菱用海口的日光灯 
讯 截至 2020年11月09日10时02分，机器人（300024）最新价14.04，涨跌幅2.557%，昨收13.69，今开13.76，最高14.14，最低13.76。
高端装备与3D打印项目截止日期2020年04月28日，计划投资37,500.00万元，已投入募集资金25,166.67万元，建设期2.00年，预计收益率（税后）--，预计投资回收期--年。
2020年04月27日发布公告，分红方案为不分配不转增，股权登记日--，派息日--，方案进度股东大会预案。
数据仅供参考，交易时请以成交价为准。
菱用海口的日光灯 五粮液泸州老窖股票哪个好?
股票投资建议选择泸州老窖。理由如下：
1、知名度五粮液远比前者要高，这也说明五粮液股票是被充分发掘的，至少没有被低估，这样投资风险是比较大的。
2、作为高档酒的代表，随着政府规范公款消费(不规范现在政府卖地卖的不好，也不像以前那么有钱了)，五粮液自然销量会受到影响，泸州老窖作为中档酒业绩比较稳定。
3、其实个人认为现在可以买银行股，等着分红就行了，比存银行合算。
泸州老窖股票投资价值分析：
白酒发展阶段：
白酒行业宏观其实主要看看白酒行业到底现在是发展到哪个阶段，是一个增量市场还是存量市场的问题。毫无疑问，目前的白酒市场是个存量市场。2019年1-8月，全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量508.33万千升，同比增长1.27%，基本属于成熟行业的“微幅增长”。
但是从企业数量来看，纳入到国家统计局范畴的规模以上白酒企业1175家，同比去年的1445家，下降18.6%。存量市场对于龙头白酒企业是有益的。或者说存量市场其实对于二级市场的投资人是有益的，因为确定性更强。简单的逻辑就是强者恒强，这增加了投资的确定性。
政策：
政策方面其实最核心关注的消费税的改变。但是短期内消费税不会有特别大的变动。长期来看应该对高端白酒如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊是有影响的，但是这个影响需要持续的关注，短期可以忽略。
白酒股票消费群体：
互联网产品都要做用户分析，对用户画像会做的很细。白酒用户核心就是政、商、自饮、收藏(或者囤积)。政方面就不分析了，没什么大变化，因为国家有各种规定。
主要是看经济是否景气，房地产行业是否景气等。从目前来看政和商都是中性观点。自饮的话核心就是看看大家有没有钱买，能否买的起，那就和居民收入以及居民支出相关了。
具体数字很多研报里边都有就不写了，基本趋势呢，就是咱们越来越有钱，也越来越能花钱，那么意味着其实酒也在消费升级啊。大家都希望买更贵的和更好的。收藏或者囤积说实话这只是53度飞天茅台的特权。
菱用海口的日光灯 投资要点：
维持增持。前三季度营收4097亿元（+9.1%）、归母净利100.7亿元（-24.8%）、扣非净利95.1 亿元（-20.4%）略低预期，因疫情导致收费公路通行费等收入下降且减值/费用/少数股东损益增加等，但Q3 净利增速回正；下调预测2020-22 年EPS 至1.12/1.27/1.41 元（原1.18/1.29/1.42 元）增速-10/13/11%；维持目标价10 元，对应2020-22 年8.9/7.9/7.1 倍PE，维持增持。
Q3 收入/净利增速好转，减值增加较多。1）Q1-Q3 营收增速-6.7/9.1/21.1%、规模净利增速-40.4/-40.5/3.5%、扣非增速-40/-36.3/7.3%；2）前三季度毛利率12.5%（+0.7pct），净利率2.88%（-0.91pct）；3）四费率7.96%（+0.59pct），其中研发3%（+0.3pct）/财务1.6%（+0.5pct）；4）资产+信用减值23.3 亿元（上年同期6.6 亿元）因应收账款周转放缓/个别长期应收款计提特别减值；5）经营净现金流-385 亿元（上年-388 亿元）；6）资产负债率75.4%（+0.4pct）。
Q3 新签增速30%好转。1）前三季度新签订单7371 元增速12.5%（+0.3pct）；基建新签增速15%，其中市政与环保增速21%/道桥12%/港口建设76%/铁路171%；Q1-Q3 单季新签增速11.9/4.2/30%；2）前三季度新签1324 亿元占比18%增速-7%（基建1307 亿元）；3）我们判断在手订单保障倍数超4倍；3）前三季度以PPP 形式确认的合同额998 亿元（-7.9%）占比13.5%。
交通基建龙头将受益基建反弹，将积极申请REITs 首发试点。1）五中全会再提交通强国，叠加十四五将至/专项债等政策支持利好基建反弹，公司为交通基建龙头将充分受益；2）业务结构持续优化，积极推进生态环保/轨交/市政等新兴业务布局；3）有20 条收费公路项目处于运营期，部分项目经运营培育后已达要求，将积极申请REITs 首发试点；4）完成20 亿公司债发行工作，利率3.77-4.11%。
风险提示：基建投资下滑、资金面转紧等
菱用海口的日光灯 新股波段性中断多久恢复?新股波动性中断多长时间?
关于波动性中断会停牌多久这个问题，我们可以参照上海证券交易所的规则。上交所规定，在期权连续集合竞价期间，期权合约盘中交易价格较最近参考价格涨跌幅度达到或者超过50%，且价格涨跌绝对值达到或者超过5个最小报价单位时，将会进入进入3分钟的集合竞价交易阶段。
深市新股上市首日连续竞价阶段，盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下4102跌10%以上(含)停牌时间为165330分钟，临时停牌时间跨越14：57的，于14：57复牌并对已接受的申报进行复牌集合竞价，再进行收盘集合竞价。
深交所新股上市首日临时停牌期间，可以申报，也可以撤销申报。复牌时，交易所主机对已接受的申报进行复牌集合竞价。
有的投资者认为波动性中断的停牌与临时停牌很像，确实，两者都是股价出现剧烈波动，不过，临时停牌一般时间一般持续时间都是三十分钟。除此之外，这两者也是有区别的，临时停牌更多的是因为股价大涨，上涨的幅度过高，而波动性中断则是股价会跌破发行价。
因此，对于比较看好个股，认为个股后期还会继续上涨的投资者来说，可以考虑在波动性中断停牌的集合竞价期间，进行集合竞价交易，在竞价期间，个股遵循“时间优先、价格优先”的交易原则，即较高买进申报优先满足于较低买进申报，较低卖出申报优先满足于较高卖出申报;同价位申报，先申报者优先满足，对此，投资者为了确保其买入单成交，可以以较低的价格委托买入。
总而言之，当股票出现波动性中断，将会暂停交易开始集合竞价，三分钟后就会重新开始连续竞价。所以，股民不用特别惊慌，这个时候股票还是可以继续交易的。
上述就是关于新股波段性中断多久恢复,新股波动性中断多长时间的相关内容了，新股波段性中断其实并不常见，但出现一次影响却不小。股市投资有风险，入市需小心。
菱用海口的日光灯 截止1H2020 报告期末，公司共持有在建/待建的土地储备建筑面积1899 万平方米。考虑到公司“计划到2024 年，公司销售签约将达1000 亿元，年复合增长率约40%”，我们预计公司2020-2022 年EPS 将是0.65 元、0.84 元和1.18 元，参考可比公司的动态PEG 估值为0.63 倍，我们给予公司2020年动态PEG 估值区间0.45-0.5 倍，公司未来三年的归母净利润复合增速为22.24%，由此对应的公司合理价值区间为6.51-7.23 元，维持公司“优于大市”评级。
投资要点：
公司属世茂集团旗下综合商业地产平台。公司定位为综合商业地产的专业化销售和运营龙头企业。公司直接控股股东是控股43.37%的峰盈国际，间接控股股东是世茂集团（00813.HK，主要发展大型综合房地产项目），许荣茂先生间接控股公司比例合计达41.54%。大股东世茂集团目前开发规模为房地产行业前10 企业，具备丰富开发经验和较强经营实力。
布局一二线核心城市，财务结构、土储优势明显。1）公司已建立“以商业地产为主、多元业务为辅”的业务架构和“租售并举、多元协同”的商业模式，涉及综合房地产开发与销售、商业物业管理与经营、多元投资，包括商业（商业地产和世茂广场）、住宅等多个业态。公司在全国30 多个一二线城市运营大型商业综合体及住宅项目。2）1H2020 公司整体平均融资成本控制在5.46%，资产负债率及剔除预收款后的资产负债率分别保持在63.6%和61.0%，有息负债长期低于30%。3）1H2020 公司房地产储备项目中在建和拟建项目建筑面积合计2022 万平，权益建面合计1008 万平。
五年发展战略：“千亿 600823”，以“成为有独特影响力的商业地产运营商”
为愿景。1）公司计划至2024 年销售签约达到1000 亿元，权益后销售签约力争达到600 亿元以上。2）希望五年后，公司在国内商业地产领域有能力跻身行业前十，轻资产商管平台能运营管理超过100 个项目。3）《公司2020年中期业绩发布会召开情况的公告》披露，公司今年的签约目标是270 亿元，要达成千亿的销售目标，未来5 年的年化增长约40%左右。
投资建议。布局一二线城市，打造商业地产龙头，“优于大市”评级。公司是世茂集团下属的集综合商业地产开发销售、运营管理等多个业务板块于一体的综合地产上市公司。公司坚持招拍挂与收并购相结合的多元拿地方式，聚焦长三角、环渤海、福建及大湾区经济发达的一二线城市及强三四线城市。
风险提示：公司租售业务面临加息和政策调控风险，以及经济下滑风险。
菱用海口的日光灯 投资要点：
