

单看三季度，公司 3Q20 实现收入 38.4 亿元，同比增长 47%，归母净利润 3.71 亿元，同比增长 13%；扣非后归母净利润 3.64 亿元，同比增长 42%。营收业绩高增长主要由于公司在环卫装备及服务业务持续发力所致。

盈利能力基本稳定，现金流好转明显。1~3Q20 公司毛利率同比减少 2.1ppt 至 24.8%，我们预计主要由于毛利率相对较低的环卫服务业务占比提升所致。1~3Q20 公司经营性现金流 1.12 亿元，同比增加 115%，我们认为主要由于公司注重销售回款所致。

发展趋势

新能源车发展规划提升新能源车比例，公司环卫装备带来新增量。

10 月初，国常会通过《新能源车产业发展规划》，加大公共领域新能源车比例，从 2021 年起，生态文明试验区、大气污染防治重点区域等新增及更新公共领域车辆新能源占比不低于 80%，环卫行业是公共领域之一，我们认为规划有利于提升新能源环卫设备需求，而盈峰环境作为环卫装备龙头企业，积极布局新能源、智能化、小型化环卫设备，受益显著。

持续开拓环卫服务业务，打造智慧环卫平台。公司依托环卫装备竞争优势，积极拓展环卫服务业务，我们统计前三季度公司环卫服务新增年化订单约 10 亿元，排名市场第一。且在手订单大多为10 年以上 PPP 项目，提升公司服务业务延续性。我们认为公司环卫装备和环卫服务协同效应明显，支撑公司业务长期发展。公司同时积极布局智慧环卫，提升环卫行业科技属性，我们认为智慧环卫服务平台有利于提升经营效率和市场竞争力。

风险

设备销售不及预期，盈利能力下滑，减值风险。

投资建议

由于公司酵母销量略有放缓、毛利率提升略超预期，我们小幅调整盈利预测，预计公司2020-2022年归属净利润分别为13.20/15.02/17.27亿元，对应EPS分别为1.60/1.82/2.10元/股，对应PE分别为34/30/26倍（按2020/10/23收盘价计算）。维持“增持”评级。

公司动态事项

公司发布2020年三季报，Q3营收20.85亿元/+12.91%，归属净利润2.94亿元/+45.82%，扣非归属净利润2.78亿元/+45.63%。

事项点评

Q3 收入稳健增长，线上及海外增长较快

前三季度公司营收64.26亿元/+15.6%，主要系公司家庭消费、电商业务增长迅速；下游衍生品中YE、动物营养、微生物营养、酿造、酶制剂等业务保持良好的增长态势。具体看Q3，单季度营收增速环比有所放缓，我们认为主要系后疫情时期家庭烘焙逐渐回归常态，酵母的消费量有所回落，此外制糖、奶制品收入同比较大幅度下滑。Q3酵母及深加工/制糖/包装类/奶制品收入分别为15.98/0.85/0.83/0.13亿元，同比+12.64%/-48.92%/+23.03%/-25.09% 。Q3 线下/ 线上收入分别为7.21/13.04亿元，单季度线上收入超过上半年规模（9.10亿元）、且超过同期线下收入，线上爆发式增长。Q3国内/海外收入分别为14.23/6.02亿元，同比+8.45%/+12.92%，海外受益于疫情环境下干酵母对鲜酵母的替代保持较快增长。期末公司经销商数量达17829家，其中国内14309家、海外3520家，Q3共新增720家经销商（国内598家+海外122家）。

Q3 毛利率同比继续提升，盈利弹性持续显现

受益于高毛利率的C端家用小包装产品占比提高，前三季度公司毛利率为40.14%/+4.75pct，其中Q3毛利率为39.30%/+5.59pct，毛利率提升成为驱动公司业绩大幅增长的核心因子。Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为12.01%/-0.10pct 、3.17%/+0.07pct 、5.20%/+0.45pct 、1.70%/+1.65pct，财务费用率提高主要系汇兑损失增加。此外，前三季度公司其他收益8077万元/+93.37%，主要系政府补助增加。前三季度公司归属净利润为10.12亿元/+52.12%，其中Q3归属净利润2.94亿元/+45.82%，Q3净利率14.70%/+3.40pct，盈利弹性持续显现。

不断加码产能建设，拟筹划分拆子公司上市

公司不断加码产能建设，近日公告子公司普洱公司（安琪出资占比94%）拟实施年产2.5万吨酵母制品绿色制造项目，总投资约7.5亿元，预计2022年6月投产试运行。该项目能有效利用澜沧县及周边的糖蜜资源、能源及区位优势，并享受优惠政策投资，料将有助于保障公司各领域各业务的酵母产品供应，同时降低制造成本，从而提高公司酵母产品的全球竞争力。此外，公司拟筹划子公司宏裕包材分拆上市，促进公司和宏裕包材共同发展、规范治理运作及拓宽融资渠道。

风险提示

食品安全风险、市场竞争加剧风险、汇率波动风险、原材料价格上涨风险等。

3Q20 业绩符合我们预期

恒逸石化公布3Q20 业绩：收入219.1 亿元，同比环比均增长7%，归母净利润11.5 亿元，同比增长23%，环比增长6%，符合预期。

我们预计公司控股70%的恒逸文莱炼化项目期间贡献了归母净利润约5.5 亿元，较1Q20 和2Q20 项目贡献1.1 亿元和3.6 亿元持续增长；我们认为这主要得益于3Q20 炼厂加工原油成本环比下降，且东南亚地区成品油裂解价差随需求较1H20 有所恢复。

PTA 业务3Q20 贡献归母净利润约4.1 亿元，环比2Q20 贡献4.4亿元略有下滑，符合行业整体趋势，但好于我们的预期，我们预计这主要得益于期间公司套期保值业务录得部分收益。

聚酯业务3Q20 贡献归母净利润约3.0 亿元，较2Q20 贡献约2.1亿元环比上升，我们认为这主要得益于此前高成本聚酯产品已于2Q20 消化完毕，库存损失压力有所减轻，毛利率有所恢复。

此外，公司期间因人民币升值录得了部分汇兑损失约1.5 亿元。

盈利预测与估值

维持盈利预测与目标价15.0 元（对应12 倍2020 年市盈率和25%上行空间）和“跑赢行业”评级。公司当前股价对应9.8 倍2020年市盈率。

发展趋势

4Q20 聚酯需求报复性反弹，有望拉动业绩环比继续提升。进入4Q20，受即将到来的国内购物节和西方圣诞节的消费需求拉动影响，聚酯行业如期迎来了传统旺季；叠加近期印度等国因疫情防控不力，纺织企业开工受限，导致部分欧美零售商将纺织订单转移回中国大陆的代工企业，在边际上进一步帮助了国内聚酯需求的复苏。我们观察到国内涤纶短纤（恒逸石化产能88 万吨/年）、聚酯切片（70 万吨/年）、涤纶长丝（约500 万吨/年）产销率和价差近期大幅回升。我们预计此轮聚酯高景气至少有望延续至今年12 月中下旬，有望拉动公司4Q20 业绩环比继续提升。

产能增长仍将持续，产业链上下游均衡发展。截止目前为止公司拥有聚酯产能已达900 万吨/年，PTA 权益产能达约650 万吨/年，PX 可获取资源量至少在400 万吨/年以上（考虑中金石化和浙石化PX 供应给逸盛PTA 合资公司），是同行里PX-PTA-聚酯上下游产能规模最匀称的龙头公司。公司目前在建144 万吨/年聚酯新产能，300 万吨/年PTA 权益新产能，有望帮助公司未来中、下游产能达到“两个千万吨”，而同时上游文莱炼化二期项目也已于近期实质性启动，我们预计近期该项目将开始破土动工，于2023 年建成投产，届时公司规模优势和更均和的一体化布局优势将进一步凸显。

投资建议：后周期景气有望支撑盈利高位，转基因玉米性状有望商业化、为公司打造新的盈利增长点。考虑到猪价下行或冲击生猪养殖盈利，同时公司的生猪养殖成本高于预期，我们下修2020/21/22 年EPS 预测至0.49/0.46/0.29 元（原预测为0.67/0.74/0.50元）。对公司的饲料、养殖、转基因业务进行分部估值后，给予目标价11.9 元（对应2020年24X PE），维持“买入”评级。

主业景气共振，3Q 盈利同比、环比高增。饲料景气仍向上，生猪放量或可期，转基因性状有望商业化。分部估值后给予目标价11.9 元，维持“买入”评级。

主业景气共振，3Q 盈利增长120%。公司发布2020 年三季报。前三季度实现营业收入152.7 亿元（同比增长25%）、归属净利润14.8 亿元（同比增长391%）。

其中3Q20 实现收入62.7 亿元（同比增长54%、环比增长28%）、归属净利润5.9 亿元（同比增长120%、环比增长37%）。我们对3Q20 收入和盈利拆分如下：1）饲料业务：收入50-53 亿元，同比增长约40%-50%，主要系饲料销量增长所致；估算贡献盈利2.5-3 亿元。2）生猪养殖业务：收入10-11 亿元（同比增长100%-120%），估算贡献盈利2.8-3.2 亿元（同比、环比均有所提升）。

3Q20 公司共出栏生猪45.8 万头（同比增长23%、环比增长12%），估算头均盈利600-700 元、环比2Q20 有所提升。我们判断头均盈利的提升主要系销售均价上涨所致（肥猪均价约35.5 元/公斤，环比增长约14%）。估算公司在3Q20的肥猪养殖成本环比有所提升，或因外购仔猪成本提升等因素所致。3）荃银高科股权处置、期货投资等产生投资收益约0.9 亿元。公司预计全年累计盈利19-21 亿元，即4Q20 盈利4.2-6.2 亿元。业绩表现低于预期。

饲料景气仍向上，生猪放量或可期。1）饲料业务：根据农业农村部的统计，全国生猪存栏自2020 年2 月起持续环比增长、自2020 年7 月起持续同比增长。

而目前的生猪存栏仍低于正常水平、且生猪养殖盈利仍然偏高，中期看预计补栏趋势仍将持续，有望带动饲料行业的销量规模在未来1-2 年内持续增长。公司的饲料业务也有望相应受益，量利双增可期。2）生猪养殖业务：猪价虽已进入下行周期、预计将冲击公司的头均盈利，但是公司或可通过出栏放量维持生猪养殖业务盈利高位。

