菱用海口的日光灯 
公司治理效率优化，管理层与股东利益趋于一致。长期来看，此次私有化完成有助于提高管理层与股东利益的一致性，减少关联交易和少数股东权益，优化内部组织及管理架构，促进公司治理效率提升。假设公司私有化海尔电器完成，海尔智家增发H 股后当期市值接近2300 亿，按照5 年后盈利水平200 亿元，对应20 倍市盈率，目标市值4000 亿元尚有近翻倍空间。考虑到私有化尚不确定，我们暂不调增盈利预测，维持“买入”投资评级。
私有化打破盈利桎梏，全球经营效率升级开启新征程。海尔作为家电出海第一品牌，过往盈利表现不及竞争对手，主要是：1）双上市平台带来关联交易和少数股东权益占比高、渠道效率折损；2）前期卡萨帝高端品牌、卡奥斯工业互联网、日日顺物流等业务投入大；3）海外资产并购扩张、整合初期盈利能力低。随着公司各项投入逐步见效并不断聚焦主业发展，若私有化海尔电器顺利完成，过往制约公司盈利表现的痼疾有望陆续得到解决。
渠道效率升级、高端制胜未来。①渠道层面，双平台带来渠道效率和战略执行力折损，回顾过往海尔的渠道管理：2008 年曾率先提出“零库存下的即需即供”；2011-2015 年日日顺渠道分销重心面向第三方品牌加盟网络；2016 年后战略调整分拆渠道服务和物流业务，收缩第三方分销、协同内部产品经理和渠道经理，理顺渠道关系；2019 年推动落地即需即供模式下的统仓统配；此次私有化完成以后，数字化支持下的统仓统配有望降低物流成本、优化销售管理结构，推动渠道效率升级。②卡萨帝高端品牌自2006 年创立，在产品差异化创新和渠道布局拉动下，2013-2019 年收入复合增长31%，目前收入和盈利对中国区贡献超过7%和20%，随着外资品牌在国内竞争环境下逐步势弱，前期卡萨帝高投入进入收获阶段，其快速增长带动内销盈利改善。③业务层面，此前高投入的日日顺物流、卡奥斯等业务陆续置换出售，资本开支压力减轻，私有化海尔电器后账面现金得到优化配置，进一步降低财务负担。
全球化经营进入收获期。海尔作为家电企业国际化的领头羊，2011 年以后陆续收购日本三洋、澳新斐雪派克、美国GEA 和欧洲Candy，连续十一年蝉联全球大型家电零售量第一。海尔全球化的成果逐步证明，实现海外本地化“研产销”是支撑品牌进入欧美主流高端市场的必经之路。以GEA 为例，在海尔收购后，GEA 不仅保持了厨电的领头羊地位，在冰箱、空调反超对手占据北美市场第一，洗衣机排名第二，收入规模不断扩大，整体盈利水平也从2016 年的1.8%提高至2020 年Q3 单季度4%左右。海尔依托全球供应链布局、产品差异化引领和品牌多元化矩阵等方面优势，逐年保持收入双位数增长，未来规模效应逐步显现，盈利能力将有望进一步提升。
风险提示：私有化推进不及预期；原材料价格大幅上涨；海外贸易摩擦。
菱用海口的日光灯 讯 截至2020年12月08日10时01分思创医惠股票价格最新价9.9，最高9.92，最低9.83，涨跌幅0.000%，涨跌额0.000。
公司预测2020年每股收益0.31元，上一个月预测每股收益0.31元，每股净资产3.45元，净资产收益率8.94(17家)%，归属于母公司股东的净利润2.62亿(18家)元，营业总收入19.8亿(17家)元，营业利润3.02亿(17家)元。
2019年12月06日增发新股实际募集资金净额56,540.28万元，发行起始日2019年11月13日，证券名称思创医惠，证券类别A股。
截止2020年02月28日思创医惠总股本86,941.15万股，流通受限股份8,598.38万股，已流通股份78,342.77万股，已上市流通A股78,342.77万股，变动原因是期权行权。
公司股本结构：股份流通受限总股本数值86,941.15万股，总股本占比100.00%，其中未流通股份数值--万股，未流通股份占比--；流通受限股份数值8,598.38万股，流通受限股份占比9.89%；已流通股份数值78,342.77万股，已流通股份占比90.11%。流通股份合计数值78,342.77万股，流通股份合计占比100.00%，其中已上市流通A股数值78,342.77万股，已上市流通A股占比100.00%；已上市流通B股数值--万股，上市流通B股占比--；境外上市流通股数值--万股，境外上市流通股占比--；其它已流通股份数值--万股，其它已流通股份占比--。
本站数据均为参考数据，不具备市场交易依据。
菱用海口的日光灯 讯 截至2020年12月08日10时00分601000股票价格最新价2.57，涨跌幅0.388%，涨跌额-0.010，最高2.58，最低2.56。
截止2019年12月31日唐山港总股本592,592.86万股，流通受限股份--万股，已流通股份592,592.86万股，已上市流通A股592,592.86万股，变动原因是定期报告。
2020年08月26日发布公告，分红方案为不分配不转增，股权登记日--，派息日--，方案进度董事会预案。
2019年分红总额53,333.36万元，增发--万股，配股--万股，新股发行--万股。
公司简介： 唐山港集团股份有限公司是唐山港京唐港区的拓荒者,在京唐港区投资、建设、运营中发挥着主导作用,于2010年7月,在上交所挂牌上市,开河北港口企业上市先河,累计募集资金60.1亿元用于港口建设,历史性、根本性地改变了港口的发展速度和质量。上市以来,公司总资产由52亿元增加到221亿元,净资产由34.9亿元增加到158.8亿元。2017年,公司实现营业收入76.12亿元,同比增长16.61%;利润总额18.34亿元,同比增长11.23%;净利润14.63亿元,同比增长11.33%。 唐山港集团始终秉承“发展港口、成就员工、奉献社会、回报股东”的企业宗旨,始终坚持“艰苦奋斗、自强不息、事事求好、敢为人先”的企业文化,以高质量建成综合型国际化大港为目标,持续推进港口装卸、集装箱、物流、贸易金融“四大板块”协调发展,努力增强港口的活力、魅力、竞争力。 唐山港京唐港区位于唐山市东南80公里处,1989年8月开工建设,1992年7月国内通航,1993年7月国际通航,是唐山市早期开发建设的国家一类对外开放口岸。京唐港区地理位置显要,自然条件优越,建港谋划由来已久,是民主革命先驱孙中山先生在《建国方略》中拟建的“与纽约等大”、“为世界贸易之通路”的“北方大港”港址。是国家《水运“十三五”发展规划》重要港口,集绿色港口、智慧港口、多式联运港口三个交通运输部示范工程于一身。
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菱用海口的日光灯 2020 年12 月24 日，飞亚达发布《2018 年A 股限制性股票激励计划（第二期）（草案）》。本激励计划拟向激励对象授予877 万股股票，涉及标的股票种类为人民币A 股普通股，约占本激励计划签署时公司股本总额42，809 万股的2.05%。本激励计划的授予价格为7.60 元/股。激励对象为公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术人员及子公司高级管理人员和核心骨干，合计149 人。本激励计划的有效期为5 年，包括禁售期2 年和解锁期3 年。解锁期内若达到限制性股票解锁条件，激励对象可依次申请解锁股票上限为获授股票数量的33.3%、33.3%和33.4%，实际可解锁数量与其上一年度绩效评价结果挂钩，连续两年绩效评价C 则不予授予。
第一期计划激励效果显现，公司业绩稳步提升，助力实现发展与经营目标。
实施股票激励计划有利于激励董事、中高层管理人员和核心业务骨干诚信勤勉地开展工作，充分发挥和调动其积极性和创造性，更好地提高公司的营运能力、经济效益并保障公司战略目标实现。2019 年，公司营收37.04亿元，同比+8.93%；扣非归母净利润2.00 亿元，同比+22.68%；加权平均ROE 为8.21%，同比上升0.91pct。2020Q1-3 营收29.44 亿元，同比+7.47%；扣非归母净利1.98 亿元，同比+17.34%；加权平均ROE 为7.91%，同比上升1.17pct。
第二期激励计划限制性股票授予及解锁条件相比第一期提高。第二期限制性股票激励计划的解锁业绩条件为：2021/2022/2023 年度归属于上市公司股东的扣非ROE 不低于7.5%/8%/8.5%；以2019 年为基础，2021/2022/2023年度归属于上市公司股东的扣非净利润CAGR 不低于12%；EVA 达到股东单位考核要求，且△EVA》0；且前两项指标均不低于对标企业75 分位值水平。本激励计划实施后对公司的股权结构影响较小。实施激励计划后，控股股东中航国际持股比例由38.07%下降至37.31%，其他公众股东持股比例降为60.41%；管理层持股比例由0.28%上升至0.60%，本期新增激励对象持股比例为1.68%。
“双循环”新发展格局下国内消费市场潜力增大，飞亚达“品牌+产品+渠道”三力齐发，深挖护城河，凸显竞争优势。“网红直播”等新零售模式探索亦取得新突破，“手表品牌运营+世界名表零售”双轮驱动成就国产手表龙头企业。零售业务板块，亨吉利品牌及渠道资源深厚，具有承接海外高端消费的渠道布局及服务实力；品牌业务板块，多维度组合营销下品牌力趋强，品牌业务毛利率稳步提升，利润弹性较大；产品技术方面，公司设立创新设计中心自主研发机芯，与瑞士团队强强合作开发精品系列腕表。我们预计公司2020-2022 年净利润分别为2.60 亿元/ 3.50 亿元/ 4.65 亿元；EPS 为0.61 元/股、0.82 元/股、1.09 元/股；对应PE 分别为21X /15X /12X。
风险提示：疫情恢复不及预期；经济下滑导致消费需求减少；渠道拓展不及预期。
菱用海口的日光灯 看盘怎么选股票?