维持增持。前三季度营收45.2 亿元（-14%）、归母净利7639 万元（-75%）、扣非5272 万元（-83%）低于预期，因H1 受疫情影响较高、Q3 受多地雨水气候天气影响较高，下调预测公司2020-22 年EPS 至0.17/0.24/0.31 元（原0.23/0.28/0.34 元）增速-20/41/28%，维持目标价5.16 元，目标价对应2020/21/22 年30.4/21.5/16.6 倍PE，维持增持。
毛/净利率下滑，经营现金流仍承压。1）Q1-Q3 单季营收增速-72/1.6/0.3%、归母净利增速-644/2.4/-32%、扣非增速-682/-6.5/-34%；2）前三季度毛利率19.1%（-5.2pct）；净利率1.7%（-4.3pct）；3）期间费用率16.1%（+0.2pct），其中管理6.1%（-1pct）/研发5.1%（+1.9pct）/财务3.7%（+0.2pct）；4）资产负债率72.4%（-0.4pct）；5）经营净现金流-4.1 亿元（上年同期-1.4 亿元）因加快施工进度故支付工程款/材料款增加，Q1-Q3 单季-4.5/5.4/-5.1 亿元。
聚焦生态+文旅双驱动，拟分拆恒润科技上市望提振估值。1）聚焦生态环境+文化旅游，拥有生态环境建设与修复/水务水环境治理/文化旅游三大核心业务；2）已形成以专业集团管理为主的模式，继续深化相关产业协同持续发展，将构筑坚实的全产业链基础；3）拟分拆子公司恒润科技上市，恒润专注沉浸式游乐设备系统的研发/设计/生产/集成；4）参股的新三板MCN 公司微传播（约持22%股份）受益网红经济将发力直播电商领域。
在手货币资金充足叠加拟定增将保障项目顺利推进。1）拟向不超过35 名特定投资者定增不超过4.6 亿股（当前总股本15.3 亿股）募资不超过12.2 亿元，将用于在手项目推进及补流，证监会已核准；2）截至Q3 末在手货币资金约22.5 亿元为同行业第二高，叠加定增到位将利好项目顺利实施/优化资本结构/降低财务风险/增强资信及融资能力。
风险提示：资金缓解转向紧缩、新业务推进不及预期等
菱用海口的日光灯 公司是中国中高端钻石珠宝领先品牌，品牌价值凸显，“自营+加盟”模式加速渠道拓张，中国黄金珠宝行业进入市场集中度提升的阶段，公司市场份额将持续扩张。综合预计20-22 年归母净利分别为12/14/16 亿元，当前市值对应 PE 分别为16/13/11X，维持买入评级。
事件：
公司发布2020 年三季报，Q1-Q3 实现营收33.49 亿元，同比下降12.1%；归母净利润7.12 亿元，同比下降2.1%。其中，Q3 实现营收16.8 亿元，同比增长17.9%；归母净利润3.82 亿元，同比增长51.3%。
点评：
①营收：公司2020Q1-Q3 实现营业收入33.49 亿元，同比下降12.1%；其中，2020Q3 实现营收16.8 亿元，同比增长17.9%。分行业：2020Q1-Q3自营线下业务收入5.1 亿元，占比15.2%；互联网线上业务收入7.0 亿元，占比21.0%，其中Q3 单季度线上业务收入3.15 亿元，同比增长159.95%公司加盟业务收入20.0 亿元，占比59.6%。
②毛利率：公司2020Q1-Q3 毛利率44.32%，同比上升7.56pct；2020Q3 毛利率42.91%，同比增加7.77pct。
③期间费用率：公司2020Q1-Q3 期间费用率15.9%，较同期增加3.21pct，主要系公司销售费用率的增加。2020 年Q3 公司期间费用为12.8%，较同期增加1.86pct。销售费用率：2020Q1-Q3 销售费用率14.0%，同比增加4.13pct；2020Q3 销售费用率11.65%，同比增加3.45pct。管理费用率：
2020Q1-Q3 管理费用率为2.1%，同比减少0.30pct；2020Q3 管理费用率1.4%，同比减少0.88pct。研发费用率：2020Q1-Q3 研发费用率为0.2%，同比增加0.03pct； 2020Q3 研发费用率0.14%，同比下降0.02pct。财务费用率：2020Q1-Q3 财务费用率为-0.4%，同比减少0.65pct；2020Q3 财务费用率-0.4%，同比减少0.74pct。
④归母净利润：公司2020Q1-Q3 实现归母净利润7.1 亿元，同比下降2.1%；公司2020Q3 归母净利润3.82 亿元，同比上升51.3%.
⑤现金流：公司现金流健康，保持充足货币资金。公司2020Q3 经营性净现金流入为8.8 亿元；投资性净现金流入为1.2 亿元。公司货币资金充足，截至2020Q3，公司拥有货币资金20.0 亿元，相比2019 年年低增长54.94%，主要由于报告期实现利润等经营活动现金流量净增加。
风险提示：疫情加剧影响消费，珠宝行业回暖不及预期，新增门店业绩下调
菱用海口的日光灯 盈利预测及投资建议：公司深耕电源管理IC 赛道多年，技术积淀深厚，有望受益于快充渗透加速、需求爆发及家电电源管理芯片国产替代持续推进，实现高增长，同时公司上市募投加码大功率和工控，未来有望实现产品种类加速扩张及市场份额不断提升。我们预计公司2020~2022 年公司营业收入分别为4.15/6.30/9.37 亿元，2020/2021/2022 年归母净利润为0.93/1.35/1.98 亿元，目前对应PE 为134.3x/92.6x/63.3x，首次覆盖给予公司“买入”评级。
聚焦优质赛道，产品版图日趋完善，国内PMIC 新锐未来可期。芯朋微致力于电源管理和驱动芯片的设计与研发，技术平台历经四次迭代升级，家用电器类、标准电源类、移动数码类和工业驱动类四大产品线布局日趋完善，在大家电、工业驱动等领域率先实现突破，覆盖美的、格力、飞利浦、苏泊尔、九阳、中兴、华为等下游各领域龙头厂商。公司上市募投加码工控和大功率家电领域，进一步提升研发实力，产品料号将在目前500 个在产型号的基础上进一步丰富，为公司带来新的发展空间。
Q3 业绩大超预期，增速换挡，研发投入再加大。受益快充产品出货和家电疫情后景气度复苏，2020 年第三季度营收、归母净利润均创单季度历史新高。公司研发投入逐年增加，2020 年单三季度研发投入1775 万元，同比增长36%，占营收比重达14%，研发强度业内领先。
模拟IC 大赛道，国产替代大势所趋。模拟IC 产品细分种类多样，电源管理芯片在模拟IC 中应用最广泛，2018 年全球市场规模约250 亿美元，2018 年-2026 年的年均复合增速将达10.69%。中国电源管理芯片市场保持较快增速，国内厂商专注细分领域国产替代，具备后起之势。
快充渗透势不可挡，开启标准电源领域需求新蓝海。快充技术缩短充电时间解决续航痛点，逐渐成为手机标配，iPhone 取消随附充电器将使快充市场出现缺口，快充渗透势头正盛，市场容量不断扩张，据BCC Research，预计2022 年快充市场规模将达到27.4 亿美元，渗透率提升至24%。充电器端的快充芯片一般包含电源主控IC、快充协议控制IC 以及同步整流控制IC 等，芯朋微多款快充方案出货顺利，未来市占率有望提升。
定位高端，迎头赶上家电品质升级新机遇。家电消费品质化的需求升级提速，叠加AIOT 赋能，智能化、健康化家电有望加速普及，公司深度绑定行业标杆客户，未来定位高端，有望随未来芯片国产份额提升而持续提升利润规模。
工业4.0 升级，驱动新型成长市场。公司2014 年起打入国网/南网的智能电表和智能断路器市场，实现了电表中高压电源芯片的进口替代，未来有望受益智能电网发展、电表更换升级，不断拓展，打造业绩新增长点。
风险提示：市场竞争加剧的风险、客户认证不及预期的风险、新产品研发不及预期的风险。
菱用海口的日光灯 投资建议：我们预计随着国内疫情好转，国内线需求有望持续回升；同时海外航线未来有望受益疫苗研发，需求最坏阶段已过，当前航空估值处于历史底部区间。公司具备高品质航线，收益品质良好，有望受益公商务出行回暖。我们调整2020-2022 年净利润分别为-116.4 亿元、44.8 亿元、65.3 亿元，对应PE 为 -9x 22x 15x，维持“增持-A”评级。
事件：中国国航发布2020 年三季报：前三季度公司实现营收484.5 亿元，同比-53.0%；实现归母净利润-101.1 亿元，同比-249.5%，扣非归母净利-103.4 亿元，同比-257.8%。其中，Q3 公司实现营收188.1 亿元，同比-50.2%；归母净利润-6.7 亿元，同比-118.5%；扣非归母净利润-7.5亿元，同比-121.2%。
Q3 国内客运需求快速恢复，单位收益同比下滑。2020 年Q3 公司整体/国内/国际ASK 增速为-43.01%/-6.22%/-94.68%，RPK 增速分别为-48.94%/-16.35%/-96.65%，客座率分别为73.59%/74.66%/50.56%，同比-8.55pts/-9.04pts/-29.78pts。分航线来看，Q3 国内客运需求快速恢复，国内RPK 降幅环比Q2 大幅收窄34.8pts；国际RPK 降幅环比略微收窄1.03pts，国际需求仍处低位。从收益质量来看，我们测算Q3 单位客公里收益为0.51 元，同比-10%。
单位成本环比改善，汇兑收益显著。Q3 布油均价42.75 美元，同比-31.1%，我们测算公司航油成本同比-56%。Q3 公司单位ASK 营业成本环比-25.1%，主要由于飞机利用率提升，各项固定运营成本摊薄；费用端，Q3 公司综合费用率为4.9%，同比降10.9pts/环比降19.5pts，其中财务费用同比大幅下降133%，主要由于Q3 人民币兑美元升值3.8%，测算公司Q3 汇兑收益达22 亿元。