截至3Q20，公司的生产性生物资产达6 亿元（同比增长470%、环比增长37%）、固定资产达64.5 亿元（同比增长17%、环比增长7%）、在建工程达11.5 亿元（同比增长84%、环比增长45%）。我们据此推测公司的种猪规模已有大幅扩充、猪舍建设开始加速推进，有望支撑公司未来1-2 年的生猪出栏规模提升。

转基因性状龙头优势明显。公司在2020 年两度获得转基因生物安全证书，且覆盖有大豆和玉米两种作物、涉及国内种植和海外市场双线业务，凸显出公司在国内转基因性状研发及商业化上具备龙头领先优势、可持续推出新性状产品。我们预计，公司的转基因大豆产品最早可于今年四季度开始在阿根廷实现种植、转基因玉米种子有望在1 至2 年后开始销售；考虑到转基因技术兼具性状优势显著、壁垒高（研发周期长、耗费资金高）的特点，目前国内仅两家公司获批了转基因玉米性状的安全证书，我们预期公司有望在较长时间内保持性状授权市场的高市占率，充分受益于转基因玉米的商业化。

风险因素：猪价不达预期；饲料销量增长不达预期；种子推广不达预期。

事项：

公司公布2020年三季度报告，实现收入25.77亿元，同比增长18.49%；实现归母净利润3.38亿元，同比增长21.27%；实现扣非后归母净利润3.29亿元，同比增长12.43%；EPS为0.42元。公司业绩符合预期。

其中2020Q3单季度实现收入9.31亿元，同比增长9.75%；实现归母净利润1.19亿元，同比增长18.12%；实现扣非后归母净利润1.14亿元，同比增长8.83%。

同时，公司预计2020年全年累计净利润为3.6亿元~4.68亿元， 同比增长132.69%~202.49%。

盈利预测与投资评级：国家政策对核医学领域大力支持，公司在核医学的黄金赛道已形成全产业链布局，将大有作为。我们维持公司2020-2022 年EPS 为0.53、0.74、0.92 元，当前股价对应2021年PE 为29 倍，维持“强烈推荐”评级。

平安观点：

公司业绩符合预期，Q3 净利润暂受肝素原料药调价影响：2020 年前三季度公司实现收入25.77 亿元（+18.49%），实现归母净利润3.38 亿元（+21.27%），符合之前市场预期。其中Q3 单季度实现净利润1.19 亿元（+18.12%），环比较Q2（1.45 亿元）有所下降，主要原因是肝素原料药Q3 价格有所下降，而受猪瘟疫情影响2019 年Q3 欧洲淡季不淡，导致基数较大。2020H1 肝素原料药收入9.43 亿元（+78%），预计Q3 仍有10%的增长。考虑到目前肝素原料药供给仍偏紧张，生猪出栏量恢复仍需一定时间，我们认为短期内肝素原料药仍有上行可能。

核药板块Q3 逐步恢复，预计Q4 好于Q3：2020H1 核药板块受疫情影响较大，其中安迪科实现净利润4561 万元（-24%），主要原因是新开的石家庄、聊城、柳州以及高尚推迟放量。随着疫情好转，我们预计Q3 安迪科恢复至上年同期水平。调整后2020 年底PET 设备规划总数已经达到966 台，随着装机量的持续提升，我们认为安迪科将迎来业绩爆发期。而上半年云克净利润6504 万元（-37%），上海欣科2068 万元（-19%），预计Q3 下滑幅度收窄。总体来看，在国内疫情控制良好的情况下标，我们认为核药板块Q4 业绩会好于Q3 业绩。

收购米度实现核药布局闭环，自研+引进扩充产品管线。随着对米度生物的并购，公司核医药产业链布局形成闭环，有望凭借米度生物在临床、注册申报等方面优势大幅提升在研新药转化效率。公司已经逐步建成布局全国的核药“高速公路”，到2020 年底预计有短半衰期核药房18 家，长半衰期核药房7 家，领先优势明显。为丰富核素药物产品管线，公司与韩国DCB 公司、日本NMP 公司、GE医疗、北京肿瘤医院等国内外知名公司与院所就放射性药物方面合作正在进行中。自主研发品种铼［188Re］依替膦酸盐正在进行临床IIb 期入组，氟［18F］化钠已经获得临床批件，钇［90Y］微球正处于临床前生物学评价阶段。

风险提示：1）原料药波动风险：原料药价格有一定波动性，若价格快速下行将对公司短期业绩产生不利影响；2）核医学市场放量速度低于预期；3）研发风险：在研品种能否顺利获批具有不确定性。

一、公司10 月26 日公告2020 年三季报，前三季度实现营收32.01 亿元，同比下滑0.13%，归母净利润2.42 亿元，同比42.04%；扣非归母净利润2.22 亿元，同比增长39.51%。

二、分析与判断

业绩：产品结构优化带来毛利率提升，存货减值拖累部分业绩Q3 单季度实现归母净利润9943.22 万元，同比增长66.91%，扣非归母净利润9112.92万元，同比增长57.04%；Q3 单季毛利率26.32%，环比提升0.5pct。公司前三季度钛产品产量14148.26 吨，销量14045.9 吨，分别同比下滑19.25%和19.17%。销量下滑但业绩增长主要源于产品结构的优化，即高端钛材占比提升带来的毛利率增长，应收账款明显增长（18.12 亿元，同比增长51.5%），侧面验证航空钛产品销售。资产减值损失4330.5万元，主要系存货减值所致。前三季度研发费用9684.58 万元，同比增长63.34%。

业务：持续发力高端钛材

公司新设子公司西安宝钛航空材料有限公司以满足国际民用航空转包供应链对钛材的需求。公司目前已经通过美国波音公司、法国宇航公司、空中客车公司、英国罗罗公司、欧洲宇航工业协会和美国RMI 等多家国际知名公司产品认证，进入其供应商体系。公司非公开发行股票预案已获证监会受理，拟募资21 亿元用于投建钛及钛合金锭10000吨，钛合金管材290 吨、钛合金型材100 吨，宇航级宽幅钛合金板材1500 吨、带材5000吨、箔材500 吨。投产后，高端钛材占比将进一步提升。

三、投资建议

考虑公司未来高端钛产品的逐步放量，盈利能力有望稳步提升。不考虑未来定增事项，预计公司2020 年、2021 年、2022 年EPS 分别为0.80/1.01/1.22 元，对应当前股价的PE分别为39/31/26 倍，公司当前估值处于近三年来50%估值分位数以下，维持公司“推荐”

评级。

事件概述

公司2020 年10 月27 日发布2020 年三季报，2020 年前三季度营收150 亿元，同比增长16%，归母净利21 亿元，同比增长43%，归母扣非净利20 亿，同比增长56%。

分析与判断

毛利率显著提升，净利同比增长43%

据公司公告，2020 年前三季度营收150 亿元，同比增长16%，归母净利21 亿元，同比增长43%，归母扣非净利20 亿，同比增长56%。报告期存货期末余额11 亿元，较上年年末余额减少43%，主要原因是公司本年实行新收入准则，期末施工存货调整至合同资产科目所致。经营活动产生的现金流量净额发生额-9 亿元，较上期增加55.65%，主要原因是公司销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。报告期公司综合毛利率39.95%，较去年提升3.49 个百分点，毛利率的显著提升使得净利增速明显高于收入增速。

品牌、技术壁垒、成本优势和网络渠道优势打造牢固护城河。

品牌方面，公司是国内建筑防水行业首家上市公司，东方雨虹（建筑防水）、卧牛山（节能保温）、德爱威（建筑涂料）、华砂（瓷砖胶）、东方雨虹建筑修缮均入选2018-2019年度中国房地产开发企业500 强首选品牌。

技术壁垒方面，公司有4 位工程院院士，获批建设特种功能防水材料国家重点实验室，拥有国家认定企业技术中心、院士专家工作站、博士后科研工作站等研发平台。公司累计拥有有效专利815 件，报告期内公司《地下空间防水防护用高性能多材多层高分子卷材成套技术及工程应用》荣获2019 年度“国家科学技术进步”二等奖。

成本优势方面，公司主要生产线在亚太地区属于领先水平，最大限度地降低公司产品的生产成本，规模化生产也带来了管理成本和费用的下降，规模经营优势确保公司能长期稳定以相对较低的价格获得主要原材料，全国性产能布局带来产品运输等成本的下降。

网络优势方面，公司建立了直销模式与渠道模式相结合的多层次的市场营销渠道网络。

领军企业持续受益防水行业快速增长和行业集中度提升防水行业是建材中快速增长的优质赛道。根据中国建筑防水协会数据，2019 年1-12 月份，653 家规模以上防水企业的主营业务收入累计990 亿元，同比增长12.2%。我国防水行业当前低端产能过剩、产业集中度低、市场竞争不规范，呈现“大行业、小企业”

的格局。2019 年国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019 年本）》，国家住房和城乡建设部开展推动《建筑与市政工程防水通用规范》的意见征集。我们判断未来随着国家对防水材料产品质量及生产企业环境污染的监管措施趋于更加严格，防水行业的产能集中度有望持续提升，公司作为国内防水领军企业有望持续受益。

公司2020 年10 月26 日发布三季度报告，营收9.85 亿元，同比增长58.3%；归母净利润0.7 亿元，同比增长155.0%。

投资建议

公司是国内人工智能领域领军企业，数字绘画业务受海外销售渠道打开、行业产品升级等多重利好影响，有望持续保持高速增长。预计公司2020-2022 年归母净利润分别为1.39/2.20/2.92 亿元，EPS 分别为0.64/1.01/1.35 元，对应PE 分别为39X、25X、19X。