1、坚持每日复盘，按照自己的选股技巧选出股票。股票复盘的重点在于要知道个股走势，其次才是选择股票。在复盘中选出的个股，要符合自己的选股方法，又得与目前市场热点具有共性，有板块、行业的联动，后市走势走强的概率才会高。复盘后你才能从个股的趋同性中发现大盘走势，发现板块。
2、对当天涨幅、跌幅最前的股票要仔细研究，找出个股走强(走弱)的原因，发现你认为的买入(卖出)信号。对契合买入条件的个股，可进入你的备选股票池并予以盯梢。
3、实盘中主要做到盯梢你的方针股的实时走势，清晰了解其当日开、收、最高、最低的具体意义，以及盘中的主力的上拉、抛售、护盘等实际状况，了解量价联系是否的正常等。
4、条件反射练习。找出一些经典底部启动个股的走势，不断的影响自己的大脑。
5、练习自己每日快速阅读动态大盘状况。
6、最中心的是有一套合适自己的操作方法，特别是合适自己。方法又来自上面的这些练习。复盘就是利用静态再看一边商场全貌，这针对你白天动态盯盘来不及观察、来不及总结等等状况。
在收盘后或者定时你又进行一次翻阅各个环节，进一步清晰一下，清晰那些股资金流进活泼，那些股资金流出主力在逃，大盘的抛压主要来自哪里，大盘做多动能又来自哪里，它们是不有行业、板块的联系，产生这些状况原因是什么?那些个股正处于上涨的黄金时期，那些行将形成完美突破，大盘今日涨跌主要原因是什么等等情况，需要你重新对市场进行复合一遍，更了解市场的变化。
菱用海口的日光灯 【投资建议】
预计2020-2022 年，公司营业收入分别为289.3 亿元/333.0 亿元/376.0亿元，同比增速分别为11.6%/15.1%/12.9%；公司归母净利润分别为5.0亿元/6.6 亿元/7.8 亿元，同比增速分别为55.8%/30.6%/18.3%。EPS 分别为0.53 元/0.69 元/0.81 元，对应当前股价，PE 分别为26.3 倍/20.2 倍/17.0 倍。中长期看好公司在大件快递领域的发展，给予“增持”评级。
公司发布2020 年三季报。2020 年1-9 月，公司实现营业收入189.5亿元，同比增长2.7%；实现归母净利润3.0 亿元，同比增长165.8%；实现扣非归母净利润1.1 亿元，同比增长222.9%。2020 年三季度，公司实现营业收入73.3 亿元，同比增长11.9%；实现归母净利润1.4亿元，较去年同期604.6 万元有大幅增长；实现扣非归母净利润5，259.5 万元，较去年同期-9，220.5 万元有大幅改善。
快递业务是未来增长点。2020 年三季度，快递业务实现营业收入44.5亿元，同比增长22.0%。其中，货量同比增长20.4%。由于货量增速与收入增速接近，我们推测单吨价格保持稳定。快递票数1.5 亿票，同比增长10.5%。由于货量增速大于票数增速，我们推测单票重量同比上升，主要原因是一票多件及大件货物占比提升。2020 年三季度，快运业务实现营业收入26.7 亿元，同比下降3.7%。其他业务（主要为仓储与供应链业务）实现营业收入2.2 亿元，同比增长60.5%。
人工和运输成本节省见成效。2020 年1-9 月，公司营业成本167.3亿元，同比增长0.2%，增速低于收入增速。公司毛利率为11.7%，同比上升2.3pts；净利率为1.6%，同比上升1.0pts。2020 年三季度，公司营业成本为63.8 亿元，同比增长5.5%，增速低于收入增速。公司毛利率13.0%，同比上升5.3pts。主要原因是收派效率提升节省人工成本，以及自有运力占比提升和精细化管理节省运输成本。
2020 年1-9 月，公司销售费用率1.8%，同比提升0.3pts；管理费用率8.3%，同比提升1.0pts。2020 年三季度，公司销售费用率1.8%，同比提升0.2pts，环比下降0.1pts；管理费用率9.7%，同比提升3.0pts，环比提升2.8pts。管理费用率提升的主要原因是，公司加大了后端职能资源投入，以及增加了奖金计提。
2020 年1-9 月，公司经营性现金流净额12.2 亿元，同比增长4，314.9%。
2020 年三季度，公司经营性现金流净额4.4 亿元，同比增长274.5%。
货币资金方面，报告期末公司货币资金余额为20.9 亿元，同比增加35.2%。应收账款方面，报告期末公司应收账款余额为15.9 亿元，同比增加17.1%，应收账款占流动资产的比重为28%。资本结构方面，报告期末公司资产负债率为58.1%，同比增加4.4pts。
【风险提示】
大件快递行业竞争激烈程度超预期；
人工和运输成本增长超预期。
菱用海口的日光灯 【投资建议】
结合2020 年三季报情况，以及新冠疫情对公司的影响，我们下调对公司2020-2021 年营业收入和利润的预计。预计2020-2022 年，公司营业收入分别为50.2 亿元/97.0 亿元/134.0 亿元， 同比增速分别为-54.1%/93.1%/38.1%；公司归母净利润分别为-7.7 亿元/30.5 亿元/57.0亿元，同比增速分别为-115.4%/494.0%/86.6%。EPS 分别为-0.40 元/1.58元/2.96 元，对应当前股价，2021-2022 年PE 分别为50.2 倍/26.9 倍。短期期待新冠疫情逐步恢复后国际旅客吞吐量的回升，中长期看好公司免税销售收入增长潜力，维持“增持”评级。
公司发布2020 年三季报。2020 年1-9 月，公司实现营业收入34.4 亿元，同比下降58.1%；实现归母净利润-7.4 亿元，同比下降118.5%；实现扣非归母净利润-7.5 亿元，同比下降118.9%。2020 年三季度，公司实现营业收入9.7 亿元，同比下降64.8%；实现归母净利润-3.5亿元，同比下降127.2%；实现扣非归母净利润-3.6 亿元，同比下降127.9%。
国内线运营逐步恢复。2020 年三季度，浦东机场飞机起降架次9.6万架次，同比下降25.9%，降幅较二季度收窄22.7pts，环比增长45.3%；旅客吞吐量995.7 万人次，同比下降49.4%，降幅较二季度收窄29.3pts，环比增长140.8%；货邮吞吐量93.2 万吨，同比增长0.7%，环比下降3.4%。2020 年三季度，浦东机场国内航线起降架次7.4 万架次，同比增长9.3%；国内航线旅客吞吐量964.4 万人次，同比下降0.8%。国内线起降架次和旅客吞吐量同比增速均自8 月开始转正。