Q3 投资损失持续拖累业绩，扣汇扣非净利减亏27 亿元。Q3 公司投资损失8 亿（去年同期为+7 亿元），主要系联营企业利润下降，其中国泰航空受疫情影响较大，利润下滑较为明显。我们测算2020Q3 公司扣非扣汇核心净利润为-20.8 亿，环比Q2 减亏约27 亿元。近期公司国内线需求转正，公司9 月RPK 同比增长0.1%，客座率环比提升3.2pts 至77.2%；国际线方面，“一国一策”持续深化，静待国际需求复苏。
风险提示：航空需求复苏低于预期，油价大幅上涨，人民币大幅贬值。
玉米白牙的莲 菱用海口的日光灯 盈利预测与投资评级：预计2020-2022 年公司归母净利润分别为3.5 亿（前值3.5 亿）、4.6 亿（前值4.56 亿）和5.85 亿（前值5.61 亿），对应PE 分别为30.61、23 和18.23，持续重点推荐，维持“买入”评级！
公司前三季度收入11.76 亿，同比+19.40%，归母净利润2.46 亿，同比-2.59%，扣非归母净利润2.09 亿，同比+0.03%，经营活动现金流2.91 亿，同比+22.35%，非经常损益0.37 亿，主要包括政府补助0.21 亿和投资收益0.19亿。Q3 单季度收入4.46 亿，同比+36.19%，归母净利润1 亿，同比+15.12%，经营活动现金流1.45 亿，同比+39.84%。
前三季度利润率有所下降，Q3 盈利能力环比保持稳定公司前三季度毛利率32.58%，同比下降5.17pct，净利率21.24%，同比下降4.75pct，Q3 毛利率33.78%，净利率22.90%，分别同比下降3.66pct、3.94pct，主要原因为上半年公司对产品进行降价调整并对部分高端产品进行升级，以及合并丹齿精工。
费用控制能力优秀，费用率继续保持下降
前三季度公司期间费用率合计10.49%，同比降低1.66pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为2.36%、4.19%、3.64%和0.30%，分别同比降低1.11pct、降低0.3pct、降低0.75pct、增加0.5pct，财务费用率上升主要是本期利息支出增加、存款利息收入减少。
下游需求旺盛，产能瓶颈缓解有望带动业绩快速增长下游索菲亚、百得胜等家具企业产销两旺，我们看好定制家具未来2-3 年景气度。伴随新产能投产，公司产能瓶颈有望缓解，交货周期有望缩短，从而带动业绩加速增长。
国产龙头+行业景气向上，充分受益于国产替代与产线自动化趋势公司为国产板式家具设备龙头，综合市场份额较低，封边机、钻孔机等产品竞争力强，性价比优势明显，在客户中渗透度有望逐步提高、替代外资品牌。同时头部家具厂产线自动化升级趋势有望加强，公司产品性价比高，有望不断提高市场份额。
风险提示：地产竣工不及预期，新产能投放不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。
菱用海口的日光灯 公司起始于整体厨柜业务，经过多年产品不断扩张，已经成为集厨柜、衣柜、卫浴、定制木门为一体的大型综合定制家居提供商。短期内竣工回暖将有望带动家居行业景气度回升，长期看行业渗透率及龙头公司市占率均有较大提升空间。公司于传统零售渠道精耕细作，有在业内规模较大的经销商团队，经销商平均收入在行业前列。公司积极布局新兴渠道，整装大家居率先发力，依托渠道深度管理取得快速发展。随疫情逐渐消退，终端客流逐步回暖，我们维持盈利预测，预计2020/2021/2022 归母净利润分别为20.41/24.64/29.42 亿元，对应PE 36/30/25x，维持“买入”评级。
欧派家居公布2020 年三季报消息
2020Q1-Q3 实现营收97.32 亿元，YOY+2.1%；实现归母净利润14.50 亿元，YOY+5.2%；实现扣非归母净利润13.87 亿元，YOY+7.4%。其中营收Q1/Q2/Q3YOY 分别为-35.1%/6.9%/18.4% ； 归母净利润Q1/Q2/Q3 YOY 分别为-210.3%/9.2%/28.9%。
分产品看：衣柜收入明显增长，“大家居”战略带动卫浴、木门增长迅速2020 年厨柜前三季度收入41.30 亿元，同比下降8.14%，毛利率36.16%，同比下滑2.23pct，Q3 营收19.43 亿元，同比增长2.72%，毛利率39.08%，同比增长1.48pct；衣柜前三季度收入38.11 亿元，同比增加8.72%，毛利率为40.92%，同比下滑0.04pct，Q3 营收19.42 亿元，同比增长29.52%，毛利率42.62%，同比增长1.20pct；卫浴前三季度收入5.02 亿元，同比增长14.00%，毛利率25.85%，同比下滑0.15pct，Q3 营收2.48 亿元，同比增长39.14%，毛利率30.07%，同比增长2.01pct；木门前三季度收入4.85 亿元，同比增长17.51%，毛利率17.81%，同比下滑0.39pct，Q3 营收2.51亿元，同比增长31.00%，毛利率21.98%，同比增长2.94pct。衣柜产品Q3收入增长明显，且随着公司“大家居”战略不断推进，带动卫浴、木门等配套产品营收增长迅速。
分渠道看：经销仍是最主要的销售渠道，大宗业务渠道有望成为新增长点2020 年直营/经销/大宗业务渠道前三季度分别实现收入2.33/74.06/18.30亿元，YOY 分别为11.99%/-0.25%/18.39%，仅三季度直营/经销/大宗业务渠道营收分别为1.31/37.86/18.30 亿元，YOY 分别为42.22%/18.69%/27.50%。
随着国内疫情得到控制，三季度市场消费需求明显回暖，各渠道营业收入均有明显增长。经销渠道仅三季度收入占比约80%，仍是公司营业收入的主要贡献者。大宗业务渠道增长迅速，随着短期内竣工回暖，长期看精装修渗透率及公司市占率均有较大提升空间，有望带动大宗业务成为公司新的增长点。
风险提示：需求端地产销售下滑、产业链风险、全渠道布局推进不及预期
菱用海口的日光灯 盈利预测及评级
随着公司产品产量的稳步增长以及高附加值铜箔的量产，公司业绩将稳步提升，预计公司2020-2022 年归母净利润分别为9.00 亿元、10.00 亿元和11.50 亿元，EPS 分别为0.09 元/股、0.10 元/股和0.11 元/股，对应10月30 日收盘价公司的动态P/E 分别为26X、23X 和20X，维持“增持”评级。
事项：
发布2020 年三季报，报告期内，公司实现营业收入717.59 亿元，同增2.84%，归母净利润7.34 亿元，同增5.63%，扣非归母净利润6.45 亿元，同增4.27%。其中，Q3 季度营收273.15 亿元，同增19.20%，环增12.98%，归母净利润3.59 亿元，同增27.50%，环增12.89%，扣非归母净利润4.30亿元，同增53.93%，环增91.11%。基本符合预期。
铜及副产硫酸价格上涨，推动业绩稳步上行
随着铜价持续上涨以及副产硫酸价格的触底反弹，Q3 季度铜均价同增9.82%，环增17.01%；硫酸均价同增3.21%，环增44.69%。而同期营收同增19.20%，环增12.98%。意味着公司营收增长不仅受益于产品价格的提升，更在于产品销量的增长，是量价齐升共同作用的结果。
疫情后半场，铜价有望持续上扬
智利、秘鲁、墨西哥、刚果等国是全球铜矿主产国，对全球铜矿供给具有较大影响，目前疫情正在这些国家加剧，而作为发展中国家，医疗水平相对较差，后续或将影响这些国家的产量致使全球铜矿供给收缩。截止目前，四季度铜价均价已达5.16 万元/吨，超过2019 年全年均价，更比去年四季度高约4000 元/吨。此外，在需求复苏，全球流动性宽松的背景下，铜价有望持续上扬。
铜箔拟分拆上市，公司或迎价值再发现
公司铜箔产能达4 万吨，5G 通讯用RTF 铜箔、6 微米锂电箔实现量产，4.5μm 电子铜箔实现产业化，成为行业龙头主要供应商。同时公司引入合肥国轩参股铜冠铜箔，可以进一步形成协同效应，互利共赢，发展壮大公司锂电铜箔业务。此外，拟启动铜箔业务分拆上市，公司或迎价值再发现。
风险提示：铜价大幅下跌风险，副产品硫酸价格下跌的风险，铜箔产量增长不及预期的风险。
菱用海口的日光灯 投资建议：预计公司2020-2021 年每股收益为1.22 元、1.58 元，6 个月目标价为56 元，对应2021 年PE 为35x，给予买入-A 评级。
事件：公司披露2020 年三季报。2020 前三季度公司实现营收41.12 亿元，同比增长1.96%；实现归母净利润13.13 亿元，同比增加1.52%。其中Q3 实现营收12.80 亿元，同比增长21.03%，实现归母净利润2.94 亿元，同比增长32.70%。
Q3国缘系列重回高增，特A+驱动，现金流表现靓丽。Q3酒类收入同比增长21.27%，略好于市场预期，主要源于：1）省内消费恢复较好，宴席场景已基本从疫情影响中走出，主力国缘系列重回快增轨道；2）V系新品市场反馈积极，低基数下延续景气高增，增速排序V系》四开》对开（业绩交流会信息）。3）7月上调国缘品牌部分主导产品出厂价，渠道打款积极。4）Q3加大市场投入，对旺季动销起到拉动作用。Q3特A+类（国缘对开及以上产品）收入达8.69亿元，同比增长37.60%，显示国缘品牌势能延续，终端需求保持较高水平。Q3销售收现17.41亿元，收现比达135.98%，环比/同比均有上升，主因经销商打款积极，对应Q3预收款环增2.82亿元，同增33.76%。
1-9月全区域恢复正增，省外和淮海大区增速领先。公司省内市场精耕，渠道由地市级向区县甚至乡镇下沉，疫情消除后增长恢复明显；省外聚焦“2+5”市场（上海、北京、山东、河南、安徽、浙江、江西），加大招商力度及人员配备。今年以来公司省内、省外经销商分别净增57、87家，省内增量主要体现在南京、苏南、淮海区域。