选取Wind 人工智能板块计算机行业公司，相关公司2020 年平均PE 为51X（Wind 一致预期），公司目前具有一定估值优势，首次覆盖，给予“推荐”评级。

分析与判断

数字绘画业务持续高景气，盈利能力提升带动业绩高速增长三季度数字绘画业务高速增长趋势延续，带动整体收入快速增长。公司三季度单季整体收入增速54.2%。公司数字绘画产品通过国外20 多个跨境电商平台销往全球60 多个国家和地区，海外渠道打开、用户群体不断扩大、由板向屏过渡等因素持续推动公司数字绘画产品收入高增长。

前三季度毛利率提升16.6 个百分点，第三季度利润同比增长686.1%。1）前三季度单季毛利率持续优化。

数字绘画产品在海外亚马逊等渠道销售单价高于国内，叠加由板转屏趋势，前三季度整体毛利率54.0%，较去年同期提升16.6 个百分点；从单季毛利率看，2020 年前三个季度单季毛利率分别为48.8%、52.6%、58.0%，持续优化。2）三季度单季利润大幅提升。前三季度管理费用率得到良好控制，叠加毛利率改善，带动净利率达到7.1%，较去年同期提升2.6 个百分点。公司前三季度归母净利润同比增长155.0%，第三季度单季归母净利润0.4 亿元，同比增长686.1%。

人工智能、大数据业务优势明显，有望稳步发展在大数据领域，公司相关产品已经在医院、司法、金融、档案、教育行业广泛应用，典型客户包括协和医院、解放军301 总医院、国家图书馆、故宫博物院等。

在人工智能领域，公司人脸识别技术成熟，服务过国家70 周年国庆大典、G20 峰会、金砖峰会、一带一路峰会 等重要会议或庆典。智能终端产品领域，公司在手写板市场处于领先地位，扑翼飞行器、扫描翻译笔等具有潜力。

2020 年10 月27 日公司发布2020 年三季报，2020 年前三季度营收76 亿元，同比下滑5.9%，归母净利9.0 亿元，同比下滑2.2%，归母扣非净利8.8 亿，同比下滑4.0%。

投资建议

预计公司2020~2022 年EPS 分别为1.27 元、2.13 元、2.86 元，对应PE 分别为16.7 倍、9.9 倍、7.4 倍。当前石化行业可比公司平均估值为26 倍，维持“推荐”评级。

分析与判断

受疫情影响，前三季度净利同比下滑5.9%

据公司公告，2020 年前三季度营收76 亿元，同比下滑5.9%，归母净利9.0 亿元，同比下滑2.2%，归母扣非净利8.8 亿，同比下滑4.0%。报告期公司经营活动产生的现金流量净额-3.7 亿，同比下滑122%，主要系本期存货增加1.8 亿，同时应收票据用于购建固定资产款比上年增加17 亿元所致。报告期在建工程114 亿，同比增长145%，主要系子公司连云港石化公司项目、平湖石化PPAE 项目投入增加所致。我们判断前三季度营收和净利的下滑主要是疫情所致。展望四季度随着国内需求回暖及连云港项目投产，公司营收及净利增长有望稳步向上。

PDH 持续景气，C3 产业链新产能投放带动业绩增长。

丙烷原料供给持续宽松，PDH 装置生产丙烯保持高景气。据wind 数据，2018 年以丙烷为原料的吨聚丙烯毛利平均为1590 元，2019 年为1751 元。我们判断，随着页岩油气的大开发，丙烷原料将保持持续宽松的趋势，以丙烷为原料的PDH 盈利将保持高景气。

公司C3 产业链上当前产能有90 万吨/年丙烷脱氢制丙烯（PDH）、45 万吨/年聚丙烯（PP）、48 万吨/年丙烯酸及45 万吨/年丙烯酸酯、22 万吨/年双氧水、21 万吨/年纺织化学品、15 万吨/年高吸水性树脂、2.1 万吨/年有机颜料中间体，下游广泛应用于航天、电子芯片、化工、建筑、汽车、物流、纺织、卫生护理、文化、农业等领域。公司在C3 产业链上的一体化布局有望持续受益PDH 高景气。

布局C2 产业链，打开新的成长空间。

据公司公告，连云港石化有限公司年产135 万吨PE、219 万吨EOE、26 万吨ACN 联合装置项目进入全面建设阶段，采用当今最为先进的生产专利技术，主体设计基本完成、大型设备进入安装；配套码头、低温储罐推进顺利；美国ORBIT 项目同步实施。据wind数据，2019 年我国乙烯表观消费量2303 万吨，同比增9.8%，其中国内产量2052 万吨，进口251 万吨，进口依赖度11%。随着连云港百万吨乙烯项目的推进，我们判断公司将打开新的成长空间。

事件概述

10 月26 日安井食品发布2020 年三季报，报告期内公司实现营业收入44.85 亿元，同比+28.39%；实现归母净利润3.79 亿元，同比+59.17%，基本EPS 为1.63 元。折合Q3 单季度实现营收/归母净利润16.33/1.19 亿元，同比分别+40.99%/+63.26%。

盈利预测与投资建议

根据前三季度经营情况，我们上调公司盈利预测。预计20-22 年公司实现营业收入66.99/80.29/94.46 亿元，同比+27.2%/+19.9%/+17.7%；实现归母净利润5.54/6.52/7.85亿元，同比+48.5%/+17.6%/+20.4%，对应EPS 为2.35/2.76/3.32 元，目前股价对应PE为70/60/50 倍。目前公司估值高于速冻食品56 倍的整体估值，考虑到公司主业景气度高企，业绩增速保持高位，未来成长性较好，维持“推荐”评级。

分析与判断

20Q3 继续保持高景气，肉制品及鱼糜制品收入保持高增长公司Q3 单季度实现营收/归母净利润16.33/1.19 亿元，同比分别+40.99%/+63.26%。

收入端，1~9 月公司收入继续保持高增长，前三季度营收增速逐季提高，主要原因是主力产品自然增长叠加新品锁鲜装系列增量所致。利润端，受产品毛利率同比上行幅度大于费用率上行幅度影响，公司净利润增速高于收入增速。

分产品看，前三季度面米制品/肉制品/鱼糜制品/菜肴制品分别实现营收11.31/11.42/18.02/4.06 亿元，同比分别+17.44%/+32.69%/+38.27%/+12.82%；合Q3 分别实现营收3.85/4.07/6.63/1.74 亿元，同比分别+18.91%/+52.81%/+54.50%/+27.06%。总体看肉制品、鱼糜制品增速较高，主要原因是锁鲜装系列推出导致销量有所增加；米面制品、菜肴制品保持平稳增长。

分地区看，前三季度东北/华北/华东/华南/华中/西北/西南地区分别实现营收4.12/5.54/23.13/3.74/4.16/1.31/2.84 亿元， 同比分别+28.38%/+36.38%/+23.15%/+34.71%/+33.83%/+46.06%/+35.86%，合Q3 单季度实现营收1.37/2.08/8.17/1.44/1.46/0.49/1.31 亿元，同比分别+66.30%/+46.06%/+36.12%/+43.53%/+34.56%/+57.71%/+41.48%。前三季度除东北、华东外各区域收入同比增速均在30%以上；单Q3 各主要区域收入增速均超过30%，主要原因是募投工厂投产后产能稳步提升，各销售大区加强渠道建设，并进一步精耕市场，从而带动整体销量的不断提升。

规模效应及产品结构优化提升毛利率，产品放量压降销售费用率毛利率方面，前三季度整体毛利率为27.76%，同比+2.81ppt（Q3 为26.46%，同比+2.56ppt），主要原因是产能充分释放，规模效应逐步显现，同时锁鲜装推广后进一步优化产品结构。费用率方面，前三季度期间费用率为17.38%，同比+1.08ppt（Q3为17.35%，同比+1.32ppt）。其中销售费用率为11.60%，同比-0.37ppt（Q3 为12.09%，同比+0.20ppt），原因是产品放量，规模效应显现导致销售费用得到有效摊薄；管理费用率4.52%，同比+1.78ppt（Q3 为4.20%，同比+1.31ppt），原因是本期分摊股份支付费用；研发费用率1.15%，同比-0.27ppt（Q3 为1.12%，同比-0.37ppt）；财务费用率0.20%，同比-0.17ppt（Q2 为0.26%，同比-0.06ppt），原因是上年同期可转债发行造成的高基数效应，今年财务费用支出有所下滑。

经销商仍为核心渠道，经销商队伍快速扩张

前三季度公司经销商/商超/特通/电商渠道分别实现营收37.29/6.15/0.94/0.47 亿元，同比分别+24.08%/+56.13%/+24.63%/+151.36%，合Q3 分别实现营收14.14/1.51/0.42/0.26 亿元，同比分别+39.02%/+43.56%/+55.49%/+189.97%。经销商渠道销售占比仍然超过80%，是公司最重要的销售渠道，商超、电商渠道增速高于整体增速，显示直接面对消费者的C 端渠道仍维持高速增长。

截至三季度末公司共有经销商956 家，同比+43.11%，经销商渠道扩张速度略高于收入增速，显示渠道得到进一步深耕。其中东北/华北/华东/华南/华中/西北/西南地区分别拥有经销商78/116/372/115/111/48/116 家，同比分别+13.04%/+61.11%/+29.17%/+74.24%/+40.51%/+84.62%/+70.59%。华北、华南、西北、西南地区经销商数量增速超过50%，为公司重点扩张方向。

事件概述

10 月26 日，公司发布2020 年三季报，报告期内公司实现营收10.45 亿元，同比-5.53%；实现归母净利润1.59 亿元，同比-2.28%，基本EPS 为0.31 元。

盈利预测与投资建议

预计20-22 年公司实现收入16.79/19.55/23.21 亿元，同比+2.7%/+16.5%/+18.7%；预计20-22 年公司归母净利润为2.53/3.09/3.72 亿元，同比-6.6%/+22.3%/+20.5%，对应EPS 为0.50/0.61/0.73 元，目前股价对应PE 为54/44/36 倍。公司估值高于白酒行业2020 年43 倍整体估值水平，考虑到新大股东入驻公司后，基本面有望持续改善，维持“推荐”评级。