2020 年三季度，公司营业成本为17.1 亿元，同比增长28.5%，环比增长10.2%。营业成本同比增长，主要原因是卫星厅于2019 年三季度投产所带来的折旧及运营成本增加。营业成本环比增长，主要原因是飞机起降和旅客吞吐量环比大幅增长。2020 年1-9 月，公司毛利率为-42.0%，同比下降96.8pts；净利率为-20.1%，同比下降70.8pts。
2020 年三季度，公司管理费用率为5.9%，同比增加3.9pts，环比下降1.9pts。2020 年1-9 月，公司管理费用率为5.4%，同比增加3.0pts。
2020 年1-9 月，公司经营性现金流净额-8.4 亿元，同比下降122.6%。
2020 年三季度，公司经营性现金流净额-2.0 亿元，同比下降113.1%。
货币资金方面，报告期末公司货币资金余额为84.1 亿元，同比下降11.5%。应收账款方面，报告期末公司应收账款余额为23.7 亿元，同比增加35.7%，应收账款占流动资产的比重为20.7%。资本结构方面，报告期末公司资产负债率为13.1%，资本结构较为稳健。
【风险提示】
新冠疫情恢复进度低于预期；
免税销售收入增速低于预期。
菱用海口的日光灯 分析与判断
国内软包动力电池龙头，进入戴姆勒供应链明年将开始发货孚能作为软包电池龙头，2019 年国内动力电池装机排名第7， 2018、2019 年国内软包电池出货持续排名第1。孚能已与戴姆勒签订2021-2027 年170GWh 供货合同，预计2021年Q2 开始供货，预计明年首年供货交付量在2～3GWh，2022 年有望达到10GWh 以上，2023 年预计将供货20GWh 以上。戴姆勒下一代平台电池项目公司也在争取，有望锁定2025 年之后新增订单。公司与大众、雷诺、日产、丰田等车企合作也在积极推进，海外客户快速突破。
今年上半年因疫情等影响出货下滑，三季度起快速增长今年上半年受疫情和北汽消化库存影响，公司动力电池装机仅102MWh 大幅下滑，下半年起显著好转，根据真锂研究数据，公司7、8、9 月分别实现装机43、108、121MWh。
公司下半年起供货广汽Aion V，现已是Aion V 车型主供，Aion S 和Aion LX 车型也将逐渐放量，公司软包电池具有较好的性能优势和安全性，预计明年将成为广汽主力供应商。公司给北汽、一汽、长城等车企供货也将快速增长，同时考虑到公司电动两轮车客户下游需求爆发，预计今年公司出货将实现1～2GWh，明年有望达到8GWh。
公司软包电池技术全球领先，新聘任总经理将优化管理提升运营效率。
公司董事长王瑀是全球锂离子电池行业资深科学家，公司软包电池技术全球领先。王瑀不再兼任公司总经理后，将立足于公司全球战略合作，负责公司长期的战略规划、业务规划、产品规划和产能规划等，主导公司前沿技术合作、业务布局整合、战略投融资等工作。新聘任总经理王志刚此前为公司董事，2011-2017 年历任国星集团有限公司总经理、副董事长、董事长，拥有丰富的企业管理经验。此次公司聘任总经理后，董事长王瑀将更聚焦公司研发、战略等方面，总经理王志刚将重点负责公司运营，有望进一步提升公司的管理运营效率。
投资建议
我们预计公司2020-2022 年营收15.66、65.96、111.43 亿，同比增长-36%、321%、69%，归母净利润为-3.56、1.65、7.44 亿，同比增长-371%、146%、350%，EPS 为-0.33、0.15、0.69 元，对应估值-90、193、43 倍PE，公司处于收入开始放量初期，盈利能力将随着产能利用率提升持续增长，目前以PS 估值方法较为合适，参考国内动力电池企业的2021年PS 值基本在8-13 倍区间，公司2021 年PS 为4.8 倍，考虑到公司软包电池的龙头地位和长期成长空间，首次覆盖，给予 “推荐”评级。
风险提示：
海外疫情持续时间超预期，政策不及预期，行业竞争超预期。
菱用海口的日光灯 创业板注册制上市条件是什么?
创业板注册制上市条件当前在这些方面有变动，即一是适当完善盈利上市标准，要求“最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元”或者“预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”。二是取消最近一期末不存在未弥补亏损的要求。三是支持已盈利且具有一定规模的特殊股权结构企业、红筹企业上市。四是明确未盈利企业上市标准。
从这里来看，创业板在实现注册制之后，它的机制有了不少的变化，也就说具体上市市值和财务指标分为三套：
【1】一般企业(至少需符合一项)：第一是最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元;第二是预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元;第三是预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元。
【2】红筹企业(至少需符合一项)：第一是预计市值不低于100亿元，且最近一年净利润为正;第二是预计市值不低于50亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于5亿元。
【3】特殊股权结构企业(至少需符合一项)：第一是预计市值不低于100亿元，且最近一年净利润为正;第二是预计市值不低于50亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于5亿元。
菱用海口的日光灯 1. 优质的煤化工企业
公司一体化、规模化等优势抵御周期影响，2020E ROE 17.4% 。
现有120万吨聚烯烃产能，规划及在建合计520万吨，成长空间大。
2. 毛利率领先，复制性强
公司煤制烯烃产品毛利率高于可比公司20个百分点左右。
我们认为，毛利率高主要来源自公司的地理位置优势、一体化优势、管理优势（投资少带来的折旧低以及不断降低产品单耗）、税收优势，公司可以在新基地维持以上优势。
3. 盈利预测与估值
按照2021年EPS以及18-20倍PE，对应合理价值区间为15.12-16.80元，给予“优于大市”评级。
4. 风险提示
原料价格大幅波动；产品价格大幅波动；下游需求疲软；在建项目进展不及预期。
菱用海口的日光灯 新三板精选层什么时候转板?