Q3省内收入同比增长22.23%，基础好的南京地区收入增势最好，同增36.65%；大本营市场淮安地区表现稳健，同增26.26%；淮海地区渠道扩张推力有所显现，同增20.38%；省内其余区域Q3亦有10%以上增长。Q3省外收入同比增长6.68%，增速较Q2的27.50%有所回落，主要与公司发货节奏有关，Q2省外补货集中。
高端增长推动Q3 毛利率继续提升，Q3 销售费用投放恢复。Q3 毛利率为76.78%，同比提升2.83pct，预计源于高端增长更快致收入结构升级和国缘提价。Q3 销售费用同比增长71.59%，销售费率同比升7.27pct 至24.66%，主因上半年疫情影响公司费用投放节奏有所后移。Q3 税金率为22.49%，同比下降3.89pct，预计与消费税缴纳节奏有关。Q3 净利率同比增加2.02pct 至22.95%
产品渠道双轮驱动，增长轨迹清晰，V 系气候小成，未来3 年稳健较好增长仍可期。产品方面，主力特A+仍保持同价位行业较为领先的增长，同时加强高端卡位，提升公司品牌和布局未来增长，V 系增速领先，占比预期已经近双位数，且以V9为主，气候小成。渠道扩张仍进行时，苏中、苏南仍有较大销售拓展空间；省外稳步扩张，增长由粗放汇量式转向样板打造型，产品+渠道双驱动势头良好。
风险提示：疫情存在反复风险；主力产品渠道利润变薄影响推力；竞争加剧。
菱用海口的日光灯 股票长线怎么选股?
我们通过周K线选股指标是可以判断出一只股票强弱的。当发现周K线一直在底部横盘半年以上，股价又不见大跌，说明已经有大庄稼或机构进驻在里面吸筹了。在这一横盘阶段，股价会上下震荡，振幅一般在30%以内，这个振幅已经足够吓得大部分散户魂飞魄散，于是就失去持股信心，纷纷卖掉手里的股票。庄家只有这样做才能从散户中“抢”到足够的筹码。后期股价往往会暴涨至少一倍以上。
在2006年1月份以前的半年以上时间周期，股票周K线走势一直横盘。期间股价上下小幅震荡，这是主力故意所为的，因为主力故意这么上下震荡散户就会害怕，拿不住股票，就会选择纷纷割肉卖出，很快主力就顺利拿到理想中的筹码。等散户都割肉得差不读了，没过多久，这只股票果然进入快速拉升阶段，后期涨幅超过350% 如果你当时买1万块，大概一年多时间就变成35万以上;买100万也变成350万以上。不算不知道，算起来收益有时真让人吓一跳。
中长线选股指标我们也要注重准确把握这个买点。请各位童鞋看上图，当5日均线和10日形成金叉，量线也形成金叉，MACD指标也形成金叉，这也叫形成“三叉共振”。此时童鞋们可以分批介入，逐步建仓。前面我们学习过，买任何一只股票不能一次性就建仓完毕，那样风险会更大，分批买就会很安全。千万别给忘掉了啊。如果忘记了，请回去复习。
在2014年6月份以前这段时间，周K线横盘超过半年以上，区间股价也上下震荡，振幅也基本在30%以内，这样的振幅也同样足够吓得散户魂飞魄散，纷纷割肉卖出股票，于是庄家的就顺利拿到了想要的筹码。由此可见庄家非常高明，计谋不一般。在股价震荡期间，童鞋们可以先选择不忙入场，等到股价开始启动上涨时再买入。
当这只股票5日均线和10日均线形成金叉、量线也形成金叉、macd也形成金叉，构成了三叉共振，股价开始启动慢慢上涨，后期涨幅超过了600%。
如果当时你买本票1万，不到1年时间内就变成6万以上，很多散户资金并不是很多，其实小有小的玩法，同样可以获利，小资金也可以变成大资金。如果当时你买10万，不到一年内同样变成60多万以上。这样的收益比99%以上的生意都好得多了。学习做好股票了，它就是我们最好的生意。
在股票投资漫长大道上，建议小伙伴们可以选择多种投资方式，这样会更安全，也会更靠谱。例如可以把一部分资金用来做短线，一部分用来做中长线。这样总体盈利就会更好。
卜卡布奇诺 菱用海口的日光灯
| 发行状况 | 股票代码 | 300909 | 股票简称 | 汇创达 |
| 申购代码 | 300909 | 上市地点 | 深圳证券交易所 | |
| 发行价格（元／股） | 29.57 | 发行市盈率 | 38.2 | |
| 市盈率参考行业 | 计算机、通信及其他电子设备制造业 | 参考行业市盈率(最新) | 50.62 | |
| 发行面值（元） | 1 | 实际募集资金总额(亿元) | 7.46 | |
| 网上发行日期 | 2020-11-09 (周一) | 网下配售日期 | 2020-11-09 | |
| 网上发行数量(股) | 7,189,500 | 网下配售数量(股) | 18,037,166 | |
| 老股转让数量(股) | - | 总发行数量（股） | 25,226,666 | |
| 申购数量上限(股) | 7,000 | 中签缴款日期 | 2020-11-11 (周三) | |
| 网上顶格申购需配市值(万元) | 7.00 | 网上申购市值确认日 | T-2日(T:网上申购日) | |
| 网下申购需配市值(万元) | 1000.00 | 网下申购市值确认日 | 2020-11-02 (周一) | |
| 发行方式 | 发行方式类型 | 网上定价发行,网下询价配售,市值申购,战略配售,保荐机构参与配售 | ||
| 发行方式说明 | 本次发行采用向战略投资者定向配售(以下简称“战略配售”)(如有)、网下向符合条件的网下投资者询价配售与网上向持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行 | |||
| 申购状况 | 中签号公布日期 | 2020-11-11 (周三) | 上市日期 | |
| 网上发行中签率(%) | - | 网下配售中签率(%) | - | |
| 中签结果公告日期 | 2020-11-11 (周三) | 网下配售认购倍数 | ||
| 初步询价累计报价股数（万股） | 4733690.00 | 初步询价累计报价倍数 | 2821.73 | |
| 网上有效申购户数(户) | 网下有效申购户数(户) | |||
| 网上有效申购股数(万股) | 网下有效申购股数(万股) | |||
| 中签号 | 中签号公布日期 | 2020-11-11 (周三) | ||
| 承销商 | 主承销商 | 东吴证券股份有限公司 | 承销方式 | 余额包销 |
| 发行前每股净资产（元） | 5.16 | 发行后每股净资产（元） | ||
| 股利分配政策 | 股票发行前公司滚存未分配利润由发行后的新老股东按持股比例共享。 | |||
| 首日表现 | 首日开盘价(元) | - | 首日收盘价(元) | - |
| 首日开盘溢价(%) | - | 首日收盘涨幅(%) | - | |
| 首日换手率(%) | - | 首日最高涨幅(%) | - | |
| 首日成交均价(元) | - | 首日成交均价涨幅(%) | - | |
| 每中一签获利（元） | - | |||
| 经营范围 | 兴办实业(具体项目另行申报);国内贸易;进出口业务;房屋租赁。(以上均不含法律、行政法规、国务院决定规定需前置审批和禁止的项目)。研发、生产、销售电子开关、金属薄膜按键、导光膜、背光模组、数码配件、皮套键盘 | ||
| 主营业务 | 导光结构件及组件、精密按键开关结构件及组件的研发、设计、生产和销售 | ||
| 筹集资金将 用于的项目 | 序号 | 项目 | 投资金额(万元) |
| 1 | 深汕汇创达生产基地建设项目 | 40679.33 | |
| 2 | 深汕汇创达研发中心建设项目 | 5110.7 | |
| 投资金额总计 | 45790.03 | ||
| 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) | 28805.22 | ||
| 投资金额总计与实际募集资金总额比 | 61.38% | ||
菱用海口的日光灯
| 发行状况 | 股票代码 | 300907 | 股票简称 | 康平科技 |
| 申购代码 | 300907 | 上市地点 | 深圳证券交易所 | |
| 发行价格（元／股） | 14.30 | 发行市盈率 | 30.3 | |
| 市盈率参考行业 | 通用设备制造业 | 参考行业市盈率(最新) | 35.74 | |
| 发行面值（元） | 1 | 实际募集资金总额(亿元) | 3.43 | |
| 网上发行日期 | 2020-11-09 (周一) | 网下配售日期 | 2020-11-09 | |
| 网上发行数量(股) | 6,840,000 | 网下配售数量(股) | 17,160,000 | |
| 老股转让数量(股) | - | 总发行数量（股） | 24,000,000 | |
| 申购数量上限(股) | 6,500 | 中签缴款日期 | 2020-11-11 (周三) | |
| 网上顶格申购需配市值(万元) | 6.50 | 网上申购市值确认日 | T-2日(T:网上申购日) | |
| 网下申购需配市值(万元) | 1000.00 | 网下申购市值确认日 | 2020-11-02 (周一) | |
| 发行方式 | 发行方式类型 | 网上定价发行,网下询价配售,市值申购,战略配售,保荐机构参与配售 | ||
| 发行方式说明 | 采用向战略投资者定向配售、或网下向符合条件的投资者询价配售和网上资金申购定价发行相结合的方式、或证券监管部门认可的其他发行方式 | |||
| 申购状况 | 中签号公布日期 | 2020-11-11 (周三) | 上市日期 | |
| 网上发行中签率(%) | - | 网下配售中签率(%) | - | |
| 中签结果公告日期 | 2020-11-11 (周三) | 网下配售认购倍数 | ||