分析与判断

20Q3 业绩维持高速增长，疫情负面影响持续下降前三季度公司实现营收/归母净利润10.45/1.59 亿元，同比-5.53%/-2.28%。合20Q3实现营收/归母净利润3.34/0.39 亿元，同比+14.42%/+40.07%。收入端，公司Q3 延续复苏态势，营收维持双位数增长，但疫情对Q1 业绩冲击较大，前三季度收入同比仍小幅下滑。利润端，Q3 净利润延续Q2 以来高增长，有效修复前三季度利润表现，但受疫情影响，前三季度净利润同比小幅下滑。但若扣除公司对新冠疫情及陇南暴洪灾害的捐赠支出，前三季度净利润与去年同期基本持平。

分产品看，前三季度高档/中档/低档产品分别实现收入6.09/4.02/0.18 亿元，同比分别+19.09%/-27.19%/-47.44%，其中高档产品占收入比重59.19%，同比+12.60ppt；合Q3 高档/ 中档/ 低档产品分别实现收入2.20/1.05/0.03 亿元， 同比分别+33.78%/-10.25%/-42.41%，其中高档产品占比67.25%。总体看，20Q3 高档酒收入增速明显快于中低档酒，显示公司产品高端化升级加速推进。目前公司高档酒占比快速上升，收入占比已接近60%。

分地区看，前三季度甘肃西部/兰州及周边地区/甘肃中部/甘肃东南部/其他地区分别实现营收0.85/2.53/1.08/3.86/1.98 亿元， 同比分别-14.58%/-25.73%/-1.67%/+0.32%/+20.85%；合Q3 分别实现营收0.15/0.90/0.31/1.24/0.68 亿元，同比分别-59.37%/+0.01%/+406.33%+32.91%/+13.90%。总体看，单Q3 除甘肃西部地区外，所有市场收入均恢复增长，受此推动前三季度甘肃中部、东南部地区收入已基本与去年同期持平，甘肃以外的其他地区收入实现较快增长。

产品高端化助力毛利率持续走高，管理费用率同比上升明显前三季度公司毛利率62.70%，同比+2.66ppt（Q3 为65.68%，同比-0.38ppt），主要原因是前三季度高档酒占收入比重持续提升显著拉高整体毛利率。前三季度公司期间费用率29.21%，同比+2.07ppt（Q3 为34.21%，同比-4.44ppt）。其中销售费用率14.69%，同比-1.55ppt（Q3 为18.56%，同比-5.98ppt），原因是会计准则改变下的运输费重分类导致销售费用率显著下降；管理费用率12.17%，同比+2.10ppt（Q3 为14.03%，同比+0.99ppt），原因是职工薪酬及折旧费用增长；财务费用率为-0.21%，同比-0.19ppt（Q3 为-0.02%，同比-0.18ppt），原因是存款利息较上年同期增加所致。

公司提高关联交易金额，与复星系业务协同有望提高2020 年5 月，公司大股东亚特集团与豫园股份签订《股份转让协议》，约定将其所持1.52 亿股公司股份（占比29.99998%）以12.07 元/股转让给豫园股份，交易完成后，公司实际控制人发生变更，复星系将入主公司。

2020 年10 月，公司发布公告增加与豫园股份等复星系公司的日常关联交易金额，公司将向关联公司销售白酒及采购黄金白银制品等商品。公司与新大股东的业务协同有望得到较强，中长期成长的确定性明显提高，基本面有望持续改善。

东睦股份（600114）：收入符合预期、净利润低于预期 明后年业绩将提速

类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：2020-10-26

三季度收入符合预期，业绩低于预期

前三季度公司实现营收22.5 亿元，同比增长67%，符合预期;但归母净利润0.5亿元，同比下滑41%，低于预期。我们认为其主要原因是1）子公司上海富驰和东莞华晶MIM 业务受HW影响;2）上海富驰进入整合期。

传统PM 业务收入符合预期，拐点初显，将受益汽车行业复苏2020 年Q3 母公司营收、归母净利润分别同比增长0.3%、40%，相较H1 营收同比由负转正。Q3 单季度相较Q2 单季度营收环比增长30%，净利润单季度由负转正。我们认为公司传统粉末冶金业务正处于拐点，预计受益汽车行业复苏，Q4 环比有望继续向上，明年有望达到新高。

疫情影响逐渐减弱，PM 业务回暖有望拉动综合毛利率修复公司前三季度综合毛利率为24.9%，同比上升0.3pct，较2020H1 毛利率环比下滑1.0pct。PM 业务毛利率逐季改善，Q3 单季环比Q2 提升2 个pct。其中Q1、Q2、Q3 单季度毛利率分别为27%、16%、18%，母公司毛利率逐季改善，正处于修复期。我们认为伴随疫情影响逐渐减弱叠加汽车行业景气度顺周期，公司PM 业务毛利率逐步回暖有望拉动公司综合毛利率持续修复。

Q3 费用率大增为短期影响，长期有望持续修复Q3 费用率大幅增长主要原因为富驰正处于整合期。2020 年前三季度公司期间费用率为21.2%，同比上升4.7pct，环比上升0.9pct。其中销管理费用率、研发费用率、财务费用率分别提升0.5、2.5、2.3 pct。母公司2020 年前三季度期间费用率为16.5%，同比上升约4pct，相较H1 期间费用率环比下滑1pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比降低0.2、1.5、0.5 个pct， PM业务成本管控能力相较去年同期实际略有增强（财务费用主要为借款利息费用增长，往年公司借款较少）。因此我们判断本次三季度期间费用率提升显著为短期影响，主要原因为富驰（MIM 业务）正处于整合期。

展望未来，管理赋能+新厂搬迁，MIM 端业绩有望企稳回升母公司精于生产组织管理，善于成本管控，正赋能东莞华晶和上海富驰（MIM业务整合），完成整合后净利率有望持续提升。1）连云港人工成本相较上海降幅近50%;2）华南MIM 基地正在规划筹备;叠加3）母公司管理持续赋能，短期净利率下滑影响将逐步降低（Q3 单季度净利率-1.4%，前三季度净利率2.6%），明年公司MIM 业务完成新厂投产后业绩有望持续回升，长期来看整体业务有望达到或超过目前华晶的净利率水平（10%）。

盈利预测

公司作为PM 行业龙头、MIM、SMC 业务均为行业双寡头，目前已完成对富驰的并购，且未来对子公司管理将持续赋能，我们下调2020~2022 年盈利预测。

预计未来三年归母净利润分别为1.0 亿元、3.0 亿元和4.2 亿元，同比增长-67%、188%和40%，对应PE 估值53 倍、19 倍和13 倍，维持“买入”评级。

风险提示

1）汽车行业复苏低于预期;2）MIM 客户订单低于预期;3）新冠疫情影响;4）美国对消费电子产业链持续制裁。

南极电商（002127）：Q3营收转正净利快速增长 社交渠道占比首超京东

类别：公司 机构：山西证券股份有限公司 研究员：谷茜 日期：2020-10-26

事件描述

公司于10 月23 日发布2020 年三年度报告，实现营业收入27.72 亿元，同比增长4.73%;归属于上市公司股东的净利润7.22 亿元，同比增长19.9%。

事件点评

营收转正净利润快速增长。前三季度公司营业收入同比增长4.73%，增速实现转正;上半年营收同比略微下降，主要由于移动互联网媒体投放平台业务收入因受疫情影响。分季度看，公司Q1-Q3 营业收入同比分别增长-18.51%/17.85%/13.14%，从二季度开始单季增速均实现转正;虽然受到疫情影响营收端增速放缓，但净利润保持增长态势，Q1-Q3 归母净利润增速分别为5.28%/14.39%/34.90%，逐季环比提升，单三季度增长较快。其中，单Q3 公司主营的品牌授权及综合服务业务收入合计3.03亿元，同比增长30.42%;时间互联营收8.28 亿元，同比增长9.23%。

公司前三季度经营性现金流逐渐恢复转正，上半年时为净流出状态，因疫情影响，客户回款节奏放缓，同时小贷净放款增加导致。在疫情有效防控的背景之下，预计四季度经营活动现金流将会进一步改善。

销售、管理费用同比提升。公司前三季度期间费用占比为5.71%，同比基本持平，但单三季度期间费用率环比略有上升。前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为2.64%/3.20%/1.36%/-1.49%。销售费用同比增长0.39pct，主要系公司新业务开拓，人员增加及期权激励费用增加所致;管理费用同比增加0.74pct，主要系公司业务规模扩张，管理人员增加、新增期权激励费用及本部迁入新办公楼房租增长所致;研发投入率增加0.32pct 主要是研发人员薪酬及期权激励费用增加所致;财务费用率同比下降1.46pct，主要来自利息收入同比大幅增加影响，系公司减少购买理财产品，闲置资金增加买入大额定期存单导致定存利息收入增加所致。

主品牌南极人快速增长，社交电商平台占比超过京东。公司主要品牌南极人以家庭为应用场景，为消费者提供高性价比、穿透消费层级和消费周期的有个性的基础款产品。前三季度公司在各电商渠道可统计GMV达228.53 亿元，同比增长35.96%。分品牌看，前三季度南极人/卡帝乐/精典泰迪品牌GMV 同比分别增长40%/7.19%/55.61%，南极人保持快速增长、逐季提升态势;精典泰迪销售在三季度恢复性增长，增速回到往年同期水平并略有上升;而卡帝乐受到Q1 增速下滑影响，品牌增速不及去年同期，但增速环比回升。分渠道看，阿里/京东/拼多多/唯品会同比分别增长59.65%/20.93%/112.77%/55.65%，除唯品会外，各渠道增速环比均有增长。阿里平台三季度销售快速增长，与上半年增速20%相比提振明显;主要社交电商渠道GMV 继续保持高速增长，且渠道占比首次超越京东，占比超过20%，而京东渠道占比为14%。