市场期待已久的新三板精选层转板细则出台。
11月27日晚，上交所、深交所相继发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司向上海证券交易所科创板转板上市办法(试行)》和《全国中小企业股份转让系统挂牌公司向深圳证券交易所创业板转板上市办法(试行)》，明确了新三板精选层挂牌公司向科创板或创业板转板上市的条件、审核机制与程序和上市衔接安排。
整体而言，转板应当在精选层连续挂牌1年以上，转入不同板块需满足意向板块的定位。沪深交易所对转板条件做出了细致的规定：转板应当满足5项基本条件和2项为转板上市而设计的独特条件，其中基本条件与科创板或创业板IPO条件一致。
以科创板为例，转板公司的5项基本条件为：
转板公司或者其控股股东、实际控制人不存在最近三年受到证监会行政处罚，因涉嫌违法违规被证监会立案调查，尚未有明确结论意见，或者最近12个月受到全国股转公司公开谴责等情形;
总股本不低于3000万;
公众股东持股比例达到转板公司股份总数的25%以上或者转板公司股本总额超过人民币4亿元的，公众股东持股的比例为10%以上;
市值及财务指标符合科创板“五套标准”中的一项;
具有表决权差异安排的转板公司符合科创板两套标准中的一项。
转板公司所选上市标准涉及市值指标的，以向交易所提交转板上市申请日前二十个、六十个和一百二十个交易日(不包括股票停牌日)收盘市值算术平均值的孰低值为准。
另外两个专门为新三板转板而定制的指标为：
股东人数不少于1000人;
董事会审议通过转板上市相关事宜决议公告日前连续60交易日(不包括股票停牌日)的股票累计成交量不低于1000万股。
数据显示，截至11月27日，精选层共有36家公司挂牌，且均为2020年7月之后才挂牌。换言之，首批转板公司或将在2021年7月之后出现。
在转板审核方面，时效性加快，交易所审核问询时间由6个月压缩到4个月。据证监会《指导意见》规定，转板上市属于股票交易场所的变更，不涉及股票公开发行，依法无需证监会核准或注册，由沪深交易所依据上市规则进行审核并作出决定。以创业板为例，交易所自受理申请文件之日起2个月内作出是否同意转板上市的决定;转板公司及其保荐人、证券服务机构回复本所审核问询的时间总计不超过2个月。
在转板之后的衔接方面，转板上市与直接IPO存在诸多不同。
在股份限售衔接方面，明确转板公司控股股东、实控人及董监高转板上市后的限售期为12个月;控股股东、实际控制人在限售期届满后6个月内减持的，不得导致公司控制权发生变更。若在沪深交易所首次公开发行股份，相关主体的限售期为36个月。
在转板后的持续督导衔接方面，持续督导期为转板上市当年剩余时间及其后2个完整会计年度。但转板公司提交转板上市申请时已在精选层挂牌满2年的，持续督导期间为公司股票在科创板上市当年剩余时间以及其后1个完整会计年度。
根据科创板、创业板上市规则，首次公开发行股票并在科创板、创业板上市的，持续督导期间为股票上市当年剩余时间以及其后3个完整会计年度。
为做好交易衔接，转板公司转板上市首日的开盘参考价格原则上为其股票在全国股转系统最后一个有成交交易日的收盘价。
卜卡布奇诺 菱用海口的日光灯 投资建议
作为国内民营加油站龙头，公司将不断通过外延式收购来加速扩张，假设省内单季度新增加油站为2 座，省外收购加油站在2022 年开始贡献全年收益，预计2020 年-2022 年公司归母净利润为1.8 亿元、2.6 亿元和4.1 亿元，对应2020 年12 月4 日收盘价PE分别为31.4X、21.8 和13.8 X，首次覆盖，给予“买入”评级。
深耕成品油销售，民营加油站雄起
公司立足湖南长株潭城市群，面向湖南及周边发展。作为湖南省第一家获得国家商务部批准取得成品油批发资质的民营石油企业，公司已在成品油流通领域形成完整产业链。
目前公司业务主要分布长沙市及周边城市。截至2019 年底，公司已布局自营加油站30座，分布于市区加油站为19 座。
定价市场化下渠道为王
定价高度市场化，上游竞争充分，渠道议价能力提升，加油站价值愈发凸显。随着成品油定价市场化逐步加强，当前成品油价格已能够良好并及时的反映出国内成品油的供需关系以及油价的波动。而“两权”的下放明显推动地炼加工原油的热情，从供给端来说，我国炼油能力自2017 年以来不断增长，原油加工量也稳步提升，炼厂环节的竞争压力逐步加大。在国内炼能过剩的趋势下，炼厂竞争将持续加剧，具备加油站资源能力的企业渠道优势显著。
供应链+管理+品牌优势奠定外延并购加速扩张基础完备供应链奠定成本优势。首先，公司直接从地炼而不经过贸易商采购成品油将降低采购成本；其次，公司配套油库显著降低公司的储存成本；最后，公司供应链整合了批发和零售环节，降低了销售成本，减少了销售滞销的损失。
公司管理优势显著，保证公司未来加油站扩张的持续。国内加油站市场竞争较为激烈，公司通过管家式服务、多样化支出方式、星级化会员服务、社群化服务管理等方式来保证公司在加油站市场的竞争力，使得公司的经营效益明显高于同行。
估值：从DCF 看PE
成品油零售、批发行业周期性弱，符合DCF 模型适用条件，同时也适用于公司所处行业和目前发展阶段。在中性情境下，公司从2020Q4 开始单季度新增自营加油站数量为2 座，每个加油站销量为20 吨/日，暂时不考虑省外收购加油站，那么对应公司P/E 估值中枢在30 倍左右；如果在此基础上考虑省外收购加油站10 座，每个加油站销量为25 吨/日，且2022 年开始贡献全年收益，那么对应公司P/E 估值中枢在34 倍左右。
风险提示
1. 终端需求大幅下滑。
2. 公司加油站扩张不及预期
菱用海口的日光灯 募投项目情况：公司IPO 发行价格为33.55 元/股，发行总股数为2629 万股，总募资金额约 8.82 亿元，拟投资于产能扩建、高端眼科医疗设备及高值耗材研发项目和营销网络拓展，将进一步提升公司产品竞争力和盈利能力投资建议与估值
眼科医疗器械兼具医疗+消费属性，公司是国产人工晶状体龙头，中高端产品占比持续提升，角膜塑形镜处于快速放量期，有望打造新业绩增长点，公司增长动力充足。我们预计公司 2020-2022 年归母净利润分别为 1.02 亿元、1.48 亿元、2.00 亿元，分别同比增长53.5%、44.3%、35.4%。
选用PE 可比公司估值法进行估值，给予公司12 个月内目标市值196.52 亿元，12 个月内对应目标价为187.07 元，首次覆盖给予“增持”评级。
公司是人工晶状体（IOL）先锋，角膜塑形镜（OK 镜）新锐。1）公司是国内首家高端屈光性人工晶状体制造商，自主掌握核心技术，产品已销往国内1000 多家医院，海内外累计销售约100 万片。2019 年，销量口径国内市占率约10.3%（2016 年约为3%），销售金额口径国内市占率约6.7%（2016年为2%），市占率提升显著。2）2019 年3 月公司取得角膜塑形镜产品注册证，作为国内第二家获证企业具备领先优势。OK 镜是当前延缓近视的有效方式之一，目前行业渗透率不足1%，具备较大提升空间。
公司以技术创新为本，技术优势持续转化为产品线优势，产品系列丰富，性能优异。公司研发人员占比20%+，已建立五大技术平台用于眼科器械全产品线开发，人工晶状体拥有20 多个产品型号，产品参数良好。OK 镜采用高透氧材料和基弧区非球面设计，提高了佩戴舒适性。
IOL 是业绩增长的核心驱动，OK 镜有望打造新增长点，抢先布局ICL 值得期待。1）IOL 销售收入从2017 年的6950 万元增长至2019 年的1.79 亿元，CAGR 为60.5%，产品系列持续丰富，销售渠道不断完善。2）OK 镜处于快速放量期，2019 年OK 镜销量2.32 万片，收入712 万元。2020 年上半年销量1.62 万片，其中Q1、Q2 分别销售4217 片、11964 片，随着产品认知度提升，未来有望成为业绩增长新引擎。3）抢先布局用于高度近视矫正的后房型人工晶状体（ICL），有望打破国际垄断。
风险
人工晶状体带量采购风险；估值较高的市场风险；疫情影响业务恢复不及预期；限售股解禁风险；市场推广不及预期；产品研发获批不及预期；医疗事故风险等
菱用海口的日光灯 分析判断：
11 月汽车销售5.39 万辆，环比+13.0%，同比+30.6%。新能源汽车销售2.67 万辆，其中，新能源乘用车销售2.56 万辆，环比+15.9%，同比+139.4%；新能源商用车销售1，137 辆，环比-3.0%，同比+108.6%。燃油车销售2.73 万辆，环比+11.2%，同比-9.4%。