| 初步询价累计报价股数（万股） | 5434250.00 | 初步询价累计报价倍数 | 3404.92 | |
| 网上有效申购户数(户) | 网下有效申购户数(户) | |||
| 网上有效申购股数(万股) | 网下有效申购股数(万股) | |||
| 中签号 | 中签号公布日期 | 2020-11-11 (周三) | ||
| 承销商 | 主承销商 | 华泰联合证券有限责任公司 | 承销方式 | 余额包销 |
| 发行前每股净资产（元） | 5.90 | 发行后每股净资产（元） | ||
| 股利分配政策 | 股票发行前公司滚存未分配利润由发行后的新老股东按持股比例共享。 | |||
| 首日表现 | 首日开盘价(元) | - | 首日收盘价(元) | - |
| 首日开盘溢价(%) | - | 首日收盘涨幅(%) | - | |
| 首日换手率(%) | - | 首日最高涨幅(%) | - | |
| 首日成交均价(元) | - | 首日成交均价涨幅(%) | - | |
| 每中一签获利（元） | - | |||
| 经营范围 | 电机、电动工具、模具研发、生产;销售公司自产产品;从事与本企业生产产品同类商品的批发及进出口业务(以上商品不涉及国营贸易,涉及许可证管理、专项规定管理的按国家有关规定办理)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动) | ||
| 主营业务 | 电动工具用电机,电动工具整机及相关零配件的研发,设计,生产和销售 | ||
| 筹集资金将 用于的项目 | 序号 | 项目 | 投资金额(万元) |
| 1 | 年产电动工具、家用电器及汽车配件电机1200万台、电动工具整机60万台项目 | 30000 | |
| 2 | 补充流动资金 | 4500 | |
| 投资金额总计 | 34500.00 | ||
| 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) | -180.00 | ||
| 投资金额总计与实际募集资金总额比 | 100.52% | ||
菱用海口的日光灯 | 发行状况 | 债券代码 | 113608 | 债券简称 | 威派转债 |
| 申购代码 | 754956 | 申购简称 | 威派发债 | |
| 原股东配售认购代码 | 753956 | 原股东配售认购简称 | 威派配债 | |
| 原股东股权登记日 | 2020-11-06 | 原股东每股配售额(元/股) | 0.9860 | |
| 正股代码 | 603956 | 正股简称 | 威派格 | |
| 发行价格(元) | 100.00 | 实际募集资金总额(亿元) | 4.20 | |
| 申购日期 | 2020-11-09周一 | 申购上限(万元) | 100 | |
| 发行对象 | (1)向发行人原股东优先配售:本发行公告公布的股权登记日(2020年11月6日,T-1日)收市后中国结算上海分公司登记在册的发行人所有股东。(2)网上发行:在上交所开立证券账户的境内自然人、法人、证券投资基金以及符合法律法规规定的其他投资者(法律法规禁止购买者除外)。(3)本次发行的承销团成员的自营账户不得参与本次申购。 | |||
| 发行类型 | 交易所系统网上向社会公众投资者发行,交易所系统网上向原A股无限售股东优先配售,交易所系统网下向原A股有限售股东优先配售 | |||
| 发行备注 | 本次发行的威派转债向股权登记日收市后登记在册的发行人原股东优先配售,原股东优先配售后余额部分(含原股东放弃优先配售部分)采用网上通过上海证券交易所交易系统向社会公众投资者发行的方式进行,认购金额不足42,000.00万元的部分(含中签投资者放弃缴款认购部分)由保荐机构(主承销商)包销。保荐机构(主承销商)根据实际资金到账情况确定最终配售结果和包销金额,当包销比例超过本次发行总额的30%时,发行人及保荐机构(主承销商)将协商是否采取中止发行措施,并及时向中国证券监督管理委员会报告,如果中止发行,公告中止发行原因,择机重启发行。 | |||
| 债券转换信息 | 正股价(元) | 18.90 | 正股市净率 | 7.06 |
| 债券现价(元) | 100.00 | 转股价(元) | 19.24 | |
| 转股价值 | 98.23 | 转股溢价率 | 1.80% | |
| 回售触发价 | 13.47 | 强赎触发价 | 25.01 | |
| 转股开始日 | 2021年05月13日 | 转股结束日 | 2026年11月08日 | |
| 最新赎回执行日 | - | 赎回价格(元) | - | |
| 赎回登记日 | - | 最新赎回公告日 | - | |
| 赎回原因 | - | 赎回类型 | - | |
| 最新回售执行日 | - | 最新回售截止日 | - | |
| 回售价格(元) | - | 最新回售公告日 | - | |
| 回售原因 | - | |||
| 债券信息 | 发行价格(元) | 100.00 | 债券发行总额(亿) | 4.20 |
| 债券年度 | 2020 | 债券期限(年) | 6 | |
| 信用级别 | A+ | 评级机构 | 中证鹏元资信评估股份有限公司 | |
| 上市日 | - | 退市日 | - | |
| 起息日 | 2020-11-09 | 止息日 | 2026-11-08 | |
| 到期日 | 2026-11-09 | 每年付息日 | 11-09 | |
| 利率说明 | 第一年0.50%、第二年0.70%、第三年1.20%、第四年1.80%、第五年2.40%、第六年2.80%。 | |||
| 申购状况 | 申购日期 | 2020-11-09周一 | 中签号公布日期 | 2020-11-11周三 |
| 上市日期 | - | 网上发行中签率(%) | - | |
| 筹资用途 | 序号 | 项目名称 | 计划投资总额(万元) | 计划投入募集资金(万元) |
| 1 | 新建城市智慧供水关键设备厂房项 | 46202.00 | 29400.00 | |
| 2 | 补充流动资金项目 | 12600.00 | 12600.00 |
| 重要日期 | 序号 | 日期 | 安排 |
| 1 | 2020-11-05至2020-11-13 | 债券承销期 | |
| 2 | 2020-11-06 | 原股东优先配售股权登记日 | |
| 3 | 2020-11-06 | 网上路演推荐日 | |
| 4 | 2020-11-09 | 网上中签率确定日 | |
| 5 | 2020-11-09 | 网上申购配号日 | |
| 6 | 2020-11-10 | 网上摇号抽签日 | |
| 7 | 2020-11-11 | 网上中签结果公告日 | |
| 8 | 2020-11-12 | 债券资金到账日 |
| 可转债重要条款 | 回售条款 | (1)有条件回售条款在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度,如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时,可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。若在上述交易日内发生过转股价格因发生送红股、转增股本、增发新股(不包括因本次发行的可转换公司债券转股而增加的股本)、配股以及派发现金股利等情况而调整的情形,则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算,在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。如果出现转股价格向下修正的情况,则上述“连续三十个交易日”须从转股价格调整之后的第一个交易日起重新计算。最后两个计息年度可转换公司债券持有人在每年回售条件首次满足后可按上述约定条件行使回售权一次,若在首次满足回售条件而可转换公司债券持有人未在公司届时公告的回售申报期内申报并实施回售的,该计息年度不能再行使回售权,可转换公司债券持有人不能多次行使部分回售权。(2)附加回售条款若公司本次发行的可转换公司债券募集资金投资项目的实施情况与公司在募集说明书中的承诺情况相比出现重大变化,根据中国证监会的相关规定被视作改变募集资金用途或被中国证监会认定为改变募集资金用途的,可转换公司债券持有人享有一次回售的权利。可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加上当期应计利息价格回售给公司。持有人在附加回售条件满足后,可以在公司公告后的附加回售申报期内进行回售,该次附加回售申报期内不实施回售的,不能再行使附加回售权。上述当期应计利息的计算公式为:IA=B×i×t÷365IA:指当期应计利息;B:指本次发行的可转债持有人持有的将回售的可转债票面总金额;i:指可转债当年票面利率;t:指计息天数,即从上一个付息日起至本计息年度回售日止的实际日历天数(算头不算尾)。 |