不断巩固主流合作优势，成立公司布局直播业务拓展。前三季度时间互联不断巩固原有主流媒体的合作优势，凭借持续优质的客户服务和行业口碑，2020 年依然为VIVO 电商金融行业的核心代理商，小米广告效果类代理商，应用宝商业化核心代理商;并且成为了OPPO 网服核心代理商，为OPPO 代理投放流量。在流量客户方面，严格筛选客户资质，降低经营风险，前三季度新拓展客户601 家。公司结合市场趋势和公司的流量以及供应链等业务优势，开始在抖音等短视频平台拓展达人广告业务，同时时间互联主要以抖音、快手、小红书为代表的短视频直播平台，针对自有以及合作的达人在短视频直播平台进行直播业务拓展。此外，公司为布局直播电商业务，进一步拓展流量入口，拟与实控人共同投资设立公司，并以自有资金出资2，000 万元，占注册资本40%。

投资建议

公司品牌以电商渠道为主，主品牌南极人以规模效应获得降低的获客成本，基于庞大的用户基数、极致性价比的产品、丰富的供应链和对流量规则变动的准确把控，预计全年公司GMV 仍将保持中高速增长。我们看好公司品牌规模化生产下的存量竞争优势，持续打造合作供应链护城河优势，并不断适应市场与消费变化，预计2020-2022 年EPS 分别为0.63/0.79/0.99 元，对应公司10 月22 日收盘价20.2 元，2020-2022 年PE分别为32.16X/25.41X/20.34X，维持“买入”评级。

存在风险

电商渠道依赖风险;新业务业绩不确定性风险;时间互联多元化拓展风险;应收账款风险。

航天发展（000547）：电子蓝军业务持续发展 收入利润稳步提升

类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：冯福章/张傲 日期：2020-10-26

事件：公司发布2020 年三季报，前三季度实现收入（28.78 亿元，+22.37%），归母净利润（4.18 亿元，+35.69%）;单三季度收入（9.46 亿元，+10.04%），归母净利润（1.06 亿元，+24.37%）。

受益电子蓝军业务持续发展，收入利润稳步提升受益电子蓝军业务景气度持续，带动公司前三季度收入利润同比均实现增长。分季度看，公司Q1-Q3 归母净利润分别为1.23、1.89、1.06 亿元，同比增速分别为19.29%、58.16%、24.37%，三季度增速有所放缓或主要因子公司锐安科技因疫情影响导致收入确认推迟，后续将恢复正常，且考虑到往年公司业绩主要集中于四季度，参考2019 年Q4 净利润占全年净利润达54.37%，预计今年四季度净利润占比或将继续维持在较高水平，全年业绩仍有望实现快速增长。我们认为，公司统筹蓝军整体发展，积极筹建蓝军装备研究院，考虑到实战化训练演习增加以及航天特种装备上量等带来的项目系统化、大型化及高附加值化，预计将继续保持高速增长。

毛利率小幅下滑，净利率有所提升。公司三季度毛利率同比下滑1.93pct 至30.85%，预计主要因订单结构差异，单季度毛利率有所调整;同时公司销售、财务及研发费用以及税金分别下滑19.35%、14.95%、77.64%、11.24%，此外受益欧地安公司剥离非核心业务，公司信用减值损失较去年同期减少带动单季度净利率同比提升1.83pct 至11.72%。

存货、预付账款及合同负债多项指标大幅增长，现金流不断改善。公司存货、预付账款及合同负债较期初分别增长76.18%、116.56%及153.61%，或公司当前在手订单饱满，正积极备产备货以应对订单增长。同时公司前三季度经营性现金流同比增加40.28%，主要因电子蓝军业务销售商品回款增加所致，预计后续伴随电子蓝军业务持续向好，现金流有望不断改善。

电子蓝军业务是公司主要利润来源，正处于高速发展阶段公司是电子蓝军稀缺标的，南京长峰、欧地安与航天仿真业务高度协同，其中南京长峰是电子蓝军绝对龙头，考虑公司电磁科技业务较为稀缺，有望核心受益于导弹上量及实战化训练等带来项目系统化、大型化及高附加值化，预计将保持高速增长;航天仿真联合作战模拟推演系统等业务随着型号定型列装增长较快，预计2020 年承诺净利润5444 万元有望超额完成;欧地安聚焦军品，实现军品产业链向上游供应商延伸，具备一体化方案解决能力，电磁防护产业整合成效明显。

网络信息安全业务或将是公司未来重要业绩增量公司通过收购锐安科技等3 家标的打造网安国家队，以公安、网信、运营商和航天科工集团网络安全需求为牵引，在疫情影响、公安部大力推动信息化建设成立大数据局以及网络安全已成为中央企业负责人经营业绩考核指标的时代背景下，壹进制制和航天开元实现收入（1.08 亿元，+11.81%），锐安科技上半年实现收入（3.77 亿元，+8.53%），并扭亏为盈实现净利润1060 万元。目前公司持有锐安科技43%股权，公司半年报明确提出通过新设、收购方式加速外延发展，稳步推进锐安科技控股权收购，网安业务将成为公司的重要业绩贡献点。

微系统业务加大整合，未来成长可期

微系统2018 年11 月成立，2019 年收入1.39 亿元，20H1 收入（1619 万元，-37.29%）。公司在半年报明确提出，加大产业上下游整合力度，实现业务并购拓展，持续推进微系统产业发展;重点围绕复杂微系统、核心系统级芯片、关键设计仿真软件和核心工艺能力四大发展方向，积极开展国家级重点研发计划项目申报及研制。

指控通信业务存在业绩弹性，正处于业绩转型阶段子公司重庆金美是我国军用战术通信系统核心设备供应商，当前公司持股69.23%，公司指控通信业务正稳步推进多个重大项目，在巩固现有战役战术通信系统基础上，开发新一代指控信息系统技术，大力拓展军兵种和专网通信市场。此外，公司已顺利通过航天科工集团5G 产业发展立项批复，为军用通信产业升级发展奠定坚实基础。考虑到互联互通或是军队信息化建设的重中之重，公司指控通信业务有望实现恢复性增长。

投资建议：公司内生与外延并重，是被低估的纯正国防信息化标的，也是集团电子信息技术产业化集成平台，而集团持股比例较低，关注集团后续安排。公司以电子信息为核心，通过新产业布局和非核心业务剥离，不断优化产业结构。其中电磁科技业务较为稀缺，高速发展;通过收购锐安科技等，依托航天科工集团和公安部三所打造网络信息安全国家队，贡献业绩增量;成立微系统研究院，实现核心部件自主可控，发展可期。预计公司2020-2022年净利润分别为9.44、13.51、16.50 亿元，对应估值分别为37、26、21倍，维持“买入-A”评级。

风险提示：业务发展低于预期;收并购等资产整合进程低于预期。

三季报进入密集披露期，各大机构的持仓变动情况备受市场关注。社保基金以稳健的投资风格著称，被价值投资者视为投资风向标。三季度以来，共有32股获得社保基金持仓，29股获社保基金连续8个季度的持仓。

社保基金三季报新进32股

截止目前，A股中共有733家上市公司披露了三季报，从披露的前十大流通股东数据来看，社保基金目前共现身103只股，其中增持24只股，新进32股，减持36只股，11只股的社保持仓股数未发生变化。

从行业分布来看，三季度新进的32股中，属于有色金属和机械设备行业的数量居多。紫金矿业三季度以来，获得社保基金4.19亿股的新进持股数量。此外，紫金矿业在三季度还获得私募巨头高毅资产高达6.3亿股的持仓。获得社保基金新进持股数量超亿股的还有分众传媒，上周5个交易日中，有39家机构对分众传媒扎堆调研。

9股重仓比例超5%

以二季度末的收盘价计算，社保基金对其重仓的103家上市公司的合计持股市值达到407.19亿元;其中，有11只股的社保持仓市值超过10亿元。

从持仓占比来看，三季报中，社保基金对精研科技、三人行、我武生物、利尔化学、爱婴室等9只股的持仓占比超5%。其中，皮阿诺前十大流通股东中首次出现社保基金的身影，三季度社保基金新进持股0.84亿元，占流通股比例5.39%。近日，公司表示，计划对全国TOP50的地产商采用直营的模式，且全屋定制智能制造项目已开工建设，项目建成投产后将新增35万套的衣柜产能;公司的零售衣柜业务在疫情后迅速恢复，并保持了不错的增长，虽然前三季度的净利润1.23亿元，同比下降0.44%，但第三季度业绩飘红，实现营业收入4.96亿元，同比增加9.55%，归母净利润7324.75万元，同比增加14.1%。

另外，三季度获得社保重仓的9股中，利尔化学、中旗股份和皮阿诺的市盈率均不足30倍。

社保基金连续8季度持有29股

从目前的三季报数据往前追溯可以发现，有29只股获社保基金持续持有超过两年，其中涪陵榨菜、国药股份的连续持仓时间均长达8年，丽珠集团、我武生物获社保基金连续持有时间长达5年。

从持仓占流通市值比例来看，社保基金连续持仓超2年的29只个股中，我武生物、利尔化学、南极电商获社保基金持股比例分别为7.51%、7.43%和5.76%，比例最高。

持仓变动来看，29只连续重仓股中，三季度末社保基金持股数量环比增持的有9只，环比增仓幅度较大的有华海药业、皖能电力、利尔化学和三峡水利等，持股量增幅分别达67.78%、49.97%、52.72%和38.4%。减持的有9只，减持幅度较大的有国药股份、荣盛发展、拓普集团和宏大爆破等，持股量降幅为73.06%、55.27%、51.63%和50.82%。

从前三季度业绩来看，29股中净利润同比增长的有20只。净利润增幅较高的有再升科技、三峡水利、利尔化学等，公司前三季度净利润分别为3.18亿元、3.84亿元、4.17亿元，同比增幅为136.31%、126.31%、77.8%。净利润同比下降的有9只，降幅居前的有万华化学、蓝晓科技、重庆啤酒等，净利润同比分别下降32.28、28.76%、22.39%。

事件点评

完成两位数增长，直营占比继续提升。公司2020 前三季度实现营收672.15 亿元，同比增长10.31%，归母净利润338.27 亿，同比增长11.07%，其中单Q3 实现收入239.41 亿元，同比增长7.18%，归母净利112.25 亿元，同比增长6.87%。前三季度收入利润均保持“两位数”