销量增幅高于行业 新旗舰车型引领增长
据中汽协预计，国内11 月汽车行业销量预估完成273.3万辆，环比+6.2%，同比+11.1%。公司11 月完成新车销量5.39万辆，环比+13.0%，同比+30.6%，远超行业平均水平。
新旗舰“ 汉”11 月销售破万，达到10，105 台， 环比+33.9%，7 月上市以来已累计销售28，467 台。预计随刀片电池产能提升，“汉”的月销量有望持续突破。在新旗舰车型带动下，公司1-11 月销售新车累计37.1 万辆，同比-11.4%，较1-10 月累计同比降幅收窄4.6pct。其中，新能源乘用车累计销售15.1 万辆，同比-27.4%，较1-10 月同比降幅收窄9.0pct；新能源商用车1-11 月累计销售9，388 辆，同比+20.8%，较1-10 月同比增幅扩大6.6pct；燃油车1-10 月累计销售21.0 万辆，同比+4.0%，较1-10 月同比增幅下降2.3pct。
融资加码正向开发 供给质变助推新品周期
公司拟增发H 股融资，拟发行数量不超过2019 年度股东大会召开日已发行H 股股份总数的20%，所得净募集资金拟将用于补充营运资金、偿还带息债务、研发投入以及一般企业用途。当前公司正向开发车型市场表现良好，新旗舰“汉”以刀片电池、SiC 功率模块、DiLink3.0 智能网联系统、DiPilot 智能驾驶辅助系统等科技配置赢得市场，此外：1）唐家族11 月销售3，972 辆，1-11 月累计32，054 辆，其中新唐DM 以DM-p专业插混平台赋能；2）宋家族11 月销售24，647 辆，创年内月销新高，1-11 月累计销售180，716 辆；3）秦家族11 月销售7，885 辆，1-11 月累计销售75，550 辆；4）元（EV）11 月销售1，260 辆，1-11 月累计销售15，012 辆；5）e 家族11 月销售3，258 辆，1-11 月累计销售21，434 辆。融资将加速正向研发成果落地，助推公司新品大周期持续向好。预计今年新车销售将超过42 万辆，明年有望接近50 万辆。
供应链业务对外开放 打开广阔成长空间
公司正向开发技术积累深厚：1）拥有纯电e 平台及混动DM 系统方案；2）新能源汽车电池、电机、电控及IGBT、MCU半导体等核心零部件领域逐步实现自主可控；3）与丰田成立合资公司，印证技术能力得到海外巨头认可。随着弗迪系五家公司的成立，以及比亚迪半导体成功引入战投，公司零部件市场化已经迈入新阶段，核心部件及平台方案外供条件已成熟。
预计公司供应链业务的对外开放将逐步取得客户认可，全面对外合作的实现将帮助公司业绩打开更为广阔的成长空间。
投资建议
维持盈利预测和评级不变。预计公司2020-2022 年的归母净利润依次为51.21/60.82/73.93 亿元，对应的EPS 依次为1.88/2.23/2.71 元，当前股价对应的PE 为92/77/63 倍。弗迪系公司的独立运营、比亚迪半导体成功引入战投、动力电池外供客户持续拓展等，将使公司整车业务延伸至核心零部件及系统方案供应，拓展业务空间，持续获得价值增量。维持增持评级。
风险提示
新能源汽车行业景气度回升不及预期，市场竞争加剧导致新车型销量不及预期，市占率提升不及预期等。
融热带鱼 菱用海口的日光灯 盈利预测&投资建议：我们预计2020-2022 年，公司实现营收61.94/ 74.81/90.57 亿元，净利润1.34/1.63/2.00 亿元，我们看好公司主营农资供应链和植保服务的创新经营模式未来发展潜力，背后供销总社和中农集团深厚资源持续挖掘，国内外农资渠道加速扩张，给予公司2021 年1 倍PS 估值，目标价38.97 元，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：新冠疫情全球持续风险、农药销售季节性和地域性引致的风险、市场竞争加剧风险、公司业务发展/业绩不达预期
1、中农立华：中国供销合作社系统内唯一全国农资流通上市平台，国内农资供应链“隐形冠军”
公司主营农药流通服务和植保服务，通过整合相关行业上下游资源，在农药和植保技术持续研发、并辅以现代信息技术赋能的基础上，现已形成集产品、服务、信息于一体的综合性农业服务平台。公司实控人是中华全国供销合作总社，后者由国务院领导，中农集团为公司控股股东。公司自2009年成立以来成为中农集团下属唯一的农药流通平台。在农药行业景气低迷背景下，公司整体业绩仍呈现多年稳步上行趋势。2020 年来，在下游农产品整体复苏背景下，预计公司2021 年收入及业绩加速增长。
2、深耕农资供应链+植保服务赋能，完整农资供应链业务闭环已形成
公司综合性农业服务平台由两大类业务组成：1、农药供应链服务，包括1）原药价格指数服务，“中农立华原药”是国内首家的原料药价格指数分析平台，现已成为市场行情风向标；2）分装加工配套服务，控股子公司天津立华凭借行业领先的分装、复配服务能力已与多家国际著名农药企业建立长期合作关系；
3）国内农药流通业务，通过自销+联销模式销售原药及制剂，贡献公司90%以上营收；4）国际农药贸易，自主向50 个国家出口销售农药原药、中间体和制剂产品，与国际大客户合作加速开拓全球市场提升业绩；2、植保服务，包括1）作物健康业务，公司根据农户所需提供具有针对性的“作物健康解决方案”，助力提升公司及合作方农药销售效率；2）植保机械服务，公司与丰茂植保共同出资设立了中农丰茂，主营植保机械的研产销及服务。
3、三大核心竞争优势奠定龙头地位，助力公司加速成长
一、市场稀缺。公司目前是A 股上市公司中少见的同时拥有农药流通供应链和植保服务的公司，业务具有独特性；二、渠道广泛。中农集团长期以来是我国农药流通服务的主要渠道之一，公司完整继承了中农集团的农药流通服务平台资源，并依托其长期积累的流通服务经验与资源，建立起了覆盖全国主要粮食产区的仓储配送和销售服务网络；三、持续研发。公司自成立以来就组建了农药应用研发中心、植物保护技术中心和数据分析中心，并长期通过自研及与第三方国内外国家和地方级的研究机构合作，持续对农药产品和植保技术进行研发创新，未来还将在数字农业上发力。
阴酸菜鱼 菱用海口的日光灯 盈利预测及估值：未来有望达到甚至超过卡特彼勒，维持“买入”评级我们看好公司数字化转型升级和海外市场突破，未来有望达到甚至超过世界龙头卡特彼勒，成为全球工程机械龙头。预计公司2020 年收入将突破1000 亿元，2021 年净利润将突破200 亿元；预计2020-2022 年公司归母净利润为170/206/236 亿元，同比增长52%/21%/14%，PE 为16/13/11 倍。维持“买入”评级。
数字化大幅提升公司核心竞争力，提升生产效率超过30%
数字化提升公司核心竞争力，帮助公司生产效率、成本管控、盈利能力等大幅超越国内外主要竞争对手，使公司超越国内竞争对手，从中国龙头迈向全球龙头。数字化和国际化分别是公司提升核心竞争力和打开增长空间的两个关键举措。公司人均产值、生产效率、企业运营能力等都有了实质性的大幅提高。公司18 号工厂“灯塔工厂”项目投产后，生产效率提升超过30%。
数字化将核心业务在线、管理流程高度信息化
2018 年3 月公司提出数字化转型是“最重要的方向”，2019 年率先启动 “灯塔工厂”建设。数字化将核心业务全部在线、全部管理流程可预见、产品高度自动化和管理流程高度信息化。数字化将公司员工、客户、供应商、代理商用智慧和界 面联系起来。
公司大力推进制造智能化
公司全面推进研发信息化、制造智能化和营销数字化；目前改造升级重点是实施三现数据、设备互联、PLM（研发信息化）、CRM（营销信息化）、SCM（产销存一体化）等数字化项目，广泛应用5G、云计算、大数据、人工智能、物联网等新技术，推动各项业务在线化和智能化。公司数字化营销打造“服务第一”的品牌形象。
2019 年人均净利润首次超过卡特彼勒，数字化将巩固公司经营效率优势2003-2019 年公司营收、归母净利润复合增长率均达25%。在国内市占率、盈利能力领先国内外同行，综合毛利率（33%）、净利率（15%）均超过卡特彼勒、中联、徐工；ROE（29%）为中联，徐工和小松的两倍多。2019 年人均营收（410万元）、人均净利润（62 万元），均为2010 年的4 倍多，首次超过卡特彼勒。
风险提示：基建、地产投资不及预期；海外、国内新冠疫情超预期风险
菱用海口的日光灯 万润股份（002643）深度报告消息
1、技术为本，布局三大产业，构建优质材料平台