| 赎回条款 | (1)到期赎回在本次发行的可转换公司债券期满后5个交易日内,发行人将按债券面值的115%(含最后一期利息)的价格赎回未转股的可转债。(2)有条件赎回在本次发行的可转换公司债券转股期内,当下述两种情形的任意一种出现时,公司董事会有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券:A、在本次发行的可转换公司债券转股期内,如果公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%);B、当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足3,000万元时。当期应计利息的计算公式为:IA=B×i×t÷365其中:IA为当期应计利息;B为本次发行的可转换公司债券持有人持有的可转换公司债券票面总金额;i为可转换公司债券当年票面利率;t为计息天数,即从上一个付息日起至本计息年度赎回日止的实际日历天数(算头不算尾)。若在前述30个交易日内发生过转股价格调整的情形,则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算,调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。 |
菱用海口的日光灯 | 发行状况 | 股票代码 | 838030 | 股票简称 | 德众股份 |
| 申购代码 | 889352 | 上市地点 | 股份转让市场 | |
| 发行价格(元/股) | 3.60 | 发行市盈率 | 13.55 | |
| 市盈率参考行业 | 零售业 | 定价方式 | 询价 | |
| 网上发行数量(股) | 528.00万 | 总发行数量(股) | 3300.00万 | |
| 网上发行日期 | 2020-11-09 (周一) | 中签缴款日期 | 2020-11-09 (周一) | |
| 网上申购上限(股) | 51.15万 | 网上顶格申购所需资金(元) | 184.14万 | |
| 网上申购资金冻结日 | 2020-11-10 (周二) | 网上申购资金退款日 | 2020-11-12 (周四) | |
| 网下询价开始日 | 2020-11-02 (周一) | 网下询价截止日 | 2020-11-04 (周三) |
| 申购状况 | 发行结果公告日期 | 2020-11-13 (周五) | 上市日期 | - |
| 网上配售比例(%) | - | 网下配售比例(%) | - | |
| 网上有效申购倍数 | - | 网下有效申购倍数 | 12.46 | |
| 网上有效申购户数(户) | - | 网下有效申购户数(户) | - | |
| 网上有效申购股数(万股) | - | 网下有效申购股数(万股) | - |
| 首日表现 | 首日开盘价(元) | - | 首日收盘价(元) | - |
| 首日开盘涨幅(%) | - | 首日收盘涨幅(%) | - | |
| 首日换手率(%) | - | 首日最高涨幅(%) | - | |
| 首日平均涨幅(%) | - | 每100股获利(元) | - |
| 经营范围 | 上海大众品牌汽车销售;一类机动车维修(小型车维修);汽车零配件、汽车装饰品的销售;汽车装饰及美容;金属材料、润滑油、化工产品(不含危险品)的销售;二手汽车收购及销售;代办车辆上牌上户、年检业务;汽车租赁;汽车信息技术咨询、远程服务;汽车按揭代办服务;互联网信息服务;新能源汽车销售及售后服务;新能源汽车充电桩销售;新能源汽车充电桩的基础设施建设及安装;洗车服务;保险业务代理。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。 | ||||||||||
| 主营业务 | 汽车整车销售、汽车售后维修服务、汽车零配件销售及汽车美容装潢服务。 | ||||||||||
| 募集资金将 用于的项目 | 序号 | 项目 | 投资金额(万元) | ||||||||
| |||||||||||
| 投资金额总计 | 27848.43 | ||||||||||
| 超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计） | -1924.7 | ||||||||||
| 投资金额总计与实际募集资金总额比 | 107.42 | ||||||||||
菱用海口的日光灯 | 发行状况 | 债券代码 | 113608 | 债券简称 | 威派转债 |
| 申购代码 | 754956 | 申购简称 | 威派发债 | |
| 原股东配售认购代码 | 753956 | 原股东配售认购简称 | 威派配债 | |
| 原股东股权登记日 | 2020-11-06 | 原股东每股配售额(元/股) | 0.9860 | |
| 正股代码 | 603956 | 正股简称 | 威派格 | |
| 发行价格(元) | 100.00 | 实际募集资金总额(亿元) | 4.20 | |
| 申购日期 | 2020-11-09周一 | 申购上限(万元) | 100 | |
| 发行对象 | (1)向发行人原股东优先配售:本发行公告公布的股权登记日(2020年11月6日,T-1日)收市后中国结算上海分公司登记在册的发行人所有股东。(2)网上发行:在上交所开立证券账户的境内自然人、法人、证券投资基金以及符合法律法规规定的其他投资者(法律法规禁止购买者除外)。(3)本次发行的承销团成员的自营账户不得参与本次申购。 | |||
| 发行类型 | 交易所系统网上向社会公众投资者发行,交易所系统网上向原A股无限售股东优先配售,交易所系统网下向原A股有限售股东优先配售 | |||
| 发行备注 | 本次发行的威派转债向股权登记日收市后登记在册的发行人原股东优先配售,原股东优先配售后余额部分(含原股东放弃优先配售部分)采用网上通过上海证券交易所交易系统向社会公众投资者发行的方式进行,认购金额不足42,000.00万元的部分(含中签投资者放弃缴款认购部分)由保荐机构(主承销商)包销。保荐机构(主承销商)根据实际资金到账情况确定最终配售结果和包销金额,当包销比例超过本次发行总额的30%时,发行人及保荐机构(主承销商)将协商是否采取中止发行措施,并及时向中国证券监督管理委员会报告,如果中止发行,公告中止发行原因,择机重启发行。 | |||
| 债券转换信息 | 正股价(元) | 19.00 | 正股市净率 | 7.09 |
| 债券现价(元) | 100.00 | 转股价(元) | 19.24 | |
| 转股价值 | 98.75 | 转股溢价率 | 1.26% | |
| 回售触发价 | 13.47 | 强赎触发价 | 25.01 | |
| 转股开始日 | 2021年05月13日 | 转股结束日 | 2026年11月08日 | |
| 最新赎回执行日 | - | 赎回价格(元) | - | |
| 赎回登记日 | - | 最新赎回公告日 | - | |
| 赎回原因 | - | 赎回类型 | - | |
| 最新回售执行日 | - | 最新回售截止日 | - | |
| 回售价格(元) | - | 最新回售公告日 | - | |
| 回售原因 | - | |||
| 债券信息 | 发行价格(元) | 100.00 | 债券发行总额(亿) | 4.20 |
| 债券年度 | 2020 | 债券期限(年) | 6 | |
| 信用级别 | A+ | 评级机构 | 中证鹏元资信评估股份有限公司 | |
| 上市日 | - | 退市日 | - | |
| 起息日 | 2020-11-09 | 止息日 | 2026-11-08 | |
| 到期日 | 2026-11-09 | 每年付息日 | 11-09 | |
| 利率说明 | 第一年0.50%、第二年0.70%、第三年1.20%、第四年1.80%、第五年2.40%、第六年2.80%。 | |||
| 申购状况 | 申购日期 | 2020-11-09周一 | 中签号公布日期 | 2020-11-11周三 |
| 上市日期 | - | 网上发行中签率(%) | - | |
| 筹资用途 | 序号 | 项目名称 | 计划投资总额(万元) | 计划投入募集资金(万元) |
| 1 | 新建城市智慧供水关键设备厂房项 | 46202.00 | 29400.00 | |
| 2 | 补充流动资金项目 | 12600.00 | 12600.00 |
| 重要日期 | 序号 | 日期 | 安排 |
| 1 | 2020-11-05至2020-11-13 | 债券承销期 | |
| 2 | 2020-11-06 | 原股东优先配售股权登记日 | |
| 3 | 2020-11-06 | 网上路演推荐日 | |
| 4 | 2020-11-09 | 网上中签率确定日 | |
| 5 | 2020-11-09 | 网上申购配号日 | |
| 6 | 2020-11-10 | 网上摇号抽签日 | |
| 7 | 2020-11-11 | 网上中签结果公告日 | |
| 8 | 2020-11-12 | 债券资金到账日 |