增长，符合全年规划年度目标。1）分产品来看，前三季度茅台酒收入601.45 亿元，同比增长11.73%；系列酒收入70 亿元，同比减少0.5%，主要在于为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力，公司对部分酱香系列酒经销商进行了调整，报告期内增加酱香系列酒经销商14 家，减少酱香系列酒经销商 301 家。2）分渠道来看，公司前三季度直销实现收入84.33 亿元，同比增加172%，占比12.55%，环比增加0.83 个百分点，主要在于公司加大对直营、KA 商超、电商等渠道投放；批发渠道实现收入587.13 亿元，同比增长1.64%。

盈利能力稳健增长，预收账款环比持平。公司2020 前三季度销售净利率53.34%，同比增加0.15pct，具体来看：1）2020 前三季度销售毛利率为91.33%，同比减少0.16pct，主要在于生产成本增加、产品结构变化及根据新收入准则调整运输费至主营业务成本；2） 2020 前三季度销售期间费用率9.24%，同比减少1.95pct，其中销售费用率为2.55%，同比减少1.57pct，主要是受疫情影响，茅台酒市场投入费用减少及根据新收入准则调整运输费至主营业务成本；管理费用率6.59%，同比减少0.03pct；财务费用率为-0.22%，同比减少0.22pct，主要在于商业银行存款利息收入增加。20Q3 销售回款情况良好，销售商品收到现金249.02 亿元，同比增长9.03%，环比增加3.22 亿元。20Q3 Q3 末预收科目（合同负债+其他流动负债）105.60 亿，环比Q2 基本持平。

2020 年营收目标10%左右，有望达成全年目标。2020 年是公司强基固本、再启征程的起步之年，经营目标实现营业总收入较上年度增长10%左右。三季度以来，飞天茅台一批价快速上升到2800 元左右，市场反馈需求旺盛。因此，茅台批价上行验证其需求强势，也使得未来大概率提出厂价。节后一批价坚挺，短期供需缺口依旧较大，未来主要通过放量、产品升级以及增加直营渠道达成全年目标。

投资建议

公司三季度业绩有所减缓，主要是系列酒下滑拖累收入，但是飞天茅台仍维持在10%以上增长。短期来看，目前一批价坚挺，刚需消费凸显，全年目标有望完成。中长期看，我们认为茅台的稀缺性、高渠道利润护城河构建的安全垫，助力公司稳健增长。预计2020-2022 年公司归母净利润为468.76 亿、546.44 亿、626.93 亿，EPS 分别为37.32元、43.50 元、49.91 元，对应当前股价，PE 分别为46 倍、39 倍、34倍。维持 “买入”评级。

您好，A50账户在国内没有正规的渠道可以办理开通的，交易时谨慎投资！！！

今天光大证券都差点跌停了，市场说是正常的板块调整，也有补跌的意思。也有人说是受外滩金融峰会的影响，以下是部分相关内容：

国家副主席王岐山在第二届外滩金融峰会发表视频致辞时表示，要坚持金融服务于实体经济。金融脱离实体经济就是无源之水，无本之木。中国金融不能走投机赌博的歪路，不能走金融泡沫自我循环的歧路，不能走庞氏骗局的邪路。要坚守金融发展基本规律和金融从业基本戒律，紧贴企业生产经营，抓住市场新趋势、新机遇，支持经济发展重点领域和薄弱环节，使金融服务与实体经济相互促进，健康发展。

证监会副主席方星海在第二届外滩金融峰会发表演讲，演讲中提到多个资本市场关注的重点内容，他表示，证监会将坚持市场化、法治化、国际化方向，推动中国资本市场从局部管道式开放向全面制度型开放转变;研究完善沪伦通制度，使其覆盖欧洲主要资本市场;严厉打击跨境上市证券发行中的财务造假行为;要建立健全境外企业在境内市场发行CDR、在境内第二上市等制度。

中航信托宏观策略总监吴照银表示，券商股下跌主要是散户博弈的结果。因为今年公募基金为代表的机构持仓主要集中在消费、医药、科技等板块，近期虽然有一些做绝对收益的投资者抛售了这些品种落袋为安，但整体上筹码仍被机构锁定。只有券商股今年比较尴尬，从业绩上看，今年整体行情不错，交易量很高，券商的业绩增速很高，但是从投资者结构上看，机构没有持续性买入券商股，反而是新入场的散户在牛市氛围下较多地买入券商股。但是，散户又不像机构那样长期持股，一有风吹草动，就夺路而逃。从较长时间看，业绩是股价走势的王道，散户抛售的券商股筹码最终会被价值投资机构拿走，其股价也会有较好表现。

截至收盘，45只券商股成交285.55亿元，超过周五全天成交额（223.69亿元），跌幅最大的光大证券成交23.95亿元，远超周五的成交额（8.22亿元）。此外，成交额超过10亿元的包括中信证券（40.45亿元）、光大证券（23.95亿元）、第一创业（16.57亿元）、中信建投（16.40亿元）、国金证券（15.90亿元）、浙商证券（14.07亿元）、华泰证券（11.22亿元）、国联证券（10.23亿元）。

换手率方面，国联证券与中银证券换手率最高，分别为12.77%、6.04%。

您好，券商融资融券现在开通门槛全国都是一样的，最低50万资金要求的。但是配资的模式也不建议选择，虽然门槛低，有些几百就可以使用，但是大部分都是假的，而且还会被查，谨慎选择使用。

您好，只能开通1倍的杠杆的，需要五十万的资金才可以办理该业务的。

停牌

300340 科恒股份

复牌

000816 智慧农业

【股权变动】

科恒股份：筹划控制权变更 10月27日起停牌

科恒股份（300340）10月26日晚间公告，公司控股股东、实控人万国江及其一致行动人唐芬正在筹划控制权转让事宜，拟将所持部分股份转让给株洲高科集团有限公司，预计转让的股权比例合计不超公司总股本的6%，并涉及非公开发行股票相关事宜，该事项将致公司控股股东、实控人发生变更。此次交易对手方为国资背景。公司股票10月27日起停牌。

*ST中昌：控股股东、实控人拟发生变更

*ST中昌（600242）26日晚披露定增预案，发行对象为海南点酷信息咨询中心（有限合伙）（简称“海南点酷”），发行价2.3元/股，发行数量不超1.37亿股，募资不超3.15亿元，拟用于偿还银行借款与补充公司流动资金。厉群南作为海南点酷的执行事务合伙人，持有海南点酷85%出资额，且厉群南现任公司董事长。此次发行后，公司控股股东、实控人将发生变更，海南点酷将成为公司控股股东，厉群南将成为公司实控人。

青山纸业：公司5.73%股份将被司法拍卖

青山纸业（600103）10月26日晚间公告，公司获悉，上海金融法院将于11月27日在上交所大宗股票司法协助执行平台公开进行股票司法处置，将公开拍卖股东崔中兴持有的公司1.32亿股，占公司总股本的5.73%，上述股份已全部被司法冻结。

【并购重组】

尚纬股份：停牌筹划收购控股成都星空野望

尚纬股份（603333）10月26日晚间公告，公司正筹划重组事项，拟通过发行股份及支付现金方式收购成都星空野望科技有限公司（简称“星空野望”）现有股东所持35%-51%股权，以谋求星空野望的控制权。公司股票自10月26日起停牌不超过10个交易日。

【再融资】

天安新材：终止非公开发行股票事项

天安新材（603725）10月26日晚公告，鉴于目前相关监管政策及资本市场环境发生变化，公司决定终止前次非公开发行A股股票事项，并向证监会申请撤回相关申请材料。

赛腾股份：拟发行不超3.03亿元可转债 前三季净利增65.2%

赛腾股份（603283）10月26日晚间披露公开发行可转债预案，募资总额不超3.03亿元，将用于新能源汽车零部件智能制造设备扩建项目、载治具、自动化设备加工项目、补充流动资金。另外，基于目前资本市场环境发生的变化，公司结合自身实际情况，决定终止2019年非公开发行A股股票事项。赛腾股份同时披露三季报，前三季度净利1.49亿元，同比增长65.2%。

起帆电缆：拟发行可转债募资10亿元 投建电线电缆产业园

起帆电缆（605222）10月26日晚间披露公开发行可转债预案，拟募资不超10亿元，投资池州起帆电线电缆产业园建设项目及补充流动资金。起帆电缆同时披露三季报，公司前三季实现营业收入63.59亿元，同比增长14.01%；净利润3.08亿元，同比增长19%。

【增减持】

邮储银行：稳定股价方案实施完成 增持金额约5000万元

邮储银行（601658）10月26日晚间公告，稳定股价方案已实施完成。4月24日至10月24日，邮政集团增持公司A股1057.5万股，增持金额5002.88万元，占公司已发行普通股总股份的0.01%。

花王股份：控股股东拟减持公司不超1%股份

花王股份（603007）10月26日晚公告，控股股东花王集团计划在未来3个月内减持不超335万股，即不超过公司总股本的1%，减持原因为归还股份质押借款。公司同时公告，拟以3800万元收购控股子公司中维国际工程设计有限公司20%股权。收购完成后，中维国际将成为公司的全资子公司。

国联水产：控股股东拟减持不超6%股份

国联水产（300094）10月26日晚间公告，控股股东国通投资计划通过协议转让、大宗交易和集中竞价相结合的方式，合计减持公司股份不超过总股本的6%。

西水股份：两股东拟被动减持公司不超10.76%股份

西水股份（600291）10月26日晚间公告，公司收到中泰证券的函告，获悉公司股东京新天地、绵世方达构成实质性违约，拟对两名股东质押的公司部分股票进行违约处置。其中，北京新天地拟被动减持不超5200万股公司股份，占总股本4.76%；绵世方达拟减持不超过6558.39万股公司股份，占总股本6%。

【股份回购】

海大集团：拟3亿元至6亿元回购股份

海大集团（002311）10月26日晚间公告，公司拟回购股份，预计回购金额不低于3亿元、不超过6亿元，回购价格不超过70元/股。所回购股份用于股权激励计划及/或员工持股计划。