公司以先进有机合成及提纯技术为核心，打造显示材料、环保材料、大健康三大产业，目前已发展成为全球领先的高端液晶单体和中间体、沸石材料供应商，具有技术、客户和规模三大优势，保障了公司较好的盈利水平。
2020年前三季度受疫情影响，海外需求压制（2019年出口占比85.62%），公司盈利下滑，但第三季度营收及盈利环比改善，未来将受益供给在国内，海外需求恢复逻辑。2020年三季度末，公司在建工程达11.65亿元，固定资产13.57亿元，在建工程/固定资产实现85.85%，在建三大项目合计投资额达38.78亿元，助力公司中长期发展。
2、平板显示面板市场巨大，国内产能快速增长
根据IHS数据，2017年全球FPD行业规模约1544亿美元，是全球第二大千亿美元规模的电子零组件，仅次于IC。其中LCD市场占比约85%，OLED市场占比约15%。我国平板产业起步晚但是发展迅速，2017年我国大陆面板产能就已超过韩国成为全球第一。未来LCD扩产以大陆地区为主，OLED扩产以韩国和我国大陆厂商为主。
3、LCD液晶材料：公司国内龙头，稳健增长
终端材料混晶具有较高技术壁垒，市场被德国Merck、日本JNC、日本DIC垄断，而中国则是全球液晶中间体和单体的主要供应国。公司具备中间体产能450吨/年、单体产能150吨/年，占全球TFT液晶单体市场20%以上，是国内液晶材料龙头企业，也是国内唯一一家同时向三大混晶巨头供应液晶中间体和单体的企业，具有领先优势。
4、OLED材料：行业高增长，公司放量在即
OLED终端材料的核心专利存在较高技术壁垒，生产主要集中在韩国、日本、德国及美国厂商手中，国内企业主要集中在前端材料领域。公司是国内较早布局OLED行业的企业之一，经过多年发展，已经成长为国内OLED材料龙头企业，主要客户有DOOSAN、LG化学、DOW等。九目化学搬迁扩产约350吨OLED发光材料产能，有效解除产能瓶颈，成长空间大。三月光电经过多年研发，已在光学匹配层（CPL）材料和TADF绿光单主体方向获得突破性进展，进入下游批量验证阶段。
5、PI单体：国产替代正当时，公司专利覆盖广
柔性印刷电路和OLED行业的快速发展带给PI薄膜广阔的市场空间，预计2022年将达到24.5亿美元，年均复合增速约10%。但是技术壁垒很高，国内高端产品主要依靠进口。现阶段是PI薄膜展开国产替代的机遇期，而公司专利布局TFMB、6FDA、BPDA等主流单体品种，未来也有希望进入PI薄膜成品领域。
6、光刻胶单体：高纯树脂单体是核心壁垒，公司具备竞争力
光刻胶作为电子产业的核心原材料，2022年全球市场规模将超过100亿美元，年均复合增速约5%。光刻胶技术壁垒很高，国内高端产品主要依赖进口。其中树脂占光刻胶原料成本95%以上，而树脂由几种单体聚合而成，因此高纯光刻胶树脂单体是光刻胶技术的核心壁垒之一，公司在KrF和ArF光刻胶树脂单体领域分别拥有1种和3种核心结构式，具备实现进口替代的竞争力。
7、盈利预测与投资建议
我们预计公司2020-2022年归母净利分别为5.10亿元、6.88亿元和8.71亿元，对应EPS分别为0.56元、0.76元和0.96元，PE分别为36X、26X和21X，低于可比公司50X、37X、29X的PE均值。考虑公司积累有先进有机合成及提纯技术，打造显示材料、环保材料、大健康三大产业，特别是在显示材料领域中长期优势，未来业绩增长确定性高，给予2021年35倍PE，对应目标价26.6元，维持“买入”评级。
风险提示：产品需求下滑，液晶及OLED材料行业竞争加剧，产品验证不及预期。
菱用海口的日光灯 事件评论
2020Q3 公司扣非净利润基本接近去年同期水平，10 月可选消费持续恢复，预计公司四季度业绩持续改善。公司前三季度营收同比下降65.45%，其中Q1/Q2/Q3分别同比下降72.8%、66.15%和56.01%，由于会计准则变更调整联营收入确认口径，我们以毛利额来衡量综合产出能力，公司前三季度毛利额同比下降35.9%，其中Q1/Q2/Q3 分别同比下降60.94%、39.82%和3.21%，其中单三季度环比大幅改善，表明公司终端消费基本恢复到同期水平，充分体现公司面对疫情等重大挑战面前优秀的管理和调整能力，以及高端消费恢复速度迅速的行业特征。在此基础上，公司强化运营管理效率，单三季度销售费用同比下降2461 万元，管理费用同比上年同期下降571 万元，财务费用同比增加986 万元，综合使得公司单三季度扣非业绩基本与同期持平。考虑到10 月限额以上服装品类持续恢复，且根据最新更新的天猫服装品类销售数据来看，11 月线上服装品类整体延续向好趋势，显现出疫情对服装品类影响的逐渐减退，由于服装也是线下购物中心主营的品类之一，我们预计公司经营有望在四季度持续改善。
梦时代项目主体结构封顶，预计2022 年开业有望贡献持续成长动力。11 月9 日，公司位于武昌区亚贸商圈的武汉梦时代广场项目主体结构封顶，项目建筑高度85.4 米，总建筑面积约79.94 万平方米，地下4 层，地上9 层，集室内乐园、冰雪乐园为一体，并包含商业零售、餐饮、电影院等，其中大楼东区三层及以上为室内乐园，总面积约3.6 万平米，包含过山车、大摆锤、黑暗乘骑、旋转木马等数十个游乐项目，大楼西区八层及以上为室内冰雪乐园，总面积约2.7 万平方米，包含滑雪、戏雪等项目，建成后将成为武汉市第一个的大型室内滑雪场，整体项目有望于2022 年竣工。此外，公司在积极推动梦时代广场项目建设同时，利用自身区域品牌基础和管理优势，积极开拓“微购连锁”项目，第一家门店黄梅购物中心项目成功签约，为黄梅最大商业综合体，有望打开增量成长空间。
投资建议：公司处于估值偏低位，明年整体业绩有望在20 年低基数的基础上获得恢复性增长，而后年新项目的开业贡献未来持续成长动力，当前投资性价比突出。
预计2020-2022 年EPS 分别为1.00/1.60/1.52 元，PE 分别为13/8/8 倍，估值处于历史偏低位置，给予“买入”评级。
风险提示
1. 疫情之后居民消费能力受限；
2. 公司新项目推进节奏和培育效果受阻。
嘴尖牙利的小蝌蚪 菱用海口的日光灯 全球化布局实现产能扩张，下游渠道不断开拓，首次覆盖，给予“强推”评级。人造草坪行业市场空间广阔，国内运动草市场规模持续扩大，海外休闲草渗透率不断提升。公司凭借行业领先的技术研发实力和全球化产能布局，竞争优势显著，随着公司积极开拓下游渠道打开销售局面，市场份额预计将继续提升，未来业绩有望加速增长。我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为4.07/5.08/6.20 亿元，对应EPS 分别为1.02/1.27/1.55 元，对应当前股价PE 分别为31/25/21 倍，综合考虑公司龙头地位、领先的生产规模、技术及资质壁垒以及下游市场发展潜力，首次覆盖给予公司41 元目标价，对应2020 年40 倍PE，2021 年32 倍PE，给予“强推”评级。
人造草坪行业龙头企业，深耕人造草坪业务，技术实力强大。公司成立于2004年，专业从事人造草坪的研发、制造和销售，全球生产和销售规模遥遥领先。
按销量口径统计，2019 年公司产品全球市场占有率达15％，位居全球第一。
截至2019 年末，公司拥有年产5040 万平方米人造草坪的生产能力，产品品类丰富。2019 年休闲草业务收入9.55 亿元，占比61.45%，运动草业务收入5.15亿元，占比33.15%。2020 年9 月，公司成功在上交所上市。
市场增量空间广阔，行业向龙头集中。根据 AMI Consulting 统计数据，2019年全球人造草坪销售金额为178 亿元人民币，销量为 297 百万平方米，2015年至2019 年CAGR 为14.83%。从产品结构看，2019 年全球运动草销量为160百万平方米，占比53.97%，2015-2019 年CAGR 为8.72%；全球休闲草销量为137 百万平方米，占比46.03%，2015-2019 年CAGR 为24.91%，由于产品迭代，应用场景拓宽，休闲草需求保持高速增长。人造草行业的集中度较高并且有逐年提升的趋势，2017 年行业CR5 为34%， 2019 年行业CR5 为37%。公司在2017、2019 年市占率分别为14.21%与15%，龙头地位持续提升。