| 可转债重要条款 | 回售条款 | (1)有条件回售条款在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度,如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时,可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。若在上述交易日内发生过转股价格因发生送红股、转增股本、增发新股(不包括因本次发行的可转换公司债券转股而增加的股本)、配股以及派发现金股利等情况而调整的情形,则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算,在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。如果出现转股价格向下修正的情况,则上述“连续三十个交易日”须从转股价格调整之后的第一个交易日起重新计算。最后两个计息年度可转换公司债券持有人在每年回售条件首次满足后可按上述约定条件行使回售权一次,若在首次满足回售条件而可转换公司债券持有人未在公司届时公告的回售申报期内申报并实施回售的,该计息年度不能再行使回售权,可转换公司债券持有人不能多次行使部分回售权。(2)附加回售条款若公司本次发行的可转换公司债券募集资金投资项目的实施情况与公司在募集说明书中的承诺情况相比出现重大变化,根据中国证监会的相关规定被视作改变募集资金用途或被中国证监会认定为改变募集资金用途的,可转换公司债券持有人享有一次回售的权利。可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加上当期应计利息价格回售给公司。持有人在附加回售条件满足后,可以在公司公告后的附加回售申报期内进行回售,该次附加回售申报期内不实施回售的,不能再行使附加回售权。上述当期应计利息的计算公式为:IA=B×i×t÷365IA:指当期应计利息;B:指本次发行的可转债持有人持有的将回售的可转债票面总金额;i:指可转债当年票面利率;t:指计息天数,即从上一个付息日起至本计息年度回售日止的实际日历天数(算头不算尾)。 |
| 赎回条款 | (1)到期赎回在本次发行的可转换公司债券期满后5个交易日内,发行人将按债券面值的115%(含最后一期利息)的价格赎回未转股的可转债。(2)有条件赎回在本次发行的可转换公司债券转股期内,当下述两种情形的任意一种出现时,公司董事会有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券:A、在本次发行的可转换公司债券转股期内,如果公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%);B、当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足3,000万元时。当期应计利息的计算公式为:IA=B×i×t÷365其中:IA为当期应计利息;B为本次发行的可转换公司债券持有人持有的可转换公司债券票面总金额;i为可转换公司债券当年票面利率;t为计息天数,即从上一个付息日起至本计息年度赎回日止的实际日历天数(算头不算尾)。若在前述30个交易日内发生过转股价格调整的情形,则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算,调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。 |
菱用海口的日光灯 债券代码 127025 债券简称 冀东转债
申购代码 070401 申购简称 冀东发债
原股东配售认购代码 080401 原股东配售认购简称 冀东配债
原股东股权登记日 2020-11-04 原股东每股配售额（元/股） 2.0927
正股代码 000401 正股简称 冀东水泥
发行价格（元） 100.00 实际募集资金总额（亿元） 28.20
申购日期 2020-11-05 周四 申购上限（万元） 100
发行对象 （1）向发行人原股东优先配售：发行公告公布的股权登记日（2020年11月4日，T-1日）收市后登记在册的发行人所有股东。（2）网上发行：持有深交所证券账户的社会公众投资者，包括：自然人、法人、证券投资基金等（法律法规禁止购买者除外）。（3）本次发行联席主承销商的自营账户不得参与网上申购。
发行类型 交易所系统网上向社会公众投资者发行，交易所系统网上向原A股无限售股东优先配售
发行备注 本次发行的可转债向发行人在股权登记日（2020年11月4日，T-1日）收市后中国结算深圳分公司登记在册的原股东优先配售，原股东优先配售后余额部分（含原股东放弃优先配售部分）通过深交所交易系统向社会公众投资者发行。
冀东转债中签号数据查询 127025冀东转债中签号结果一览
末“四”位数2530
末“五”位数62464
末“六”位数054801，254801，454801，654801，854801
末“七”位数0274154，1524154，2774154，4024154，5274154，6524154，7774154，9024154
末“八”位数02048201，12585334，27048201，32585334，52048201，52585334，72585334，77048201，92585334
末“九”位数159147432，659147432
末“十”位数1509576775，4340384583，6681259258
恳切的风 菱用海口的日光灯 投资建议：我们预计随着国内疫情好转，国内线需求环比回升；“一国一策”与疫苗研发的推进下，国外线需求有望逐步恢复。公司主基地区位优势显著，一线繁忙航线市场份额高。我们调整公司盈利预测，预计公司2020-2022 年净利润分别-109 亿元、50.1 亿元、66.3 亿元，对应PE 为 -7x 15x 11x，维持“增持-A”评级。
事件：东方航空公告 2020 年三季报：前三季度公司实现营收423 亿元，同比-54.71%；实现归母净利润-91.0 亿元，同比-308.5%，扣非归母净利-96.13 亿元，同比-346.93%。其中，Q3 公司实现营收171.71 亿元，同比-50.4%；归母净利润-5.63 亿元，同比-123.2%；扣非归母净利润-8.26亿元，同比-135.4%。
Q3 国内客运需求快速恢复，单位收益同比下滑。2020Q3 公司总体/国内/ 国际ASK 增速为-36.2%/-2.5%/-95.24%， RPK 增速分别为-42.37%/-12.4%/-96.94%，客座率分别为74.43%/75.11%/51.95%，同比-7.98pts/-8.5pts/-28.68pts。Q3 国内客运需求快速恢复，Q3 国内RPK 同比-12.4%，降幅环比Q2 大幅收窄41.9pts；国际RPK 同比-96.94%，降幅环比略微收窄0.43pts，国际需求仍处低位。从收益质量来看，我们测算Q3 单位客公里收益为0.46 元，同比-16%。
单位成本环比改善，汇兑收益显著。Q3 布油均价42.75 美元，同比-31.1%，我们测算公司航油成本同比-57%。Q3 公司单位ASK 营业成本同比4.85%/环比-26.04%，主要由于飞机利用率提升，各项固定运营成本摊薄；费用端，Q3 公司综合费用率为7.27%，同比降7.3pts/环比降23.8pts，其中公司财务费用同比大幅下降117%，主要由于Q3 人民币兑美元升值3.8%，公司Q3 汇兑收益达17 亿元。
Q3 扣汇扣非净利减亏25 亿元，期待公司改革成效。我们测算公司Q3扣非扣汇核心净利润为-21.1 亿，Q1/Q2 核心净利分别为-36.1/-46.2 亿元，Q3 环比Q2 减亏约25 亿元。近期民航持续复苏，国内线方面，公司9 月RPK 同比增长3.6%，客座率环比提升3.7pts 至77.7%；国际线方面，“一国一策”持续深化，关注公司经营进一步改善。此外公司与东航集团推进股权多元化改革，期待公司改革成效。
风险提示：航空需求复苏低于预期，油价大幅上涨，人民币大幅贬值。
菱用海口的日光灯 盈利预测与评级：
公司今年以来玻汾小幅多次提价、青花提价、青30 推出全新升级产品复兴版，旨在为将来在千元价格带发力做好战略性布局。公司公告追加3 亿市场费用，10 月20 日复兴版落地，预计四季度将持续加大费用投放力度去做市场推广和消费者培育。
公司作为清香龙头品牌、品牌力不断提升，我们看好公司全国化加速，青花放量后占比提升带来的利润弹性，预测全年收入140 亿、归母净利润27.84 亿，分别同增17.8%、43.6%，预计明后年利润增速在30%，目标价287 元，买入评级。
点评事件：公司前三季度实现收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为103.74、24.61、24.61 亿元，同比增长13.05%、43.78%、43.94%。
单三季度实现收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为34.75、8.56、8.57 亿元，同比增长25.15%、69.36%、70.16%。收入符合预期，利润大超预期。
青花延续较高增长、核心单品及省外市场占比进一步提升、：分产品看：汾酒（核心产品归口统计）前三季度实现94.08 亿元+17.8%，其中估计销量增长在双位数；系列酒4.17 亿下滑39.8%，汾牌二三季度仍在调整拖累系列酒表现；配制酒4.74 亿+30.7%保持较高增长。汾酒中再拆分来看，前三季度玻汾较上半年提速，青花延续上半年30%以上的增速，老白汾受益于三季度婚宴需求回补、单三恢复增长、前三环比上半年下滑幅度大幅改善，巴拿马前三保持稳健增速、较上半年略有放缓估计与季度间基数有关。核心单品均保持较好增长势头。省内/外前三季度增速分别为3.8%/23.8%，省外市场占比54.9%同比增加4.4 个点。
三季度末预收账款+合同负债26.87 亿元，同比增加8.46 亿元，环比Q2 末增加5.43 亿元。应收款项融资（应收票据）29.18 亿同增1.79亿、环比增加14.79 亿属于合理范围内，这个变动导致单三季度销售收现29.33 亿微增。