【中标合同】

赢合科技：中标14.4亿元宁德时代设备订单

赢合科技（300457）10月26日晚间公告，近日，宁德时代通过邮件形式向公司发送订单中标通知，公司中标宁德时代设备总金额为14.4亿元，约占公司最近一个会计年度主营业务收入的86%。赢合科技去年曾与宁德时代签订《框架采购合同》，约定其以订单的形式向公司采购设备。

联赢激光：获宁德时代子公司1.61亿元合同

联赢激光（688518）10月26日晚间公告，公司与宁德时代的子公司德国时代新能源科技（图林根）有限公司签署一份销售动力电池电芯焊接系统的合同，合同金额1.61亿元。

福能东方：子公司5至10月与宁德新能源签署合同达3亿元

福能东方（300173）10月26日晚间公告，控股子公司超业精密与宁德新能源自5月至10月期间累计签署日常经营合同总额达到3.01亿元，超过公司最近一个会计年度的营业收入的50%。超业精密主营锂电池中后段及整线设备。

上海建工：联合中标53.45亿元工程项目

上海建工（600170）10月26日晚公告，近日公司与中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司组成的联合体，中标中法航空大学设计采购施工（EPC）工程总承包项目，中标价53.45亿元。其中，上海建工负责项目工程施工总承包；中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司负责该项目勘察设计。

安徽建工：子公司中标舒城县智慧电子小镇项目

安徽建工（600502）10月26日晚间公告，子公司安徽省公路桥梁工程有限公司和子公司安徽三建工程有限公司组成的联合体，中标舒城县智慧电子小镇项目EPC总承包工程，项目概算约28.93亿元。

宏润建设：前三季建筑业新中标工程95亿元 同比增22%

宏润建设（002062）10月26日晚间公告，截至2020年9月30日，公司2020年建筑业累计新中标工程95.02亿元，同比增长22.09%。

华大基因：子公司中标河北省孕妇耳聋基因检测服务项目

华大基因（300676）10月26日晚间公告，控股子公司深圳临检中标河北省卫生健康委员会2020年-2022年河北省孕妇耳聋基因检测服务项目。此次中标项目预算金额为1.8亿元。

【热点】

蚂蚁集团：发行价确定为68.8元/股 A、H股同步发行

蚂蚁集团（688688）10月26日晚间发布首次公开发行股票并在科创板上市发行公告，发行人和联席主承销商根据初步询价结果，协商确定本次发行价格为68.80元/股。按本次发行价格68.80元/股计算，A股超额配售选择权行使前，预计发行人募集资金总额为1149.45亿元；若A股超额配售选择权全额行使，预计发行人募集资金总额为1321.86亿元。蚂蚁集团境外H股发行与此次A股发行同步进行，H股发行价格为80港元/股，按10月23日公布的汇率中间价换算后，约合人民币68.85元/股。另据蚂蚁集团在港交所公告，预计H股于11月5日上市。

蚂蚁集团公布战略配售结果：天猫获配金额502亿元

蚂蚁集团（688688）10月26日晚间公布首次公开发行股票并在科创板上市的战略配售结果，蚂蚁集团的战略投资者覆盖国内外顶级投资者，包括顶级主权基金，国内顶尖保险公司、银行、大型国企以及民营企业等。其中，天猫获配金额502.24亿元；淡马锡、阿布达比投资局等多家机构均获配14.76亿元；宁德时代获配7.87亿元。

*ST辅仁（维权）：公司及控股股东、实控人收到行政处罚决定书及市场禁入决定书

*ST辅仁（600781）26日晚公告，公司及控股股东、实控人收到证监会《行政处罚决定书》及《市场禁入决定书》：辅仁药业2015年至2018年年报存在虚假记载、重大遗漏；重大资产重组文件中存在虚假记载等；合计对公司处以120万元罚款；对辅仁药业集团处以60万元罚款；对朱文臣处以150万元罚款；对朱成功、朱文亮、朱学究等人处以6万元至35万元不等罚款。此外，对实控人朱文臣采取10年证券市场禁入措施。

欢瑞世纪（维权）：目前源于电影《金刚川》的收益约67.5万元

欢瑞世纪（000892）10月26日晚间公告，公司之全资孙公司霍尔果斯欢瑞世纪影视传媒有限公司参与联合出品的电影《金刚川》已于10月23日起在中国大陆地区公映。截至10月25日24时，影片在中国大陆地区上映3日，累计票房收入（含服务费）约3.5亿元，公司来源于该影片的收益约为67.5万元，公司对该影片的投资比例较低。

中能电气：充电桩设备销售对公司总体业绩未产生重大影响

中能电气（300062）10月26日晚间披露股价异动公告称，新能源汽车充电桩设备销售及充电站运营业务对公司总体业绩未产生重大影响。公司近期经营情况及内外部经营环境未发生重大变化，预计公司2020年前三季度仍将亏损，但短期内公司股价涨幅较高，与同期创业板综指偏离较大，且估值显著高于同行业水平。

【经营业绩】

东安动力：前三季净利同比增830.77%

东安动力（600178）10月26日晚间发布三季报，前三季度，公司营收为22.51亿元，同比增长77.6%，主要系本期销量增加；净利7530.85万元，同比增长830.77%。

杭齿前进：前三季净利同比增长427.72%

杭齿前进（601177）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收14.41亿元，同比增长18.76%；净利7400.02万元，同比增长427.72%；基本每股收益0.19元。

新强联：第三季度净利同比增长525%

新强联（300850）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收13.11亿元，同比增长211%，主要系销售规模增长；净利2.59亿元，同比增长359.35%；基本每股收益3.03元。其中，第三季度营收7.68亿元，同比增长428.17%，净利1.59亿元，同比增长525.07%。新强联主营大型回转支承和工业锻件。

中电电机：前三季净利同比增长219.77%

中电电机（603988）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收6.13亿元，同比增长63.34%，主要是风力发电机销售额大幅增加所致；净利1.72亿元，同比增长219.77%，主要是股权投资的公允价值、产品销量及已提坏账的应收款收回后相应的利润总额增加所致。

佳电股份（维权）：第三季度净利同比增长160%

佳电股份（000922）10月26日晚间披露三季报，前三季度实现营收18.35亿元，同比增长12.32%；净利润3.91亿元，同比增长42.83%；每股收益0.72元。公司第三季度实现净利2.07亿元，同比增长160.28%。

三角轮胎：前三季净利同比增长32.27%

三角轮胎（601163）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收62.11亿元，同比增长5.22%；净利8.17亿元，同比增长32.27%；基本每股收益1.02元。

理邦仪器：前三季净利同比增长463.14%

理邦仪器（300206）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收18.95亿元，同比增长131.21%，主要系本期销售增加所致；净利6.36亿元，同比增长463.14%；基本每股收益1.09元。

迈得医疗：前三季净利同比增长220%

迈得医疗（688310）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收1.64亿元，同比增长46.7%，主要系第三季度公司主营业务恢复增长及上半年新增口罩机销售所致。前三季度实现净利5197.55万元，同比增长220.16%。基本每股收益0.62元。

拱东医疗：第三季度净利同比增长105.7%

拱东医疗（605369）10月26日晚间发布三季报，前三季度，公司实现营收5.89亿元，同比增长47.85%，主要系医用隔离面罩、病毒采样管等防疫抗疫新产品的收入增长；净利1.59亿元，同比增长93.82%；基本每股收益2.65元。其中，第三季度，公司实现净利润6943万元，同比增长105.7%。

九州通：前三季净利同比增长110.23%

九州通（600998）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收803.2亿元，同比增长9.46%；净利21.41亿元，同比增长110.23%；基本每股收益1.17元。报告期公司医疗器械业务较去年同期增长34.89%，主要是受国内外疫情影响。报告期非经常性损益金额达8.9亿元，较上年同期大增469.83%。

以岭药业：第三季度净利同比增长151%

以岭药业（002603）10月26日晚间发布三季报，前三季度，公司实现营收64.47亿元，同比增长48.31%；净利10.16亿元，同比增长76.74%。其中，第三季度净利3.02亿元，同比增长151.25%。

长春高新：第三季度净利同比增长84.91%

长春高新（000661）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收63.99亿元，同比增长17.55%；净利22.6亿元，同比增长82.19%。其中，第三季度净利9.5亿元，同比增长84.91%。

爱尔眼科：前三季净利同比增长25.6%

爱尔眼科（300015）10月26日晚间披露三季报，前三季度实现营收85.65亿元，同比增长10.78%；净利润15.46亿元，同比增长25.60%；每股收益0.38元。其中，第三季度净利8.70亿元，同比增长62.34%。

招商南油：前三季净利同比增159.44%

招商南油（601975）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收31.92亿元，同比增长7.57%；净利13.81亿元，同比增长159.44%。报告期内，市场复苏、船效提高等导致运输收入增加；国际原油价格下降、运力及航线调整导致燃料费和港口费同比减少；有息债务余额减少导致财务费用同比减少。

蓝思科技：前三季净利同比增长209.63%

蓝思科技（300433）10月26日晚间披露三季报，前三季度实现营收260.83亿元，同比增长26.64%；净利润34.32亿元，同比增长209.63%；每股收益0.79元。其中，第三季度净利15.2亿元，同比增长20.2%。

金山办公：前三季净利同比增长191.22%

金山办公（688111）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收15.03亿元，同比增长44.25%；净利5.95亿元，同比增长191.22%；基本每股收益1.29元。截至9月30日，公司主要产品月度活跃用户为4.57亿，较上年同期增长19.63%。其中WPSofficePC版月度活跃用户数1.76亿，同比增长23.08%；移动版月度活跃用户数2.74亿，同比增长19.13%。

共达电声：第三季度净利同比增111.22%

共达电声（002655）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收8.3亿元，同比增长20.24%；净利2381.22万元，同比增长44.45%。其中，第三季度实现净利2002.58万元，同比增长111.22%。

科大讯飞：前三季净利同比增长48.36%

科大讯飞（002230）10月26日晚间披露三季报，前三季度实现营收72.84亿元，同比增长10.82%；净利润5.54亿元，同比增长48.36%；每股收益0.25元。