专注研发打造多元产品，国内外积极进行产能布局。公司研发投入逐年提升，2019 年研发投入达到5594 万元，同比增加16.96%，近年研发投入在可比公司中遥遥领先。公司通过研发掌握多项关键技术，生产差异化产品，满足下游多样化需求，同时公司是 FIFA、World Rugby 和 FIH 的全球人造草坪优选供应商， 拥有一定资质与技术壁垒。公司产能利用率近三年分别为99.83/99.63/91.04%，处于较高水平，为缓解产能瓶颈，公司积极进行国内外产能布局，在已有国内淮安生产基地的基础上，在越南建立越南共创生产基地，其中一期建设已完成，二期预计2021 年Q1 完工，全部达产后公司将形成国内4000 万平米，国外4000 万平米的产能布局。
下游客户关系稳固，产业链向下游延伸。公司销售业务以海外为主，2017-2019年，公司前五大客户的销量占比总额分别为18.61/19.88/15.79%，公司凭借优异的产品性能、及时的交付响应能力，与主要客户形成了稳定的合作关系，合作时间均在十年左右。为提高公司的行业竞争力，公司计划将公司业务延伸至铺装行业，目前已在境内成立淮安分公司，专业提供境内运动草坪的销售和铺装总包服务，未来有望成为运动草坪一体化供应商，进一步提升行业竞争力。
风险提示：原材料、汇率价格大幅波动，行业竞争加剧。
菱用海口的日光灯 盈利预测与投资评级：公司作为全球线路板龙头，技术积累深厚，产品竞争力与卡位优势明显，中短期来看有望持续享受大客户在消费电子领域的发展红利；长期来看，公司在SLP、LCP 天线、MiniLED 等方面布局符合产业发展趋势，未来成长动力充足。我们维持业绩预测不变，预计公司2020-2022 年归母净利润为33.16/41.30/48.03 亿元，对应EPS 分别为1.43/1.79/2.08 元/股，对应当前PE 估值分别为39/31/27 倍，维持“买入”评级。
事件：
公司发布2020 年11 月营收简报：公司2020 年11 月合并营业收入为人民币46.81 亿元，较去年同期的合并营业收入增加48.05%。
投资要点：
2020M11 单月营收创新高，有望深度受益苹果手机销量延续高增长。
受益于苹果手机良好的销量与产业链积极备货，公司单月营收创历史新高，在2020M9、2020M10 营收同比下滑的背景下，9-11 月共实现营收108.22 亿元（+7.80%）。苹果和极光数据显示，截至2020Q1 全球iPhone 用户中有74%的用户仍在使用2017 年以及更早的非5G 机型，潜在换机用户数量较大，Pro 系列发货周期目前仍在3-4 周。此外美国制裁使得华为高端机型“缺芯”问题难以解决，苹果或将显著受益于华为份额下滑，预计产业链积极备货仍将持续，叠加苹果手机内部设计变化使FPC 单机价值提升的趋势，公司将受益于FPC 量价齐升，高增长有望持续。
布局多条产品线卡位技术高点，成长动力充足。公司技术研发实力优秀，客户与产品卡位优势明显。公司横向拓展布局多条产品线，未来成长空间广阔：SLP 方面，秦皇岛高阶HDI 扩产项目预计今年年底大部分投产，公司大客户SLP 份额有望巩固与提升；LCP 天线方面，LCP 天线满足5G 时代对于高频高速的传输要求，预计未来将成为手机天线的主流技术路径，公司已经具备了生产5G 天线等关键产品的技术实力，目前正在深圳、秦皇岛等园区进行产能布局；MiniLED 方面，苹果明年或推出采用MiniLED 方案的Ipad/MacBook 系列产品，公司作为业内少数掌握MiniLED 背光电路板技术的厂商之一，在淮安园区布局的产能预计今年年底投产，或将显著受益。我们认为在公司SLP、LCP 天线等技术上积累深厚，优势明显，叠加MiniLED 与汽车智能化趋势，未来长期发展空间广阔，成长动力充足。
风险提示：下游需求不及预期风险；公司新产品研发进度不及预期风险。
菱用海口的日光灯 特斯拉市值破6000亿美元 2020特斯拉板块龙头股有哪些？
特斯拉市值破6000亿美元
今日消息，周一收盘，特斯拉股价报641.76美元，涨幅7.13%，创历史新高，特斯拉的总市值也突破了6000亿美元大关。有分析称，未来三年时间里，特斯拉的股价将上涨至每股2500美元，市值超过2万亿美元，达到目前苹果的高度。
2020特斯拉板块龙头股有哪些？
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|---|---|---|
| 秀强股份（300160） | 8.69 | 0.93% |
| 天晟新材（300169） | 6.48 | -0.46% |
| 威唐工业（300707） | 19.19 | 0.79% |
| 旭升股份（603305） | 36.47 | 1.59% |
| 南京聚隆（300644） | 39.20 | 0.03% |
| 新朋股份（002328） | 5.75 | 1.77% |
| 天汽模（002510） | 5.57 | -2.79% |
| 世运电路（603920） | 31.06 | -1.15% |
| 天龙股份（603266） | 12.92 | 1.49% |
| 模塑科技（000700） | 6.34 | 0.63% |
| 海达股份（300320） | 6.76 | 0.30% |
| 宁德时代（300750） | 268.50 | 2.69% |
| 永利股份（300230） | 5.78 | 0.18% |
| 北特科技（603009） | 6.70 | -0.15% |
| 旷达科技（002516） | 3.92 | 0.26% |
| 广东鸿图（002101） | 7.57 | -0.13% |
| 京泉华（002885） | 16.30 | 3.95% |
| 德联集团（002666） | 5.83 | 0.17% |
| 华昌达（300278） | 5.49 | 0.73% |
| 东方嘉盛（002889） | 26.47 | -0.71% |
| 常铝股份（002160） | 4.02 | 0.25% |
| 春兴精工（002547） | 4.97 | -0.20% |
| 凌云股份（600480） | 8.84 | -0.56% |
| 凯中精密（002823） | 11.71 | -0.34% |
| 斯莱克（300382） | 9.15 | 3.62% |
| 精研科技（300709） | 60.08 | -0.40% |
| 银邦股份（300337） | 6.01 | -0.33% |
| 天奇股份（002009） | 9.51 | -0.42% |
| 奥特佳（002239） | 4.85 | 0.83% |
| 合锻智能（603011） | 6.06 | -1.30% |
| 宜安科技（300328） | 10.60 | 0.00% |
| 科林电气（603050） | 14.11 | -0.42% |
| 音飞储存（603066） | 9.07 | 0.11% |
| 东方电热（300217） | 3.77 | 0.27% |
| 联明股份（603006） | 10.15 | 0.40% |
| 长盛轴承（300718） | 20.77 | 0.68% |
| 亚玛顿（002623） | 38.68 | -0.10% |
| 飞龙股份（002536） | 5.96 | 0.34% |
| 京山轻机（000821） | 7.32 | 0.97% |
| 银轮股份（002126） | 12.28 | 0.74% |
| 众业达（002441） | 8.46 | 0.36% |
| 文灿股份（603348） | 29.79 | 2.69% |
| 和晶科技（300279） | 6.24 | 0.48% |
| 双林股份（300100） | 13.80 | 1.62% |
| 新宙邦（300037） | 91.05 | 2.29% |
| 蓝思科技（300433） | 33.36 | -0.30% |
| 康斯特（300445） | 16.64 | 0.06% |
| 金固股份（002488） | 9.22 | 0.22% |
| 江海股份（002484） | 11.62 | -0.09% |
| 三丰智能（300276） | 5.03 | 0.40% |
| 豪迈科技（002595） | 26.75 | 0.60% |
| 五洲新春（603667） | 8.42 | -0.24% |
| 金杯电工（002533） | 5.88 | 0.51% |
| 道恩股份（002838） | 24.29 | -0.70% |