单三季度毛利率高增与基数较低、提价、结构提升有关：前三季度销售毛利率72.17%+2.98pct；销售净利率23.87%+4.02pct；期间税金及附加占比14.48%、下降2.63pct；销售费用率18.98%+0.80pct；管理费用率6.64%+0.93pct。单三季度销售毛利率73.09%+9.16pct，原因主要有1）去年Q3 毛利率63.93%低基数2）整体主系列产品占比提升、低毛利率系列酒占比下降3）玻汾、青花涨价。销售费用率16.72%、增加6.41pct，随着消费恢复市场活动相应展开，青30 升级产品复兴版上市、竹叶青独家冠名《我在颐和园等你》等活动，销售费用恢复大力度投放节奏。Q3 期间税金及附加占比16.18%、下降2.82pct，税金预计要在四季度以及明年逐季追上缴纳进度。管理费用率7.33%+0.12pct 相对平稳。毛利率增长抵消费用率上升，销售净利率24.75%增加4.88pct。
风险提示：疫情对白酒需求影响超预期，经济波动剧烈，市场策略不及预期等，食品安全问题等。
菱用海口的日光灯 投资建议：我们预计公司2020 年~2022 年收入分别279.45、363.29、426.87 亿元，归母净利润分别为29.47、39.37、47.86 亿元，对应EPS 1.27、1.59、2.07 元，对应PE 40 倍、32 倍和24 倍，首次覆盖，予以“买入-A”投资评级。
事件：10 月30 日公司发布三季报。前三季度营收174.66 亿元（同比+0.74%），归母净利润13.79 亿元（同比-18.99%）。Q3 单季度营收73.51 亿元（同比-8.10%），归母净利润5.87 亿元（同比-46.26%）。业绩符合预期。
iPhone 新机备货延后，Q3 业绩短期承压，预期Q4 同比环比高增长：
Q3 为传统旺季，但今年Q3 单季度营收同比下滑（-8.10%），主要受A客户新机延期发布的影响。我们预期Q4 将迎来显著改善，营收同比和环比均呈现高增长。盈利能力方面，Q3 单季度毛利率20.13%，同比下降4.25pct，主要原因是老产品价格下降同时新产品延期。此外，受人民币升值的影响，公司汇兑损失同比增加，前三季度财务费用率同比增加0.88pct。
苹果产业链强周期来临，FPC 量价、公司份额齐升。10 月30 日苹果公司发布FY20Q4 财报（截止9 月26 日），Q4 iPhone 销售额同比下降了20.7%，主要系新机型延期发售，对业绩贡献较少。销量方面，根据各大电商平台数据，iPhone 12 首批预售全部售罄，加之年末购物季来临，20Q4~21Q1 预计销量将有大幅提升。单价方面，新款机型在5G、摄像头、处理器方面均有所升级，根据iFixit 测算iPhone 11 系列FPC 平均用量约为50 美金，预计12 系列ASP 将有10%左右的增加。
根据公告，A 客户占公司总营收60%以上，预计将深度受益20Q4~21Q4出货量与ASP 的提升。另外，海外供应商（主要为日系）供应能力减弱，订单逐渐向大陆和台湾集中，公司扩产计划稳步进行，同时为应对全球化需求也在高雄投资建设FPC 产线。产能与需求共振，公司在A 客户处份额有望进一步增加。
硬板持续加大扩产，Mini LED、车载模组增量可期。根据公告，硬板方面，去年HDI+RPCB 收入约占公司营收15%左右，SLP 收入约占5%左右。根据公告，2020 年预计资本支出额为49.80 亿，其中过半投入于硬板产能，公司募投高阶HDI（SLP）印制电路板扩产项目预计将会在今年投资完毕。根据公告，SLP 业务在积极拓展非A 客户；超薄HDI（Mini LED）产线于Q3 建成，Q4 正式投产；另外公司通过模组切入汽车赛道。公司在HDI（SLP、Mini LED）、模组及汽车电子方面值得关注，我们预计明年公司资本开支仍将维持较高水平。
风险提示：A 客户销量不达预期、创新不达预期；海外疫情反弹。
菱用海口的日光灯 盈利预测与评级。我们看好公司凭借核心竞争优势，巩固领导地位，拥抱SiP 与EMS 行业红利实现稳健成长的远景，不考虑飞旭并表，预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.69/0.94/1.14 元，对应PE 为31.63/23.29/19.14 倍。参考可比公司估值，我们给予公司对应20 年业绩42倍PE 估值，合理价值29.02 元/股，维持“买入”评级。
核心观点：
公司公告2020 年三季度报告，公司Q3 业绩稳健增长。2020 年前三季度公司实现营业收入294.79 亿元，同比增13.51%，实现归母净利润10.00 亿元，同比增16.28%，实现扣非净利润9.01 亿元，同比增25.78%，累计毛利率10.03%，同比提升0.13 pct。其中，2020Q3 单季度公司实现营业收入124.62 亿元，同比增9.63%，实现归母净利润4.95 亿元，同比增5.10%，实现扣非净利润4.76 亿元，同比增2.10%，单季度毛利率10.14%，同比基本持平。
分业务来看，通讯类业务是增长的主要驱动力。公司前三季度通讯类产品营收同比增长超过30%，是带动公司整体营收增长的主要因素；消费电子类产品、存储类产品营收继续保持成长；电脑类产品、工业类产品和汽车电子类产品营收同比出现下滑；但第三季度工业类产品营收呈现止跌回稳，同比增长约9%。同时由于前三季度产能利用率提高及期间费用占比降低，第三季度毛利率较第一、二季度持续改善。
2020 年延续“扩张”势头，拓展业务边界。公司2019Q4 启动收购欧洲第二大EMS 厂商法国飞旭集团100%股权项目，以及其他多处投资项目，2020 年将持续推进“模组化、多元化、全球化”打开成长空间。
风险提示。智能手机销量不及预期风险；智能手表销量不及预期风险；行业竞争加剧风险；技术发展不及预期风险；中美贸易摩擦风险。
菱用海口的日光灯 盈利预测及投资建议
预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.97 元、1.36 元、1.54 元，对应PE 分别为38.7 倍、27.6 倍、24.3 倍，维持“买入”评级。
事件：
公司公告2020 年三季报，1-9 月实现营业收入137.8 亿元，同比下滑11.9%；实现归母净利润17.2 亿元，同比下滑26.6%。前三季度汇兑损失1.8 亿元。
海外经营好转，公司Q3 业绩超预期
公司Q3 实现营业收入56.6 亿元，同比增长5.8%；归母净利润7.6亿元，同比下滑9.8%。公司Q3 汇兑损失影响约3.1 亿元（3Q19 汇兑收益1.6 亿元），剔除汇兑影响，Q3 业绩同比大增56.7%。公司海外业务好转，Q3 德国FYSAM 贡献业绩0.8 亿元，美国公司贡献业绩0.1 亿元。剔除汇兑和海外影响，公司前三季度利润总额同比下降0.4%，好于市场预期。
毛利率提升，汇兑亏损致费用增加
公司Q3 毛利率41.4%，同比增加4.1pct，主要是产品结构优化、产能利用率的提升以及海外业务减亏。公司Q3 净利率13.4%，同比下降2.3pct，主要是汇兑亏损导致费用增加。公司Q3 销售费用率6.9%（同比-0.1pct），管理费用率9.4%（同比-0.4pct），研发费用率4.1%（同比+0.5pct），财务费用率5.4%（同比+8.7pct）。
百尺竿头更向前，打开增量新空间
公司抓住中国汽车市场爆发以来的黄金时期以及2008 年金融危机以来海外市场拓展契机，高速成长并取得200 亿元收入的亮眼成绩。我们认为，公司未来仍具成长空间：1）公司汽车玻璃受益消费升级ASP 趋势上升；2）海外拓展进入收获期，美国工厂550 万套产能放量助力全球市占率提升，“量价齐升”打开成长空间；3）公司收购SAM 进军铝饰件，车窗铝亮饰条单车价值量约1500 元，是汽车玻璃的2-3 倍，新业务打开巨大成长空间。
风险提示：汽车行业景气度不及预期；新品放量不及预期；海外业务拓展不及预期。
菱用海口的日光灯 盈利预测及投资建议
我国车灯行业市场份额集中在少数的市场领先者，公司是自主车灯企业的龙头，受益汽车市场的消费升级和零部件的进口替代，公司产品结构持续优化，量价齐升保障公司业绩高增长。智能驾驶的渐行渐近，车灯将从传统零部件向电子化、智能化方向升级，车灯行业前景广阔。公司盈利能力持续提升，Q3 业绩超预期，上调公司盈利预测，预计2020-2022 年EPS 分别为3.80 元、4.75 元、5.71 元，对应PE 分别为42.7 倍、34.2 倍、28.4 倍，维持“增持”评级。
事件：
公司公告2020 年三季报，1-9 月实现营业收入47.5 亿元，同比增长15.7%；实现归母净利润7.1 亿元，同比增长33.1%；实现扣非归母净利润6.5 亿元，同比增长31.9%。经营活动产生的现金净流量10.4亿元。
自主车灯龙头腾飞，Q3 业绩超预期
公司Q3 实现营业收入18.7 亿元，同比增长33.8%；归母净利润3.2亿元，同比增长64.6%；扣非归母净利润3.0 亿元，同比增长65.6%。
公司收入和利润表现强劲，主要是下游核心客户一汽大众、一汽丰田、广汽丰田、一汽红旗等新车表现超越行业，带动公司业绩更上一层楼。
毛利率持续提升，费用管控加强
公司Q3 毛利率29.0%，同比增加4.7pct，前三季度毛利率26.5%，同比增加2.8pct，可能是产品结构优化和产能利用率提升后规模效应所致。公司费用管控加强，进一步增厚业绩，Q3 销售费用率2.3%（同比-0.4pct），管理费用率2.2%（同比-0.4pct），研发费用率4.0%（同比+0.5pct），财务费用率-0.4%（同比-0.6pct）。公司Q3 净利率16.9%，同比增加3.2pct。
风险提示：新品放量不及预期；新客户拓展不及预期；汽车市场景气度低迷；宏观经济下行风险。