江铃汽车：2020年净利同比预增170%至220%

江铃汽车（000550）10月26日晚间披露三季报，前三季度实现营收220.79亿元，同比增长8.19%；净利润3.59亿元，同比增长127.42%；每股收益0.42元。前三季度，公司销售了22.08万辆整车，同比增长9.21%。公司预计2020年全年盈利3.99亿元至4.73亿元，同比增长170%至220%。前三季度公司经营状况良好，预计第四季度将延续目前的经营状况。

御家汇：第三季度净利同比增长2398%

御家汇（300740）10月26日晚间披露三季报，公司前三季度实现营收23.41亿元，同比增长48.53%；净利润7228.08万元，同比增长862.76%；每股收益0.19元。其中，第三季度实现净利3865.24万元，同比增长2398.17%。

上海家化：前三季度净利同比降42%

上海家化（600315）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收53.62亿元，同比下降6.51%；净利3.12亿元，同比下降42.25%，业绩下降主要系：去年同期上海家化生物医药科技有限公司动迁而确认资产处置收益；联营公司投资收益同比减少；主营业务利润同比下降。

雅戈尔：前三季度净利同比预增约78%

雅戈尔（600177）10月26日晚发布业绩预告，预计前三季度净利润约54.88亿元，同比增长约78%。截至2020年9月30日，公司本年累计出售宁波银行2.21亿股，实现净利润约18.7亿元。

东方证券业绩报告：前三季净利同比增75%

东方证券（600958）10月26日晚发布业绩报告，前三季度公司实现营收160.51亿元，同比增长17.96%；净利30.51亿元，同比增长75.2%。公司证券自营投资收益及经纪、投行、资管等各项业务手续费收入同比均实现了较大幅度增长。

张家港行：前三季净利同比增长4.82%

张家港行（002839）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收31亿元，同比增长10.46%；净利7.68亿元，同比增长4.82%。其中，第三季度营收9.8亿元，同比下降2.32%，净利2.75亿元，同比增长6.03%。

协鑫能科：第三季度净利同比增长71.93%

协鑫能科（002015）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收81.64亿元，同比增长4.47%；净利6.33亿元，同比增长46.92%。其中，第三季度净利2.79亿元，同比增长71.93%。前三季度，公司新建电厂陆续投运，存续电厂发电量增加且燃料价格同比下降，导致归母净利润同比大增。

芯能科技：前三季净利同比增长66.4%

芯能科技（603105）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收3.45亿元，同比增长20.77%；净利7500.49万元，同比增长66.40%；基本每股收益0.15元。芯能科技是一家以分布式光伏为核心的清洁能源服务商。

安井食品：前三季净利同比增59.17%

安井食品（603345）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收44.85亿元，同比增长28.39%；净利3.79亿元，同比增长59.17%；基本每股收益1.63元。

金徽酒：第三季度利润同比增长40.07%

金徽酒（603919）10月26日晚披露三季报，公司前三季度营业收入10.45亿元，同比下滑5.53%；净利润1.59亿元，同比下滑2.28%。公司二季度销售逐步恢复，二季度利润较上年同期增长141.69%，三季度利润较上年同期增加40.07%。

禾丰牧业：前三季净利同比增长30.16%

禾丰牧业（603609）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收168.58亿元，同比增长32.29%，主要系公司饲料销量持续增长及产业链相关业务营收增长；净利9.28亿元，同比增长30.16%；基本每股收益1.01元。

沃尔核材：预计2020年度净利同比增70%-100%

沃尔核材（002130）10月26日晚间披露三季报，前三季度实现营收27.6亿元，同比下滑3.01%；净利润2.97亿元，同比增长50.95%；每股收益0.24元。公司预计2020年度净利润为3.56亿元至4.19亿元，同比增长70%-100%。

精工钢构：前三季净利同比增长58.26%

精工钢构（600496）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收77.60亿元，同比增长6.21%；净利4.89亿元，同比增长58.26%；基本每股收益0.26元。

东方雨虹：前三季净利同比增长43.35%

东方雨虹（002271）10月26日晚间披露三季报，前三季度实现营收149.78亿元，同比增长16.15%；净利润21.3亿元，同比增长43.35%；每股收益1.46元。

顺丰控股：前三季净利同比增长29.84%

顺丰控股（002352）10月26日晚间披露三季报，前三季度实现营收1095.94亿元，同比增长39.13%；净利润55.98亿元，同比增长29.84%；每股收益1.26元。

北方稀土：前三季净利同比增长10.13%

北方稀土（600111）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收155.29亿元，同比增长10.26%；净利5.08亿元，同比增长10.13%。报告期内，公司稀土产品销量增加。

上海电气：前三季净利同比增长6.02%

上海电气（601727）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营业总收入825.32亿元，同比增长9.72%；净利23.45亿元，同比增长6.02%；基本每股收益0.15元。

绿地控股：前三季净利超120亿元 同比增1.94%

绿地控股（600606）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收3209亿元，同比增长9.14%；净利120.41亿元，同比增长1.94%；实现经营性现金流量50亿元，延续了二季度以来的改善向好态势；基本每股收益0.99元。

华侨城A：前三季净利润52.48亿元 同比下滑12.5%

华侨城A（000069）10月26日晚披露三季报，公司前三季度营业收入333.94亿元，同比增长11.83%；净利润52.48亿元，同比下滑12.5%。其中，第三季度净利润31.1亿元，同比下滑2.44%。2020年前三季度，公司新获取土地项目23个，占地面积479万平米，对应建筑面积1000万平米。

九阳股份：前三季净利同比增长4.23%

九阳股份（002242）10月26日晚间披露三季报，前三季度实现营收70.83亿元，同比增长13.24%；净利润6.44亿元，同比增长4.23%；每股收益0.84元。

苏泊尔：前三季净利同比下滑13.42%

苏泊尔（002032）10月26日晚间披露三季报，前三季度营收133.05亿元，同比下滑10.68%；净利润10.81亿元，同比下滑13.42%；每股收益1.32元。其中，第三季度净利4.14亿元，同比增长1.01%。

浙江龙盛：前三季净利同比下降18.61%

浙江龙盛（600352）10月26日晚发布三季报，前三季度，公司实现营收112.95亿元，同比下降32.05%，主要系本期染料及中间体销售下降，以及去年房产子公司交房确认收入所致。实现净利31.6亿元，同比下降18.61%。

攀钢钒钛：钒产品价格下降 前三季净利同比降86%

攀钢钒钛（000629）10月26日晚披露三季报，公司前三季度营业收入78.22亿元，同比下滑24.64%；净利润1.90亿元，同比下滑86.52%。报告期内，钒产品价格较上年同期下降。其中，第三季度净利润1.05亿元，同比下滑50.25%。

三聚环保：前三季度亏损6.15亿元

三聚环保（300072）10月26日晚间披露三季报，前三季度实现营收45.13亿元，同比下滑26.16%：亏损6.15亿元。

【其他】

文投控股：文投院线获批成为跨省电影院线

文投控股（600715）10月26日晚间公告，公司全资公司文投（北京）电影院线有限公司申请成为跨省电影院线已获国家电影局批复。文投院线将适时在未来开展自有院线业务，包括院线电影在文投院线内电影院的代理、发行等。

合力泰：拟转让珠海晨新、业际光电、平波电子股权

合力泰（002217）10月26日晚间公告，公司拟通过产权交易所公开挂牌转让持有的珠海晨新100%股权、业际光电100%股权以及平波电子100%股权。此次转让子公司股权主要为优化业务布局，提高资产运营效率，回笼投资资金。此次交易处于筹划阶段。

华夏航空：获政府补助 将增加税后净利2.53亿元

华夏航空（002928）10月26日晚间公告，公司近日获得政府补助合计2.97亿元，将计入公司2020年度损益，预计将增加公司2020年度税后净利润2.53亿元。

盾安环境：筹划公司事业合伙人计划

盾安环境（002011）10月26日晚间公告，结合公司实际情况，拟推出公司事业合伙人计划。事业合伙人计划所持有的股票累计不超过公司股本总额的10%，任一持有人持有的事业合伙人计划份额所对应的股票数量不超过公司股本总额的1%。

富奥股份：与重庆三友机器制造公司等签股权合作备忘录

富奥股份（000030）10月26日晚间公告，公司与重庆三友机器制造有限责任公司、希普斯顿铝技术国际股份公司签署《谅解备忘录》，拟在铝合金铸造业务领域开展合作。三方就“重庆三友布希轻合金有限公司”的股权开展资本层面的合作，具体方式由三方后续共同协商。该次股权合作，公司将持股51%且合并报表。

华东医药：子公司与重庆派金签署产品合作开发协议

华东医药（000963）10月26日晚间公告，公司全资子公司中美华东与重庆派金生物科技有限公司（简称“重庆派金”）签署产品合作开发协议。双方将就重庆派金的在研产品索马鲁肽注射液在全球范围内进行合作开发及商业化。中美华东将向重庆派金支付首付款和研发里程碑合计1亿元和一定比例的销售收入分成，以及索马鲁肽原料药技术服务费3000万元。另外，华东医药前三季度实现净利23.91亿元，同比增长8.06%。

亚太药业（维权）：头孢氨苄胶囊通过仿制药一致性评价

亚太药业（002370）10月26日晚间公告，公司近日收到国家药监局核准签发的《药品补充申请批准通知书》，公司头孢氨苄胶囊通过仿制药质量和疗效一致性评价。

京汉股份：拟将证券简称变更为“奥园美谷”

京汉股份（000615）10月26日晚间公告，拟将公司名称变更为“奥园美谷科技股份有限公司”，将证券简称变更为“奥园美谷”。同时，公司制定了新的发展战略：以“绿色纤维新材料为基础，上下游联动，打造美丽健康”为战略方向，构建以绿色纤维为主业的发展格局，积极拓展上下游领域，推进绿色纤维产业做大做强。

2020年10月27日新股申购一览

申购：科翔股份，日月明，万通液压

上市：奇正转债（债），厦门银行

中签号：华菱转2（债），宝丽迪

中签率：无

缴款日：华菱转2（债），宝丽迪

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