| 联建光电（300269） | 5.00 | 0.20% |
| 四通新材（300428） | 16.38 | -0.12% |
| 联创电子（002036） | 11.85 | 0.68% |
| 万安科技（002590） | 8.16 | 0.00% |
| 崇达技术（002815） | 16.61 | -0.72% |
| 科达利（002850） | 70.99 | 0.54% |
| 沃尔核材（002130） | 5.44 | -0.18% |
| 上海临港（600848） | 21.38 | 0.00% |
| 星星科技（300256） | 7.00 | -0.28% |
| 广东榕泰（600589） | 3.74 | 0.00% |
| 中鼎股份（000887） | 12.55 | 0.32% |
| 拓普集团（601689） | 37.80 | 1.67% |
| 得润电子（002055） | 14.50 | -0.48% |
| 力源信息（300184） | 5.95 | -0.17% |
| 科大智能（300222） | 11.71 | 0.34% |
| 石大胜华（603026） | 45.23 | -0.42% |
| 多氟多（002407） | 16.19 | 0.43% |
| 云海金属（002182） | 12.76 | 0.95% |
| 恩捷股份（002812） | 110.33 | 3.05% |
| 京威股份（002662） | 4.18 | 0.00% |
| 佛塑科技（000973） | 4.95 | 0.20% |
| 海利得（002206） | 4.28 | -0.47% |
| 宁波华翔（002048） | 16.28 | 0.43% |
| 万丰奥威（002085） | 7.30 | 0.41% |
| 长盈精密（300115） | 25.83 | -0.62% |
| 腾龙股份（603158） | 20.01 | 0.81% |
| 中光学（002189） | 17.79 | 0.00% |
| 均胜电子（600699） | 24.77 | 0.08% |
| 江苏国泰（002091） | 6.58 | 0.30% |
| 德赛电池（000049） | 52.32 | 0.33% |
| 国光电器（002045） | 8.60 | 0.23% |
| 小康股份（601127） | 17.33 | -0.75% |
| 南玻Ａ（000012） | 6.65 | -0.30% |
| 澳洋顺昌（002245） | 10.02 | -3.09% |
| 横店东磁（002056） | 13.33 | 0.00% |
| 精锻科技（300258） | 16.62 | -0.18% |
| 岱美股份（603730） | 31.46 | 1.19% |
| 回天新材（300041） | 15.21 | 0.13% |
| 富奥股份（000030） | 7.39 | 0.82% |
| 先导智能（300450） | 67.48 | 0.42% |
| 宏发股份（600885） | 50.60 | 0.48% |
| 比亚迪（002594） | 179.10 | 2.17% |
| 长鹰信质（002664） | 15.64 | -0.38% |
| 京投发展（600683） | 4.37 | 0.69% |
| 大众交通（600611） | 3.63 | 0.00% |
| 中国宝安（000009） | 7.21 | 0.14% |
菱用海口的日光灯 康弘药业（002773）：加码海外研发 看放量盼揭盲
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：孙建 日期：2020-12-07
公司公告拟定增34.72 亿，其中74%用于康柏西普nAMD、RVO 和DME3个适应症海外III 期临床试验的开展以及后续注册上市项目。我们认为这显示公司在康柏西普海外持续研发、推广的决心，而基于康柏西普在国内有着数十万次患者使用经验，我们认为保障了全球多中心临床试验安全性。
节奏方面，我们预计2021Q1 可能公布中期数据分析结果，这也将成为康柏西普与阿柏西普非劣的关键数据。从销售数据看康柏西普2020 年3-9 月份销售同比增速持续加速，我们认为2020Q4-2021 年康柏西普加速放量趋势仍有望延续。
投资要点
定增加码海外研发，期待20Q1 数据揭盲
事件：公司2020 年12 月4 日发布《非公开发行A股股票预案》，拟定增不超过34.72 亿元，其中：19.65 亿元用于康柏西普眼用注射液RVO/DME 适应症国际III 期临床试验及注册上市项目（占比56.6%），6.08 亿用于康柏西普眼用注射液国际III 期临床试验及注册上市项目（占比17.5%），7.66 亿用于化学原料药基地建设项目（占比22.1%），1.33 亿元用于道地药材种植基地及育苗中心项目（占比3.8%）。
医保增量加速兑现，天花板超预期打开？
康柏西普2020 年3-9 月份销售额同比增速持续加速，2020Q4-2021 年短期加速放量趋势仍有望延续。从样本医院数据可以看到康柏西普从2 月份疫情和春节假期影响带来销售额低点以来，3-9 月份月度销售额同比增速持续提升。2020年9 月份康柏西普样本医院销售额同比增速达到12.72%，对应销售量同比增速达到50.38%，放量明显。
我们认为虽然疫情短期影响了康柏西普等药物在医院的销售额，但是医保降价后直接刺激了需求端更高需求，而疫情结束后需求端仍有望持续释放从而带动Q4 业绩持续加速。而基于2020 年疫情影响下销售额的低基数，2021 年收入同比2020 年不再有降价因素的影响，因此我们认为康柏西普2021 年收入端增速有望呈现更快的加速趋势。
盈利预测及估值
我们预计2020-2022 年公司EPS 为0.85、1.02、1.19 元/股，2020 年12 月4 日收盘价对应PE 为52 倍（2021 年44 倍PE），给予“买入”评级。
风险提示
政策风险、市场竞争风险、创新药临床进展不及预期或者临床开发失败风险、产品销售不及预期风险。
移远通信（603236）：出货量全球第一 物联网模组龙头标的
类别：公司 机构：万联证券股份有限公司 研究员：夏清莹 日期：2020-12-07
投资要点
市占率第一，物联网模组龙头标的：经过十年发展，公司已成为全球出货量第一大蜂窝物联网模组供应商，2019 年出货量超过7600万片。公司营收自2015 年起进入快速增长阶段，2019 年营业收入41.30 亿元，同比增长52.91%，2020 年前三季度营业收入42.08亿元，同比增长47.40%。高研发投入构筑公司高技术壁垒，下游产品布局完善，拥有业内领先的2G、3G、4G、NB-IoT 模组等产品解决方案及行业经验。
技术变革推动万物互联时代开启，国产模组厂商春天已来：随着各类物联网及相关技术的革新，低功耗广覆盖的NB-IoT 物联网业务由于连接需求规模大，逐渐成为全球运营商争夺的主要市场。并且随着全球范围内的2G/3G 通信重点逐步退网后，NB-IoT 市场规模有望加速扩张。
近三年物联网下游应用多点开花，行业整体发展迅速，利用工程师红利，国内厂商加大海外拓展力度抢占份额，市场占比逐年提升。通信模组是物联网产业中必不可少的一环，模组厂商作为产业链的中上游有望在整体行业的发展中率先受益。
渠道加规模效应构筑企业护城河：
1、公司渠道广，认证全，服务好：公司营销体系完善，通过直销服务大客户，分销面对分散需求;全球渠道布局，国内外认证较为齐全，海内外业务全面开花，优先享受到物联网行业的红利。
2、规模效应加新布局带动公司盈利能力增长：公司模组全球出货量第一，芯片成本低于其他企业;加工规模大且自动化程度较高，享受规模效应所带来的成本优势;快速抢占市场的同时创新优化产品结构，带动毛利率上行;定增布局智能制造，助力全面提升公司竞争力。
盈利预测与投资建议：预计公司2020-2022 年营业收入分别为60.48/91.26/134.88 亿元，增速分别为46.5%/50.9%/47.8%，归母净利润分别为2.13/2.96/4.85 亿元，EPS 分别为1.99/2.77/4.53元，市盈率分别为93X/67X/41X，首次覆盖给予“买入”评级。
风险因素：5G 下游物联网产业发展速度不及预期;中美贸易摩擦风险;芯片技术带来产品技术迭代的风险;市场竞争加剧的风险。
